干系人映射分析/表现
--影响方向&优先级排序

影响方向
定义:指干系人对项目工作或项目团队本身的影响方向,对干系人进行分类。
【向上】执行组织或客户组织、发起人和指导委员会的高级管理层
【向下】临时贡献知识或技能的团队或专家
【向外】项目团队外的干系人群体及其代表,如供应商、政府部门、公众、最终用户和监管部门
【横向】项目经理的同级人员,如其他项目经理或中层管理人员,他们与项目经理竞争稀缺项目资源或者合作共享资源或信息
优先级排序
定义:当项目有大量干系人,或者干系人社区的成员频繁变化,又或者干系人和项目团队之间或干系人社区内部的关系复杂的时候,都需要对干系人进行优先级排序。#pmp[超话]#

买基金本质上是在买什么?

《巴伦周刊》中文版:您在书中提到了个人投资者买基金时常犯的九个错误,其中有些错误,比如过度交易、出盈保亏等,在股民们买股票时也会出现,那么您认为买股票和买基金在本质上究竟有什么区别?

王立新:当我们说买基金指的是买主动投资的股票基金时,基民和股民的投资行为确实会存在一些相似的偏差。过度交易、出盈保亏等非理性行为在两者中同样存在。当然,有些行为偏差在两者中的表现并不完全一致。比如,股民和基民的出盈保亏行为可能存在程度上的差别,股民相对基民会更明显一些,原因是基民可以将投资错误归咎于基金经理,减轻纠错时承认自己错误的痛苦心理。但是因为选基金经理也是自己的一种选择,所以基民没有办法完全避免出盈保亏行为。

买股票和买基金虽然有相似之处,但是确实存在本质区别。我认为本质上的主要区别是对专业价值的认知差别。买股票是自己直接投资,反应了股民可能存在两种认识:第一,买股票并不是专业性很高的事,不经过专业性训练的人也能做好;第二,买股票虽然是一件专业性很高的事,但是我相信我能做好(事实上,股民可能没有充分认识到股票投资的难度)。买基金是委托基金经理来间接投资,委托行为说明基民相信买股票是一件专业性很高的事,不经过专业性训练的人不太可能做好,买基金其实买的是专业投资能力。

从实际情况来看,过去二十多年,公募基金整体上大幅战胜了指数,体现了基金作为机构投资者的专业优势。这种专业优势建立在强大的研究支持和管理平台之上,也依托于经过专业训练和采用严谨决策流程的高素质人才。如果基民能够选择适合自己的基金,做正确的长期投资,基金的专业优势就能充分地转化为基民的收益。遗憾的是基民并没有完全享受到基金的收益,由于买基金中存在的一些非理性行为,基金行业长期存在“基金赚钱,基民不赚钱”现象。这种现象也是我们这本书《理性之外》想要解决的主要问题。

《巴伦周刊》中文版:很多投资者一直对基金有着“抱团”的看法,您如何看待这个观点,根据您的研究,国内基金真的存在“抱团”现象吗?如果存在,那么“抱团”是中国市场独有的现象吗?

王立新:基金“抱团”,如果从持仓结果来看,确实是存在的。如果从投资目的来看,不太可能存在。

“抱团”股票的出现只是基金经理选择优秀企业进行投资的一个结果。市场上虽然可投资标的很多,但是一段时间契合产业发展方向,且质地优良的龙头标的数量可能并不多。一些优质的龙头标的可能在不同维度上符合不同基金经理的投资理念和选股要求,导致很多基金经理的选择出现了较大的重叠。这也符合二八定律,好股票可能只是少数,机构投资者评判好股票的标准在特定时期可能差异不大,在选择不多的情况下英雄所见略同也很正常。

而且,基金经理主动通过“抱团”来追求做好业绩也是不太可能的。公募基金体量毕竟有限,无法完全决定股价的走势。过去几年所谓的“抱团”股都是龙头标的,市值都不小,公募基金要主观上形成有效的合力难度很大。而且,“抱团”面临的风险巨大,如果形成“抱团”瓦解的负反馈效应,跑得慢或留下来的机构就会损失惨重,基金经理没有办法确保自己不会成为受害者。从实际情况来看,去年以来,所谓的“抱团”股表现并不好,这也说明“抱团”并不是一个好的投资方法。

作为结果意义上的“抱团”现象国外也存在。当年美股的“漂亮50”就是一种机构“抱团”持仓的结果。现在,美股的机构占比越来越高,机构持股比例在八成以上的股票超过三成。所以,“抱团”只是结果,但是这个结果并不一定好,物极必反,过于拥挤必然导致过度透支,我们在“抱团”高峰时要保持适度清醒。

《巴伦周刊》中文版:基金重仓股一般被认为比一般股票风险更小,但今年以来,一个比较异常的市场现象是经常会出现一些基金重仓股突然暴跌的现象,不少股民感觉基金重仓股的风险似乎比一般股票还更大,您如何看待这种现象?

王立新:正如前面一个问题所说的那样,基金重仓股是不同的基金经理基于不同投资理念选择的结果,基金重仓股和股价之间并不必然存在强相关关系,尤其是在短期内。

无论基于哪种理念形成的基金重仓股,都不是今天忽然出现的,而是基金经理基于长期视角选择优秀企业投资的结果。公募基金整体换手率不高,很多基金经理的重仓股在一段时间内变化不大,这就说明基金经理并不是今年才看好这些重仓股。

如果从企业的基本面角度来看股票风险的话,基金作为专业投资者选出的重仓股大概率比一般股票风险会小一些,毕竟专业投资者有专业的方法、专业的团队、专业的流程做深入的基本面分析。如果从股票的短期波动来看股票风险的话,基金重仓股并不一定波动更小。因为导致股价短期波动的因素很多,专业的基本面分析或趋势投资也没有办法改变单个股票的波动。

举个例子来说,基金经理去年初买入并一直持有的重仓股,经过大家一年的热炒,价格上涨了很多,估值水涨船高,今年初出现的大幅调整也属于正常现象。如果股票的基本面没有问题,调整后未来股价也有可能再创新高。在这种情况下,我们只能说重仓股的波动大,却不能说它的实际风险大。真正的风险其实不是波动,而是基本面变坏导致的永久性损失。 #投资##价值投资日志[超话]#

一项新研究揭示了职场“连续成功”的秘诀
原创 凯洛格管理学院 #嵩山辟谷画院##嵩山开心大会#
王大顺在参观美术馆时突然灵感乍现。

不久前,他在参观位于阿姆斯特丹的梵高美术馆时,注意到一件有趣的事情。“梵高在1800年代晚期移居到法国南部后,他的画风和主题都变窄了。”凯洛格学院的管理与组织学教授王大顺说道。结果,这个转变预示的是这位艺术家最成功时期的开始,包括《罗纳河上的星夜》以及《梵高的椅子》在内的经典名画都是这个时期的作品。

这项观察为王大顺解开他思索多年的一个研究问题提供了重要线索,这个问题是:什么会触发连续成功?

“连续成功”是指事业出现不同寻常的成功状态的巅峰期,几乎在所有的创造性领域里均可以观察到这种现象。从爱因斯坦包括相对论在内各项突破性发现的“奇迹年”,到导演彼得·杰克逊的卖座大片《指环王》三部曲,都是连续成功的例证。王大顺先前的研究指出,职业生涯中的连续成功是随机发生的,就像无法预测何时出现的彗星一样。

“连续成功似乎会发生在几乎所有人的身上。”他说。“但它们似乎是‘凭空’而降的,或者是随机发生的。”也就是说,过去没有人找到一个能够推测出这些事业成功期的可靠先例。

但现在不同了。

受到梵高美术馆之旅的启发后,王大顺和他的同事们设计了一项研究,使用人工智能分析数百万件艺术家、电影导演和科学家的作品,借此找出可能触发连续成功的机制。

他们发现,在各个领域中,在发生连续成功之前通常都有一个探索后面跟随开发的特定组合。探索是在各类风格与重点领域进行多样化的尝试,开发则是缩小范围,专注于可以带来巨大成功的某个类别。

“我们找到了第一批与连续成功开始有关的可识别规律性的其中一项。”凯洛格学院的管理与组织学副教授兼共同作者吉莉安·乔恩说。“它能够帮助个人与组织了解要从事的活动的类型,以及使用何种最佳顺序来产生更大的效果。”

人工智能驱动的分析

在这项研究之前,不知道如何以标准方式对人们各类事业中的创作进行分门别类,是了解什么会触发连续成功的最大障碍。例如,构成艺术家的风格是什么?作品题材广泛的导演,其作品如何归类?

为了解决这个问题,王大顺和乔恩、凯洛格科学与创新科学中心博士生兼主要作者刘璐(音译)、凯洛格研究助理教授尼玛·德玛密,以及宾夕法尼亚州立大学的C·李·贾尔斯,共同为绘画、电影和科学这三个研究重点领域开发了一个深度神经网络。比如,该人工智能系统采用视觉识别技术对画作的主题及笔触类型进行分析,通过分析情节摘要、演员阵容和网上取得的其他信息来确定影片的类别与风格。他们用这种创新的方法研究了2,128名艺术家、4,337位导演和20,040名科学家的职业生涯,总计数百万件作品。

该神经网络让研究人员可以确定每个人的风格、专精领域以及与其事业产出有关的其他方面,借此了解他们的作品在探索与开发的框架下如何随时间演变。

为了了解连续成功的基础,也就是成功与影响力,这项研究使用了普遍认可为上述领域的成功衡量标准,包括科学论文的引用次数、艺术品拍卖价格,以及IMDB的影片评分。

“我们采用的方式让我们得知连续成功与每个人的创作轨迹的关联性,了解什么能够用来预测连续成功。”王大顺说。

成功秘诀

结果清楚地显示,连续成功的“秘诀”是:探索各种创意选项,然后针对一条特定创作“道路”深入开发,最终就会迎来更大的成功。这个秘诀对研究的三个领域都适用。

例如,导演彼得·杰克逊之前拍过的影片题材有恐怖片、喜剧片、剧情片和其他类别(反映探索期),之后才凭借《指环王》玄幻系列走向巅峰。同样,如果我们分析画家杰克逊·波洛克的作品,就会发现他经历过尝试各类不同风格的探索期,然后才有让他蜚声全球的精湛“滴画期”(1946年至1950年)。

研究进一步发现,只有探索或开发并不足以触发连续成功。也就是说,只有特定的探索和开发顺序,才可以最大程度地提高出现连续成功的可能性。这样的顺序产生连续成功的概率,与事业生涯中随机选中的某个时间点相比,对艺术家、导演和科学家而言,分别提高了20.5%、13.8%和19.2%。探索和开发单独发生时与这些概率的提高没有关系。

“如过你只做其中一项,就不会获得全部效果。”乔恩说。“它必须是探索之后接着开发的组合,也就是尝试不同的领域,了解不同领域与做法,然后真正选定一种,创作出具有强大影响力的作品。”

王大顺表示同意:“我们的研究显示,人们在不同的子领域进行尝试并可能获得新技能,然后有助于找到一个最好的领域进行开发,这对连续成功似乎至关重要。”

除此之外,研究发现连续成功的开发领域通常不是最近探索的那一个领域,这印证了“人们在收集了不同领域的信息与经验后才选定其中最适合的一个继续发展”的观点。

促进并支持连续成功

这项研究对个人与组织如何激发连续成功也带来了一些启发。

从事创意工作的个人现在已经知道,探索和开发顺序最可能导致连续成功。“这种创意活动的结合特别强而有力。”王大顺说道。在实际中,这可能意味着探索多个子领域以找出合适的领域,比如科学家在多个生物领域进行研究后才决定专注研究某个领域。

组织也能够利用连续成功的洞见。例如,学术机构与资助者可以仔细分析教授和研究者的职业生涯道路,来了解谁更有可能在近期出现连续成功,并通过晋升、资助或其他资源来提供支持。

企业同样能够利用对连续成功因素的了解,来决定如何管理知识产权。

乔恩说:“公司可以注意自己的专利集中在哪些领域,来了解公司与创新有关的探索和开发轨迹。”然后调整努力方向,向连续成功迈进。同样,制药或生物技术公司在探索和开发期间,也能够探索不同产品在比如癌症、糖尿病等不同治疗领域中的效用。

此外,对于组织应该如何搭建探索与开发的架构,以及如何将这些步骤整合到经营策略中,这项研究也提供了一些启发。

例如,有些公司设有不同的小组来从事探索和开发工作,它们将研发团队与产品团队区别开来。乔恩说:“这么做会有个人无法掌握自己的探索和开发顺序的风险。”因为团队成员只会做探索或者开发,不会两样都做。

研究人员指出,触发连续成功的诱因,还有很多是我们不知道的。“了解人们探索某些事物的动机会很有价值。”乔恩说。

同样,一个人为何从探索走向开发,背后的原因尚不得而知。比如,“我们仍然不清楚,在进入开发期之前,有多少探索才算‘合适’。”王大顺表示。

不过即便未知之事甚多,王大顺说:“现在我们终于知道连续成功不是凭空而降,而是个人探索不同的领域后找到适合的领域深入开发,以取得更大的成功。”


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