被误解的费雪与成长股:费雪不建议做的5件事(中)
文章来源于CxEric的读书与投资笔记 ,作者CxEric
03、NO:为“躲避下跌”而卖出
几乎所有长期持股者都会面临这个困扰:“明知道”大盘要崩了、股价要跳水了,要不要卖出以躲避下跌?
费雪的答案是:不。
如前文所言,费雪不相信宏观经济学的预测能力,自然也不相信投资者对股价的预测能力。
费雪强调,“投资人拥有的知识本身即强大的力量,但他却忽视他的知识所能理解的事物,转而惧怕另一个较微小的力量,况且以目前人类的知识水准而言,那股微小的力量只能依赖猜测。”
因此,“即使某家公司的股票似乎已涨至暂时性的高峰,或接近高点,而且预期近期内将会大幅下跌,只要我对该公司的长期未来仍有信心,我就不会卖掉股票。如果我预期这些股票的价格,会在几年内涨到高于目前水准的高峰,我就会选择继续持有。”
——费雪自述,他之所以会形成这样的信念,是因为“考量了投资过程的本质”。
令人惊艳的不是这个观点,而非费雪的论证过程。我将相关论证整理如下。
01、识别杰出企业是可能的
尽管好公司本身很难找,但依然是一项可完成的任务。费雪认为,如果投资者掌握正确的原则,将能以很高的准确率分辨杰出与平庸公司——他的说法是,“准确率可高达90%”。
02、预测短期股价很难
相较之下,“预测某只股票未来6个月的走向则困难得多”。
费雪称,“无论多努力、无论技巧多高超,正确预测股票短期走势的几率顶多60%;而且这个估计值还有可能过于乐观。”
“如此看来,你基于某种最多只有60%把握的影响因素,而把正确几率高达90%的持股卖掉,这一点都不合理。”
03、重要的不是“一时预测正确”
“对于追求长期厚利的投资人而言,一时预测正确的几率并不是唯一的考量因素。”
“如果投资对象是经营良好且具备财务实力的公司,即使经历最激烈的空头市场,也抹不去持股的价值。相反的,真正优异的股票会一次又一次地创造高峰,而每一次达到的高价都可能是上一次的好几倍。”
“因此,以风险相对于报酬的考量,长期投资才是更好的做法。”
04、概率上的考量
费雪给读者出了一个思考题,问:你觉得这两个判断哪个更容易出错?
1、一家杰出公司将短期大跌;2、一只杰出公司长期将大涨。
费雪的答案是,“这是一道最简单的数学题——从概率来说,或从风险相对于报酬的考量而言,都应该偏好抱牢持股。预测一只好股的不利走势,出错的几率远远大于预测该股票长期的强大增值潜力。
如果你在某个短期市场下跌期间抱牢正确的股票,即使是在最糟糕的时间点,距离前一个高峰也顶多下跌40%,而且这也只是暂时性的,终有一天会再超越前一个高点。可是,一旦你卖掉后没再买回,就会错失长期利益;相对于短期预测逆转趋势而买卖股票所得的利益,长期利益高出好几倍。”
05、“高卖低买回”策略不现实
高价卖出,大跌后再买回来,这样不是很香么?费雪以过来人的身份否定了这个思路,他的第一个质疑是:你打算什么时候买回来?
“投资人如何得知重新买进的时机?”
费雪自问自答:“理论上,即将来临的下跌趋势结束后即可买进。然而,这必须假定投资人知道股价何时停止下的。我见过太多投资人因为惧怕空头市场来临,而卖出原本可望在未来几年实现丰厚获利的持股。”
这是一个老手的心得:“空头市场往往并没有成真,而股价却持续上涨;即使空头市场真的到来,我几乎没见过哪个投资人来得及在股价回升超越卖出价位以前,买回同一只股票。他们通常都想坐等股价跌得更低;但真的再往下跌的时候,则又开始惧怕其他事情,结果始终没有买回。”
在另一本书中,费雪再次强调这个经验:“据我的观察,卖出这些股票并且打算等待合适时间再度买进的人,鲜少能够达成目的。他们通常期待着更大的跌幅,但实际上这样的跌幅从没出现。几年后,当这只基本面强大的股票持续上涨,超越了当时卖出的价位,他们也就错失了后来所有的增值,甚至可能转而买进其他内在品质更劣等的股票”。
06、昂贵的犯错成本
对于决定长期持股者,参与“波段操作”的犯错成本是巨大的。
费雪称,“即使是优秀的股票经历几次买卖,每一次都以最高价卖出,再以较低价格补回,如此所得的报酬也经不起某一次误判时机所造成的亏损。许多人往往太早卖出股票,之后或许再也买不回来,或延后太久才进行转投资,因此错失原有的利益。”
文章来源于CxEric的读书与投资笔记 ,作者CxEric
03、NO:为“躲避下跌”而卖出
几乎所有长期持股者都会面临这个困扰:“明知道”大盘要崩了、股价要跳水了,要不要卖出以躲避下跌?
费雪的答案是:不。
如前文所言,费雪不相信宏观经济学的预测能力,自然也不相信投资者对股价的预测能力。
费雪强调,“投资人拥有的知识本身即强大的力量,但他却忽视他的知识所能理解的事物,转而惧怕另一个较微小的力量,况且以目前人类的知识水准而言,那股微小的力量只能依赖猜测。”
因此,“即使某家公司的股票似乎已涨至暂时性的高峰,或接近高点,而且预期近期内将会大幅下跌,只要我对该公司的长期未来仍有信心,我就不会卖掉股票。如果我预期这些股票的价格,会在几年内涨到高于目前水准的高峰,我就会选择继续持有。”
——费雪自述,他之所以会形成这样的信念,是因为“考量了投资过程的本质”。
令人惊艳的不是这个观点,而非费雪的论证过程。我将相关论证整理如下。
01、识别杰出企业是可能的
尽管好公司本身很难找,但依然是一项可完成的任务。费雪认为,如果投资者掌握正确的原则,将能以很高的准确率分辨杰出与平庸公司——他的说法是,“准确率可高达90%”。
02、预测短期股价很难
相较之下,“预测某只股票未来6个月的走向则困难得多”。
费雪称,“无论多努力、无论技巧多高超,正确预测股票短期走势的几率顶多60%;而且这个估计值还有可能过于乐观。”
“如此看来,你基于某种最多只有60%把握的影响因素,而把正确几率高达90%的持股卖掉,这一点都不合理。”
03、重要的不是“一时预测正确”
“对于追求长期厚利的投资人而言,一时预测正确的几率并不是唯一的考量因素。”
“如果投资对象是经营良好且具备财务实力的公司,即使经历最激烈的空头市场,也抹不去持股的价值。相反的,真正优异的股票会一次又一次地创造高峰,而每一次达到的高价都可能是上一次的好几倍。”
“因此,以风险相对于报酬的考量,长期投资才是更好的做法。”
04、概率上的考量
费雪给读者出了一个思考题,问:你觉得这两个判断哪个更容易出错?
1、一家杰出公司将短期大跌;2、一只杰出公司长期将大涨。
费雪的答案是,“这是一道最简单的数学题——从概率来说,或从风险相对于报酬的考量而言,都应该偏好抱牢持股。预测一只好股的不利走势,出错的几率远远大于预测该股票长期的强大增值潜力。
如果你在某个短期市场下跌期间抱牢正确的股票,即使是在最糟糕的时间点,距离前一个高峰也顶多下跌40%,而且这也只是暂时性的,终有一天会再超越前一个高点。可是,一旦你卖掉后没再买回,就会错失长期利益;相对于短期预测逆转趋势而买卖股票所得的利益,长期利益高出好几倍。”
05、“高卖低买回”策略不现实
高价卖出,大跌后再买回来,这样不是很香么?费雪以过来人的身份否定了这个思路,他的第一个质疑是:你打算什么时候买回来?
“投资人如何得知重新买进的时机?”
费雪自问自答:“理论上,即将来临的下跌趋势结束后即可买进。然而,这必须假定投资人知道股价何时停止下的。我见过太多投资人因为惧怕空头市场来临,而卖出原本可望在未来几年实现丰厚获利的持股。”
这是一个老手的心得:“空头市场往往并没有成真,而股价却持续上涨;即使空头市场真的到来,我几乎没见过哪个投资人来得及在股价回升超越卖出价位以前,买回同一只股票。他们通常都想坐等股价跌得更低;但真的再往下跌的时候,则又开始惧怕其他事情,结果始终没有买回。”
在另一本书中,费雪再次强调这个经验:“据我的观察,卖出这些股票并且打算等待合适时间再度买进的人,鲜少能够达成目的。他们通常期待着更大的跌幅,但实际上这样的跌幅从没出现。几年后,当这只基本面强大的股票持续上涨,超越了当时卖出的价位,他们也就错失了后来所有的增值,甚至可能转而买进其他内在品质更劣等的股票”。
06、昂贵的犯错成本
对于决定长期持股者,参与“波段操作”的犯错成本是巨大的。
费雪称,“即使是优秀的股票经历几次买卖,每一次都以最高价卖出,再以较低价格补回,如此所得的报酬也经不起某一次误判时机所造成的亏损。许多人往往太早卖出股票,之后或许再也买不回来,或延后太久才进行转投资,因此错失原有的利益。”
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【人民日报夜读:能扛事,是一个人最了不起的才华】担得起责任,努力追求卓越;经得起磨砺,能够控制住情绪;耐得住考验,不让自己停止成长。即使事情再乱,也打不乱你的心;即使遭遇失败,也敢于从头再来。 能扛事,是气魄,也是你最了不起的才华。愿你我,都学会做一个能扛事的人。
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#新时代成就巡礼##网络文明建设一起来#【奋进新征程 建功新时代·我们这十年】七里河区走好农村高质量发展路 让农户富起来 让乡村美起来
“2017年,我们一家5口人搬进了黄峪镇白家坪移民安置点的新房,我也有了工作,收入比以前多了好几倍,这样的日子以前想都不敢想。”在安置点干着保安工作的孟学顺说起这些年生活的变化,满脸洋溢着幸福和喜悦。
2018年,七里河区经过不懈努力,通过省级退出插花型贫困县的专项评估考核验收;同年10月,经省委、省政府研究同意,省政府批准七里河区脱贫摘帽、退出贫困县序列。数据显示,2014年至2020年,七里河区农民人均可支配收入年平均增速8.6%,绝对值由2014年的12297元增长至2020年的21940.78元,增幅达到78.42%。2021年,七里河区农民人均可支配收入达到24266.5元,同比增长10.6%,七里河区实现了脱贫攻坚和全面小康不落一户一人的郑重承诺。
“近年来,七里河区委区政府把巩固脱贫成果衔接乡村振兴工作当作最大的政治民生工作,多措并举确保贫困群众脱贫稳定并长期致富。”七里河区乡村振兴服务中心主任方泓博说。2020年以来,七里河区不断健全防止返贫监测机制,积极落实各项帮扶政策,确保已脱贫农户和一般农户收入不断增长,农民群众的生活质量和幸福感、获得感、安全感不断得到提升。
易地搬迁让六千余人走出大山
8月23日上午,孟学顺带领记者参观了他位于七里河区黄峪镇白家坪移民安置点的家。干净的房间,光洁的地板,坐在客厅的沙发上说起如今的生活,孟学顺笑得合不拢嘴。
“我们一家5口以前住在鲁家村的土坯房里。”孟学顺说,那时,他家的主要经济来源是几亩土豆、百合、豆子等,每年收入1万元左右。鲁家村属于后山五村,由于山高路远,出趟门都不容易,他们的日子过得单调贫困。2017年,作为首批移民搬迁户,孟学顺交了入住费后住进一套92平方米的房子,在白家坪移民安置点开始了新生活。据黄峪镇镇长吴子瞻介绍,黄峪镇易地扶贫搬迁项目启动至今,10年来后山五村已有1446户6152人迁入安置点,占后山五村总户数的91%,已分配房屋1625套,入住率92%。
不仅住上了新房,政府还推荐孟学顺做了安置点的保安,每年能领到2万多元的工资。加上妻子打零工的收入,现在他家的收入比起在大山里种地多了好几倍。
“我们不仅要让后山五村老百姓‘搬得出’,还要让他们‘稳得住、有就业、逐步能致富’。”吴子瞻介绍说,目前,搬迁后的村民就业主要以外出务工为主,比如针对易地扶贫搬迁户设置的公益性岗位,移民安置点里的保洁员、保安、电工等工作,多种就业渠道提供工作岗位,让他们有了稳定的工作与收入。不仅如此,黄峪镇每年联合七里河区就业局举办易地搬迁专场大型招聘会,还组织家政服务、月嫂、中式烹饪、驾驶员、电焊工、挖掘机等培训,让有劳动能力的村民有机会掌握一门技能,确保群众稳定脱贫、长期致富。
据了解,2020年以来,七里河区持续在产业、就业、交通、生态、金融方面下功夫。在就业扶贫方面,七里河区9家“乡村就业工厂”共吸纳就业人员330人,其中脱贫劳动力131人;安排乡村保洁、绿化员等乡村公益性岗位129人;开展线下职业技能培训2514人,其中精准扶贫培训636人;完成输转农村富余劳动力5395人,其中脱贫劳动力791人。
产业帮扶让农户富起来
位于西果园镇西果园村的甘肃睿康现代生物科技有限公司,经过近几年的发展,已经成长为集食用菌研发、种植与销售为一体,从研发到产出“一条龙”模式的企业。公司在自身不断发展的同时,积极参与到脱贫攻坚和乡村振兴工作中。“我们采取‘公司+合作社+农户’的模式,把菌棒免费交给合作社,合作社再带动当地农户种植,菌菇长出后,由公司统一收购、统一销售,带动农户增收致富。”该公司负责人刘前逵说,通过“借袋还菇,借棚还菇”模式,带动了70户贫困户和当地农民共同致富。
同时,该公司还为当地农户提供了一批工作岗位。2017年,西果园村村民陈万梅开始在该公司上班,这份工作既不耽误农活,还能充分利用农闲时间,让她很满意。陈万梅说,“在这里工作,月收入能达到3000多元。”
产业扶贫方面,该区安排农业产业扶持资金1307万元,实施产业奖补项目34个,目前已有省市级龙头企业15家、各级合作社337家。在此基础上,该区大力推行“支部建在产业链、党员聚在产业链、群众富在产业链”的“三链富民”模式,构建起了以村党组织领头产业发展的扶贫组织体系,先后在合作社建立党组织55个,培育致富带头人52个。探索建立“企业(合作社)+贫困户”扶贫模式,通过流转贫困户土地、优先吸纳贫困户劳动力就业、优先收购或订单式收购贫困户农产品等方式,有效扶持和带动了1100余户贫困群众实现脱贫。
精雕细琢让乡村美起来
西果园镇湖滩村位于七里河南部山区,距离兰州市区约18公里,东邻草源、南抵临洮康家坡、西接临洮马家山、北至大尖山,这里景色秀美、植被茂盛、茶马文化历史悠久。交通不便曾是制约湖滩村发展的一大瓶颈,自从西果园镇到湖滩村的西湖公路建好后,村里发生了翻天覆地的变化,路面宽了、路灯亮了、村子美了,乡村旅游产业也发展得风生水起。
74岁的湖滩村村民鲁文安见证了便利的交通是如何改变湖滩村的。“以前我们去西果园镇不是步行就是搭‘三马子’,来回要好几个小时,现在村里一半以上村民家里都有了汽车,生活条件比以前好了很多。”鲁文安说。
要想富、先修路,公路给湖滩村带来了发展机遇,也连接起了湖滩村如画的风景。近几年,湖滩村充分利用自然环境优势发展乡村旅游,“恬静驿路、山水湖滩”成为湖滩村的“活招牌”。今年以来,湖滩村又着重建设“遇见湖滩”帐篷营地,通过打造极具湖滩村特色的旅游文化产业,以“真招”“真心”带动农民致富,推进乡村全面振兴。
“湖滩村特色旅游文化产业的建设既壮大了村集体经济,也提高了村民收入,是湖滩村乡村振兴建设的重要助力。”西果园镇湖滩村党支部书记鲁金池介绍说。近年来,湖滩村党支部强化党建引领,凝心聚力决战决胜脱贫攻坚,经过不懈努力,于2020年12月实现了整村脱贫。在实现小康的基础上,全面推进巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接,积极探索“1+5+N”党建引领乡村振兴模式,打造恬静驿路山水湖滩,2021年被评为乡村建设省级示范村,乡村旅游的知名度、美誉度得到了有效提升。
湖滩村的建设是七里河区大力发展乡村旅游助力乡村振兴的一个缩影。未来,七里河区将按照“田园生态公园”定位,以前山开发红色旅游、田园旅游,后山开发生态旅游、体育旅游的思路,全力打造沈家岭—绿化—白家岘红色旅游、田园风光游新C位;下石板山—上石板山—宋家沟和南出口—212国道沿线—西果园城乡融合发展共同富裕先行示范区;堡子—九池泉—湖滩生态乡村休闲游新闭环。加快推动尖山生态旅游区、西果园百合产业城、沈家岭全域红色旅游景区、云顶山旅游秘境等建设项目。
总策划:刘立山 兰州日报社全媒体记者 申亮 文/图
“2017年,我们一家5口人搬进了黄峪镇白家坪移民安置点的新房,我也有了工作,收入比以前多了好几倍,这样的日子以前想都不敢想。”在安置点干着保安工作的孟学顺说起这些年生活的变化,满脸洋溢着幸福和喜悦。
2018年,七里河区经过不懈努力,通过省级退出插花型贫困县的专项评估考核验收;同年10月,经省委、省政府研究同意,省政府批准七里河区脱贫摘帽、退出贫困县序列。数据显示,2014年至2020年,七里河区农民人均可支配收入年平均增速8.6%,绝对值由2014年的12297元增长至2020年的21940.78元,增幅达到78.42%。2021年,七里河区农民人均可支配收入达到24266.5元,同比增长10.6%,七里河区实现了脱贫攻坚和全面小康不落一户一人的郑重承诺。
“近年来,七里河区委区政府把巩固脱贫成果衔接乡村振兴工作当作最大的政治民生工作,多措并举确保贫困群众脱贫稳定并长期致富。”七里河区乡村振兴服务中心主任方泓博说。2020年以来,七里河区不断健全防止返贫监测机制,积极落实各项帮扶政策,确保已脱贫农户和一般农户收入不断增长,农民群众的生活质量和幸福感、获得感、安全感不断得到提升。
易地搬迁让六千余人走出大山
8月23日上午,孟学顺带领记者参观了他位于七里河区黄峪镇白家坪移民安置点的家。干净的房间,光洁的地板,坐在客厅的沙发上说起如今的生活,孟学顺笑得合不拢嘴。
“我们一家5口以前住在鲁家村的土坯房里。”孟学顺说,那时,他家的主要经济来源是几亩土豆、百合、豆子等,每年收入1万元左右。鲁家村属于后山五村,由于山高路远,出趟门都不容易,他们的日子过得单调贫困。2017年,作为首批移民搬迁户,孟学顺交了入住费后住进一套92平方米的房子,在白家坪移民安置点开始了新生活。据黄峪镇镇长吴子瞻介绍,黄峪镇易地扶贫搬迁项目启动至今,10年来后山五村已有1446户6152人迁入安置点,占后山五村总户数的91%,已分配房屋1625套,入住率92%。
不仅住上了新房,政府还推荐孟学顺做了安置点的保安,每年能领到2万多元的工资。加上妻子打零工的收入,现在他家的收入比起在大山里种地多了好几倍。
“我们不仅要让后山五村老百姓‘搬得出’,还要让他们‘稳得住、有就业、逐步能致富’。”吴子瞻介绍说,目前,搬迁后的村民就业主要以外出务工为主,比如针对易地扶贫搬迁户设置的公益性岗位,移民安置点里的保洁员、保安、电工等工作,多种就业渠道提供工作岗位,让他们有了稳定的工作与收入。不仅如此,黄峪镇每年联合七里河区就业局举办易地搬迁专场大型招聘会,还组织家政服务、月嫂、中式烹饪、驾驶员、电焊工、挖掘机等培训,让有劳动能力的村民有机会掌握一门技能,确保群众稳定脱贫、长期致富。
据了解,2020年以来,七里河区持续在产业、就业、交通、生态、金融方面下功夫。在就业扶贫方面,七里河区9家“乡村就业工厂”共吸纳就业人员330人,其中脱贫劳动力131人;安排乡村保洁、绿化员等乡村公益性岗位129人;开展线下职业技能培训2514人,其中精准扶贫培训636人;完成输转农村富余劳动力5395人,其中脱贫劳动力791人。
产业帮扶让农户富起来
位于西果园镇西果园村的甘肃睿康现代生物科技有限公司,经过近几年的发展,已经成长为集食用菌研发、种植与销售为一体,从研发到产出“一条龙”模式的企业。公司在自身不断发展的同时,积极参与到脱贫攻坚和乡村振兴工作中。“我们采取‘公司+合作社+农户’的模式,把菌棒免费交给合作社,合作社再带动当地农户种植,菌菇长出后,由公司统一收购、统一销售,带动农户增收致富。”该公司负责人刘前逵说,通过“借袋还菇,借棚还菇”模式,带动了70户贫困户和当地农民共同致富。
同时,该公司还为当地农户提供了一批工作岗位。2017年,西果园村村民陈万梅开始在该公司上班,这份工作既不耽误农活,还能充分利用农闲时间,让她很满意。陈万梅说,“在这里工作,月收入能达到3000多元。”
产业扶贫方面,该区安排农业产业扶持资金1307万元,实施产业奖补项目34个,目前已有省市级龙头企业15家、各级合作社337家。在此基础上,该区大力推行“支部建在产业链、党员聚在产业链、群众富在产业链”的“三链富民”模式,构建起了以村党组织领头产业发展的扶贫组织体系,先后在合作社建立党组织55个,培育致富带头人52个。探索建立“企业(合作社)+贫困户”扶贫模式,通过流转贫困户土地、优先吸纳贫困户劳动力就业、优先收购或订单式收购贫困户农产品等方式,有效扶持和带动了1100余户贫困群众实现脱贫。
精雕细琢让乡村美起来
西果园镇湖滩村位于七里河南部山区,距离兰州市区约18公里,东邻草源、南抵临洮康家坡、西接临洮马家山、北至大尖山,这里景色秀美、植被茂盛、茶马文化历史悠久。交通不便曾是制约湖滩村发展的一大瓶颈,自从西果园镇到湖滩村的西湖公路建好后,村里发生了翻天覆地的变化,路面宽了、路灯亮了、村子美了,乡村旅游产业也发展得风生水起。
74岁的湖滩村村民鲁文安见证了便利的交通是如何改变湖滩村的。“以前我们去西果园镇不是步行就是搭‘三马子’,来回要好几个小时,现在村里一半以上村民家里都有了汽车,生活条件比以前好了很多。”鲁文安说。
要想富、先修路,公路给湖滩村带来了发展机遇,也连接起了湖滩村如画的风景。近几年,湖滩村充分利用自然环境优势发展乡村旅游,“恬静驿路、山水湖滩”成为湖滩村的“活招牌”。今年以来,湖滩村又着重建设“遇见湖滩”帐篷营地,通过打造极具湖滩村特色的旅游文化产业,以“真招”“真心”带动农民致富,推进乡村全面振兴。
“湖滩村特色旅游文化产业的建设既壮大了村集体经济,也提高了村民收入,是湖滩村乡村振兴建设的重要助力。”西果园镇湖滩村党支部书记鲁金池介绍说。近年来,湖滩村党支部强化党建引领,凝心聚力决战决胜脱贫攻坚,经过不懈努力,于2020年12月实现了整村脱贫。在实现小康的基础上,全面推进巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接,积极探索“1+5+N”党建引领乡村振兴模式,打造恬静驿路山水湖滩,2021年被评为乡村建设省级示范村,乡村旅游的知名度、美誉度得到了有效提升。
湖滩村的建设是七里河区大力发展乡村旅游助力乡村振兴的一个缩影。未来,七里河区将按照“田园生态公园”定位,以前山开发红色旅游、田园旅游,后山开发生态旅游、体育旅游的思路,全力打造沈家岭—绿化—白家岘红色旅游、田园风光游新C位;下石板山—上石板山—宋家沟和南出口—212国道沿线—西果园城乡融合发展共同富裕先行示范区;堡子—九池泉—湖滩生态乡村休闲游新闭环。加快推动尖山生态旅游区、西果园百合产业城、沈家岭全域红色旅游景区、云顶山旅游秘境等建设项目。
总策划:刘立山 兰州日报社全媒体记者 申亮 文/图
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