#面膜oem代加工# 渠道单一、品牌流失，丽人丽妆再次IPO背后未解的“依赖症”
施华蔻、兰芝、雅漾、美宝莲、雪花秀，在这些品牌天猫店背后，真正的操盘手是丽人丽妆。
五年来，这个隐藏在品牌背后的公司一直尝试展现在公众面前，2014年搭建VIE架构它试图海外上市，2015年拆除VIE架构转投国内资本市场，2016年整体变更为股份公司并首次提交招股书，2018年IPO被否。
这个在上市那一年（2016年）曾2000万拍下Papi酱并开始为公众所知的企业，如今再次踏上了上市征程。近日，其二次提交招股书，再次谋划上市。
丽人丽妆对资本市场的热衷不难理解，同是阿里入股的宝尊电商已于2015年提交招股书并赴美上市，百雀羚的电商运营方网创科技2016年挂牌新三板后在不到半年的时间内进入IPO辅导期，另一美妆线上代运营企业杭州悠可被上市公司收购后出售。在这场资本竞赛中，丽人丽妆已落在后面。
这次它成功的可能性有多大？上一次，发审委给出的意见是它严重依赖天猫淘宝平台，经营和盈利模式不可持续。这一次，这一问题还会成为它的绊脚石吗？除了渠道依赖，它还有哪些隐患？
丽人丽妆于2010年成立，当时淘宝正处于爆发期，随后的十年间，中国的电商行业高速成长。
招股书显示，丽人丽妆的业务分为两块，一块是电商零售，一块是品牌营销运营。与毛利率较高的品牌营销运营服务（48.39%）相比，毛利率较低的电商零售业务（36.14%）是其业务核心，2018年销售占比为92.55%。
电商零售业务，即线上经销，丽人丽妆与品牌签订线上经销协议，以买断的方式向品牌采购商品，以开设官方旗舰店的方式在线上销售。招股书显示，2018年，其合作的品牌超过60个，囊括美宝莲、兰蔻、汉高、兰芝、雪花秀、雅漾、相宜本草、巴黎欧莱雅等。
以雅漾为例，其天猫旗舰店中展示了《旗舰店开店独占授权书》，雅漾品牌所有人皮尔法伯（上海）化妆品贸易有限公司独家授权丽人丽妆在天猫开设雅漾品牌旗舰店，授权期为2019年1月1日至2019年12月31日。
由于需要以买断的形式采购商品、囤货而后销售，丽人丽妆的电商零售业务虽然逐年快速增长，但做得并不轻松。
招股书显示，过去三年间，其存货账面价值分别为3.88亿元、3.65亿元、5.80亿元，占总资产的比例分别为30.58%、22.02%、27.56%，存货规模较大。这也导致丽人丽妆经营活动产生的现金流量金额经常为负，比如2016年为-5515.32万元，2018年为-1.39亿元。
此外，丽人丽妆的电商零售业务所必须面临的一个问题是线上零售增速的放缓。艾瑞咨询的报告显示，预计到2021年，我国互联网零售市场增速为8.7%。
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线上流量的枯竭早已成为不争的事实，为了争夺新的流量，电商正向线下，向低线市场进发。这意味着，美妆产品的线上零售未来增速很可能也将出现下滑，驱动丽人丽妆当前增长的主要因素将很可能被削弱。
虽然强调自身与品牌间的合作关系稳定，但丽人丽妆不得不面临的是对品牌的依赖以及双方合作可能出现的变数。
虽然合作品牌超出60个，但丽人丽妆的品牌合作还是相对集中。招股书显示，2016年度至2018年度，其电商零售模式下十大品牌店铺销售收入占营业收入的比例分别为67.58%、71.50%及69.89%，比如2018年仅美宝莲品牌的销售占比就达到13.08%。
由于外国品牌在国内的线上销售环节较多，品牌经销商历史遗留等问题，丽人丽妆这样的线上经销商获得了发展机会，借着线上零售的东风快速发展。但随着品牌对线上零售渠道的重视与渠道策略调整，丽人丽妆不可避免地要面临品牌流失的问题。
在丽人丽妆2018年的电商零售中，兰蔻、巴黎欧莱雅分别位列第二、第九大品牌，销售金额分别达到4.47亿元、1.31亿元，占比分别达到12.35%、3.63%。而现在，这两个品牌已经从丽人丽妆的合作名单中移除，而均交由欧莱雅集团此前收购的广州市百库电子科技有限公司运营。
招股书中，丽人丽妆也直面了这一问题：存在兰蔻、巴黎欧莱雅等部分品牌因自建销售团队、调整线上销售渠道、市场竞争等原因，双方终止合作的情形。而未来，随着新零售的持续铺开，只会有越来越多的品牌进行线上线下业务与数据的打通，类似终止合作出现的可能性大增。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大，主要原因为2018年度公司缴纳了1.66亿元归属于2017年度的应交税金。
同很多依靠淘宝、天猫发展的淘品牌相似，以线上渠道商为主的丽人丽妆同样受益于淘宝天猫。线上渠道的单一，同时也是丽人丽妆上一次IPO被否的原因所在。
在此次提交的招股书中，丽人丽妆对此解释称：天猫及淘宝是国内网络零售业务市场占有率大的电商平台，业务发展良好，且以第三方运营为主，世界主要知名化妆品品牌均在天猫平台开展经营，因此公司根据业务开展需要和客观情况，选择主要通过天猫及淘宝开展电商业务。
招股书中，丽人丽妆并没有披露具体的渠道占比数字，但它与阿里的关系显然并不止于合作。
早在2012年，丽人丽妆就以增资的形式引入了阿里创投；2015年其再一次增资，阿里网络认购。最终，阿里网络持有丽人丽妆19.55%的股权，为第二大股东，第一大股股东为创始人黄韬，持股37.22%。
因此，丽人丽妆与阿里的合作可以从关联交易中窥见一隅。招股书显示，丽人丽妆与阿里间的关联交易主要包括平台运营服务、广告推广服务、仓储物流服务，其中平台运营、广告推广是商家通常向电商平台所支付的常规运营、营销费用。
2018年，双方的平台运营服务关联交易金额为1.97亿元，在丽人丽妆的所有电商平台运营费用中占比91.56%；广告推广服务所涉及到的关联交易金额为3.74亿元，占比60.78%。
可见，与此前相比丽人丽妆的阿里依赖并没有减轻。在风险警示中，丽人丽妆方面也表示：目前公司运营平台相对单一，未来若天猫及淘宝在电商平台领域的影响力有所降，或天猫及淘宝的平台管理政策发生不利变化，或公司与天猫及淘宝的合作关系发生改变，则将可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
更不容乐观的是，虽然丽人丽妆对阿里依赖很深，但对阿里来说，丽人丽妆并不是唯一的选择。
招股书中，丽人丽妆在做竞争分析时提到了宝尊电商，实际上，这家于丽人丽妆拆除VIE架构那一年（2015年）成功在美上市的电商代运营公司同样也有阿里的入股。数据显示，阿里持有宝尊电商15.6%的股权，是其最大股东。
两者的不同在于，丽人丽妆严重依赖电商销售，而宝尊电商的业务核心是毛利率较高的品牌营销运营服务，即不负责销售，而向品牌提供各种电商服务。在各品牌已逐渐认识到电商渠道重要性的当下，后一种的占比无疑正在提升。
一方是枯竭的线上流量，一方是想掌握更多主动权的品牌，丽人丽妆的未来充满着不确定性。
在当前中国的电商环境下，其对阿里的依赖并非独有；在中国的商业经销体系中，其对品牌的依赖也自线下时代就已开始。对于普通的商业形态来说，这两种依赖都是可以理解的，但在从不确定性中最大可能寻找确定性的资本市场，它的这种依赖似乎并不受青睐。
来源中妆网
施华蔻、兰芝、雅漾、美宝莲、雪花秀，在这些品牌天猫店背后，真正的操盘手是丽人丽妆。
五年来，这个隐藏在品牌背后的公司一直尝试展现在公众面前，2014年搭建VIE架构它试图海外上市，2015年拆除VIE架构转投国内资本市场，2016年整体变更为股份公司并首次提交招股书，2018年IPO被否。
这个在上市那一年（2016年）曾2000万拍下Papi酱并开始为公众所知的企业，如今再次踏上了上市征程。近日，其二次提交招股书，再次谋划上市。
丽人丽妆对资本市场的热衷不难理解，同是阿里入股的宝尊电商已于2015年提交招股书并赴美上市，百雀羚的电商运营方网创科技2016年挂牌新三板后在不到半年的时间内进入IPO辅导期，另一美妆线上代运营企业杭州悠可被上市公司收购后出售。在这场资本竞赛中，丽人丽妆已落在后面。
这次它成功的可能性有多大？上一次，发审委给出的意见是它严重依赖天猫淘宝平台，经营和盈利模式不可持续。这一次，这一问题还会成为它的绊脚石吗？除了渠道依赖，它还有哪些隐患？
丽人丽妆于2010年成立，当时淘宝正处于爆发期，随后的十年间，中国的电商行业高速成长。
招股书显示，丽人丽妆的业务分为两块，一块是电商零售，一块是品牌营销运营。与毛利率较高的品牌营销运营服务（48.39%）相比，毛利率较低的电商零售业务（36.14%）是其业务核心，2018年销售占比为92.55%。
电商零售业务，即线上经销，丽人丽妆与品牌签订线上经销协议，以买断的方式向品牌采购商品，以开设官方旗舰店的方式在线上销售。招股书显示，2018年，其合作的品牌超过60个，囊括美宝莲、兰蔻、汉高、兰芝、雪花秀、雅漾、相宜本草、巴黎欧莱雅等。
以雅漾为例，其天猫旗舰店中展示了《旗舰店开店独占授权书》，雅漾品牌所有人皮尔法伯（上海）化妆品贸易有限公司独家授权丽人丽妆在天猫开设雅漾品牌旗舰店，授权期为2019年1月1日至2019年12月31日。
由于需要以买断的形式采购商品、囤货而后销售，丽人丽妆的电商零售业务虽然逐年快速增长，但做得并不轻松。
招股书显示，过去三年间，其存货账面价值分别为3.88亿元、3.65亿元、5.80亿元，占总资产的比例分别为30.58%、22.02%、27.56%，存货规模较大。这也导致丽人丽妆经营活动产生的现金流量金额经常为负，比如2016年为-5515.32万元，2018年为-1.39亿元。
此外，丽人丽妆的电商零售业务所必须面临的一个问题是线上零售增速的放缓。艾瑞咨询的报告显示，预计到2021年，我国互联网零售市场增速为8.7%。
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线上流量的枯竭早已成为不争的事实，为了争夺新的流量，电商正向线下，向低线市场进发。这意味着，美妆产品的线上零售未来增速很可能也将出现下滑，驱动丽人丽妆当前增长的主要因素将很可能被削弱。
虽然强调自身与品牌间的合作关系稳定，但丽人丽妆不得不面临的是对品牌的依赖以及双方合作可能出现的变数。
虽然合作品牌超出60个，但丽人丽妆的品牌合作还是相对集中。招股书显示，2016年度至2018年度，其电商零售模式下十大品牌店铺销售收入占营业收入的比例分别为67.58%、71.50%及69.89%，比如2018年仅美宝莲品牌的销售占比就达到13.08%。
由于外国品牌在国内的线上销售环节较多，品牌经销商历史遗留等问题，丽人丽妆这样的线上经销商获得了发展机会，借着线上零售的东风快速发展。但随着品牌对线上零售渠道的重视与渠道策略调整，丽人丽妆不可避免地要面临品牌流失的问题。
在丽人丽妆2018年的电商零售中，兰蔻、巴黎欧莱雅分别位列第二、第九大品牌，销售金额分别达到4.47亿元、1.31亿元，占比分别达到12.35%、3.63%。而现在，这两个品牌已经从丽人丽妆的合作名单中移除，而均交由欧莱雅集团此前收购的广州市百库电子科技有限公司运营。
招股书中，丽人丽妆也直面了这一问题：存在兰蔻、巴黎欧莱雅等部分品牌因自建销售团队、调整线上销售渠道、市场竞争等原因，双方终止合作的情形。而未来，随着新零售的持续铺开，只会有越来越多的品牌进行线上线下业务与数据的打通，类似终止合作出现的可能性大增。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大，主要原因为2018年度公司缴纳了1.66亿元归属于2017年度的应交税金。
同很多依靠淘宝、天猫发展的淘品牌相似，以线上渠道商为主的丽人丽妆同样受益于淘宝天猫。线上渠道的单一，同时也是丽人丽妆上一次IPO被否的原因所在。
在此次提交的招股书中，丽人丽妆对此解释称：天猫及淘宝是国内网络零售业务市场占有率大的电商平台，业务发展良好，且以第三方运营为主，世界主要知名化妆品品牌均在天猫平台开展经营，因此公司根据业务开展需要和客观情况，选择主要通过天猫及淘宝开展电商业务。
招股书中，丽人丽妆并没有披露具体的渠道占比数字，但它与阿里的关系显然并不止于合作。
早在2012年，丽人丽妆就以增资的形式引入了阿里创投；2015年其再一次增资，阿里网络认购。最终，阿里网络持有丽人丽妆19.55%的股权，为第二大股东，第一大股股东为创始人黄韬，持股37.22%。
因此，丽人丽妆与阿里的合作可以从关联交易中窥见一隅。招股书显示，丽人丽妆与阿里间的关联交易主要包括平台运营服务、广告推广服务、仓储物流服务，其中平台运营、广告推广是商家通常向电商平台所支付的常规运营、营销费用。
2018年，双方的平台运营服务关联交易金额为1.97亿元，在丽人丽妆的所有电商平台运营费用中占比91.56%；广告推广服务所涉及到的关联交易金额为3.74亿元，占比60.78%。
可见，与此前相比丽人丽妆的阿里依赖并没有减轻。在风险警示中，丽人丽妆方面也表示：目前公司运营平台相对单一，未来若天猫及淘宝在电商平台领域的影响力有所降，或天猫及淘宝的平台管理政策发生不利变化，或公司与天猫及淘宝的合作关系发生改变，则将可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
更不容乐观的是，虽然丽人丽妆对阿里依赖很深，但对阿里来说，丽人丽妆并不是唯一的选择。
招股书中，丽人丽妆在做竞争分析时提到了宝尊电商，实际上，这家于丽人丽妆拆除VIE架构那一年（2015年）成功在美上市的电商代运营公司同样也有阿里的入股。数据显示，阿里持有宝尊电商15.6%的股权，是其最大股东。
两者的不同在于，丽人丽妆严重依赖电商销售，而宝尊电商的业务核心是毛利率较高的品牌营销运营服务，即不负责销售，而向品牌提供各种电商服务。在各品牌已逐渐认识到电商渠道重要性的当下，后一种的占比无疑正在提升。
一方是枯竭的线上流量，一方是想掌握更多主动权的品牌，丽人丽妆的未来充满着不确定性。
在当前中国的电商环境下，其对阿里的依赖并非独有；在中国的商业经销体系中，其对品牌的依赖也自线下时代就已开始。对于普通的商业形态来说，这两种依赖都是可以理解的，但在从不确定性中最大可能寻找确定性的资本市场，它的这种依赖似乎并不受青睐。
来源中妆网
#化妆品OEM# 欧舒丹谋转型突围：净利三连降净增门店同比减24家
法国护肤品牌欧舒丹L’Occitane International SA(0973.HK)现面临销售增长放缓，净利润下跌的发展瓶颈。
近日，欧舒丹发布了2019财年未经审核的业绩报告显示，根据公告，截至3月底的2019财年，欧舒丹收入增长8.1%至14.269亿欧元，2018年为13.194亿欧元，业绩增速放缓。
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值得注意的是，其净利润已经出现三连跌(2018财年中期、2018财年、2019财年中期)2018年净利创新低。这与其对中国营销的投资相关，包括代言人费用和配合该集团在天猫等渠道的营销费用增长。
市场方面，2018年全年，欧舒丹中国内地市场同店销售增幅6.9%，为各市场之最。然而2019财年，欧舒丹净增17间门店，较2018年的41间大幅减少，期内中国市场净关店7间。
长江商报记者还注意到，近年欧舒丹通过明星代言提升品牌知名度、从而带动销售额的增长，与此同时销售费用支出连续四年上涨，2018年达8.19亿元。 其中2017财年销售费用为7.93亿元，占当期营业收入比重增长至62%。而研发费用仅1755万欧元，占当期营业收入的1.33%。
净增门店同比减少24家
2019财年，欧舒丹净增17间门店，较2018财年的41间大幅减少，期内中国市场净关店7间，关店或许与销售低迷有关。
6月15日，长江商报记者来到中山大道大洋百货门店的欧舒丹柜台，虽然是周末但店内顾客寥寥无几，逗留的近一个小时内，只有数十人进店，大部分只是试用下产品并没有消费，且顾客停留时间较短。
记者询问店员生意如何，店员对销售情况很敏感，没有正面回答。 “很喜欢欧舒丹的产品，一直在用护肤系列，就是产品比较单一，更新的有点慢。”市民王女士对长江商报记者表示，来柜台就是看看有没有新产品和试用，购买还是会选择海淘或者代购，主要是因为有价格优势。 另一位消费者罗小姐也表示现在很少特意去商场柜台买护肤品，海淘兴起后，购买护肤品、化妆品的阵地转移到网上。
从业绩来看，欧舒丹也面临销售增长放缓，净利润下跌的挑战。
2019财年中期业绩报告显示，截至2018年9月30日止6个月，欧舒丹共取得销售净额5.95亿欧元，同比增长8.6%。股东应占的净利润为681.4万欧元，同比减少38.50%。值得注意的是，净利润已经出现三连跌(2018财年中期、2018财年、2019财年中期)。
产业时评人张书乐对长江商报记者分析称，护肤品在全球范围的竞争极其激烈，是其净利润下跌的主因。而在中国市场上，欧舒丹在电商和门店的营收，不仅仅受到其他知名品牌的挤压，同时也被国内各种淘品牌，甚至是微商产品所分割市场，其难以通过庞大的中国市场获得更多利润上的支撑。
不过，欧舒丹的毛利率一直较稳定，维持在高位。截至2017年3月31日—2018年9月30日，毛利率分別为83.32%，82.81%、83.25%及82.39%。毛利率维持80%以上，高于国际护肤品行业平均水平(2017年毛利率75%)。毛利率维持高位与欧舒丹的高端护肤品牌的品牌定位有关，导致企业产品存在品牌效应而出现溢价的情况。
销售费用连续5年上涨
事实上，柜面没人气，生意冷清是很多护肤美妆品牌的共同面临的问题。
欧舒丹也看到了行业普遍面临的问题，近年加大营销宣传力度，找当红流量明星代言。 2017年，聘请明星鹿晗为代言人后业绩大涨。2018财年，欧舒丹在中国的销售净额为1.6亿元，同比增长14.5%，按固定汇率计算，增长20.5%，对整体增长贡献46.6%，其中，网上商城增长高达75%。同时，香港受益于本地及中国内地游客客流量的改善也出现业绩反弹，销售同比增长0.2%至1.2亿欧元。
“得益于与艺人鹿晗合作成功的市场推广活动，将欧舒丹的吸引力扩大至年轻消费者，全年线上线下销售势头依然强劲。樱花系列的增长尤为强劲，其中部分需求更于该地区内其他市场及旅游零售渠道浮现。”欧舒丹在财报中写道。
不过，在当年关键的“双11”，天猫平台的销售录得不到80%的增长，大幅逊于集团预期。而2017年正是高端美容行业在中国市场表现最好的一年，尤其是高端美容品牌大举布局在线渠道，鹿晗对销售的刺激，与欧舒丹在营销上的投资完全不成比例。
对此，张书乐认为，邀请明星代言，本身就是双刃剑，品牌通过明星获得更多关注，但也容易遭遇明星人设崩塌的风险，同时，明星代言就意味着一笔大额的营销费用支出。而在国内市场，明星已经没有过去那样为品牌背书的公信力，反而用户之间通过一些网络平台交互使用体验，更能有卖点。
长江商报记者还注意到，近年欧舒丹通过明星代言提升品牌知名度、从而带动销售额的增长，与此同时销售费用支出连续四年上涨，2014年—2018年的销售费用分别为6.07亿元、6.75亿元、7.59亿元、7.93亿元、8.19亿元。
其中2017财年期间费用9.62亿欧元，高达当期营业收入的73%。而期间费用的增长主要在于销售费用的逐年增加。随着广告投入的增加，2017财年销售费用占当期营业收入比重增长至62%。公司研发费用占比较低，2017财年仅1755万欧元，占当期营业收入的1.33%。
从2018/2019年中期报中获知，欧舒丹的分销开支，营销开支、研发开支及一般行政开支分別为32734.6万欧元，8706.8万欧元、838.7万欧元及6245.6万欧元，较去年同期增长分別为11%，12%、10%及7%。其中营销开支增幅最大，证明企业在推广产品及投放广告在加大。从直观角度上看，营销支出的速度远高于营收增速，企业可能为了促进销售，以增加销售收入。
“重销售轻研发对企业影响很大，没有足够的研发，就不会具备强有力的产品迭代速度，也难以满足更多细分市场用户的需求。”
多元化转型布局彩妆市场
记者注意到，欧舒丹近年地区销售占比上，仅美国、中国及香港地区销售额占比进一步提升外，其余8个地区均出现占比销售额下滑的趋势。
特别是在中国市场表现亮眼，近些年来，欧舒丹在中国的销售额从2011年9月30日的1908万欧元增至本期的6780万欧元，复合增长率高达19.64%，且销售额占比从5.18%提升至11.40%。该区间的营业额由3.68亿欧元增至5.95亿欧元，复合增长率为6.99%;中国地区销售额复合增速是其营业额增速的2.8倍。
有意思的是，2019财年，欧舒丹净增17间门店，较2018年的41间大幅减少，期内中国市场净关店7间。
中国地区销售额贡献如此之好，那为何还要关闭自营店面呢?张书乐认为，增速或许来自欧舒丹在中国市场上的电商拓展，线下门店的拓展意义变得不那么重要，渠道方向的转变或许是其频繁关店的主因。
多品牌策略也是欧舒丹正在布局的重点。财报显示，欧舒丹集团新兴品牌Melvita、L‘Occitane au Brésil及Erborian在报告期内均取得两位数增长，公告称“该增长主要表现于对价格合理的优质产品有强烈需求的日本、法国及巴西市场。”
此外，欧舒丹也在加快布局彩妆市场，2018年1月集团将其在美国彩妆品牌LimeLight USA的股份增至60.48%。公告称，该品牌销售额过去历年增长逾三倍，现已走出美国市场正向外扩展，“未来集团将主力开拓LimeLight的国际业务，以捕捉‘社交商务’以及彩妆分部的急速增长。”
有分析指出，在时尚零售市场普遍低迷的大环境下，美妆行业成为各大品牌新的发力点。不仅雅诗兰黛、欧莱雅和Coty等集团已对新兴彩妆品牌展开疯狂收购，无印良品、H&M、Forever21等时尚品牌也纷纷跨界推出自有的美妆品牌，欧舒丹未来将面临更大的挑战。来源中妆网
法国护肤品牌欧舒丹L’Occitane International SA(0973.HK)现面临销售增长放缓，净利润下跌的发展瓶颈。
近日，欧舒丹发布了2019财年未经审核的业绩报告显示，根据公告，截至3月底的2019财年，欧舒丹收入增长8.1%至14.269亿欧元，2018年为13.194亿欧元，业绩增速放缓。
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值得注意的是，其净利润已经出现三连跌(2018财年中期、2018财年、2019财年中期)2018年净利创新低。这与其对中国营销的投资相关，包括代言人费用和配合该集团在天猫等渠道的营销费用增长。
市场方面，2018年全年，欧舒丹中国内地市场同店销售增幅6.9%，为各市场之最。然而2019财年，欧舒丹净增17间门店，较2018年的41间大幅减少，期内中国市场净关店7间。
长江商报记者还注意到，近年欧舒丹通过明星代言提升品牌知名度、从而带动销售额的增长，与此同时销售费用支出连续四年上涨，2018年达8.19亿元。 其中2017财年销售费用为7.93亿元，占当期营业收入比重增长至62%。而研发费用仅1755万欧元，占当期营业收入的1.33%。
净增门店同比减少24家
2019财年，欧舒丹净增17间门店，较2018财年的41间大幅减少，期内中国市场净关店7间，关店或许与销售低迷有关。
6月15日，长江商报记者来到中山大道大洋百货门店的欧舒丹柜台，虽然是周末但店内顾客寥寥无几，逗留的近一个小时内，只有数十人进店，大部分只是试用下产品并没有消费，且顾客停留时间较短。
记者询问店员生意如何，店员对销售情况很敏感，没有正面回答。 “很喜欢欧舒丹的产品，一直在用护肤系列，就是产品比较单一，更新的有点慢。”市民王女士对长江商报记者表示，来柜台就是看看有没有新产品和试用，购买还是会选择海淘或者代购，主要是因为有价格优势。 另一位消费者罗小姐也表示现在很少特意去商场柜台买护肤品，海淘兴起后，购买护肤品、化妆品的阵地转移到网上。
从业绩来看，欧舒丹也面临销售增长放缓，净利润下跌的挑战。
2019财年中期业绩报告显示，截至2018年9月30日止6个月，欧舒丹共取得销售净额5.95亿欧元，同比增长8.6%。股东应占的净利润为681.4万欧元，同比减少38.50%。值得注意的是，净利润已经出现三连跌(2018财年中期、2018财年、2019财年中期)。
产业时评人张书乐对长江商报记者分析称，护肤品在全球范围的竞争极其激烈，是其净利润下跌的主因。而在中国市场上，欧舒丹在电商和门店的营收，不仅仅受到其他知名品牌的挤压，同时也被国内各种淘品牌，甚至是微商产品所分割市场，其难以通过庞大的中国市场获得更多利润上的支撑。
不过，欧舒丹的毛利率一直较稳定，维持在高位。截至2017年3月31日—2018年9月30日，毛利率分別为83.32%，82.81%、83.25%及82.39%。毛利率维持80%以上，高于国际护肤品行业平均水平(2017年毛利率75%)。毛利率维持高位与欧舒丹的高端护肤品牌的品牌定位有关，导致企业产品存在品牌效应而出现溢价的情况。
销售费用连续5年上涨
事实上，柜面没人气，生意冷清是很多护肤美妆品牌的共同面临的问题。
欧舒丹也看到了行业普遍面临的问题，近年加大营销宣传力度，找当红流量明星代言。 2017年，聘请明星鹿晗为代言人后业绩大涨。2018财年，欧舒丹在中国的销售净额为1.6亿元，同比增长14.5%，按固定汇率计算，增长20.5%，对整体增长贡献46.6%，其中，网上商城增长高达75%。同时，香港受益于本地及中国内地游客客流量的改善也出现业绩反弹，销售同比增长0.2%至1.2亿欧元。
“得益于与艺人鹿晗合作成功的市场推广活动，将欧舒丹的吸引力扩大至年轻消费者，全年线上线下销售势头依然强劲。樱花系列的增长尤为强劲，其中部分需求更于该地区内其他市场及旅游零售渠道浮现。”欧舒丹在财报中写道。
不过，在当年关键的“双11”，天猫平台的销售录得不到80%的增长，大幅逊于集团预期。而2017年正是高端美容行业在中国市场表现最好的一年，尤其是高端美容品牌大举布局在线渠道，鹿晗对销售的刺激，与欧舒丹在营销上的投资完全不成比例。
对此，张书乐认为，邀请明星代言，本身就是双刃剑，品牌通过明星获得更多关注，但也容易遭遇明星人设崩塌的风险，同时，明星代言就意味着一笔大额的营销费用支出。而在国内市场，明星已经没有过去那样为品牌背书的公信力，反而用户之间通过一些网络平台交互使用体验，更能有卖点。
长江商报记者还注意到，近年欧舒丹通过明星代言提升品牌知名度、从而带动销售额的增长，与此同时销售费用支出连续四年上涨，2014年—2018年的销售费用分别为6.07亿元、6.75亿元、7.59亿元、7.93亿元、8.19亿元。
其中2017财年期间费用9.62亿欧元，高达当期营业收入的73%。而期间费用的增长主要在于销售费用的逐年增加。随着广告投入的增加，2017财年销售费用占当期营业收入比重增长至62%。公司研发费用占比较低，2017财年仅1755万欧元，占当期营业收入的1.33%。
从2018/2019年中期报中获知，欧舒丹的分销开支，营销开支、研发开支及一般行政开支分別为32734.6万欧元，8706.8万欧元、838.7万欧元及6245.6万欧元，较去年同期增长分別为11%，12%、10%及7%。其中营销开支增幅最大，证明企业在推广产品及投放广告在加大。从直观角度上看，营销支出的速度远高于营收增速，企业可能为了促进销售，以增加销售收入。
“重销售轻研发对企业影响很大，没有足够的研发，就不会具备强有力的产品迭代速度，也难以满足更多细分市场用户的需求。”
多元化转型布局彩妆市场
记者注意到，欧舒丹近年地区销售占比上，仅美国、中国及香港地区销售额占比进一步提升外，其余8个地区均出现占比销售额下滑的趋势。
特别是在中国市场表现亮眼，近些年来，欧舒丹在中国的销售额从2011年9月30日的1908万欧元增至本期的6780万欧元，复合增长率高达19.64%，且销售额占比从5.18%提升至11.40%。该区间的营业额由3.68亿欧元增至5.95亿欧元，复合增长率为6.99%;中国地区销售额复合增速是其营业额增速的2.8倍。
有意思的是，2019财年，欧舒丹净增17间门店，较2018年的41间大幅减少，期内中国市场净关店7间。
中国地区销售额贡献如此之好，那为何还要关闭自营店面呢?张书乐认为，增速或许来自欧舒丹在中国市场上的电商拓展，线下门店的拓展意义变得不那么重要，渠道方向的转变或许是其频繁关店的主因。
多品牌策略也是欧舒丹正在布局的重点。财报显示，欧舒丹集团新兴品牌Melvita、L‘Occitane au Brésil及Erborian在报告期内均取得两位数增长，公告称“该增长主要表现于对价格合理的优质产品有强烈需求的日本、法国及巴西市场。”
此外，欧舒丹也在加快布局彩妆市场，2018年1月集团将其在美国彩妆品牌LimeLight USA的股份增至60.48%。公告称，该品牌销售额过去历年增长逾三倍，现已走出美国市场正向外扩展，“未来集团将主力开拓LimeLight的国际业务，以捕捉‘社交商务’以及彩妆分部的急速增长。”
有分析指出，在时尚零售市场普遍低迷的大环境下，美妆行业成为各大品牌新的发力点。不仅雅诗兰黛、欧莱雅和Coty等集团已对新兴彩妆品牌展开疯狂收购，无印良品、H&M、Forever21等时尚品牌也纷纷跨界推出自有的美妆品牌，欧舒丹未来将面临更大的挑战。来源中妆网
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