多走一步：唯有配置穿越牛熊
复盘过去三年的市场，会发现一个惊人的现象，不少早年功成名就的老基金经理被拍死在沙滩上，而有的年轻的基金经理初生牛犊不怕虎，猛怼新能源，一把冲上云霄。
不能一边赞美老基金经理穿越多轮牛熊，一边对老基金经理的滑铁卢视而不见，只劝投资者长期持有。
多长算长期？
市场震荡、行业巨变、快速轮动、黑天鹅频发的行情下，投资者做决策是很困难的。
老的是否还老当益壮？这轮牛熊没穿过去，下轮能撑住吗？能否适应时代的变化？
年轻的问题更多，有真本事吗？了解市场吗？还是运气好赶上了时代的β？今年冠军明年会不会垫底？
解决这个问题最好的办法或许是资产配置。
每个管理人都有自身的能力圈与局限性，将管理人作为资产配置的工具，而非押宝单一的管理人，是投资者需要转变的一个思路。站在巨人的肩膀上，不要站在巨人的鞋子里。
通常提到资产配置，就是股债配比。但这仅仅是一方面，其实权益资产内部，也需要做配置。
高通胀时代，只有高成长才能跑赢。尽管光伏新能源可能存在阶段性高估，但用5年以上的时间维度看，仍然值得长期持有，并且阶段性和结构性的机会也长期存在。
投资者可以选择碳中和领域实力强的管理人长期持有作为底仓，等待机会的来临。同时也配置一些其他领域实力强劲的管理人，以抵御单一行业的风险。
如何判断管理人是否实力强劲？以下几个指标或许可以作为参考：
1、 投研团队在碳中和领域深耕至少7年，穿越了2015年和2018年两轮牛熊。
2、 基金经理有3年以上的历史业绩可追溯。
3、 在该领域有经典投资案例，最好是左侧投资的案例，证明过在该领域的投资能力。
如果没有能力或者时间选择各个领域最优秀的管理人，也可以配置均衡型基金。
这里还涉及到年轻基金经理和老基金经理的问题。相对于老基金经理，年轻基金经理可能风险偏好更高，行业热门时期年轻基金经理业绩可能更好。
对于年轻的风险承受能力强的投资者来说，如果追求更高的回报，可以适当多配置一些激进的年轻的基金经理，降低稳健的老基金经理的比例，比如5:5。
而对于已经60岁的普通投资者来说，稳健的老基金经理在市场爆发期可能业绩不会太突出，但长期获胜的概率更大。配置年轻基金经理的比例可能需要降到20%以下，即便这个基金经理亏了30%，整体亏损也不超过6%。
当然，无论是老基金经理还是年轻的基金经理，最好都要经过3年以上的市场验证，并且仍然在持续进步。
判断基金经理是否还在进步，变化是一个很好的指标。如果一个基金经理20年没有变，比坚守能力圈可能性更大的，是没有进步。变化不一定是坏事，不变也不一定是好事。
管理人常常劝投资者要长期持有，但市场上少有投资者能够忍受两三年都没有收益甚至负收益，即便是专业的投资者，也难以承受。
鸡汤常常问，你要舒服还是要赚钱？投资者当然回答，要赚钱！
但真的面对市场的剧烈震荡，还是难以克制恐惧和贪婪。这是人性。
投资者通过资产配置来平滑收益，管理人通过控制回撤来平滑波动，创造更好的持有体验让投资者长期持有，而非一起喊鸡血式的口号，或许更能解决问题。
面对投资者的困境，或许管理人需要多想一些，多做一些，多走一步。而不是轻飘飘的一句，你持有的时间还不够长。#投资##价值投资日志[超话]#
复盘过去三年的市场，会发现一个惊人的现象，不少早年功成名就的老基金经理被拍死在沙滩上，而有的年轻的基金经理初生牛犊不怕虎，猛怼新能源，一把冲上云霄。
不能一边赞美老基金经理穿越多轮牛熊，一边对老基金经理的滑铁卢视而不见，只劝投资者长期持有。
多长算长期？
市场震荡、行业巨变、快速轮动、黑天鹅频发的行情下，投资者做决策是很困难的。
老的是否还老当益壮？这轮牛熊没穿过去，下轮能撑住吗？能否适应时代的变化？
年轻的问题更多，有真本事吗？了解市场吗？还是运气好赶上了时代的β？今年冠军明年会不会垫底？
解决这个问题最好的办法或许是资产配置。
每个管理人都有自身的能力圈与局限性，将管理人作为资产配置的工具，而非押宝单一的管理人，是投资者需要转变的一个思路。站在巨人的肩膀上，不要站在巨人的鞋子里。
通常提到资产配置，就是股债配比。但这仅仅是一方面，其实权益资产内部，也需要做配置。
高通胀时代，只有高成长才能跑赢。尽管光伏新能源可能存在阶段性高估，但用5年以上的时间维度看，仍然值得长期持有，并且阶段性和结构性的机会也长期存在。
投资者可以选择碳中和领域实力强的管理人长期持有作为底仓，等待机会的来临。同时也配置一些其他领域实力强劲的管理人，以抵御单一行业的风险。
如何判断管理人是否实力强劲？以下几个指标或许可以作为参考：
1、 投研团队在碳中和领域深耕至少7年，穿越了2015年和2018年两轮牛熊。
2、 基金经理有3年以上的历史业绩可追溯。
3、 在该领域有经典投资案例，最好是左侧投资的案例，证明过在该领域的投资能力。
如果没有能力或者时间选择各个领域最优秀的管理人，也可以配置均衡型基金。
这里还涉及到年轻基金经理和老基金经理的问题。相对于老基金经理，年轻基金经理可能风险偏好更高，行业热门时期年轻基金经理业绩可能更好。
对于年轻的风险承受能力强的投资者来说，如果追求更高的回报，可以适当多配置一些激进的年轻的基金经理，降低稳健的老基金经理的比例，比如5:5。
而对于已经60岁的普通投资者来说，稳健的老基金经理在市场爆发期可能业绩不会太突出，但长期获胜的概率更大。配置年轻基金经理的比例可能需要降到20%以下，即便这个基金经理亏了30%，整体亏损也不超过6%。
当然，无论是老基金经理还是年轻的基金经理，最好都要经过3年以上的市场验证，并且仍然在持续进步。
判断基金经理是否还在进步，变化是一个很好的指标。如果一个基金经理20年没有变，比坚守能力圈可能性更大的，是没有进步。变化不一定是坏事，不变也不一定是好事。
管理人常常劝投资者要长期持有，但市场上少有投资者能够忍受两三年都没有收益甚至负收益，即便是专业的投资者，也难以承受。
鸡汤常常问，你要舒服还是要赚钱？投资者当然回答，要赚钱！
但真的面对市场的剧烈震荡，还是难以克制恐惧和贪婪。这是人性。
投资者通过资产配置来平滑收益，管理人通过控制回撤来平滑波动，创造更好的持有体验让投资者长期持有，而非一起喊鸡血式的口号，或许更能解决问题。
面对投资者的困境，或许管理人需要多想一些，多做一些，多走一步。而不是轻飘飘的一句，你持有的时间还不够长。#投资##价值投资日志[超话]#
散户，想要实现在A股实现财富自由，请记住一句话：财不入急门！
“一年赚10%，那玩的是寂寞。”来自于一个网友，有这种想法的人，大概率是炒股还在亏损的人。一年翻倍，结果十年后，还在回本路上，并不稀奇！听懂的自然懂，不懂得继续去追求不现实的事情，能够拿出10年以上交割单，穿越两轮牛熊，稳定一年10%，全国的私募，基金经理你随便挑，年薪你来谈！狮子大开口都行，他们有几个能实现这收益？巴菲特的年化收益也比这个高不了多少，还是保险公司加了杠杆。
即使是有交易所保驾护航的社保基金，有内幕，有资源，更有人脉，A股最会炒股的政策资金，年化也只约10%。这就是资本市场的残酷，看似到处是财富神话，网上人人都是股神，但是交易所公布的数据，90%的人亏损，知道这意味着什么吗？
你身边有9个炒股的人，最后只有你一个人赚钱了，他们9个就得亏。就像职场，10个人竞争一个上升岗位，最后只有一个人能胜利，公考，一个岗位招录比是10:1，现实里面，你认为这个压力很大，为什么来股市，就认为10%很容易实现呢？
这还只是保本的水平，如果是稳定盈利10%，那概率就更低了，100个人里面，能有5个就是神奇了，这个市场不创造财富，财富自由的本质，就是你获取了剥夺别人利益的能力。
有人不太理解100个人里面，做到前5%是什么概念？相当于你创业，做到上市公司的水平，相当于你工作，做到高管的级别。相当于你读书，考上985的水平，最少也是211水平。
“一年赚10%，那玩的是寂寞。”来自于一个网友，有这种想法的人，大概率是炒股还在亏损的人。一年翻倍，结果十年后，还在回本路上，并不稀奇！听懂的自然懂，不懂得继续去追求不现实的事情，能够拿出10年以上交割单，穿越两轮牛熊，稳定一年10%，全国的私募，基金经理你随便挑，年薪你来谈！狮子大开口都行，他们有几个能实现这收益？巴菲特的年化收益也比这个高不了多少，还是保险公司加了杠杆。
即使是有交易所保驾护航的社保基金，有内幕，有资源，更有人脉，A股最会炒股的政策资金，年化也只约10%。这就是资本市场的残酷，看似到处是财富神话，网上人人都是股神，但是交易所公布的数据，90%的人亏损，知道这意味着什么吗？
你身边有9个炒股的人，最后只有你一个人赚钱了，他们9个就得亏。就像职场，10个人竞争一个上升岗位，最后只有一个人能胜利，公考，一个岗位招录比是10:1，现实里面，你认为这个压力很大，为什么来股市，就认为10%很容易实现呢？
这还只是保本的水平，如果是稳定盈利10%，那概率就更低了，100个人里面，能有5个就是神奇了，这个市场不创造财富，财富自由的本质，就是你获取了剥夺别人利益的能力。
有人不太理解100个人里面，做到前5%是什么概念？相当于你创业，做到上市公司的水平，相当于你工作，做到高管的级别。相当于你读书，考上985的水平，最少也是211水平。
今天牛市旗手券商板块又飙涨，以史为鉴，我亲身经历了07年和15年两个大牛市的始末，穿越牛熊几个周期，总结牛市轮涨的顺序大概如下。
第一阶段：启动时券商先涨，牛市券商先行，无论大牛市还是小牛市，券商板块都不会缺席。
第二阶段：大盘蓝筹股会在第二阶段启动。
第三阶段：二三线蓝筹股启动。
第四阶段：板块轮动，没涨的板块全部都要涨一遍。
第五阶段：垃圾股启动，其他股票都涨很多了就只剩小盘滞涨垃圾股可以炒了。
最后阶段：大盘银行股和类似中石油中石化启动，涌进来的资金量巨大疯狂时期就拉五大行涨停，当这些股涨停的时候证明市场达到了极度的疯狂，所有资金都在买，包括菜市场大妈也进场买，这时候就该离场了。
第一阶段：启动时券商先涨，牛市券商先行，无论大牛市还是小牛市，券商板块都不会缺席。
第二阶段：大盘蓝筹股会在第二阶段启动。
第三阶段：二三线蓝筹股启动。
第四阶段：板块轮动，没涨的板块全部都要涨一遍。
第五阶段：垃圾股启动，其他股票都涨很多了就只剩小盘滞涨垃圾股可以炒了。
最后阶段：大盘银行股和类似中石油中石化启动，涌进来的资金量巨大疯狂时期就拉五大行涨停，当这些股涨停的时候证明市场达到了极度的疯狂，所有资金都在买，包括菜市场大妈也进场买，这时候就该离场了。
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