另一种衡量行业稳定性的方法是定价趋势。价格变化反映了一系列因素，包括成本结构（固定与可变）、进入和退出动态、宏观经济变量、技术变化（如摩尔定律和赖特定律）以及竞争。在其他条件相同的情况下，更稳定的价格反映出更稳定的行业。

巴菲特尤为强调定价权。他说：“在评估一个企业时，最重要的一个因素就是定价权。如果你有能力在不把生意输给竞争对手的情况下提价，你的生意就很好。如果你要在提价10%之前进行祈祷，那么你的生意就糟透了。”

下面这张图显示了各种行业的定价趋势，这些行业分为慢周期、中周期和快周期业务。在一个快周期的行业中持续创造价值是一个挑战。

这里根据行业结构，分为几大类型的行业：市场份额松散的行业，新兴行业，成熟行业，衰退行业，国际性行业，网络效应行业，超级竞争行业。

纳瓦尔：论“表扬”与“批评”的正确姿势

可以参照巴菲特很久之前说过的一个建议：

*具体地*表扬，*泛泛地*批评。

我努力遵循巴菲特这个建议。虽然并不总能做到，但它确实给我的人生带来了积极的改变。

如果要表扬，那就找到一个榜样，表扬这个特定的人。如果要提出批评意见，不要批评某个人，可以批评工作方法，或者批评某一类行为。

具体地表扬，泛泛地批评，有助于维护你身边人的自尊心和身份感，获得他们的支持，让他们为你所用，而不是与你作对。

——《纳瓦尔宝典》，笔记

一个成功投资者所必须具备的3个关键理念：

1、“长远的投资眼光”：任何时候做投资一定要从现在往后看二三十年，只有这样选出的标的，才可能有坚定的持股信心，获得数倍的回报。巴菲特曾说，希望持有一只股票的时间是永远。

2、“追求投资的确定性”：投资一定不能亏钱，一定要寻找百分之百的确定性。这个也是实现复利的基础。

3、“基于全球视野的行业研究”：对照目前行业板块的特点，投资决策背景是要对各个行业经济运行的整体了解和把握。
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