#房地产##房地产股#
地产股还有救吗?
最近地产全线的大涨,主要是央行和银保监联合发文鼓励金融机构支持房地产并购项目。引起了消息面利好的大涨。实际上这个条例是给房地产行业搞了一个低成本的融资渠道,相当于行业优胜劣汰,优质的信用好的房企去并购已经不太行的房企的一些好项目,算是行业整个没有太大疼痛的出清吧。这个政策只能说一个短期利好。
房地产大涨能够持续吗?需要看几个方面
一是城镇化率,我们国家的城镇化率差不多达到了63.89%,城镇化的上涨空间已经不大了,二是人口,出生率低已经是常常讨论的话题了,懂得都懂。
所以房地产行业遍地开花,业绩上涨的现象已经不可能了,除非以后养老地产、商业地产需求全面爆发,不然目前来看,房地产以前的盛况是不太可能了。
图片via:很帅的投资客
地产股还有救吗?
最近地产全线的大涨,主要是央行和银保监联合发文鼓励金融机构支持房地产并购项目。引起了消息面利好的大涨。实际上这个条例是给房地产行业搞了一个低成本的融资渠道,相当于行业优胜劣汰,优质的信用好的房企去并购已经不太行的房企的一些好项目,算是行业整个没有太大疼痛的出清吧。这个政策只能说一个短期利好。
房地产大涨能够持续吗?需要看几个方面
一是城镇化率,我们国家的城镇化率差不多达到了63.89%,城镇化的上涨空间已经不大了,二是人口,出生率低已经是常常讨论的话题了,懂得都懂。
所以房地产行业遍地开花,业绩上涨的现象已经不可能了,除非以后养老地产、商业地产需求全面爆发,不然目前来看,房地产以前的盛况是不太可能了。
图片via:很帅的投资客
#发展亚洲#【通过创新融资促进绿色公共交通】英文原文:https://t.cn/A6x8vzmu
在中华人民共和国,一个租赁项目正在通过投入更多低成本、高效和清洁的公交车来帮助减少污染。
[星星]概述
中华人民共和国(中国)快速发展的城市地区日益繁荣,对私家车的需求也与日俱增。在全国许多城市,越来越多的汽车导致严重的交通拥堵和空气污染。
为此,政府一直在鼓励通勤人员从私家车转向公共交通,同时推广低成本、高效、清洁和可持续的公交车,以解决空气污染问题。
为支持中国政府减少城市化带来的气候影响,亚洲开发银行(亚行)启动了一项租赁项目,帮助公交运营公司转向使用清洁燃料公交车。
[星星]项目简介
日期
• 2013年1月:审批日期
成本
• 2.773亿美元:项目总成本
机构和利益相关方
• 融资
o 亚洲开发银行
o 全球环境基金
• 执行机构
o 远东宏信有限公司
o 兴业金融租赁有限责任公司
o 光大金融租赁股份有限公司
[星星]背景
近年来,中国已成为世界上最大的汽车生产国和消费国。私家车的广泛使用导致交通拥堵、空气和噪音污染以及道路交通事故发生。在大城市,交通部门造成的温室气体排放(包括二氧化碳、甲烷和一氧化二氮)估计至少占总排放量的三分之一。
政府正在寻求开发和推广更加可持续的公共交通方案,这不仅会减少道路拥堵、减轻污染,还将惠及低收入人群、行动不便人群(如老年人和残疾人)以及女性。
[星星]挑战
较高的资本成本和融资限制条件制约了中国公共交通的发展,尤其是绿色公交的发展。由于公交票价通常保持在较低水平以确保其可负担性,但在没有政府补贴的情况下,地方公交运营公司常常面临资金困难,亏损运营。
鉴于银行通常不接受公交车作为抵押品,金融租赁成为补充银行融资的有效选择。通过金融租赁,公交运营公司能够获得比银行贷款期限更长、利率更优惠的额外资金。在政府相关政策法规的支持下,租赁行业近年来不断发展。然而,为降低资产负债不匹配的风险,金融租赁公司需要获得长期资金。但由于进入资本市场和获得长期银行贷款方面的限制,它们主要依靠短期借款。有了长期资金,金融租赁公司才能实现可持续经营。
[星星]解决方案
2013年,亚行在中国实施了一项2.75亿美元的贷款项目(外部链接) ,旨在支持金融租赁公司为使用环保公交车提供资金。该项目提供期限最长为8年的贷款,以支持租赁使用清洁燃料的环保公交车、节油率超过10%的混合动力公交车和电动公交车。项目实施期间,贷款资金申请资格标准逐渐收紧,最后参与的金融租赁公司仅为零排放纯电动公交车提供融资。
根据贷款项目,获得批准的金融租赁公司包括远东宏信有限公司(获得1亿美元)、兴业金融租赁有限责任公司(获得1亿美元),以及光大金融租赁股份有限公司(获得7,500万美元),完全充分利用了批准的项目金额。
此外,一项由全球环境基金资助的230万美元技术援助项目也与这项亚行贷款项目同时实施。该项目旨在提高环保公交车的挑选、管理和运营能力,并为公交运营公司和交通部门提供测量温室气体排放的工具。通过回顾国际先进技术和调查环保公交车公司业绩,该项目建议改进现状,扩大环保公交车的使用,以及使用IT系统进行维护和报告管理。
亚行还为两个后续项目提供支持。2017年,亚行批准向民生金融租赁股份有限公司提供2亿美元贷款,用于为租赁或购买绿色环保公交车(包括电动公交车电池)提供资金,重点集中在中国发展滞后的中西部地区。2019年,亚行还批准向交银金融租赁有限责任公司提供1亿美元贷款,用于为租赁或购买新能源公交车提供资金。按照政府的定义,新能源公交车包括混合动力公交车、纯电动公交车、燃料电池公交车和超级电容公交车。
[星星]成果
公共交通服务增加,温室气体排放减少。
截至2018年,通过三家金融租赁公司,第一个贷款项目使新增的环保公交车达到6,504辆,超过原定5,000辆的目标。其中,远东宏信有限公司提供融资的公交车数量为2,769辆;兴业金融租赁有限责任公司为2745辆;光大金融租赁股份有限公司为99辆,全部为电动公交车。该项目支持的公交运营公司数量增至39家,远超原定15家的目标,其中约38%位于欠发达的中西部省份。环保公交车的部署使绿色公交服务里程达到5.46亿公里,每年减少的温室气体排放量达171万吨左右。
到2019年,中国59%的公交车是绿色环保或新能源公交车。
为金融租赁公司和公交运营公司提供更好的融资渠道。
这五家金融租赁公司有能力获得长期贷款资金,可以更好地向公交运营公司提供长期租赁服务,从而实现了帮助发展中国绿色公共交通和金融租赁业的双重目标。
[星星]经验教训
金融租赁是一种有助于获得长期资金的有效融资方式。租赁行业必须通过直接融资及证明金融租赁对于环保公交车部署的可行性而获得发展。与之类似,调动商业资金也有助于政府成功实施绿色措施,包括补贴。
[星星]作者
黄飚
亚洲开发银行私营部门业务局主任投资专家
黄飚供职于亚行私营部门业务局,负责管理东亚地区为私营部门金融机构的投资。在加入亚行之前,他曾担任英国一家咨询公司的高级顾问和牛津大学的研究员。他在伦敦大学获得经济学博士学位,是CFA特许资格认证持有人。
在中华人民共和国,一个租赁项目正在通过投入更多低成本、高效和清洁的公交车来帮助减少污染。
[星星]概述
中华人民共和国(中国)快速发展的城市地区日益繁荣,对私家车的需求也与日俱增。在全国许多城市,越来越多的汽车导致严重的交通拥堵和空气污染。
为此,政府一直在鼓励通勤人员从私家车转向公共交通,同时推广低成本、高效、清洁和可持续的公交车,以解决空气污染问题。
为支持中国政府减少城市化带来的气候影响,亚洲开发银行(亚行)启动了一项租赁项目,帮助公交运营公司转向使用清洁燃料公交车。
[星星]项目简介
日期
• 2013年1月:审批日期
成本
• 2.773亿美元:项目总成本
机构和利益相关方
• 融资
o 亚洲开发银行
o 全球环境基金
• 执行机构
o 远东宏信有限公司
o 兴业金融租赁有限责任公司
o 光大金融租赁股份有限公司
[星星]背景
近年来,中国已成为世界上最大的汽车生产国和消费国。私家车的广泛使用导致交通拥堵、空气和噪音污染以及道路交通事故发生。在大城市,交通部门造成的温室气体排放(包括二氧化碳、甲烷和一氧化二氮)估计至少占总排放量的三分之一。
政府正在寻求开发和推广更加可持续的公共交通方案,这不仅会减少道路拥堵、减轻污染,还将惠及低收入人群、行动不便人群(如老年人和残疾人)以及女性。
[星星]挑战
较高的资本成本和融资限制条件制约了中国公共交通的发展,尤其是绿色公交的发展。由于公交票价通常保持在较低水平以确保其可负担性,但在没有政府补贴的情况下,地方公交运营公司常常面临资金困难,亏损运营。
鉴于银行通常不接受公交车作为抵押品,金融租赁成为补充银行融资的有效选择。通过金融租赁,公交运营公司能够获得比银行贷款期限更长、利率更优惠的额外资金。在政府相关政策法规的支持下,租赁行业近年来不断发展。然而,为降低资产负债不匹配的风险,金融租赁公司需要获得长期资金。但由于进入资本市场和获得长期银行贷款方面的限制,它们主要依靠短期借款。有了长期资金,金融租赁公司才能实现可持续经营。
[星星]解决方案
2013年,亚行在中国实施了一项2.75亿美元的贷款项目(外部链接) ,旨在支持金融租赁公司为使用环保公交车提供资金。该项目提供期限最长为8年的贷款,以支持租赁使用清洁燃料的环保公交车、节油率超过10%的混合动力公交车和电动公交车。项目实施期间,贷款资金申请资格标准逐渐收紧,最后参与的金融租赁公司仅为零排放纯电动公交车提供融资。
根据贷款项目,获得批准的金融租赁公司包括远东宏信有限公司(获得1亿美元)、兴业金融租赁有限责任公司(获得1亿美元),以及光大金融租赁股份有限公司(获得7,500万美元),完全充分利用了批准的项目金额。
此外,一项由全球环境基金资助的230万美元技术援助项目也与这项亚行贷款项目同时实施。该项目旨在提高环保公交车的挑选、管理和运营能力,并为公交运营公司和交通部门提供测量温室气体排放的工具。通过回顾国际先进技术和调查环保公交车公司业绩,该项目建议改进现状,扩大环保公交车的使用,以及使用IT系统进行维护和报告管理。
亚行还为两个后续项目提供支持。2017年,亚行批准向民生金融租赁股份有限公司提供2亿美元贷款,用于为租赁或购买绿色环保公交车(包括电动公交车电池)提供资金,重点集中在中国发展滞后的中西部地区。2019年,亚行还批准向交银金融租赁有限责任公司提供1亿美元贷款,用于为租赁或购买新能源公交车提供资金。按照政府的定义,新能源公交车包括混合动力公交车、纯电动公交车、燃料电池公交车和超级电容公交车。
[星星]成果
公共交通服务增加,温室气体排放减少。
截至2018年,通过三家金融租赁公司,第一个贷款项目使新增的环保公交车达到6,504辆,超过原定5,000辆的目标。其中,远东宏信有限公司提供融资的公交车数量为2,769辆;兴业金融租赁有限责任公司为2745辆;光大金融租赁股份有限公司为99辆,全部为电动公交车。该项目支持的公交运营公司数量增至39家,远超原定15家的目标,其中约38%位于欠发达的中西部省份。环保公交车的部署使绿色公交服务里程达到5.46亿公里,每年减少的温室气体排放量达171万吨左右。
到2019年,中国59%的公交车是绿色环保或新能源公交车。
为金融租赁公司和公交运营公司提供更好的融资渠道。
这五家金融租赁公司有能力获得长期贷款资金,可以更好地向公交运营公司提供长期租赁服务,从而实现了帮助发展中国绿色公共交通和金融租赁业的双重目标。
[星星]经验教训
金融租赁是一种有助于获得长期资金的有效融资方式。租赁行业必须通过直接融资及证明金融租赁对于环保公交车部署的可行性而获得发展。与之类似,调动商业资金也有助于政府成功实施绿色措施,包括补贴。
[星星]作者
黄飚
亚洲开发银行私营部门业务局主任投资专家
黄飚供职于亚行私营部门业务局,负责管理东亚地区为私营部门金融机构的投资。在加入亚行之前,他曾担任英国一家咨询公司的高级顾问和牛津大学的研究员。他在伦敦大学获得经济学博士学位,是CFA特许资格认证持有人。
#同花顺大数据# 【氢能源制氢、储氢、加氢、氢燃料电池四大板块个股盘点】附:氢燃料电池成本解析
氢能源方向相关产业链:
一、制氢
目前制氢技术路线按原料来源主要分为化石原料制氢、化工原料制氢、工业尾气制氢和电解水制氢几种。我国由于煤炭资源比较丰富,因此主要使用煤制氢技术路线,占全国制氢技术的60%以上。制氢路线上将由化石能源制氢逐步过渡至可再生能源制氢。大规模低成本氢气是关键,路线由“灰氢”向“绿氢”发展。未来“可再生能源+水电解制氢”有望成为大规模制氢发展趋势。中泰股份:具备制氢技术以及业绩,可以提供高纯度的氢原料。
美锦能源:公司在氯能领域进行了全产山链布局.未来有计划未来利田太阳能和风能发电通过电解水制氢。
天合光能:公司在光伏电解水制氢,氢储运,氢能的综合应用等方面逐步形成知识积累,2021年公司会积极推动首个光伏制氢和氢储运的示范项目落地。
雪人股份:公司形成了上游掌握“储氢、运氢、加氢、氢液化装备技术“,下游覆盖“燃料电池电堆、空压机、氢气循环泵等核心零部件技术”的完整氢能源产业链布局。
宝丰能源:正在开工建设的一体化太阳能电解水制氢项目是目前国内最大的一体化可再生能源制氢储能项目。
二、储运
氢气的可大规模存储和运输是其区别于化学电池储能的重要特性。目前,氢气的储存主要有气态储氢、液态储氢和固体储氢三种方式,高压气态储氢己得到广泛应用,低温液态储氢在航天等领域得到应用,有机液态储氢和固态储氢尚处于示范阶段。在储氢环节,国内主要厂商包括
深冷股份(深冷股液氢装置、液氢储罐、储氢系统);
富瑞特装(车载高压供氢系统和加气设备);
京城股份(车载储气瓶、钢质无缝气瓶,钢质焊接气瓶,焊接绝热气瓶,碳纤维全缠绕碳复合气瓶)
中材科技(粗纱、细砂、短切纤维、耐碱纤维、缝编织物等玻璃纤维制品)。
三、加注
氢气的加注虽然大体上和充电桩,汽油相似,但因为目前氢气主要是高压气态方式存储,所以在加注氢气时需要一定的技术支持。春晖智控:2021年公司己开始全力开拓氢能、天然气等新能源领域流体控制部件市场,服务国内新能源加注主流客户。目前,加氢设备电磁阀处于客户验证和产品生产认证阶段。
东方电气:公司自主研发的四川首套加氢站用高压储氢容器顺利完工。自主研制60-110干瓦燃料电池发动机系统通过国家强检,标志着公司产品己实现了对作为国家示范期重点的中重型、中远途应用的覆盖
重庆燃气:公司与地大工研院签订战略合作协议。双方拟成立合资公司,在重庆布局加氢站,服务氢能汽车示范应用与产业创新发展。
富瑞特装:开拓了包括氢气制备、加氢建设、FCV供氢系统研发多块业务。
厚普股份:公司生产加氢站设备推要产品智能加氢枪是为燃料电池汽车进行氢气加注的核心零部件设备。
全柴动力:子公司元集氯能源研究所有限公司,主要业务是氢燃料电池、动力系统和燃料电池核心部件以及新材料的研发、生产和销售。
四、燃料电池相关产业链
氢燃料电池是氢能产业链的最核心的部分,占全车价值40%,电堆是产业链上站比较大的重要部件。产业格局上,海外仍为主导,我国企业国产替代空间大。燃料电池动力系统占全车价值大致为40%,其产业链包括电堆(62%)、空气压缩机(16%)、冷却系统(7%)、控制系统(4%)等多个部件。电堆当中催化剂、双极板、质子交换膜等核心部件又占有相当比重。
『催化剂:占电堆成本的36%』
氢燃料电池中催化剂是氢燃料电池活化极化的主要因素,而且选材须考虑耐高温和抗腐蚀问题,常用的是担载型催化剂PUC(Pt铂纳米颗粒分散到碳粉载体上)。价值量占比来看,作为电堆中的重要部件,催化剂占电堆成本的36%,占整个燃料电池成本的22%。燃料电池对催化剂的性能要求很高,目前我国的催化剂市场基本被国外企业占据,约占市场75%-82%份额,国内主要企业仍处于小批量生产或研发阶段。
相关企业:贵研铂业
『双极板:占电堆成本的23%』
双极板是电堆的核心结构零部件,其性能直接影响到电池的使用寿命和输出功率,成本占比也较大,占电堆成本的23%,占燃料电池的14%。当下,双极板的原材料主要采用金属或石墨。前者在乘用车上使用较多,后者一般在商用车上使用。在国内市场,石墨双极板已实现国产化,但是金属双极板还处于初步国产替代阶段,未来空间巨大。
相关企业:安泰科技
『质子交换膜:占电堆成本的16%』
质子交换膜是整个电堆的核心组件之一,成本占电堆的16%,占燃料电池的10%。当前市场核心技术主要掌握在美国科慕手中,科慕占据了全球绝大多数份额。目前国内能批量化供应的只有山东东岳(东岳硅材持股),已经进入了奔驰供应链体系。
相关企业:腾龙股份、南都电源、百利科技
『气体扩散层』
占电堆成本的7%气体扩散层的主要作用是支撑催化层、稳定电极结构,材料由碳布、导电炭黑等构成。其成本占电堆的12%,占燃料电池的7%。行业格局方面,气体扩散层核心材料碳纸被海外垄断国内尚未实现商出化。
相关企业:安泰科技
『电堆系统』:亿华通、潍柴动力、雄韬股份、大洋电机、德威新材、全柴动力、东方电气
『膜电极』:跃岭股份 雄韬股份 纳尔股份 东岳集团
『空气供应系统』:汉钟精机、雪人股份、冰轮环境
『氢气循环系统』:汉钟精机、其他:宝光股分:拟对全资子公司陕西宝光精密陶瓷公司业务进行混改,引进战略投资者做大氢气产业。
佛燃能源:公司目前积极开展光伏发电、氢能项目、交通能源业务等综合能源业务,深化天然气利用,为下游用户提供一体化的能源供应服务。佛山市首座加氢充电光伏发电综合能源站己成功投产落地。
氢能源方向相关产业链:
一、制氢
目前制氢技术路线按原料来源主要分为化石原料制氢、化工原料制氢、工业尾气制氢和电解水制氢几种。我国由于煤炭资源比较丰富,因此主要使用煤制氢技术路线,占全国制氢技术的60%以上。制氢路线上将由化石能源制氢逐步过渡至可再生能源制氢。大规模低成本氢气是关键,路线由“灰氢”向“绿氢”发展。未来“可再生能源+水电解制氢”有望成为大规模制氢发展趋势。中泰股份:具备制氢技术以及业绩,可以提供高纯度的氢原料。
美锦能源:公司在氯能领域进行了全产山链布局.未来有计划未来利田太阳能和风能发电通过电解水制氢。
天合光能:公司在光伏电解水制氢,氢储运,氢能的综合应用等方面逐步形成知识积累,2021年公司会积极推动首个光伏制氢和氢储运的示范项目落地。
雪人股份:公司形成了上游掌握“储氢、运氢、加氢、氢液化装备技术“,下游覆盖“燃料电池电堆、空压机、氢气循环泵等核心零部件技术”的完整氢能源产业链布局。
宝丰能源:正在开工建设的一体化太阳能电解水制氢项目是目前国内最大的一体化可再生能源制氢储能项目。
二、储运
氢气的可大规模存储和运输是其区别于化学电池储能的重要特性。目前,氢气的储存主要有气态储氢、液态储氢和固体储氢三种方式,高压气态储氢己得到广泛应用,低温液态储氢在航天等领域得到应用,有机液态储氢和固态储氢尚处于示范阶段。在储氢环节,国内主要厂商包括
深冷股份(深冷股液氢装置、液氢储罐、储氢系统);
富瑞特装(车载高压供氢系统和加气设备);
京城股份(车载储气瓶、钢质无缝气瓶,钢质焊接气瓶,焊接绝热气瓶,碳纤维全缠绕碳复合气瓶)
中材科技(粗纱、细砂、短切纤维、耐碱纤维、缝编织物等玻璃纤维制品)。
三、加注
氢气的加注虽然大体上和充电桩,汽油相似,但因为目前氢气主要是高压气态方式存储,所以在加注氢气时需要一定的技术支持。春晖智控:2021年公司己开始全力开拓氢能、天然气等新能源领域流体控制部件市场,服务国内新能源加注主流客户。目前,加氢设备电磁阀处于客户验证和产品生产认证阶段。
东方电气:公司自主研发的四川首套加氢站用高压储氢容器顺利完工。自主研制60-110干瓦燃料电池发动机系统通过国家强检,标志着公司产品己实现了对作为国家示范期重点的中重型、中远途应用的覆盖
重庆燃气:公司与地大工研院签订战略合作协议。双方拟成立合资公司,在重庆布局加氢站,服务氢能汽车示范应用与产业创新发展。
富瑞特装:开拓了包括氢气制备、加氢建设、FCV供氢系统研发多块业务。
厚普股份:公司生产加氢站设备推要产品智能加氢枪是为燃料电池汽车进行氢气加注的核心零部件设备。
全柴动力:子公司元集氯能源研究所有限公司,主要业务是氢燃料电池、动力系统和燃料电池核心部件以及新材料的研发、生产和销售。
四、燃料电池相关产业链
氢燃料电池是氢能产业链的最核心的部分,占全车价值40%,电堆是产业链上站比较大的重要部件。产业格局上,海外仍为主导,我国企业国产替代空间大。燃料电池动力系统占全车价值大致为40%,其产业链包括电堆(62%)、空气压缩机(16%)、冷却系统(7%)、控制系统(4%)等多个部件。电堆当中催化剂、双极板、质子交换膜等核心部件又占有相当比重。
『催化剂:占电堆成本的36%』
氢燃料电池中催化剂是氢燃料电池活化极化的主要因素,而且选材须考虑耐高温和抗腐蚀问题,常用的是担载型催化剂PUC(Pt铂纳米颗粒分散到碳粉载体上)。价值量占比来看,作为电堆中的重要部件,催化剂占电堆成本的36%,占整个燃料电池成本的22%。燃料电池对催化剂的性能要求很高,目前我国的催化剂市场基本被国外企业占据,约占市场75%-82%份额,国内主要企业仍处于小批量生产或研发阶段。
相关企业:贵研铂业
『双极板:占电堆成本的23%』
双极板是电堆的核心结构零部件,其性能直接影响到电池的使用寿命和输出功率,成本占比也较大,占电堆成本的23%,占燃料电池的14%。当下,双极板的原材料主要采用金属或石墨。前者在乘用车上使用较多,后者一般在商用车上使用。在国内市场,石墨双极板已实现国产化,但是金属双极板还处于初步国产替代阶段,未来空间巨大。
相关企业:安泰科技
『质子交换膜:占电堆成本的16%』
质子交换膜是整个电堆的核心组件之一,成本占电堆的16%,占燃料电池的10%。当前市场核心技术主要掌握在美国科慕手中,科慕占据了全球绝大多数份额。目前国内能批量化供应的只有山东东岳(东岳硅材持股),已经进入了奔驰供应链体系。
相关企业:腾龙股份、南都电源、百利科技
『气体扩散层』
占电堆成本的7%气体扩散层的主要作用是支撑催化层、稳定电极结构,材料由碳布、导电炭黑等构成。其成本占电堆的12%,占燃料电池的7%。行业格局方面,气体扩散层核心材料碳纸被海外垄断国内尚未实现商出化。
相关企业:安泰科技
『电堆系统』:亿华通、潍柴动力、雄韬股份、大洋电机、德威新材、全柴动力、东方电气
『膜电极』:跃岭股份 雄韬股份 纳尔股份 东岳集团
『空气供应系统』:汉钟精机、雪人股份、冰轮环境
『氢气循环系统』:汉钟精机、其他:宝光股分:拟对全资子公司陕西宝光精密陶瓷公司业务进行混改,引进战略投资者做大氢气产业。
佛燃能源:公司目前积极开展光伏发电、氢能项目、交通能源业务等综合能源业务,深化天然气利用,为下游用户提供一体化的能源供应服务。佛山市首座加氢充电光伏发电综合能源站己成功投产落地。
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