高盛：比特币风险大波动率高 并非“新的黄金”
【在本周早些时候给客户的一份报告中，高盛详细说明了在投资组合中持有黄金的好处。“贵金属的使用并非历史偶然，在已知的元素中，长期来看贵金属仍然是价值贮藏的最佳手段”，这家投资银行表示。许多评论人士将比特币称为“数字黄金”，因为比特币的供应量有限，而且当地缘政治紧张时，比特币价格有时会和黄金一样上涨。高盛这份报告的结论是，与黄金相比，比特币并不是更好的价值贮藏手段。“从货币的大多数关键特性来看，黄金都要胜过加密数字货币。”】https://t.cn/RWP5N9L

#黄金走势# 【高盛：两大驱动因素或推动黄金上行】
高盛在近期发布的报告中指出，尽管贵金属本身没有利率，但依然可以在当代资产组合中占据一席。
驱动因素
未来，贵金属市场的两大驱动因素为恐惧和财富，而现在这两个因素均利好黄金。
从恐惧角度来看，市场存在许多影响黄金需求的风险因素，包括：实际利率，贬值风险，主权资产负债表风险，地缘政治风险及其他市场尾部风险。可以简单概括为市场的风险偏好/厌恶行为。当市场出现风险事件时，将促使黄金需求增加。详情链接：https://t.cn/RODjXSg

黄金大空头高盛意外发布报告看涨黄金，认为贵金属在现代的投资组合中仍占据重要地位，而驱动贵金属价格上涨的因素来源于恐惧情绪与财富效应。
据国外金融博客零对冲报道，黄金大空头高盛意外发布报告看涨黄金。高盛认为，贵金属在现代的投资组合中仍占据重要地位，而驱动贵金属价格上涨的亘古不变的因素来源于恐惧情绪与财富效应。

导致“恐惧情绪”的风险与日俱增 或将长久支撑金价

高盛认为，随着经济增长越来越接近预期，构成“恐惧情绪”的风险也与日俱增。影响黄金需求的风险除了实际利率走势，还有黄金的贬值风险、资产负债的风险、地缘政治风险和其他市场尾部风险。众所周知，许多风险因素都是相关的，这些都将导致市场上的避险和风险行为的出现。

高盛强调，黄金对冲系统性尾部风险的作用，正是数十年来投资者对黄金尤为追捧的原因。也就是说，尽管短期内黄金价格会大幅波动，但长期而言，黄金的购买力仍然很好。黄金受追捧并非历史偶然，也未成为过去式，即使发现了新材料、涌现了例如加密货币等新资产，黄金仍然没有过时。

人均收入越高黄金越受追捧 新兴经济体黄金需求大有可期

此外，高盛指出，随着经济的增长，在人均GDP达到2-3万美元的时候，人均收入与黄金需求的关系会发生巨大的改变，人们对黄金的需求往往会经历一个快速上升的阶段。高盛发现，黄金购买量与家庭储蓄之间的比率在近40年来的平均水平在1.7%左右。

高盛把可用于家庭购买的黄金供应量大约等同于新的金矿供应加上央行的黄金抛售量，并将1.7%的比率简单看作是用于购买黄金的家庭储蓄的比率，最后计算得到这个简单的“财富模型”：p =β *（αY/S）。其中p表示金价，Y表示家庭储蓄，S表示黄金购买量。如图所示，自1980年以来黄金的实际价格曲线与该模型得到的价格曲线十分吻合，这表明金价与家庭储蓄呈正相关关系，与黄金购买量呈负相关关系。随着未来数十年中国等新兴市场经济体的人均收入水平的提高，料将对黄金价格起到支撑作用。