股价都第三了,古井贡咋就摆脱不了“省酒”印象?

首席记者 杨孟涵

2021年上市白酒企业排行榜上,古井贡酒以132亿元位列第7,排在贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业之后。

股价排名第3、营收排名第7,市值超过1000亿元,这样骄人的排名与体量,早就应该跻身一流的古井贡酒,为何仍然难以摆脱“省酒”的定位?

估值过高?3年前股价过百

8月16日,古井贡酒股价开盘为250.55元,收盘为249.48元,这样的股价位居上市白酒企业第3,仅次于贵州茅台和山西汾酒,高于五粮液、洋河股份、泸州老窖。

此前,古井贡酒遭遇了专业机构对其估值的看空——7月25日,海通国际发布了一份针对古井贡酒的研报《高估值下的三重挑战》,海通国际认为,古井贡酒估值偏高,目前白酒板块估值为38.8倍市盈率(TTM),公司估值为47.7倍,仅次于山西汾酒的51.9倍。结合行业估值,海通国际给予古井贡酒35倍市盈率,目标价190元。

4天后,古井贡酒发布2022年半年度业绩快报:2022年上半年预计实现营业总收入90.02亿元,同比增长28.46%;预计实现归属于上市公司股东的净利润19.19亿元,同比增长39.17%。

这份业绩预告与海通国际的看法相左,有效提振了古井贡酒的股价,使其依然维持在较高水平,占据前三位置。

实际上,考察古井贡酒的股价曲线,会发现其一直维持着较高的水平。2019年3月,古井贡股价破百,当时其他几大名酒还处在较低的水平。

以2019年3月29日为例,当日古井贡开盘价达到104.30元,同一天,山西汾酒的开盘价为58.70元,泸州老窖的开盘价为64.76元,五粮液的开盘价为91.50元,茅台的开盘价为835元。

也就是说,早在2019年,古井贡酒的股价便与其他名酒拉开了差距,除了茅台外,五粮液以及泸州老窖均难以望其项背,如今如日中天的山西汾酒,当时股价仅为古井贡酒的二分之一多。

即便在今年遭遇估值过高的评价,但是古井贡酒依然高高在上。

有观点将古井贡酒的高估值解释为其利润增长率高,那么,实际情况如何呢?

2017年度,古井贡酒的净利增长率为38.46%,这在上市白酒企业中属于较高水平,但是低于山西汾酒的56.02%、低于茅台的61.97%,也低于同省的口子窖的42.15%。

值得一提的是,当年度口子窖的营收额大幅低于古井贡(30.03亿元VS69.68亿元),但是其净利额却与古井贡基本相当(11.14亿元VS11.49亿元)。

2018年度,古井贡酒的净利增幅为47.57%,与位居前五的名酒相比,仅低于山西汾酒的54.01%;2019年度,古井贡酒的净利增幅为23.73%,低于五粮液、山西汾酒、泸州老窖;2020年度,受疫情影响,古井贡酒净利增幅为负,全面低于前五的名酒;2021年度,古井贡酒净利增幅为23.90%,低于山西汾酒与泸州老窖。

综合来看,近5年来古井贡酒净利增幅较高,但并非无与伦比,这也不是构成其估值过高的主因。

费用高企,被连甩两个名次

在净利增幅难称最优、销售费用与管理费用却过高的情况下,古井贡酒被专业机构给出了“估值过高”的评价。

据统计,2018年-2021年,古井贡酒的销售费用分别为26.82亿元、31.85亿元、31.21亿元、40.08亿元,销售费用率分别为30.88%、30.57%、30.32%、30.20%,远高于山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒的销售费用率。

年报显示,2021年古井贡酒销售费用达到40.08亿元,增幅近三成,管理费用达到了惊人的10.22亿元,就这两项竟高达50亿元,比营业收入是其一倍的洋河还高。

近三年更是累计投入逾103亿元营销费用。这样的投入水平远超其他名酒,以至于古井贡被外界称之为“营销酒”——意谓更多靠营销驱动。

除了股价一直保持较高水平之外,实际上古井贡的发展也难称顺利。

2017年度,古井贡酒保持上市白酒企业第5名的排位,仅次于茅台、五粮液、洋河、泸州老窖,其排名在山西汾酒与顺鑫农业之前。

但是到了2018年,山西汾酒与顺鑫农业一跃而上,超过古井贡酒。值得注意的是,虽然当年度营收排名被汾酒超越,但是古井贡酒的净利额为16.95亿元,超过了汾酒的14.67亿元,也就是说,当时汾酒的盈利能力不及古井贡酒。

甚至到了2019年,在汾酒以118.80亿元营收力压古井贡酒的104.17亿元的时候,后者在净利额上依然保持着对前者超1亿元的领先。

2020年开始全面逆转,当年度汾酒的营收额领先古井贡酒约37亿元,净利超过了后者12亿元以上。这一年,古井贡酒与先进者的差距进一步扩大。6家百亿酒企中,古井贡酒是唯一营收、净利润、扣非净利润均下滑的企业。

除了疫情的影响(2020年疫情对华中冲击最大)之外,安徽省内竞争日趋激烈,口子窖、迎驾贡酒、金种子酒这三家上市酒企在一定程度上挤压了古井贡酒在本省的市场空间。此外,古井贡酒在河南等重要的省外市场出现下滑。

更为重要的是,虽然已经跻身百亿阵营,但是古井贡酒却在高端品牌塑造、省外市场扩张上进展不大,一直囿于本土而不免被人视为“区域名酒”。

坐拥华中,却难走出域外?

在高端品牌塑造上,古井贡酒依然没有大的突破。

“一线名酒的一个重要标志,就是拥有1000元档及以上的主流产品。”酒业营销专家蔡学飞认为,全国化的市场和高端化的主流产品,是一线名酒的两大标准。

很显然,古井贡酒目前在此仍有欠缺,一是没能塑造起1000元档的主流产品,二是高端产品占比不高。

2021年报显示,古井贡酒三大系列中,年份原浆营收93.08亿元,营业成本15.63亿元,营业收入比去年同增18.81%,营业成本比去年同增7.86%;古井贡酒营收16.09亿元,营业成本6.66亿元,营业收入比去年同增16.82%,营业成本比上年同增21.39%;黄鹤楼营收11.34亿元,营业成本2.82亿元,营收同增168.69%,营业成本同增112.94%。

可见,年份原浆系列占比最大,按照古井贡方面的说法,“定位高端、次高端、中端的‘年份原浆’系列产品是公司结构调整的主方向,主要消费场景为高档商务消费场景、家庭消费场景、日常聚饮消费与宴席用酒。”

年份原浆系列涵盖了中端、次高端、高端。年三十与古26定位千元价格带,古20、古16是公司占据次高端价格带的主力产品,古8为主流价格带产品。作为公司次高端布局的核心代表,古20已成为新的业绩增长极。

千元价格带的年三十与古26销量占比较小,其中古20为重点培育单品,在部分核心市场投放,终端渠道陈列、广宣费也给予重点倾斜,目前省内流通在600元价格带。

从地区营收来看,2021年古井贡华中市场营收113.11亿元,营收占比85.23%;2020年古井贡华中营收90.16亿元,占比87.6%。
目前,华中根据地市场依然占据大头,且其2021年度占比仅比2020年提升了2%左右。

从经销商增减量也可看出华中的重要性,2021年度古井贡华中地区增加了799家经销商,期末总量为2538家。其他区域,占比较大的华北地区增加了307家,期末总量为1005家。

经销商数量占比四分之一左右的华北地区,2021年营收额为10.7亿元,营收占比8.07%,经销商数量与其带来的营收增益不成正比。

目前来看,古井贡酒高度依赖华中、销售费用过高的现象在短期内很难改善,这也意味着其依然会顶着“省酒”的名号,继续面临外界“估值过高”的拷问与评判。

10个露骨的社交隐形规则,看完才醒悟!

一、没几个人真心希望你过得好
人生是一边经历,一边感悟。看过了人情冷暖,尝到了世态炎凉,越来越明白,很少有人真心希望你过得比他好。

当你身处低谷时,不要在别人身上寄托太多希望,你真正能依靠的只有自己。愿意陪你享福的人很多,愿意陪你吃苦的人很少。

二、你有用时,朋友最多
穷在闹市无人问,富在深山有远亲。每个人心中都有一杆秤,衡量一个人是否值得深入交往。朋友有多少,在于你的“利用价值”大小。成年人的世界,利益未必大于感情,但感情往来却与利益共生。

社交的本质是互惠互利。你若有用,必定有人前呼后拥。你若无用,到哪都有人横眉冷目。你想要融入一个圈子,就要有对等的价值。成年人的友情,一半利益,一半感情。提升自身价值,才能拥有更多人际交往的砝码。

三、世界上没有对和错的争论,都是对和对的争论
 
小孩子才争对错,成年人只看利弊。凡事非要争个明白,求个对错,不过是无意义的消耗。

与人相处,角度不同,难分对错;层次不同,不用争论。与其争个面红耳赤,不如淡然一笑,拂袖而去,减少不必要的烦恼。

过好自己,不执着,不较劲,才是明智的选择。不争对错,学会倾听;不争对错,试着认同;不争对错,懂得尊重;不争对错,人生顺心。

四、好听的话别当真,“难听的话”要走心
 
闻誉而喜,闻过而怒,是人的正常情绪反馈。甜言入心,人人爱听;良言逆耳,总有反感。但在乎你的人,才会对你说良言;敷衍你的人,才好话连连。

听话要听音,听懂“好赖话”,分清是非曲直,也是一种学问和智慧。与人相处,眼睛要雪亮,头脑要清醒,耳朵要善听。

好话并不是真心说,忠言却是在用心对。人心复杂,你要懂得分辨。小心甜言蜜语的捧杀,留心善意批评的忠告。

五、没有回应,就是拒绝

与人交往中,你一定要懂得这个道理:无论和谁聊天,都要做到适可而止,保有界限。别人不耐烦了,你依然喋喋不休地说下去,也毫无意义。

成年人的交往,无声胜有声,不需要太多语言。不回应,就是给了你最好的回应。

我们要在沉默的语言中悟到对方的态度。切莫一味多情,高估自己在对方心目中的位置。如果做不到让别人喜欢,也别一直打扰,让人心生厌烦。不合拍的人,不必勉强,转身离开,不捅破那层窗户纸,给彼此留足体面。

 六、允许自己做自己,允许别人做别人
 
知乎上有一网友提问:“看不惯一些人,看到就烦,但又得天天和他相处,怎么办?”高赞回答是:“允许自己做自己,也要允许别人做别人。”

讨厌一个人最有水平的处理方式就是:忽略他,把有限的精力用在更重要的事情上。远离他,眼不见心不烦,与其纠缠不休,不如敬而远之,保全自己。

在人生的旅途中,许多人都只是过客,道不同不必同行。坚持你喜欢的,尊重你不理解的,做好你该做的。不生闲气,自有福气,无关之人,不值得生气。
 
七、吃什么最有“营养”?吃亏
 
有人认为吃亏,是一种损失,是一种懦弱的表现。那是没有理解“吃亏”的深层含义。真正的吃亏,不是让自己受到伤害,而是有容人的雅量,宽厚待人。吃亏是一种智慧,不逞一时口舌之快。

生活中,懂得吃亏的人,终究吃不了亏,吃亏多了,自有福报。那些看似精明,喜欢占便宜的人,最终没有占上多少便宜,反而失去了德行。
 
八、常做举手之劳,不要踮起脚尖帮忙

帮助别人量力而行,做不到的要懂得拒绝。你本身就是“泥菩萨”了,就不要总想着渡人了。

这不是冷淡,而是冷静。逞强帮忙,事情办成了还好。如果办砸了,不仅自己受罪,对方也会心生不满。这就违背了最初帮人的初衷。

举手之劳,能帮则帮;能力之外,能拒则拒。懂得拒绝别人,能避免人生80%的烦恼。

不要害怕因为拒绝而得罪人。真正的朋友,只会理解你的难处,而不会强人所难。对于只想利用你的朋友,也不必来往。

九、坑过你的人,90%会坑你第二次
 
欺骗只有零次和无数次,对于那些欺骗过你的人,一定要远离。做人不要太老实,也不要轻易相信别人。有一个词,叫杀熟。坑人这行当,对熟人最好使。

人熟了就会放松警惕,就容易信任。对于身边“熟人”,你要擦亮眼睛,仔细留意。

上过一次当,栽过一次跟头,就要长一次教训。不轻易原谅,不收起你的善良;不轻信他人,保持理智。你可以没有害人之心,但一定要有防人意识。

善良带些锋芒,那是保护自己的利器。一时谨慎一时稳,一生谨慎一生顺。
 
十、越是自来熟,越会自来疏
 
揠苗助长的感情,很难长久。以十倍速度亲近你的人,也会以十倍速度离开。

没有经过时间考验的情谊,终究是镜花水月,一场空。树倒猢狲散,人心不可验。

越是在你得势时摇尾逢迎的,越可能是最后捅你刀子的那个。所有的利益之交,都会利尽而散。

人生的旅途中,陪你一程的人很多,陪你一生的人很少。珍惜身边一直陪伴的朋友,把精力用在维护长期关系上,而不是广泛交友。人生三五知己足矣。

10个最露骨的社交潜规则,看完才醒悟!

一、没几个人真心希望你过得好

人生是一边经历,一边感悟。看过了人情冷暖,尝到了世态炎凉,越来越明白,很少有人真心希望你过得比他好。

当你身处低谷时,不要在别人身上寄托太多希望,你真正能依靠的只有自己。愿意陪你享福的人很多,愿意陪你吃苦的人很少。

二、你有用时,朋友最多

穷在闹市无人问,富在深山有远亲。每个人心中都有一杆秤,衡量一个人是否值得深入交往。朋友有多少,在于你的“利用价值”大小。成年人的世界,利益未必大于感情,但感情往来却与利益共生。

社交的本质是互惠互利。你若有用,必定有人前呼后拥。你若无用,到哪都有人横眉冷目。你想要融入一个圈子,就要有对等的价值。成年人的友情,一半利益,一半感情。提升自身价值,才能拥有更多人际交往的砝码。

三、世界上没有对和错的争论,都是对和对的争论
 
小孩子才争对错,成年人只看利弊。凡事非要争个明白,求个对错,不过是无意义的消耗。

与人相处,角度不同,难分对错;层次不同,不用争论。与其争个面红耳赤,不如淡然一笑,拂袖而去,减少不必要的烦恼。

过好自己,不执着,不较劲,才是明智的选择。不争对错,学会倾听;不争对错,试着认同;不争对错,懂得尊重;不争对错,人生顺心。

四、好听的话别当真,“难听的话”要走心
 
闻誉而喜,闻过而怒,是人的正常情绪反馈。甜言入心,人人爱听;良言逆耳,总有反感。但在乎你的人,才会对你说良言;敷衍你的人,才好话连连。

听话要听音,听懂“好赖话”,分清是非曲直,也是一种学问和智慧。与人相处,眼睛要雪亮,头脑要清醒,耳朵要善听。

好话并不是真心说,忠言却是在用心对。人心复杂,你要懂得分辨。小心甜言蜜语的捧杀,留心善意批评的忠告。

五、没有回应,就是拒绝

与人交往中,你一定要懂得这个道理:无论和谁聊天,都要做到适可而止,保有界限。别人不耐烦了,你依然喋喋不休地说下去,也毫无意义。

成年人的交往,无声胜有声,不需要太多语言。不回应,就是给了你最好的回应。

我们要在沉默的语言中悟到对方的态度。切莫一味多情,高估自己在对方心目中的位置。如果做不到让别人喜欢,也别一直打扰,让人心生厌烦。不合拍的人,不必勉强,转身离开,不捅破那层窗户纸,给彼此留足体面。

 六、允许自己做自己,允许别人做别人
 
知乎上有一网友提问:“看不惯一些人,看到就烦,但又得天天和他相处,怎么办?”高赞回答是:“允许自己做自己,也要允许别人做别人。”

讨厌一个人最有水平的处理方式就是:忽略他,把有限的精力用在更重要的事情上。远离他,眼不见心不烦,与其纠缠不休,不如敬而远之,保全自己。

在人生的旅途中,许多人都只是过客,道不同不必同行。坚持你喜欢的,尊重你不理解的,做好你该做的。不生闲气,自有福气,无关之人,不值得生气。
 
七、吃什么最有“营养”?吃亏
 
有人认为吃亏,是一种损失,是一种懦弱的表现。那是没有理解“吃亏”的深层含义。真正的吃亏,不是让自己受到伤害,而是有容人的雅量,宽厚待人。吃亏是一种智慧,不逞一时口舌之快。

生活中,懂得吃亏的人,终究吃不了亏,吃亏多了,自有福报。那些看似精明,喜欢占便宜的人,最终没有占上多少便宜,反而失去了德行。
 
八、常做举手之劳,不要踮起脚尖帮忙

帮助别人量力而行,做不到的要懂得拒绝。你本身就是“泥菩萨”了,就不要总想着渡人了。

这不是冷淡,而是冷静。逞强帮忙,事情办成了还好。如果办砸了,不仅自己受罪,对方也会心生不满。这就违背了最初帮人的初衷。

举手之劳,能帮则帮;能力之外,能拒则拒。懂得拒绝别人,能避免人生80%的烦恼。

不要害怕因为拒绝而得罪人。真正的朋友,只会理解你的难处,而不会强人所难。对于只想利用你的朋友,也不必来往。

九、坑过你的人,90%会坑你第二次
 
欺骗只有零次和无数次,对于那些欺骗过你的人,一定要远离。做人不要太老实,也不要轻易相信别人。有一个词,叫杀熟。坑人这行当,对熟人最好使。

人熟了就会放松警惕,就容易信任。对于身边“熟人”,你要擦亮眼睛,仔细留意。

上过一次当,栽过一次跟头,就要长一次教训。不轻易原谅,不收起你的善良;不轻信他人,保持理智。你可以没有害人之心,但一定要有防人意识。

善良带些锋芒,那是保护自己的利器。一时谨慎一时稳,一生谨慎一生顺。
 
十、越是自来熟,越会自来疏
 
揠苗助长的感情,很难长久。以十倍速度亲近你的人,也会以十倍速度离开。

没有经过时间考验的情谊,终究是镜花水月,一场空。树倒猢狲散,人心不可验。

越是在你得势时摇尾逢迎的,越可能是最后捅你刀子的那个。所有的利益之交,都会利尽而散。

人生的旅途中,陪你一程的人很多,陪你一生的人很少。珍惜身边一直陪伴的朋友,把精力用在维护长期关系上,而不是广泛交友。人生三五知己足矣。


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 北京做双眼皮比较正规的医院?北京做双眼皮比较正规的医院?
  • 突然发觉自己是个很无趣的人,感觉不会有人想来了解我,或者说没有什么可以激起别人想来了解我的那种欲望,我的梦想就是在这座小城市里面有一辆属于自己的brz,为了自己
  • 6.ofo创始人戴威再收限制消费令ofo小黄车的关联公司北京拜克洛克科技有限公司的法定代表人戴威再次收到限制消费令。爆料人士是在英特尔官网的一份招聘信息中,发现
  • 回料最大的优点就是价格绝对比新料便宜,虽然它在整体上的性能与属性都不如新料强,但是我们在很多产品制作方面就没必要使用那种各方面属性和性能都好的材料来制作它,这样
  • 在工作上的“包装感”和“加工感”会影响到人们自己本身的生活状态,但是很多人却意识不到。另外一种思维,是先做自己觉得有意义有价值的事情,以公益角度先实践,并且长久
  • ❤爱你们呜呜 这所有的荣光都归功于neverland呜呜呜❤❤❤❤我们neverland 赞❤不运回配置补邮: 不运回相关 [带着微博去旅行]面馆存钱罐 [带
  • 打通了我的天呐,我好激动啊!@钟宝妹 PS:处处都是惊喜!
  • 想要看到千里之外的风光,那就要再登上更高的一层城楼。不巧的是烟花恰巧被前面的一些写字间高楼挡住 我们只看得到彩色的烟 于是达成看烟花成就50%:看烟。
  • 生活,从不亏待每一个努力向上的人“或许有一天你鼓起勇气,把心中的一切和盘托出,结果只落得让别人看笑话,因为他们压根儿不懂你在说什么,也不知道你为什么觉得事情那么
  • 下面来欣赏一下设计师David Drazil的优秀示范吧~#艺术留学# #作品集#纽约植物园除了有温室和历史建筑,最出色的其实是它的本土植物区,这也是世界动植物
  • #究竟是怎样的一款猫粮能让主子如此亲自尝试埋下TA骄傲的头宠吾爱全价成猫粮天然原材料美味可口多种优质动物蛋白,提供每日所需能量1、在经济条件许可的范围内,尽可能
  • 一点碎碎念今天军训的时候听到有小姐妹在唱鬼宝的偏爱[憧憬]当时我真的好激动[污][污] 啊啊啊她们说小鬼唱的歌好好听~~人长得也好帅啊啊啊啊啊啊啊啊我真的好激动
  • 当狮子座和天蝎座相遇,两个人旗鼓相当,谁也不会降服谁,谁也不肯向对方低头,都非常骄傲自信。(2016.10.14)#小mk品牌[超话]#️ 穿搭|半月机车包 酷
  • 本次支教活动,我们给山区的孩子们带去了丰富多彩课程形式,开阔了他们的眼界。 或许是感受到了离别的气息,今天孩子们早早地来到了学校,帮助我们布置场地。
  • #StrayKids周边[超话]# 借图收收mini Jiniret [心]帖在就是还收[举手]价好说 也可以考虑用卡换 宝宝的状态是未拆最好 已拆封吊牌还在/
  • 張偉文的監護人方俊接受媒體訪問,他透露張偉文患有腦退化症,加上醫院近日床位爆滿,他擔心對方或要在露天等候上房,跟張偉文「失聯」的他頗為擔心。方俊續說院友跟他透露
  • 2022.8.17 目前仍然4H回调中,估计要去到周末基本面今晚2点,会公布7月的FOMC会议纪要,估计会有一轮继续的下跌技术面1、日线:目前这笔上还未结束,估
  • 因为梦想越坚定,我们就能享受延期消费的长期价值红利。不是所有父母都会爱子女,如果感受不到原生家庭的爱,不要执着的要去改变什么,有些人共情力极差没有爱的福报,终其
  • 。。
  • 2022年4月15日,经侦大队接到报案,称锡林浩特市某果蔬超市法定代表人丁某某通过微信建群、直播平台等方式,以超市扩展需要、资金短缺为理由对外宣传,拉拢超市顾客