【市场对港股公司预期利润下调或为下跌主要原因】
基准指数大幅回撤之后，估值是否足够低廉？投资者经常会问这些问题。答案不仅在于指数本身，还在于投资者本身。对于追求利润增长的投资者来说，按市盈率来衡量的价值并不便宜。对价值导向型投资者而言，答案是按市净率来衡量的估值肯定便宜。
这种现象可以用估值统计来解释。市盈率估值见图3.市净率估值见图4。2020年至2021年，恒生指数的市盈率将达到8.8倍左右。根据当前指数水平，该指数预计到2022年的市盈率在9.5到9.6之间。从统计数据来看，该指数目前的 PER估值相当低，但仍高于2020-21年的最低点。
为什么恒生指数跌至2011年欧洲主权债务危机以来的最低点，但是 PER估值仍然高于2020-21年以来的最低点。主要原因有二：
一是恒生指数成员股每股盈利下降，二是恒生指数构成的季度变动。在过去三年中，随着越来越多的股票被纳入该指数，该指数的盈利质量平均下降。自今年年初以来，市场对恒生指数、恒生中国企业指数在2022年和2023年的盈利前景不断下调。预期利润下降和盈利率下降是导致市场估值较低的根本原因。
2022年港股盈利疲弱的主要原因是：
1)2022年大盘科技股投资组合将出现巨额投资亏损，而2021年则出现巨额投资收益。
2) 保险公司在股票市场和债券市场波动的影响下，利润下降。
3) 中资地产股获利下滑，投资物业可能会贬值。
4) 香港国际金融机构面临非美元资产贬值的风险。
5) 尽管能源资源价格上涨，有利于能源股，但基准指数中能源相关股的权重较低。
恒生指数的 PER估值在2020年和2021年的8.8倍左右触底。如果历史重演到2022年，以当前2022年每股盈利预测为基础，8.8倍的市盈率相当于该指数在15950点左右。按照当前预期 ROAE8.5%的预期，若指数 P/B估值为0.85-0.90，则该指数约为15,100-16,000。综合上述情况，指数底部或位于16,000附近。当然，作为参考的底部是16,000，表明指数估值处于合理的低位。
此外，上市公司将于十月到十一月公布第三季度业绩，2022年的盈利前景有限，因为前九个月的业绩已经敲定。随着今年第四季度的临近，投资者的注意力可能转移到2023年的盈利前景上。
基准指数大幅回撤之后，估值是否足够低廉？投资者经常会问这些问题。答案不仅在于指数本身，还在于投资者本身。对于追求利润增长的投资者来说，按市盈率来衡量的价值并不便宜。对价值导向型投资者而言，答案是按市净率来衡量的估值肯定便宜。
这种现象可以用估值统计来解释。市盈率估值见图3.市净率估值见图4。2020年至2021年，恒生指数的市盈率将达到8.8倍左右。根据当前指数水平，该指数预计到2022年的市盈率在9.5到9.6之间。从统计数据来看，该指数目前的 PER估值相当低，但仍高于2020-21年的最低点。
为什么恒生指数跌至2011年欧洲主权债务危机以来的最低点，但是 PER估值仍然高于2020-21年以来的最低点。主要原因有二：
一是恒生指数成员股每股盈利下降，二是恒生指数构成的季度变动。在过去三年中，随着越来越多的股票被纳入该指数，该指数的盈利质量平均下降。自今年年初以来，市场对恒生指数、恒生中国企业指数在2022年和2023年的盈利前景不断下调。预期利润下降和盈利率下降是导致市场估值较低的根本原因。
2022年港股盈利疲弱的主要原因是：
1)2022年大盘科技股投资组合将出现巨额投资亏损，而2021年则出现巨额投资收益。
2) 保险公司在股票市场和债券市场波动的影响下，利润下降。
3) 中资地产股获利下滑，投资物业可能会贬值。
4) 香港国际金融机构面临非美元资产贬值的风险。
5) 尽管能源资源价格上涨，有利于能源股，但基准指数中能源相关股的权重较低。
恒生指数的 PER估值在2020年和2021年的8.8倍左右触底。如果历史重演到2022年，以当前2022年每股盈利预测为基础，8.8倍的市盈率相当于该指数在15950点左右。按照当前预期 ROAE8.5%的预期，若指数 P/B估值为0.85-0.90，则该指数约为15,100-16,000。综合上述情况，指数底部或位于16,000附近。当然，作为参考的底部是16,000，表明指数估值处于合理的低位。
此外，上市公司将于十月到十一月公布第三季度业绩，2022年的盈利前景有限，因为前九个月的业绩已经敲定。随着今年第四季度的临近，投资者的注意力可能转移到2023年的盈利前景上。
#连线IMF和世行年会现场#【现场直击IMF和世行年会：新兴市场面临多重风险，警惕亚洲金融风暴再起】强美元背景下，新兴市场经济体，尤其是撒哈拉以南非洲国家为代表的最脆弱经济体，受到重大冲击。今年以来，亚洲货币“竞相”贬值，不禁让人联想到1997年的“亚洲金融风暴”。
历史是否可能重演？在回答南方财经全媒体集团21世纪经济报道记者的提问时，IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任Tobias Adrian表示，全球金融不稳定的风险正在加剧。尽管这不是IMF的基准预测，但这样的风险确实存在，而且现在这个风险变得更高。
值得一提的是，当地时间10月11日，IMF总部中庭举行的一场以债务重组为主题的论坛座无虚席。其间发生的一段小插曲耐人寻味：几位来自负债国家的活动人士在会场高声抗议，要求IMF和世界银行“取消所有债务”，让台上正在探讨债务问题、试图寻求解决方法的专家措手不及。这也成为当下环境的一个真实写照。
详情：https://t.cn/A6oclIdS （21财经）
历史是否可能重演？在回答南方财经全媒体集团21世纪经济报道记者的提问时，IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任Tobias Adrian表示，全球金融不稳定的风险正在加剧。尽管这不是IMF的基准预测，但这样的风险确实存在，而且现在这个风险变得更高。
值得一提的是，当地时间10月11日，IMF总部中庭举行的一场以债务重组为主题的论坛座无虚席。其间发生的一段小插曲耐人寻味：几位来自负债国家的活动人士在会场高声抗议，要求IMF和世界银行“取消所有债务”，让台上正在探讨债务问题、试图寻求解决方法的专家措手不及。这也成为当下环境的一个真实写照。
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#参考快评#【中国女篮，叫我如何不爱你！】（文/逐日）#中国女篮叫我如何不爱你# 历史不会重演，辉煌却可再现！
时隔28年，同样是世界杯，同样是在悉尼，中国女篮一路过关斩将，先后战胜劲旅法国队和澳大利亚队，杀入决赛，追平了历史最好成绩。决赛中对阵美国女篮，中国姑娘不畏强敌、放手一搏、虽败犹荣！她们是“无畏金兰”，更是无数球迷的骄傲，纵有疾风起，坚守不言弃！
这是一支平均年龄只有25.7岁，却勇往直前的队伍，也是一支让美国女篮主帅里夫感慨“我可不希望她们变得太出色”的队伍，更是一支在一年间经历了换血、换帅，但面对强敌表现出超强的战斗力和团结协作能力的队伍。
人称“勒布朗·梦”的小前锋李梦，在小组赛遭遇美国队时，拿到全场最高分21分，让一众WNBA球星感受到了压迫感；半决赛上，中国队和对手澳大利亚队全场9次打平，4次交替领先，最后5分钟被反超，愣是咬牙顶住，最后3.4秒王思雨展现强大心脏，两罚全中、确定胜局；作为中国队的内线支柱，韩旭在关键时刻撑起了球队的攻守两端，半决赛后，FIBA官方毫无悬念把韩旭选为当场比赛的MVP。
就像中国篮球协会贺信中所说，你们不畏强手、不骄不躁，打出了振奋人心的团队篮球，展现出令人信服的实力。你们依靠冷静、出色的表现连续淘汰世界劲旅。
当国家呼唤一种精神时，女篮姑娘挺身而出，这就是勇气，这就是担当，这就是信念。无惧强敌，勇往直前，女篮姑娘用实际行动诠释了“爱拼才会赢”的真谛；敢打敢拼，朝气蓬勃，女篮姑娘凭借高昂的斗志、不俗的实力、默契的配合，赢得了球迷的心，为祖国73岁生日送上一份厚礼。
中国女篮，叫我如何不爱你！#女篮世界杯亚军#
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这是一支平均年龄只有25.7岁，却勇往直前的队伍，也是一支让美国女篮主帅里夫感慨“我可不希望她们变得太出色”的队伍，更是一支在一年间经历了换血、换帅，但面对强敌表现出超强的战斗力和团结协作能力的队伍。
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