解决漏水问题靠“打胶” “502”能解决用得着工程师？#汽车缺陷#
——埃安AION Y漏水跟踪报道（三）
自8月底接到投诉以来，小编针对埃安AION Y前机舱漏水问题已跟踪调查近两个月，截至目前，广汽埃安方面仍未对此问题进行有效合理的解决。小编了解到，目前已有车主不堪漏水烦恼，采用了“极端”的处理方式规避漏水问题。
因改进件无用，车主采用“打胶”方式防止漏水
据小编此前采访过的车主王闯反馈，他于今年5月份购买的埃安AION Y车型，在更换过两次广汽埃安厂家宣称的“改进件”依然起不到防水作用后，王闯选择采用“打胶”的方式处理漏水问题。
此前王闯对AION Y前机舱漏水的演示显示，靠近主驾一侧的通风盖板与前风挡存在密封不严的情况，导致水由两个零部件之间的缝隙流入前舱，而“打胶”的意思即将通风盖板与前风挡用胶粘连在一起，彻底封住缝隙，避免水流从缝隙侵入机舱。
据王闯反映，“打胶”这种方式目前并非品牌方宣传的解决漏水问题的办法，若车主有意以此方式暂时解决漏水问题，广汽埃安4S店会满足车主需求，为车主的爱车进行“打胶”操作。虽然这种方式能在几年内保证通风盖板与前风挡之间不再出现缝隙，但其对车辆本身具有一定伤害。
通风盖板与前风挡之所以采用密封条，而不是粘连的方式密封，原因来自方便后期的维修与换件处理。作为承载着空调进风口、前机舱后端密封以及雨刮器安装的重要零部件，通风盖板是有概率在几年内需要进行拆解维修的部件；另一方面，前风挡同样有破损概率。一旦这两块零部件出现问题需要维修，在“打胶”的情况下拆解零部件会变得相对困难。重要的是，即使是“打胶”，也无法保证用户全生命用车周期都不再为车辆漏水所困扰，毕竟“胶”也有失效期限。
“打胶”并非常规维修操作，产品设计缺陷难以彻底解决
对此，我们向有关专家求证，得到的答案与小编此前调查的问题原因基本一致。
专家研究了AION Y的通风盖板后给出结论：AION Y的集雨槽不是全段式的，玻璃下沿密封非常重要。传统结构都是全段式集雨槽，而AION Y这种集雨槽只有局部一段，没有集雨槽的一侧需要很好的密封性能，能完全承接住雨水并将雨水导向有集雨槽的一侧。
实际上，正是没有集雨槽的一侧，密封性能恶劣，导致雨水直接能够渗透到机舱，打湿高压部件。对此，万春雷分析道：“AION Y采用的是短前悬设计，前风挡玻璃下缘前伸，导致集雨槽正好位于高压部件和控制单元正上方。而注塑集雨槽位于副驾正前方二分之一车身宽度位置，主驾位置正前方无集雨槽，仅有通风盖板。当A柱雨水通过通风盖板汇集至副驾位集雨槽时，通风盖板与风挡玻璃之间的密封不严，导致漏水到前机舱内。通风盖板本身和集雨槽本身以及两者之间的组配密封都可能失效而导致雨水浇至动力舱内的电机电控组件上。集雨槽与风挡玻璃下沿错位，前挡流下来的水无法流进集雨槽内，全靠风挡下沿的胶条进行密封，但AION Y的风挡下沿胶条密封性能较差，机舱漏水将大面积出现，并且受限于结构设计，难以彻底解决。”
无论是燃油车还是电动车，前机舱出现漏水属于产品质量缺陷问题。对电动车来说，因为涉及到电子元器件的高低压线束、插头以及控制单元，可能会产生漏电，存在烧毁或短路这一类风险，且电动车前机舱漏水后存在的安全隐患远比燃油车要高。
销量持续走高，消费者的信任却换来厂家的敷衍
今年9月，广汽埃安AION Y共销售5003辆新车，自销售之日起到九月底，共售出18,672辆新车。销量持续走高的背后，确实广汽埃安对近两万名用户的敷衍与不作为。
能够确定的是，少数车主采用的“打胶”处理方式并不是一个车企应有的解决问题的常规方式，此方式虽能在一定时间内解决漏水问题，但很可能因此牵连出其它问题。经销商售后对消费者车辆进行如此处理，无论是否为厂家授意，均能看到厂家对于此问题的敷衍态度，认为只要能解决目前的漏水问题，便万事大吉。
事实上，选择此解决方式的消费者属无奈之举，因厂家迟迟未有有效的问题处理方式，只能硬着头皮退而求其次，选择如此“偏方”，这能够反映出厂家的不作为。
归纳专家的观点，因设计缺陷导致漏水问题，想要从根本解决，就必须付出极大的成本。整车总布置重新设计、零部件生产开模亦或是大批量召回，均会对厂家带来一大笔经济支出，或许这就是广汽埃安不愿意从根本解决问题的原因。
结语：“问题”车型进行市场消化，一切解决问题的方法留给下一代车型，这便是目前一些车企所使用的伎俩。对于广汽埃安来说，AION Y车型仅仅销售半年，距离下一代车型尚有时日，即便是换代改款，能否解决前机舱漏水问题仍是未知数。
——埃安AION Y漏水跟踪报道（三）
自8月底接到投诉以来，小编针对埃安AION Y前机舱漏水问题已跟踪调查近两个月，截至目前，广汽埃安方面仍未对此问题进行有效合理的解决。小编了解到，目前已有车主不堪漏水烦恼，采用了“极端”的处理方式规避漏水问题。
因改进件无用，车主采用“打胶”方式防止漏水
据小编此前采访过的车主王闯反馈，他于今年5月份购买的埃安AION Y车型，在更换过两次广汽埃安厂家宣称的“改进件”依然起不到防水作用后，王闯选择采用“打胶”的方式处理漏水问题。
此前王闯对AION Y前机舱漏水的演示显示，靠近主驾一侧的通风盖板与前风挡存在密封不严的情况，导致水由两个零部件之间的缝隙流入前舱，而“打胶”的意思即将通风盖板与前风挡用胶粘连在一起，彻底封住缝隙，避免水流从缝隙侵入机舱。
据王闯反映，“打胶”这种方式目前并非品牌方宣传的解决漏水问题的办法，若车主有意以此方式暂时解决漏水问题，广汽埃安4S店会满足车主需求，为车主的爱车进行“打胶”操作。虽然这种方式能在几年内保证通风盖板与前风挡之间不再出现缝隙，但其对车辆本身具有一定伤害。
通风盖板与前风挡之所以采用密封条，而不是粘连的方式密封，原因来自方便后期的维修与换件处理。作为承载着空调进风口、前机舱后端密封以及雨刮器安装的重要零部件，通风盖板是有概率在几年内需要进行拆解维修的部件；另一方面，前风挡同样有破损概率。一旦这两块零部件出现问题需要维修，在“打胶”的情况下拆解零部件会变得相对困难。重要的是，即使是“打胶”，也无法保证用户全生命用车周期都不再为车辆漏水所困扰，毕竟“胶”也有失效期限。
“打胶”并非常规维修操作，产品设计缺陷难以彻底解决
对此，我们向有关专家求证，得到的答案与小编此前调查的问题原因基本一致。
专家研究了AION Y的通风盖板后给出结论：AION Y的集雨槽不是全段式的，玻璃下沿密封非常重要。传统结构都是全段式集雨槽，而AION Y这种集雨槽只有局部一段，没有集雨槽的一侧需要很好的密封性能，能完全承接住雨水并将雨水导向有集雨槽的一侧。
实际上，正是没有集雨槽的一侧，密封性能恶劣，导致雨水直接能够渗透到机舱，打湿高压部件。对此，万春雷分析道：“AION Y采用的是短前悬设计，前风挡玻璃下缘前伸，导致集雨槽正好位于高压部件和控制单元正上方。而注塑集雨槽位于副驾正前方二分之一车身宽度位置，主驾位置正前方无集雨槽，仅有通风盖板。当A柱雨水通过通风盖板汇集至副驾位集雨槽时，通风盖板与风挡玻璃之间的密封不严，导致漏水到前机舱内。通风盖板本身和集雨槽本身以及两者之间的组配密封都可能失效而导致雨水浇至动力舱内的电机电控组件上。集雨槽与风挡玻璃下沿错位，前挡流下来的水无法流进集雨槽内，全靠风挡下沿的胶条进行密封，但AION Y的风挡下沿胶条密封性能较差，机舱漏水将大面积出现，并且受限于结构设计，难以彻底解决。”
无论是燃油车还是电动车，前机舱出现漏水属于产品质量缺陷问题。对电动车来说，因为涉及到电子元器件的高低压线束、插头以及控制单元，可能会产生漏电，存在烧毁或短路这一类风险，且电动车前机舱漏水后存在的安全隐患远比燃油车要高。
销量持续走高，消费者的信任却换来厂家的敷衍
今年9月，广汽埃安AION Y共销售5003辆新车，自销售之日起到九月底，共售出18,672辆新车。销量持续走高的背后，确实广汽埃安对近两万名用户的敷衍与不作为。
能够确定的是，少数车主采用的“打胶”处理方式并不是一个车企应有的解决问题的常规方式，此方式虽能在一定时间内解决漏水问题，但很可能因此牵连出其它问题。经销商售后对消费者车辆进行如此处理，无论是否为厂家授意，均能看到厂家对于此问题的敷衍态度，认为只要能解决目前的漏水问题，便万事大吉。
事实上，选择此解决方式的消费者属无奈之举，因厂家迟迟未有有效的问题处理方式，只能硬着头皮退而求其次，选择如此“偏方”，这能够反映出厂家的不作为。
归纳专家的观点，因设计缺陷导致漏水问题，想要从根本解决，就必须付出极大的成本。整车总布置重新设计、零部件生产开模亦或是大批量召回，均会对厂家带来一大笔经济支出，或许这就是广汽埃安不愿意从根本解决问题的原因。
结语：“问题”车型进行市场消化，一切解决问题的方法留给下一代车型，这便是目前一些车企所使用的伎俩。对于广汽埃安来说，AION Y车型仅仅销售半年，距离下一代车型尚有时日，即便是换代改款，能否解决前机舱漏水问题仍是未知数。
#本周签约新作#第一波已发，第二波签约新作送上！
《有人说谎》 / 张弓搭箭
虹桥分局有段时间破案率奇高，三年后新鲜出炉的警局档案记录员——余净，在整理档案的时候发现。那段时间只有一桩案件未破。余净误打误撞找到破案的关键线索，案件风风火火的重新启封，警局也迎来一位叫——苏芫的故人……
：https://t.cn/A6Mge5iP
《心探》 / 法拉碲
方麦，她第一没想到的是，会跟自己的半个青梅竹马重逢；第二没想到的是，他们竟然会一起进入了灵魂与精神的维度，在扭曲场中解谜求生。
青春时代的楼下男孩已经成长为睿智、机敏的青年，而他们涉足的事件背后，远非看起来的那般简单，一场危及所有人的阴谋逐渐被揭开……
HE——疏离依恋型女主和理工直男男主在险象环生的事件中不断成长、成熟，跨越心理藩篱，走向彼此的故事。
七个单元故事，七个不同世界的悬疑与求生。
：https://t.cn/A6Mge5Jd
《我只是系统的漏网之鱼》 / 碎筠
临灵乐园开张，迎来了一个老朋友——戚重知
一个乐园系统下的漏网之鱼
为了保护自己的手足，回到了这诡秘乐园世界
也与注定之人相逢
“欢迎来到临灵乐园，我的朋友，在这里没有死亡、没有罪 恶、没有哭泣，你只要每天快乐。”
这一次，能否再次死里逃生？
：https://t.cn/A6Mge5iz
《凤凰墓》 / 展羚
太平盛世，不平的是，恶魔遍人间，论摄像头是如何杀死一名女性
：https://t.cn/A6Mge5JD
《爱之谋杀》 / 西颐
一通勒索短信，牵扯出她的惊天秘密。当她如约来到交易地点，却发现卷入一场跌宕起伏的谋杀漩涡。一场谋杀案的终止是另一场谋 杀案的开始。
：https://t.cn/A6Mge5i4
《哈河密塔》 / 吉羽蓦
故事以内蒙老哈河平原之上，矗立的一座巨型未掘的辽古塔为原型。小说主人公冥冥之中仿佛在被它召唤而至，随着科考队的试掘步伐一步步走向了它，到底是命运的多舛，还是谓之幸事，一个不为人知的密境昭然若揭。让我们随着我笔下的人物，一起解开这隐藏的密码，走向这座尘封千年的密地之中。
：https://t.cn/A6Mge5Jg
《第三视角》 / 禾肖
我不过是一座爱的富矿
你闯入便开始坍塌
一砂一砾
皆为你的避之不及
我不过是一座爱的富矿
你闯入便开始坍塌
一砂一砾
皆为你的避之不及
：https://t.cn/A6Mge5iw
《暗夜试探》 / 竹也
“陈子彬，如果能回到十五年前，我要做的第一件事不是找那凶手！而是在我爸赶到楼顶之前，推 你妈下去！”
尘封的自杀疑案，捉弄了两代人的命运。
十五年前分局的李东阳舍身救下的自杀者是如今刑警队长陈子彬的母亲，而当年陈母获救后却再次跳楼轻生的举动，到底是如传闻一样不堪，还是他人别有用心地栽赃？李东阳的妻子又为何被害，李执除了看到倒在血泊里的母亲之外，还看到了什么…错综复杂的谜团里，种种疑问都被一双大手，一掀而过。
他们在暗夜里，敌视、窥伺、又试探。
十五年后，真相仍被隐藏。
可湛湛青天，昭昭其心，少年人终会在血 泪和匍匐中成长。既然前路有层层迷障，那不如就一起闯！
所有故事，都将揭开序章…
：https://t.cn/A6Mge5iL
《有心事赠邻窗》 / 一见青山
都说出生于相声人家的孩子肯定也能说会道，但褚长洛不是，她既不爱听那些贯口段子，也不会说好听的话。
都说三岁看小，七岁看老。但莫延之自十岁那年父母去世后便很久都不再开口说话，在所有人都以为他要成为一个哑巴时，他却流畅地背出了多个耳熟能详的贯口。
……
褚长洛有“三不想”：不想听相声，不想待在家，不想莫延之管她。
莫延之有“三想”：想说相声，想待在褚长洛家，想告诉褚长洛他喜欢她。
自从褚长洛认识莫延之以来，他就一直住在她家，他也是她父亲最得意的徒弟之一，但是她一直觉得他俩不熟。
可是后来她发现，她所以为的那些“不熟”，却是他埋藏许久的“克制”。
注：本文无任何原型，故事纯属虚构。
：https://t.cn/A6Mge5iv
《顶层游戏》 / 踏夜白泽
——看清这个污浊的世界，然后和它同化；或者，击碎它。
在未来世界资源紧张、环境污染、贫富差距等因素的共同作用下，针对底层“边缘化”民众日益增多的现象，为维持现有社会状态的整体稳定性，航城相关部门制定了一系列应对方案，其中包括名为“顶层游戏”的竞技类综艺，优胜者将获得直通上层社会的资格。
职业选手边青穹找到潦倒度日的往届玩家石濑，并强迫他加入自己的战队。随着赛程逐渐推进，起初轻视石濑的边青穹，逐渐对其生出了深厚感情；而始终对青穹怀有戒备的石濑，也发现了这个少年参赛的真正意图……
险象环生的比赛背后，潜藏着无数暗流涌动。冲破层层考验，谁能登临最后的胜者席位？一场结局未卜的残酷游戏，即将加载完成。
：https://t.cn/A6Mge5iZ
《魔方游戏》 / 某一
欢迎来到九死一生的魔方游戏！
这里就是职场，这里就是人生，
赢的人赢得一切，输的人输掉性命，
底牌已在面前，魔方已在手中，
游戏即将开始，你准备好了没？
：https://t.cn/A6Mge5i2
《再见了，青春！》 / 顔雨薇
我是张筱语。
我有一个青梅竹马的恋人。
然而，
从大学毕业那天起，
我们却走上了不同的道路。
他丢下我，开始踏上他人生的不归路。
我离开他，开始了被包养的堕落人生……
：https://t.cn/A6Mge5Je
《末日真相》 / 师座
末日题材，没有异能，没有进化。进入新世纪以来，地球上就会经常出现各种各样稀奇古怪的病毒，相似之处就是高致病，高传染，高致死率。2018年秋，一种极为致命的未知病毒，以极快的传染性，肆虐整个人类世界！幸存下来的人类苟延残喘，幸存下来的各国临时政府虽然也在竭力调查真相，可随着线索慢慢的浮出水面，都悄无声息了。这背后有着怎样惊天的反人类的巨大阴谋？请在故事里慢慢探索吧！
：https://t.cn/A6Mge5JF
《生死十八层》 / 青末风
家庭破裂、求学波折、朋友故去、恋人暴力，坠楼是否可以解决一切呢？梁虞是这么想的，也是这么做的，怎料却因此进入了一个异世界……
：https://t.cn/A6Mge5iA
《月亮少年》 / 三秋
失明少女被项链里的守护精灵—月亮少年（用两颗星星） 治好了眼睛 月亮少年对少女一见钟情（莫名我就喜欢你）然而少女却爱上了玉米老板......不完美的结尾让你猜得到开始却猜不到结局
：https://t.cn/A6Mge5Js
《偿还》 / 阴雨天亦无妨
晋章不止一次想过，如果秦秉玉不是他姑姑就好了。可是如果她真的不是，他们也不会在幼年相识，晋章更不会知道一个比他大整整十岁的女人是他今生情之所钟。
太过纠缠了，命运！
：https://t.cn/A6Mge5Jk
《美食摄影三》 / 吾名指
从从事五年美食摄影师的角度，讲述摄影的技法。揽括设备基础知识，摄影的角度，你看完这些可以解决入门的迷茫，清楚的知道如果我想从事拍照，我需要怎么开始，需要准备哪些器材，需要怎么拍摄才能让美食更加的吸引人。
：https://t.cn/A6Mge5i7
《有人说谎》 / 张弓搭箭
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锂矿股“下半场”：去年天气旧亭台，似曾相识燕归来？
2021年10月23日
原标题：锂矿股“下半场”：去年天气旧亭台，似曾相识燕归来？ 来源：21世纪经济报道
我们正站在能源变革的前夜，对于相关产业的观察则需要坚持长期视角。
锂，今年A股市场明星品种。
统计所有热门概念板块涨幅可以看到，年初至今涨幅第一的是锂矿，其次是盐湖提锂，排第四的是锂电电解液……
然而，在9月以来周期股系统性回落的背景下，锂矿股难以独善其身。
21世纪资本研究院基于Wind锂矿指数统计，该指数9月中旬高点为10370.88点，10月中旬最低跌至7376.37点，前后不足15个交易日，跌幅接近30%。
但是，反观股价波动的另一重要变量，决定了行业景气度、上市公司盈利能力高低的产品价格，却在继续上涨。
9月中旬，碳酸锂价格维持在14万元/吨出头，至10月18日已经逼近19万元/吨。
近期发布的三季报业绩预告也显示，当期各家公司利润较二季度进一步扩大，整体呈现“越来越好”的趋势。
近期股价与基本面的再次背离，与今年一季度时何其相似。
一季度短暂背离后，锂矿股开启了今年的主升行情，那么这次呢？
锂矿股杀跌三大原因
流动性宽松是支撑本轮大宗商品上行的核心逻辑，若某一项原材料自身供需又处于偏紧状态，其价格动辄出现翻倍式上涨。
碳酸锂等锂盐产品，就是如此。
今年三季度其价格上涨曲线的斜率，要远远高于从前，2017年16.8万元/吨的新高被毫无阻力的超越。
对此业内存在这方面预期，但是在9月下旬就超越前高的走势，却是始料未及。
数据显示，9月初，碳酸锂价格为11.7万元/吨，9月15日升至14.7万元/吨，至10月19日已达到18.9万元/吨。
照理说，锂盐价格创新高将直接带动生产企业利润率提升。虽然部分不具备锂矿资源的企业，会因进口锂辉石价格上涨，而吞噬掉较大一部分利润，但是就二级市场而言，却整体呈现泥沙俱下的走势。
上述锂矿指数不足30%的跌幅只能代表平均值，个股杀跌力度更强。
仅以龙头企业为例，区间最大跌幅达32.9%，同期天齐锂业(96.360, -4.44, -4.40%)和盐湖股份(30.210, -0.48, -1.56%)最大跌幅达38%、34.2%。
关键是，缘何会出现上述背离？
21世纪资本研究院研究发现有三个逻辑线索值得关注：
其一，锂矿股年内累计涨幅过大，资金存在一定获利了结的动力。
正如上文所述，锂矿是今年A股所有热门概念中涨幅居首的板块。
在此次调整前，13只成分股年初至9月15日平均涨幅达252.5%。其中，江特电机(23.780, 0.62, 2.68%)、西藏矿业(54.670, -1.43, -2.55%)、天华超净(111.000, -2.53, -2.23%)同期涨幅分别达704.29%、506.63%、403.28%。
涨的多，跌的多，同时波动幅度也要远高于股价上涨前。
其二，9月中旬锂矿股上涨后期，股价与基本面的关联度减弱，市场情绪因素不断提升，这使得很多锂矿股的股价，无法通过盈利预期和估值的角度来进行衡量。
以赣锋锂业(167.790, -4.21, -2.45%)为例，其是该行业全球龙头之一，业务集中度高、业绩连续性好。
未发布三季度业绩预告前，公司上半年合计净利润14.17亿元。不考虑三、四季度业绩环比提升的可能，只将已知业绩简单年化的结果为2021年净利润28.34亿元，对应每股收益约1.97元。
而在9月中旬，该公司股价最高涨至224.4元，相当114倍估值。即便按照卖方一致性预测的2022年2.88元的每股收益，估值也达到了77.9倍。
所以说，此前股价上涨阶段，很多锂矿股已经是按照2023年的盈利能力进行估值。
其三，A股高低切换带来的板块轮动。
在锂矿股回调的同时，其他如煤炭、钢铁、有色、化工等周期股也出现了20%至30%以上的下跌，无一例外都是今年A股涨幅排名靠前的行业。
于是，资金开始向低位板块流入，即便是基本面看起来并没有那么好的行业。
9月15日至今，申万一级行业中只有农林牧渔、食品饮料取得了正收益，而这两个行业又刚好是年初至9月15日期间跌幅最大的两个一级行业。
这至少说明了高低切换确实在进行，虽然持续性如何还是未知。
三季度利润环比再升，龙头持股资金稳定
行业景气度提升众所周知，但是归根到底仍然需要看上市公司的报表，这决定了产品涨价拉动企业盈利提升的逻辑能否兑现。
而就锂矿股三季度业绩表现来看，整体与锂盐价格的变动保持了一致，二者呈现非常明显的正相关特征。
目前，纳入Wind锂矿板块的个股一共14只，此外增加川能动力(30.470, -1.22, -3.85%)，合计15家上市公司。
其中，目前具备可比数据的13家公司中，有11公司前三季度盈利保持逐季度提升的趋势。
而为了更为客观地反映锂盐行业增长情况，仍需对上述样本公司进一步细分。
其中，比亚迪(300.000, 12.99, 4.53%)、紫金矿业(11.120, -0.22, -1.94%)虽有合作产能或锂矿收购，三季度还未形成收入，不具参考性；盐湖股份大部分收入和利润来自于钾肥主业，参考性一般。
相比之下，锂矿、锂盐产品收入集中度高，财务数据连续性较好的个股，如“锂业双雄”需要重点观察。
先说天齐锂业，一季度因债务遗留问题，财务费用仍然高企，当期报表利润亏损；二季度，利息支出小幅减少，叠加碳酸锂维持8万元/吨以上，当季扭亏；三季度，锂盐二次上涨，当期净利润环比出现27%增长。
赣锋锂业，三季度利润环比较二季度明显降低，原因可能与该公司矿端资源供给率不如天齐锂业有关。
三季度，锂盐价格上涨的同时，澳洲锂辉石价格同步上行，外购原料型生产企业成本抬升较为明显。
需要指出的是，这类龙头因产品价格政策、销售构成中包含一定长单，上市公司的业绩变动要相对滞后于锂盐价格变动一到两个季度。
抓住重点公司的视角，放在资金面的变动上同样适用，这代表了二级市场对整体锂矿股的态度。
因三季报还未披露完毕，我们选取了具备数据连续性的北向资金和融资资金作为观察对象。
总体而言，在9月中旬的杀跌过程中，锂矿板块出现了较为明显的资金流出。
先说北向资金。赣锋锂业北向资金持股先降后升，至最新数据公布日其持股数量与9月中旬相似，并未因股价短期回落30%而出现大举流出的情况。
其他锂矿股，北向资金流出较为明显，天华超净、盛新锂能(63.350, -0.88, -1.37%)、中矿资源(59.800, -1.15, -1.89%)均是如此，但是永兴材料(102.770, -1.49, -1.43%)和雅化集团(33.100, -0.85, -2.50%)在股价杀跌期间，北向资金则呈现出逆市增持。
融资资金，因其附加杠杆、风险率更高，短期资金波动较为频繁。
锂矿股杀跌期间，整体融资资金呈现明显流出，仅有盛新锂能一家处于逆市流入状态。但是，对比市值排名靠前的头部公司而言，杠杆资金流出幅度较小，环比降幅未超过10%。
上述持股、资金为节点数据，无法反映资金变化趋势。
而就连续数据变动情况来看，包括赣锋锂业、天齐锂业在的北向资金和融资资金近期均出现了见底回升，最新持股数量仍然处于历史次高位。
逼近新高的雅宝，和锂价的新预期
9月锂矿股下跌前，二级市场便在讨论其股价是否高估的问题。
而比较维度并不应仅仅局限于A股市场，在行业见底和景气度急速回升的背景下，世界范围内的锂业公司股价都出现了极为明显的上涨。
对比A股和外盘锂业公司可以看出，股价底部多集中在2020年3月前后，要提前与锂盐价格半年时间。
从2020年3月末算起，美洲锂业涨幅超过800%，FMC锂业分拆而来的LIVENT公司上涨近400%。
与国内“锂业双雄”同为世界巨头的美国雅保，2020年3月低点为48.03美元，今年9月高点为252.67美元，区间涨幅也达到331%。
A股锂矿股杀跌前，雅保股价已经率先调整，并于9月20日、10月1日两次跌至210美元附近。
随后，A股锂矿股的盐湖股份、天齐锂业和赣锋锂业三龙头开始下跌。
而就雅保近期走势而言，也已开始企稳回升，10月19日盘中还一度升至244.36美元，逼近前期新高。
那么此前走势与之保持一致的A股锂矿板块，接下来是否也有可能复制雅保走势？
此外，锂盐市场价格的未来预期，也面临一定上调。
9月中旬，碳酸锂价格不足15万元/吨，彼时业内预期将突破2017年16.8万元/吨的历史高点。
结果，到10月21日该产品价格已经达到19万元/吨。如今供需两端并无实质性改变，年底碳酸锂达到25万元/吨是否也有可能？
这对于锂矿股的盈利预期修正十分重要。
今年锂矿股盈利之所以能够逐季度提升，最核心的带动因素就是锂盐价格的上行。
统计数据显示，今年一至三季度，国内碳酸锂市场均价分别为7.48万元/吨、8.89万元/吨和11.01万元/吨。
但是，因今年8月锂盐价格“高位横盘”影响，三季度均价并未完全体现下半年锂价的上行。所以，10月初至21日，碳酸锂价格均价已经大幅跳涨至18.67万元/吨。
按照前述将上半年利润简单年化的预估值，赣锋锂业2021年净利润为28.34亿元，但是其中并未将三、四季度锂盐价格的上涨计算在内。
若将下半年产品涨价的变量加入，公司下半年利润很可能高于上半年。
相应的，公司2021年全年可实现净利润亦要重新上调，当前各方给予公司的2023年盈利预期值亦有望提前实现。业绩的加速兑现，又会对个股起到消化高估值的效果。
四季度，一些来自行业层面的潜在刺激因素，也不容忽视。
Pilbara，澳洲锂矿供给主力之一。本报往期《硬核投研》结合未来可见的供给增量指出，该公司为今明两年可供市场化出售锂辉石的最主要供给方。
今年7月、9月，Pilbara先后展开两次锂矿拍卖，其中第二次成交价达2240美元/吨，远超第一次1250美元/吨的价格。
这直接导致锂盐生产成本的急速上升。也正是在上述两次拍卖之后，国内锂盐价格开始加速上涨。
而在10月26日，Pilbara即将展开年内的第三次拍卖。
2021年10月23日
原标题：锂矿股“下半场”：去年天气旧亭台，似曾相识燕归来？ 来源：21世纪经济报道
我们正站在能源变革的前夜，对于相关产业的观察则需要坚持长期视角。
锂，今年A股市场明星品种。
统计所有热门概念板块涨幅可以看到，年初至今涨幅第一的是锂矿，其次是盐湖提锂，排第四的是锂电电解液……
然而，在9月以来周期股系统性回落的背景下，锂矿股难以独善其身。
21世纪资本研究院基于Wind锂矿指数统计，该指数9月中旬高点为10370.88点，10月中旬最低跌至7376.37点，前后不足15个交易日，跌幅接近30%。
但是，反观股价波动的另一重要变量，决定了行业景气度、上市公司盈利能力高低的产品价格，却在继续上涨。
9月中旬，碳酸锂价格维持在14万元/吨出头，至10月18日已经逼近19万元/吨。
近期发布的三季报业绩预告也显示，当期各家公司利润较二季度进一步扩大，整体呈现“越来越好”的趋势。
近期股价与基本面的再次背离，与今年一季度时何其相似。
一季度短暂背离后，锂矿股开启了今年的主升行情，那么这次呢？
锂矿股杀跌三大原因
流动性宽松是支撑本轮大宗商品上行的核心逻辑，若某一项原材料自身供需又处于偏紧状态，其价格动辄出现翻倍式上涨。
碳酸锂等锂盐产品，就是如此。
今年三季度其价格上涨曲线的斜率，要远远高于从前，2017年16.8万元/吨的新高被毫无阻力的超越。
对此业内存在这方面预期，但是在9月下旬就超越前高的走势，却是始料未及。
数据显示，9月初，碳酸锂价格为11.7万元/吨，9月15日升至14.7万元/吨，至10月19日已达到18.9万元/吨。
照理说，锂盐价格创新高将直接带动生产企业利润率提升。虽然部分不具备锂矿资源的企业，会因进口锂辉石价格上涨，而吞噬掉较大一部分利润，但是就二级市场而言，却整体呈现泥沙俱下的走势。
上述锂矿指数不足30%的跌幅只能代表平均值，个股杀跌力度更强。
仅以龙头企业为例，区间最大跌幅达32.9%，同期天齐锂业(96.360, -4.44, -4.40%)和盐湖股份(30.210, -0.48, -1.56%)最大跌幅达38%、34.2%。
关键是，缘何会出现上述背离？
21世纪资本研究院研究发现有三个逻辑线索值得关注：
其一，锂矿股年内累计涨幅过大，资金存在一定获利了结的动力。
正如上文所述，锂矿是今年A股所有热门概念中涨幅居首的板块。
在此次调整前，13只成分股年初至9月15日平均涨幅达252.5%。其中，江特电机(23.780, 0.62, 2.68%)、西藏矿业(54.670, -1.43, -2.55%)、天华超净(111.000, -2.53, -2.23%)同期涨幅分别达704.29%、506.63%、403.28%。
涨的多，跌的多，同时波动幅度也要远高于股价上涨前。
其二，9月中旬锂矿股上涨后期，股价与基本面的关联度减弱，市场情绪因素不断提升，这使得很多锂矿股的股价，无法通过盈利预期和估值的角度来进行衡量。
以赣锋锂业(167.790, -4.21, -2.45%)为例，其是该行业全球龙头之一，业务集中度高、业绩连续性好。
未发布三季度业绩预告前，公司上半年合计净利润14.17亿元。不考虑三、四季度业绩环比提升的可能，只将已知业绩简单年化的结果为2021年净利润28.34亿元，对应每股收益约1.97元。
而在9月中旬，该公司股价最高涨至224.4元，相当114倍估值。即便按照卖方一致性预测的2022年2.88元的每股收益，估值也达到了77.9倍。
所以说，此前股价上涨阶段，很多锂矿股已经是按照2023年的盈利能力进行估值。
其三，A股高低切换带来的板块轮动。
在锂矿股回调的同时，其他如煤炭、钢铁、有色、化工等周期股也出现了20%至30%以上的下跌，无一例外都是今年A股涨幅排名靠前的行业。
于是，资金开始向低位板块流入，即便是基本面看起来并没有那么好的行业。
9月15日至今，申万一级行业中只有农林牧渔、食品饮料取得了正收益，而这两个行业又刚好是年初至9月15日期间跌幅最大的两个一级行业。
这至少说明了高低切换确实在进行，虽然持续性如何还是未知。
三季度利润环比再升，龙头持股资金稳定
行业景气度提升众所周知，但是归根到底仍然需要看上市公司的报表，这决定了产品涨价拉动企业盈利提升的逻辑能否兑现。
而就锂矿股三季度业绩表现来看，整体与锂盐价格的变动保持了一致，二者呈现非常明显的正相关特征。
目前，纳入Wind锂矿板块的个股一共14只，此外增加川能动力(30.470, -1.22, -3.85%)，合计15家上市公司。
其中，目前具备可比数据的13家公司中，有11公司前三季度盈利保持逐季度提升的趋势。
而为了更为客观地反映锂盐行业增长情况，仍需对上述样本公司进一步细分。
其中，比亚迪(300.000, 12.99, 4.53%)、紫金矿业(11.120, -0.22, -1.94%)虽有合作产能或锂矿收购，三季度还未形成收入，不具参考性；盐湖股份大部分收入和利润来自于钾肥主业，参考性一般。
相比之下，锂矿、锂盐产品收入集中度高，财务数据连续性较好的个股，如“锂业双雄”需要重点观察。
先说天齐锂业，一季度因债务遗留问题，财务费用仍然高企，当期报表利润亏损；二季度，利息支出小幅减少，叠加碳酸锂维持8万元/吨以上，当季扭亏；三季度，锂盐二次上涨，当期净利润环比出现27%增长。
赣锋锂业，三季度利润环比较二季度明显降低，原因可能与该公司矿端资源供给率不如天齐锂业有关。
三季度，锂盐价格上涨的同时，澳洲锂辉石价格同步上行，外购原料型生产企业成本抬升较为明显。
需要指出的是，这类龙头因产品价格政策、销售构成中包含一定长单，上市公司的业绩变动要相对滞后于锂盐价格变动一到两个季度。
抓住重点公司的视角，放在资金面的变动上同样适用，这代表了二级市场对整体锂矿股的态度。
因三季报还未披露完毕，我们选取了具备数据连续性的北向资金和融资资金作为观察对象。
总体而言，在9月中旬的杀跌过程中，锂矿板块出现了较为明显的资金流出。
先说北向资金。赣锋锂业北向资金持股先降后升，至最新数据公布日其持股数量与9月中旬相似，并未因股价短期回落30%而出现大举流出的情况。
其他锂矿股，北向资金流出较为明显，天华超净、盛新锂能(63.350, -0.88, -1.37%)、中矿资源(59.800, -1.15, -1.89%)均是如此，但是永兴材料(102.770, -1.49, -1.43%)和雅化集团(33.100, -0.85, -2.50%)在股价杀跌期间，北向资金则呈现出逆市增持。
融资资金，因其附加杠杆、风险率更高，短期资金波动较为频繁。
锂矿股杀跌期间，整体融资资金呈现明显流出，仅有盛新锂能一家处于逆市流入状态。但是，对比市值排名靠前的头部公司而言，杠杆资金流出幅度较小，环比降幅未超过10%。
上述持股、资金为节点数据，无法反映资金变化趋势。
而就连续数据变动情况来看，包括赣锋锂业、天齐锂业在的北向资金和融资资金近期均出现了见底回升，最新持股数量仍然处于历史次高位。
逼近新高的雅宝，和锂价的新预期
9月锂矿股下跌前，二级市场便在讨论其股价是否高估的问题。
而比较维度并不应仅仅局限于A股市场，在行业见底和景气度急速回升的背景下，世界范围内的锂业公司股价都出现了极为明显的上涨。
对比A股和外盘锂业公司可以看出，股价底部多集中在2020年3月前后，要提前与锂盐价格半年时间。
从2020年3月末算起，美洲锂业涨幅超过800%，FMC锂业分拆而来的LIVENT公司上涨近400%。
与国内“锂业双雄”同为世界巨头的美国雅保，2020年3月低点为48.03美元，今年9月高点为252.67美元，区间涨幅也达到331%。
A股锂矿股杀跌前，雅保股价已经率先调整，并于9月20日、10月1日两次跌至210美元附近。
随后，A股锂矿股的盐湖股份、天齐锂业和赣锋锂业三龙头开始下跌。
而就雅保近期走势而言，也已开始企稳回升，10月19日盘中还一度升至244.36美元，逼近前期新高。
那么此前走势与之保持一致的A股锂矿板块，接下来是否也有可能复制雅保走势？
此外，锂盐市场价格的未来预期，也面临一定上调。
9月中旬，碳酸锂价格不足15万元/吨，彼时业内预期将突破2017年16.8万元/吨的历史高点。
结果，到10月21日该产品价格已经达到19万元/吨。如今供需两端并无实质性改变，年底碳酸锂达到25万元/吨是否也有可能？
这对于锂矿股的盈利预期修正十分重要。
今年锂矿股盈利之所以能够逐季度提升，最核心的带动因素就是锂盐价格的上行。
统计数据显示，今年一至三季度，国内碳酸锂市场均价分别为7.48万元/吨、8.89万元/吨和11.01万元/吨。
但是，因今年8月锂盐价格“高位横盘”影响，三季度均价并未完全体现下半年锂价的上行。所以，10月初至21日，碳酸锂价格均价已经大幅跳涨至18.67万元/吨。
按照前述将上半年利润简单年化的预估值，赣锋锂业2021年净利润为28.34亿元，但是其中并未将三、四季度锂盐价格的上涨计算在内。
若将下半年产品涨价的变量加入，公司下半年利润很可能高于上半年。
相应的，公司2021年全年可实现净利润亦要重新上调，当前各方给予公司的2023年盈利预期值亦有望提前实现。业绩的加速兑现，又会对个股起到消化高估值的效果。
四季度，一些来自行业层面的潜在刺激因素，也不容忽视。
Pilbara，澳洲锂矿供给主力之一。本报往期《硬核投研》结合未来可见的供给增量指出，该公司为今明两年可供市场化出售锂辉石的最主要供给方。
今年7月、9月，Pilbara先后展开两次锂矿拍卖，其中第二次成交价达2240美元/吨，远超第一次1250美元/吨的价格。
这直接导致锂盐生产成本的急速上升。也正是在上述两次拍卖之后，国内锂盐价格开始加速上涨。
而在10月26日，Pilbara即将展开年内的第三次拍卖。
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