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【券商拆机风潮吹至VR爆款 关联产业A股公司表现几何？】
21世纪资本研究院 张赛男 上海报道
在继比亚迪、特斯拉被拆解研究后，又有一个产品被“拆”，这次的对象是VR行业的热门设备Pico。
券商拆机研究似乎成为一种风潮，也成为被拆产品一个最好的注脚：这在某种程度上显示出市场对相关产业链价值的关注。
近日，天风证券发布Pico拆机报告，试图以这种直接的方式来呈现VR/AR产业链，一时引起市场热议。而就行业发展而言，在消费电子疲软的当下，VR产业被寄予厚望，甚至被某些业内人士认为是中长期最具确定性的核心赛道。
在这份拆机报告的基础上，本期硬核投研将进一步结合上市公司的最新动态，探寻A股VR产业链版图。
拆机成果概览
天风证券的拆机报告呈现了Pico 4&3的核心元器件对比。Pico 4的核心部件包括Fast-LCD显示屏幕、主板、Pancake镜片、红外LED、宽频线性马达、面罩、中框、铝镁合金支架、面框、RGB摄像头、手柄主板。相比Pico 3，其在五个维度，包括显示、光学、传感器、计算平台和其他等方面都有硬件端的提升。
对于VR设备来说，显示是最影响用户体验的功能，而Pico 4备受关注的就是由菲涅尔方案改为Pancake方案。
公开信息显示，Pancake方案主要源于其形状薄如“薄饼(pancake)”，通常代指小巧轻便的薄型透镜。方案主要利用偏振光原理，采用折叠光路设计，图像源进入半反半透功能的分束镜之后，光线在镜片、相位延迟片以及反射式偏振膜之间多次折返，最终从反射式偏振膜射出进入人眼。
该方案是为解决VR产品的大体积、大重量，佩戴体验感不佳的问题而生。Pico在今年9-10月发布的Pico Neo 4以及Pico Neo 4 Pro，显示系统搭载的均是Pancake方案。今年10月Meta发布的Quest Pro也采用了全新的Pancake光学方案，体积比Quest 2缩小了40%。
在采用Pancake方案之后，Pico 4在屏幕、结构方面也发生了变化。
其中一个明显的变化是，显示屏幕由一体式的Fast-LCD变为两块独立屏幕，分辨率和像素密度都有所提升。
不过，天风证券也提到，由于Pancake方案的缺点是光损，光每次经过半透半反镜有50%的光损，Pancake光学模组的光学利用率只有约20%。在此趋势下，其认为，Mini-Led背光+Fast-LCD/Micro-OLED或是必然趋势，因为它们的尺寸更小，但更具备比LCD+背光更高的亮度、发光效率和像素密度。
中框在外观上则显著地变小、更薄，内部结构件和元器件也更紧凑。与Pico 3一样，中框上核心的元器件包括追踪定位摄像头、Wifi天线、蓝牙耳机以及麦克风模组。
传感器方面，Pico 4头显4个边角各放置了一颗VGA摄像头，和Pico 3的核心区别在于中间放置了一颗RGB VST摄像头，采用1600万像素的索尼IMX471传感器，进而实现了RGB Seethrough(彩色透视)的功能。不过该功能还处在测试阶段。RGB Seethrough功能是MR头盔的基点，主要通过定位摄像头和高像素彩色摄像头结合实现，对融合算法端的要求极高。
扬声器也得以大幅升级，设计上更贴近用户耳朵，算法端提供SAMI音效增强，硬件则是采用双立体扬声器，这使得Pico 4能提供更沉浸的空间音频。同时，声学模组升级后导致绑带+电池重量增加，前端后端重量设计更均衡。
瞳距调节模组也是针对用户体验的重大升级之一。由于VR眼镜的间距需要和用户的瞳距匹配，不匹配会导致画面模糊、眩晕等问题，Pico 4仍是手动电驱调节，但Pico 4 Pro会搭载眼动跟踪模块，通过摄像头和红外模组定位瞳孔位置，通过电驱动自动适配用户的瞳距。天风证券认为，瞳距电机驱动无极调节是为眼动追踪普及所预埋的硬件组件之一。
此外，天风团队还进一步拆解主板和手柄，对比Pico 4相较于3的升级之处。
核心产业链标的
天风证券认为，光学方案、显示和瞳距调节的升级均是为了提升用户体验，解决Pico 3的部分痛点如前端厚重、视场角不够大、分辨率不够高、三档瞳距无法满足所有用户需求等。也就是说，这三方面的升级尤为重要。
其中的一个关键点是，Pico 4的Pancake光学方案到底是如何实现的?上文提到，Pancake其实是一种光学解决方案，其他的方案还有非球面、菲涅尔等。
当前VR设备光学方案仍以菲涅尔透镜为主，Pancake方案开始逐步渗透，其主要优点是体积更小、画面质量更高、舒适性更好。据悉，Pancake光学方案可以在清晰度上带来质的变化，其光学解析能力相对于菲涅尔光学提升了50%，并克服了菲涅尔光学固有的视野边缘模糊与畸变现象，有效减少边缘眩光。
而要实现这个新的方案，镜片和光学膜是核心。
Pico 4采用的是单片式折叠方案，光路在半反半透膜和反射偏振片之间折叠，实现TTL的缩小。对光学膜的材料、工艺、曲面贴合均有较高要求，因此销量偏低，并且成本偏高。
根据维深信息对市场调研和评估价格，Pico 4光学方案和显示的BOM(物料清单)总和约为138美元，其中Pancake光学模组较Pico 3的菲涅尔方案单价提升了约8倍。
因此，从这个维度看，上述升级所涉及的器件应用，有望带动产业链的扩容降本。据天风拆机报告，光学模组涉及歌尔股份，瞳距调节模组涉及兆威机电，屏幕涉及群创。
不过，也有业内人士向21世纪资本研究院指出，“Pancake虽然大幅提升了用户的体验感，但仍然存在光损高、良率低等痛点，因此尚未完全取代技术成熟、供应稳定的菲涅尔透镜。VR光学是VR设备的关键环节，技术壁垒较高，目前仅国内少数厂商可提供高性能光学方案。”
更具体来看，摄像头方面，涉及的产业链公司有，摄像头：舜宇、丘钛、韦尔股份、索尼;麦克风：歌尔股份;近距离传感器：昇佳;MCU：兆易创新;显示屏：群创、夏普;Pancake：歌尔股份、舜宇、三利谱;宽频震动马达：歌尔;扬声器：歌尔、国光;瞳距(IPD)调节：兆威、艾为;电源管理：高通、南芯、长晶、恩智浦、芯源;眼睛电池：路华置富;手柄电池：能派;结构件：歌尔;PCB：方正、胜宏;ODM：歌尔。
除了硬件方面，VR内容供给也在不断充实，相关的生态平台有腾讯、小米集团、创维集团、华为、OPPO等。游戏公司有腾讯、网易、完美世界、三七互娱、恺英网络、富春股份、凯撒文化等。VR直播涉及Bilibili、芒果超媒、东方明珠、佳创视讯、贝壳、字节跳动、乐华娱乐等。VR引擎涉及飞天云动。
A股加速布局
从上述产业链标的名单不难看出，A股上市公司歌尔股份出现频次最高，其涉及声学模组、光学模组、Pancake解决方案、ODM等。
歌尔股份作为声学模组龙头，其“江湖地位”无需赘言，在最新的Pancake解决方案方面，其在互动平台也曾提及，公司具有为全球行业知名客户提供包括非球面、菲涅尔、Pancake折叠光路等多种类型的VR光学解决方案的能力以及丰富的量产经验。
一直以来，歌尔都被认为是VR产业典型标的。今年上半年，歌尔来自智能硬件(以VR为主)的营收激增，实现248.1亿元，占比56.9%，与上年相比营收翻番，占比也提升了近20个百分点。
公开报道显示，2020年7月，歌尔股份拿下Facebook(Meta前身)旗下公司Oculus新一代VR设备的独供大单。此前，歌尔股份就已担任Oculus高端VR产品Rift的独家生产商。
歌尔股份管理层表示：“VR是消费电子行业中少有的保持高速增长的产品品类，根据第三方调研机构的数据，全球VR市场规模在今年和明年中有望保持较高的增速。国内外众多新客户积极投入，也为公司带来新的订单机会。未来不断有新的VR/MR产品推向市场，短期波动不会影响VR的长期发展趋势，VR有机会成为全球消费电子行业中表现最优秀的品类之一。”
今年7月，歌尔股份子公司还牵手米哈游、三七互娱，共同投资5.6亿元用于VR先进制造、半导体等领域。
创维数字也推出了采用Pancake方案的新一代产品。就在日前，创维数字在互动平台回复投资者称，公司最新的PANCAKE系列VR产品，支持主机上翻、磁吸面罩，在办公场景下可以上翻主机、取下面罩，在不影响用户使用的同时也随时可以感知外界环境的变化，让用户更有安全感。Pro版本支持Seethrough，能更好的适配工业应用场景，通过Seethrough实现MR功能。
据公司方面介绍，创维VR+工业B端已经有场景应用的案例、新的计划和对接新的需求，例如工作培训，包括设备的拆解、流程的模拟，实时显示和较快的反馈可以让作业人员更好地获取信息，发现问题，解决问题等。现场巡检，比如记录现场情况实时反馈给中心的监控端，后台专家轻松指导现场技术人员完成有难度的维修等。后续产品应用会向C端办公场景发展，无线键鼠+VR实现个人办公的需求等。
国产偏光片龙头三利谱也于近期发布公告称，公司研究开发VR产品认证工作接近尾声，同时已采购相应的生产设备，目前正在安装调试，预计下半年可以实现小批量供货。公司表示，三利谱能提供两类解决方案，一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合。
【券商拆机风潮吹至VR爆款 关联产业A股公司表现几何？】
21世纪资本研究院 张赛男 上海报道
在继比亚迪、特斯拉被拆解研究后，又有一个产品被“拆”，这次的对象是VR行业的热门设备Pico。
券商拆机研究似乎成为一种风潮，也成为被拆产品一个最好的注脚：这在某种程度上显示出市场对相关产业链价值的关注。
近日，天风证券发布Pico拆机报告，试图以这种直接的方式来呈现VR/AR产业链，一时引起市场热议。而就行业发展而言，在消费电子疲软的当下，VR产业被寄予厚望，甚至被某些业内人士认为是中长期最具确定性的核心赛道。
在这份拆机报告的基础上，本期硬核投研将进一步结合上市公司的最新动态，探寻A股VR产业链版图。
拆机成果概览
天风证券的拆机报告呈现了Pico 4&3的核心元器件对比。Pico 4的核心部件包括Fast-LCD显示屏幕、主板、Pancake镜片、红外LED、宽频线性马达、面罩、中框、铝镁合金支架、面框、RGB摄像头、手柄主板。相比Pico 3，其在五个维度，包括显示、光学、传感器、计算平台和其他等方面都有硬件端的提升。
对于VR设备来说，显示是最影响用户体验的功能，而Pico 4备受关注的就是由菲涅尔方案改为Pancake方案。
公开信息显示，Pancake方案主要源于其形状薄如“薄饼(pancake)”，通常代指小巧轻便的薄型透镜。方案主要利用偏振光原理，采用折叠光路设计，图像源进入半反半透功能的分束镜之后，光线在镜片、相位延迟片以及反射式偏振膜之间多次折返，最终从反射式偏振膜射出进入人眼。
该方案是为解决VR产品的大体积、大重量，佩戴体验感不佳的问题而生。Pico在今年9-10月发布的Pico Neo 4以及Pico Neo 4 Pro，显示系统搭载的均是Pancake方案。今年10月Meta发布的Quest Pro也采用了全新的Pancake光学方案，体积比Quest 2缩小了40%。
在采用Pancake方案之后，Pico 4在屏幕、结构方面也发生了变化。
其中一个明显的变化是，显示屏幕由一体式的Fast-LCD变为两块独立屏幕，分辨率和像素密度都有所提升。
不过，天风证券也提到，由于Pancake方案的缺点是光损，光每次经过半透半反镜有50%的光损，Pancake光学模组的光学利用率只有约20%。在此趋势下，其认为，Mini-Led背光+Fast-LCD/Micro-OLED或是必然趋势，因为它们的尺寸更小，但更具备比LCD+背光更高的亮度、发光效率和像素密度。
中框在外观上则显著地变小、更薄，内部结构件和元器件也更紧凑。与Pico 3一样，中框上核心的元器件包括追踪定位摄像头、Wifi天线、蓝牙耳机以及麦克风模组。
传感器方面，Pico 4头显4个边角各放置了一颗VGA摄像头，和Pico 3的核心区别在于中间放置了一颗RGB VST摄像头，采用1600万像素的索尼IMX471传感器，进而实现了RGB Seethrough(彩色透视)的功能。不过该功能还处在测试阶段。RGB Seethrough功能是MR头盔的基点，主要通过定位摄像头和高像素彩色摄像头结合实现，对融合算法端的要求极高。
扬声器也得以大幅升级，设计上更贴近用户耳朵，算法端提供SAMI音效增强，硬件则是采用双立体扬声器，这使得Pico 4能提供更沉浸的空间音频。同时，声学模组升级后导致绑带+电池重量增加，前端后端重量设计更均衡。
瞳距调节模组也是针对用户体验的重大升级之一。由于VR眼镜的间距需要和用户的瞳距匹配，不匹配会导致画面模糊、眩晕等问题，Pico 4仍是手动电驱调节，但Pico 4 Pro会搭载眼动跟踪模块，通过摄像头和红外模组定位瞳孔位置，通过电驱动自动适配用户的瞳距。天风证券认为，瞳距电机驱动无极调节是为眼动追踪普及所预埋的硬件组件之一。
此外，天风团队还进一步拆解主板和手柄，对比Pico 4相较于3的升级之处。
核心产业链标的
天风证券认为，光学方案、显示和瞳距调节的升级均是为了提升用户体验，解决Pico 3的部分痛点如前端厚重、视场角不够大、分辨率不够高、三档瞳距无法满足所有用户需求等。也就是说，这三方面的升级尤为重要。
其中的一个关键点是，Pico 4的Pancake光学方案到底是如何实现的?上文提到，Pancake其实是一种光学解决方案，其他的方案还有非球面、菲涅尔等。
当前VR设备光学方案仍以菲涅尔透镜为主，Pancake方案开始逐步渗透，其主要优点是体积更小、画面质量更高、舒适性更好。据悉，Pancake光学方案可以在清晰度上带来质的变化，其光学解析能力相对于菲涅尔光学提升了50%，并克服了菲涅尔光学固有的视野边缘模糊与畸变现象，有效减少边缘眩光。
而要实现这个新的方案，镜片和光学膜是核心。
Pico 4采用的是单片式折叠方案，光路在半反半透膜和反射偏振片之间折叠，实现TTL的缩小。对光学膜的材料、工艺、曲面贴合均有较高要求，因此销量偏低，并且成本偏高。
根据维深信息对市场调研和评估价格，Pico 4光学方案和显示的BOM(物料清单)总和约为138美元，其中Pancake光学模组较Pico 3的菲涅尔方案单价提升了约8倍。
因此，从这个维度看，上述升级所涉及的器件应用，有望带动产业链的扩容降本。据天风拆机报告，光学模组涉及歌尔股份，瞳距调节模组涉及兆威机电，屏幕涉及群创。
不过，也有业内人士向21世纪资本研究院指出，“Pancake虽然大幅提升了用户的体验感，但仍然存在光损高、良率低等痛点，因此尚未完全取代技术成熟、供应稳定的菲涅尔透镜。VR光学是VR设备的关键环节，技术壁垒较高，目前仅国内少数厂商可提供高性能光学方案。”
更具体来看，摄像头方面，涉及的产业链公司有，摄像头：舜宇、丘钛、韦尔股份、索尼;麦克风：歌尔股份;近距离传感器：昇佳;MCU：兆易创新;显示屏：群创、夏普;Pancake：歌尔股份、舜宇、三利谱;宽频震动马达：歌尔;扬声器：歌尔、国光;瞳距(IPD)调节：兆威、艾为;电源管理：高通、南芯、长晶、恩智浦、芯源;眼睛电池：路华置富;手柄电池：能派;结构件：歌尔;PCB：方正、胜宏;ODM：歌尔。
除了硬件方面，VR内容供给也在不断充实，相关的生态平台有腾讯、小米集团、创维集团、华为、OPPO等。游戏公司有腾讯、网易、完美世界、三七互娱、恺英网络、富春股份、凯撒文化等。VR直播涉及Bilibili、芒果超媒、东方明珠、佳创视讯、贝壳、字节跳动、乐华娱乐等。VR引擎涉及飞天云动。
A股加速布局
从上述产业链标的名单不难看出，A股上市公司歌尔股份出现频次最高，其涉及声学模组、光学模组、Pancake解决方案、ODM等。
歌尔股份作为声学模组龙头，其“江湖地位”无需赘言，在最新的Pancake解决方案方面，其在互动平台也曾提及，公司具有为全球行业知名客户提供包括非球面、菲涅尔、Pancake折叠光路等多种类型的VR光学解决方案的能力以及丰富的量产经验。
一直以来，歌尔都被认为是VR产业典型标的。今年上半年，歌尔来自智能硬件(以VR为主)的营收激增，实现248.1亿元，占比56.9%，与上年相比营收翻番，占比也提升了近20个百分点。
公开报道显示，2020年7月，歌尔股份拿下Facebook(Meta前身)旗下公司Oculus新一代VR设备的独供大单。此前，歌尔股份就已担任Oculus高端VR产品Rift的独家生产商。
歌尔股份管理层表示：“VR是消费电子行业中少有的保持高速增长的产品品类，根据第三方调研机构的数据，全球VR市场规模在今年和明年中有望保持较高的增速。国内外众多新客户积极投入，也为公司带来新的订单机会。未来不断有新的VR/MR产品推向市场，短期波动不会影响VR的长期发展趋势，VR有机会成为全球消费电子行业中表现最优秀的品类之一。”
今年7月，歌尔股份子公司还牵手米哈游、三七互娱，共同投资5.6亿元用于VR先进制造、半导体等领域。
创维数字也推出了采用Pancake方案的新一代产品。就在日前，创维数字在互动平台回复投资者称，公司最新的PANCAKE系列VR产品，支持主机上翻、磁吸面罩，在办公场景下可以上翻主机、取下面罩，在不影响用户使用的同时也随时可以感知外界环境的变化，让用户更有安全感。Pro版本支持Seethrough，能更好的适配工业应用场景，通过Seethrough实现MR功能。
据公司方面介绍，创维VR+工业B端已经有场景应用的案例、新的计划和对接新的需求，例如工作培训，包括设备的拆解、流程的模拟，实时显示和较快的反馈可以让作业人员更好地获取信息，发现问题，解决问题等。现场巡检，比如记录现场情况实时反馈给中心的监控端，后台专家轻松指导现场技术人员完成有难度的维修等。后续产品应用会向C端办公场景发展，无线键鼠+VR实现个人办公的需求等。
国产偏光片龙头三利谱也于近期发布公告称，公司研究开发VR产品认证工作接近尾声，同时已采购相应的生产设备，目前正在安装调试，预计下半年可以实现小批量供货。公司表示，三利谱能提供两类解决方案，一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合。
今年的生日，我一个人在珠海过。
这次南方之行，比我做好滞留准备的计划都要长，Yamaha的R1M，带我看到了新时代公升级跑车在极限边缘的美，私下为了问国内最快车手鹏哥问题，在连喝了四场后，我终于体会到了一语点醒梦中人的通透和舒畅！
酒醒后，在珠海又结识了新的朋友，同道中人互相打开彼此有趣的小世界，就必定有聊不完的话，于是那部银色的森林人，便载着我来来回回的穿过隧道往返唐家湾。那晚聊拍摄聊到兴起，都夜里12点多了，老哥拉我跳上那部改了丝绒内饰的右舵威尔法就出去采风，我喜欢那晚的榕园，没想到后半夜还在会同古村里遇到了位玩MS132皇冠老哥，相谈甚欢，我以为他是30多岁的靓仔，结果他说弟弟已经42岁了，边上老房子便是他们兄弟开的粤菜馆，我想这两天走之前去试试。那晚回来已经夜里3点半，第一次吃了珠海大排档宵夜，学了一些基础的粤语，结账时也是第一次感觉吃称重海鲜没被宰，到酒店想起老哥给我讲的长镜头，又看了一遍那部经典的《巴黎浮世绘》。后来便是我骑着自行车在珠海老城区拍照找美食的故事。
站在海边，感觉这段时间的经历好像也真的改变了这个北方小胖子的心性，本以为今年这个岁数我会有很多感慨，但很奇妙的是，我只想写个流水账记录下珠海这段奇妙的经历，因为想清楚了，自然也就没啥可瞎感叹的了。
很喜欢老哥身后的那幅字：智圆行方。[嘻嘻] https://t.cn/Ry6bvy9
这次南方之行，比我做好滞留准备的计划都要长，Yamaha的R1M，带我看到了新时代公升级跑车在极限边缘的美，私下为了问国内最快车手鹏哥问题，在连喝了四场后，我终于体会到了一语点醒梦中人的通透和舒畅！
酒醒后，在珠海又结识了新的朋友，同道中人互相打开彼此有趣的小世界，就必定有聊不完的话，于是那部银色的森林人，便载着我来来回回的穿过隧道往返唐家湾。那晚聊拍摄聊到兴起，都夜里12点多了，老哥拉我跳上那部改了丝绒内饰的右舵威尔法就出去采风，我喜欢那晚的榕园，没想到后半夜还在会同古村里遇到了位玩MS132皇冠老哥，相谈甚欢，我以为他是30多岁的靓仔，结果他说弟弟已经42岁了，边上老房子便是他们兄弟开的粤菜馆，我想这两天走之前去试试。那晚回来已经夜里3点半，第一次吃了珠海大排档宵夜，学了一些基础的粤语，结账时也是第一次感觉吃称重海鲜没被宰，到酒店想起老哥给我讲的长镜头，又看了一遍那部经典的《巴黎浮世绘》。后来便是我骑着自行车在珠海老城区拍照找美食的故事。
站在海边，感觉这段时间的经历好像也真的改变了这个北方小胖子的心性，本以为今年这个岁数我会有很多感慨，但很奇妙的是，我只想写个流水账记录下珠海这段奇妙的经历，因为想清楚了，自然也就没啥可瞎感叹的了。
很喜欢老哥身后的那幅字：智圆行方。[嘻嘻] https://t.cn/Ry6bvy9
【赫尔松战役将成两军决战！】随着乌克兰未来几周进入冰冻季节，让机械化部队无法正常机动的烂泥逐渐上冻，俄乌冲突双方正在各自积蓄力量，准备在赫尔松地区发动决定此次战争命运的焦点战役。当前俄乌冲突为何呈现出今天的模样？赫尔松为何对俄乌双方都是十分重要呢？
要理解当前赫尔松战役的重要性，我们首先要回顾一下俄乌冲突中双方的表现。在俄军对乌特别军事行动的第一阶段，俄军同时在几个方向发起进攻，围困了基辅、哈尔科夫、切尔尼戈夫、苏梅和尼古拉耶夫等城市，试图通过机械化部队快速兵临城下，迫使乌克兰各州地方政府改旗易帜，并放弃军事抵抗。不过，俄方对乌克兰地方政府的情报工作显然彻底失败了，俄方决策层没有料到乌克兰地方政府在极右翼政治势力的裹挟下不仅拒不投降，而且摆出一副要决一死战的态势，俄方的原有进攻布局被瞬间打乱。
原本俄军情报单位认为，在俄军的高压态势下乌克兰地方军政体系将迅速溃散，因此俄军并未准备进行长期消耗战，甚至大纵深急行军的物资准备。结果，俄军在乌克兰北部地区的攻势很快就因为目标城市迟迟无法攻克，导致部队不得不掉头转向基辅州快速机动，以便在乌克兰军队增援之前合围基辅市区。但久疏战阵的俄罗斯一线部队未能按计划以完整的作战序列投入作战，特别是炮兵和后勤补给部队一度因为在急速的进攻中“跑丢了”，从而长时间缺席前线进攻。最终导致部队战斗衔接出现巨大漏洞，让乌克兰信息化游击队频频偷袭得手。
并未打算与乌克兰军队进行高强度作战的俄军轻装上阵，在乌克兰内陆快速穿插，但后勤补给始终跟不上前方部队的需要，一旦发现乌克兰军队抵抗意志坚定，孤军深入的俄军反而在作战预案上毫无准备，更没办法在乌克兰腹地纵深“中心开花”，而且随时有可能被乌克兰优势兵力消灭在包围圈内。
按照原有作战计划，俄军从北线进攻将推进至切尔卡瑟州和基洛沃格勒州，而南线俄军占领赫尔松州之后，将直插尼古拉耶夫州和第聂伯河中下游地区，俄军南北两路大军将在乌克兰中部平原会师，从而将乌克兰国土切分成东西两个部分，进而对乌克兰东部地区的乌军实施分割包围。
然而，俄军在南部战线上的快速得手和他们在北线上的失败形成鲜明对比，俄军拿下赫尔松州以及扎波罗热州的大部分领土，而且还在空天军的支援下，摧毁了乌克兰大量军事基础设施和部队军事装备，但是对基辅等地的进攻受阻，导致俄军北部集团在乌克兰境内遭遇前所未有的战场困局，“进又不能进，退又不能退。”在这种尴尬的战场局势下，俄军选择撤出北线兵力，将他们补充到南线和东线。
总体上来说，情报战惨败导致了俄最高当局在战场决策上的严重失误，而正好相反的是，俄军发动“特别军事行动”后，乌克兰深知与俄军事实力和侦察能力存在较大差距，于是通过特种侦察、大众情报工作、网络攻击和商业卫星侦察等方式弥补情报搜集能力的不足，收到了良好的效果。乌军通过散布假情报和“声东击西”，逐渐在部分战场上掌握主动权。
至6月下旬至7月初，俄军集中优势兵力在顿巴斯地区先后夺取了波帕斯纳亚、红利曼、北顿涅茨克和利西昌斯克等4座重镇。在这种情况下，乌军总司令扎卢日内并没有选择向顿巴斯地区增派援军，而是采取情报欺骗手段，对外喊出“反攻赫尔松”的口号，为了增加行动意向的可信度，乌军随即利用“海马斯”火箭炮打击摧毁第聂伯河沿岸桥梁，以此来孤立赫尔松城。
俄军为了守住赫尔松，开始陆续将伊久姆地区的主力抽调到赫尔松前线。扎卢日内利用情报欺骗手段诱导俄方误判战场态势，将俄军主力从7月初集中在顿巴斯地区的狭小战场，到如今分散到西始第聂伯河西岸的赫尔松城，北至哈尔科夫东部1000多公里绵长的战线上,并且赫尔松和哈尔科夫东部不利于防守、后勤补给困难，极大影响了俄军战斗力。乌军则通过诱骗调动俄军的过程，发现其薄弱环节与不足之处，在乌克兰东部和南部对俄军进行打击，夺回了部分领土和居民点。
在北线陆续丢失伊久姆、红利曼和奥斯基河东岸地区的情况下，当前俄军控制的赫尔松城和赫尔松州第聂伯河右岸地区就意义十分重大，因为以此为跳板可以随时发动对乌克兰中西部地区的进攻，且不需要考虑大河对部队机动的影响。
所以最近一段时间，俄方对赫尔松地区进行大规模人员疏散，并将多支部队输送到前线，目的就是坚守赫尔松。当前，俄军在兵力明显劣势的情况下，难以彻底解决顿涅茨克当面乌军集团，而乌军正在组织优势兵力，准备在乌克兰泥泞季上冻前后，利用俄军尚未完成部署的空档，给赫尔松守军以致命一击。
种种迹象表明，赫尔松地区的这场焦点战役将直接决定双方未来很长时间的战略态势，在政治层面上，俄军如果丢失刚刚宣布加入俄罗斯的赫尔松州首府，对于普京政府来说是绝对不可接受的。放弃赫尔松将意味着俄军无法确保第聂伯河中上游水电站和核电机组的安全。如果乌军炸毁上述基础设施，那么俄军在乌克兰南部将危机四伏。
分析认为，未来2个月将是决定赫尔松俄军命运的关键时期，由于俄军部队动员组织工作迟缓，新动员的兵力在短期内无法进入前线部署，更没办法在其他地区跨越第聂伯河形成包抄态势，为赫尔松守军提供战场支援，这将导致俄军在赫尔松地区的防守得不到大部队配合。当前赫尔松方向俄军与乌军兵力对比大约是1:2，乌克兰军队虽然没有绝对优势兵力，但乌军精锐部队的作战能力并不弱于俄军，如果双方发生正面消耗战，俄方能否接受大规模人员伤亡成为防御战的关键。
要理解当前赫尔松战役的重要性，我们首先要回顾一下俄乌冲突中双方的表现。在俄军对乌特别军事行动的第一阶段，俄军同时在几个方向发起进攻，围困了基辅、哈尔科夫、切尔尼戈夫、苏梅和尼古拉耶夫等城市，试图通过机械化部队快速兵临城下，迫使乌克兰各州地方政府改旗易帜，并放弃军事抵抗。不过，俄方对乌克兰地方政府的情报工作显然彻底失败了，俄方决策层没有料到乌克兰地方政府在极右翼政治势力的裹挟下不仅拒不投降，而且摆出一副要决一死战的态势，俄方的原有进攻布局被瞬间打乱。
原本俄军情报单位认为，在俄军的高压态势下乌克兰地方军政体系将迅速溃散，因此俄军并未准备进行长期消耗战，甚至大纵深急行军的物资准备。结果，俄军在乌克兰北部地区的攻势很快就因为目标城市迟迟无法攻克，导致部队不得不掉头转向基辅州快速机动，以便在乌克兰军队增援之前合围基辅市区。但久疏战阵的俄罗斯一线部队未能按计划以完整的作战序列投入作战，特别是炮兵和后勤补给部队一度因为在急速的进攻中“跑丢了”，从而长时间缺席前线进攻。最终导致部队战斗衔接出现巨大漏洞，让乌克兰信息化游击队频频偷袭得手。
并未打算与乌克兰军队进行高强度作战的俄军轻装上阵，在乌克兰内陆快速穿插，但后勤补给始终跟不上前方部队的需要，一旦发现乌克兰军队抵抗意志坚定，孤军深入的俄军反而在作战预案上毫无准备，更没办法在乌克兰腹地纵深“中心开花”，而且随时有可能被乌克兰优势兵力消灭在包围圈内。
按照原有作战计划，俄军从北线进攻将推进至切尔卡瑟州和基洛沃格勒州，而南线俄军占领赫尔松州之后，将直插尼古拉耶夫州和第聂伯河中下游地区，俄军南北两路大军将在乌克兰中部平原会师，从而将乌克兰国土切分成东西两个部分，进而对乌克兰东部地区的乌军实施分割包围。
然而，俄军在南部战线上的快速得手和他们在北线上的失败形成鲜明对比，俄军拿下赫尔松州以及扎波罗热州的大部分领土，而且还在空天军的支援下，摧毁了乌克兰大量军事基础设施和部队军事装备，但是对基辅等地的进攻受阻，导致俄军北部集团在乌克兰境内遭遇前所未有的战场困局，“进又不能进，退又不能退。”在这种尴尬的战场局势下，俄军选择撤出北线兵力，将他们补充到南线和东线。
总体上来说，情报战惨败导致了俄最高当局在战场决策上的严重失误，而正好相反的是，俄军发动“特别军事行动”后，乌克兰深知与俄军事实力和侦察能力存在较大差距，于是通过特种侦察、大众情报工作、网络攻击和商业卫星侦察等方式弥补情报搜集能力的不足，收到了良好的效果。乌军通过散布假情报和“声东击西”，逐渐在部分战场上掌握主动权。
至6月下旬至7月初，俄军集中优势兵力在顿巴斯地区先后夺取了波帕斯纳亚、红利曼、北顿涅茨克和利西昌斯克等4座重镇。在这种情况下，乌军总司令扎卢日内并没有选择向顿巴斯地区增派援军，而是采取情报欺骗手段，对外喊出“反攻赫尔松”的口号，为了增加行动意向的可信度，乌军随即利用“海马斯”火箭炮打击摧毁第聂伯河沿岸桥梁，以此来孤立赫尔松城。
俄军为了守住赫尔松，开始陆续将伊久姆地区的主力抽调到赫尔松前线。扎卢日内利用情报欺骗手段诱导俄方误判战场态势，将俄军主力从7月初集中在顿巴斯地区的狭小战场，到如今分散到西始第聂伯河西岸的赫尔松城，北至哈尔科夫东部1000多公里绵长的战线上,并且赫尔松和哈尔科夫东部不利于防守、后勤补给困难，极大影响了俄军战斗力。乌军则通过诱骗调动俄军的过程，发现其薄弱环节与不足之处，在乌克兰东部和南部对俄军进行打击，夺回了部分领土和居民点。
在北线陆续丢失伊久姆、红利曼和奥斯基河东岸地区的情况下，当前俄军控制的赫尔松城和赫尔松州第聂伯河右岸地区就意义十分重大，因为以此为跳板可以随时发动对乌克兰中西部地区的进攻，且不需要考虑大河对部队机动的影响。
所以最近一段时间，俄方对赫尔松地区进行大规模人员疏散，并将多支部队输送到前线，目的就是坚守赫尔松。当前，俄军在兵力明显劣势的情况下，难以彻底解决顿涅茨克当面乌军集团，而乌军正在组织优势兵力，准备在乌克兰泥泞季上冻前后，利用俄军尚未完成部署的空档，给赫尔松守军以致命一击。
种种迹象表明，赫尔松地区的这场焦点战役将直接决定双方未来很长时间的战略态势，在政治层面上，俄军如果丢失刚刚宣布加入俄罗斯的赫尔松州首府，对于普京政府来说是绝对不可接受的。放弃赫尔松将意味着俄军无法确保第聂伯河中上游水电站和核电机组的安全。如果乌军炸毁上述基础设施，那么俄军在乌克兰南部将危机四伏。
分析认为，未来2个月将是决定赫尔松俄军命运的关键时期，由于俄军部队动员组织工作迟缓，新动员的兵力在短期内无法进入前线部署，更没办法在其他地区跨越第聂伯河形成包抄态势，为赫尔松守军提供战场支援，这将导致俄军在赫尔松地区的防守得不到大部队配合。当前赫尔松方向俄军与乌军兵力对比大约是1:2，乌克兰军队虽然没有绝对优势兵力，但乌军精锐部队的作战能力并不弱于俄军，如果双方发生正面消耗战，俄方能否接受大规模人员伤亡成为防御战的关键。
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