【每日策略丨市场反弹力度不足，科技板块能走多远？】
01盘面观察
昨日，三大指数全天平开高走，震荡回落，沪指略微强势。题材局部活跃，个股涨多跌少。截至收盘，沪指收报3534.32点，涨幅0.44%；深成指收报14718.66点，涨幅0.33%；创业板指收报3352.12点，涨幅0.55%。
盘面上，盐湖提锂、有机硅、磷化工、第三代半导体等板块领涨，中药、机场航运、医药电商、银行跌幅靠前。
02策略研判
盘面上看，A股三大指数震荡整理，最终集体小幅收涨，但创业板反弹力度较弱。两市成交额达到一万亿元，行业板块多数上涨，有色金属板块大涨，北向资金净买入59.19亿元。
整体来看，创业板修复反弹的势头和6月17日相比，力度大大减弱。锂电与半导体板块仍在进行冲锋，但是市场整体的情绪却没有跟上，背后的实质是风险偏好的下降。
兑现压力之下，继续冲锋的人越来越少，落袋为安的人则越来越多。而周一反弹的科技板块如果等不来风险偏好的回升，后面就有可能从上涨先锋变成砸盘先锋，因此后几个交易日需密切留意半导体和消费电子等科技股能否稳住局面。
从交易节奏上看，建议继续紧扣高景气主线，把握市场结构波动下的新入场时机。策略上，关注中报业绩超预期概率大的品种，代表性行业为煤炭、基础化工、半导体；此外，关注后周期属性的机械等。
03市场热点
有机硅价格高位运行，相关公司盈利有望持续好转！
据百川资讯，数据监测主流地区有机硅DMC市场报价均价参考在30566元/吨，与4月1日(有机硅DMC参考均价29233元/吨)相比，均价上调1333元/吨，涨幅4.56%。
有机硅淡季价格持续上调主要是因装置停产检修较多导致产量下滑，库存快速下行，预计短期供应偏紧格局难以缓解。从供给端看，近期国内总体开工率在75%左右，预计7 月中旬重启，供应端相对偏紧。
展望后市，考虑到美国迈图11万吨聚硅氧烷装置预计2021年年底关停，因此全球范围内有机硅产能将供应紧张，叠加三季度的消费需求旺季，下半年有机硅行业有望维持高景气度。
根据市场公开资料显示，相关产业链上市公司包括：新安股份、东岳硅材、合盛硅业、兴发集团等。
全国快递业务迅速增长，农村快递成新增长点！
据财联社消息，截至7月4日2021年全国快递业务量突破500亿件，用时仅6个月，接近2018年全年水平。其中，发往农村地区的业务量增长迅速，占了三成。当前，我国快递日均业务量约3亿件，日均服务用户约6亿人次。
此次数据中，农村地区业务快速增长，意味着快递行业线上消费潜力不断释放的同时，下沉市场也在持续为行业提供增量。
目前，农村100%的乡镇已建有邮政局所，100%的建制村实现了直接通邮。据相关机构统计，2020年我国农村电商交易规模为31553.40亿元，增速达37.80%，未来随着电商市场进一步渗透，行业将维持较快增长。
根据市场公开资料显示，相关产业链上市公司包括：顺丰控股、圆通快递、韵达股份、申通快递等。
01盘面观察
昨日，三大指数全天平开高走，震荡回落，沪指略微强势。题材局部活跃，个股涨多跌少。截至收盘，沪指收报3534.32点，涨幅0.44%；深成指收报14718.66点，涨幅0.33%；创业板指收报3352.12点，涨幅0.55%。
盘面上，盐湖提锂、有机硅、磷化工、第三代半导体等板块领涨，中药、机场航运、医药电商、银行跌幅靠前。
02策略研判
盘面上看，A股三大指数震荡整理，最终集体小幅收涨，但创业板反弹力度较弱。两市成交额达到一万亿元，行业板块多数上涨，有色金属板块大涨，北向资金净买入59.19亿元。
整体来看，创业板修复反弹的势头和6月17日相比，力度大大减弱。锂电与半导体板块仍在进行冲锋，但是市场整体的情绪却没有跟上，背后的实质是风险偏好的下降。
兑现压力之下，继续冲锋的人越来越少，落袋为安的人则越来越多。而周一反弹的科技板块如果等不来风险偏好的回升，后面就有可能从上涨先锋变成砸盘先锋，因此后几个交易日需密切留意半导体和消费电子等科技股能否稳住局面。
从交易节奏上看，建议继续紧扣高景气主线，把握市场结构波动下的新入场时机。策略上，关注中报业绩超预期概率大的品种，代表性行业为煤炭、基础化工、半导体；此外，关注后周期属性的机械等。
03市场热点
有机硅价格高位运行，相关公司盈利有望持续好转！
据百川资讯，数据监测主流地区有机硅DMC市场报价均价参考在30566元/吨，与4月1日(有机硅DMC参考均价29233元/吨)相比，均价上调1333元/吨，涨幅4.56%。
有机硅淡季价格持续上调主要是因装置停产检修较多导致产量下滑，库存快速下行，预计短期供应偏紧格局难以缓解。从供给端看，近期国内总体开工率在75%左右，预计7 月中旬重启，供应端相对偏紧。
展望后市，考虑到美国迈图11万吨聚硅氧烷装置预计2021年年底关停，因此全球范围内有机硅产能将供应紧张，叠加三季度的消费需求旺季，下半年有机硅行业有望维持高景气度。
根据市场公开资料显示，相关产业链上市公司包括：新安股份、东岳硅材、合盛硅业、兴发集团等。
全国快递业务迅速增长，农村快递成新增长点！
据财联社消息，截至7月4日2021年全国快递业务量突破500亿件，用时仅6个月，接近2018年全年水平。其中，发往农村地区的业务量增长迅速，占了三成。当前，我国快递日均业务量约3亿件，日均服务用户约6亿人次。
此次数据中，农村地区业务快速增长，意味着快递行业线上消费潜力不断释放的同时，下沉市场也在持续为行业提供增量。
目前，农村100%的乡镇已建有邮政局所，100%的建制村实现了直接通邮。据相关机构统计，2020年我国农村电商交易规模为31553.40亿元，增速达37.80%，未来随着电商市场进一步渗透，行业将维持较快增长。
根据市场公开资料显示，相关产业链上市公司包括：顺丰控股、圆通快递、韵达股份、申通快递等。
#中芯国际回应核心技术人员离职# 【#中芯国际核心技术人员离职# ，千万市值股票不要了，公司回应】7月4日，大陆最大、最先进的晶圆代工厂中芯国际（688981）公告突发一起核心技术人员离职事件：在公司工作20年的核心技术人员、技术研发副总裁吴金刚辞职！值得一提的是，记者注意到，在中芯国际5月20日发布的最新一期股权激励计划首次授予部分激励对象名单中，吴金刚作为公司两位核心技术人员之一，获得了公司16万股的限制性股票，对应当前中芯国际58.13元/股的股价，这部分股票市值近千万元，而授予价格仅为20元/股。2020年，吴金刚从中芯国际获得的薪酬总额为214.1万元。
对此，中芯国际在公告中表示，目前公司的技术研发工作均正常进行，吴金刚博士的离职未对公司整体研发实力产生重大不利影响。
技术研发副总裁不干了！
7月4日，中芯国际发布公告称，公司核心技术人员吴金刚博士近日因个人原因申请辞去相关职务并办理完成离职手续。离职后，吴金刚博士不再担任公司任何职务。目前公司的技术研发工作均正常进行，吴金刚博士的离职未对公司整体研发实力产生重大不利影响。
据公告，吴金刚于2001年加入中芯国际，2001年至2014年，历任助理总监、总监、资深总监，2014 年至今担任技术研发副总裁，任职期间负责参与公司FinFET先进工艺技术研发及管理工作。
另据中芯国际2020年年报，吴金刚现年53岁，1995年至2001年就职于日本通产省工业技术研究院，1988年获得华中工学院（现华中科技大学）理学学士学位，1995年获得中国科学院兰州化学物理研究所物理化学博士学位。2020年，吴金刚从中芯国际获得的报酬总额为214.1万元。
根据公司与吴金刚博士签署的劳动合同、保密协议或条款及竞业限制条款，吴金刚自离职次日起的12个月内不得帮助公司竞争对手、为其工作、被其雇佣、向其提供服务、供应产品或充当公司的竞争对手；不加入任何与公司业务存在竞争关系的公司或为其提供服务，包括但不限于作为其投资人、股东、董事、监事、经理、顾问或扮演其他任何角色。
中芯国际表示，吴金刚博士在公司任职期间参与了公司的研发工作，期间参与申请的专利均非单一发明人的专利且均为职务发明创造。前述专利所有权均属于公司，不存在涉及专利的纠纷或潜在纠纷，其离职不影响公司专利权的完整性。
“目前，吴金刚博士已完成与研发团队的工作交接，公司核心技术人员及研发团队能够支持公司未来核心技术的持续研发工作。”中芯国际称，公司通过长期技术积累和发展，已建立了完备的研发体系，形成不断扩大的优秀研发团队与深厚的人才储备，公司具备保持技术先进性、持续创新的人才基础，目前公司的技术研发工作均正常进行，吴金刚博士的离职未对公司整体研发实力产生重大不利影响。
2018年、2019年及2020年，中芯国际研发人员数量为2096人、2530人及2335人，占员工总人数比例分别为11.86%、16.02%及13.50%，研发人员数量保持稳定。
放弃近千万元市值限制性股票
记者注意到，就在近期，5月20日，中芯国际刚刚公告了新一期股权激励计划，展开了一场“留人”大战。
根据新一期股权激励计划，首期授予占比90%，自首次授予之日起五年内分期归属。首期授予名单中，吴金刚作为中芯国际两位核心技术人员之一，获得了公司16万份的限制性股票，占授予限制性股票总数的比例为0.21%。
本激励计划首次授予价格依据本计划公告前1个交易日公司A股股票交易均价54.86元的36.46%确定，为每股20元。这意味着吴金刚将获得的这部分限制性股票对应当时中芯国际股票市值为878万元。
截至7月4日晚，中芯国际最新收盘价为58.13元/股，若以此计算，这部分限制性股票对应市值约为930万元。
根据股权激励计划，激励对象离职的，自离职之日起激励对象已获授予但尚未归属的限制性股票不得归属，并作废失效。由此可知，吴金刚此次辞职，意味着他自动放弃了这16万股限制性股票。
从数量上看，与其他中芯国际董事、高级管理人员、核心技术人员相比，吴金刚此次被授予的限制性股票并不算多，其数量与中芯国际董事会秘书、副总裁郭光莉一样，而相较共公司另一位核心技术人员运营与工程资深副总裁、 公司附属子公司董事张昕，吴金刚所获限制性股票数量仅为张昕一半。
另外，从这期股权激励计划中，外界还看到中芯国际为留住公司“灵魂人物”蒋尚义、梁孟松等下了较大决心。
中芯国际副董事长兼执行董事蒋尚义与联合首席执行官兼执行董事、核心技术人员梁孟松均分别被授予了40万股中芯国际限制性股票，价值高达2400万元。
中芯国际两位灵魂人物
蒋尚义现年74岁，1968年于国立台湾大学获电子工程学学士学位，1970年于普林斯顿大学获电子工程学硕士学位，1974年于斯坦福大学获电子工程学博士学位。毕业后，他曾在德州仪器和惠普公司工作。1997年，蒋尚义返回台湾，任台积电研发副总裁。2016年12月，蒋尚义首次加入中芯国际，担任独立非执行董事一职。2019年6月，中芯国际公告称，蒋尚义因个人原因和其他工作承诺，将不再连任。2020年12月15日，蒋尚义重回中芯国际。
梁孟松是加州大学伯克利分校电机博士，毕业后曾在美国处理器大厂AMD工作几年，在40岁那年（1992年）返国加入台积电。梁孟松在半导体行业里的从事经验高达35年，先后在AMD、台积电、三星从事芯片制造工艺的研发，个人发表论文350多篇，拥有半导体技术专利400多件。毫不夸张地讲，梁孟松是“半导体行业元老”、“行业传奇”、“国宝级人物”，被业界冠以无数的名号，又带领中芯国际从28nm到5nm五代的跨越。
此前，2020年12月15日，中芯国际现任联席CEO梁孟松辞职，不过从目前披露的股权激励计划等来看，通过多重努力，中芯国际算是基本留住了梁孟松与蒋尚义两位灵魂人物。
在之前梁孟松发布的辞职声明中，其就明确表示，其加入中芯国际3年来，基本上没有休过假，带领中芯国际从28nm进步到7nm，这是其它企业需要10年才能够完成了。
目前中芯国际已经完成了14nm工艺1.5万片晶圆/月的产能建设目标，接下来的重点是N+1、N+2代工艺，尽管官方一直没有透露具体多少，不过业界认为N+1工艺大概是8到10nm节点，N+2工艺则是7nm节点。
中芯国际是大陆最大、最先进的晶圆代工厂，年营收超过270亿元，台积电则是全球最大、最先进的晶圆代工厂，年营收超过3000亿元，从体量上中芯国际距离台积电还有较大差距。不过，在日前的股东大会上，中芯国际联席CEO赵海军表示：“不同公司的比较，我想还是关注双方都可以做的事更为实际。各个制程如同列车的车厢一样，先进制程、成熟制程都是列车的重要组成部分。”（证券时报）#洞见计划#
对此，中芯国际在公告中表示，目前公司的技术研发工作均正常进行，吴金刚博士的离职未对公司整体研发实力产生重大不利影响。
技术研发副总裁不干了！
7月4日，中芯国际发布公告称，公司核心技术人员吴金刚博士近日因个人原因申请辞去相关职务并办理完成离职手续。离职后，吴金刚博士不再担任公司任何职务。目前公司的技术研发工作均正常进行，吴金刚博士的离职未对公司整体研发实力产生重大不利影响。
据公告，吴金刚于2001年加入中芯国际，2001年至2014年，历任助理总监、总监、资深总监，2014 年至今担任技术研发副总裁，任职期间负责参与公司FinFET先进工艺技术研发及管理工作。
另据中芯国际2020年年报，吴金刚现年53岁，1995年至2001年就职于日本通产省工业技术研究院，1988年获得华中工学院（现华中科技大学）理学学士学位，1995年获得中国科学院兰州化学物理研究所物理化学博士学位。2020年，吴金刚从中芯国际获得的报酬总额为214.1万元。
根据公司与吴金刚博士签署的劳动合同、保密协议或条款及竞业限制条款，吴金刚自离职次日起的12个月内不得帮助公司竞争对手、为其工作、被其雇佣、向其提供服务、供应产品或充当公司的竞争对手；不加入任何与公司业务存在竞争关系的公司或为其提供服务，包括但不限于作为其投资人、股东、董事、监事、经理、顾问或扮演其他任何角色。
中芯国际表示，吴金刚博士在公司任职期间参与了公司的研发工作，期间参与申请的专利均非单一发明人的专利且均为职务发明创造。前述专利所有权均属于公司，不存在涉及专利的纠纷或潜在纠纷，其离职不影响公司专利权的完整性。
“目前，吴金刚博士已完成与研发团队的工作交接，公司核心技术人员及研发团队能够支持公司未来核心技术的持续研发工作。”中芯国际称，公司通过长期技术积累和发展，已建立了完备的研发体系，形成不断扩大的优秀研发团队与深厚的人才储备，公司具备保持技术先进性、持续创新的人才基础，目前公司的技术研发工作均正常进行，吴金刚博士的离职未对公司整体研发实力产生重大不利影响。
2018年、2019年及2020年，中芯国际研发人员数量为2096人、2530人及2335人，占员工总人数比例分别为11.86%、16.02%及13.50%，研发人员数量保持稳定。
放弃近千万元市值限制性股票
记者注意到，就在近期，5月20日，中芯国际刚刚公告了新一期股权激励计划，展开了一场“留人”大战。
根据新一期股权激励计划，首期授予占比90%，自首次授予之日起五年内分期归属。首期授予名单中，吴金刚作为中芯国际两位核心技术人员之一，获得了公司16万份的限制性股票，占授予限制性股票总数的比例为0.21%。
本激励计划首次授予价格依据本计划公告前1个交易日公司A股股票交易均价54.86元的36.46%确定，为每股20元。这意味着吴金刚将获得的这部分限制性股票对应当时中芯国际股票市值为878万元。
截至7月4日晚，中芯国际最新收盘价为58.13元/股，若以此计算，这部分限制性股票对应市值约为930万元。
根据股权激励计划，激励对象离职的，自离职之日起激励对象已获授予但尚未归属的限制性股票不得归属，并作废失效。由此可知，吴金刚此次辞职，意味着他自动放弃了这16万股限制性股票。
从数量上看，与其他中芯国际董事、高级管理人员、核心技术人员相比，吴金刚此次被授予的限制性股票并不算多，其数量与中芯国际董事会秘书、副总裁郭光莉一样，而相较共公司另一位核心技术人员运营与工程资深副总裁、 公司附属子公司董事张昕，吴金刚所获限制性股票数量仅为张昕一半。
另外，从这期股权激励计划中，外界还看到中芯国际为留住公司“灵魂人物”蒋尚义、梁孟松等下了较大决心。
中芯国际副董事长兼执行董事蒋尚义与联合首席执行官兼执行董事、核心技术人员梁孟松均分别被授予了40万股中芯国际限制性股票，价值高达2400万元。
中芯国际两位灵魂人物
蒋尚义现年74岁，1968年于国立台湾大学获电子工程学学士学位，1970年于普林斯顿大学获电子工程学硕士学位，1974年于斯坦福大学获电子工程学博士学位。毕业后，他曾在德州仪器和惠普公司工作。1997年，蒋尚义返回台湾，任台积电研发副总裁。2016年12月，蒋尚义首次加入中芯国际，担任独立非执行董事一职。2019年6月，中芯国际公告称，蒋尚义因个人原因和其他工作承诺，将不再连任。2020年12月15日，蒋尚义重回中芯国际。
梁孟松是加州大学伯克利分校电机博士，毕业后曾在美国处理器大厂AMD工作几年，在40岁那年（1992年）返国加入台积电。梁孟松在半导体行业里的从事经验高达35年，先后在AMD、台积电、三星从事芯片制造工艺的研发，个人发表论文350多篇，拥有半导体技术专利400多件。毫不夸张地讲，梁孟松是“半导体行业元老”、“行业传奇”、“国宝级人物”，被业界冠以无数的名号，又带领中芯国际从28nm到5nm五代的跨越。
此前，2020年12月15日，中芯国际现任联席CEO梁孟松辞职，不过从目前披露的股权激励计划等来看，通过多重努力，中芯国际算是基本留住了梁孟松与蒋尚义两位灵魂人物。
在之前梁孟松发布的辞职声明中，其就明确表示，其加入中芯国际3年来，基本上没有休过假，带领中芯国际从28nm进步到7nm，这是其它企业需要10年才能够完成了。
目前中芯国际已经完成了14nm工艺1.5万片晶圆/月的产能建设目标，接下来的重点是N+1、N+2代工艺，尽管官方一直没有透露具体多少，不过业界认为N+1工艺大概是8到10nm节点，N+2工艺则是7nm节点。
中芯国际是大陆最大、最先进的晶圆代工厂，年营收超过270亿元，台积电则是全球最大、最先进的晶圆代工厂，年营收超过3000亿元，从体量上中芯国际距离台积电还有较大差距。不过，在日前的股东大会上，中芯国际联席CEO赵海军表示：“不同公司的比较，我想还是关注双方都可以做的事更为实际。各个制程如同列车的车厢一样，先进制程、成熟制程都是列车的重要组成部分。”（证券时报）#洞见计划#
文灿股份会议纪要20210623
董秘：
1）发展历程：18年上市，做铝合金压铸；20年收购法国百炼，完善压铸工艺路线，从低压铸造/高压铸造/重力铸造都有对应的技术能力
2）产品：传统压铸小件，底盘系统，车身结构件（前减震、扭力盒、A柱/B柱，承力部件），副车架，三电系统（电机壳体、电控相关产品）
3）客户：传统tier 1客户如采埃孚、麦格纳、博世；传统主机厂如奔驰、大众、比亚迪、吉利、长城；新能源客户如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、广汽新能源
4）竞争优势：
a. 车身结构件，11年开始布局，进行大模具和设备的研发。在车身结构件领域，竞争对手只有4家外资企业，国内做车身结构件的很少，体量在1/2千万，公司做到3.7亿
b. 完整的工艺布局，收购法国百炼，高压/低压/重力铸造都有了供应能力。高压效率最高，壁厚薄，做车身结构件；低压做前后副车架，电机壳，结构是异性/中空的
c. 重力铸造是法国百炼的优势工艺，铝制刹车卡钳市盈率冠军，市场份额40-50%，欧洲供应宝马副车架，涡轮增压涡壳
d. 通过百炼进行全球工厂的布局，国外买地建厂，招人风险大，收购百炼以后布局全球，百炼在全球有10个工厂，可以布高压产线，提供高压铸造海外产能，同时在国内布局重力产能
Q&A：
Q：未来2-3年capex计划？
1）目前国内4个工厂，佛山、宜兴、天津、南通；宜兴做低压/重力铸造，其他三个工厂做高压。百炼在国内3个工厂
2）工厂投的差不多了，接下来就是投设备；接下来会在安徽合肥建厂，在认证过程中，除此以外，大的建厂投资已经没有了。
3）18年上市以后报表不太好，17-19年是capex投入的一个过程；19年天津工厂匹配大众国五转国六，停产半年，对公司盈利影响大，匹配大众；20年已经有一些业绩释放，但是一次性的并购费用影响20年公司业绩，还做了股权激励，对于公司的业绩也有一些影响；去除股权激励和收购费用，净利率10%
4）百炼20年H1受疫情影响比较严重，H2恢复的不错，20年全年微利；21年Q1表现不错，欧洲企业净利率偏低，20%的毛利率，4%净利率，产能利用率达到80%
Q：产能利用率？
1）全工厂在60%+，近年已经完成了产能的布局，未来就是产能释放和爬坡的过程
2）佛山工厂75%出口，过年和疫情的影响导致利用率低
3）南通工厂主要负责车身结构件和新势力客户，车身结构件产能利用率在80-90%，小轻量化压铸件在60%
4）天津工厂是全自动化工厂，主要供大众和长城，大众受芯片影响大，产能利用率较低，在开发宝马的产品
5）宜兴工厂去年新建成，下半年开始量产
Q：车身机构件运输费用对业绩影响？
1）运输半径在6个小时内影响不大，运输费用的提升大概就是1-2%；和客户协商共同承担
2）以南通为中心，6个小时内已经可以覆盖大部分的新能源汽车客户
3）公司在天津/宜兴/佛山都有工厂，可以有效地覆盖从南到北的关键客户集群区域
Q：非热处理材料的认证情况？是否和材料供应商签独供协议？协议效力有多久？
1）在开发两款材料，一款通过认证问题不大
2）第二款流动性更好，还在开发，接下来会向主机厂推
3）从11年开始做车身结构件的研发，一直有和材料供应商合作，他们只供我们，我们也只能买他们的产品
4）一体化压铸，材料是一方面，压铸的模具和压铸工艺/过程的管理也很重要
Q：和蔚来/宁德一体化电池盒的研发进程？如何兼容换电和电池盒一体化？
1）电池盒是两个趋势，一个是铝型材焊接，受力性能会更差一些，不能作为承力部件
2）第二个是将电池盒作为车身结构件的一部分，需要承力；铝型材的力学性能不差，但是焊接点部分的力学性能会比正常部分低70%
3）公司在推的电池盒是两种方式：a. 用低压做，是一个铝合金pack，包含上下，公司只是做中间的一个框架；b. 突破亿纬锂能的项目，用高压做，形状比较小，用4500吨压铸机来做
Q：主机厂做电池CTC会用一体式压铸的工艺？
1）可能是未来的一个趋势。电池盒很大，之前没有人想到用压铸来做，所以用铝型材的焊接来做，但是成本更高，效率更低
2）高压2-3分钟一个，低压5-6分钟一个，压铸出来就是一个整体；铝型材做出来还需要切割再分块焊接起来，压铸在成本和效率方面都会有优势
Q：特斯拉一体化压铸材料是火箭研发团队来做，壁垒很高？
1）壁垒是有一些的，材料主要分为铝硅系/铝镁系/铝锰系，基础的材料都是铝，只是有不同的元素配比，之前类似的材料都有，只是在现有的材料上不断地做优化和应用
2）大家都是取试出来的，公司从去年年底到今年上半年来试，主要试的是铝硅7镁系/铝硅9镁系，自己试出来的效果流动性比特斯拉大，就是一个微量元素的配比然后不断地尝试，不是无法逾越的壁垒
Q：国内其他压铸厂是否掌握非热处理材料？
1）公司有积累，很早就开始积累车身结构件的工艺，可以很快地切入一体化压铸，公司的材料不比特斯拉做的差
2）车身结构件竞争对手一直说要做，但是能够做起来体量的只有文灿，鸿图目前只有广汽的单子，体量在1/2千万
Q：一体化压铸的模具比传统压铸大，公司在一体化压铸的模具研发布局？
1）模具的精细化/研究/布局是关系到产品成型的关键因素，公司95%的模具都是自产的
2）公司在改造自己的模具制造工艺来适应一体化压铸的工艺
Q：公司6000吨设备试产的良率情况？
1）设备8月份到，10月份安装完毕，目前主要是做前期的准备，设备非常大，厂房的地基/龙门吊都需要加固
2）公司的材料/模具已经开始在做模拟分析
3）已经有主机厂客户开始和公司共同进行产品的持续开发，需要公司帮助厂家的产品设计进行优化
Q：公司在零部件自主设计的投入？
1）目前主要是帮主机厂进行一个设计的优化和参数的匹配
2）蔚来先把设计思路提交给公司，公司来做一个设计的优化，蔚来的ES8/ES6/EC6车身结构件都是公司做的；最初的时候蔚来在车身设计的积累很少，蔚来把图纸给到公司，公司帮蔚来的扭力盒减重三分之一，后纵梁减重一半
3）主机厂的图纸没法直接应用
Q：模具成本？
1）还没有具体产品，模具都会向客户收费
2）车身结构件的模具价格都在百万以上
Q：车身结构件市场份额？
1）21年公司车身结构件收入6.5-7亿，外资在3-4亿，国内竞争对手在1/千万
2）之前车身结构件都在B级车以上大规模应用，B级车以下没有用
3）特斯拉车身结构件只有Model S/X有，Model Y的后底板是用了一体化压铸后底板，Model 3车身结构件用的少
Q：和海外竞争对手成本优势？报价差距？
1）成本有一些优势，但是差距不大，竞争对手也在国内建厂
2）公司产品质量不比外资厂差
3）公司服务更快/更好
4）有些比较难的产品不会比外资报价便宜，其他的便宜可能10%左右
Q：车身结构件的国产替代趋势？
1）特斯拉、蔚来、理想、小鹏、恒大，基本上新势力客户车身结构件都在文灿
2）奔驰车身结构件就是5家供应商（文灿+4家外资），每家分一些
3）大众meb没有车身结构件
4）宝马主要是用两家供应商，没有降本压力，供应链相对封闭
Q：原材料/订单受芯片紧缺影响？Q2是否有恢复？
1）原材料涨价是短期影响，客户端有季度调价，少量客户半年一调整，后面都会传导给客户，Q2的价格是基于Q1的原材料价格，6月份原材料价格稳定下来，传导会持续到Q3
2）大众缺芯，国内第一大客户，Q1影响较大，4月份大众比Q1还差，5月份第3/4周回升一些，主要看Q3/4情况，Q2压力很大；Q2营收不会降，毛利会有较大影响，大众的量下来以后毛利会降下来。
3）毛利较一季度会有下滑
Q：订单能见度？
1）5-6年，除非车型换代，供应商不会换
Q：一体压铸领先步伐能够领先多久？竞争对手买设备也能做？
1）公司看好一体压铸，一些供应商还在观望，公司最先订购大吨位压铸设备，一体压铸设备的生产周期在6-8月，IDRA唯一一台现货6000吨被公司定走
2）竞争对手不是买了设备就能做，公司11年开始研发车身结构件，经历10年200+项目的研发走到今天，车身结构件目前国内也只有公司做出来，一体化压铸更难，公司的领先优势会更大；如果车身结构件是买设备就能做的，公司在国内车身结构件的领先就不会这么大，因为现在4400吨以下的设备是很容易买到的
3）模具/材料/压铸管理是主要的壁垒，并不是说主机厂给我一套模具，供应商把产品一压就能做出来。案例：给特斯拉供前减震的时候，公司先让公司生产半年，后续公司把模具封装好给特斯拉，特斯拉自己生产，但是特斯拉用同样的模具和设备生产了几个月以后良品率都没有超过50%，又把模具寄回给公司让公司来做
4）压铸是将铝熔融为流体再进行固化成型，冷却水的布局、周边机的设置、采用的压力参数等是公司通过200+项目的经验积累下来的know-how
5）主机厂在推第一代/二代车型打开市场的时候很关注车身的品质，不会给没有经验的供应商去试，新势力客户现在更新的速度非常快，对交期的要求很紧，订单都在文灿
6）车身结构件的壁厚都在2-3mm，主机厂客户拿到结构件产品回去装配，如果产品质量不好，在装配过程中裂了，这一批产品都需要更换，试错成本很高
Q：车身结构件毛利率？
1）毛利率还可以，难度高
Q：外资厂商在一体化压铸的进展情况？
1）国内看好趋势，在没有客户的时候愿意去投资；外资厂商流程很严，很难在没有客户的情况下去花钱去采购设备
2）新势力客户需要看到你先有设备/模具/生产能力再下订单
3）公司最开始在国内做车身结构件所以拿到奔驰订单，然后拿到特斯拉订单，新势力再跟随找到文灿
Q：未来capex占营收比重？
1）短期主要是就是这7台机器，还在考察9000吨机器，如果9000吨机器合适还会订9000吨机器，到22年底之前没有大规模订机器的预期，看明年的具体情况再定后续的投资情况
2）9000吨机器主要包括后底板和电池盒，电池盒现在主要是低压在做，切换到高压的话用9000吨机器
Q：目前的大吨位压铸机能否满足下游新势力客户的需求？
1）和客户的合作已经聊得很深，谈的一年需求大概是12万件，一体化压铸产品的研发周期在1-2年，所以2台6000吨压铸机能够满足短期的需求，22年下半年会根据订单的情况来投资新的机器
2）最快的产品放量大概在22年底，所以目前的设备可以满足短期的需求
Q：海外百炼工场一体化高压压铸的布局？
1）不排除未来在海外布局高压压铸，目前主要是在国内布局
2）会率先在墨西哥工厂去匹配一些高压的产线，压铸在美国能做的厂商不多，压铸工业都转移国内，叠加北美疫情的恢复，美国北美对于压铸厂的需求缺口是非常大的
Q：21年业绩预期？
1）预期是国内1.5亿利润，百炼1.5亿利润，目前百炼的问题不大，国内需要看大众的情况
Q：主机厂未来会和压铸厂合作做一体化压铸？
1）不排除和主机厂合作
2）特斯拉自己做做的也不太好，良率不高，公司有信心做的更好
Q：主机厂对一体化压铸的接受情况？
1）新势力走的很前面
2）有传统主机厂在和公司谈，会把一体化压铸用在下一代产品上
Q：为什么有信心能把一体化压铸做的比特斯拉好？
1）在车身结构件的压铸有积累
2）力劲和公司签了合作协议，公司能够更有效地去向力劲反馈设备工艺的改造方向
3）特斯拉用三板机，公司用两板机，公司认为两板机更适合做车身结构件。#股票##价值投资日志[超话]#
董秘：
1）发展历程：18年上市，做铝合金压铸；20年收购法国百炼，完善压铸工艺路线，从低压铸造/高压铸造/重力铸造都有对应的技术能力
2）产品：传统压铸小件，底盘系统，车身结构件（前减震、扭力盒、A柱/B柱，承力部件），副车架，三电系统（电机壳体、电控相关产品）
3）客户：传统tier 1客户如采埃孚、麦格纳、博世；传统主机厂如奔驰、大众、比亚迪、吉利、长城；新能源客户如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、广汽新能源
4）竞争优势：
a. 车身结构件，11年开始布局，进行大模具和设备的研发。在车身结构件领域，竞争对手只有4家外资企业，国内做车身结构件的很少，体量在1/2千万，公司做到3.7亿
b. 完整的工艺布局，收购法国百炼，高压/低压/重力铸造都有了供应能力。高压效率最高，壁厚薄，做车身结构件；低压做前后副车架，电机壳，结构是异性/中空的
c. 重力铸造是法国百炼的优势工艺，铝制刹车卡钳市盈率冠军，市场份额40-50%，欧洲供应宝马副车架，涡轮增压涡壳
d. 通过百炼进行全球工厂的布局，国外买地建厂，招人风险大，收购百炼以后布局全球，百炼在全球有10个工厂，可以布高压产线，提供高压铸造海外产能，同时在国内布局重力产能
Q&A：
Q：未来2-3年capex计划？
1）目前国内4个工厂，佛山、宜兴、天津、南通；宜兴做低压/重力铸造，其他三个工厂做高压。百炼在国内3个工厂
2）工厂投的差不多了，接下来就是投设备；接下来会在安徽合肥建厂，在认证过程中，除此以外，大的建厂投资已经没有了。
3）18年上市以后报表不太好，17-19年是capex投入的一个过程；19年天津工厂匹配大众国五转国六，停产半年，对公司盈利影响大，匹配大众；20年已经有一些业绩释放，但是一次性的并购费用影响20年公司业绩，还做了股权激励，对于公司的业绩也有一些影响；去除股权激励和收购费用，净利率10%
4）百炼20年H1受疫情影响比较严重，H2恢复的不错，20年全年微利；21年Q1表现不错，欧洲企业净利率偏低，20%的毛利率，4%净利率，产能利用率达到80%
Q：产能利用率？
1）全工厂在60%+，近年已经完成了产能的布局，未来就是产能释放和爬坡的过程
2）佛山工厂75%出口，过年和疫情的影响导致利用率低
3）南通工厂主要负责车身结构件和新势力客户，车身结构件产能利用率在80-90%，小轻量化压铸件在60%
4）天津工厂是全自动化工厂，主要供大众和长城，大众受芯片影响大，产能利用率较低，在开发宝马的产品
5）宜兴工厂去年新建成，下半年开始量产
Q：车身机构件运输费用对业绩影响？
1）运输半径在6个小时内影响不大，运输费用的提升大概就是1-2%；和客户协商共同承担
2）以南通为中心，6个小时内已经可以覆盖大部分的新能源汽车客户
3）公司在天津/宜兴/佛山都有工厂，可以有效地覆盖从南到北的关键客户集群区域
Q：非热处理材料的认证情况？是否和材料供应商签独供协议？协议效力有多久？
1）在开发两款材料，一款通过认证问题不大
2）第二款流动性更好，还在开发，接下来会向主机厂推
3）从11年开始做车身结构件的研发，一直有和材料供应商合作，他们只供我们，我们也只能买他们的产品
4）一体化压铸，材料是一方面，压铸的模具和压铸工艺/过程的管理也很重要
Q：和蔚来/宁德一体化电池盒的研发进程？如何兼容换电和电池盒一体化？
1）电池盒是两个趋势，一个是铝型材焊接，受力性能会更差一些，不能作为承力部件
2）第二个是将电池盒作为车身结构件的一部分，需要承力；铝型材的力学性能不差，但是焊接点部分的力学性能会比正常部分低70%
3）公司在推的电池盒是两种方式：a. 用低压做，是一个铝合金pack，包含上下，公司只是做中间的一个框架；b. 突破亿纬锂能的项目，用高压做，形状比较小，用4500吨压铸机来做
Q：主机厂做电池CTC会用一体式压铸的工艺？
1）可能是未来的一个趋势。电池盒很大，之前没有人想到用压铸来做，所以用铝型材的焊接来做，但是成本更高，效率更低
2）高压2-3分钟一个，低压5-6分钟一个，压铸出来就是一个整体；铝型材做出来还需要切割再分块焊接起来，压铸在成本和效率方面都会有优势
Q：特斯拉一体化压铸材料是火箭研发团队来做，壁垒很高？
1）壁垒是有一些的，材料主要分为铝硅系/铝镁系/铝锰系，基础的材料都是铝，只是有不同的元素配比，之前类似的材料都有，只是在现有的材料上不断地做优化和应用
2）大家都是取试出来的，公司从去年年底到今年上半年来试，主要试的是铝硅7镁系/铝硅9镁系，自己试出来的效果流动性比特斯拉大，就是一个微量元素的配比然后不断地尝试，不是无法逾越的壁垒
Q：国内其他压铸厂是否掌握非热处理材料？
1）公司有积累，很早就开始积累车身结构件的工艺，可以很快地切入一体化压铸，公司的材料不比特斯拉做的差
2）车身结构件竞争对手一直说要做，但是能够做起来体量的只有文灿，鸿图目前只有广汽的单子，体量在1/2千万
Q：一体化压铸的模具比传统压铸大，公司在一体化压铸的模具研发布局？
1）模具的精细化/研究/布局是关系到产品成型的关键因素，公司95%的模具都是自产的
2）公司在改造自己的模具制造工艺来适应一体化压铸的工艺
Q：公司6000吨设备试产的良率情况？
1）设备8月份到，10月份安装完毕，目前主要是做前期的准备，设备非常大，厂房的地基/龙门吊都需要加固
2）公司的材料/模具已经开始在做模拟分析
3）已经有主机厂客户开始和公司共同进行产品的持续开发，需要公司帮助厂家的产品设计进行优化
Q：公司在零部件自主设计的投入？
1）目前主要是帮主机厂进行一个设计的优化和参数的匹配
2）蔚来先把设计思路提交给公司，公司来做一个设计的优化，蔚来的ES8/ES6/EC6车身结构件都是公司做的；最初的时候蔚来在车身设计的积累很少，蔚来把图纸给到公司，公司帮蔚来的扭力盒减重三分之一，后纵梁减重一半
3）主机厂的图纸没法直接应用
Q：模具成本？
1）还没有具体产品，模具都会向客户收费
2）车身结构件的模具价格都在百万以上
Q：车身结构件市场份额？
1）21年公司车身结构件收入6.5-7亿，外资在3-4亿，国内竞争对手在1/千万
2）之前车身结构件都在B级车以上大规模应用，B级车以下没有用
3）特斯拉车身结构件只有Model S/X有，Model Y的后底板是用了一体化压铸后底板，Model 3车身结构件用的少
Q：和海外竞争对手成本优势？报价差距？
1）成本有一些优势，但是差距不大，竞争对手也在国内建厂
2）公司产品质量不比外资厂差
3）公司服务更快/更好
4）有些比较难的产品不会比外资报价便宜，其他的便宜可能10%左右
Q：车身结构件的国产替代趋势？
1）特斯拉、蔚来、理想、小鹏、恒大，基本上新势力客户车身结构件都在文灿
2）奔驰车身结构件就是5家供应商（文灿+4家外资），每家分一些
3）大众meb没有车身结构件
4）宝马主要是用两家供应商，没有降本压力，供应链相对封闭
Q：原材料/订单受芯片紧缺影响？Q2是否有恢复？
1）原材料涨价是短期影响，客户端有季度调价，少量客户半年一调整，后面都会传导给客户，Q2的价格是基于Q1的原材料价格，6月份原材料价格稳定下来，传导会持续到Q3
2）大众缺芯，国内第一大客户，Q1影响较大，4月份大众比Q1还差，5月份第3/4周回升一些，主要看Q3/4情况，Q2压力很大；Q2营收不会降，毛利会有较大影响，大众的量下来以后毛利会降下来。
3）毛利较一季度会有下滑
Q：订单能见度？
1）5-6年，除非车型换代，供应商不会换
Q：一体压铸领先步伐能够领先多久？竞争对手买设备也能做？
1）公司看好一体压铸，一些供应商还在观望，公司最先订购大吨位压铸设备，一体压铸设备的生产周期在6-8月，IDRA唯一一台现货6000吨被公司定走
2）竞争对手不是买了设备就能做，公司11年开始研发车身结构件，经历10年200+项目的研发走到今天，车身结构件目前国内也只有公司做出来，一体化压铸更难，公司的领先优势会更大；如果车身结构件是买设备就能做的，公司在国内车身结构件的领先就不会这么大，因为现在4400吨以下的设备是很容易买到的
3）模具/材料/压铸管理是主要的壁垒，并不是说主机厂给我一套模具，供应商把产品一压就能做出来。案例：给特斯拉供前减震的时候，公司先让公司生产半年，后续公司把模具封装好给特斯拉，特斯拉自己生产，但是特斯拉用同样的模具和设备生产了几个月以后良品率都没有超过50%，又把模具寄回给公司让公司来做
4）压铸是将铝熔融为流体再进行固化成型，冷却水的布局、周边机的设置、采用的压力参数等是公司通过200+项目的经验积累下来的know-how
5）主机厂在推第一代/二代车型打开市场的时候很关注车身的品质，不会给没有经验的供应商去试，新势力客户现在更新的速度非常快，对交期的要求很紧，订单都在文灿
6）车身结构件的壁厚都在2-3mm，主机厂客户拿到结构件产品回去装配，如果产品质量不好，在装配过程中裂了，这一批产品都需要更换，试错成本很高
Q：车身结构件毛利率？
1）毛利率还可以，难度高
Q：外资厂商在一体化压铸的进展情况？
1）国内看好趋势，在没有客户的时候愿意去投资；外资厂商流程很严，很难在没有客户的情况下去花钱去采购设备
2）新势力客户需要看到你先有设备/模具/生产能力再下订单
3）公司最开始在国内做车身结构件所以拿到奔驰订单，然后拿到特斯拉订单，新势力再跟随找到文灿
Q：未来capex占营收比重？
1）短期主要是就是这7台机器，还在考察9000吨机器，如果9000吨机器合适还会订9000吨机器，到22年底之前没有大规模订机器的预期，看明年的具体情况再定后续的投资情况
2）9000吨机器主要包括后底板和电池盒，电池盒现在主要是低压在做，切换到高压的话用9000吨机器
Q：目前的大吨位压铸机能否满足下游新势力客户的需求？
1）和客户的合作已经聊得很深，谈的一年需求大概是12万件，一体化压铸产品的研发周期在1-2年，所以2台6000吨压铸机能够满足短期的需求，22年下半年会根据订单的情况来投资新的机器
2）最快的产品放量大概在22年底，所以目前的设备可以满足短期的需求
Q：海外百炼工场一体化高压压铸的布局？
1）不排除未来在海外布局高压压铸，目前主要是在国内布局
2）会率先在墨西哥工厂去匹配一些高压的产线，压铸在美国能做的厂商不多，压铸工业都转移国内，叠加北美疫情的恢复，美国北美对于压铸厂的需求缺口是非常大的
Q：21年业绩预期？
1）预期是国内1.5亿利润，百炼1.5亿利润，目前百炼的问题不大，国内需要看大众的情况
Q：主机厂未来会和压铸厂合作做一体化压铸？
1）不排除和主机厂合作
2）特斯拉自己做做的也不太好，良率不高，公司有信心做的更好
Q：主机厂对一体化压铸的接受情况？
1）新势力走的很前面
2）有传统主机厂在和公司谈，会把一体化压铸用在下一代产品上
Q：为什么有信心能把一体化压铸做的比特斯拉好？
1）在车身结构件的压铸有积累
2）力劲和公司签了合作协议，公司能够更有效地去向力劲反馈设备工艺的改造方向
3）特斯拉用三板机，公司用两板机，公司认为两板机更适合做车身结构件。#股票##价值投资日志[超话]#
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