#认识你的基金经理# （1/13）“认识你的基金经理”系列直播活动第六场，主题是：当市场风格生变时，如何度过基金“水逆期”？景顺长城基金股票投资部执行总监杨锐文为您解读。
杨锐文：今年的市场跌宕起伏，回调也比较大，无论是国内外经济存在不确定性，对资本市场冲击也很大。世界正在面临着转折点，全球化进程遭到一定程度的破坏，外部世界似乎发生了急剧的变化。这意味着我们投资的大背景也发生了改变，市场风格也在一定程度上发生变化。今年的基金重仓股表现不好，对绝大部分基金来说都面临了巨大的压力，广泛的基民遭受到损失。对于我们基金经理而言，我们也面临着空前的压力，过去的一些认知正在发生变化与颠覆。未来的市场将充分挑战我们的选股能力，尤其当市场缺乏beta的时候，我们将如何从中挖掘出alpha。这些变化都会对基金经理带来全新的挑战。
我们在3年前提出“盐碱地里种庄稼”，当时有不少人在嘲笑，他们认为为何不在沃土里种，一定要在盐碱地里种庄稼。其实，我想表达的是如果我们有能力在盐碱地里种庄稼，就一定能在沃土里种。盐碱地里种庄稼是锻炼我们面对“水逆期”的韧性，我们不至于被市场风格的变换所轻易击倒。事实上，我从业以来，每隔几年的市场风格就会有翻天覆地的变化，从来就没有躺赢的风格。我们需要不断适应变化的市场，避免停留在过去的认知中。从基本的人性角度，过度的舒适与盲目的膨胀有可能让自己忽视风险，带来不可挽回的损失。最近一两年，我们越来越深刻感受到什么是百年不遇之变局。世界在急剧变化，过去的时代可能一去不复返，甚至来不及和你说一声再见。如果我们不以更开放的态度面对冲击与挑战，可能就会被时代所淘汰。
面对急剧的变化，我充满危机感，时常都在思考未来会怎么样，我深信只有拥抱未来才能不被时代所抛弃。这也是我不管风雨飘摇依然坚持投资成长股的原因。当然，思考未来也不是瞎拍脑袋，我们一定要确保我们的思考是立足于现实与趋势。我们也绝对不能因为自己的臆想去胡乱描绘未来，一切的思考都建立在产业基础上，通过立足产业和紧跟产业来确保我们对未来展望的准确性。
杨锐文：今年的市场跌宕起伏，回调也比较大，无论是国内外经济存在不确定性，对资本市场冲击也很大。世界正在面临着转折点，全球化进程遭到一定程度的破坏，外部世界似乎发生了急剧的变化。这意味着我们投资的大背景也发生了改变，市场风格也在一定程度上发生变化。今年的基金重仓股表现不好，对绝大部分基金来说都面临了巨大的压力，广泛的基民遭受到损失。对于我们基金经理而言，我们也面临着空前的压力，过去的一些认知正在发生变化与颠覆。未来的市场将充分挑战我们的选股能力，尤其当市场缺乏beta的时候，我们将如何从中挖掘出alpha。这些变化都会对基金经理带来全新的挑战。
我们在3年前提出“盐碱地里种庄稼”，当时有不少人在嘲笑，他们认为为何不在沃土里种，一定要在盐碱地里种庄稼。其实，我想表达的是如果我们有能力在盐碱地里种庄稼，就一定能在沃土里种。盐碱地里种庄稼是锻炼我们面对“水逆期”的韧性，我们不至于被市场风格的变换所轻易击倒。事实上，我从业以来，每隔几年的市场风格就会有翻天覆地的变化，从来就没有躺赢的风格。我们需要不断适应变化的市场，避免停留在过去的认知中。从基本的人性角度，过度的舒适与盲目的膨胀有可能让自己忽视风险，带来不可挽回的损失。最近一两年，我们越来越深刻感受到什么是百年不遇之变局。世界在急剧变化，过去的时代可能一去不复返，甚至来不及和你说一声再见。如果我们不以更开放的态度面对冲击与挑战，可能就会被时代所淘汰。
面对急剧的变化，我充满危机感，时常都在思考未来会怎么样，我深信只有拥抱未来才能不被时代所抛弃。这也是我不管风雨飘摇依然坚持投资成长股的原因。当然，思考未来也不是瞎拍脑袋，我们一定要确保我们的思考是立足于现实与趋势。我们也绝对不能因为自己的臆想去胡乱描绘未来，一切的思考都建立在产业基础上，通过立足产业和紧跟产业来确保我们对未来展望的准确性。
实时快报：【#海外第二大中国股票基金再减持宁德时代#】云财经讯，截至6月30日，摩根基金-中国A股机遇基金规模最新规模444亿元。2022年前6个月基金主份额之一“JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund C (acc) – HKD”净值下跌8.9%。这已经不是这只基金首次大手笔减持$宁德时代 sz300750$ ，在今年5月它也减持了$宁德时代 sz300750$ ，减持幅度为11.29%。值得注意的是，海外最大的中国股票基金安联神州A股基金5月也对$宁德时代 sz300750$ 进行了减持。
市场结构在转向，国际市场已经开始为我们做出表率，巴菲特在香港卖出比亚迪、摩根大举卖出宁德，加上上周大宗商品价格开始下滑；实际上一切迹象表明整个周期在转向，通胀在逐渐土崩瓦解；这就是我说的为什么要开始摒弃周期股而再次拥抱成长股！
我记得今年3月28日我就给出过5个预言！现在来看也基本实现得差不多了。我们经济探底GDP0.4后，这就是一个转折点了，所以我不再看空市场，而是要做多市场，并开始满仓成长股。
在这里我一再强调，不要再投资任何能源板块（包括所有的老旧能源），结构已经转向，在市场大跌之际抢筹成长股。这才是后面两年的正确方向。
市场结构在转向，国际市场已经开始为我们做出表率，巴菲特在香港卖出比亚迪、摩根大举卖出宁德，加上上周大宗商品价格开始下滑；实际上一切迹象表明整个周期在转向，通胀在逐渐土崩瓦解；这就是我说的为什么要开始摒弃周期股而再次拥抱成长股！
我记得今年3月28日我就给出过5个预言！现在来看也基本实现得差不多了。我们经济探底GDP0.4后，这就是一个转折点了，所以我不再看空市场，而是要做多市场，并开始满仓成长股。
在这里我一再强调，不要再投资任何能源板块（包括所有的老旧能源），结构已经转向，在市场大跌之际抢筹成长股。这才是后面两年的正确方向。
听到一个观点，成长股投资模式将面临三十年来的最大挑战：1、价值锁定的目标是未来的现金流，更强调一种确定性；2、成长则积极拥抱变化，谋求由小变大的可能性；3、在一个全球协作，国际关系稳定良好的大时代下，成长股投资风格独领风骚，因为广阔市场、不断优化的供应链和生产效率，以及层出不穷的新技术，但如果旨在强调对立，逆全球化的冷战重来，这一切都将不复存在，市场缩小，成本升高，创新更加艰难，价值风格开始占优。——这么看，价值风格在全球确实面临着“王者归来”。
✋热门推荐