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【国庆节前多方加大猪源供应 避免猪价短期上行过快】
在盘桓一段时间之后，生猪价格继续上行。
9月24日，国家统计局发布2022年9月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，生猪(外三元，下同)价格23.7元/公斤，和9月上旬相比，上涨0.9%。
浙商期货研究中心农产品研究员万晓泉对21世纪经济报道记者表示，目前生猪供需相对偏紧，前期产能去化继续在供给端兑现，二次育肥进一步争抢猪源，整体猪源供应偏紧。尽管近期需求相对偏弱，但是猪源偏少下养殖户普遍看好后市猪价，惜售扛价情绪较重，整体猪价呈现偏强走势。
21世纪经济报道记者注意到，国庆节前，多方宣布将加大猪源供应。近日，发改委表示为切实做好生猪市场保供稳价工作，国家将投放今年第三批中央猪肉储备。与此同时，牧原股份、温氏股份均公开表示，将在国庆节前后加大生猪供应量。
“发改委的定调是，避免猪价过快上涨。”中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫对21世纪经济报道记者指出，在目前猪价上行周期，如果产生过快上涨风险，发改委会通过政策，比如加大投放猪肉储备来平抑价格。
9月26日，农业农村部在京召开部门协调会议，研究部署四季度生猪稳产保供工作。会议强调，要加强生猪生产形势研判，采取有力有效措施，确保四季度特别是重大节假日期间猪肉平稳供应。会议指出，当前生猪生产和供应形势持续向好，能繁母猪存栏量处于正常水平，生猪存栏量连续5个月增长，规模猪场中大猪存栏量和新生仔猪数量均高于去年同期水平，后期上市肥猪充足、市场供应有保障。
国庆节前猪价强势
最近半年，猪价进入上行的猪周期。中国养猪网的数据显示，6月11日至9月26日，仅仅三个半月的时间，生猪价格涨幅达到53.4%。
根据国家统计局发布的8月份CPI数据，8月畜肉类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.32个百分点，其中猪肉价格上涨22.4%，影响CPI上涨约0.30个百分点。
进入9月中下旬，猪价的上涨也颇为明显。中国养猪网的数据显示，9月26日，生猪24.53元/公斤，这一价格较9月10日的23.29元/公斤，上涨5.3%。
卓创资讯生猪分析师李晶对21世纪经济报道记者表示，近期天气转凉，大猪需求增量，但大猪供给量下滑，肥猪供少需多，支撑其价格涨至高于标猪价格，养殖方开始压栏增重，供给端缩量。而终端需求跟进不足，消费面清淡依旧。从养殖端来看，养殖户看涨四季度行情，加之腌腊即将到来，对大猪需求增加，养殖户有较强的挺价意愿。
为此，在国庆节前，多方加大了猪源供应。
9月19日，在国家发展改革委召开的新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示，今年以来，国内生猪价格经历了先跌后涨的过程，近期在每公斤22—24元区间波动，处于历史较高水平;最近一周猪粮比价为8.38:1，处于猪肉储备预案确定的6:1至9:1合理区间的上沿。
“近期，为增加中秋、国庆等节日市场供应，我们会同有关部门投放了两批中央猪肉储备，近日还将投放第三批储备，并指导各地加大力度同步投放地方猪肉储备。根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右。”孟玮指出。
魏鑫指出，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，这个数据是一个什么概念?其实一个月全国猪肉的总消费量在500万吨左右，20万吨并不算大，加上普通人的猪肉消费以生鲜为主，冻肉不一定能够马上替代鲜肉流入市场。因此，猪肉抛储更多起到传递政策信号的作用，同时对于猪肉产业链产生一定传导作用。
万晓泉指出，从8月底开始，发改委积极调控生猪市场，主要是引导产业正常运行，保障市场充足供应，稳定生猪价格。目前已经进行了三批冻猪肉投放，尽管数量上对市场供需影响相对有限，但是在引导市场正常运行上面，起到了有效的作用，很大程度上保供稳价。
除了政策层面，近期，部分企业也宣布国庆节将加大生猪供应量。
比如，牧原股份销售部公众号表示，国庆节将加大生猪出栏量。而温氏商城表示，温氏股份将在生猪市场保价稳供上主动作为，于国庆节前后加大供应量。
魏鑫指出，目前，一些企业表示国庆会加大生猪出栏量。但需要指出的是，生猪生产有周期，一段时间大企业能够出栏多少生猪，都是基本确定的。
“如果这段时间出得多，下段时间就可能出得少，这是一个调节的过程。从根本上来说，希望提高猪肉总供应，其实应该是继续育肥后再出栏。”魏鑫表示。
李晶则指出，目前需求端整体支撑有限，掣肘猪价冲新高，预计后市生猪养殖盈利有上涨空间，但涨幅有限。
猪价上涨空间有多大?
发改委和部分企业在国庆节前加大猪源供应，其目的就是抑制猪价过快上涨。
孟玮在上述发布会上指出，考虑到当前生猪价格已处于较高水平，生猪养殖头均利润也明显高于历史平均水平，如果价格进一步大幅上涨，可能导致产能过快增加、后期价格大幅下跌，不利于行业长期健康发展，因此，今后几个月，国家生猪价格调控工作的重点是防范价格过快上涨。
那么，什么是猪价过快上涨?
2021年6月，《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》发布，分别提出了过度下跌情形预警分级和过度上涨情形预警分级。
其中，在过度上涨情形预警分级中，当猪粮比价高于9∶1时，由国家发展改革委发布三级预警;当猪粮比价连续2周处于10∶1-12∶1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅在30%-40%之间时，发布二级预警;当猪粮比价高于12∶1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅超过40%时，发布一级预警。
“猪粮比大于9:1，为过度上涨的三级预警，对于目前的价格，就意味着生猪价格达到26元左右，可能会触发预警。而从时间上看，如果目前的价格在一周上涨2-3元，那么也是一种过快的上涨。”魏鑫表示。
目前来看，生猪市场的供需两端都有不同的压力。
魏鑫表示，从过往来看，猪价在三四季度都是高价期。加上今年从7月份开始，对应去年9月份、10月份母猪产能深度去化，导致今年7、8月份出现生猪供给量的低点。加上养殖户惜售心态明显，导致整体供应偏紧。
“在供应偏紧的背景下，养殖企业的话语权较强，价格也出现提升。如果希望价格出现反转，需要供给量总体的提升。不过，猪价偏高，对于消费的影响不小。从屠宰端的反馈来看，中秋之后的生猪屠宰量进入一个相对低点。”魏鑫表示。
那么，国庆节对猪肉消费提振情况如何?
魏鑫表示，国庆对于猪肉消费市场是否会有大的提振，需要看民众出行和聚餐的需求，但目前来看因为疫情的影响仍然存在，如果节日大家减少聚餐，那么猪肉消费在国庆节期间将很难大幅提升。
李晶指出，根据近期节假日前夕的市场备货情况来看，需求面整体不及往年。体现特点是备货时间持续较短，国庆节前预计会有一波消费的热潮，但估计涨幅有限。国庆节前整体猪价或保持相对平稳，节日期间或变动不大。
“目前处于猪周期的上升阶段，从产能去化的角度分析，在5月份过后，养殖户和养殖场有增产动作，后市涨价空间整体有限。未来具体对价格的影响，还需要关注国家储备肉的调控政策，以及供应端实质性的出栏量。”李晶指出。
万晓泉表示，国庆节预计将对猪肉消费形成提振，预计国庆节猪肉消费将明显好转，但就整体消费体量来看可能仍相对受限。
“目前仍处于猪价上行阶段，但由于产业集中度提升、资金参与度增加，产能调整节奏加快，预计周期运行时间缩短波动区间收窄，后市涨价空间受限。后续若供给的增加或者消费提振不及预期，都可能抑制猪价上行。”万晓泉表示。
【国庆节前多方加大猪源供应 避免猪价短期上行过快】
在盘桓一段时间之后，生猪价格继续上行。
9月24日，国家统计局发布2022年9月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，生猪(外三元，下同)价格23.7元/公斤，和9月上旬相比，上涨0.9%。
浙商期货研究中心农产品研究员万晓泉对21世纪经济报道记者表示，目前生猪供需相对偏紧，前期产能去化继续在供给端兑现，二次育肥进一步争抢猪源，整体猪源供应偏紧。尽管近期需求相对偏弱，但是猪源偏少下养殖户普遍看好后市猪价，惜售扛价情绪较重，整体猪价呈现偏强走势。
21世纪经济报道记者注意到，国庆节前，多方宣布将加大猪源供应。近日，发改委表示为切实做好生猪市场保供稳价工作，国家将投放今年第三批中央猪肉储备。与此同时，牧原股份、温氏股份均公开表示，将在国庆节前后加大生猪供应量。
“发改委的定调是，避免猪价过快上涨。”中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫对21世纪经济报道记者指出，在目前猪价上行周期，如果产生过快上涨风险，发改委会通过政策，比如加大投放猪肉储备来平抑价格。
9月26日，农业农村部在京召开部门协调会议，研究部署四季度生猪稳产保供工作。会议强调，要加强生猪生产形势研判，采取有力有效措施，确保四季度特别是重大节假日期间猪肉平稳供应。会议指出，当前生猪生产和供应形势持续向好，能繁母猪存栏量处于正常水平，生猪存栏量连续5个月增长，规模猪场中大猪存栏量和新生仔猪数量均高于去年同期水平，后期上市肥猪充足、市场供应有保障。
国庆节前猪价强势
最近半年，猪价进入上行的猪周期。中国养猪网的数据显示，6月11日至9月26日，仅仅三个半月的时间，生猪价格涨幅达到53.4%。
根据国家统计局发布的8月份CPI数据，8月畜肉类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.32个百分点，其中猪肉价格上涨22.4%，影响CPI上涨约0.30个百分点。
进入9月中下旬，猪价的上涨也颇为明显。中国养猪网的数据显示，9月26日，生猪24.53元/公斤，这一价格较9月10日的23.29元/公斤，上涨5.3%。
卓创资讯生猪分析师李晶对21世纪经济报道记者表示，近期天气转凉，大猪需求增量，但大猪供给量下滑，肥猪供少需多，支撑其价格涨至高于标猪价格，养殖方开始压栏增重，供给端缩量。而终端需求跟进不足，消费面清淡依旧。从养殖端来看，养殖户看涨四季度行情，加之腌腊即将到来，对大猪需求增加，养殖户有较强的挺价意愿。
为此，在国庆节前，多方加大了猪源供应。
9月19日，在国家发展改革委召开的新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示，今年以来，国内生猪价格经历了先跌后涨的过程，近期在每公斤22—24元区间波动，处于历史较高水平;最近一周猪粮比价为8.38:1，处于猪肉储备预案确定的6:1至9:1合理区间的上沿。
“近期，为增加中秋、国庆等节日市场供应，我们会同有关部门投放了两批中央猪肉储备，近日还将投放第三批储备，并指导各地加大力度同步投放地方猪肉储备。根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右。”孟玮指出。
魏鑫指出，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，这个数据是一个什么概念?其实一个月全国猪肉的总消费量在500万吨左右，20万吨并不算大，加上普通人的猪肉消费以生鲜为主，冻肉不一定能够马上替代鲜肉流入市场。因此，猪肉抛储更多起到传递政策信号的作用，同时对于猪肉产业链产生一定传导作用。
万晓泉指出，从8月底开始，发改委积极调控生猪市场，主要是引导产业正常运行，保障市场充足供应，稳定生猪价格。目前已经进行了三批冻猪肉投放，尽管数量上对市场供需影响相对有限，但是在引导市场正常运行上面，起到了有效的作用，很大程度上保供稳价。
除了政策层面，近期，部分企业也宣布国庆节将加大生猪供应量。
比如，牧原股份销售部公众号表示，国庆节将加大生猪出栏量。而温氏商城表示，温氏股份将在生猪市场保价稳供上主动作为，于国庆节前后加大供应量。
魏鑫指出，目前，一些企业表示国庆会加大生猪出栏量。但需要指出的是，生猪生产有周期，一段时间大企业能够出栏多少生猪，都是基本确定的。
“如果这段时间出得多，下段时间就可能出得少，这是一个调节的过程。从根本上来说，希望提高猪肉总供应，其实应该是继续育肥后再出栏。”魏鑫表示。
李晶则指出，目前需求端整体支撑有限，掣肘猪价冲新高，预计后市生猪养殖盈利有上涨空间，但涨幅有限。
猪价上涨空间有多大?
发改委和部分企业在国庆节前加大猪源供应，其目的就是抑制猪价过快上涨。
孟玮在上述发布会上指出，考虑到当前生猪价格已处于较高水平，生猪养殖头均利润也明显高于历史平均水平，如果价格进一步大幅上涨，可能导致产能过快增加、后期价格大幅下跌，不利于行业长期健康发展，因此，今后几个月，国家生猪价格调控工作的重点是防范价格过快上涨。
那么，什么是猪价过快上涨?
2021年6月，《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》发布，分别提出了过度下跌情形预警分级和过度上涨情形预警分级。
其中，在过度上涨情形预警分级中，当猪粮比价高于9∶1时，由国家发展改革委发布三级预警;当猪粮比价连续2周处于10∶1-12∶1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅在30%-40%之间时，发布二级预警;当猪粮比价高于12∶1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅超过40%时，发布一级预警。
“猪粮比大于9:1，为过度上涨的三级预警，对于目前的价格，就意味着生猪价格达到26元左右，可能会触发预警。而从时间上看，如果目前的价格在一周上涨2-3元，那么也是一种过快的上涨。”魏鑫表示。
目前来看，生猪市场的供需两端都有不同的压力。
魏鑫表示，从过往来看，猪价在三四季度都是高价期。加上今年从7月份开始，对应去年9月份、10月份母猪产能深度去化，导致今年7、8月份出现生猪供给量的低点。加上养殖户惜售心态明显，导致整体供应偏紧。
“在供应偏紧的背景下，养殖企业的话语权较强，价格也出现提升。如果希望价格出现反转，需要供给量总体的提升。不过，猪价偏高，对于消费的影响不小。从屠宰端的反馈来看，中秋之后的生猪屠宰量进入一个相对低点。”魏鑫表示。
那么，国庆节对猪肉消费提振情况如何?
魏鑫表示，国庆对于猪肉消费市场是否会有大的提振，需要看民众出行和聚餐的需求，但目前来看因为疫情的影响仍然存在，如果节日大家减少聚餐，那么猪肉消费在国庆节期间将很难大幅提升。
李晶指出，根据近期节假日前夕的市场备货情况来看，需求面整体不及往年。体现特点是备货时间持续较短，国庆节前预计会有一波消费的热潮，但估计涨幅有限。国庆节前整体猪价或保持相对平稳，节日期间或变动不大。
“目前处于猪周期的上升阶段，从产能去化的角度分析，在5月份过后，养殖户和养殖场有增产动作，后市涨价空间整体有限。未来具体对价格的影响，还需要关注国家储备肉的调控政策，以及供应端实质性的出栏量。”李晶指出。
万晓泉表示，国庆节预计将对猪肉消费形成提振，预计国庆节猪肉消费将明显好转，但就整体消费体量来看可能仍相对受限。
“目前仍处于猪价上行阶段，但由于产业集中度提升、资金参与度增加，产能调整节奏加快，预计周期运行时间缩短波动区间收窄，后市涨价空间受限。后续若供给的增加或者消费提振不及预期，都可能抑制猪价上行。”万晓泉表示。
武汉中原医院物理疗法：DNR光能光能磁波治疗
武汉中原医院，位于武汉市武昌区和平大道余家头铁机路特1号，是一所集临床、预防、康复、教学、科研等于一体的，现代化二级甲等医院。医院由30年代的鄂豫边抗日根据地第五医疗所发展而来，是武汉市卫健委直属的重点脑病专科医院，国家医保定点医院。经过数十年累积逐渐发展了一个以“精神科、心理科、发育行为儿科、神经内科”等四大学科为发展重点的，高品质、高标准、高效率现代化脑病专业医院。
武汉中原医院规模宏大，总建设面积超17000平方米，设立四大重点学科，十二个辅助学科，拥有三个临床检测中心、四个临床治疗中心以及三个住院病区，共设置住院床位300余张。医院重视学科研究与技术经验成果的经流，尖端设备技术配置齐全，学术研究氛围浓厚，不断引进革新临床技术服务综合水平，立足武汉，辐射湖北，影响全国，凭借其雄厚的技术力量，每年为数十万病患解决健康问题，获得了上级领导部门和百姓的广泛认可和好评，是华中地区脑病医疗领域冉冉升起的一起“新星”，被誉为“脑病患者恢复健康的最后一站”！
设备概述
DNR光能磁波治疗涵盖了“脑颅磁疗刺激技术”和“生命光能波治疗技术”，采用目前临床最先进的纳米医学科技，从两个维度实现了激活、修复脑神经元的目标，首次将“生命光能波”与“脑颅磁疗”高效结合，为神经精神疾病的临床治疗打开了新局面。
DNR光能磁波治疗是现代化精准医学模式的具体展现，是目前脑病领域最先进的非介入式修复型治疗方案。它的应用推动了脑病治疗革命性的变化。非侵入式的治疗模式，也使得它在脑病领域应用极为广泛。
治疗原理
DNR光能磁波治疗首先利用颅内形成的立体叠加磁场，在中枢神经特定部位诱发弱电流，并引导其干预脑内特定区域的生物电活动，激活处于受损态休眠的神经细胞恢复稳态代谢能力，从而恢复中枢神经系统功能趋向正常化、秩序化，达到镇静、安神，促进睡眠和抗抑郁，抗焦虑，消除神经衰弱，缓解脑疲劳的目的。
其次，利用全方位生命光能在脑皮表面持续照射输入诱导，使大脑频率到达中间α波形，促进扭曲意识的解脱，加固大脑认知防御能力，使患者认知能力的逐步恢复。从而全面恢复正常的大脑功能和认知，帮助病人回归健康。
消除神经衰弱和脑疲劳相关症状、改善脑细胞的代谢环境足进脑功能恢复、增强大脑皮层对植物神经中枢的调节作用，可明显改善睡眠、干扰和抑制正常脑电、脑磁的发生和传播，使脑电活动趋于正常改善病灶区血液循环、改善脑血管性状增加脑血管弹性。
武汉中原医院，位于武汉市武昌区和平大道余家头铁机路特1号，是一所集临床、预防、康复、教学、科研等于一体的，现代化二级甲等医院。医院由30年代的鄂豫边抗日根据地第五医疗所发展而来，是武汉市卫健委直属的重点脑病专科医院，国家医保定点医院。经过数十年累积逐渐发展了一个以“精神科、心理科、发育行为儿科、神经内科”等四大学科为发展重点的，高品质、高标准、高效率现代化脑病专业医院。
武汉中原医院规模宏大，总建设面积超17000平方米，设立四大重点学科，十二个辅助学科，拥有三个临床检测中心、四个临床治疗中心以及三个住院病区，共设置住院床位300余张。医院重视学科研究与技术经验成果的经流，尖端设备技术配置齐全，学术研究氛围浓厚，不断引进革新临床技术服务综合水平，立足武汉，辐射湖北，影响全国，凭借其雄厚的技术力量，每年为数十万病患解决健康问题，获得了上级领导部门和百姓的广泛认可和好评，是华中地区脑病医疗领域冉冉升起的一起“新星”，被誉为“脑病患者恢复健康的最后一站”！
设备概述
DNR光能磁波治疗涵盖了“脑颅磁疗刺激技术”和“生命光能波治疗技术”，采用目前临床最先进的纳米医学科技，从两个维度实现了激活、修复脑神经元的目标，首次将“生命光能波”与“脑颅磁疗”高效结合，为神经精神疾病的临床治疗打开了新局面。
DNR光能磁波治疗是现代化精准医学模式的具体展现，是目前脑病领域最先进的非介入式修复型治疗方案。它的应用推动了脑病治疗革命性的变化。非侵入式的治疗模式，也使得它在脑病领域应用极为广泛。
治疗原理
DNR光能磁波治疗首先利用颅内形成的立体叠加磁场，在中枢神经特定部位诱发弱电流，并引导其干预脑内特定区域的生物电活动，激活处于受损态休眠的神经细胞恢复稳态代谢能力，从而恢复中枢神经系统功能趋向正常化、秩序化，达到镇静、安神，促进睡眠和抗抑郁，抗焦虑，消除神经衰弱，缓解脑疲劳的目的。
其次，利用全方位生命光能在脑皮表面持续照射输入诱导，使大脑频率到达中间α波形，促进扭曲意识的解脱，加固大脑认知防御能力，使患者认知能力的逐步恢复。从而全面恢复正常的大脑功能和认知，帮助病人回归健康。
消除神经衰弱和脑疲劳相关症状、改善脑细胞的代谢环境足进脑功能恢复、增强大脑皮层对植物神经中枢的调节作用，可明显改善睡眠、干扰和抑制正常脑电、脑磁的发生和传播，使脑电活动趋于正常改善病灶区血液循环、改善脑血管性状增加脑血管弹性。
王涵：基建投资进入上升通道 金秋将是促消费最好时节 | 首席对策
以下文章来源于第一财经资讯 ，作者梁相宜
王涵为中国首席经济学家论坛理事，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长
完整视频见文末链接。
8月份主要宏观数据出炉，多项指标均有明显边际改善。各项稳经济政策从三季度开始加大马力出台。国家发改委副秘书长杨荫凯近日在国新办吹风会上表示，必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策，有力保持经济恢复发展的势头。当市场大部分观点都有些悲观时，经济反而释放出更多暖意。下一步，随着消费及投资进一步恢复增长，各地用足用好房地产因城施策工具箱，经济正在积蓄更多向好发展的能量。
基建投资拉动作用显现？消费边际改善效果如何？出口保持怎样的走势？人民币对美元汇率破“7”之后怎么走？黄金窗口期的三季度，什么样的政策最为有效？LPR将继续调降？宏观经济走势又将如何影响二级市场投资？第一财经《首席对策》专访兴业证券首席经济学家王涵。
王涵的主要观点：
基建投资拉动作用已经显现 进入上升通道
一些重大项目将对基建形成有效支撑
消费正处于边际改善过程中
依赖庞大的制造业体系 出口中枢数据不会太低
年内人民币兑美元汇率将回到6.7-6.8之间
基本面支撑人民币汇率走势
金秋时节是鼓励消费最好的时期
LPR三季度仍有调降空间
宽松逻辑是负债成本和经济增长相匹配
明年年初或将是房地产市场拐点
三季度政策对经济托底效应明显 大小盘估值差将有所收窄
三季度将是重要择时窗口期
对待股市要更积极一些 债市等待调整
基建投资拉动作用已经显现 进入上升通道
第一财经：感谢接受我们的专访，首先我们看到基建投资的数据一直保持比较平稳的增长，是不是已经说明从短期来看，基建的力度和拉动作用已经上来了？
王涵：对，我们认为从数据上来看的话，这个情况还是挺明显的。我们在最近的一些微观数据上已经看到了相应的一个迹象，包括螺纹钢的产能的利用率，包括像石油沥青相关的一些设备的开工率，其实在进入三季度之后有一个比较明显的回升，这些品种基本上都是跟基础设施相关的。
所以我们觉得可能有了二季度之后的这种财政的发力，包括这个地方融资的发力，三季度来看的话，基建投资的力度应该是已经进入到一个上升通道。
一些重大项目将对基建形成有效支撑
第一财经：我们知道今年整体的财政压力都比较大，接下来财政对于基建撬动作用和拉动力从长期来看，您认为它的可持续性还强吗？
王涵：我觉得要从两个方面来看，从东部地区，因为我们知道历史的存量的基础设施量已经比较大了，那么从这些地方来看的话，我们觉得未来整个基础设施的建设从绝对量来看可能会比较大，但是它从增速来看应该会放缓。
但是广大的中西部，尤其是考虑到最近我们可以看到，无论是跟中亚还是跟中东地区，包括中南半岛相关的一些区域，其实还是有很多大的基建的项目。从中长期来看，这些依赖于国家财政的重大的项目，应该还是会对整个基建形成有效地支撑。
消费正处于边际改善过程中
第一财经：消费大家也非常的关注，房贷利率下降，包括像财政的一些促消费的政策，从现在来看，消费边际改善的效果怎么样？
王涵：我觉得这个应该还是在一个边际改善的过程中。随着疫情有效得到防控，尤其是我们整个提升了防控的有效性和科学性之后，从未来的情况来看，民众的这种相对的预防性储蓄的预期会下降，相关的消费我们觉得还是会有一个底部平稳回升的这样一个态势。
我们从数据上去看的话，大概从1980年代到2010年代，大概每一年GDP的增长率里面有5个点左右的贡献度是来自于消费。那么从过去的十年来看的话，这个数值大概是在4个百分点左右，那么我们预计就是今年到年底可能四季度GDP的话来自于消费的贡献，应该还是能有3.5-4个点左右的一个支撑。
第一财经：您刚才也提到了现在消费低迷，但是储蓄率很高，所以接下来还有没有政策能撬动这部分储蓄率，会把它转化成消费？
王涵：我认为最近的储蓄率的上升更多的是一种应激的反应，因为任何一次这种天灾都会导致大家有这样一个短期觉得天有不测风云，我是不是要留一点钱。但是当备灾的这部分的资金达到一定的限度之后，本身储蓄率就会有一个自然的下降。政策层面上来讲的话，一方面是鼓励短期的消费，那么从中期的情况来看，进一步做好疫情的动态防控，我觉得对于整个消费的回升还是有帮助的。
依赖庞大的制造业体系 出口中枢数据不会太低
第一财经：最新的出口数据是弱于预期的，所以怎么来看接下来的出口情况，它在今年年内包括接下来的这一两年，它的拉动作用还像之前这两年这么大吗？
王涵：应该说出口的话，我们整体的一个看法是未来的整个的中枢不会特别低，可能在5%左右。但是确实从年内来讲有一定的压力，这两年整个出口的情况是有一个结构性，加上一个总体的两方面的趋势。
从整体的趋势来讲的话，因为我们知道海外这两年整个经济的情况不是特别好，尤其是美联储的加息，使得美国居民从今年中期开始，整个的消费动力就开始减弱，这个对于全球的整个总需求是有负面的抑制作用的。但是正面的地方我们其实是看到在最近的这几个月的数据里面，来自于欧洲，来自于东南亚整个的订单，对中国的出口还是有很强的支撑。
详情链接：https://t.cn/A6SBXg38
以下文章来源于第一财经资讯 ，作者梁相宜
王涵为中国首席经济学家论坛理事，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长
完整视频见文末链接。
8月份主要宏观数据出炉，多项指标均有明显边际改善。各项稳经济政策从三季度开始加大马力出台。国家发改委副秘书长杨荫凯近日在国新办吹风会上表示，必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策，有力保持经济恢复发展的势头。当市场大部分观点都有些悲观时，经济反而释放出更多暖意。下一步，随着消费及投资进一步恢复增长，各地用足用好房地产因城施策工具箱，经济正在积蓄更多向好发展的能量。
基建投资拉动作用显现？消费边际改善效果如何？出口保持怎样的走势？人民币对美元汇率破“7”之后怎么走？黄金窗口期的三季度，什么样的政策最为有效？LPR将继续调降？宏观经济走势又将如何影响二级市场投资？第一财经《首席对策》专访兴业证券首席经济学家王涵。
王涵的主要观点：
基建投资拉动作用已经显现 进入上升通道
一些重大项目将对基建形成有效支撑
消费正处于边际改善过程中
依赖庞大的制造业体系 出口中枢数据不会太低
年内人民币兑美元汇率将回到6.7-6.8之间
基本面支撑人民币汇率走势
金秋时节是鼓励消费最好的时期
LPR三季度仍有调降空间
宽松逻辑是负债成本和经济增长相匹配
明年年初或将是房地产市场拐点
三季度政策对经济托底效应明显 大小盘估值差将有所收窄
三季度将是重要择时窗口期
对待股市要更积极一些 债市等待调整
基建投资拉动作用已经显现 进入上升通道
第一财经：感谢接受我们的专访，首先我们看到基建投资的数据一直保持比较平稳的增长，是不是已经说明从短期来看，基建的力度和拉动作用已经上来了？
王涵：对，我们认为从数据上来看的话，这个情况还是挺明显的。我们在最近的一些微观数据上已经看到了相应的一个迹象，包括螺纹钢的产能的利用率，包括像石油沥青相关的一些设备的开工率，其实在进入三季度之后有一个比较明显的回升，这些品种基本上都是跟基础设施相关的。
所以我们觉得可能有了二季度之后的这种财政的发力，包括这个地方融资的发力，三季度来看的话，基建投资的力度应该是已经进入到一个上升通道。
一些重大项目将对基建形成有效支撑
第一财经：我们知道今年整体的财政压力都比较大，接下来财政对于基建撬动作用和拉动力从长期来看，您认为它的可持续性还强吗？
王涵：我觉得要从两个方面来看，从东部地区，因为我们知道历史的存量的基础设施量已经比较大了，那么从这些地方来看的话，我们觉得未来整个基础设施的建设从绝对量来看可能会比较大，但是它从增速来看应该会放缓。
但是广大的中西部，尤其是考虑到最近我们可以看到，无论是跟中亚还是跟中东地区，包括中南半岛相关的一些区域，其实还是有很多大的基建的项目。从中长期来看，这些依赖于国家财政的重大的项目，应该还是会对整个基建形成有效地支撑。
消费正处于边际改善过程中
第一财经：消费大家也非常的关注，房贷利率下降，包括像财政的一些促消费的政策，从现在来看，消费边际改善的效果怎么样？
王涵：我觉得这个应该还是在一个边际改善的过程中。随着疫情有效得到防控，尤其是我们整个提升了防控的有效性和科学性之后，从未来的情况来看，民众的这种相对的预防性储蓄的预期会下降，相关的消费我们觉得还是会有一个底部平稳回升的这样一个态势。
我们从数据上去看的话，大概从1980年代到2010年代，大概每一年GDP的增长率里面有5个点左右的贡献度是来自于消费。那么从过去的十年来看的话，这个数值大概是在4个百分点左右，那么我们预计就是今年到年底可能四季度GDP的话来自于消费的贡献，应该还是能有3.5-4个点左右的一个支撑。
第一财经：您刚才也提到了现在消费低迷，但是储蓄率很高，所以接下来还有没有政策能撬动这部分储蓄率，会把它转化成消费？
王涵：我认为最近的储蓄率的上升更多的是一种应激的反应，因为任何一次这种天灾都会导致大家有这样一个短期觉得天有不测风云，我是不是要留一点钱。但是当备灾的这部分的资金达到一定的限度之后，本身储蓄率就会有一个自然的下降。政策层面上来讲的话，一方面是鼓励短期的消费，那么从中期的情况来看，进一步做好疫情的动态防控，我觉得对于整个消费的回升还是有帮助的。
依赖庞大的制造业体系 出口中枢数据不会太低
第一财经：最新的出口数据是弱于预期的，所以怎么来看接下来的出口情况，它在今年年内包括接下来的这一两年，它的拉动作用还像之前这两年这么大吗？
王涵：应该说出口的话，我们整体的一个看法是未来的整个的中枢不会特别低，可能在5%左右。但是确实从年内来讲有一定的压力，这两年整个出口的情况是有一个结构性，加上一个总体的两方面的趋势。
从整体的趋势来讲的话，因为我们知道海外这两年整个经济的情况不是特别好，尤其是美联储的加息，使得美国居民从今年中期开始，整个的消费动力就开始减弱，这个对于全球的整个总需求是有负面的抑制作用的。但是正面的地方我们其实是看到在最近的这几个月的数据里面，来自于欧洲，来自于东南亚整个的订单，对中国的出口还是有很强的支撑。
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