家用电器和数码产品越来越多，家庭的用电需求也随之增长，用电安全也不容忽视，igo的全线插线板产品目前均已升级至新国标，确保用电安全无虞。新国标下的插孔要求使用五孔插口或两孔插口，不再允许使用所谓“万能插孔”，减少安全风险。新国标正常插入插头时没有额外阻力，而单孔插入aigo插线板的安全门时会产生75N（约15斤）的阻力，防止儿童手指或异物插入，避免误触风险。电源线导体横截面积从原来的0.75平方毫米的数值提升到至少不低于1平方毫米，新标准下的线缆可以提供更大的耐受上限，降低安全风险。耐阻燃外壳采用PC/PP材料，通过750℃明火针焰测试，针焰明火与排插接触30秒钟后不起燃，或者起燃后30秒内自动熄灭，可以避免造成火灾事故。符合国家CCC产品认证的插线板产品，在质量安全上更有保障，品控标准更为严格统一，使用也更加放心。
资源量及储量：根据天齐锂业 2022 年 1 月 28 日发布的港股招股书中发布的修正版数 据，Greenbushes 锂项目的资源量（探明的+控制的+推断的）为 3.4 亿吨，Li2O 品位为 1.6%，对应 Li2O 含量为 546.4 万吨，折合碳酸锂当量为 1351.2 万吨；项目的矿石储量总 计（证实的+概略的）为 1.7 亿吨，Li2O 品位为 2.0%，对应 Li2O 含量为 339.2 万吨，折 合碳酸锂当量为 838.8 万吨。Greenbushes 锂矿是全球储量最大、品位最高的锂辉石矿山。在全球已探获的锂辉 石矿山中，Greenbushes 锂矿的资源量仅次于刚果（金）Manono锂锡矿，居全球第二位， 若按照储量口径，Greenbushes 锂矿储量居全球首位。且Greenbushes 锂矿的品位显著 高于全球其他锂辉石矿，这也带来了Greenbushes 锂矿的低成本优势。
Greenbushes 锂矿已建成锂精矿产能 162 万吨/年。截至目前，Greenbushes 项目有 4座正在运营的锂精矿工厂：一座技术级锂精矿工厂（TGP）、两座化学级锂精矿工厂 CGP1 和 CGP2 和一座尾矿再处理厂（TRP）。其中，CGP1 和 TGP 的锂精矿年产能分别为 60/14 万吨，CGP2 的锂精矿年产能为 60 万吨，新近投产的 TRP 工厂锂精矿设计年产能为 28 万吨（公司预计使用寿命 5-6 年），合计年产能为 162 万吨锂精矿。 Greenbushes 项目锂精矿产能未来计划扩至 266 万吨/年。根据天齐锂业和合作方 IGO 公告，Greenbushes 项目计划再建 2 座化学级锂精矿工厂，即 CGP3 和 CGP4。CGP3 和 4 的设计产能均为 52 万吨/年，前者已经 2022 年初已开始施工，正在建设基础设施， 公司预计在 2024 年底或 2025 年初进行调试，CGP4 计划于 CGP3 建成后开始建设，并 于 2027 年投产，届时 Greenbushes 项目的锂精矿产能将达到 266 万吨/年。
包销协议：2014 年 5 月，泰利森公司分别与天齐锂业、雅保公司签署了锂精矿《分 销协议》。泰利森公司通过 Greenbushes 锂矿项目生产的锂精矿仅供应天齐锂业和雅保公 司两大股东，技术级和化学级锂精矿由天齐锂业和雅保公司各自占据一半，再由天齐锂业 和雅保公司对外销售，其中天齐锂业自用的化学级锂精矿不体现在合并销售收入中，销售 收入体现的是天齐锂业对外销售的技术级锂精矿和由雅保负责销售的另外 50%锂精矿。
历史产销情况：2016 年-2019 年，Greenbushes 锂矿的产量持续增长，产能利用率 维持高位。2020 年，受疫情影响矿山产销量数据明显下降，产量降至 58.0 万吨，销量降 至 62.8 万吨。2021 年，受益于下游需求增长和 CGP2 投入运营，全年生产锂精矿 95.4 万吨，创历史新高。2022 年上半年矿山生产锂精矿 60.8 万吨，其中化学级锂精矿 53 万 吨，技术级锂精矿 7 万吨，产量同比增长 42.4%。
Greenbushes 锂矿已建成锂精矿产能 162 万吨/年。截至目前，Greenbushes 项目有 4座正在运营的锂精矿工厂：一座技术级锂精矿工厂（TGP）、两座化学级锂精矿工厂 CGP1 和 CGP2 和一座尾矿再处理厂（TRP）。其中，CGP1 和 TGP 的锂精矿年产能分别为 60/14 万吨，CGP2 的锂精矿年产能为 60 万吨，新近投产的 TRP 工厂锂精矿设计年产能为 28 万吨（公司预计使用寿命 5-6 年），合计年产能为 162 万吨锂精矿。 Greenbushes 项目锂精矿产能未来计划扩至 266 万吨/年。根据天齐锂业和合作方 IGO 公告，Greenbushes 项目计划再建 2 座化学级锂精矿工厂，即 CGP3 和 CGP4。CGP3 和 4 的设计产能均为 52 万吨/年，前者已经 2022 年初已开始施工，正在建设基础设施， 公司预计在 2024 年底或 2025 年初进行调试，CGP4 计划于 CGP3 建成后开始建设，并 于 2027 年投产，届时 Greenbushes 项目的锂精矿产能将达到 266 万吨/年。
包销协议：2014 年 5 月，泰利森公司分别与天齐锂业、雅保公司签署了锂精矿《分 销协议》。泰利森公司通过 Greenbushes 锂矿项目生产的锂精矿仅供应天齐锂业和雅保公 司两大股东，技术级和化学级锂精矿由天齐锂业和雅保公司各自占据一半，再由天齐锂业 和雅保公司对外销售，其中天齐锂业自用的化学级锂精矿不体现在合并销售收入中，销售 收入体现的是天齐锂业对外销售的技术级锂精矿和由雅保负责销售的另外 50%锂精矿。
历史产销情况：2016 年-2019 年，Greenbushes 锂矿的产量持续增长，产能利用率 维持高位。2020 年，受疫情影响矿山产销量数据明显下降，产量降至 58.0 万吨，销量降 至 62.8 万吨。2021 年，受益于下游需求增长和 CGP2 投入运营，全年生产锂精矿 95.4 万吨，创历史新高。2022 年上半年矿山生产锂精矿 60.8 万吨，其中化学级锂精矿 53 万 吨，技术级锂精矿 7 万吨，产量同比增长 42.4%。
天齐锂业2022年Q3业绩预告点评
1、2022Q3，公司实现归母净利润50-65亿元，同比增长1,026.10%-1,363.92%，中位数57.5亿元，环比下滑17.86%；实现扣非净利润49.8– 64.8亿元，3,625.46%-4,687.34%，中位数57.3亿元，环比下滑11.12%。
2、2022Q2公司扣非净利润与同期归母净利润相差5.5亿元，主要系公司披露Q1财报时，SQM一季度尚未公布，故公司采用Bloomberg预测的SQM一季度EPS等信息预估经营损益数据，但SQM实际披露的2022Q1经营业绩超过公司预估值，少计的投资收益6.2亿元，被计入公司2022Q2的净利润和归母净利润。公司公告显示，2022Q3依旧按照Bloomberg预测的SQM三季度EPS等信息预估经营损益数据，SQM三季度于11月16日发布，晚于公司的Q3季报发布时间。
据SQM季报显示，Q1/Q2净利润为7.961/8.593亿美元，Q2净利环比Q1增长7.94%，天齐上半年共确认来自SQM的投资收益23.59亿元人民币，预计Q1/Q2分别为9.5/14.1亿元。Bloomberg预期SQM的Q3净利润为9.36亿美元，环比增速只有8.9%。Q2业绩增速较低，SQM曾解释过原因，Q2锂盐出口量5.3万吨，但确认的销售量为3.4万吨，其余部分在途，但上缴国库的价款在从智利出口时便缴纳了，导致Q2销货成本折旧及摊销增加了4.4亿美元，导致Q2净利增长不及预期。这种情况在过去并未有这么大的差异，比如2022Q1，锂盐出口量3万吨，确认的销售量为3.8万吨，SQM预计Q3及之后不会再出现此情况。而且没有确认销售收入却已经缴纳了税金的那部分锂盐量，对Q3的成本节省是有益的，可以增厚Q3公司净利润。此外SQM Q1/Q2确认的锂盐销售均价为3.8/5.4万美元，大幅低于中国同期的市场价格，SQM的主要销售市场在中国，一直不断地增加现货挂钩合同比例，我们有理由相信SQM的Q3将实现大幅增长，而非环比8.9%的增速，天齐在此采用Bloomberg预测的SQM三季度盈利预估自己的投资收益肯定会少于SQM三季报实际情况，此处经我们预估，可能会少计算6-7亿元投资收益。
3、泰利森精矿销售收益：泰利森精矿每半年定价一次，根据IGO Q1披露数据情况，2022H1锂精矿销售单价略低于1770美元/吨，Q2时IGO曾给出2022H2的锂精矿价格指引价为4186美元/吨，我们预计Q3实现的锂精矿产销量均为38万吨，据此估算TLEA归属于天齐的净利润预计为4.67亿元左右。
4、天齐Q3扣除泰利森锂精矿及按照Bloomberg预测的SQM投资收益后，预计属于锂盐的加工利润为37亿元，假设Q3锂盐出货量为1.75万吨，对应的单吨净利润为21万元/吨，假设Q3锂盐销售均价为48万元/吨（含税），假设加工费为3万元/吨，倒推的单吨锂盐原材料成本为16.77万元/吨，则Q3所用的锂精矿平均成本为3083美元/吨。
展望Q4：公司计划全年7万吨锂盐的出货量不变，Q3锂盐出货量环比Q2变化不大，需要考虑四川8月限电问题，我们预计Q4锂盐出货量环比增速较快，而且泰利森锂精矿定价Q4将环比Q3保持不变，Q3遭遇的原材料成本环比大增的问题，Q4将不会再出现，综上，我们对公司Q4业绩保持乐观态度。
1、2022Q3，公司实现归母净利润50-65亿元，同比增长1,026.10%-1,363.92%，中位数57.5亿元，环比下滑17.86%；实现扣非净利润49.8– 64.8亿元，3,625.46%-4,687.34%，中位数57.3亿元，环比下滑11.12%。
2、2022Q2公司扣非净利润与同期归母净利润相差5.5亿元，主要系公司披露Q1财报时，SQM一季度尚未公布，故公司采用Bloomberg预测的SQM一季度EPS等信息预估经营损益数据，但SQM实际披露的2022Q1经营业绩超过公司预估值，少计的投资收益6.2亿元，被计入公司2022Q2的净利润和归母净利润。公司公告显示，2022Q3依旧按照Bloomberg预测的SQM三季度EPS等信息预估经营损益数据，SQM三季度于11月16日发布，晚于公司的Q3季报发布时间。
据SQM季报显示，Q1/Q2净利润为7.961/8.593亿美元，Q2净利环比Q1增长7.94%，天齐上半年共确认来自SQM的投资收益23.59亿元人民币，预计Q1/Q2分别为9.5/14.1亿元。Bloomberg预期SQM的Q3净利润为9.36亿美元，环比增速只有8.9%。Q2业绩增速较低，SQM曾解释过原因，Q2锂盐出口量5.3万吨，但确认的销售量为3.4万吨，其余部分在途，但上缴国库的价款在从智利出口时便缴纳了，导致Q2销货成本折旧及摊销增加了4.4亿美元，导致Q2净利增长不及预期。这种情况在过去并未有这么大的差异，比如2022Q1，锂盐出口量3万吨，确认的销售量为3.8万吨，SQM预计Q3及之后不会再出现此情况。而且没有确认销售收入却已经缴纳了税金的那部分锂盐量，对Q3的成本节省是有益的，可以增厚Q3公司净利润。此外SQM Q1/Q2确认的锂盐销售均价为3.8/5.4万美元，大幅低于中国同期的市场价格，SQM的主要销售市场在中国，一直不断地增加现货挂钩合同比例，我们有理由相信SQM的Q3将实现大幅增长，而非环比8.9%的增速，天齐在此采用Bloomberg预测的SQM三季度盈利预估自己的投资收益肯定会少于SQM三季报实际情况，此处经我们预估，可能会少计算6-7亿元投资收益。
3、泰利森精矿销售收益：泰利森精矿每半年定价一次，根据IGO Q1披露数据情况，2022H1锂精矿销售单价略低于1770美元/吨，Q2时IGO曾给出2022H2的锂精矿价格指引价为4186美元/吨，我们预计Q3实现的锂精矿产销量均为38万吨，据此估算TLEA归属于天齐的净利润预计为4.67亿元左右。
4、天齐Q3扣除泰利森锂精矿及按照Bloomberg预测的SQM投资收益后，预计属于锂盐的加工利润为37亿元，假设Q3锂盐出货量为1.75万吨，对应的单吨净利润为21万元/吨，假设Q3锂盐销售均价为48万元/吨（含税），假设加工费为3万元/吨，倒推的单吨锂盐原材料成本为16.77万元/吨，则Q3所用的锂精矿平均成本为3083美元/吨。
展望Q4：公司计划全年7万吨锂盐的出货量不变，Q3锂盐出货量环比Q2变化不大，需要考虑四川8月限电问题，我们预计Q4锂盐出货量环比增速较快，而且泰利森锂精矿定价Q4将环比Q3保持不变，Q3遭遇的原材料成本环比大增的问题，Q4将不会再出现，综上，我们对公司Q4业绩保持乐观态度。
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