军工企业长期成长逻辑
我们跟机构投资者交流，发现大家都认为军工企业 5 一 7 年成长没有问题，因为军工进入黄金发展时期，但是随着装备不断列装，加上没有打仗消耗，装备列装空间是逐渐被压缩的，军工未来的列装空间或者增速会降低。我们认为从更长期角度来说，一个军工企业要成长，更多要通过军转民 1 寄军品或者军工技术扩大到民用市场，这是军工企业长期发展动力之源。我们看到军工短期 3 年爆发，中期 7 年装备升级，长期军转民扩大发展空间。随着技术的发展我国军转民用市场空间非常大，比如大飞机、航空发动机、卫星互联网、半导体、红外、碳纤维等等，因此不用担心军工企业长期发展的问题，因为军工技术向民用转化并且降低成本后，民用市场空间非常大。
大飞机：商飞预测未来 20 年全球和中国客机市场规模分别是 6 . 6 万亿美元和 1 . 4 万亿美元，市场足够大，可以容纳中航沈飞或者中航飞机这样的企业去做。比如碳纤维有中航高科这样的企业去做，军民产业天然就有很多结合点，完全不用担心军工企业发展的空间。
航空发动机：我们预计未来 10 年全球航空发动机市场规模达 6000 亿美元，航发动力未来也可以做民机。配套的上游材料企业，比如说应流股份，他的叶片可以用在军民机，叶片企业都是军民一起发展的，因此这些企业未来的成长空间在大飞机或者航空发动机角度上来看根本不用担心，包括做高温合金的企业。
其他还有碳纤维、卫星互联网、军用芯片等领域，都可以军民两用。比如红外产业现在主要在军用领域，大规模应用后成本降低后，也会向民用领域拓展。从这个角度来说我国未来几年会大量投入军工领域上，因为国防军工是很多先进技术的源泉，电子计算机或者互联网技术都是源自于军工技术，这不仅是提高国家科技竞争能力重要方式，军转民也是牵引干亿万亿民用厂。国家在军工领域投入，不仅仅解决武器装备备战能力需求，也牵动更多的民用领域．
我们阐述短期军工 3 年爆发期增长期， 11 、 12 月份进入军工订单大批量释放，而且释放的是未来 5 年的总里。从中期来说，没有哪个行业可以像军工具备未来 5 一 7 年的高成长确定性，二级市场会有估值溢价。通过这几年军工技术的积累和军工装备的发展，大飞机、航空发动机、卫星互联网等民用领域可以打开长期的成长空间，这也可以消除市场上军工企业长不大的核心矛盾。
最后说一下投资建议，至少从内需军工来说，未来是放量建设时期，还会发展其他民用产业，比如大飞机、航空发动机。11 、12 月份军工订单密集释放，明年年初预收款大部分下来，在如此高确定性成长背景下，我建议大家提前配置布局．大家普遍对明年一季度军工行情非常期待，认为明年一季度是爆发性行情，当前订单又在密集释放，从这些角度来说军工目前是非常好的配置时期。投资方向就是围绕之前一直说的“未来作战装备”和“消耗性装备”，这是未来 5 一 7 年军工内需最大的需求。未来作战装备包括导弹和无人机，大量实战化训练会加大武器消耗，另外备战能力建设需要大量消耗型装备进行战略储备。
第一，导弹．导弹需求量会非常大，我们预计现在市场规模超过 1 000 亿元，未来五年的复合增速达到 40 ％以上，有一些型号是 5 一 10 倍增长。标的可以关注导弹总装企业和受益于下游导弹放量、电子国产化率提升、国防信息化率提升的导弹电子。
导弹总装：宏大爆破、洪都航空。
导弹电子：振华科技、紫光国微、天箭科技、盟升电子。
第二，航空发动机。大逻辑是下游军机需求直接拉动增长，此外实战化强度加大会加大发动机耗损。我们重点推荐航发动力，我觉得航发动力不上涨，军工也没有什么行情的，他的卡位非常明确。航发动力还有一个逻辑就是他的维修能力非常强，存量的维修市场空间会越来越大。我们觉得航空发动机是核心赛道，随着维修的市场逐渐累积，具备长期成长空间。
航发总装：航发动力。
航发零部件及材料：应流股份、 ST 抚钢、钢研高纳、派克新材。
第三，军机：刚才说上游订单下来会有巨额预收款，这也可以往上游发展，对总装企业一定要重视，比如中航沈飞、中航飞机、中直股份。上游材料和零部件企业可以重点关注中航高科、西部超导这些企业。
军机总装：中航沈飞、中直股份、中航飞机；
军机材料和零部件：中简科技、中航高科、光威复材、西部超导、北摩高科。
第四，无人装备：以无人机为主，无人装备的应用场景不断扩大，需求量也非常大，无人机或者无人潜器作为新型装备应用场景的渗透率不断提升，随着无人装备越来越好用，未来应用场景有可能会非常超预期，而且无人机的消耗属性也很强。我们重点关注：航夭彩虹（无人机），中国海防（无人潜器）。
第五，国防信息化、新材料，如军工电子（包括红外产业链）、军工通信、碳纤维。
军工通信重点关注：上海瀚讯、七一二。
军工电子重点关注：睿创微纳、高德红外。
军工材料重点关注：中简科技、中肮高科、光威复材。
这次电话会议想说，从长期来看军工企业具备向民用方向发展，比如航空发动机、大飞机、卫星互联网．中期来看强军建设百年目标，未来 5 一 7 年军工高景气度有政策保证，短期来看军工订单会在 11 、 12 月份大量释放，明年年初有大额的预收款下来，这会非常超市场预期，大家可以到产业链进行验证。军工3年爆发、 7 年升级的确定性很强，是未来高确定性高成长性的行业，基本没有别的行业有军工这样好的商业模式，我建议大家 11、12 月份提前加大配置。这是我们的核心观点，也欢迎大家私下交流，我们会组织调研对我们的判断进行佐证，谢谢各位投资者。#股票##A股#
我们跟机构投资者交流，发现大家都认为军工企业 5 一 7 年成长没有问题，因为军工进入黄金发展时期，但是随着装备不断列装，加上没有打仗消耗，装备列装空间是逐渐被压缩的，军工未来的列装空间或者增速会降低。我们认为从更长期角度来说，一个军工企业要成长，更多要通过军转民 1 寄军品或者军工技术扩大到民用市场，这是军工企业长期发展动力之源。我们看到军工短期 3 年爆发，中期 7 年装备升级，长期军转民扩大发展空间。随着技术的发展我国军转民用市场空间非常大，比如大飞机、航空发动机、卫星互联网、半导体、红外、碳纤维等等，因此不用担心军工企业长期发展的问题，因为军工技术向民用转化并且降低成本后，民用市场空间非常大。
大飞机：商飞预测未来 20 年全球和中国客机市场规模分别是 6 . 6 万亿美元和 1 . 4 万亿美元，市场足够大，可以容纳中航沈飞或者中航飞机这样的企业去做。比如碳纤维有中航高科这样的企业去做，军民产业天然就有很多结合点，完全不用担心军工企业发展的空间。
航空发动机：我们预计未来 10 年全球航空发动机市场规模达 6000 亿美元，航发动力未来也可以做民机。配套的上游材料企业，比如说应流股份，他的叶片可以用在军民机，叶片企业都是军民一起发展的，因此这些企业未来的成长空间在大飞机或者航空发动机角度上来看根本不用担心，包括做高温合金的企业。
其他还有碳纤维、卫星互联网、军用芯片等领域，都可以军民两用。比如红外产业现在主要在军用领域，大规模应用后成本降低后，也会向民用领域拓展。从这个角度来说我国未来几年会大量投入军工领域上，因为国防军工是很多先进技术的源泉，电子计算机或者互联网技术都是源自于军工技术，这不仅是提高国家科技竞争能力重要方式，军转民也是牵引干亿万亿民用厂。国家在军工领域投入，不仅仅解决武器装备备战能力需求，也牵动更多的民用领域．
我们阐述短期军工 3 年爆发期增长期， 11 、 12 月份进入军工订单大批量释放，而且释放的是未来 5 年的总里。从中期来说，没有哪个行业可以像军工具备未来 5 一 7 年的高成长确定性，二级市场会有估值溢价。通过这几年军工技术的积累和军工装备的发展，大飞机、航空发动机、卫星互联网等民用领域可以打开长期的成长空间，这也可以消除市场上军工企业长不大的核心矛盾。
最后说一下投资建议，至少从内需军工来说，未来是放量建设时期，还会发展其他民用产业，比如大飞机、航空发动机。11 、12 月份军工订单密集释放，明年年初预收款大部分下来，在如此高确定性成长背景下，我建议大家提前配置布局．大家普遍对明年一季度军工行情非常期待，认为明年一季度是爆发性行情，当前订单又在密集释放，从这些角度来说军工目前是非常好的配置时期。投资方向就是围绕之前一直说的“未来作战装备”和“消耗性装备”，这是未来 5 一 7 年军工内需最大的需求。未来作战装备包括导弹和无人机，大量实战化训练会加大武器消耗，另外备战能力建设需要大量消耗型装备进行战略储备。
第一，导弹．导弹需求量会非常大，我们预计现在市场规模超过 1 000 亿元，未来五年的复合增速达到 40 ％以上，有一些型号是 5 一 10 倍增长。标的可以关注导弹总装企业和受益于下游导弹放量、电子国产化率提升、国防信息化率提升的导弹电子。
导弹总装：宏大爆破、洪都航空。
导弹电子：振华科技、紫光国微、天箭科技、盟升电子。
第二，航空发动机。大逻辑是下游军机需求直接拉动增长，此外实战化强度加大会加大发动机耗损。我们重点推荐航发动力，我觉得航发动力不上涨，军工也没有什么行情的，他的卡位非常明确。航发动力还有一个逻辑就是他的维修能力非常强，存量的维修市场空间会越来越大。我们觉得航空发动机是核心赛道，随着维修的市场逐渐累积，具备长期成长空间。
航发总装：航发动力。
航发零部件及材料：应流股份、 ST 抚钢、钢研高纳、派克新材。
第三，军机：刚才说上游订单下来会有巨额预收款，这也可以往上游发展，对总装企业一定要重视，比如中航沈飞、中航飞机、中直股份。上游材料和零部件企业可以重点关注中航高科、西部超导这些企业。
军机总装：中航沈飞、中直股份、中航飞机；
军机材料和零部件：中简科技、中航高科、光威复材、西部超导、北摩高科。
第四，无人装备：以无人机为主，无人装备的应用场景不断扩大，需求量也非常大，无人机或者无人潜器作为新型装备应用场景的渗透率不断提升，随着无人装备越来越好用，未来应用场景有可能会非常超预期，而且无人机的消耗属性也很强。我们重点关注：航夭彩虹（无人机），中国海防（无人潜器）。
第五，国防信息化、新材料，如军工电子（包括红外产业链）、军工通信、碳纤维。
军工通信重点关注：上海瀚讯、七一二。
军工电子重点关注：睿创微纳、高德红外。
军工材料重点关注：中简科技、中肮高科、光威复材。
这次电话会议想说，从长期来看军工企业具备向民用方向发展，比如航空发动机、大飞机、卫星互联网．中期来看强军建设百年目标，未来 5 一 7 年军工高景气度有政策保证，短期来看军工订单会在 11 、 12 月份大量释放，明年年初有大额的预收款下来，这会非常超市场预期，大家可以到产业链进行验证。军工3年爆发、 7 年升级的确定性很强，是未来高确定性高成长性的行业，基本没有别的行业有军工这样好的商业模式，我建议大家 11、12 月份提前加大配置。这是我们的核心观点，也欢迎大家私下交流，我们会组织调研对我们的判断进行佐证，谢谢各位投资者。#股票##A股#
秋天的第一杯奶茶火了，奶茶还是门好生意吗？
刚入秋，“秋天第一杯奶茶”便在社交媒体上莫名爆红，微博话题阅读量高达23亿，超91.5万人次讨论。恰逢“十一”长假，一些品牌奶茶店顺势推出桶装奶茶，外卖平台也推出了限时活动，多个品牌的奶茶销售量翻了3—4倍，喜茶、1点点等品牌的部分门店甚至因为爆单而“暂时打烊”。
“奶茶梗”的爆发绝非一日之功，表现了长久以来年轻消费者对奶茶的依赖与喜爱，其爆发式流行的背后是奶茶独特文化价值长足的积累。然而，有业内人士表示，奶茶早已过了创业的最好时代，秋天第一杯奶茶虽火了，但奶茶已不是一门好生意。
火的为什么是奶茶
20世纪90年代，奶茶开始传入国内，逐渐开启了第一轮奶茶新风潮。随着消费升级，奶茶从最初的粉末时代，逐渐迭代到如今更加追求品质与健康的新茶饮时代。
随着近年来奶茶市场份额不断扩大、品牌数量增速加快。目前，经营范围内包含奶茶的企业超过14万家，今年上半年，虽受疫情影响，全国茶饮店数量仍保持在48万家。
据前瞻产业研究院发布的《2020—2025年中国新式茶饮行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》显示，中国新式茶饮市场规模约为1405亿元。2020年中国新式茶饮潜在市场规模为500亿元左右。新式茶饮门店快速扩张主要来自消费者对常规饮料的替代和消费群体对健康茶饮的需求。
丰富的品牌、精致的包装、多元的口味，奶茶逐渐上位，成为年轻人眼中时尚标签。数据显示，当前奶茶消费者以30岁以下的年轻人为主，其中女性又占绝大部分。在2020年第二季度，近半数的消费者会把奶茶作为下午茶，超过三成的消费者会在购物或聚餐时购买奶茶。
奶茶一直自带热搜体质，如“手持奶茶自拍大赛”“5L桶装奶茶”“疫情之后最想吃的”“珍珠奶茶的做法”“奶茶上瘾综合症”等话题，拥有数万点评量和阅读量。有业内人士表示，奶茶不仅是饮用功能上的迭代升级和演进，在品牌调性、空间营造和内容输出等方面也赋予了诸多精神标签和属性，具备货币等价物、社交属性与消费价值观等一系列的价值与权衡作用。
但在经济学家宋清辉看来，所谓的奶茶经济并不存在，“奶茶经济”的成功在于最后的营销炒作，雇人排队是网红店的基本套路。例如某些网红奶茶经常会雇人排队，或者外面雇请大量保安去维护秩序，限定顾客购买奶茶的数量，久而久之就催生出一种新型业态，即所谓的“奶茶经济”。
奶茶生意能否持续红火
奶茶生意持续火热，吸引越来越多的商家想进入这个竞争激烈的行业。有数据显示，去年全国奶茶门店增加到23000家，但超过九成的奶茶店不盈利，能够运营超过一年的奶茶店也不到两成。
受疫情影响，整个行业被洗牌，头部品牌在供应链、运营以及线上线下一体化等方面的优势被放大，而小品牌的抗风险能力不足，容易被淘汰。当下头部品牌已经稳固，截至今年2月，奈雪的茶已遍布全国50多个城市，共349家门店；2020年喜茶计划门店总数达到800家。在喜茶与奈雪的茶之后，还有鹿角巷、蜜雪冰城等奶茶品牌，要打出一个新的奶茶品牌实属不易。
头部品牌除了资本的靠拢，在供应链、门店效率等多方面都存在优势。喜茶用3年的时间自建有机茶园；奈雪的茶融资后就出资做供应链，自建了茶园、果园、花园以及中央工厂；古茗拥有自建果园，在云南种橙子、在泰国种香水柠檬、在新疆种哈密瓜。
“大品牌在产品、品牌以及运营效率上都有坚实的基础。单从供应链来说，大品牌的供应链更具长期稳定性与效率，有些优质供应链资源小品牌要以很高的价格才能拿到，甚至根本拿不到。”天图投资管理合伙人潘攀认为，横向做比较意义不大，一个品牌的好与坏要看在自己的价格带中是否有竞争力。
未来，奶茶市场的竞争只会更激烈，不仅是小品牌面临着难题，头部品牌亦是如此。高端市场已经趋于饱和，下沉市场成了奶茶品牌的选择。如一杯喜茶的单价都在20元以上，消费者的新鲜劲过去之后也会被价格劝退。为了抢占更多的市场份额，喜茶推出了新品牌喜小茶，最便宜的奶茶仅6元，最贵的也不超过16元，这对主打平价的奶茶品牌来说是一个不小的竞争，但也容易让喜茶丧失品牌光环，如何权衡，成为奶茶品牌要解决的重要问题。
健康需求成为另一道坎
茶饮品牌除了需要不断开发新产品、激发消费者的新鲜感，还面临着更大的挑战，即能否适配消费者日益提升的健康意识。如今消费者对健康与身材管理的需求超过了以往时代，如今标榜着低糖低脂的健康饮品比比皆是。零糖零脂零卡概念的出现，更是精准命中了消费者对无糖饮料的诉求。
曾经的奶茶爱好者小姚表示，一杯奶茶通常包含高热量的芝士乳酪、奶油，高糖分的果葡糖浆等配料，自己有一段时间经常饮用，体重明显增长，体脂率上升。为了健身，他已近一年时间没有购买过奶茶饮料。
有业内人士表示，奶茶品牌不得不调整发展策略应对消费者需求，阻击来自其他领域无糖饮料品牌的侧翼进攻。要健康，必然是寡淡无味；要口感，就需要在一定程度上舍弃健康需求。
不少品牌已经在行动，喜茶已经通过旗下喜小茶瓶装厂推出了零糖零脂气泡水饮料等，彰显一种健康的饮料产品理念；而奈雪的茶、乐乐茶等一批茶饮品牌同样在配料选择中推出零卡零糖的选项，使用赤藓糖醇、阿拉伯糖等代糖甜味剂。
有消费者认为，配料成分的修改会让自己更放心饮用奶茶。但也有消费者认为，高糖高热量是这类茶饮料的灵魂，代糖的口感也存在差异，为了身体健康，只能减少消费频次。
以往，奶茶更多只是一个消费符号、一个消费者需要的符号，而它与健康无关，但是随着零糖的健康消费的需求成为未来趋势与标签，它如何兼顾平衡好消费者对于口味的需求成为关键。一杯奶茶并不昂贵，关键是它是否能成为打动消费者的那个符号。因此，目前奶茶赛道竞争的关键，不仅来自区域市场的扩张、优质商圈的选址，也在于如何迎合当下时代大势与消费者的新偏好，兼顾消费者健康与品位彰显的需求。
（王瀚 综合整理）
刚入秋，“秋天第一杯奶茶”便在社交媒体上莫名爆红，微博话题阅读量高达23亿，超91.5万人次讨论。恰逢“十一”长假，一些品牌奶茶店顺势推出桶装奶茶，外卖平台也推出了限时活动，多个品牌的奶茶销售量翻了3—4倍，喜茶、1点点等品牌的部分门店甚至因为爆单而“暂时打烊”。
“奶茶梗”的爆发绝非一日之功，表现了长久以来年轻消费者对奶茶的依赖与喜爱，其爆发式流行的背后是奶茶独特文化价值长足的积累。然而，有业内人士表示，奶茶早已过了创业的最好时代，秋天第一杯奶茶虽火了，但奶茶已不是一门好生意。
火的为什么是奶茶
20世纪90年代，奶茶开始传入国内，逐渐开启了第一轮奶茶新风潮。随着消费升级，奶茶从最初的粉末时代，逐渐迭代到如今更加追求品质与健康的新茶饮时代。
随着近年来奶茶市场份额不断扩大、品牌数量增速加快。目前，经营范围内包含奶茶的企业超过14万家，今年上半年，虽受疫情影响，全国茶饮店数量仍保持在48万家。
据前瞻产业研究院发布的《2020—2025年中国新式茶饮行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》显示，中国新式茶饮市场规模约为1405亿元。2020年中国新式茶饮潜在市场规模为500亿元左右。新式茶饮门店快速扩张主要来自消费者对常规饮料的替代和消费群体对健康茶饮的需求。
丰富的品牌、精致的包装、多元的口味，奶茶逐渐上位，成为年轻人眼中时尚标签。数据显示，当前奶茶消费者以30岁以下的年轻人为主，其中女性又占绝大部分。在2020年第二季度，近半数的消费者会把奶茶作为下午茶，超过三成的消费者会在购物或聚餐时购买奶茶。
奶茶一直自带热搜体质，如“手持奶茶自拍大赛”“5L桶装奶茶”“疫情之后最想吃的”“珍珠奶茶的做法”“奶茶上瘾综合症”等话题，拥有数万点评量和阅读量。有业内人士表示，奶茶不仅是饮用功能上的迭代升级和演进，在品牌调性、空间营造和内容输出等方面也赋予了诸多精神标签和属性，具备货币等价物、社交属性与消费价值观等一系列的价值与权衡作用。
但在经济学家宋清辉看来，所谓的奶茶经济并不存在，“奶茶经济”的成功在于最后的营销炒作，雇人排队是网红店的基本套路。例如某些网红奶茶经常会雇人排队，或者外面雇请大量保安去维护秩序，限定顾客购买奶茶的数量，久而久之就催生出一种新型业态，即所谓的“奶茶经济”。
奶茶生意能否持续红火
奶茶生意持续火热，吸引越来越多的商家想进入这个竞争激烈的行业。有数据显示，去年全国奶茶门店增加到23000家，但超过九成的奶茶店不盈利，能够运营超过一年的奶茶店也不到两成。
受疫情影响，整个行业被洗牌，头部品牌在供应链、运营以及线上线下一体化等方面的优势被放大，而小品牌的抗风险能力不足，容易被淘汰。当下头部品牌已经稳固，截至今年2月，奈雪的茶已遍布全国50多个城市，共349家门店；2020年喜茶计划门店总数达到800家。在喜茶与奈雪的茶之后，还有鹿角巷、蜜雪冰城等奶茶品牌，要打出一个新的奶茶品牌实属不易。
头部品牌除了资本的靠拢，在供应链、门店效率等多方面都存在优势。喜茶用3年的时间自建有机茶园；奈雪的茶融资后就出资做供应链，自建了茶园、果园、花园以及中央工厂；古茗拥有自建果园，在云南种橙子、在泰国种香水柠檬、在新疆种哈密瓜。
“大品牌在产品、品牌以及运营效率上都有坚实的基础。单从供应链来说，大品牌的供应链更具长期稳定性与效率，有些优质供应链资源小品牌要以很高的价格才能拿到，甚至根本拿不到。”天图投资管理合伙人潘攀认为，横向做比较意义不大，一个品牌的好与坏要看在自己的价格带中是否有竞争力。
未来，奶茶市场的竞争只会更激烈，不仅是小品牌面临着难题，头部品牌亦是如此。高端市场已经趋于饱和，下沉市场成了奶茶品牌的选择。如一杯喜茶的单价都在20元以上，消费者的新鲜劲过去之后也会被价格劝退。为了抢占更多的市场份额，喜茶推出了新品牌喜小茶，最便宜的奶茶仅6元，最贵的也不超过16元，这对主打平价的奶茶品牌来说是一个不小的竞争，但也容易让喜茶丧失品牌光环，如何权衡，成为奶茶品牌要解决的重要问题。
健康需求成为另一道坎
茶饮品牌除了需要不断开发新产品、激发消费者的新鲜感，还面临着更大的挑战，即能否适配消费者日益提升的健康意识。如今消费者对健康与身材管理的需求超过了以往时代，如今标榜着低糖低脂的健康饮品比比皆是。零糖零脂零卡概念的出现，更是精准命中了消费者对无糖饮料的诉求。
曾经的奶茶爱好者小姚表示，一杯奶茶通常包含高热量的芝士乳酪、奶油，高糖分的果葡糖浆等配料，自己有一段时间经常饮用，体重明显增长，体脂率上升。为了健身，他已近一年时间没有购买过奶茶饮料。
有业内人士表示，奶茶品牌不得不调整发展策略应对消费者需求，阻击来自其他领域无糖饮料品牌的侧翼进攻。要健康，必然是寡淡无味；要口感，就需要在一定程度上舍弃健康需求。
不少品牌已经在行动，喜茶已经通过旗下喜小茶瓶装厂推出了零糖零脂气泡水饮料等，彰显一种健康的饮料产品理念；而奈雪的茶、乐乐茶等一批茶饮品牌同样在配料选择中推出零卡零糖的选项，使用赤藓糖醇、阿拉伯糖等代糖甜味剂。
有消费者认为，配料成分的修改会让自己更放心饮用奶茶。但也有消费者认为，高糖高热量是这类茶饮料的灵魂，代糖的口感也存在差异，为了身体健康，只能减少消费频次。
以往，奶茶更多只是一个消费符号、一个消费者需要的符号，而它与健康无关，但是随着零糖的健康消费的需求成为未来趋势与标签，它如何兼顾平衡好消费者对于口味的需求成为关键。一杯奶茶并不昂贵，关键是它是否能成为打动消费者的那个符号。因此，目前奶茶赛道竞争的关键，不仅来自区域市场的扩张、优质商圈的选址，也在于如何迎合当下时代大势与消费者的新偏好，兼顾消费者健康与品位彰显的需求。
（王瀚 综合整理）
【秋天的第一杯奶茶火了，奶茶是门好生意吗？】刚入秋，#秋天的第一杯奶茶#便在社交媒体上莫名爆红，微博话题阅读量高达23亿，超91.5万人次讨论。恰逢“十一”长假，一些品牌奶茶店顺势推出桶装奶茶，外卖平台也推出了限时活动，多个品牌的奶茶销售量翻了3—4倍，喜茶、1点点等品牌的部分门店甚至因为爆单而“暂时打烊”。
“奶茶梗”的爆发绝非一日之功，表现了长久以来年轻消费者对奶茶的依赖与喜爱，其爆发式流行的背后是奶茶独特文化价值长足的积累。然而，有业内人士表示，奶茶早已过了创业的最好时代，秋天第一杯奶茶虽火了，但奶茶已不是一门好生意。
火的为什么是奶茶
20世纪90年代，奶茶开始传入国内，逐渐开启了第一轮奶茶新风潮。随着消费升级，奶茶从最初的粉末时代，逐渐迭代到如今更加追求品质与健康的新茶饮时代。
随着近年来奶茶市场份额不断扩大、品牌数量增速加快。目前，经营范围内包含奶茶的企业超过14万家，今年上半年，虽受疫情影响，全国茶饮店数量仍保持在48万家。
据前瞻产业研究院发布的《2020—2025年中国新式茶饮行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》显示，中国新式茶饮市场规模约为1405亿元。2020年中国新式茶饮潜在市场规模为500亿元左右。新式茶饮门店快速扩张主要来自消费者对常规饮料的替代和消费群体对健康茶饮的需求。
丰富的品牌、精致的包装、多元的口味，奶茶逐渐上位，成为年轻人眼中时尚标签。数据显示，当前奶茶消费者以30岁以下的年轻人为主，其中女性又占绝大部分。在2020年第二季度，近半数的消费者会把奶茶作为下午茶，超过三成的消费者会在购物或聚餐时购买奶茶。
奶茶一直自带热搜体质，如“手持奶茶自拍大赛”“5L桶装奶茶”“疫情之后最想吃的”“珍珠奶茶的做法”“奶茶上瘾综合症”等话题，拥有数万点评量和阅读量。有业内人士表示，奶茶不仅是饮用功能上的迭代升级和演进，在品牌调性、空间营造和内容输出等方面也赋予了诸多精神标签和属性，具备货币等价物、社交属性与消费价值观等一系列的价值与权衡作用。
但在经济学家宋清辉看来，所谓的奶茶经济并不存在，“奶茶经济”的成功在于最后的营销炒作，雇人排队是网红店的基本套路。例如某些网红奶茶经常会雇人排队，或者外面雇请大量保安去维护秩序，限定顾客购买奶茶的数量，久而久之就催生出一种新型业态，即所谓的“奶茶经济”。
奶茶生意能否持续红火
奶茶生意持续火热，吸引越来越多的商家想进入这个竞争激烈的行业。有数据显示，去年全国奶茶门店增加到23000家，但超过九成的奶茶店不盈利，能够运营超过一年的奶茶店也不到两成。
受疫情影响，整个行业被洗牌，头部品牌在供应链、运营以及线上线下一体化等方面的优势被放大，而小品牌的抗风险能力不足，容易被淘汰。当下头部品牌已经稳固，截至今年2月，奈雪的茶已遍布全国50多个城市，共349家门店；2020年喜茶计划门店总数达到800家。在喜茶与奈雪的茶之后，还有鹿角巷、蜜雪冰城等奶茶品牌，要打出一个新的奶茶品牌实属不易。
头部品牌除了资本的靠拢，在供应链、门店效率等多方面都存在优势。喜茶用3年的时间自建有机茶园；奈雪的茶融资后就出资做供应链，自建了茶园、果园、花园以及中央工厂；古茗拥有自建果园，在云南种橙子、在泰国种香水柠檬、在新疆种哈密瓜。
“大品牌在产品、品牌以及运营效率上都有坚实的基础。单从供应链来说，大品牌的供应链更具长期稳定性与效率，有些优质供应链资源小品牌要以很高的价格才能拿到，甚至根本拿不到。”天图投资管理合伙人潘攀认为，横向做比较意义不大，一个品牌的好与坏要看在自己的价格带中是否有竞争力。
未来，奶茶市场的竞争只会更激烈，不仅是小品牌面临着难题，头部品牌亦是如此。高端市场已经趋于饱和，下沉市场成了奶茶品牌的选择。如一杯喜茶的单价都在20元以上，消费者的新鲜劲过去之后也会被价格劝退。为了抢占更多的市场份额，喜茶推出了新品牌喜小茶，最便宜的奶茶仅6元，最贵的也不超过16元，这对主打平价的奶茶品牌来说是一个不小的竞争，但也容易让喜茶丧失品牌光环，如何权衡，成为奶茶品牌要解决的重要问题。
健康需求成为另一道坎
茶饮品牌除了需要不断开发新产品、激发消费者的新鲜感，还面临着更大的挑战，即能否适配消费者日益提升的健康意识。如今消费者对健康与身材管理的需求超过了以往时代，如今标榜着低糖低脂的健康饮品比比皆是。零糖零脂零卡概念的出现，更是精准命中了消费者对无糖饮料的诉求。
曾经的奶茶爱好者小姚表示，一杯奶茶通常包含高热量的芝士乳酪、奶油，高糖分的果葡糖浆等配料，自己有一段时间经常饮用，体重明显增长，体脂率上升。为了健身，他已近一年时间没有购买过奶茶饮料。
有业内人士表示，奶茶品牌不得不调整发展策略应对消费者需求，阻击来自其他领域无糖饮料品牌的侧翼进攻。要健康，必然是寡淡无味；要口感，就需要在一定程度上舍弃健康需求。
不少品牌已经在行动，喜茶已经通过旗下喜小茶瓶装厂推出了零糖零脂气泡水饮料等，彰显一种健康的饮料产品理念；而奈雪的茶、乐乐茶等一批茶饮品牌同样在配料选择中推出零卡零糖的选项，使用赤藓糖醇、阿拉伯糖等代糖甜味剂。
有消费者认为，配料成分的修改会让自己更放心饮用奶茶。但也有消费者认为，高糖高热量是这类茶饮料的灵魂，代糖的口感也存在差异，为了身体健康，只能减少消费频次。
以往，奶茶更多只是一个消费符号、一个消费者需要的符号，而它与健康无关，但是随着零糖的健康消费的需求成为未来趋势与标签，它如何兼顾平衡好消费者对于口味的需求成为关键。一杯奶茶并不昂贵，关键是它是否能成为打动消费者的那个符号。因此，目前奶茶赛道竞争的关键，不仅来自区域市场的扩张、优质商圈的选址，也在于如何迎合当下时代大势与消费者的新偏好，兼顾消费者健康与品位彰显的需求。
“奶茶梗”的爆发绝非一日之功，表现了长久以来年轻消费者对奶茶的依赖与喜爱，其爆发式流行的背后是奶茶独特文化价值长足的积累。然而，有业内人士表示，奶茶早已过了创业的最好时代，秋天第一杯奶茶虽火了，但奶茶已不是一门好生意。
火的为什么是奶茶
20世纪90年代，奶茶开始传入国内，逐渐开启了第一轮奶茶新风潮。随着消费升级，奶茶从最初的粉末时代，逐渐迭代到如今更加追求品质与健康的新茶饮时代。
随着近年来奶茶市场份额不断扩大、品牌数量增速加快。目前，经营范围内包含奶茶的企业超过14万家，今年上半年，虽受疫情影响，全国茶饮店数量仍保持在48万家。
据前瞻产业研究院发布的《2020—2025年中国新式茶饮行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》显示，中国新式茶饮市场规模约为1405亿元。2020年中国新式茶饮潜在市场规模为500亿元左右。新式茶饮门店快速扩张主要来自消费者对常规饮料的替代和消费群体对健康茶饮的需求。
丰富的品牌、精致的包装、多元的口味，奶茶逐渐上位，成为年轻人眼中时尚标签。数据显示，当前奶茶消费者以30岁以下的年轻人为主，其中女性又占绝大部分。在2020年第二季度，近半数的消费者会把奶茶作为下午茶，超过三成的消费者会在购物或聚餐时购买奶茶。
奶茶一直自带热搜体质，如“手持奶茶自拍大赛”“5L桶装奶茶”“疫情之后最想吃的”“珍珠奶茶的做法”“奶茶上瘾综合症”等话题，拥有数万点评量和阅读量。有业内人士表示，奶茶不仅是饮用功能上的迭代升级和演进，在品牌调性、空间营造和内容输出等方面也赋予了诸多精神标签和属性，具备货币等价物、社交属性与消费价值观等一系列的价值与权衡作用。
但在经济学家宋清辉看来，所谓的奶茶经济并不存在，“奶茶经济”的成功在于最后的营销炒作，雇人排队是网红店的基本套路。例如某些网红奶茶经常会雇人排队，或者外面雇请大量保安去维护秩序，限定顾客购买奶茶的数量，久而久之就催生出一种新型业态，即所谓的“奶茶经济”。
奶茶生意能否持续红火
奶茶生意持续火热，吸引越来越多的商家想进入这个竞争激烈的行业。有数据显示，去年全国奶茶门店增加到23000家，但超过九成的奶茶店不盈利，能够运营超过一年的奶茶店也不到两成。
受疫情影响，整个行业被洗牌，头部品牌在供应链、运营以及线上线下一体化等方面的优势被放大，而小品牌的抗风险能力不足，容易被淘汰。当下头部品牌已经稳固，截至今年2月，奈雪的茶已遍布全国50多个城市，共349家门店；2020年喜茶计划门店总数达到800家。在喜茶与奈雪的茶之后，还有鹿角巷、蜜雪冰城等奶茶品牌，要打出一个新的奶茶品牌实属不易。
头部品牌除了资本的靠拢，在供应链、门店效率等多方面都存在优势。喜茶用3年的时间自建有机茶园；奈雪的茶融资后就出资做供应链，自建了茶园、果园、花园以及中央工厂；古茗拥有自建果园，在云南种橙子、在泰国种香水柠檬、在新疆种哈密瓜。
“大品牌在产品、品牌以及运营效率上都有坚实的基础。单从供应链来说，大品牌的供应链更具长期稳定性与效率，有些优质供应链资源小品牌要以很高的价格才能拿到，甚至根本拿不到。”天图投资管理合伙人潘攀认为，横向做比较意义不大，一个品牌的好与坏要看在自己的价格带中是否有竞争力。
未来，奶茶市场的竞争只会更激烈，不仅是小品牌面临着难题，头部品牌亦是如此。高端市场已经趋于饱和，下沉市场成了奶茶品牌的选择。如一杯喜茶的单价都在20元以上，消费者的新鲜劲过去之后也会被价格劝退。为了抢占更多的市场份额，喜茶推出了新品牌喜小茶，最便宜的奶茶仅6元，最贵的也不超过16元，这对主打平价的奶茶品牌来说是一个不小的竞争，但也容易让喜茶丧失品牌光环，如何权衡，成为奶茶品牌要解决的重要问题。
健康需求成为另一道坎
茶饮品牌除了需要不断开发新产品、激发消费者的新鲜感，还面临着更大的挑战，即能否适配消费者日益提升的健康意识。如今消费者对健康与身材管理的需求超过了以往时代，如今标榜着低糖低脂的健康饮品比比皆是。零糖零脂零卡概念的出现，更是精准命中了消费者对无糖饮料的诉求。
曾经的奶茶爱好者小姚表示，一杯奶茶通常包含高热量的芝士乳酪、奶油，高糖分的果葡糖浆等配料，自己有一段时间经常饮用，体重明显增长，体脂率上升。为了健身，他已近一年时间没有购买过奶茶饮料。
有业内人士表示，奶茶品牌不得不调整发展策略应对消费者需求，阻击来自其他领域无糖饮料品牌的侧翼进攻。要健康，必然是寡淡无味；要口感，就需要在一定程度上舍弃健康需求。
不少品牌已经在行动，喜茶已经通过旗下喜小茶瓶装厂推出了零糖零脂气泡水饮料等，彰显一种健康的饮料产品理念；而奈雪的茶、乐乐茶等一批茶饮品牌同样在配料选择中推出零卡零糖的选项，使用赤藓糖醇、阿拉伯糖等代糖甜味剂。
有消费者认为，配料成分的修改会让自己更放心饮用奶茶。但也有消费者认为，高糖高热量是这类茶饮料的灵魂，代糖的口感也存在差异，为了身体健康，只能减少消费频次。
以往，奶茶更多只是一个消费符号、一个消费者需要的符号，而它与健康无关，但是随着零糖的健康消费的需求成为未来趋势与标签，它如何兼顾平衡好消费者对于口味的需求成为关键。一杯奶茶并不昂贵，关键是它是否能成为打动消费者的那个符号。因此，目前奶茶赛道竞争的关键，不仅来自区域市场的扩张、优质商圈的选址，也在于如何迎合当下时代大势与消费者的新偏好，兼顾消费者健康与品位彰显的需求。
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