【#起底"中铁系"40亿私募爆雷案#：伪国企们如何圈钱？】时隔一年，“中铁系”40亿私募爆雷案有了进展。2020年5月，“中铁系”私募团队主要人员因涉嫌非法集资被警方带走，中铁系背后复杂的股权关系也逐渐浮出水面。

频繁变更的实际控制人，时隐时现的自然人股东，以及错综复杂的股权关系，让投资人难以分辨“中铁系”究竟是实打实的国有企业，还是仅仅披着伪国企的外衣。

实际上，像“中铁系”这样的伪国企还有很多，凭借着中字头的名号，假借国企光环，大肆圈钱融资。

私募背后的自融

2019年5月起，上海檀实资产管理有限公司（下称檀实资本）及关联公司发行的多只私募产品出现逾期，产品均由中铁中基建设集团有限公司、中铁中基供应链集团有限公司提供连带责任担保。

据统计，有1300多名投资者的近40亿资金无法正常退出。其中，深圳市辉腾产业服务集团有限公司、辉腾金服信息科技（杭州）有限公司、上海洲实资产管理有限公司、上海檀实资产管理有限公司、北京云集投资有限公司（下称北京云集投资）等机构销售约37亿债券基金，第三方财富公司钜派投资也代销了约3亿元的股权并购基金。https://t.cn/A6yPj4mG

创业公司的各合伙人投入资金、时间、物资设备、知识产权等，如何核算成股权？
 
一个重要的原则就是评估各贡献点的实际价值，对于创业公司的实际作用有多大？
 
01 投入真金白银：越早投入现金，对应越多的股权，因为越早越珍贵。如果既投钱又全职参与公司运营管理的，股权比只投钱不参与运营管理的要更高些。
 
02 全职合伙人不拿工资：或者只领一小部分工资，对比市场工资标准，没领的工资就是相当于投入的股份。
 
03 投入的物资设备：可以在淘宝上作一个对价，或以租赁方式来计算租赁费用。价值太小或公私难分的物资，不要作为贡献点。
 
04 人脉关系：一定要促成销售才能成为贡献点，只是口头说说的人脉不能算作股权。
 
05 商标权：普通商标就算一个注册费用，产生销售时可以按销量来计算使用费。
 
06 著作权：可以协商一个使用版税的费用。
 
07专利技术：可协商办理转让授权的登记变更费用，尽量能借的就不租，能租的就不买。能够按销量支付授权费或按时间支付授权费的，尽量不要一次买入。
 
08 创意和点子：除非只有执行和落地，否则不能算贡献点。
 
09 办公场所：可按市场租金来计算贡献值。
 
10 兼职的合伙人：技术、财务、法律等顾问，可按服务费来计算。
 
11 以个人资产担保：可按担保费用来定。
 
创业成功有很多不确定的因素，股权设置不好是最大隐患，还有股权估值、商业计划书优化、商业模式升级、项目路演、对接投资人都要有相对专业的知识。

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【6月房企美元债融资额升至63亿美元】一度沉寂的境外美元债市场再度热闹起来。6月份，多家房企发行了美元债券，且融资成本有走高的迹象。

中原地产研究中心统计数据显示，6月份单月，房企集中发行美元债，合计规模达到63.3亿美元，涉及23笔融资，其中8笔融资成本超过10%，可谓高成本融资。

“美元债市在4月停摆后，逐渐恢复’友好’。在全球性经济下行背景下，内房股稳定性与保值性进一步凸显，从而获得投资人普遍偏好。”贝壳研究院高级分析师潘浩向《证券日报》记者表示，同时，受到3月-4月海外疫情影响，部分房企海外发债需求被动延缓，随着国际经济秩序的正常化，前一部分被延缓的需求近期得到释放。

值得一提的是，在上述发行美元债的房企中，多家房企发行的美元债融资成本高于10%，高于行业平均水平。