什么是六斋日？
第二章 六斋日及其戒斋清净
第一节 什么是六斋日
八关戒斋,是俗人在每月的六斋日受持的。前面说过,阴历的初八、十四、十五、二十三,以及月底的最后两日,便是六斋日。
不非时食,是印度的内外道通行的,六斋日也是印度的内外道共同守持的。在此，我们必须明白,佛法与外道,在人天法的许多观念中,是可以相同的,外道虽不如佛法的深广博大,外道在人天法中所见境界,有许多在佛教是可以承认的。只要是对的,外道说了正法,虽为外道所说,仍应得到尊重,如果是不对的,佛子说了邪法,虽是佛子所说,还是不能采信,这也是佛教的伟大之处。
六斋日,梵语叫做逋沙他 Posadha。这与佛教每半月布萨说戒的布萨,是同一义,意为“长净”,长养善法,清净梵行的意思。其实比丘半月布萨说戒,与六斋日的关系很深。如萨婆多部毗尼摩得勒伽卷六:“王舍城诸外道,八日、十四日、十五日,集一处呗诵,多得利养,眷属增长,瓶沙王信佛法僧,往诣佛所……佛言听诸比丘,八日、十四日、十五日,集一处呗诵说法。”(印度当时将一个月分为二月,称为白月与黑月,每月只有十五天,只有初一到十五,没有十六到三十)至于布萨,原因亦为“王舍城诸外道梵志于月三时为集会,众人群来周旋,共为知友,供养饮食。佛劝瓶沙王制之,有比丘对白衣说,白衣施食比丘等者,原为月二回,次第增为六斋八斋等。”(见丁福保佛学大辞典八六二页),乃至增为十斋日的。可见比丘的半月布萨亠回与八戒的半月布萨三回,是同出一个原因了。
那么,为什么要选这个六天为斋日呢?
《大般若经》卷十四:“六斋日,月八日、二十三日、十四日、二十九日、十五日、三十日,诸天众会。”
《四天王经》:“诸天斋日,伺人善恶,须弥天王即第二天,天帝名因,福德巍巍,典主四天,四天神王,即因四镇王也,各理一方。常以月八日遣使者下,案行天下,伺察帝王臣民、龙、鬼、飞、歧行、蠕动之类,心念、口言、身行善恶;十四日遣太子下;十五日四王自下;二十三日使者复下;二十九日太子复下;三十日四王复自下。”
《智度论》卷十三:“问曰:何以故,六斋日受八戒修福德?答曰:是日恶鬼逐人,欲夺人命,疾病凶衰,令人不吉,是故劫初圣人,教人持斋修福,以避凶衰。”
关于六斋日的由来,传说很多,各部经中,大同小异，大智度论所列最详，如有兴趣,可以参阅大正藏二十五册一六○页。
《大毗婆沙论》卷四十一:“三十三天于白黑月，每当八日、若十四日、若十五日,集善法堂,称量世间，善恶多少。见造善者,便拥护之;见造恶者,即共嫌毁。”
好了,我们不再多举了,其实,我们持戒斋的目的,不是怕天神来伺察善恶,不是怕疾病凶衰,也不是怕天神的嫌毁,而是为了种植出世之因。不过,每月之中,既有如此的六天,比较重要,所以佛陀也就选了这六天,作为八关戒斋的斋日。绝不是说:唯有此六天可作斋日,其余日子便不可作斋日;更不是说,只此六天应该持戒斋,其余的日子便不该作戒斋日。因为凡是受持戒斋,日日受持日日均有功德,六斋之日仅持其中的一日,也有一日的功德。如果不持戒斋而反造恶业,六斋日作了固然得罪,平日作了,同样也要遭报。佛陀沿用印度外道所通行的六天,来劝在家弟子们受持戒斋,也是一种权巧方便。
圣严法师【在家律学】
第二章 六斋日及其戒斋清净
第一节 什么是六斋日
八关戒斋,是俗人在每月的六斋日受持的。前面说过,阴历的初八、十四、十五、二十三,以及月底的最后两日,便是六斋日。
不非时食,是印度的内外道通行的,六斋日也是印度的内外道共同守持的。在此，我们必须明白,佛法与外道,在人天法的许多观念中,是可以相同的,外道虽不如佛法的深广博大,外道在人天法中所见境界,有许多在佛教是可以承认的。只要是对的,外道说了正法,虽为外道所说,仍应得到尊重,如果是不对的,佛子说了邪法,虽是佛子所说,还是不能采信,这也是佛教的伟大之处。
六斋日,梵语叫做逋沙他 Posadha。这与佛教每半月布萨说戒的布萨,是同一义,意为“长净”,长养善法,清净梵行的意思。其实比丘半月布萨说戒,与六斋日的关系很深。如萨婆多部毗尼摩得勒伽卷六:“王舍城诸外道,八日、十四日、十五日,集一处呗诵,多得利养,眷属增长,瓶沙王信佛法僧,往诣佛所……佛言听诸比丘,八日、十四日、十五日,集一处呗诵说法。”(印度当时将一个月分为二月,称为白月与黑月,每月只有十五天,只有初一到十五,没有十六到三十)至于布萨,原因亦为“王舍城诸外道梵志于月三时为集会,众人群来周旋,共为知友,供养饮食。佛劝瓶沙王制之,有比丘对白衣说,白衣施食比丘等者,原为月二回,次第增为六斋八斋等。”(见丁福保佛学大辞典八六二页),乃至增为十斋日的。可见比丘的半月布萨亠回与八戒的半月布萨三回,是同出一个原因了。
那么,为什么要选这个六天为斋日呢?
《大般若经》卷十四:“六斋日,月八日、二十三日、十四日、二十九日、十五日、三十日,诸天众会。”
《四天王经》:“诸天斋日,伺人善恶,须弥天王即第二天,天帝名因,福德巍巍,典主四天,四天神王,即因四镇王也,各理一方。常以月八日遣使者下,案行天下,伺察帝王臣民、龙、鬼、飞、歧行、蠕动之类,心念、口言、身行善恶;十四日遣太子下;十五日四王自下;二十三日使者复下;二十九日太子复下;三十日四王复自下。”
《智度论》卷十三:“问曰:何以故,六斋日受八戒修福德?答曰:是日恶鬼逐人,欲夺人命,疾病凶衰,令人不吉,是故劫初圣人,教人持斋修福,以避凶衰。”
关于六斋日的由来,传说很多,各部经中,大同小异，大智度论所列最详，如有兴趣,可以参阅大正藏二十五册一六○页。
《大毗婆沙论》卷四十一:“三十三天于白黑月，每当八日、若十四日、若十五日,集善法堂,称量世间，善恶多少。见造善者,便拥护之;见造恶者,即共嫌毁。”
好了,我们不再多举了,其实,我们持戒斋的目的,不是怕天神来伺察善恶,不是怕疾病凶衰,也不是怕天神的嫌毁,而是为了种植出世之因。不过,每月之中,既有如此的六天,比较重要,所以佛陀也就选了这六天,作为八关戒斋的斋日。绝不是说:唯有此六天可作斋日,其余日子便不可作斋日;更不是说,只此六天应该持戒斋,其余的日子便不该作戒斋日。因为凡是受持戒斋,日日受持日日均有功德,六斋之日仅持其中的一日,也有一日的功德。如果不持戒斋而反造恶业,六斋日作了固然得罪,平日作了,同样也要遭报。佛陀沿用印度外道所通行的六天,来劝在家弟子们受持戒斋,也是一种权巧方便。
圣严法师【在家律学】
南朝旧见王忠武，此地曾屯千万兵。十里荒蹊秋兔健，千年陈这暮鸿征。无衣空緼包胥志，遗帼终留诸葛名。落日英雄满襟泪，凤凰倚徙正孤城。
作为香港最后一代功夫明星，甄子丹身上颇有一些“落日英雄”的色彩。
甄子丹出生于上世纪六十年代，武术世家，赶上了香港功夫电影最辉煌的年代，为了精进武艺，他特意去北京市什刹海体育运动学校武术队接受了两年的训练。
冥冥之中，甄子丹就是继承李连杰地位的最佳人选。
天不遂人愿，香港电影产业在进入新世纪后迅速没落，尤其是功夫电影，在好莱坞特效的冲击下，开始退出了主流市场。
出生于武术世家，从小练舞，出道后一直拍摄武打影片的甄子丹，自然就成为了被时代抛弃的巨人。
失去了功夫电影这个庞大产业链的加持，晚年的甄子丹彻底露出了原形，他几乎成为了新一代烂片之王，唯一拿得出手的只有《叶问》系列。
2022年，甄子丹出演了两部电影，一部是王晶执导的《倚天屠龙记之九阳神功》，他在影片中饰演张三丰，这部电影的评分相当低，甚至都没能进入院线。
另外一部就是正在拍摄的《天龙八部之乔峰传》，甄子丹在片中饰演乔峰。《天龙八部之乔峰传》的导演是郑伟文，甄子丹既是主演也是监制，制片人则是大名鼎鼎的王晶。
该片讲了一个什么样的故事并不重要，因为看到这个阵容，几乎已经可以断定，这又是一部网络大电影，它有着网络大电影的一切特点：快餐、烂片、魔改、流水线。
可以把《天龙八部之乔峰传》看成《倚天屠龙记之九阳神功》的姊妹片，前者虽然没有得到良好的口碑，却依然能够赚钱。
网友不明白甄子丹为什么要拍摄这样一部电影，他明明不缺钱；网友更不明白，他的风格明明是硬汉风，却非要扮演一个不适合自己的角色，况且两者的年龄相去甚远，甄子丹扮演乔峰，注定是要引起非议的。
如果说甄子丹在《倚天屠龙记之九阳神功》中扮演的张三丰是片中最大的亮点，那么可以猜测，他想要在《天龙八部之乔峰传》中过同样的戏瘾，只不过两者天差地别。
张三丰是百岁老人，甄子丹完全可以扮老，而乔峰则是青壮年男人，已经59岁的甄子丹无论怎么化妆，都无法模仿年轻人的神态。
就算高超的化妆技术可以将甄子丹变成青壮年，可他169cm的身高，怎么能够模拟出乔峰的神姿呢！
在原著中，乔峰的年龄是31岁，长相粗豪，身材高大威猛，黄日华和胡军已经将乔峰的形象刻在了观众的骨子里，甄子丹此举无异于以卵击石。
于是出现了这样的一幕，拍戏过程中，甄子丹需要抱着女主角，女主角是体重80斤的演员陈钰琪，按理说陈钰琪的体重已经相当轻了，可甄子丹依然没能抱动。
甄子丹站着，陈钰琪躺在担架上，两位工作人员扶着陈钰琪，甄子丹搂住陈钰琪的她头和腿，摄影师靠借位技术完成了这一场戏。
都说香港老戏骨出了名的敬业，如此简单的动作却要靠一群人来完成，不知道该怎么评判这一举动了，或许坊间关于甄子丹的各种传闻并非空穴来风，但网友更愿意相信另外一种说法。
甄子丹可以亲自完成危险的打戏，却要靠技术来完成英雄抱美人的桥段，这跟敬业不敬业没有关系，纯属拍戏需要。
此前也曾曝光过类似的画面，男主角抱女主角的时候通常是需要借助外力的，不是因为男演员体力弱，而是为了掩盖男演员费力时面目狰狞的模样，凸显男主角的武艺高强。
电影中的一场戏只有几个镜头，在片场却需要拍摄几天时间，一个简单的动作，甄子丹可能需要重复十几遍甚至上百遍。
一个59岁的男人抱着一个80斤重的美人，这本身就已经很费力了，如果还要求他重复相同的动作很多遍，中间只有短暂的休息时间，难度确实有点高。
这只是个小插曲，网友最意难平的是甄子丹本可以拍出更有质量的电影，他却选择了歧路。
什么年龄就该干什么事情，网友给甄子丹指明了正确的方向，他应该拍摄营救题材的动作戏，扮演儿女情长的铁汉人物。
好莱坞著名影星基努·里维斯，晚年一度陷入迷茫，在尝试了《太极侠》《四十七浪人》等知名烂片后，在《John Wick》系列中找准了方向。
他曾是一名杀手，为了妻子金盆洗手，丧妻之后生活陷入停滞，这个失意的中年男人被接二连三的意外改变了命运，他再次拿起武器，决定单枪匹马展开复仇。
中老年男人从来都不缺乏市场，他们缺乏的是信心，他们听信了不知道从哪里听来的一种执念，坚信年轻才是王道。男星如此，女星更甚。
作为香港最后一代功夫明星，甄子丹身上颇有一些“落日英雄”的色彩。
甄子丹出生于上世纪六十年代，武术世家，赶上了香港功夫电影最辉煌的年代，为了精进武艺，他特意去北京市什刹海体育运动学校武术队接受了两年的训练。
冥冥之中，甄子丹就是继承李连杰地位的最佳人选。
天不遂人愿，香港电影产业在进入新世纪后迅速没落，尤其是功夫电影，在好莱坞特效的冲击下，开始退出了主流市场。
出生于武术世家，从小练舞，出道后一直拍摄武打影片的甄子丹，自然就成为了被时代抛弃的巨人。
失去了功夫电影这个庞大产业链的加持，晚年的甄子丹彻底露出了原形，他几乎成为了新一代烂片之王，唯一拿得出手的只有《叶问》系列。
2022年，甄子丹出演了两部电影，一部是王晶执导的《倚天屠龙记之九阳神功》，他在影片中饰演张三丰，这部电影的评分相当低，甚至都没能进入院线。
另外一部就是正在拍摄的《天龙八部之乔峰传》，甄子丹在片中饰演乔峰。《天龙八部之乔峰传》的导演是郑伟文，甄子丹既是主演也是监制，制片人则是大名鼎鼎的王晶。
该片讲了一个什么样的故事并不重要，因为看到这个阵容，几乎已经可以断定，这又是一部网络大电影，它有着网络大电影的一切特点：快餐、烂片、魔改、流水线。
可以把《天龙八部之乔峰传》看成《倚天屠龙记之九阳神功》的姊妹片，前者虽然没有得到良好的口碑，却依然能够赚钱。
网友不明白甄子丹为什么要拍摄这样一部电影，他明明不缺钱；网友更不明白，他的风格明明是硬汉风，却非要扮演一个不适合自己的角色，况且两者的年龄相去甚远，甄子丹扮演乔峰，注定是要引起非议的。
如果说甄子丹在《倚天屠龙记之九阳神功》中扮演的张三丰是片中最大的亮点，那么可以猜测，他想要在《天龙八部之乔峰传》中过同样的戏瘾，只不过两者天差地别。
张三丰是百岁老人，甄子丹完全可以扮老，而乔峰则是青壮年男人，已经59岁的甄子丹无论怎么化妆，都无法模仿年轻人的神态。
就算高超的化妆技术可以将甄子丹变成青壮年，可他169cm的身高，怎么能够模拟出乔峰的神姿呢！
在原著中，乔峰的年龄是31岁，长相粗豪，身材高大威猛，黄日华和胡军已经将乔峰的形象刻在了观众的骨子里，甄子丹此举无异于以卵击石。
于是出现了这样的一幕，拍戏过程中，甄子丹需要抱着女主角，女主角是体重80斤的演员陈钰琪，按理说陈钰琪的体重已经相当轻了，可甄子丹依然没能抱动。
甄子丹站着，陈钰琪躺在担架上，两位工作人员扶着陈钰琪，甄子丹搂住陈钰琪的她头和腿，摄影师靠借位技术完成了这一场戏。
都说香港老戏骨出了名的敬业，如此简单的动作却要靠一群人来完成，不知道该怎么评判这一举动了，或许坊间关于甄子丹的各种传闻并非空穴来风，但网友更愿意相信另外一种说法。
甄子丹可以亲自完成危险的打戏，却要靠技术来完成英雄抱美人的桥段，这跟敬业不敬业没有关系，纯属拍戏需要。
此前也曾曝光过类似的画面，男主角抱女主角的时候通常是需要借助外力的，不是因为男演员体力弱，而是为了掩盖男演员费力时面目狰狞的模样，凸显男主角的武艺高强。
电影中的一场戏只有几个镜头，在片场却需要拍摄几天时间，一个简单的动作，甄子丹可能需要重复十几遍甚至上百遍。
一个59岁的男人抱着一个80斤重的美人，这本身就已经很费力了，如果还要求他重复相同的动作很多遍，中间只有短暂的休息时间，难度确实有点高。
这只是个小插曲，网友最意难平的是甄子丹本可以拍出更有质量的电影，他却选择了歧路。
什么年龄就该干什么事情，网友给甄子丹指明了正确的方向，他应该拍摄营救题材的动作戏，扮演儿女情长的铁汉人物。
好莱坞著名影星基努·里维斯，晚年一度陷入迷茫，在尝试了《太极侠》《四十七浪人》等知名烂片后，在《John Wick》系列中找准了方向。
他曾是一名杀手，为了妻子金盆洗手，丧妻之后生活陷入停滞，这个失意的中年男人被接二连三的意外改变了命运，他再次拿起武器，决定单枪匹马展开复仇。
中老年男人从来都不缺乏市场，他们缺乏的是信心，他们听信了不知道从哪里听来的一种执念，坚信年轻才是王道。男星如此，女星更甚。
聪投精译 | 达利欧最新撰文：若加息至4.5%，美国股市将下跌20%！通胀率或远高于市场和美联储的预期……
文章来源于资识 ，作者浩冉 志上
上周二，美国劳工部公布了最新一期的通胀数据。8月份美国通胀仍在蹿升，当月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。
这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，在经历“黑色星期二”之后，美国股市在周四又持续下跌，同时投资者在大量抛售美国国债，使得对政策敏感的两年期国债收益率升至2007年以来新高。
这都无疑进一步加重了美联储9月激进加息的预期（本周美联储9月份联邦公开市场委员会货币政策会议将决定加息幅度）。
目前，CME（芝加哥商品交易所）“美联储观察”工具数据显示，9月加息75个基点的概率接近80%，加息100个基点的概率为20%。
9月13日，桥水基金创始人瑞·达利欧在自己的领英平台中分享了一篇名为《从通胀开始（It starts with inflation）》的文章。
达利欧认为，若利率升至4.5%，股票价格则将下跌20%。
利率可能会升至4.5%-6%区间高端，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而影响到私营部门的支出，以及整体经济。
所以在达利欧看来，美国经济放缓是不可避免的。
达利欧从通胀出发，着重解释了通胀、利率、市场和经济增长是如何相互关联的，以及这对未来意味着什么。
以下为达利欧在领英发布的文章内容，聪明投资者精译此篇短文，分享给大家。
在这篇文章中，a）我将非常简要解释我认为的决定通胀、利率、市场价格和经济增长率的“经济机器”是如何工作的，b）与你一起将当前的情况应用到该“机器”中，以预测未来。
01、工作原理
从长远来看，生活水平的提高是因为人们想出了让每天的工作价值更大的方法。我们称之为生产力。
之所以围绕这一发展趋势会有上下起伏，是因为存在推动利率、其他市场、经济增长和通胀的货币周期和信贷周期。
在所有条件都相同的情况下，当货币和信贷增长强劲时，需求和经济增长也会变得强劲，同时失业率会下降，而所有这些都会导致更高的通胀。
当相反的情况是真的时，那么相反的情况就会发生。
大多数人都同意——最重要的是，决定储备货币国家可用货币和信贷数量的央行行长认为——只要不产生不良通胀，经济增长率最高、失业率最低的国家就是好的。
什么样的通胀率是不希望出现的？
答案是会对生产力产生不良影响的；大多数人以及央行都认为这个水平大约是在2%左右。
因此，大多数人和大多数央行都希望，一方面能保持强劲增长和低失业率，另一方面把通胀率控制在一个理想水平。
由于强劲增长和低失业率会加速通胀，所以央行在权衡通胀与增长时，会倾向于解决影响更大的那个问题，同时改变货币政策将另一个问题的代价最小化。
换句话说，当通胀率很高（超过2%）时，他们将收紧货币政策，通过削弱经济使其下降。利率越高，他们就越收紧。
通胀率远远高于人民和央行的期望（例如，今天的CPI报告显示核心CPI每月变化0.6%，相当于7.4%的年化率）和低失业率（3.7%），显然通胀是首要问题，因此央行应该收紧货币政策。
这是之后一切变化的起点。
告诉我，如果没有央行推动利率、货币和信贷增长率，未来的通胀率将会是多少，我几乎可以告诉你答案。
整个过程从通胀开始，然后是利率，然后是其他市场，然后是经济。
首先是通胀。
由于任何东西的价格等于所花费的货币和信贷金额除以出售的数量，因此价格的变化，即通胀等于花费在商品和服务上的货币金额和信贷金额的变化，除以出售的商品和服务数量的变化。
这主要取决于货币和信贷的数量以及央行提供的利率水平，但也会受到可用商品和服务供给的影响，例如供给中断。
然后是利率。
央行决定了可用于消费的货币和信贷数量。他们通过设定利率，印刷货币来买卖债务资产，比如量化宽松和量化紧缩。相较于通胀率，实际利率具有很大的影响。
然后是其他市场。
利率相较于通胀的上升，会导致股票、类股票市场以及大多数生息资产价格的下跌，因为
a）其对收入的负面影响，b）资产价格需要下跌以提供竞争性回报，即“现值效应”，以及c）可用于购买这些投资资产的货币和信贷较少。
此外，因为投资者知道这些事情的发生会减缓收益的增长，这也会反映在投资资产的价格上，从而影响经济。
然后是经济。
当央行创造出相较于通胀率的低利率时，以及当他们可以提供大量信贷时，他们鼓励
a）借款和支出，以及b）投资者出售债务资产（如债券）和购买可对冲通胀的资产，这加速了经济增长并提高了通胀（特别是当商品和服务的数量几乎没有能力增加时）。
反之亦然，也就是说，当他们的利率相较于通胀较高，以及货币和信贷供应紧张时，他们会产生相反的效果。
这些问题的解决将在最可容忍的水平附近，所有因素都考虑在内，即如果有一件事情是不可容忍的，例如通胀率过高、经济增长太弱等，央行专家将针对这一点进行改变，政策将会改变，其他方面也都会改变，以实现这一点。
所以，弄清楚未来会发生什么，整个过程是一个迭代过程，就像求解方程组，使得最重要的事情得以优化。
02、代入目前的情形来看
现在，来看下前文所述对于通胀、利率、市场和经济意味着什么。
通过修正我们对决定因素的估计，我们可以得到最终的估计结果。
如上文所述，从通胀率开始，你的估计代表着你对未来的预期。
目前，市场预测美国未来10年的通胀率为2.6%。我预测通胀率的长期水平将维持在4.5%-5%之间，除非出现冲击（例如，欧洲和亚洲的经济战争恶化，或更多的干旱和洪水），如果受到经济冲击，这个数字会显著升高。
在短期内，我预计随着过去一些事件（例如能源）负面影响的消退，通胀将略有下降，然后在中期内将回升至4.5%至5%。
我不会展开来讲我是如何作出这个估计的（我对此非常不确定），因为那会花费太长时间。
你的猜测是什么？
接下来，我们需要估计的是利率在何等程度上与通胀相关。
目前，市场预计接下来10年的折现率为1%，与长期的实际收益率相比，再考虑到近期适度的高收益率，这是一个相当低的真实收益率。
你的猜测是什么？
根据未偿还债务资产和负债的数量、债务人的偿债成本以及债权人的实际回报的意义，我的猜测是实际利率会在0%到1%之间。
因为这个水平对于债务人来说，是一个可以忍受的高位；对于债权人来说，也是一个可以忍受的低位。
将通胀估计值和实际利率估计值放在一起，你将得到债券的预期收益率。如果你想估计短期利率，那么要首先确定收益率曲线的样子。
你的猜测是什么？
我的观点是，除非经济遭受了不可接受的负面影响，否则收益率曲线将相对平坦。
根据我对通胀和实际收益率的猜测，我认为长期和短期利率都在4.5%到6%之间。然而，我猜测美联储不会轻易地越过这个区间（尽管4.5%可能太容易了），因为我认为6%对债务人、市场和经济来说是不愿接受的坏消息。
虽然利率和信贷可获量会受到上述因素的影响，但同时也会存在由借贷量引起的利率的供求效应。
例如，美国政府将不得不出售大量债务来弥补赤字（今年GDP的4-5%），而美联储也将大量出售（并放开）（约4 %的GDP）。
所以问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8-9%）的需求将来自哪里，或者利率必须提高多少才能减少私营部门的信贷需求以平衡供需。
你怎么看？
我认为似乎利率将不得不大幅上升（接近4.5%至6%范围的高端），并且私人信贷的大幅下降将削减支出。这会使得私营部门信贷增长放缓，从而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。
现在，我们可以估计利率上升对市场价格和经济增长意味着什么。
利率上升将对资产价格有两种负面影响：
1）现金流的折现价值；和2）由于经济疲软导致的资产收入下降。二者都必须要考虑到。
你对这些的估计是什么？
根据现值折现效应，我估计如果利率从现在的水平上升到4.5%左右将对股票价格产生约20%的负面影响（平均而言，因为资产的久期越长影响越大，久期越小影响越小），而收入下降将会对股价产生约10%的负面影响。
现在，我们可以估计市场下跌对经济意味着什么，即“财富效应”。
当亏钱时，人们会变得谨慎，放贷人在给他们贷款时也会更加谨慎，所以他们的支出会减少。
我的猜测是，会出现一次明显的经济收缩，但需要一段时间才能发生，因为现金水平和财富水平现在相对较高，它们可以用以支撑支出，直到弹尽粮绝。
我们现在看到了这种情况的发生。例如，尽管我们看到利率和依赖债务的板块（如住房）显著减弱，但我们仍然能看到一个相对强劲的消费支出和就业情况。
结果是，在我看来，通胀率将远高于人们和美联储的预期（而同比通胀率将下降），利率将上升，市场的其他板块将走弱，经济将弱于预期，这还没有考虑到内部和外部冲突的恶化趋势及其影响。
文章来源于资识 ，作者浩冉 志上
上周二，美国劳工部公布了最新一期的通胀数据。8月份美国通胀仍在蹿升，当月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。
这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，在经历“黑色星期二”之后，美国股市在周四又持续下跌，同时投资者在大量抛售美国国债，使得对政策敏感的两年期国债收益率升至2007年以来新高。
这都无疑进一步加重了美联储9月激进加息的预期（本周美联储9月份联邦公开市场委员会货币政策会议将决定加息幅度）。
目前，CME（芝加哥商品交易所）“美联储观察”工具数据显示，9月加息75个基点的概率接近80%，加息100个基点的概率为20%。
9月13日，桥水基金创始人瑞·达利欧在自己的领英平台中分享了一篇名为《从通胀开始（It starts with inflation）》的文章。
达利欧认为，若利率升至4.5%，股票价格则将下跌20%。
利率可能会升至4.5%-6%区间高端，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而影响到私营部门的支出，以及整体经济。
所以在达利欧看来，美国经济放缓是不可避免的。
达利欧从通胀出发，着重解释了通胀、利率、市场和经济增长是如何相互关联的，以及这对未来意味着什么。
以下为达利欧在领英发布的文章内容，聪明投资者精译此篇短文，分享给大家。
在这篇文章中，a）我将非常简要解释我认为的决定通胀、利率、市场价格和经济增长率的“经济机器”是如何工作的，b）与你一起将当前的情况应用到该“机器”中，以预测未来。
01、工作原理
从长远来看，生活水平的提高是因为人们想出了让每天的工作价值更大的方法。我们称之为生产力。
之所以围绕这一发展趋势会有上下起伏，是因为存在推动利率、其他市场、经济增长和通胀的货币周期和信贷周期。
在所有条件都相同的情况下，当货币和信贷增长强劲时，需求和经济增长也会变得强劲，同时失业率会下降，而所有这些都会导致更高的通胀。
当相反的情况是真的时，那么相反的情况就会发生。
大多数人都同意——最重要的是，决定储备货币国家可用货币和信贷数量的央行行长认为——只要不产生不良通胀，经济增长率最高、失业率最低的国家就是好的。
什么样的通胀率是不希望出现的？
答案是会对生产力产生不良影响的；大多数人以及央行都认为这个水平大约是在2%左右。
因此，大多数人和大多数央行都希望，一方面能保持强劲增长和低失业率，另一方面把通胀率控制在一个理想水平。
由于强劲增长和低失业率会加速通胀，所以央行在权衡通胀与增长时，会倾向于解决影响更大的那个问题，同时改变货币政策将另一个问题的代价最小化。
换句话说，当通胀率很高（超过2%）时，他们将收紧货币政策，通过削弱经济使其下降。利率越高，他们就越收紧。
通胀率远远高于人民和央行的期望（例如，今天的CPI报告显示核心CPI每月变化0.6%，相当于7.4%的年化率）和低失业率（3.7%），显然通胀是首要问题，因此央行应该收紧货币政策。
这是之后一切变化的起点。
告诉我，如果没有央行推动利率、货币和信贷增长率，未来的通胀率将会是多少，我几乎可以告诉你答案。
整个过程从通胀开始，然后是利率，然后是其他市场，然后是经济。
首先是通胀。
由于任何东西的价格等于所花费的货币和信贷金额除以出售的数量，因此价格的变化，即通胀等于花费在商品和服务上的货币金额和信贷金额的变化，除以出售的商品和服务数量的变化。
这主要取决于货币和信贷的数量以及央行提供的利率水平，但也会受到可用商品和服务供给的影响，例如供给中断。
然后是利率。
央行决定了可用于消费的货币和信贷数量。他们通过设定利率，印刷货币来买卖债务资产，比如量化宽松和量化紧缩。相较于通胀率，实际利率具有很大的影响。
然后是其他市场。
利率相较于通胀的上升，会导致股票、类股票市场以及大多数生息资产价格的下跌，因为
a）其对收入的负面影响，b）资产价格需要下跌以提供竞争性回报，即“现值效应”，以及c）可用于购买这些投资资产的货币和信贷较少。
此外，因为投资者知道这些事情的发生会减缓收益的增长，这也会反映在投资资产的价格上，从而影响经济。
然后是经济。
当央行创造出相较于通胀率的低利率时，以及当他们可以提供大量信贷时，他们鼓励
a）借款和支出，以及b）投资者出售债务资产（如债券）和购买可对冲通胀的资产，这加速了经济增长并提高了通胀（特别是当商品和服务的数量几乎没有能力增加时）。
反之亦然，也就是说，当他们的利率相较于通胀较高，以及货币和信贷供应紧张时，他们会产生相反的效果。
这些问题的解决将在最可容忍的水平附近，所有因素都考虑在内，即如果有一件事情是不可容忍的，例如通胀率过高、经济增长太弱等，央行专家将针对这一点进行改变，政策将会改变，其他方面也都会改变，以实现这一点。
所以，弄清楚未来会发生什么，整个过程是一个迭代过程，就像求解方程组，使得最重要的事情得以优化。
02、代入目前的情形来看
现在，来看下前文所述对于通胀、利率、市场和经济意味着什么。
通过修正我们对决定因素的估计，我们可以得到最终的估计结果。
如上文所述，从通胀率开始，你的估计代表着你对未来的预期。
目前，市场预测美国未来10年的通胀率为2.6%。我预测通胀率的长期水平将维持在4.5%-5%之间，除非出现冲击（例如，欧洲和亚洲的经济战争恶化，或更多的干旱和洪水），如果受到经济冲击，这个数字会显著升高。
在短期内，我预计随着过去一些事件（例如能源）负面影响的消退，通胀将略有下降，然后在中期内将回升至4.5%至5%。
我不会展开来讲我是如何作出这个估计的（我对此非常不确定），因为那会花费太长时间。
你的猜测是什么？
接下来，我们需要估计的是利率在何等程度上与通胀相关。
目前，市场预计接下来10年的折现率为1%，与长期的实际收益率相比，再考虑到近期适度的高收益率，这是一个相当低的真实收益率。
你的猜测是什么？
根据未偿还债务资产和负债的数量、债务人的偿债成本以及债权人的实际回报的意义，我的猜测是实际利率会在0%到1%之间。
因为这个水平对于债务人来说，是一个可以忍受的高位；对于债权人来说，也是一个可以忍受的低位。
将通胀估计值和实际利率估计值放在一起，你将得到债券的预期收益率。如果你想估计短期利率，那么要首先确定收益率曲线的样子。
你的猜测是什么？
我的观点是，除非经济遭受了不可接受的负面影响，否则收益率曲线将相对平坦。
根据我对通胀和实际收益率的猜测，我认为长期和短期利率都在4.5%到6%之间。然而，我猜测美联储不会轻易地越过这个区间（尽管4.5%可能太容易了），因为我认为6%对债务人、市场和经济来说是不愿接受的坏消息。
虽然利率和信贷可获量会受到上述因素的影响，但同时也会存在由借贷量引起的利率的供求效应。
例如，美国政府将不得不出售大量债务来弥补赤字（今年GDP的4-5%），而美联储也将大量出售（并放开）（约4 %的GDP）。
所以问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8-9%）的需求将来自哪里，或者利率必须提高多少才能减少私营部门的信贷需求以平衡供需。
你怎么看？
我认为似乎利率将不得不大幅上升（接近4.5%至6%范围的高端），并且私人信贷的大幅下降将削减支出。这会使得私营部门信贷增长放缓，从而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。
现在，我们可以估计利率上升对市场价格和经济增长意味着什么。
利率上升将对资产价格有两种负面影响：
1）现金流的折现价值；和2）由于经济疲软导致的资产收入下降。二者都必须要考虑到。
你对这些的估计是什么？
根据现值折现效应，我估计如果利率从现在的水平上升到4.5%左右将对股票价格产生约20%的负面影响（平均而言，因为资产的久期越长影响越大，久期越小影响越小），而收入下降将会对股价产生约10%的负面影响。
现在，我们可以估计市场下跌对经济意味着什么，即“财富效应”。
当亏钱时，人们会变得谨慎，放贷人在给他们贷款时也会更加谨慎，所以他们的支出会减少。
我的猜测是，会出现一次明显的经济收缩，但需要一段时间才能发生，因为现金水平和财富水平现在相对较高，它们可以用以支撑支出，直到弹尽粮绝。
我们现在看到了这种情况的发生。例如，尽管我们看到利率和依赖债务的板块（如住房）显著减弱，但我们仍然能看到一个相对强劲的消费支出和就业情况。
结果是，在我看来，通胀率将远高于人们和美联储的预期（而同比通胀率将下降），利率将上升，市场的其他板块将走弱，经济将弱于预期，这还没有考虑到内部和外部冲突的恶化趋势及其影响。
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