【透过流动文明窗口 眺望江城文明进程】
公交车是城市流动的文明窗口。近日，江城日报社迎接党的二十大暨提升“四力”全媒体大型主题报道小组，走进市城市公交集团有限公司，领略十年来公交信息化建设的巨大飞跃，并通过公交的窗口，观察全市十年来的文明进步。
报道小组走进市城市公交集团有限公司调度指挥中心现场，丈量从传统公交到智能公交走过的路；面对大屏幕上全市公交车车载探头的画面，观察城市文明的崭新风貌；体验智能服务系统方便百姓乘车的软件，思考智慧城市建设对城市文明发展的推动作用；回顾2012年正式建成的公交智能指挥系统发展进程，记录我市创建全国文明城市工作新成果新气象。
安全文明的交通环境、举止文明的交通行为，是一座城市文明程度的标志。报道小组通过采访 46 路公交的文明服务典型、市城市公交集团有限公司这个文明创建单位，透视流动的文明窗口，从点到面展开了我市文明城市创建的宏大画卷。
跻身全国文明城市是全体市民的夙愿，吉林市为此奋斗了21年。市委、市政府在党的十八大后创城加力，党的十九大后开花结果，终于在2020年迈入全国文明城市行列。我市通过创建全国文明城市的实践，不断提高发展质量，努力提升城市品质，让文明创建工作惠及全体市民。
8月23日，江城日报四版、五版以特刊形式刊发此次采访内容。江城晚报、吉林乌拉圈（吉林市发布）、松花江网等媒体也将陆续发布。
【文明万里开澄泓】
吉林市人会永远记住这一刻：2020 年 11 月 20日，在京举行的全国精神文明建设表彰大会传喜讯，吉林市荣获“全国文明城市”称号。
全国文明城市，在全国所有城市品牌中有含金量最高、创建难度最大之称，是反映城市整体文明水平的综合性荣誉称号，是国内城市综合类评比中的最高荣誉。
成绩来之不易。回首 1999 年开始的全国文明城市创建之路，从机关干部到普通市民，从城市到乡村，从黄发到垂髫，无不欣喜异常，又感慨万端。
文明城市创建，在党的十八大后开始加力，在党的十九大后开花结果。
2018年，新一轮全国文明城市创建启动，早有谋划的市委、市政府当即提出涵盖政治、经济、文化、社会、生态文明等领域提升的“九项工程”和“九大行动”。
“为民创建，创建为民。”我们的出发点和落脚点是，以文明城市常态化创建为统领，持续推进文明幸福江城建设。创城成果看得见，摸得着，更感受得到，让文明的霞光澄泓万里，普照江城。
创城 提升了群众幸福感和满意度
“这几年，社区为我们建了凉亭，摆了石桌石凳，修了小路，还带着志愿者清理了垃圾，种了花草。”长江社区兴隆小区居民刘爽说，环境变好了，自觉爱护环境的邻居也越来越多。
为更好地为居民服务，长江社区从2017年起招募志愿者，成立“小红帽”志愿服务队，采取“志愿服务换积分，积分换实物或服务”的方式，推动群众共建共享。
作为创建全国文明城市的基础和重要环节，基础设施建设事关城镇化进程和经济社会发展，更是百姓幸福指数的直观体现。从创建之初起，市委、市政府就聚焦民生短板、设施短板，制定全面整改规划，着力打造更加宜居的生活环境。
自 2018 年以来，我市坚持每年将新增财力的80%用于保障改善民生，着力解决群众的身边事和烦心事，累计完成民生实事117项。其中，老旧小区改造惠及群众10万余户，拆除违法建筑6600余处，新施划公共停车泊位5万个，提升改造水洗公厕224座，打造精品路段815公里、示范村屯59个，建设街角公园、口袋公园、村屯小树林1436个。
越来越多的市民在切实感受到城市变化后，自觉投身到城市文明建设中来。
创城 提升了党员干部为民情怀和责任担当
清理卫生、美化楼道、一线抗疫……江南街道办事处党建办公室工作人员陶佳说，下沉到社区的这几年，是她成长最快、收获最多的时光。
刀要在石上磨，人要在事上练。干部经风雨、见世面，才能壮筋骨、长才干。
我市持续开展市领导包街道、市区两级部门包社区的双包联活动，全市32名市级领导、179名县级领导、1.5 万余名市区两级部门党员干部，下沉街道社区开展义务劳动、解决实际问题，粉刷楼栋单元3200 余个，安装楼宇门 2000 余个，累计投入资金4300余万元。
2018年以来，市区两级抽调83名优秀年轻干部到创城办工作，并提拔使用了一批在创城一线表现突出的优秀干部，党员干部在创城实践中得到了磨砺，成为推动事业发展的坚实保障。
创城 提升了城市文化自信和精神气质
文明城市应该是内外兼修。
我市在创建文明城市过程中，不但聚焦关乎群众生活品质的工程设施，更关注文明城市的精神培育，涵养文明力量，不断提升城市品质。
以社会主义核心价值观建设深化创城。我市开展了“爱家爱城 共筑文明”系列活动，培树各级道德模范、身边好人403人，其中4人荣获全国道德模范及提名奖；围绕文明交通、文明旅游等专题，设计开展了礼让斑马线、文明窗口服务竞赛等18项系列活动，推动市民文明素质的全面提升。
以中华优秀传统文化涵育创城。我市深化国家历史文化名城和国家公共文化服务示范区创建成果，做靓市歌舞团文化名片，精心打造了大型民族舞剧《红旗》、吉剧《魂系长白》等文艺精品。
以新闻舆论推动创城。我市媒体开通“创城热线”，建立“意见听取—处理反馈—问题解决”良性机制，共接收各类群众诉求2000余件，让创建过程切实成为体现民意、响应民生的过程，凝聚形成了“锲而不舍、同舟共济、以人为本、激流勇进”的创城精神。
创城 提升了城乡治理能力和品位形象
城市精细化管理不断优化提升，是文明城市的必备条件。
为巩固拓展创城成果，我市开展了城乡“七边”环境卫生专项治理行动，排查“七边”脏乱差问题179万处，整治率达到 98%，排查整治高铁沿线问题1300余处，全面提升了“城市窗口”形象。
我市不断夯实“我为群众办实事”载体效应，组织全市117个部门（单位）开展“四联四促”活动358次，完成年度共建项目192个；启用新市民服务中心，实现40家单位入驻集成办公，实现“一网、一门、一次”，满足市民“只进一扇门办成所有事”的需求；完善12345便民服务热线，累计受理民生诉求8万余件，办结率达到93%，进一步密切了与群众的血肉联系。
创城有果又两载，步履铿锵再出发。
文明城市成果的巩固，如松花江上放船，浩浩瀚瀚冲波行，文明万里开澄泓。
【续写城市文明史】
3000 年前，吉林市西团山出现渔猎文明。
2000 年前，吉林市东团山夫余王城，成为古代城市文明的肇始。
600年前，明朝政府在吉林市设置造船基地，开启了制造业文明。
300年前，清政府在吉林市设城，成为近代城市文明的开端。
68 年前，吉化落户吉林市，开启了现代工业文明。
2020 年，吉林市荣获全国文明城市、国家卫生城市称号。
一个时代有一个时代的文明烙印。
一代人有一代人的文明使命。
踏着新时代的文明脚步，吉林市政治、经济、社会、生态、法治齐头并进，十年来续写出城市文明的崭新篇章。
数百万江城市民，二十多万创城志愿者，高擎起全国文明城市的金字招牌，续写出当代江城的文明史。
这，就是吉林市的文明史记。
【公交车流动的文明窗口】
公交车，是城市流动的文明窗口。
市公交集团，作为创建全国文明城市工作先进集体，成为科技文明的推动者、城市文明的传播者和文明服务的先行者。
用科技公交推动智慧城市文明建设。2012年，“互联网+”智慧公交指挥中心建立，根据客流大数据来加密或减少公交班次，解决市民出行难。智能“吉林行”App自2016年以来累计下载逾100万人次。市民通过手机，可实时查询公交运行信息，在家可知公交车啥时进站，离上车站点还有多远，大冬天看车要到了再出门，再也不用挨冷受冻等公交车了。
用公交车体负载城市精神文明传播。且不说新能源公交车负载着生态文明，单说公交车本身就是一个流动的文明宣传阵地。千余台公交车内，车载电视每10分钟循环播放一次文明城市创建公益宣传片；公交车身，2200余处文明广告全覆盖。
用规范文明服务推动文明城市建设。老年卡扫描声音变成“老人好”，一声声亲切的文明用语提示，犹如一股股暖流，在每一条公交线路上涌动。司乘人员礼貌待客，主动照顾老弱病残孕乘客，让文明在城市中传递。公交车带头礼让斑马线，市民自觉排队上车，形成文明的双向奔赴。
【创城民生实事纪要】
老旧小区改造惠及10万多户
拆除违法建筑6600多处
新划公共车位5万个
改造水洗公厕224座
打造精品路段815公里
打造示范村屯59个
来源：江城日报
公交车是城市流动的文明窗口。近日，江城日报社迎接党的二十大暨提升“四力”全媒体大型主题报道小组，走进市城市公交集团有限公司，领略十年来公交信息化建设的巨大飞跃，并通过公交的窗口，观察全市十年来的文明进步。
报道小组走进市城市公交集团有限公司调度指挥中心现场，丈量从传统公交到智能公交走过的路；面对大屏幕上全市公交车车载探头的画面，观察城市文明的崭新风貌；体验智能服务系统方便百姓乘车的软件，思考智慧城市建设对城市文明发展的推动作用；回顾2012年正式建成的公交智能指挥系统发展进程，记录我市创建全国文明城市工作新成果新气象。
安全文明的交通环境、举止文明的交通行为，是一座城市文明程度的标志。报道小组通过采访 46 路公交的文明服务典型、市城市公交集团有限公司这个文明创建单位，透视流动的文明窗口，从点到面展开了我市文明城市创建的宏大画卷。
跻身全国文明城市是全体市民的夙愿，吉林市为此奋斗了21年。市委、市政府在党的十八大后创城加力，党的十九大后开花结果，终于在2020年迈入全国文明城市行列。我市通过创建全国文明城市的实践，不断提高发展质量，努力提升城市品质，让文明创建工作惠及全体市民。
8月23日，江城日报四版、五版以特刊形式刊发此次采访内容。江城晚报、吉林乌拉圈（吉林市发布）、松花江网等媒体也将陆续发布。
【文明万里开澄泓】
吉林市人会永远记住这一刻：2020 年 11 月 20日，在京举行的全国精神文明建设表彰大会传喜讯，吉林市荣获“全国文明城市”称号。
全国文明城市，在全国所有城市品牌中有含金量最高、创建难度最大之称，是反映城市整体文明水平的综合性荣誉称号，是国内城市综合类评比中的最高荣誉。
成绩来之不易。回首 1999 年开始的全国文明城市创建之路，从机关干部到普通市民，从城市到乡村，从黄发到垂髫，无不欣喜异常，又感慨万端。
文明城市创建，在党的十八大后开始加力，在党的十九大后开花结果。
2018年，新一轮全国文明城市创建启动，早有谋划的市委、市政府当即提出涵盖政治、经济、文化、社会、生态文明等领域提升的“九项工程”和“九大行动”。
“为民创建，创建为民。”我们的出发点和落脚点是，以文明城市常态化创建为统领，持续推进文明幸福江城建设。创城成果看得见，摸得着，更感受得到，让文明的霞光澄泓万里，普照江城。
创城 提升了群众幸福感和满意度
“这几年，社区为我们建了凉亭，摆了石桌石凳，修了小路，还带着志愿者清理了垃圾，种了花草。”长江社区兴隆小区居民刘爽说，环境变好了，自觉爱护环境的邻居也越来越多。
为更好地为居民服务，长江社区从2017年起招募志愿者，成立“小红帽”志愿服务队，采取“志愿服务换积分，积分换实物或服务”的方式，推动群众共建共享。
作为创建全国文明城市的基础和重要环节，基础设施建设事关城镇化进程和经济社会发展，更是百姓幸福指数的直观体现。从创建之初起，市委、市政府就聚焦民生短板、设施短板，制定全面整改规划，着力打造更加宜居的生活环境。
自 2018 年以来，我市坚持每年将新增财力的80%用于保障改善民生，着力解决群众的身边事和烦心事，累计完成民生实事117项。其中，老旧小区改造惠及群众10万余户，拆除违法建筑6600余处，新施划公共停车泊位5万个，提升改造水洗公厕224座，打造精品路段815公里、示范村屯59个，建设街角公园、口袋公园、村屯小树林1436个。
越来越多的市民在切实感受到城市变化后，自觉投身到城市文明建设中来。
创城 提升了党员干部为民情怀和责任担当
清理卫生、美化楼道、一线抗疫……江南街道办事处党建办公室工作人员陶佳说，下沉到社区的这几年，是她成长最快、收获最多的时光。
刀要在石上磨，人要在事上练。干部经风雨、见世面，才能壮筋骨、长才干。
我市持续开展市领导包街道、市区两级部门包社区的双包联活动，全市32名市级领导、179名县级领导、1.5 万余名市区两级部门党员干部，下沉街道社区开展义务劳动、解决实际问题，粉刷楼栋单元3200 余个，安装楼宇门 2000 余个，累计投入资金4300余万元。
2018年以来，市区两级抽调83名优秀年轻干部到创城办工作，并提拔使用了一批在创城一线表现突出的优秀干部，党员干部在创城实践中得到了磨砺，成为推动事业发展的坚实保障。
创城 提升了城市文化自信和精神气质
文明城市应该是内外兼修。
我市在创建文明城市过程中，不但聚焦关乎群众生活品质的工程设施，更关注文明城市的精神培育，涵养文明力量，不断提升城市品质。
以社会主义核心价值观建设深化创城。我市开展了“爱家爱城 共筑文明”系列活动，培树各级道德模范、身边好人403人，其中4人荣获全国道德模范及提名奖；围绕文明交通、文明旅游等专题，设计开展了礼让斑马线、文明窗口服务竞赛等18项系列活动，推动市民文明素质的全面提升。
以中华优秀传统文化涵育创城。我市深化国家历史文化名城和国家公共文化服务示范区创建成果，做靓市歌舞团文化名片，精心打造了大型民族舞剧《红旗》、吉剧《魂系长白》等文艺精品。
以新闻舆论推动创城。我市媒体开通“创城热线”，建立“意见听取—处理反馈—问题解决”良性机制，共接收各类群众诉求2000余件，让创建过程切实成为体现民意、响应民生的过程，凝聚形成了“锲而不舍、同舟共济、以人为本、激流勇进”的创城精神。
创城 提升了城乡治理能力和品位形象
城市精细化管理不断优化提升，是文明城市的必备条件。
为巩固拓展创城成果，我市开展了城乡“七边”环境卫生专项治理行动，排查“七边”脏乱差问题179万处，整治率达到 98%，排查整治高铁沿线问题1300余处，全面提升了“城市窗口”形象。
我市不断夯实“我为群众办实事”载体效应，组织全市117个部门（单位）开展“四联四促”活动358次，完成年度共建项目192个；启用新市民服务中心，实现40家单位入驻集成办公，实现“一网、一门、一次”，满足市民“只进一扇门办成所有事”的需求；完善12345便民服务热线，累计受理民生诉求8万余件，办结率达到93%，进一步密切了与群众的血肉联系。
创城有果又两载，步履铿锵再出发。
文明城市成果的巩固，如松花江上放船，浩浩瀚瀚冲波行，文明万里开澄泓。
【续写城市文明史】
3000 年前，吉林市西团山出现渔猎文明。
2000 年前，吉林市东团山夫余王城，成为古代城市文明的肇始。
600年前，明朝政府在吉林市设置造船基地，开启了制造业文明。
300年前，清政府在吉林市设城，成为近代城市文明的开端。
68 年前，吉化落户吉林市，开启了现代工业文明。
2020 年，吉林市荣获全国文明城市、国家卫生城市称号。
一个时代有一个时代的文明烙印。
一代人有一代人的文明使命。
踏着新时代的文明脚步，吉林市政治、经济、社会、生态、法治齐头并进，十年来续写出城市文明的崭新篇章。
数百万江城市民，二十多万创城志愿者，高擎起全国文明城市的金字招牌，续写出当代江城的文明史。
这，就是吉林市的文明史记。
【公交车流动的文明窗口】
公交车，是城市流动的文明窗口。
市公交集团，作为创建全国文明城市工作先进集体，成为科技文明的推动者、城市文明的传播者和文明服务的先行者。
用科技公交推动智慧城市文明建设。2012年，“互联网+”智慧公交指挥中心建立，根据客流大数据来加密或减少公交班次，解决市民出行难。智能“吉林行”App自2016年以来累计下载逾100万人次。市民通过手机，可实时查询公交运行信息，在家可知公交车啥时进站，离上车站点还有多远，大冬天看车要到了再出门，再也不用挨冷受冻等公交车了。
用公交车体负载城市精神文明传播。且不说新能源公交车负载着生态文明，单说公交车本身就是一个流动的文明宣传阵地。千余台公交车内，车载电视每10分钟循环播放一次文明城市创建公益宣传片；公交车身，2200余处文明广告全覆盖。
用规范文明服务推动文明城市建设。老年卡扫描声音变成“老人好”，一声声亲切的文明用语提示，犹如一股股暖流，在每一条公交线路上涌动。司乘人员礼貌待客，主动照顾老弱病残孕乘客，让文明在城市中传递。公交车带头礼让斑马线，市民自觉排队上车，形成文明的双向奔赴。
【创城民生实事纪要】
老旧小区改造惠及10万多户
拆除违法建筑6600多处
新划公共车位5万个
改造水洗公厕224座
打造精品路段815公里
打造示范村屯59个
来源：江城日报
霍华德·马克斯：是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时
文章来源于六里投资报 ，作者投资报
8月10日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在一场对话中，谈起了关于通胀，规避风险还是买入风险资产，正确的投资操作方法等等话题。
在他最近的备忘录《敢于另辟蹊径》中，霍华德引用了比尔·米勒的一句话，即“是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时。”
在这次对话中，霍华德再次援引这句话，以表明自己对择时的态度。
在他看来，在市场变化时，如果试图择时，就是对原本风险状态的一种转变，
投资人更应该把握的是市场的长期趋势，其他频繁的主动操作只是试图为组合锦上添花。
而择时则有可能让投资人卖在谷底，错失反弹，也错失长期趋势带来的回报。
先来看投资报精译提炼的要点金句：
1.我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
2.我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
3.每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
4.最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自圆其说。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
5.择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
6.在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非时机择时。
我认为他说的对。
离行业、公司越远，离宏观越近，
你越不可能知道共识之外的东西
问：2022年上半年可以说是一个充满挑战的时期，投资者经常问“我们究竟该如何做”，我知道你经常被问到到底该买入还是卖出，是应该规避风险还是买入风险资产，为什么你觉得这样的问题是不好的？
霍华德·马克斯：我觉得，这些问题很肤浅。
这些都是很重要的问题，但他们很难被简单地回答。
要自信地给出这些买卖建议，你就必须得有信心知道大众共识中不知道的事。
你离微观的公司、行业越远，
离宏观经济、市场、货币、利率、商品越近，
实际上，你就越不可能知道大众共识不知道的事。
我们得去思考，现在的价格反映了多少这方面的问题，但并没有什么好方法去探寻。
所以，那这一切如何归结到可以给出一个买卖的判断呢？
现在该承担多大的风险？
问：如果没有简单的答案，你会对投资者现在应该承担的风险给出什么建议？
霍华德·马克斯：我在前6年一直在说，每个投资人都应该去像车辆的速度计一样，定位自己投资组合的风险处于什么水平。
它从0分到100分，我们可以假定0分意味着全然防守，放弃进攻；
假定100分意味着全然进攻，放弃防守。
在我看来，每个投资人，或者每个客户资产的管理者，都需要有适当的正常的风险状态。
当然，每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
现在，我们定位好了每个人在速度计上正常的风险状态。然后，我们还需要思考两个问题。
第一，你要一直保持这样的风险状态吗？
不会试图择时，也不会由于市场变化而试图改变自己的风险状态？
对于这个问题，没有正确的答案。这完全取决于每一个人。
但是如果对于这个问题的答案是，不！我会去尝试改变我的风险状态。
那么，下一个问题就是，现在如何做？
美联储会继续收紧下去
问：那么现在，你认为当前的趋势会使得投资者更加激进还是防守？
霍华德·马克斯：之前两年发生的大事，就是美联储的大规模刺激政策，降息、购债以及政府赤字支出。
这些共同作用导致了世界经济与市场流动性的井喷。
现在，刺激政策又变成了收紧，我们处于“反刺激”的状态。
美联储在过去这些年的行为说明，它们会继续收紧下去。
我们知道，美联储出于抗通胀的考虑会去加息。
其他条件不变的情况下，这对市场也是不利的。
有意思的是，50年前，我们曾经讨论过关于债券和股票的分散化作用。
但，它们同时受到利率变化的影响。
最近，我们就见到了提高的利率，以及下跌的股票和债券价格。
此外，更高的利息也会导致经济活动减少，这意味着企业盈利会随之下降。
而且，不需要我来说我们也知道，我们面对着极高的地缘政治不确定性，尤其是近期俄乌冲突后产生的混乱。
所以，在讨论相比于正常的风险状态，我们应该更加激进还是防守时，这些都是我们要去考虑的因素。
即使美联储加息，
利息仍将处于历史最低的区间内
问：你会认为现在的趋势使得人们觉得，不应该如此致力于防守吗？
霍华德·马克斯：投资的伟大之处就在于，事情总有两面性。
从另一方面来说，也有一些因素是驳斥我刚才讲的这些因素的。
人们大多认为，美联储控制通胀的动作会导致经济衰退，有人觉得是今年，有人觉得是明年、后年。
但我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
问：低利率已经变成了一种常态？
霍华德·马克斯：是的，如果回到历史上这样，那利率将带来巨大的负面冲击。
我们中的最乐观的人仍觉得，通胀将平息，或者去年导致通胀的一些因素会是暂时的。
我们抑制了需求，而支出激增，
同时，由于供应链出现问题，使得我们并不能保持增长。
人们用更多的钱来买东西，但能买的东西却少了，这肯定会导致强通胀的产生。
我们希望，当供应机制重回正轨后，供需会重回更好的平衡，进而使得通胀问题得以缓解。
最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自我强化。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
另一个反驳人们变得更防守的事情在于，择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
是时代而非择时，
创造伟大的结果
问：你在最近的备忘录中也提到，在疫情爆发时离开市场的人，后来再也没能回到市场中来，错失了大幅的增长。
霍华德·马克斯：我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非择时。
我认为他说的对。
文章来源于六里投资报 ，作者投资报
8月10日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在一场对话中，谈起了关于通胀，规避风险还是买入风险资产，正确的投资操作方法等等话题。
在他最近的备忘录《敢于另辟蹊径》中，霍华德引用了比尔·米勒的一句话，即“是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时。”
在这次对话中，霍华德再次援引这句话，以表明自己对择时的态度。
在他看来，在市场变化时，如果试图择时，就是对原本风险状态的一种转变，
投资人更应该把握的是市场的长期趋势，其他频繁的主动操作只是试图为组合锦上添花。
而择时则有可能让投资人卖在谷底，错失反弹，也错失长期趋势带来的回报。
先来看投资报精译提炼的要点金句：
1.我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
2.我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
3.每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
4.最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自圆其说。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
5.择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
6.在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非时机择时。
我认为他说的对。
离行业、公司越远，离宏观越近，
你越不可能知道共识之外的东西
问：2022年上半年可以说是一个充满挑战的时期，投资者经常问“我们究竟该如何做”，我知道你经常被问到到底该买入还是卖出，是应该规避风险还是买入风险资产，为什么你觉得这样的问题是不好的？
霍华德·马克斯：我觉得，这些问题很肤浅。
这些都是很重要的问题，但他们很难被简单地回答。
要自信地给出这些买卖建议，你就必须得有信心知道大众共识中不知道的事。
你离微观的公司、行业越远，
离宏观经济、市场、货币、利率、商品越近，
实际上，你就越不可能知道大众共识不知道的事。
我们得去思考，现在的价格反映了多少这方面的问题，但并没有什么好方法去探寻。
所以，那这一切如何归结到可以给出一个买卖的判断呢？
现在该承担多大的风险？
问：如果没有简单的答案，你会对投资者现在应该承担的风险给出什么建议？
霍华德·马克斯：我在前6年一直在说，每个投资人都应该去像车辆的速度计一样，定位自己投资组合的风险处于什么水平。
它从0分到100分，我们可以假定0分意味着全然防守，放弃进攻；
假定100分意味着全然进攻，放弃防守。
在我看来，每个投资人，或者每个客户资产的管理者，都需要有适当的正常的风险状态。
当然，每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
现在，我们定位好了每个人在速度计上正常的风险状态。然后，我们还需要思考两个问题。
第一，你要一直保持这样的风险状态吗？
不会试图择时，也不会由于市场变化而试图改变自己的风险状态？
对于这个问题，没有正确的答案。这完全取决于每一个人。
但是如果对于这个问题的答案是，不！我会去尝试改变我的风险状态。
那么，下一个问题就是，现在如何做？
美联储会继续收紧下去
问：那么现在，你认为当前的趋势会使得投资者更加激进还是防守？
霍华德·马克斯：之前两年发生的大事，就是美联储的大规模刺激政策，降息、购债以及政府赤字支出。
这些共同作用导致了世界经济与市场流动性的井喷。
现在，刺激政策又变成了收紧，我们处于“反刺激”的状态。
美联储在过去这些年的行为说明，它们会继续收紧下去。
我们知道，美联储出于抗通胀的考虑会去加息。
其他条件不变的情况下，这对市场也是不利的。
有意思的是，50年前，我们曾经讨论过关于债券和股票的分散化作用。
但，它们同时受到利率变化的影响。
最近，我们就见到了提高的利率，以及下跌的股票和债券价格。
此外，更高的利息也会导致经济活动减少，这意味着企业盈利会随之下降。
而且，不需要我来说我们也知道，我们面对着极高的地缘政治不确定性，尤其是近期俄乌冲突后产生的混乱。
所以，在讨论相比于正常的风险状态，我们应该更加激进还是防守时，这些都是我们要去考虑的因素。
即使美联储加息，
利息仍将处于历史最低的区间内
问：你会认为现在的趋势使得人们觉得，不应该如此致力于防守吗？
霍华德·马克斯：投资的伟大之处就在于，事情总有两面性。
从另一方面来说，也有一些因素是驳斥我刚才讲的这些因素的。
人们大多认为，美联储控制通胀的动作会导致经济衰退，有人觉得是今年，有人觉得是明年、后年。
但我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
问：低利率已经变成了一种常态？
霍华德·马克斯：是的，如果回到历史上这样，那利率将带来巨大的负面冲击。
我们中的最乐观的人仍觉得，通胀将平息，或者去年导致通胀的一些因素会是暂时的。
我们抑制了需求，而支出激增，
同时，由于供应链出现问题，使得我们并不能保持增长。
人们用更多的钱来买东西，但能买的东西却少了，这肯定会导致强通胀的产生。
我们希望，当供应机制重回正轨后，供需会重回更好的平衡，进而使得通胀问题得以缓解。
最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自我强化。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
另一个反驳人们变得更防守的事情在于，择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
是时代而非择时，
创造伟大的结果
问：你在最近的备忘录中也提到，在疫情爆发时离开市场的人，后来再也没能回到市场中来，错失了大幅的增长。
霍华德·马克斯：我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非择时。
我认为他说的对。
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