指数弱反弹 高度有限
9月6日早盘：昨天美股休市，欧洲市场分化，但美元的新高还是给非美货币带来了明显的压力，欧元兑美元下破0.99的水平，虽然央行降低了外汇存款准备金，但RMB还是贬值到了6.95的水平，市场对于美元上涨仍然保持了相对强的预期。
昨天港股走势偏弱，指数逼近了19000点水平，虽然市场也有热点炒作，但指数整体的结构并不是太理想，存在技术性反弹的几率，但是高度十分有限。
A股昨天底部回升，短期如果站上3200点倒是可以适当修复一下。
截止10点06分，目前指数5分钟时段数据显示指数高开低走，早盘高开至19358.02，现报19218.88，转跌5.93点。新上市的熊证68485收回价19748；68364收回价19900。
（以上港股信息仅供参考，Y模型实时信息可咨询了解）$恒生指数 hkHSI$
9月6日早盘：昨天美股休市，欧洲市场分化，但美元的新高还是给非美货币带来了明显的压力，欧元兑美元下破0.99的水平，虽然央行降低了外汇存款准备金，但RMB还是贬值到了6.95的水平，市场对于美元上涨仍然保持了相对强的预期。
昨天港股走势偏弱，指数逼近了19000点水平，虽然市场也有热点炒作，但指数整体的结构并不是太理想，存在技术性反弹的几率，但是高度十分有限。
A股昨天底部回升，短期如果站上3200点倒是可以适当修复一下。
截止10点06分，目前指数5分钟时段数据显示指数高开低走，早盘高开至19358.02，现报19218.88，转跌5.93点。新上市的熊证68485收回价19748；68364收回价19900。
（以上港股信息仅供参考，Y模型实时信息可咨询了解）$恒生指数 hkHSI$
【央行4月份未进行外汇干预】央行在4月份没有进行外汇干预。
哈萨克斯坦央行行长哈利姆詹·皮尔玛托夫12日在政府户以上表示，虽然今年4月份国际外汇市场仍然呈现出较大的波动状态，但哈国主权货币坚戈与美元之间的汇率依然保持稳中向好趋势。当前坚戈兑美元的汇率为445.62坚戈兑换1美元，同比增值4.6%。
哈萨克斯坦证券交易所的日均交易量从 1.79 亿美元下降到 9200 万美元。
央行行长指出，准公共部门实体在外汇市场为坚戈的交易提供了支持，他们4月份的交易量约为2.532亿美元。
为确保向共和国预算进行的转移支付，今年四月央行共售出了1.683亿美元。来自国家基金的售出额占总交易量的 8.7%。
皮尔玛托夫称，由于国内外汇市场企稳，央行4月份未进行外汇干预。
-短期内，由于地缘政治局势的不确定性，坚戈的波动风险依然存在。央行将继续坚持自由汇率制度，防止失衡累积并确保黄金和外汇储备的保全。-央行行长说。
此前央行曾表示正在采取措施稳定坚戈汇率。https://t.cn/A6XcOTV5
哈萨克斯坦央行行长哈利姆詹·皮尔玛托夫12日在政府户以上表示，虽然今年4月份国际外汇市场仍然呈现出较大的波动状态，但哈国主权货币坚戈与美元之间的汇率依然保持稳中向好趋势。当前坚戈兑美元的汇率为445.62坚戈兑换1美元，同比增值4.6%。
哈萨克斯坦证券交易所的日均交易量从 1.79 亿美元下降到 9200 万美元。
央行行长指出，准公共部门实体在外汇市场为坚戈的交易提供了支持，他们4月份的交易量约为2.532亿美元。
为确保向共和国预算进行的转移支付，今年四月央行共售出了1.683亿美元。来自国家基金的售出额占总交易量的 8.7%。
皮尔玛托夫称，由于国内外汇市场企稳，央行4月份未进行外汇干预。
-短期内，由于地缘政治局势的不确定性，坚戈的波动风险依然存在。央行将继续坚持自由汇率制度，防止失衡累积并确保黄金和外汇储备的保全。-央行行长说。
此前央行曾表示正在采取措施稳定坚戈汇率。https://t.cn/A6XcOTV5
【离岸汇率月内跌超5% 股市不赚钱已成走贬重要内因！6.80或迎政策“强支撑”】
今年以来，伴随美联储加息预期的愈演愈烈，美债利率快速上行的同时，美元指数也不断走强，近期重返“100大关”。在此格局下，人民币汇率短期快速贬值超5%，市场对外资撤离的担忧再起。
那本次贬值因何而起，又将何处而终？国海证券固收首席靳毅认为，美元正处升值周期、股市赚钱效应下降、疫情导致出口增速下降，三大因素为贬值主要推手；而从政策面与基本面来看，6.80左右将为汇率较强支撑位。
股市赚钱效应下降、出口增速下降为贬值两大内因
外部因素来看，当前全球通胀高企，美联储越发“鹰派”，但欧洲、日本央行的态度却十分“鸽派”，在货币政策上形成错位，助推美元升值。同时，欧元和日元在权重上又占据了美元指数的“半壁江山”，从贡献度上来看，其贬值基本能够解释本轮美元80%以上的升值。
内部因素方面，3月上旬，上海地区疫情爆发初期，股市的下挫也曾引发过一轮北向资金“流出潮”，赚钱效应的下降使得人民币出现阶段性贬值压力。但靳毅也提示，从估值角度出发，本轮沪深300指数已处5年低位，调整或许已经较为充分，“资本出逃”对人民币贬值的催化作用将边际降低。
2021年以来人民币保持强势的一大原因，便在于经常账户的持续流入为人民币“保驾护航”。因此，疫情影响下的出口因素也显得更为关键。随着海外经济恢复和国内多地爆发Omicron疫情，当前中国出口正在面临海外需求退坡和订单回流东南亚的双重挑战。
靳毅警告，今年二三季度出口仍面临较大压力，人民币汇率还将阶段性承压。
6.80或为汇率较强支撑位
那本轮贬值将何处而终？参考2015年人民币贬值历程，靳毅认为，人民币贬值可分为三个阶段：1)资本市场资金外流；2)出口承压，贸易顺差收敛；3)贬值预期产生，进一步向企业结汇形成负反馈。
类比来看，当前正处2-3阶段，如若不加引导易产生“人民币贬值–企业延迟结汇–人民币继续贬值”的“负螺旋”。
参照央行历史调控政策，管理手段主要有：1)调整中间报价引入逆周期因子；2)调整外汇存款准备金率；3)调整银行远期售汇业务风险准备金。
2017年及2018年人民币贬值期间，央行调控政策以引入“逆周期因子”指导中间报价为主，并且政策推出时，人民币兑美元点位均在6.80上下，逆转贬值压力的调控效果显著。
2021年，人民币升值周期中，央行连续两次上调外汇存款准备金率各2%来调控人民币升值压力，类似地，政策推出时，人民币兑美元点位均在6.40上下。
综合来看，央行对人民币兑美元汇率的合意区间似乎在6.40至6.80之间。考虑到2021年央行总计上调外汇准备金率4%，未来继续下调外汇准备金率仍有空间，可供央行管理汇率贬值风险工具仍较为充裕，6.8上下或将是较强“政策支撑位”。
展望未来，靳毅认为，随着后续市场对美欧央行货币政策预期差的逐渐弥合，美元升值增速趋缓，叠加国内资本市场继续下跌空间有限，短期资本外流的“催化因素”将边际钝化。
与此同时，本轮中国经济周期走在美国前面，国内经济已经处于“筑底”阶段，一旦中国经济企稳反弹，而美国经济高位回落，那么中美利差也将出现反转，人民币的贬值压力将边际减轻。
今年以来，伴随美联储加息预期的愈演愈烈，美债利率快速上行的同时，美元指数也不断走强，近期重返“100大关”。在此格局下，人民币汇率短期快速贬值超5%，市场对外资撤离的担忧再起。
那本次贬值因何而起，又将何处而终？国海证券固收首席靳毅认为，美元正处升值周期、股市赚钱效应下降、疫情导致出口增速下降，三大因素为贬值主要推手；而从政策面与基本面来看，6.80左右将为汇率较强支撑位。
股市赚钱效应下降、出口增速下降为贬值两大内因
外部因素来看，当前全球通胀高企，美联储越发“鹰派”，但欧洲、日本央行的态度却十分“鸽派”，在货币政策上形成错位，助推美元升值。同时，欧元和日元在权重上又占据了美元指数的“半壁江山”，从贡献度上来看，其贬值基本能够解释本轮美元80%以上的升值。
内部因素方面，3月上旬，上海地区疫情爆发初期，股市的下挫也曾引发过一轮北向资金“流出潮”，赚钱效应的下降使得人民币出现阶段性贬值压力。但靳毅也提示，从估值角度出发，本轮沪深300指数已处5年低位，调整或许已经较为充分，“资本出逃”对人民币贬值的催化作用将边际降低。
2021年以来人民币保持强势的一大原因，便在于经常账户的持续流入为人民币“保驾护航”。因此，疫情影响下的出口因素也显得更为关键。随着海外经济恢复和国内多地爆发Omicron疫情，当前中国出口正在面临海外需求退坡和订单回流东南亚的双重挑战。
靳毅警告，今年二三季度出口仍面临较大压力，人民币汇率还将阶段性承压。
6.80或为汇率较强支撑位
那本轮贬值将何处而终？参考2015年人民币贬值历程，靳毅认为，人民币贬值可分为三个阶段：1)资本市场资金外流；2)出口承压，贸易顺差收敛；3)贬值预期产生，进一步向企业结汇形成负反馈。
类比来看，当前正处2-3阶段，如若不加引导易产生“人民币贬值–企业延迟结汇–人民币继续贬值”的“负螺旋”。
参照央行历史调控政策，管理手段主要有：1)调整中间报价引入逆周期因子；2)调整外汇存款准备金率；3)调整银行远期售汇业务风险准备金。
2017年及2018年人民币贬值期间，央行调控政策以引入“逆周期因子”指导中间报价为主，并且政策推出时，人民币兑美元点位均在6.80上下，逆转贬值压力的调控效果显著。
2021年，人民币升值周期中，央行连续两次上调外汇存款准备金率各2%来调控人民币升值压力，类似地，政策推出时，人民币兑美元点位均在6.40上下。
综合来看，央行对人民币兑美元汇率的合意区间似乎在6.40至6.80之间。考虑到2021年央行总计上调外汇准备金率4%，未来继续下调外汇准备金率仍有空间，可供央行管理汇率贬值风险工具仍较为充裕，6.8上下或将是较强“政策支撑位”。
展望未来，靳毅认为，随着后续市场对美欧央行货币政策预期差的逐渐弥合，美元升值增速趋缓，叠加国内资本市场继续下跌空间有限，短期资本外流的“催化因素”将边际钝化。
与此同时，本轮中国经济周期走在美国前面，国内经济已经处于“筑底”阶段，一旦中国经济企稳反弹，而美国经济高位回落，那么中美利差也将出现反转，人民币的贬值压力将边际减轻。
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