【钜派谈“30亿市值不接待”的背后】钜派分析“30亿市值不接待”之注册制威力初显                                                                                                                                                                      图片近日，《你们30亿市值都不到，我们接待不了》一文在财经圈刷屏。一家上市七、八年的公司，市值曾达100多亿元，但因为各种问题，过去几年收入增长了三倍，市值却跌至30亿元不到。面对找上门来“求关注”的上市公司老总，某公募基金表示“市值太小，不接待”。这一事件折射出当前的A股市场新生态：大市值、赛道好的公司受资金追捧，小市值、传统行业却往往会遭到“鄙视”，ST股更是乏人问津。曾几何时，壳资源、ST股的炒作风靡一时，因收购成本较低，便于借壳方获得实际控制权，壳资源股普遍受追捧。如今在注册制下，A股超过4000家上市公司，低市值上市公司失去了往日的光环。注册制实施，A股步入新生态今年以来，A股市场日均成交额达到9032.24亿元，处于历史较高水平。与此形成鲜明对的是，注册制实施以来，小市值公司成交额占比明显下降，不同市值区间公司间的股价分化非常明显。2020年，A股市值在后10%分位的公司年成交总额占市场整体的2.0%，比2015年的3.0%下降1个百分点，同期市值前10%分位的公司成交额占比则从36.4%提升至39.0%。进入2021年，A股分化行情愈演愈烈。数据显示，今年以来，市值在1000亿元的公司有137家，占A股上市公司总数的3.33%，但日均成交额却达到2745.43亿元，占比达30.96%。而A股近50%的公司市值在50亿元以下，日均成交额仅为968.04亿元，占比也仅有10.92%。两极分化之下，反应的是A股市场上尾部的小市值公司正被边缘化，这也是正是目前A股的新生态。图片资本的“眼睛”向头部企业聚焦对大市值公司、好赛道的行业，机构调研乐此不疲，而对低市值公司、传统行业，机构则少有出现。机构对头部企业的追捧，在机构调研中也体现得淋漓尽致。数据显示，今年以来，共有783家上市公司获得机构调研。在总市值大于1000亿的上市公司中，机构参与调研，平均都能获得122家机构关注；而市值低于50亿元的公司，虽然也有机构参与调研，但相对大盘股，可谓寥寥无几。究其原因，主要是随着以价值投资为主的机构投资者在投资者结构中的占比持续提升，游资及散户对市场的影响力在逐步减弱。具备价值投资的大市值公司、具备真实成长性的公司会受到机构投资者的重点关注，而原先游资及散户偏好的纯粹题材炒作的小市值公司炒作之风已不如昔。图片注册制打破陈规、注入活力随着注册制的推进，上市公司家数增长，改变了以往由卖方主导、新股发行供不应求的局面。注册制为市场带来的正向改变主要体现为：审核周期明显缩短、上市数量和融资规模明显增加、过审率先升后降。目前注册制IPO已占全市场IPO比例的70%左右，电子、医药、机械行业融资规模最大。在实施注册制后，每月新股上市的数量明显增加：在科创板开板当月，全A上市企业达31家，其中科创板企业25家，月度上市数量创2017年12月以来的新高；在创业板实施注册制后，每月上市的新股数量进一步快速提高，在2020年7月、8月和9月新股上市数量分别为50家、59家和67家，这3个月新股上市数量也是近5年的峰值。同时，在实施注册制后，每月新股募资额也明显增加：2016年1月至2019年6月，上市新股募资规模月均值为138.23亿元，而2019年7月以来，上市新股募资规模月均值为362.14亿元。在创业板实施注册制后至今，新股月度募资总额逐渐下滑，说明监管层开始对新股市场严格把关。2021年以来，新股月度募资总额整体较为平稳。图片钜派投资集团资产管理事业部董事杨杨图片虽然注册制为中国资本市场注入大量具备高成长属性的优质资产，但是我们也应看到，注册制刚开始实施时，新股的审核通过率整体处于较高位置，自2020年11月以来，新股审核通过率逐步下滑，尤其是在今年3月份，管理层展示出严监管的态度，审核通过率出现了较大幅度的下滑，已降至82.05%。这意味着监管层对新股的审核并非听之任之，而是有的放矢，督促各家投行对上市企业的质量进行更好的把关。监管趋严的结果，其实是为了扶助资本市场步入成熟阶段，逐步发挥其价值发现和资源配置的功能，由市场主体更加理智地决定哪些公司享受高估值、哪些公司应及时退市，自觉形成“有进有出、优胜劣汰”的市场生态。“30亿市值不接待”是存量市场下资金对资源博弈的缩影，是注册制逐渐展现威力的一个表象，这或许会成为未来中国资本市场的趋势。当“壳资源”慢慢成为往事，以走向市场化的成熟IPO注册制为基础，借助专业机构的投研能力，从一级市场“淘”到优质的投资标的，是广大投资人应认真考虑的赢取时代红利的有效途径。参考资料：“30亿市值不接待”？大数据实锤：50亿市值以下公司调研占比不到1成！A股生态正快速改写！“30亿市值不接待”背后：注册制下炒壳已无市场注册制改革现状与展望 回顾总结、行稳致远免责声明1、所有观点仅供参考，不构成任何投资建议，对内容和数据的准确与完整不做承诺与保障，投资者据此操作，风险自担。2、本公众号原创文章相关知识产权归钜派投资集团所有，未经书面允许，任何机构或个人不得以任何形式复制和发布，如引用须注明出处，且不得对原文进行有悖原意的引用、删节和修改。3、本公众号的原创或转载文章观点仅代表嘉宾个人观点，不代表钜派投资集团官方观点。

千万别去莆田系医院！泸州九龙男科医院是不是莆田系医院？
　中国医院协会民营医院分会副会长黄卫东认为，历史的因素给中国男科学的发展带来三方面的影响： 一是顶层设计缺位。在公立医院里无法单独设科，不利于患者就医。公立医院男科数量太少。目前全国1500多家三甲医院中，独立设置男科的不到50家。二是人才培养受阻。在教育体系里，想做男科领域的科研，因不是一个独立学科，所以无法立项，也就没有真正意义上的博士生导师、硕士生导师。三是上述情况给莆田系民营男科钻空子提供了有利条件。这类医院不仅砸了自己的牌子，也砸了整个民营医院的牌子。

　　北京大学第三医院男科主任、中华医学会男科分会主任委员姜辉长期从事男科治疗，他在招收研究生、申请研究课题时，必须在泌尿外科和妇科系统下展开工作。不过在他看来，目前，国内正规医院男科的地位有所改善。“现在好多了，开设男科起码不违法、不违规。医院确实需要男科。在医院里，好多其他科室也不是独立学科，比如，生殖医学中心也不是，但目前照样干得很火。你做得正规，做出水平和规模，自然会良性发展，医院也会支持。”

　　但是，和北医三院这样全国知名的大医院相比，基层医院的情况就不乐观了。据姜辉介绍，目前基层公立医院基本上没有男科，也没有专职的男科大夫。患者去就诊时，只能由泌尿外科医生接诊，如果应付不来，就转走。而且，目前国内的男科治疗基本都走不了公费医疗。“民营男科医院为什么那么火？它们怎么就没有普外科、消化科？既然公立医院的男科发展不起来，患者自然就往民营医院跑。”

　　的确，民营医院早就看准了男科巨大的市场需求。大约进入2000年以来，国内民营医院的男科、妇科、整形美容科遍地开花，街头巷尾、电视报纸铺天盖地都是这些专科的宣传。

　　从2003年左右开始，莆田系医院更是将触角伸向互联网，尤其是和百度合作，通过竞价排名来抢占搜索页面，成为贻害不浅、令人诟病的现象并且久未解决。业内人士认为，男科是莆田系最热衷的专科之一。

　　据交银国际发表的研究报告估算，2015年，莆田系为百度贡献约96亿元收入，占百度搜索收入的17％。2016年1月，中央人民广播电台经济之声报道，北京某民营医院每月向百度支付的推广费用就有数百万元，北京某男科医院甚至高达8000万元，每月可带来1000多名患者，占一家医院年到诊量的30％ ~ 40％。

　　2016年魏则西事件后，百度曾公开承诺在同年5月31日之前做好全面审查医疗类商业推广服务；对于商业推广结果，改变过去以价格为主的排序机制，改为以信誉度为主、价格为辅的排序机制等整改措施。

　　但是，民营医院尤其是男科医院至今仍被怀疑与百度间关系暧昧。在百度上随意点击阳痿、早泄、前列腺炎等男科病名，前几条都会出现搜索者所在城市民营男科医院的隐性广告。例如，在《为什么勃不起来？看了你就明白》等看起来像科普文章的网页下方都带有“广告”二字，点开这类标题便可直接进入当地民营男科医院官网。

　　虽然魏则西死亡事件曾经掀起大众对莆田系医疗欺诈的强力声讨，然而从民营男科医院运作的现状来看，各级卫计委等相关部门并没有解决对民营医疗机构有效监管的问题。

　　姜辉说，“民营医院缺乏监管，开医院的都是些财团，只想挣钱。”同时，男科疾病由于没有相关的收费标准，民营男科医院有自主定价系统，时常出现坑人现象。他列出了民营男科医院的“七宗罪”——出租承包科室、违反规定设置诊疗科目、违法发布医疗广告、冒用专家名声及夸大疗效、非法过度医疗、无资质行医、超范围行医。

　　同时，商学军也承认，公立医院由于男科少，且集中在大医院，所以本身队伍不够壮大的男科大夫不可能在一个病人身上花费太长时间。但民营医院出于纯粹商业经营的目的，要求医生对病人态度好，有耐心。

　　“患者至上、绿色医疗、人文服务”，如果你在网上搜索男科医院，这类口号几乎可见于所有民营男科医院的页面中。而且，民营医院尤其重视服务态度和就医环境，而这正好击中男科患者的心理需求。

　　人们对与生殖系统、性相关的疾病都羞于启齿，而男科疾病诸如性功能障碍、男性不育又关乎患者自尊，因此，医患之间的沟通更显得尤为重要。商学军说，“公立医院给病人做检查肯定是有针对性的，但是，跟患者沟通时间少，会让病人感觉医生太草率。”相比之下，民营医院打出的“人文服务”之类的招牌对病人就格外有吸引力。

　　在现实中，民营男科医院与主流男科学界也并非是“井水不犯河水”的关系。例如，让公立医院男科医生“挂名”、邀请知名男科专家来撑门面就是民营医院常用的手段。

　　查阅资料不难发现，中国工程院院士、北京大学第一医院男科病防治中心主任郭应禄，以及被冠以“中国性学第一人”“性学大师”等名号的性学家马晓年在全国各地民营男科医院的“出镜率”就很高。据报道，马晓年担任烟台京城男科医院首席顾问，他还曾“莅临济南九龙医院泌尿专科参观指导工作”。

　　而郭应禄的照片被当做招牌挂在很多民营男科医院里。他曾在接受《人民日报》采访时表示，“男科医院不挂我相片的是少数，挂相片的是多数。”郭应禄说，“中国工程院、北京大学都找过我，组织上以为我真的在外面开医院了呢。

　　我偶尔去一个地方推广一个技术，就被宣传成那里的顾问了。”

　　北京男科学界的一位专家在接受《中国新闻周刊》采访时说，这些民营医院请一些权威专家、卫生系统退休官员等去装点门面，是他们早期发展惯用的伎俩。

　　“过去，这些老同志也愿意去，他们觉得去了可以扶持一下，不管公立私立都是男科队伍。此外，也不可否认，相比公立医院，民营医院给的钱要多很多。但是很多人去了没几次，就发现变味了。”

　　这位专家认为，这些年，莆田系等医院确实败坏了民营医院的口碑，但一些公立医院也难辞其咎。不能为了追逐利益，而跟他们合作，把一些科室承包给他们。这方面还要加强监管力度。

　　实际上，出于复杂的动机，民营男科医院总是想尽各种办法与正规的男科学界保持紧密联系。就在10月中旬举行的第18次全国男科学学术会议上，有莆田系背景的济南九龙医院院长陈尚国还在会上发布了《2017男性健康状况白皮书》。

　　从公立医院男科临床数据来看，国内男科患者就医需求越来越大。以北医三院为例，2016年上半年男科的门诊量较去年同期增长了15.23％；2015年全年门诊量达到12万人次，而2012年只有8万。2016上半年，这家医院的男科手术有1244台，与前一年同期相比增长了14％。

　　作为新兴学科，目前国内男科专业医生的数量仅有3000人左右。为了推动男科学的发展，中华医学会男科学分会也在不断努力，多次呼吁发展男科专科，但是，国家卫计委等部门迄今对此仍未做出回应。姜辉解释说，新增一个专科并不那么简单，“卫计委管诊疗科目，教育部管学科，这个过程比较复杂。”

　　由此看来，对于民营医院老板来说，继续“玩儿转”男科医院，在未来很长一段时间里也许仍是一个不错的选择。然而，在目前这种情况下，这个隐秘而脆弱的患者群体应该由谁来保护？

来源：好大夫在线

【众安财险涉嫌超范围经营 股价遭遇重创】昨日，海南保监局官网发布消息称，经日常监管发现，辖内某区域性保险专业代理机构与众安在线财产保险股份有限公司（下称“众安财险”）签署保险业务代理协议，代理销售众安财险保险产品。海南保监局对该合作模式进行了分析后，发现其中蕴藏着一定的风险。不过，目前该消息已经被监管网站删除。或受此消息影响，众安在线股价午后遭遇重挫，一度跌逾7%，截至收盘，跌幅收窄至-4.71%。 华夏时报记者吴敏 https://t.cn/RWWvpaL