最近有个好消息想必很多人都看到了，那就是电影《失孤》原型郭刚堂丢失了24年的儿子，终于找到了。
无数人看到这则新闻感动落泪，但更为他高兴。因为郭刚堂这些年可太不容易了。
时间回到1997年，那时郭刚堂只有27岁。
结婚三年，儿子两岁，自己开拖拉机搞运输，本来算是一个经济殷实的幸福小康之家。
但9月21日那天下午，一个噩耗突然击中了他。
刚刚回到家的他，听到堂叔惊慌失措地大喊：你家小六出事了！
小六，本命郭振，正是郭刚堂的儿子。
据说这天，郭振的妈妈在屋子里做家务，而郭振和邻居家的女孩一起在门外玩耍。
突然间来了一个年轻的女人，一把蒙住了郭振的脸，然后抱着郭振迅速离开，消失在村子里。
郭刚堂瞬时间觉得天旋地转，直接给在场的乡亲们跪下求他们帮忙。
村子里的邻居和亲戚也算热心，出动了上百人帮他找儿子，但附近的路口、汽车站、火车站都找遍了，根本没有儿子的身影。
《失孤》剧照
那是连火车买票都不需要实名制的1997年，儿子到底去了哪呢？
没有人能回答他。
于是郭刚堂做了一个决定：作为一个父亲，他一定要找到儿子。
“我动，可能离孩子就近点，我不动待在家里，人贩子能把他送回来吗？不会！所以我就要不停地找。”
他把儿子的照片和信息做成喷绘，带在摩托车后面，开始了艰难的寻子之路。
没想到，这一找就是24年。
这期间，他骑坏了十几辆摩托车，走了50多万公里，最多一天骑过720多公里，几乎全国各省市都找遍了。
最凶险的时候，他曾被泥头车上的石头砸下，倒在公路上不省人事。
还有一次他在大别山的盘山公路，差点被狂风暴雨吹下山崖。
但即便这样，他也没有放弃。
他说:“作为父亲的人都应该一如既往的找下去，因为这可能就是常理中所说的血浓于水吧”。
儿子还在等着他，如果他放弃了，儿子怎么办呢？
摩托车后的这面旗子，就是他的寄托，每当旗子伴随着风声呼啦作响，他都觉得是儿子在远方遥遥地呼唤着他。
“只有在路上，我才感觉我是个父亲。”
这些年，为了找儿子他花光了所有积蓄，甚至欠了不少外债。
他开始在路上打工，扛水泥、做木工、开挖掘机，后来改成卖妻子制作的葫芦烙画。
每到一个地方，郭刚堂就会在街巷集市上一边兜售葫芦，一边打听儿子的下落，再苦再累也咬牙坚持着。
因为他知道“我们大人可以选择绝望或者坚强，但孩子只能等待”。
随着郭刚堂执着寻子的事迹被越来越多的人知道，不少媒体也注意到了他，报道了他的故事。
之后，更是有导演以他为原型拍摄了电影《失孤》。
电影上映后，无数普通人被他的故事感动，纷纷对他施以援手，有帮他修摩托的，有帮他提供信息的。
而善良的郭刚堂同时在也积极帮助别人，他利用自己的网络影响力成立了天涯寻亲网，帮助了很多家庭成功找到自己的孩子。
同时，他还主编出版了“防拐”知识绘本，总结了自己这些年的经验和教训，让更多人认识到“防拐”的重要性。
好在上天没有辜负这个伟大的爸爸。
就在今年的7月11日，整整24年之后——郭刚堂终于迎来了真正的好消息，河南省公安系统通知他，郭振找到了！
郭刚堂两口子接到电话激动地彻夜难眠，不但将家里的旧物全部卖掉，置办了新的家具，还特地给儿子准备了1万块钱的大红包。
本来还打算办酒席，但由于疫情，他改成买1000斤糖果分给大家，希望能分享这份喜悦。
终于到了见面之际，一家三口相拥而泣，无数网友也跟着落泪了。。。
据了解，郭刚堂的儿子之所以能被找到，得益于我国的“打拐DNA系统”建立。
6月中旬的时候，河南方面根据线索录入了本地一位居民的血样，结果直接就与郭刚堂夫妇比中。
不光如此，当初作案的罪犯也被抓获，他们也首次供述了当初拐走孩子的细节。
原来犯罪嫌疑人是当年2个去山东旅游的情侣，为了图财，打算拐卖孩子。
在实施犯罪之前，二人早已踩点并接触了村里的其他男童。
当天，他们看到在家门口玩耍的郭振，就瞅准时机抱走了他。
随后他们把孩子带回了河南，由男方卖给了后来的买家。
真相大白时郭刚堂才知道，原来儿子竟然就在和自己相距仅200多公里的地方。
目前，2名嫌疑已经被警方逮捕，等待他们的是法律的严惩。
郭刚堂寻亲的故事，看似圆满结束了，但故事的结局却引起了不小的争议。
那就是儿子郭振并不打算跟郭刚堂回山东，他决定留在养父母身边。
他说，养父母年事已高，需要他赡养，而且他的工作和生活都已安定在河南，他只是答应经常回这边的家看看。
一众网友看到这儿，瞬间就炸锅了：买卖同罪，作为买方的养父母，也应该同时受到法律的制裁！
那么郭刚堂是啥态度呢？
他的话也出乎了大部分人的预料。
他说，会把儿子的养父母当做亲戚，互相走动，还称孩子如果想孝顺养父母，郭家也会支持，并发自肺腑的尊重孩子的决定。
这可把网友给气坏了。
有人说，作为一个打拐旗帜，怎么能随便原谅买卖儿童的人呢？
“他们可不是普通养父母，而是非法拘禁、购买儿童的嫌疑犯！”
“对自己的孩子是伟大了，但是对别人的孩子呢？就应该让买方付出代价！”
“从当事人的角度觉得能理解，但不代表社会应该容忍。”
据爆料，郭振本人目前在河南商丘，家里还有两个姐姐，因为没有儿子，他养父母才养了他，所以也待他很好。
看认亲视频里也能看出来，郭振身材高大健硕，也接受了大学教育，现在工作稳定，是一名老师。可以说养父母把他教育得很不错。
而且他在视频里坚决不露出正脸，恐怕就是料到他这决定曝光后，会有这么一出吧。
毕竟这事儿往好了说，是养父母替郭刚堂把儿子培养大，儿子现在健康体面，貌似是帮他担负了“养育之恩”。
但实际对于郭刚堂来说，何尝不是残忍呢？
养父母“偷”走了他的人生，孩子找到了，但却成了别人的孩子。
他们两口子这24年怎么过的，流了多少眼泪，只有他们自己心里清楚。
他们能作出这种决定，何尝不是出于无奈啊！
因为他不想让儿子为难，对儿子造成二次伤害。
只要儿子能好好的，比啥都强。
想必他也预想过儿子的人生吧。
一次采访中，他说曾经遇到过一个特别像郭振的孩子，但验了DNA后最终还是排除了。
《失孤》剧照
离开之前，他忍不住跪下来对那户人家说：求求你们，一定要让这个孩子读大学！
可以想象，对于一个父亲来说，最痛苦的是对孩子命运未知的恐惧。
他在哪里？身体健康吗？会不会去乞讨？还活着吗？
当真正见到儿子时，他发现儿子不但大学毕业，受了高等教育，还有一份不错的工作，被家人精心呵护着长大，想必也是欣慰，甚至是庆幸的吧。
因为对他们这些常年泡在苦难里的人，也许一点点幸福就会满足。
虽说，没有买卖就没有伤害，养父母当然追根究底来说是整个悲剧事件的始作俑者，但是从儿子的角度，他们应该还是给予了郭振很多的爱。
郭振从2岁就到了养父母家，人家也把他当亲生儿子对待，于情于理，都是他二十多年来感情上的至亲。
冒出个陌生人说是自己亲父母，一时也很难培养起感情。
现在如果立刻叫他和养父母断绝关系来往，回到郭家，甚至起诉让养父母坐牢，显然都不可能。
再加上他现在工作稳定，在河南有房有车，突然让他去山东生活，也有很大难度。
所以也能理解他的决定吧。
无数人看到这则新闻感动落泪，但更为他高兴。因为郭刚堂这些年可太不容易了。
时间回到1997年，那时郭刚堂只有27岁。
结婚三年，儿子两岁，自己开拖拉机搞运输，本来算是一个经济殷实的幸福小康之家。
但9月21日那天下午，一个噩耗突然击中了他。
刚刚回到家的他，听到堂叔惊慌失措地大喊：你家小六出事了！
小六，本命郭振，正是郭刚堂的儿子。
据说这天，郭振的妈妈在屋子里做家务，而郭振和邻居家的女孩一起在门外玩耍。
突然间来了一个年轻的女人，一把蒙住了郭振的脸，然后抱着郭振迅速离开，消失在村子里。
郭刚堂瞬时间觉得天旋地转，直接给在场的乡亲们跪下求他们帮忙。
村子里的邻居和亲戚也算热心，出动了上百人帮他找儿子，但附近的路口、汽车站、火车站都找遍了，根本没有儿子的身影。
《失孤》剧照
那是连火车买票都不需要实名制的1997年，儿子到底去了哪呢？
没有人能回答他。
于是郭刚堂做了一个决定：作为一个父亲，他一定要找到儿子。
“我动，可能离孩子就近点，我不动待在家里，人贩子能把他送回来吗？不会！所以我就要不停地找。”
他把儿子的照片和信息做成喷绘，带在摩托车后面，开始了艰难的寻子之路。
没想到，这一找就是24年。
这期间，他骑坏了十几辆摩托车，走了50多万公里，最多一天骑过720多公里，几乎全国各省市都找遍了。
最凶险的时候，他曾被泥头车上的石头砸下，倒在公路上不省人事。
还有一次他在大别山的盘山公路，差点被狂风暴雨吹下山崖。
但即便这样，他也没有放弃。
他说:“作为父亲的人都应该一如既往的找下去，因为这可能就是常理中所说的血浓于水吧”。
儿子还在等着他，如果他放弃了，儿子怎么办呢？
摩托车后的这面旗子，就是他的寄托，每当旗子伴随着风声呼啦作响，他都觉得是儿子在远方遥遥地呼唤着他。
“只有在路上，我才感觉我是个父亲。”
这些年，为了找儿子他花光了所有积蓄，甚至欠了不少外债。
他开始在路上打工，扛水泥、做木工、开挖掘机，后来改成卖妻子制作的葫芦烙画。
每到一个地方，郭刚堂就会在街巷集市上一边兜售葫芦，一边打听儿子的下落，再苦再累也咬牙坚持着。
因为他知道“我们大人可以选择绝望或者坚强，但孩子只能等待”。
随着郭刚堂执着寻子的事迹被越来越多的人知道，不少媒体也注意到了他，报道了他的故事。
之后，更是有导演以他为原型拍摄了电影《失孤》。
电影上映后，无数普通人被他的故事感动，纷纷对他施以援手，有帮他修摩托的，有帮他提供信息的。
而善良的郭刚堂同时在也积极帮助别人，他利用自己的网络影响力成立了天涯寻亲网，帮助了很多家庭成功找到自己的孩子。
同时，他还主编出版了“防拐”知识绘本，总结了自己这些年的经验和教训，让更多人认识到“防拐”的重要性。
好在上天没有辜负这个伟大的爸爸。
就在今年的7月11日，整整24年之后——郭刚堂终于迎来了真正的好消息，河南省公安系统通知他，郭振找到了！
郭刚堂两口子接到电话激动地彻夜难眠，不但将家里的旧物全部卖掉，置办了新的家具，还特地给儿子准备了1万块钱的大红包。
本来还打算办酒席，但由于疫情，他改成买1000斤糖果分给大家，希望能分享这份喜悦。
终于到了见面之际，一家三口相拥而泣，无数网友也跟着落泪了。。。
据了解，郭刚堂的儿子之所以能被找到，得益于我国的“打拐DNA系统”建立。
6月中旬的时候，河南方面根据线索录入了本地一位居民的血样，结果直接就与郭刚堂夫妇比中。
不光如此，当初作案的罪犯也被抓获，他们也首次供述了当初拐走孩子的细节。
原来犯罪嫌疑人是当年2个去山东旅游的情侣，为了图财，打算拐卖孩子。
在实施犯罪之前，二人早已踩点并接触了村里的其他男童。
当天，他们看到在家门口玩耍的郭振，就瞅准时机抱走了他。
随后他们把孩子带回了河南，由男方卖给了后来的买家。
真相大白时郭刚堂才知道，原来儿子竟然就在和自己相距仅200多公里的地方。
目前，2名嫌疑已经被警方逮捕，等待他们的是法律的严惩。
郭刚堂寻亲的故事，看似圆满结束了，但故事的结局却引起了不小的争议。
那就是儿子郭振并不打算跟郭刚堂回山东，他决定留在养父母身边。
他说，养父母年事已高，需要他赡养，而且他的工作和生活都已安定在河南，他只是答应经常回这边的家看看。
一众网友看到这儿，瞬间就炸锅了：买卖同罪，作为买方的养父母，也应该同时受到法律的制裁！
那么郭刚堂是啥态度呢？
他的话也出乎了大部分人的预料。
他说，会把儿子的养父母当做亲戚，互相走动，还称孩子如果想孝顺养父母，郭家也会支持，并发自肺腑的尊重孩子的决定。
这可把网友给气坏了。
有人说，作为一个打拐旗帜，怎么能随便原谅买卖儿童的人呢？
“他们可不是普通养父母，而是非法拘禁、购买儿童的嫌疑犯！”
“对自己的孩子是伟大了，但是对别人的孩子呢？就应该让买方付出代价！”
“从当事人的角度觉得能理解，但不代表社会应该容忍。”
据爆料，郭振本人目前在河南商丘，家里还有两个姐姐，因为没有儿子，他养父母才养了他，所以也待他很好。
看认亲视频里也能看出来，郭振身材高大健硕，也接受了大学教育，现在工作稳定，是一名老师。可以说养父母把他教育得很不错。
而且他在视频里坚决不露出正脸，恐怕就是料到他这决定曝光后，会有这么一出吧。
毕竟这事儿往好了说，是养父母替郭刚堂把儿子培养大，儿子现在健康体面，貌似是帮他担负了“养育之恩”。
但实际对于郭刚堂来说，何尝不是残忍呢？
养父母“偷”走了他的人生，孩子找到了，但却成了别人的孩子。
他们两口子这24年怎么过的，流了多少眼泪，只有他们自己心里清楚。
他们能作出这种决定，何尝不是出于无奈啊！
因为他不想让儿子为难，对儿子造成二次伤害。
只要儿子能好好的，比啥都强。
想必他也预想过儿子的人生吧。
一次采访中，他说曾经遇到过一个特别像郭振的孩子，但验了DNA后最终还是排除了。
《失孤》剧照
离开之前，他忍不住跪下来对那户人家说：求求你们，一定要让这个孩子读大学！
可以想象，对于一个父亲来说，最痛苦的是对孩子命运未知的恐惧。
他在哪里？身体健康吗？会不会去乞讨？还活着吗？
当真正见到儿子时，他发现儿子不但大学毕业，受了高等教育，还有一份不错的工作，被家人精心呵护着长大，想必也是欣慰，甚至是庆幸的吧。
因为对他们这些常年泡在苦难里的人，也许一点点幸福就会满足。
虽说，没有买卖就没有伤害，养父母当然追根究底来说是整个悲剧事件的始作俑者，但是从儿子的角度，他们应该还是给予了郭振很多的爱。
郭振从2岁就到了养父母家，人家也把他当亲生儿子对待，于情于理，都是他二十多年来感情上的至亲。
冒出个陌生人说是自己亲父母，一时也很难培养起感情。
现在如果立刻叫他和养父母断绝关系来往，回到郭家，甚至起诉让养父母坐牢，显然都不可能。
再加上他现在工作稳定，在河南有房有车，突然让他去山东生活，也有很大难度。
所以也能理解他的决定吧。
洋河2020年年报浅析
洋河是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。根据已披露的白酒行业定期报告，公司的营业收入和利润规模继续保持行业前三位。公司位于中国白酒之都---宿迁市，坐拥“三河两湖湿地”，悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。2021年公司经营目标是实现营业收入同比增长10%以上。
现将洋河2020年年报简要分析如下：
一、 扣非净利润下降明显
2020年营收为211.01亿，下浮-8.76%；净利润74.82亿，增幅1.34%；扣非净利润56.52亿，下浮-13.79%。2020年的净利润中扣非净利润占比太高，实际主营业务利润占净利润比为56.52/74.82*100=75.54%。洋河将大部分留存利润进行投资理财，经查，2020年证券投资合计金额为172亿，其中持有中银证券约7894万股，中银证券本期损益13.48亿，期末市值为17.48亿；信托产品51.27亿；其他证券103.25亿。资产负债表中，货币资金仅有72.43亿，交易性金融资产143.02亿，其他非流动金融资产63.67亿。公司赚的钱除了分红以外，大部分钱拿去投资，洋河公司在几家酒企中投资理财应该算最好的一家。2020年74.82亿的净利润中，非经常性损益为（税后）18.3亿，其中投资收益为12.07亿，2019年投资收益为8.51亿，该项收益主要是信托产品收益及理财收益，该项收益每年有持续性可能。另一项公允价值变动损益为12.68亿，该项收益为中银证券账面浮盈，没有持续性。所以在计算洋河真实的利润及估值时，保守的策略就是将该公允价值变动损益进行扣除。2020-2018年扣非净利润分别为：56.52亿、65.56亿、73.69亿，扣非净利润近几年持续下降。老窖2020年扣非净利润为59.91亿，已高于洋河。
二、表象感觉企业现金流非常匮乏，实则非常充裕
2020-2018年经营现金流净额分别为：39.79亿/1.13=35.21亿；67.98亿/1.13=60.16亿；90.57亿/1.13=80.15亿。三年净利润分别为：74.82亿、73.83亿、81.15亿。近三年经营现金流净额持续低于净利润。为了防止因调节利润影响短期现金流净额，将三年平均经营现金流净额与利润比较。三年平均经营现金流净额为（35.21+60.16+80.15）/3=58.51亿；三年平均净利润为（74.82+73.83+81.15）/3=76.6亿。近三年平均经营现金流净额占利润比为58.51/76.6*100=76.38%。如果仅仅通过经营现金流金额与净利润比较，可能会影响自己的判断。再看看“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，2020年-2018年分别为215.27亿、281.58亿、281.05亿，近三年营收分别为：211.01亿、231.26亿、241.6亿，与营收完全匹配。也就是实际销售出去的酒，基本上都拿到了钱。再查下应收账款情况，经查，2020-2018年的应收账款分别为：6.17亿、6.75亿、2.48亿，分别占营收比为：2.92%、2.92%、1.02%，占比非常少。那么，再与其他几家高端酒企进行对比，2020年汾酒应收款项占营收比为27.09%；老窖应收款项占营收比为19.28%；五粮液应收款项占营收比为35.99%，茅台应收款项占营收比为1.56%。洋河的应收账款占营收比几乎接近茅台，通过应收款项占营收比例可看出产品的竞争力，以及真实产品销售情况。既然洋河的应收账款这么少，销售商品、提供劳务收到的现金又与营收非常匹配，那么为何经营现金流净额比净利润少得很多？其实分析财报不能千篇一律、照搬教条地去分析，对于不同的企业要区别对待。由于洋河的净利润中投资收益占比相当高，应该将经营现金流净额与扣非净利润比较更加合理。2020-2018年扣非净利润分别为56.52亿、65.56亿、73.69亿，三年平均扣非净利润为65.26亿。这样与近三年的平均经营现金流净额58.51亿基本匹配。极少的应收账款，真实的现金流，利润含金量非常高，利润真实可靠。
三、持续、稳定、较大比例的分红
公司每年的分红占利润比达到60%，企业投资理财水平较高的情况下，还能将大部分利润全部分配给股东，这样的良心企业确实值得称赞。这也许与股权结构有关，大部分高管及利益共同体都持股，这也是核心竞争力的部分。不过，尽管分红比例很高，但是近几年的分红金额因利润的减少而逐年下降。对于长期投资标的，稳定的利润及分红增长，才是稳定盈利最大的保障。企业近几年利润不同程度的下浮与企业进行营销改革有关，因营销策略没及时跟上消费升级趋势，造成经销商库存长期积压，这几年主要加大去库存。
2014年5月，公司回购358万股，回购金额为1.58亿，回购的股份依法注销。2019-2020年回购966万股，支付金额为10亿，主要用于股权激励。该公司2009年上市，除上市募集27亿资金外，再也没有向市场募集资金，派现资金277亿，分红融资比为10.25倍。同时从市场回购11.58亿资金。通过该公司回购股份注销，没有再融资来看，该公司赚到了实实在在的钱，是一个诚信的企业。
四、营收下浮主要来自省内
近几年，省内营收下浮较大，下浮比例为（95.6-116.11）/116.11*100=-17.66%。省外营收下浮比例为（107.74-115.75）/115.75*100=-6.92%。省内营收下浮较大与今世缘营收增长及其他酒企打入江苏市场有关。
五、普通酒营收下浮明显
依据《深圳证券交易所行业信息披露指引第14号---上市公司从事食品及酒制造相关业务》的披露之要求，公司按照出厂价分为中高档酒和普通酒。其中：中高档酒出厂价≥100/500ml的产品，主要代表为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝等。普通产品出厂价＜100元/500ml的产品，主要为洋河大曲、双沟大曲等。以前公司都按白酒与红酒进行区分。2020年中高档酒营收为176.48亿，下浮-7.15%；普通酒营收26.87亿，下浮-14.86%。通过营收可看出，中高档酒下降较少，普通酒下降较多，说明在洋河上也体现消费升级趋势。
六、每年不停上浮出厂价
洋河的主要营收仍是白酒，红酒营收可忽略，而且红酒每年营收呈下降趋势。因该公司年报只分别披露中高档酒与普通酒的营收，未分别披露销售量，所以只能计算所有白酒的出厂价。洋河酒度数为42°，浓香型酒基酒度数为68°，所以一斤基酒能勾兑出0.68/0.42=1.62倍42°商品酒。无水酒精标准比重为0.7893g/cm3，每500ml 42°商品酒的质量为500*（0.7893*0.42+1*0.58）=455.75g。2020年白酒出厂价为：2020年白酒营收201.52亿/白酒销售量155757/1000/2/500*455.75*1.13=66.63元/瓶；2019年白酒出厂价为：2019年白酒营收219.67亿/白酒销售量186023/1000/2/500*455.75*1.13=60.81元/瓶；2018年白酒出厂价为：2018年白酒营收229.13亿/白酒销售量214051/1000/2/500*455.75*1.13=55.12元。通过以上计算的出厂价可看出，虽然营收每年降低，但出厂价每年约增长10%。但因原材料及人工成本的上升，毛利率并未随着出厂价上升而上升。
七、较大的预收账款是未来营收的保障
公司2020-2018年预收账款分别为95.99亿、67.53亿、44.68亿，每年快速增长。我们将洋河与老窖相比较，两家企业2020年营收分别为：洋河营收211.01亿、老窖营收166.53亿，两家营收相当。但是两家预收账款相差较大，洋河预收账款为95.99亿，占营收45.49%；老窖预收账款为18.97亿，占营收11.39%。白酒企业大部分都是以预收款的形式进行经营，预收账款占比高，说明经销商进货意愿强，产品销售预期强，来年利润有保障。另一方面，有可能企业隐藏部分利润未释放。2020年洋河的预收账款确实很高，茅台近千亿的营收，2020年预收账款才149.32亿。看来，公司定于2021年营收目标为10%以上增长的确定性很大。
八、实际生产量远低于设计产能
公司设计产能为222545吨，2020年实际产能为122366吨。通过五粮液、洋河、老窖及汾酒设计产能与实际生产量情况来看，实际生产量都远远低于设计产能，说明并不是公司不想生产更多的酒，而是市场无法接受更多的白酒。根据几家公司产销量可看出，未来几年少喝酒、喝好酒、喝健康酒的消费惯性还会延续。除了茅台的实际产能超过设计产能以外，其他酒企的实际产能都低于设计产能。通过此数据比较，可看出产品的竞争力。茅台是以产定销，而其他酒企以销定产。所以也只有茅台的业绩能预估，其他酒企会随市场变化而变化，这就是茅台与其他酒企最大的区别。
引用洋河2020年年报行业形势分析：根据国家统计局的数据，2020年规模以上白酒企业数量减少到1040家，相较于2016年减少了538家。随着消费者品牌意识的逐渐提高，白酒市场份额向头部品牌、头部企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加强。具备资本优势、管理优势、品牌优势、人才优势、渠道优势的名优白酒企业，将会在未来的白酒市场竞争中胜出。洋河在2009年上市以后，借用资本市场的融资及宣传优势，在00年代初突飞猛进的基础上，企业经营更加良性发展。近几年，因营销策略未及时跟上消费升级趋势，销售有所停滞。还好，企业管理层及时发现企业发展的瓶颈，及时调整策略。通过两年的经营策略的调整，现在已有好的改观。
记得00年代初，江苏市场基本上都喝海之蓝，觉得那时的海之蓝非常好喝，条件好的，会喝上天之蓝。后来因海之蓝与天之蓝还分商超供应酒、经销商供应酒以及酒店供应酒，每个渠道供应的酒质量都不一样，商超供应的酒最好喝。同时，大量的假酒出现，市场乱象丛生，洋河系列酒就逐渐淡出了我们的视野。近几年随着消费升级，梦系列重新进入我们的视野，请客吃饭只会有梦系列，海之蓝、天之蓝基本上没在出现过。现在洋河公司也注重高端品牌的开发，梦之蓝水晶版惊艳上市、M6+完成全国化推广等。几家高端白酒企业中，洋河的管理层最值得信赖，相信洋河在管理层齐心协力的作用下突破重围。通过财报分析来看，上市12年来，除了上市融资外，再也没有向市场融资，而且大量分红，同时回购股票。现金流充裕、大量的预收账款及应付账款，极少的应收账款，说明企业产品的竞争力非常强。洋河酒也是八大名酒之一，企业产品有一定的时间积淀，符合消费升级趋势。洋河最大的瓶颈就是高端酒的品牌力尚不够，酒的口感、质量与高端尚有一定的距离。
本人在2019年底投资过洋河，2020年初，因茅台股价大跌，聚焦之茅台。既然公司利润真实且能持续，那么剩下的就是给企业估值。对洋河保守估值应该将非经常性损益变动进行扣除。2020年扣非净利润为56.52亿，2021年一季度扣非净利润为38.11亿。因白酒行业的特性，一季度的利润基本上占全年的利润一半（茅台除外），洋河每年一季度的利润占全年利润为40%左右。按一季度利润推算2021年全年利润约为95.28亿，再进行打折，预估扣非净利润为90亿。因洋河品牌力比起高端酒尚有点距离，只能给于25倍估值。合理市值为90亿*25=2250亿，股本为15.1亿，2021年合理股价为149元。本人考虑在该价格附近适当买入作为深市打新之用。
目前为止，茅台、五粮液、洋河、老窖、汾酒共五家高端白酒企业年报全部分析完毕，后面不再分析其他白酒企业年报。以上只是个人粗浅的认知，请勿据此进行投资，切切！
洋河是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。根据已披露的白酒行业定期报告，公司的营业收入和利润规模继续保持行业前三位。公司位于中国白酒之都---宿迁市，坐拥“三河两湖湿地”，悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。2021年公司经营目标是实现营业收入同比增长10%以上。
现将洋河2020年年报简要分析如下：
一、 扣非净利润下降明显
2020年营收为211.01亿，下浮-8.76%；净利润74.82亿，增幅1.34%；扣非净利润56.52亿，下浮-13.79%。2020年的净利润中扣非净利润占比太高，实际主营业务利润占净利润比为56.52/74.82*100=75.54%。洋河将大部分留存利润进行投资理财，经查，2020年证券投资合计金额为172亿，其中持有中银证券约7894万股，中银证券本期损益13.48亿，期末市值为17.48亿；信托产品51.27亿；其他证券103.25亿。资产负债表中，货币资金仅有72.43亿，交易性金融资产143.02亿，其他非流动金融资产63.67亿。公司赚的钱除了分红以外，大部分钱拿去投资，洋河公司在几家酒企中投资理财应该算最好的一家。2020年74.82亿的净利润中，非经常性损益为（税后）18.3亿，其中投资收益为12.07亿，2019年投资收益为8.51亿，该项收益主要是信托产品收益及理财收益，该项收益每年有持续性可能。另一项公允价值变动损益为12.68亿，该项收益为中银证券账面浮盈，没有持续性。所以在计算洋河真实的利润及估值时，保守的策略就是将该公允价值变动损益进行扣除。2020-2018年扣非净利润分别为：56.52亿、65.56亿、73.69亿，扣非净利润近几年持续下降。老窖2020年扣非净利润为59.91亿，已高于洋河。
二、表象感觉企业现金流非常匮乏，实则非常充裕
2020-2018年经营现金流净额分别为：39.79亿/1.13=35.21亿；67.98亿/1.13=60.16亿；90.57亿/1.13=80.15亿。三年净利润分别为：74.82亿、73.83亿、81.15亿。近三年经营现金流净额持续低于净利润。为了防止因调节利润影响短期现金流净额，将三年平均经营现金流净额与利润比较。三年平均经营现金流净额为（35.21+60.16+80.15）/3=58.51亿；三年平均净利润为（74.82+73.83+81.15）/3=76.6亿。近三年平均经营现金流净额占利润比为58.51/76.6*100=76.38%。如果仅仅通过经营现金流金额与净利润比较，可能会影响自己的判断。再看看“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，2020年-2018年分别为215.27亿、281.58亿、281.05亿，近三年营收分别为：211.01亿、231.26亿、241.6亿，与营收完全匹配。也就是实际销售出去的酒，基本上都拿到了钱。再查下应收账款情况，经查，2020-2018年的应收账款分别为：6.17亿、6.75亿、2.48亿，分别占营收比为：2.92%、2.92%、1.02%，占比非常少。那么，再与其他几家高端酒企进行对比，2020年汾酒应收款项占营收比为27.09%；老窖应收款项占营收比为19.28%；五粮液应收款项占营收比为35.99%，茅台应收款项占营收比为1.56%。洋河的应收账款占营收比几乎接近茅台，通过应收款项占营收比例可看出产品的竞争力，以及真实产品销售情况。既然洋河的应收账款这么少，销售商品、提供劳务收到的现金又与营收非常匹配，那么为何经营现金流净额比净利润少得很多？其实分析财报不能千篇一律、照搬教条地去分析，对于不同的企业要区别对待。由于洋河的净利润中投资收益占比相当高，应该将经营现金流净额与扣非净利润比较更加合理。2020-2018年扣非净利润分别为56.52亿、65.56亿、73.69亿，三年平均扣非净利润为65.26亿。这样与近三年的平均经营现金流净额58.51亿基本匹配。极少的应收账款，真实的现金流，利润含金量非常高，利润真实可靠。
三、持续、稳定、较大比例的分红
公司每年的分红占利润比达到60%，企业投资理财水平较高的情况下，还能将大部分利润全部分配给股东，这样的良心企业确实值得称赞。这也许与股权结构有关，大部分高管及利益共同体都持股，这也是核心竞争力的部分。不过，尽管分红比例很高，但是近几年的分红金额因利润的减少而逐年下降。对于长期投资标的，稳定的利润及分红增长，才是稳定盈利最大的保障。企业近几年利润不同程度的下浮与企业进行营销改革有关，因营销策略没及时跟上消费升级趋势，造成经销商库存长期积压，这几年主要加大去库存。
2014年5月，公司回购358万股，回购金额为1.58亿，回购的股份依法注销。2019-2020年回购966万股，支付金额为10亿，主要用于股权激励。该公司2009年上市，除上市募集27亿资金外，再也没有向市场募集资金，派现资金277亿，分红融资比为10.25倍。同时从市场回购11.58亿资金。通过该公司回购股份注销，没有再融资来看，该公司赚到了实实在在的钱，是一个诚信的企业。
四、营收下浮主要来自省内
近几年，省内营收下浮较大，下浮比例为（95.6-116.11）/116.11*100=-17.66%。省外营收下浮比例为（107.74-115.75）/115.75*100=-6.92%。省内营收下浮较大与今世缘营收增长及其他酒企打入江苏市场有关。
五、普通酒营收下浮明显
依据《深圳证券交易所行业信息披露指引第14号---上市公司从事食品及酒制造相关业务》的披露之要求，公司按照出厂价分为中高档酒和普通酒。其中：中高档酒出厂价≥100/500ml的产品，主要代表为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝等。普通产品出厂价＜100元/500ml的产品，主要为洋河大曲、双沟大曲等。以前公司都按白酒与红酒进行区分。2020年中高档酒营收为176.48亿，下浮-7.15%；普通酒营收26.87亿，下浮-14.86%。通过营收可看出，中高档酒下降较少，普通酒下降较多，说明在洋河上也体现消费升级趋势。
六、每年不停上浮出厂价
洋河的主要营收仍是白酒，红酒营收可忽略，而且红酒每年营收呈下降趋势。因该公司年报只分别披露中高档酒与普通酒的营收，未分别披露销售量，所以只能计算所有白酒的出厂价。洋河酒度数为42°，浓香型酒基酒度数为68°，所以一斤基酒能勾兑出0.68/0.42=1.62倍42°商品酒。无水酒精标准比重为0.7893g/cm3，每500ml 42°商品酒的质量为500*（0.7893*0.42+1*0.58）=455.75g。2020年白酒出厂价为：2020年白酒营收201.52亿/白酒销售量155757/1000/2/500*455.75*1.13=66.63元/瓶；2019年白酒出厂价为：2019年白酒营收219.67亿/白酒销售量186023/1000/2/500*455.75*1.13=60.81元/瓶；2018年白酒出厂价为：2018年白酒营收229.13亿/白酒销售量214051/1000/2/500*455.75*1.13=55.12元。通过以上计算的出厂价可看出，虽然营收每年降低，但出厂价每年约增长10%。但因原材料及人工成本的上升，毛利率并未随着出厂价上升而上升。
七、较大的预收账款是未来营收的保障
公司2020-2018年预收账款分别为95.99亿、67.53亿、44.68亿，每年快速增长。我们将洋河与老窖相比较，两家企业2020年营收分别为：洋河营收211.01亿、老窖营收166.53亿，两家营收相当。但是两家预收账款相差较大，洋河预收账款为95.99亿，占营收45.49%；老窖预收账款为18.97亿，占营收11.39%。白酒企业大部分都是以预收款的形式进行经营，预收账款占比高，说明经销商进货意愿强，产品销售预期强，来年利润有保障。另一方面，有可能企业隐藏部分利润未释放。2020年洋河的预收账款确实很高，茅台近千亿的营收，2020年预收账款才149.32亿。看来，公司定于2021年营收目标为10%以上增长的确定性很大。
八、实际生产量远低于设计产能
公司设计产能为222545吨，2020年实际产能为122366吨。通过五粮液、洋河、老窖及汾酒设计产能与实际生产量情况来看，实际生产量都远远低于设计产能，说明并不是公司不想生产更多的酒，而是市场无法接受更多的白酒。根据几家公司产销量可看出，未来几年少喝酒、喝好酒、喝健康酒的消费惯性还会延续。除了茅台的实际产能超过设计产能以外，其他酒企的实际产能都低于设计产能。通过此数据比较，可看出产品的竞争力。茅台是以产定销，而其他酒企以销定产。所以也只有茅台的业绩能预估，其他酒企会随市场变化而变化，这就是茅台与其他酒企最大的区别。
引用洋河2020年年报行业形势分析：根据国家统计局的数据，2020年规模以上白酒企业数量减少到1040家，相较于2016年减少了538家。随着消费者品牌意识的逐渐提高，白酒市场份额向头部品牌、头部企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加强。具备资本优势、管理优势、品牌优势、人才优势、渠道优势的名优白酒企业，将会在未来的白酒市场竞争中胜出。洋河在2009年上市以后，借用资本市场的融资及宣传优势，在00年代初突飞猛进的基础上，企业经营更加良性发展。近几年，因营销策略未及时跟上消费升级趋势，销售有所停滞。还好，企业管理层及时发现企业发展的瓶颈，及时调整策略。通过两年的经营策略的调整，现在已有好的改观。
记得00年代初，江苏市场基本上都喝海之蓝，觉得那时的海之蓝非常好喝，条件好的，会喝上天之蓝。后来因海之蓝与天之蓝还分商超供应酒、经销商供应酒以及酒店供应酒，每个渠道供应的酒质量都不一样，商超供应的酒最好喝。同时，大量的假酒出现，市场乱象丛生，洋河系列酒就逐渐淡出了我们的视野。近几年随着消费升级，梦系列重新进入我们的视野，请客吃饭只会有梦系列，海之蓝、天之蓝基本上没在出现过。现在洋河公司也注重高端品牌的开发，梦之蓝水晶版惊艳上市、M6+完成全国化推广等。几家高端白酒企业中，洋河的管理层最值得信赖，相信洋河在管理层齐心协力的作用下突破重围。通过财报分析来看，上市12年来，除了上市融资外，再也没有向市场融资，而且大量分红，同时回购股票。现金流充裕、大量的预收账款及应付账款，极少的应收账款，说明企业产品的竞争力非常强。洋河酒也是八大名酒之一，企业产品有一定的时间积淀，符合消费升级趋势。洋河最大的瓶颈就是高端酒的品牌力尚不够，酒的口感、质量与高端尚有一定的距离。
本人在2019年底投资过洋河，2020年初，因茅台股价大跌，聚焦之茅台。既然公司利润真实且能持续，那么剩下的就是给企业估值。对洋河保守估值应该将非经常性损益变动进行扣除。2020年扣非净利润为56.52亿，2021年一季度扣非净利润为38.11亿。因白酒行业的特性，一季度的利润基本上占全年的利润一半（茅台除外），洋河每年一季度的利润占全年利润为40%左右。按一季度利润推算2021年全年利润约为95.28亿，再进行打折，预估扣非净利润为90亿。因洋河品牌力比起高端酒尚有点距离，只能给于25倍估值。合理市值为90亿*25=2250亿，股本为15.1亿，2021年合理股价为149元。本人考虑在该价格附近适当买入作为深市打新之用。
目前为止，茅台、五粮液、洋河、老窖、汾酒共五家高端白酒企业年报全部分析完毕，后面不再分析其他白酒企业年报。以上只是个人粗浅的认知，请勿据此进行投资，切切！
写给蔡维泽的第三十天[心]第三十天了啊给我自己鼓鼓掌??这几天互动做的好累昨天坐摩摩哒把后背胳肿了今天忙叨了一上午周五考试周六考四级下周还连着考还好啊就算生活很艰难还有蔡维泽这个人啊今天看到你的评论真的想哭怎么会有你这么好的人你知道吗上天会认真对待每一个善良的人也会眷顾每一个努力的人你默默努力我默默陪你
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