【华西建材】中国巨石2021Q1业绩交流20210427
【经营回顾】
1）Q1营收+64%，利润总额+249%，经营业绩创单季度历史新高；
2）销量：粗纱及制品+34%，其中内销+47%，外销+14%，电子布+41%，按照产品结构来看，短切原丝销量+7%，热塑纱+12%；
3）价格：粗纱及制品+22%，电子布+69%，成本端：玻纤纱及制品整体下降200元/吨（包含美国基地产品在内），电子布制造成本下降0.1元/米。
Q1热塑类产品增长迅猛，主要带动的是汽车、电器需求提升。产品出口方面，得益于海外市场恢复，公司境外生产布局以及欧洲汽车行业恢复（尤其是电动车市场）。3月份，美国当月销量以及Q1累计销量同比强势增长，还有客户提出合约外增加采购。Q1高端产品出口量同比+7%，产品均价同比+8%。截止3月末，玻纤市场供应紧缺，公司粗纱及电子布价格环比2月依然有个位数及两位数百分比的提升。3月末产能利用率超110%，产销率超100%。毛利率方面，公司玻纤纱43%，电子布超过60%。行业库存较低，公司国内库存10天左右，整体不过15天。
【Q&A】
行业未来2-3年新增产能预期及供需格局：
1）整个行业新增产能在2018H1达到高峰，而后的两年半新增产能较少，这也是导致20年需求恢复后供需错配产品涨价的主要原因。
2）去年的新增产能少，今年相对来说较多一些，名义新增产能60~70万吨，实际有效产能应该是30~40万吨，从需求角度来说，今年新增需求肯定不止40万吨。
3）明后年来看，业内都有扩张计划，目前来看也都是较为合理。公司判断从整个十四五来看，到目前为止行业产能900万吨左右，如果对应6%~7%的需求增速，则每年新增需求在50~60万吨。总体来说新增供给与需求还是比较匹配的。
行业周期分析：
1）这轮周期里的价格拐点并非行业景气度拐点。从去年H2开始，这轮玻纤涨价有几个明显的特点：a）涨价速度特别快；b）调价频次快，单词调价幅度高；c）执行力好（回顾14-17年第一轮提价，每次提价幅度都是2-3%，通过4次提价，最终执行效果也一般，总的涨价幅度10%左右），这轮涨价背后有疫情原因、供需错配以及境外输入性通胀等，是不可持续的。
2）回顾上一轮周期，14-18年H1的上行，而后开始下行至底部2019H2，也就是说上一轮周期向上其实有5年时间，但是向下只有1年多的时间。所以判断未来玻纤行业的上行周期会拉长，下行周期缩短，需求结构会更加弱化行业周期波动的影响。
3）景气度根本原因是需求。目前来看，除了风电纱可能会有明显下滑之外，热塑短切目前没看到需求往下的现象。因为有新增供给出来，H1短时间大幅提价的现象会有所缓解，这对行业长期发展是有利的。
Q1涨价对下游的影响
下游：目前电子布价格传导还是比较好的，电子布-覆铜板-PCB板整个产业链价格传导还是较好的。粗纱方面，有些需求较好的品种，比如合股纱和热塑短切，总体上来说价格传导也还好，直接纱价格目前比较稳定。目前从下游客户来说，不抱怨是假的，玻纤纱及制品下游的原材料主要是两种，一个是树脂，一个是公司的玻纤纱，但是从另一个角度来说，玻纤的涨幅远小于客户其他原材料的涨幅，比如电子布涨幅远小于铜箔和树脂，这个是行业特性决定的。
铂铑合金原材料等涨价对公司产品的影响：
去年以来整个铑粉价格跟之前相比涨幅非常大，但是铑粉的价格上涨对头部来说影响不大甚至可能还是有利的。以前建玻纤产线吨投资大概是1.2亿/万吨，今年如果是新购入铑粉及贵金属的价格下，可能要到1.6~1.8亿/万吨。对于中小企业来说，如果这时候想做产能扩张，就要用更大的财务杠杆，更多的固定资产投资。而行业在计算玻纤制造成本的时候，铂铑合金是按照损耗来算的，损耗量*购入价格，所以如果是高价购入的那么未来几年的制造成本会大幅上涨。
大企业受影响较小，因为公司过去几年根据对贵金属价格的敏感性，囤积了大量的贵金属，无论是铂金还是铑粉。因为公司对未来扩产有计划，所以在价格合适的时候都会采购一些，金属价格现在来看都是公司非常大的一块竞争优势。
所以1）购入成本对整体战略成本影响不大，2）对新增投资的资本开支影响有限；3）铂铑的比例可以调整，不同企业根据自身技术情况可以适当调配，但是铑做到0是不现实的，会影响品质，从这个方面来说，公司保有量足够多，再加上通过技术调整配比，减少铑的用量。所以从铑的角度来说，今年和明年H1新增的固定资产投资，不需要向市场采购铑粉。
公司票据情况：Q1收入票据结算部分占比大概不到50%。
各基地生产安排：国内生产以国内需求为主，海外的基地，美国满足美国本土需求，埃及供应欧洲是市场为主，海外缺的再去从国内调整。Q1总体来说国内需求还是更好的，海外销量（包含美国埃及）Q1是30%占比左右，跟去年全年差不多，海外的量还没真正起来，价格有反应但是量供应不上。OC之前关停的产线，目前也没看到有迹象表明会重开，这块量本身就很小。
风电市场情况：
现状：从Q1来看同比有小两位数的增长，环比下降主要因为去年Q4集中量很大。
展望：1）行业来说今年国内风电纱需求肯定有所回撤，关键在于公司能否通过海外风电需求恢复以及海上风电最后一年政策来保证公司自身风电纱销量平稳甚至有所增长，这是公司的目标；2）回撤力度要比预期小。从目前了解到的信息来看，去年Q4（特别是11/12月）新增装机容量里有一部分是没有装进去的（算补贴的时候打擦边球），这里面至少有10GW左右会挪到今年Q1，所以无论是原料供应商还是风电企业Q1都不差。3）总体上是前高后低，情况可能会延续到2022H1，但是从2022年往后看，受3060影响，需求肯定还是会起来，否则承诺难以完成，也就是可能这两年会是一个V字型的走势，公司也会为明后年风电再次恢复做好准备。
资本开支计划：
今年5月份会做关于十四五总体产能规划的公开发布，总体原则：不以增加资产负债率为原则，经营性现金流要能够覆盖资本开支。
未来2年的冷修技改计划：
按照目前冷修公告安排，有两条，埃及8万吨的冷修技改，改成12万吨的规模，看市场形式，如果很好可能会延迟1-2个月的时间去做冷修，总的来说埃及线明年Q1肯定会进入冷修。另一条是桐乡环保窑后来做高性能纱的5万吨冷修技改，计划是今年年底之前冷修。从明年来看，明年年底或者后年年初桐乡基地还有一条8-10万吨的生产线冷修安排，除此之外没有别的冷修安排。
从规模上来看，每年可能在10~15万吨的冷修规模，十四五前两年比重小，后面三年冷修可能会多一些，因为桐乡这两条线要稍微大一些。冷修规模占总产能比重越来越小，这块是公司未来成本下降的重要来源，最重要的还是新增生产线效率提升带来的效果会更明显一些。
【电子布】
下游需求：
电子布的下游需求结构有所变化。7-8年前，上一轮电子布周期推动因素是3C产品（电脑、手机、家电）的需求，但是近五年需求结构本质上较大变化，1）新能源汽车电路板的需求量带动很大；2）智能家居；3）智能制造，我国工业制造企业在过去5年里整个制造水平的提升，工业转型，催生了很多自动控制系统，这些都带动了工业用电子布，这也是这轮电子布上涨周期中，7628这款产品表现要比3-7微米的超薄超细的需求要高，反应的是结构的变化。目前公司感受到的上述3个方面的智能需求，从目前看未来5-10年，增长趋势都是会比较明显的。目前公司在7628电子布领域的竞争优势比粗纱还要明显，成本能够做到绝对领先。
目前全球电子布需求在30~35亿米，从增长情况来看，每年维持5~10个点的增长还是有保证的。新增供给上，有大规模新增的只有巨石，泰玻一条在冷修技改，全球90%电子布产能都集中在大陆和台湾。公司产能规模去年3.5亿米，今年增加到6.5亿米，明年公司还会有一条10万吨，3亿米的产线投产。
电子布产能利用率超过100%：电子布真正意义上的提价是今年1月份开始的，提价最明显的反应是改变大家的涨价预期后就是去库存，所以销量高于产量是因为去库存。
产品结构：
7628目前从总体需求来看大概占80~90%（工业用电子布），剩下是类似超细、超薄等差异化产品。公司今年3月点火了一条电子纱，下个月开始满产运行，这条产线里配置了15%~20%左右的5微米-7微米的电子布产品，这些比7628更高端一些，但是从客户订单来看，这些需求远没有7628好，景气度最高的是7628。
Q1产量及未来价格展望：
电子布Q1产量在9000万米左右（稍微小于销量），去年产量3.8亿米。
电子布价格到4月份已经突破了上一轮周期的高点，从目前整个需求角度来说是非常强劲的，公司不单是刚点火的产量，包括明年3月份点火的产线，从量上都跟客户约定安排了。价格角度来说，下个月3亿米的电子布会供应整个市场，会一定程度上环节需求紧张，也就是H2开始电子布价格会有小幅回落，但是需求还是很小的，回撤幅度有限。
【海外情况】
Q1出口情况：整个行业的出口有所下滑，公司的出口还是有小幅增长的。
海外玻纤价格情况：从终端市场来说，美国市场比中国高，包括欧洲市场也是。从利润角度来说，美国虽然价格高但是成本也高，目前利润还是中国高一些。
美国产线情况：产能利用率都是满产，Q1还是亏损的，目标1）确保年底前扭亏，目前来看问题不大，2）争取上半年提前实现扭亏，等到半年报出来再去看是否接近完成目标。
海外库存：
埃及去库较快，Q1末埃及库存10来天，跟国内差不多；美国最高的时候5个月，现在不到4个月的库存水平。#股票##价值投资日志[超话]#
【经营回顾】
1）Q1营收+64%，利润总额+249%，经营业绩创单季度历史新高；
2）销量：粗纱及制品+34%，其中内销+47%，外销+14%，电子布+41%，按照产品结构来看，短切原丝销量+7%，热塑纱+12%；
3）价格：粗纱及制品+22%，电子布+69%，成本端：玻纤纱及制品整体下降200元/吨（包含美国基地产品在内），电子布制造成本下降0.1元/米。
Q1热塑类产品增长迅猛，主要带动的是汽车、电器需求提升。产品出口方面，得益于海外市场恢复，公司境外生产布局以及欧洲汽车行业恢复（尤其是电动车市场）。3月份，美国当月销量以及Q1累计销量同比强势增长，还有客户提出合约外增加采购。Q1高端产品出口量同比+7%，产品均价同比+8%。截止3月末，玻纤市场供应紧缺，公司粗纱及电子布价格环比2月依然有个位数及两位数百分比的提升。3月末产能利用率超110%，产销率超100%。毛利率方面，公司玻纤纱43%，电子布超过60%。行业库存较低，公司国内库存10天左右，整体不过15天。
【Q&A】
行业未来2-3年新增产能预期及供需格局：
1）整个行业新增产能在2018H1达到高峰，而后的两年半新增产能较少，这也是导致20年需求恢复后供需错配产品涨价的主要原因。
2）去年的新增产能少，今年相对来说较多一些，名义新增产能60~70万吨，实际有效产能应该是30~40万吨，从需求角度来说，今年新增需求肯定不止40万吨。
3）明后年来看，业内都有扩张计划，目前来看也都是较为合理。公司判断从整个十四五来看，到目前为止行业产能900万吨左右，如果对应6%~7%的需求增速，则每年新增需求在50~60万吨。总体来说新增供给与需求还是比较匹配的。
行业周期分析：
1）这轮周期里的价格拐点并非行业景气度拐点。从去年H2开始，这轮玻纤涨价有几个明显的特点：a）涨价速度特别快；b）调价频次快，单词调价幅度高；c）执行力好（回顾14-17年第一轮提价，每次提价幅度都是2-3%，通过4次提价，最终执行效果也一般，总的涨价幅度10%左右），这轮涨价背后有疫情原因、供需错配以及境外输入性通胀等，是不可持续的。
2）回顾上一轮周期，14-18年H1的上行，而后开始下行至底部2019H2，也就是说上一轮周期向上其实有5年时间，但是向下只有1年多的时间。所以判断未来玻纤行业的上行周期会拉长，下行周期缩短，需求结构会更加弱化行业周期波动的影响。
3）景气度根本原因是需求。目前来看，除了风电纱可能会有明显下滑之外，热塑短切目前没看到需求往下的现象。因为有新增供给出来，H1短时间大幅提价的现象会有所缓解，这对行业长期发展是有利的。
Q1涨价对下游的影响
下游：目前电子布价格传导还是比较好的，电子布-覆铜板-PCB板整个产业链价格传导还是较好的。粗纱方面，有些需求较好的品种，比如合股纱和热塑短切，总体上来说价格传导也还好，直接纱价格目前比较稳定。目前从下游客户来说，不抱怨是假的，玻纤纱及制品下游的原材料主要是两种，一个是树脂，一个是公司的玻纤纱，但是从另一个角度来说，玻纤的涨幅远小于客户其他原材料的涨幅，比如电子布涨幅远小于铜箔和树脂，这个是行业特性决定的。
铂铑合金原材料等涨价对公司产品的影响：
去年以来整个铑粉价格跟之前相比涨幅非常大，但是铑粉的价格上涨对头部来说影响不大甚至可能还是有利的。以前建玻纤产线吨投资大概是1.2亿/万吨，今年如果是新购入铑粉及贵金属的价格下，可能要到1.6~1.8亿/万吨。对于中小企业来说，如果这时候想做产能扩张，就要用更大的财务杠杆，更多的固定资产投资。而行业在计算玻纤制造成本的时候，铂铑合金是按照损耗来算的，损耗量*购入价格，所以如果是高价购入的那么未来几年的制造成本会大幅上涨。
大企业受影响较小，因为公司过去几年根据对贵金属价格的敏感性，囤积了大量的贵金属，无论是铂金还是铑粉。因为公司对未来扩产有计划，所以在价格合适的时候都会采购一些，金属价格现在来看都是公司非常大的一块竞争优势。
所以1）购入成本对整体战略成本影响不大，2）对新增投资的资本开支影响有限；3）铂铑的比例可以调整，不同企业根据自身技术情况可以适当调配，但是铑做到0是不现实的，会影响品质，从这个方面来说，公司保有量足够多，再加上通过技术调整配比，减少铑的用量。所以从铑的角度来说，今年和明年H1新增的固定资产投资，不需要向市场采购铑粉。
公司票据情况：Q1收入票据结算部分占比大概不到50%。
各基地生产安排：国内生产以国内需求为主，海外的基地，美国满足美国本土需求，埃及供应欧洲是市场为主，海外缺的再去从国内调整。Q1总体来说国内需求还是更好的，海外销量（包含美国埃及）Q1是30%占比左右，跟去年全年差不多，海外的量还没真正起来，价格有反应但是量供应不上。OC之前关停的产线，目前也没看到有迹象表明会重开，这块量本身就很小。
风电市场情况：
现状：从Q1来看同比有小两位数的增长，环比下降主要因为去年Q4集中量很大。
展望：1）行业来说今年国内风电纱需求肯定有所回撤，关键在于公司能否通过海外风电需求恢复以及海上风电最后一年政策来保证公司自身风电纱销量平稳甚至有所增长，这是公司的目标；2）回撤力度要比预期小。从目前了解到的信息来看，去年Q4（特别是11/12月）新增装机容量里有一部分是没有装进去的（算补贴的时候打擦边球），这里面至少有10GW左右会挪到今年Q1，所以无论是原料供应商还是风电企业Q1都不差。3）总体上是前高后低，情况可能会延续到2022H1，但是从2022年往后看，受3060影响，需求肯定还是会起来，否则承诺难以完成，也就是可能这两年会是一个V字型的走势，公司也会为明后年风电再次恢复做好准备。
资本开支计划：
今年5月份会做关于十四五总体产能规划的公开发布，总体原则：不以增加资产负债率为原则，经营性现金流要能够覆盖资本开支。
未来2年的冷修技改计划：
按照目前冷修公告安排，有两条，埃及8万吨的冷修技改，改成12万吨的规模，看市场形式，如果很好可能会延迟1-2个月的时间去做冷修，总的来说埃及线明年Q1肯定会进入冷修。另一条是桐乡环保窑后来做高性能纱的5万吨冷修技改，计划是今年年底之前冷修。从明年来看，明年年底或者后年年初桐乡基地还有一条8-10万吨的生产线冷修安排，除此之外没有别的冷修安排。
从规模上来看，每年可能在10~15万吨的冷修规模，十四五前两年比重小，后面三年冷修可能会多一些，因为桐乡这两条线要稍微大一些。冷修规模占总产能比重越来越小，这块是公司未来成本下降的重要来源，最重要的还是新增生产线效率提升带来的效果会更明显一些。
【电子布】
下游需求：
电子布的下游需求结构有所变化。7-8年前，上一轮电子布周期推动因素是3C产品（电脑、手机、家电）的需求，但是近五年需求结构本质上较大变化，1）新能源汽车电路板的需求量带动很大；2）智能家居；3）智能制造，我国工业制造企业在过去5年里整个制造水平的提升，工业转型，催生了很多自动控制系统，这些都带动了工业用电子布，这也是这轮电子布上涨周期中，7628这款产品表现要比3-7微米的超薄超细的需求要高，反应的是结构的变化。目前公司感受到的上述3个方面的智能需求，从目前看未来5-10年，增长趋势都是会比较明显的。目前公司在7628电子布领域的竞争优势比粗纱还要明显，成本能够做到绝对领先。
目前全球电子布需求在30~35亿米，从增长情况来看，每年维持5~10个点的增长还是有保证的。新增供给上，有大规模新增的只有巨石，泰玻一条在冷修技改，全球90%电子布产能都集中在大陆和台湾。公司产能规模去年3.5亿米，今年增加到6.5亿米，明年公司还会有一条10万吨，3亿米的产线投产。
电子布产能利用率超过100%：电子布真正意义上的提价是今年1月份开始的，提价最明显的反应是改变大家的涨价预期后就是去库存，所以销量高于产量是因为去库存。
产品结构：
7628目前从总体需求来看大概占80~90%（工业用电子布），剩下是类似超细、超薄等差异化产品。公司今年3月点火了一条电子纱，下个月开始满产运行，这条产线里配置了15%~20%左右的5微米-7微米的电子布产品，这些比7628更高端一些，但是从客户订单来看，这些需求远没有7628好，景气度最高的是7628。
Q1产量及未来价格展望：
电子布Q1产量在9000万米左右（稍微小于销量），去年产量3.8亿米。
电子布价格到4月份已经突破了上一轮周期的高点，从目前整个需求角度来说是非常强劲的，公司不单是刚点火的产量，包括明年3月份点火的产线，从量上都跟客户约定安排了。价格角度来说，下个月3亿米的电子布会供应整个市场，会一定程度上环节需求紧张，也就是H2开始电子布价格会有小幅回落，但是需求还是很小的，回撤幅度有限。
【海外情况】
Q1出口情况：整个行业的出口有所下滑，公司的出口还是有小幅增长的。
海外玻纤价格情况：从终端市场来说，美国市场比中国高，包括欧洲市场也是。从利润角度来说，美国虽然价格高但是成本也高，目前利润还是中国高一些。
美国产线情况：产能利用率都是满产，Q1还是亏损的，目标1）确保年底前扭亏，目前来看问题不大，2）争取上半年提前实现扭亏，等到半年报出来再去看是否接近完成目标。
海外库存：
埃及去库较快，Q1末埃及库存10来天，跟国内差不多；美国最高的时候5个月，现在不到4个月的库存水平。#股票##价值投资日志[超话]#
我不知道是长时间没有摄入水分的原因，还是这水本来就是甜的。喝到嘴里竟有回甘。不是那种糖水般的甜腻，而是沁人心脾的清爽，仿佛吸入了高浓度氧气。这股兴奋感外加这个违背了物理的瀑布，让我的理智错乱，险些摔入谷底。缓缓站起向后退了几步，这才感觉到久跪使膝盖产生的疼觉。
水流越来越大，不断有水花飞溅到悬崖上打湿我的拖鞋。它既然可以逆着重力向上，那定是有向上的气流带动或者有什么力量把它们向上抽去。为了验证猜想，我找了一块很适合打水漂的石头。这里的石头无论大小，都是无比的通透，质感很是细腻温和。这让我怀疑莫非山如其名，这是不知种类的玉石。我找到块扁平的，卯足了劲，扔飞镖一样把它甩了出去。
一个完美的弧线在我一个后仰投掷之后飞出。我猜的没错，石块在进入水流的一瞬间，就被一股力量调转垂直九十度，径直向上飞去。转瞬之间便融进水流消失见了。我看不清瀑布的上方，水汽加上云雾遮蔽了视线，只知道水往天上飞去。此刻我仿佛被隔绝在了这个悬崖角，就像是有人在指引我，跳进这丛水流，飞上去。但我远没有石块那么轻盈，它撑死也就一两五，而我将近一百五十斤的体重，这股力量带的动我吗。我想转身退去，但摸索走过身后的雾气，路却不知何时消失了，已经变成了我从未见过的石堆。看似是成堆的乱石，但去搬动，却发现它们都是长在一起的，可以挪动的都比我还重。我找不到一块与我体重相仿的石头去实验它能不能飞上去，但这一通捣鼓已让我大汗淋漓，杵着膝盖，冲着崖边大口喘气。
心说不管了，反正已经够离谱的了，但面对眼前这一片未知的深邃，我还是没有胆量纵身跃去。我打算来一个助跑突然跳进水流，但在马上到达边缘时大脑自动踩了刹车，制止了我的双腿。我在崖边踱步，不时感受到由下吹上来的水汽。所有的一切仿佛都在指引我跳进水流，然后到达下一个目的地，但我没有这个勇气，却又不知道还有什么去路。现在的我就像等待戈多里面的流浪汉，空虚而绝望，周围的环境也逐渐变得模糊。
周围的一切都在慢慢的腾空，这应该是我体力透支而产生的幻觉。就在蹲的腿软时，不知道是谁或者是什么东西突然推了我一把。力道如此之大，就像一门火炮，而我是那枚炮弹，被推飞了出去。我直接飞入了水流中，马上就感受到了一股向上的力量。它把我顺着瀑布送了上去。我翻滚着穿过朦胧的水汽与浓雾夹层，不知道在浪花中飞行了多久，最终一跃而上，狠狠的拍在了水面上。
应该是这里有别的神仙老爷看透了我犹豫不决的内心，替我做了主。于是我顺水而上，来到了这里。这一拍我是直挺挺的拍在了水面上，就像高空跳水，然后躺着摔进了泳池，后背可能已经全摔红了。这一系列高难度动作我感觉我的五脏六腑已经攒位颠倒了，我想起西游记开头曲那个片段，孙悟空从花果山的瀑布下翻着跟头飞入云层，可惜我没有他那金刚不坏的体质。
翻转颠簸让我头晕目眩，许久才站稳。这是一个湖面，我站的位置水深刚好过肩。我就在它的下游口，身后几米就是送我飞上来的瀑布。湖面很广，头顶仿佛是看不见太阳的蓝天。这终于让我有了些许的亲近感，没有了先前头顶那雾蒙蒙带来的压抑。这是个山顶上的湖，类似火山口上的那种天池。向远望去，遥遥可见前方还有一个瀑布，连向原处的高山顶峰。这应该是一处缓层的水池，上方还应有这样因瀑布冲击而积蓄成的湖泊，或者本来就是个火山凹坑顶。只不过它们的流向是颠倒的。
我游向岸边，浑身湿透。好在这里不冷，甚至有光感的温暖，不知是不是我的错觉。岸边终于看见了正常的草本植被，但它们都是种在碎石中的。
人已经累瘫了，直接扔在地上。湖的周围很宽广，远处依旧是半环型山脉围绕，在瀑布处形成断崖。光线是垂直照下的，因此山脚也没有阴冷感。我脱下湿漉漉的睡衣，躺在地上望天，就一眨眼的功夫，一座悬浮着的倒山形石台，托着类似塔一样的建筑突然出现，从山脉上飘过。就这一瞬，我站起来再去仔细的寻找，已经不见了。这应该是我的错觉，疲惫让我再次躺下。我想眯一会，但几秒后我感觉到有什么东西的影子罩住了我。猛然睁眼，那个悬浮的石台就在我头顶。它移动的很慢，而且不止一个。它们离地面很高，宛如一丛丛云朵，几次尝试后我发现只有与它平视时才能看见。我直接窜起，估摸着它的移动方向追着跑过去。石台上有塔楼，那里面就一定会有人。
我收拾好衣服，系在腰上，向着大概方位奔去。就在还没跑出几步时，我看见了前方一个无比熟悉的身影：那个山下草堂里面的老爷子。他站在远处的山脚下，仿佛在等我。虽然距离很远，但这一路的经历我记忆犹新，这身形就是他没别人。这一次他没有拿笔，而是拎着一个拂尘。看见我向他跑去，拂尘一甩，头顶悬浮的石台便突然显现，再次挥舞，这些东西便随风而散，全都消失了。距离很远，但我能清楚的看见他在笑，是那种戏弄般的笑。我知道，这是他耍的把戏。
“你终于，看见我了。”
几百米的距离，我竟可以清楚的听见他的话，似直接灌入我的耳朵。 https://t.cn/A6yYeHK6
水流越来越大，不断有水花飞溅到悬崖上打湿我的拖鞋。它既然可以逆着重力向上，那定是有向上的气流带动或者有什么力量把它们向上抽去。为了验证猜想，我找了一块很适合打水漂的石头。这里的石头无论大小，都是无比的通透，质感很是细腻温和。这让我怀疑莫非山如其名，这是不知种类的玉石。我找到块扁平的，卯足了劲，扔飞镖一样把它甩了出去。
一个完美的弧线在我一个后仰投掷之后飞出。我猜的没错，石块在进入水流的一瞬间，就被一股力量调转垂直九十度，径直向上飞去。转瞬之间便融进水流消失见了。我看不清瀑布的上方，水汽加上云雾遮蔽了视线，只知道水往天上飞去。此刻我仿佛被隔绝在了这个悬崖角，就像是有人在指引我，跳进这丛水流，飞上去。但我远没有石块那么轻盈，它撑死也就一两五，而我将近一百五十斤的体重，这股力量带的动我吗。我想转身退去，但摸索走过身后的雾气，路却不知何时消失了，已经变成了我从未见过的石堆。看似是成堆的乱石，但去搬动，却发现它们都是长在一起的，可以挪动的都比我还重。我找不到一块与我体重相仿的石头去实验它能不能飞上去，但这一通捣鼓已让我大汗淋漓，杵着膝盖，冲着崖边大口喘气。
心说不管了，反正已经够离谱的了，但面对眼前这一片未知的深邃，我还是没有胆量纵身跃去。我打算来一个助跑突然跳进水流，但在马上到达边缘时大脑自动踩了刹车，制止了我的双腿。我在崖边踱步，不时感受到由下吹上来的水汽。所有的一切仿佛都在指引我跳进水流，然后到达下一个目的地，但我没有这个勇气，却又不知道还有什么去路。现在的我就像等待戈多里面的流浪汉，空虚而绝望，周围的环境也逐渐变得模糊。
周围的一切都在慢慢的腾空，这应该是我体力透支而产生的幻觉。就在蹲的腿软时，不知道是谁或者是什么东西突然推了我一把。力道如此之大，就像一门火炮，而我是那枚炮弹，被推飞了出去。我直接飞入了水流中，马上就感受到了一股向上的力量。它把我顺着瀑布送了上去。我翻滚着穿过朦胧的水汽与浓雾夹层，不知道在浪花中飞行了多久，最终一跃而上，狠狠的拍在了水面上。
应该是这里有别的神仙老爷看透了我犹豫不决的内心，替我做了主。于是我顺水而上，来到了这里。这一拍我是直挺挺的拍在了水面上，就像高空跳水，然后躺着摔进了泳池，后背可能已经全摔红了。这一系列高难度动作我感觉我的五脏六腑已经攒位颠倒了，我想起西游记开头曲那个片段，孙悟空从花果山的瀑布下翻着跟头飞入云层，可惜我没有他那金刚不坏的体质。
翻转颠簸让我头晕目眩，许久才站稳。这是一个湖面，我站的位置水深刚好过肩。我就在它的下游口，身后几米就是送我飞上来的瀑布。湖面很广，头顶仿佛是看不见太阳的蓝天。这终于让我有了些许的亲近感，没有了先前头顶那雾蒙蒙带来的压抑。这是个山顶上的湖，类似火山口上的那种天池。向远望去，遥遥可见前方还有一个瀑布，连向原处的高山顶峰。这应该是一处缓层的水池，上方还应有这样因瀑布冲击而积蓄成的湖泊，或者本来就是个火山凹坑顶。只不过它们的流向是颠倒的。
我游向岸边，浑身湿透。好在这里不冷，甚至有光感的温暖，不知是不是我的错觉。岸边终于看见了正常的草本植被，但它们都是种在碎石中的。
人已经累瘫了，直接扔在地上。湖的周围很宽广，远处依旧是半环型山脉围绕，在瀑布处形成断崖。光线是垂直照下的，因此山脚也没有阴冷感。我脱下湿漉漉的睡衣，躺在地上望天，就一眨眼的功夫，一座悬浮着的倒山形石台，托着类似塔一样的建筑突然出现，从山脉上飘过。就这一瞬，我站起来再去仔细的寻找，已经不见了。这应该是我的错觉，疲惫让我再次躺下。我想眯一会，但几秒后我感觉到有什么东西的影子罩住了我。猛然睁眼，那个悬浮的石台就在我头顶。它移动的很慢，而且不止一个。它们离地面很高，宛如一丛丛云朵，几次尝试后我发现只有与它平视时才能看见。我直接窜起，估摸着它的移动方向追着跑过去。石台上有塔楼，那里面就一定会有人。
我收拾好衣服，系在腰上，向着大概方位奔去。就在还没跑出几步时，我看见了前方一个无比熟悉的身影：那个山下草堂里面的老爷子。他站在远处的山脚下，仿佛在等我。虽然距离很远，但这一路的经历我记忆犹新，这身形就是他没别人。这一次他没有拿笔，而是拎着一个拂尘。看见我向他跑去，拂尘一甩，头顶悬浮的石台便突然显现，再次挥舞，这些东西便随风而散，全都消失了。距离很远，但我能清楚的看见他在笑，是那种戏弄般的笑。我知道，这是他耍的把戏。
“你终于，看见我了。”
几百米的距离，我竟可以清楚的听见他的话，似直接灌入我的耳朵。 https://t.cn/A6yYeHK6
我如果爱你——绝不像攀援的凌霄花，
借你的高枝炫耀自己；我如果爱你——
绝不学痴情的鸟儿，为绿荫重复单调的歌曲；
也不止像泉源，常年送来清凉的慰藉；
也不止像险峰，增加你的高度，
衬托你的威仪。甚至日光，
甚至春雨。不，
这些都还不够！我必须是你近旁的一株木棉，
作为树的形象和你站在一起。根，
紧握在地下；叶，
相触在云里。每一阵风过，
我们都互相致意，但没有人，
听懂我们的言语。你有你的铜枝铁干，
像刀，像剑，
也像戟；我有我红硕的花朵，
像沉重的叹息，又像英勇的火炬。
我们分担寒潮、风雷、
霹雳；我们共享雾霭、
流岚、虹霓。
仿佛永远分离，却又终身相依。
这才是伟大的爱情，坚贞就在这里：
爱——不仅爱你伟岸的身躯，
也爱你坚持的位置，足下的土地。
借你的高枝炫耀自己；我如果爱你——
绝不学痴情的鸟儿，为绿荫重复单调的歌曲；
也不止像泉源，常年送来清凉的慰藉；
也不止像险峰，增加你的高度，
衬托你的威仪。甚至日光，
甚至春雨。不，
这些都还不够！我必须是你近旁的一株木棉，
作为树的形象和你站在一起。根，
紧握在地下；叶，
相触在云里。每一阵风过，
我们都互相致意，但没有人，
听懂我们的言语。你有你的铜枝铁干，
像刀，像剑，
也像戟；我有我红硕的花朵，
像沉重的叹息，又像英勇的火炬。
我们分担寒潮、风雷、
霹雳；我们共享雾霭、
流岚、虹霓。
仿佛永远分离，却又终身相依。
这才是伟大的爱情，坚贞就在这里：
爱——不仅爱你伟岸的身躯，
也爱你坚持的位置，足下的土地。
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