【资本无序收缩的4大表现】
⑴深圳本质上是全国房交所
2-18的《https://t.cn/A66M4xYg》，我预测了深圳新房变数的第二波即将开始，而且将不仅局限于深圳还将输出，所有的一线、强二线、二线，这些大城市都将被深圳波及！
这大概率是第一次、甚至可能是唯一的一次由一座城市对外输出超级直接影响的案例。这将是历史上绝无仅有的一次震撼，是从源头开始波及到终端的震撼，这必将会被验证！之所以会这样是因为深圳的特殊地位。
深圳拥有全国化布局、区域性布局的房企总部不少于11家，成为全国总部型房企最多的城市，也因此其它各城市的房地产，有很大比例是在深圳企业手上完成建设、交易的，深圳本质上成为了全国各地的房交所。
⑵防止无序扩张、必然无序收缩
鹏城是极大受益于此的，如果不是一开始就启动了土地房产的资本化、从而在源头上快速释放出价值，然后房企资本对外扩张让深圳加上了双重杠杆，占据了更多的利益空间，深圳就没有现在这一切，包括高科技！
如今强调防止资本无序扩张，这就给深圳带来了影响。因为之前企业都是基于新的体量、速度来构建自己架构的。这个体量与架构是需要扩张来支撑、维持的，一旦萎缩就意味着。
逻辑上说，防止资本无序扩张，是一定会带来阶段性的“资本无序收缩”的。企业是发展态，是不断行动中的机构，不是扩张、就是收缩，不可能出现静态的。资本无序收缩主要表现在深圳，其次是北京、广州、上海，基本上是以总部房企数量排序。
⑶资本无序收缩的4大表现。
而资本无序收缩的表现极其影响如下：
①新房市场的无序收缩。
加之存在《https://t.cn/A66M4xYg》的因素，深圳的总部房企有些基于竞争性收购的需要、有些基于续命的需要，就必然要紧急筹钱，愿廉价出让名下商品房、迅速实现销售回款的意愿强烈。
这时纠结已建成项目的售价是毫无意义的。这些房企理智的选择，就是把现在手上已经建成的住宅，哪怕是75折也要尽快卖掉。当然75折是最低限，而绝大多数地方允许的底限可能只能是8折或者85折。在新房销售领域即将出现“资本无序收缩”。
②土地领域的无序收缩
因为在收并购市场上甚至可以打4折，土地、或者还未开工地块5折、6折对外转让的案例比比皆是，越早收购越有利，在销售市场少赚的钱，可以在并购市场上轻松地加倍挣回来。因此看似打折了，这些房企其实反而赚得更多了。到了今年4季度这个机会窗口也就消失了，因此要在今年上半年尽快销售回款、抢速度。
那你可能会问，新房不用打折销售也没问题啊，是的，但不打折销售的速度就难以满足要求，还可能面临对手的抢跑，错过这个村就没这个店了！而且《https://t.cn/A6xNhtSH》分析过，随着房票的消耗、房票与实力兼备的购房者跳崖了，能抢一个是一个、被抢一个少一个！
所以，今年上半年将是具备并购条件的总部房企，对新房实行打折抢跑的关键时间窗。未来三年后的房企地位的关键决战，提前到今年上半年打响了，到了最后一个季度也就消停了。
③城市领域的无序收缩
因此“资本无序收缩”将是今年的核心关键词。收缩的最大一点是，开发进入大收敛阶段！很多全国布局的大房企、由于效率所限，将进入接下来为期3年的撤出一些城市开发的大动作，而只会保留一些物管服务！
非目的地性质的中小城市、人口流出又不位于城市群或者都市圈内的三四线城市，都将会撤出。从原本的全国布局，改变为效率化的大城市布局，这是一次时代性的转变！
这些被撤出的城市将进入典型的范围经济、本土开发，这些城市未来将有房子、但没什么房产了，从投资、价值、金融角度出局了。《https://t.cn/A6Ms0bsR》将更加汹涌而至，房企、城市、项目都将如此趋势！
④免战是不可能的
在资本无序收缩的大背景下，我并不认为又幸存房企，而是所有房企都将阶段性的被卷入。如果再具象一点说，那就是“之前难过的之后更难过、之前好过的之后也难过”，“难过更难过、好过也难过”会为时多久呢？
其实就是大约半年，也就是3~9月份。这个阶段将是一片混战。销售和融资的进项大幅下降，而债务等支出没有对应减少，结果比拼的就是回血速度，谁更早降价销售，谁手上就有更多血吞其它企业资产的资本！
这是目前所有房企的集体困境。我曾经在之前自己的小圈子里说，谁家目前还是看似稳稳的、谁家就值得研究。意思就是说都要出事。无外乎就是主动还是被动放血、提早放血还是之后放血的区别而已。越主动、越提早就越能度过混战阶段，否则就会倒在混战阶段。
本文其余分析请见《https://t.cn/A66fz7Sq》
———————————
【系列荐阅，财富大礼】
咨询我：https://t.cn/RgNOzXi
⑴2022虎年房价和投资预判：https://t.cn/A6xl9rQs
⑵房产税/房地产税前瞻：https://t.cn/A6VLbHPv
⑶楼市股市对比与把握：https://t.cn/A65RU3WN
⑷深圳特区/大湾区/示范区系列：https://t.cn/A65yyJKu
⑸香港楼市及城市研究https://t.cn/A6JldH07
⑹广州及其楼市研究：https://t.cn/A6IebpuR
⑺武汉楼市及楼盘研究：https://t.cn/A6JIutyn
⑻东莞及其楼市研究集：https://t.cn/A6Iebpu8
⑼元宇宙it与房地产影响研判：https://t.cn/A6JldH0z
⑽行业、人事与房企研究集：https://t.cn/A6MfprLR
⑾租赁与租务研判：https://t.cn/A6JldH0Z
⑿年龄/身价对应的投资讲究：https://t.cn/A65RU3WX
⒀汽车与恒产观：https://t.cn/A6MfprL8
⒁城市投资价值对比：https://t.cn/A65RU3WY
⒂地产与经济政策研判：https://t.cn/A65RU3W0
⒃房价走势与价值投资：https://t.cn/A65RU3WC
⒄片区、土地的分析：https://t.cn/A65RU3WO
⒅楼盘研究与比选：https://t.cn/A65RU3Wp
⒆风水、房地产与你我：https://t.cn/A65RU3WQ
⒇房地产投资速成系列：https://t.cn/A6x8pAGH
———————————
⑴深圳本质上是全国房交所
2-18的《https://t.cn/A66M4xYg》，我预测了深圳新房变数的第二波即将开始，而且将不仅局限于深圳还将输出，所有的一线、强二线、二线，这些大城市都将被深圳波及！
这大概率是第一次、甚至可能是唯一的一次由一座城市对外输出超级直接影响的案例。这将是历史上绝无仅有的一次震撼，是从源头开始波及到终端的震撼，这必将会被验证！之所以会这样是因为深圳的特殊地位。
深圳拥有全国化布局、区域性布局的房企总部不少于11家，成为全国总部型房企最多的城市，也因此其它各城市的房地产，有很大比例是在深圳企业手上完成建设、交易的，深圳本质上成为了全国各地的房交所。
⑵防止无序扩张、必然无序收缩
鹏城是极大受益于此的，如果不是一开始就启动了土地房产的资本化、从而在源头上快速释放出价值，然后房企资本对外扩张让深圳加上了双重杠杆，占据了更多的利益空间，深圳就没有现在这一切，包括高科技！
如今强调防止资本无序扩张，这就给深圳带来了影响。因为之前企业都是基于新的体量、速度来构建自己架构的。这个体量与架构是需要扩张来支撑、维持的，一旦萎缩就意味着。
逻辑上说，防止资本无序扩张，是一定会带来阶段性的“资本无序收缩”的。企业是发展态，是不断行动中的机构，不是扩张、就是收缩，不可能出现静态的。资本无序收缩主要表现在深圳，其次是北京、广州、上海，基本上是以总部房企数量排序。
⑶资本无序收缩的4大表现。
而资本无序收缩的表现极其影响如下：
①新房市场的无序收缩。
加之存在《https://t.cn/A66M4xYg》的因素，深圳的总部房企有些基于竞争性收购的需要、有些基于续命的需要，就必然要紧急筹钱，愿廉价出让名下商品房、迅速实现销售回款的意愿强烈。
这时纠结已建成项目的售价是毫无意义的。这些房企理智的选择，就是把现在手上已经建成的住宅，哪怕是75折也要尽快卖掉。当然75折是最低限，而绝大多数地方允许的底限可能只能是8折或者85折。在新房销售领域即将出现“资本无序收缩”。
②土地领域的无序收缩
因为在收并购市场上甚至可以打4折，土地、或者还未开工地块5折、6折对外转让的案例比比皆是，越早收购越有利，在销售市场少赚的钱，可以在并购市场上轻松地加倍挣回来。因此看似打折了，这些房企其实反而赚得更多了。到了今年4季度这个机会窗口也就消失了，因此要在今年上半年尽快销售回款、抢速度。
那你可能会问，新房不用打折销售也没问题啊，是的，但不打折销售的速度就难以满足要求，还可能面临对手的抢跑，错过这个村就没这个店了！而且《https://t.cn/A6xNhtSH》分析过，随着房票的消耗、房票与实力兼备的购房者跳崖了，能抢一个是一个、被抢一个少一个！
所以，今年上半年将是具备并购条件的总部房企，对新房实行打折抢跑的关键时间窗。未来三年后的房企地位的关键决战，提前到今年上半年打响了，到了最后一个季度也就消停了。
③城市领域的无序收缩
因此“资本无序收缩”将是今年的核心关键词。收缩的最大一点是，开发进入大收敛阶段！很多全国布局的大房企、由于效率所限，将进入接下来为期3年的撤出一些城市开发的大动作，而只会保留一些物管服务！
非目的地性质的中小城市、人口流出又不位于城市群或者都市圈内的三四线城市，都将会撤出。从原本的全国布局，改变为效率化的大城市布局，这是一次时代性的转变！
这些被撤出的城市将进入典型的范围经济、本土开发，这些城市未来将有房子、但没什么房产了，从投资、价值、金融角度出局了。《https://t.cn/A6Ms0bsR》将更加汹涌而至，房企、城市、项目都将如此趋势！
④免战是不可能的
在资本无序收缩的大背景下，我并不认为又幸存房企，而是所有房企都将阶段性的被卷入。如果再具象一点说，那就是“之前难过的之后更难过、之前好过的之后也难过”，“难过更难过、好过也难过”会为时多久呢？
其实就是大约半年，也就是3~9月份。这个阶段将是一片混战。销售和融资的进项大幅下降，而债务等支出没有对应减少，结果比拼的就是回血速度，谁更早降价销售，谁手上就有更多血吞其它企业资产的资本！
这是目前所有房企的集体困境。我曾经在之前自己的小圈子里说，谁家目前还是看似稳稳的、谁家就值得研究。意思就是说都要出事。无外乎就是主动还是被动放血、提早放血还是之后放血的区别而已。越主动、越提早就越能度过混战阶段，否则就会倒在混战阶段。
本文其余分析请见《https://t.cn/A66fz7Sq》
———————————
【系列荐阅，财富大礼】
咨询我：https://t.cn/RgNOzXi
⑴2022虎年房价和投资预判：https://t.cn/A6xl9rQs
⑵房产税/房地产税前瞻：https://t.cn/A6VLbHPv
⑶楼市股市对比与把握：https://t.cn/A65RU3WN
⑷深圳特区/大湾区/示范区系列：https://t.cn/A65yyJKu
⑸香港楼市及城市研究https://t.cn/A6JldH07
⑹广州及其楼市研究：https://t.cn/A6IebpuR
⑺武汉楼市及楼盘研究：https://t.cn/A6JIutyn
⑻东莞及其楼市研究集：https://t.cn/A6Iebpu8
⑼元宇宙it与房地产影响研判：https://t.cn/A6JldH0z
⑽行业、人事与房企研究集：https://t.cn/A6MfprLR
⑾租赁与租务研判：https://t.cn/A6JldH0Z
⑿年龄/身价对应的投资讲究：https://t.cn/A65RU3WX
⒀汽车与恒产观：https://t.cn/A6MfprL8
⒁城市投资价值对比：https://t.cn/A65RU3WY
⒂地产与经济政策研判：https://t.cn/A65RU3W0
⒃房价走势与价值投资：https://t.cn/A65RU3WC
⒄片区、土地的分析：https://t.cn/A65RU3WO
⒅楼盘研究与比选：https://t.cn/A65RU3Wp
⒆风水、房地产与你我：https://t.cn/A65RU3WQ
⒇房地产投资速成系列：https://t.cn/A6x8pAGH
———————————
#TYS-3A电脑土壤液塑限联合测定仪质量好 品质好 保修一年哦#
产品简介：
TYS-3A电脑土壤液塑限联合测定仪是绍兴市天韵仪器设备有限公司自行研发生产的新一代产品，采用先进的数字式位移传感器、单片机控制技术，COMS电路及电磁技术研制的测量土壤液限、塑限、塑限指数、天然稠度等指标的仪器，该仪器使用简单、方便、无时漂、温漂。解决了多年来试验时须由人工判断标准锥与土壤试样接触与否的问题，实现了试验过程自动化、数字化。为我国公路、市政、建筑、水利等领域提供了一种高精度、高稳定、高可靠性的现代化土壤试验仪器。
产品用途：
TYS-3A电脑土壤液塑限联合测定仪可用来测定土壤液限、塑限、塑限指数、天然稠度等指标。是通过在规定时间内，测出附加一定重量的标准锥垂直穿入试样的深度求得上述土壤指标。
产品结构：
（1） 开关 （2）PVC模 （3）水平泡 （4） 机座 （5）位移传感器 （6）试锥 （7）托盘 （8）拨杆 （9）键盘 （10）LCD显示器 （11）底脚螺丝
使用方法：
1、取有代表性的天然含水量或风干土样进行试验。如土中含大于0.5mm的颗粒或夹杂物较多时，可采用风干土样，用带橡皮头的研杵研碎或用木棒在橡皮干上压碎土块。试验必须反复研碎，过筛直至将可研碎的土块全部通过0.5mm的筛为止。取筛下土样用三皿法或一皿法进行制样。
（1）三皿法：用筛下土样200g左右，分开放入三个盛土皿中，用吸管加入不同的数量的蒸馏水或自来水，土样的含水量分别控制在液限、塑限以上和它们的中间状态附近。用调土刀调匀盖上湿布，放置18h以上。
（2）一皿法：取筛下土样100g左右，放入一个盛土皿中，按三皿法加水，调土、闷土，唯土样的含水量控制在塑限以上，按第2条至4条进行*点入土深度和含水量测定。然后依次加水，按上述方法进行第二点和第三点含水量和入土深度测定，该两点土样的含水量应分别控制在液限、塑限中间状态和液限附近，但加水后要充分搅拌均匀，闷土时间可适当缩短。
2、将制备好的土样充分搅拌均匀，分层装入土样试杯，用力压密，使空气逸出。对于较干的土样，应先充分搓揉，用调土刀反复压实。试杯装满后，刮成与杯边齐平。
3、接通电源，调平机身，打开开关，装上锥体。
4、将装好的土样的试杯放在升降座上，手推升降座上的拨杆，使试杯徐徐上升，土样表面和锥体刚好接触，停止转动拨杆，按启动键，传感器清零，同时锥体立刻自行下沉，5S时液晶显示器上显示锥入深度，数据显示停留时间至少5秒钟，试验完毕，手拿锥体向上，锥体复位（锥体上端有螺纹，可与测杆螺纹相配）。
5、改变锥尖与土体接触位置（锥尖两次锥入位置距离不小于1cm），重复4条步骤，测得锥深入试样深度值，允许误差0.5mm，否则，应重做。
6、去掉锥尖入土处的凡士林，取10g以上的土样两个，分别放入称量盒内，称重（准确至0.01g）测定其含水量ω.1，ω.2，（计算到0.1％）。计算含水量平均值ω。
7、重复第2条至第4条步骤，对其含水量土样进行试验，测其锥入深度和含水量。
仪器调试：
1、开箱后，检查仪器是否因运输而发生故障。
2、按装箱单检查是否缺件，及时通知本公司销售部。
3、将电源插上，打开电源，此时显示屏显示数据“05”表示定时5S。
4、为确保仪器测量精度，通电20S后按下仪器的启动键，此时锥连杆应自由下落。
5、调整仪器水平，方法如下：转动调节支脚，使水平泡处于中心位置，此时，工作平面已 处于水平位置。
产品参数：
最小分度
0.01mm
最大量程
25mm；误差，0.05mm
锥与连杆重
100±0.1g及76±0.1g两种
锥角
30°±0.2°
电源
220V／50HZ
试样杯金属制、平底筒状、内径尺寸
￠50×40mm
产品简介：
TYS-3A电脑土壤液塑限联合测定仪是绍兴市天韵仪器设备有限公司自行研发生产的新一代产品，采用先进的数字式位移传感器、单片机控制技术，COMS电路及电磁技术研制的测量土壤液限、塑限、塑限指数、天然稠度等指标的仪器，该仪器使用简单、方便、无时漂、温漂。解决了多年来试验时须由人工判断标准锥与土壤试样接触与否的问题，实现了试验过程自动化、数字化。为我国公路、市政、建筑、水利等领域提供了一种高精度、高稳定、高可靠性的现代化土壤试验仪器。
产品用途：
TYS-3A电脑土壤液塑限联合测定仪可用来测定土壤液限、塑限、塑限指数、天然稠度等指标。是通过在规定时间内，测出附加一定重量的标准锥垂直穿入试样的深度求得上述土壤指标。
产品结构：
（1） 开关 （2）PVC模 （3）水平泡 （4） 机座 （5）位移传感器 （6）试锥 （7）托盘 （8）拨杆 （9）键盘 （10）LCD显示器 （11）底脚螺丝
使用方法：
1、取有代表性的天然含水量或风干土样进行试验。如土中含大于0.5mm的颗粒或夹杂物较多时，可采用风干土样，用带橡皮头的研杵研碎或用木棒在橡皮干上压碎土块。试验必须反复研碎，过筛直至将可研碎的土块全部通过0.5mm的筛为止。取筛下土样用三皿法或一皿法进行制样。
（1）三皿法：用筛下土样200g左右，分开放入三个盛土皿中，用吸管加入不同的数量的蒸馏水或自来水，土样的含水量分别控制在液限、塑限以上和它们的中间状态附近。用调土刀调匀盖上湿布，放置18h以上。
（2）一皿法：取筛下土样100g左右，放入一个盛土皿中，按三皿法加水，调土、闷土，唯土样的含水量控制在塑限以上，按第2条至4条进行*点入土深度和含水量测定。然后依次加水，按上述方法进行第二点和第三点含水量和入土深度测定，该两点土样的含水量应分别控制在液限、塑限中间状态和液限附近，但加水后要充分搅拌均匀，闷土时间可适当缩短。
2、将制备好的土样充分搅拌均匀，分层装入土样试杯，用力压密，使空气逸出。对于较干的土样，应先充分搓揉，用调土刀反复压实。试杯装满后，刮成与杯边齐平。
3、接通电源，调平机身，打开开关，装上锥体。
4、将装好的土样的试杯放在升降座上，手推升降座上的拨杆，使试杯徐徐上升，土样表面和锥体刚好接触，停止转动拨杆，按启动键，传感器清零，同时锥体立刻自行下沉，5S时液晶显示器上显示锥入深度，数据显示停留时间至少5秒钟，试验完毕，手拿锥体向上，锥体复位（锥体上端有螺纹，可与测杆螺纹相配）。
5、改变锥尖与土体接触位置（锥尖两次锥入位置距离不小于1cm），重复4条步骤，测得锥深入试样深度值，允许误差0.5mm，否则，应重做。
6、去掉锥尖入土处的凡士林，取10g以上的土样两个，分别放入称量盒内，称重（准确至0.01g）测定其含水量ω.1，ω.2，（计算到0.1％）。计算含水量平均值ω。
7、重复第2条至第4条步骤，对其含水量土样进行试验，测其锥入深度和含水量。
仪器调试：
1、开箱后，检查仪器是否因运输而发生故障。
2、按装箱单检查是否缺件，及时通知本公司销售部。
3、将电源插上，打开电源，此时显示屏显示数据“05”表示定时5S。
4、为确保仪器测量精度，通电20S后按下仪器的启动键，此时锥连杆应自由下落。
5、调整仪器水平，方法如下：转动调节支脚，使水平泡处于中心位置，此时，工作平面已 处于水平位置。
产品参数：
最小分度
0.01mm
最大量程
25mm；误差，0.05mm
锥与连杆重
100±0.1g及76±0.1g两种
锥角
30°±0.2°
电源
220V／50HZ
试样杯金属制、平底筒状、内径尺寸
￠50×40mm
#同花顺要闻# 【还在跌！上证季度最大回撤已接近18年 两次日内深V已有指数率先进入筑底阶段】
3月14日，沪指低开后震荡走低，午后加速下跌，截至收盘跌幅扩大至2.61%，创业板收盘跌3.56%。
继3月9日后沪指再度收出长阴线，板块方面，除去受到消息刺激及疫情影响的电子证照，新冠检测表现活跃外，机场航运、旅游等再遭重挫，白酒、锂电抛盘不断，随着港股跌幅的不断扩大，A股调整压力明显加大，大科技全线走低，临近午盘券商异动未果，午后多头再度尝试后无奈弃守，市场重心不断下移，黑色系表现惨烈。
此次市场的快速下跌相比2018年现在的下跌速度也是很快的。自12月中旬的高点以来，上证指数下跌超过12%，这已经超过了2020年下半年以来最大的调整了，并且和2018年熊市中的季度最大回撤幅度差不多。
如此剧烈的波动，一方面反映了股市牛熊格局的变化，另一方面也受到近期乌克兰危机、原油暴涨、疫情恶化等极端事件的冲击。虽然长期来看，2022年股市的盈利、流动性会比2018年好很多，但有可能上半年会比较类似2018年。
虽然在破位之后，当下并没有足够的证据表明市场已经形成了坚固的底部，但是也有部分指数进入逐步筑底的格局中。
根据安信证券测算，以沪深300指数为例，若以去年8月到11月底震荡平台的平均筹码成本位置作为价值中枢，那么上周的低点与2021年2月中旬高点恰好围绕该价值中枢对称，这意味着上周的低点已经是一个与2021年2月中旬高点情绪级别相当的极端位置了。
在已经明显破位且北向资金大幅流出的背景下，上周市场出现了两次日内深V的走势，这个或许代表了部分国内资金的底线思维。从这个视角看，正常而言上周的低点是有比较明确的短线支撑含义的。
兴业证券：最恐慌的时候已经过去，未来一个月市场迎来阶段性修复窗口
1、尽管俄乌谈判未达实质性进展，但俄乌冲突演绎至今，各方态度和制裁举措已基本明朗，形成进一步超预期冲击的可能性减小。并且，从本周海外市场表现看，对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放，海外权益市场也从单边下跌转入双向波动。
2、国内2月社融总量、结构双差，大幅低于市场预期。预示着当前经济下行压力仍大，也意味着后续“稳增长”政策将进一步发力。
2月新增社融规模1.19万亿元，低于预期的2.2万亿元。存量社融同比增长10.2%，低于前值的10.5%。结构上，企业、居民中长期贷款疲弱，政府发债成为主要支撑。但近期“稳增长”政策已在积极出台。
两会明确全年GDP增长目标5.5%，并要求“扩大新增贷款规模”、“综合融资成本实实在在下降”。各省也陆续公布了重大项目投资计划，且整体较去年有明显增长，同时多地出台了针对购房的宽松政策。“宽货币”、“宽信用”已在不断加码，未来进一步的降准降息可期。
3、美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。3月16日美联储将召开3月议息会议，加息25bp基本已是“板上钉钉”，且大概率公布缩表计划，同时市场一直以来对加息的担忧也将靴子落地。若再度冲击市场，反而或是又一次参与跌深反弹的机会。之后一个月，在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后，市场有望迎来一波修复窗口。
中期，外部的不确定性仍将持续扰动，制约风险偏好
1、全球滞胀风险加剧，或导致超预期的收紧。四月中旬美欧将公布3月CPI数据(美国、德国4月12日公布、欧盟、英国4月13日公布)。通胀压力连续创新高之下，近期欧央行已被迫大幅上调2022年CPI增速预期由3.2%至5.1%，并决定缩减常规资产购买计划下的购债规模，且暗示结束购债后将逐步加息，释放超预期鹰派信号。
对于美联储，由于鲍威尔已在国会山听证会上表示3月只加息25bp，而下一次议息会议要等到5月4日。若3月通胀大幅超预期，不排除出现类似1994年4月美联储通过召开电话会议紧急加息25bp的可能。
2、俄乌冲突下，大国对立的局面加剧，仍在引发全球金融动荡。一方面，本周外资尤其是配置盘代表的海外长钱大幅流出；另一方面，近期美国证监会根据《外国公司问责法》认定五家中概股公司为有退市风险的“被识别主体”，进而引发中概股、港股大跌。
操作策略――寻找业绩确定性的标的做跌深反弹、配置金融地产板块
一方面，科技成长已到底部区域，情绪修复窗口可以找业绩确定性的标的做跌深反弹；另一方面，立足防守反击，配置高股息、低估值、政策预期强化的金融地产板块。两会进一步释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行等“稳增长”板块兼具安全性与政策驱动。
对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足中期的景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。
投资策略――建议“稳增长”+“小高新”“哑铃型”配置
一方面，受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基金等板块；另一方面，继续在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的。长期，继续聚焦科技创新的五大方向。
1、新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，
2、新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，
3、高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，
4、生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，
5、军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
3月14日，沪指低开后震荡走低，午后加速下跌，截至收盘跌幅扩大至2.61%，创业板收盘跌3.56%。
继3月9日后沪指再度收出长阴线，板块方面，除去受到消息刺激及疫情影响的电子证照，新冠检测表现活跃外，机场航运、旅游等再遭重挫，白酒、锂电抛盘不断，随着港股跌幅的不断扩大，A股调整压力明显加大，大科技全线走低，临近午盘券商异动未果，午后多头再度尝试后无奈弃守，市场重心不断下移，黑色系表现惨烈。
此次市场的快速下跌相比2018年现在的下跌速度也是很快的。自12月中旬的高点以来，上证指数下跌超过12%，这已经超过了2020年下半年以来最大的调整了，并且和2018年熊市中的季度最大回撤幅度差不多。
如此剧烈的波动，一方面反映了股市牛熊格局的变化，另一方面也受到近期乌克兰危机、原油暴涨、疫情恶化等极端事件的冲击。虽然长期来看，2022年股市的盈利、流动性会比2018年好很多，但有可能上半年会比较类似2018年。
虽然在破位之后，当下并没有足够的证据表明市场已经形成了坚固的底部，但是也有部分指数进入逐步筑底的格局中。
根据安信证券测算，以沪深300指数为例，若以去年8月到11月底震荡平台的平均筹码成本位置作为价值中枢，那么上周的低点与2021年2月中旬高点恰好围绕该价值中枢对称，这意味着上周的低点已经是一个与2021年2月中旬高点情绪级别相当的极端位置了。
在已经明显破位且北向资金大幅流出的背景下，上周市场出现了两次日内深V的走势，这个或许代表了部分国内资金的底线思维。从这个视角看，正常而言上周的低点是有比较明确的短线支撑含义的。
兴业证券：最恐慌的时候已经过去，未来一个月市场迎来阶段性修复窗口
1、尽管俄乌谈判未达实质性进展，但俄乌冲突演绎至今，各方态度和制裁举措已基本明朗，形成进一步超预期冲击的可能性减小。并且，从本周海外市场表现看，对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放，海外权益市场也从单边下跌转入双向波动。
2、国内2月社融总量、结构双差，大幅低于市场预期。预示着当前经济下行压力仍大，也意味着后续“稳增长”政策将进一步发力。
2月新增社融规模1.19万亿元，低于预期的2.2万亿元。存量社融同比增长10.2%，低于前值的10.5%。结构上，企业、居民中长期贷款疲弱，政府发债成为主要支撑。但近期“稳增长”政策已在积极出台。
两会明确全年GDP增长目标5.5%，并要求“扩大新增贷款规模”、“综合融资成本实实在在下降”。各省也陆续公布了重大项目投资计划，且整体较去年有明显增长，同时多地出台了针对购房的宽松政策。“宽货币”、“宽信用”已在不断加码，未来进一步的降准降息可期。
3、美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。3月16日美联储将召开3月议息会议，加息25bp基本已是“板上钉钉”，且大概率公布缩表计划，同时市场一直以来对加息的担忧也将靴子落地。若再度冲击市场，反而或是又一次参与跌深反弹的机会。之后一个月，在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后，市场有望迎来一波修复窗口。
中期，外部的不确定性仍将持续扰动，制约风险偏好
1、全球滞胀风险加剧，或导致超预期的收紧。四月中旬美欧将公布3月CPI数据(美国、德国4月12日公布、欧盟、英国4月13日公布)。通胀压力连续创新高之下，近期欧央行已被迫大幅上调2022年CPI增速预期由3.2%至5.1%，并决定缩减常规资产购买计划下的购债规模，且暗示结束购债后将逐步加息，释放超预期鹰派信号。
对于美联储，由于鲍威尔已在国会山听证会上表示3月只加息25bp，而下一次议息会议要等到5月4日。若3月通胀大幅超预期，不排除出现类似1994年4月美联储通过召开电话会议紧急加息25bp的可能。
2、俄乌冲突下，大国对立的局面加剧，仍在引发全球金融动荡。一方面，本周外资尤其是配置盘代表的海外长钱大幅流出；另一方面，近期美国证监会根据《外国公司问责法》认定五家中概股公司为有退市风险的“被识别主体”，进而引发中概股、港股大跌。
操作策略――寻找业绩确定性的标的做跌深反弹、配置金融地产板块
一方面，科技成长已到底部区域，情绪修复窗口可以找业绩确定性的标的做跌深反弹；另一方面，立足防守反击，配置高股息、低估值、政策预期强化的金融地产板块。两会进一步释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行等“稳增长”板块兼具安全性与政策驱动。
对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足中期的景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。
投资策略――建议“稳增长”+“小高新”“哑铃型”配置
一方面，受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基金等板块；另一方面，继续在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的。长期，继续聚焦科技创新的五大方向。
1、新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，
2、新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，
3、高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，
4、生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，
5、军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
✋热门推荐