【市场观察】8月3日两市普涨之后，市场不仅迎来连续的震荡，而且普遍分化。尤其是昨日缩量之后，市场今日还一度跳水。短期操作的难度加大，但总体向好的趋势未变，中线投资者可继续持仓观望。
盘面上，金融等权重股整体调整，而创业板中，因为疫苗等的连续受挫，今日也是领跌两市。当然，科技股昨日的冲高回落以及当日的分化，也使得板块处于相对的弱势。
当前市场，经历上半年的持续上行、7月初的加速拉升以及7月中旬以来的调整后，目前实际上迎来了新的行情。我们多次提及到，这个新的行情主要体现在两方面：
一方面是新的驱动。此前，推动市场上涨的，主要是资金的力量，尤其是公募基金大量发行下，机构资金的推动行情。而当前，尤其是下半年以来，经济不断复苏下企业盈利不断回升，市场的推动力已经转变为资金和盈利的双驱动。尽管下半年仍有压力，但至少当前阶段以及预期是良好的。
另一方面是新的主线，此前市场更多的是成长类标的的天下，也基本上资金抱团于创业板等标的。而下半年以来，不仅仅是成长类标的，很多低估周期类标的也开始回升，市场机会在扩散，板块在轮动。#股市# #A股# #市场观察#
盘面上，金融等权重股整体调整，而创业板中，因为疫苗等的连续受挫，今日也是领跌两市。当然，科技股昨日的冲高回落以及当日的分化，也使得板块处于相对的弱势。
当前市场，经历上半年的持续上行、7月初的加速拉升以及7月中旬以来的调整后，目前实际上迎来了新的行情。我们多次提及到，这个新的行情主要体现在两方面：
一方面是新的驱动。此前，推动市场上涨的，主要是资金的力量，尤其是公募基金大量发行下，机构资金的推动行情。而当前，尤其是下半年以来，经济不断复苏下企业盈利不断回升，市场的推动力已经转变为资金和盈利的双驱动。尽管下半年仍有压力，但至少当前阶段以及预期是良好的。
另一方面是新的主线，此前市场更多的是成长类标的的天下，也基本上资金抱团于创业板等标的。而下半年以来，不仅仅是成长类标的，很多低估周期类标的也开始回升，市场机会在扩散，板块在轮动。#股市# #A股# #市场观察#
最近大家比较关心的话题：
这轮金银大涨、多头趋势何时结束？
答：看美国金融市场，下次危机何时再来。
3月份沙特俄罗斯石油价格战，加上新冠肺炎危机，导致美国金融系统内爆。
结果：债市大跌（主要是3个月-30年期国债），股市先大跌后大涨，美元先大涨后大跌，金银先大跌后大涨。
a、美元先大涨后大跌，主要逻辑是：
是因为金融危机时，市场中采用高倍杠杆交易的大量对冲基金（如雷伊·达里奥_的风险平价对冲基金 ） 进行大量解杠杆来获取美元（解杠杆的原因是美国 隔夜回购市场出了问题），在这个过程中就增加对美元需求，当“羊群效应”产生就导致在爆发危机的前夜跟开始 市场中的美元急剧短缺，而美元短缺又会导致更多的达里奥 去疯狂解杠杆来套现恶性循环产生（跟外汇交易中，仓位过重，方向做反，不解解杠杆或平仓就会面临爆仓危险道理相同）。所以导致美元利率急剧走高，美元大涨，危机越严重美元涨的就会越凶。
危机发生，美联储 进行救市，海量资金（如无限量QE）涌向市场，资金由短缺逐渐演变成泛滥（0利率、资金拆借几乎0成本）于是在这个过程中，美元由大涨变成大跌。
当前，美元从3.20号高点102.99，一路大跌到92.539就是美联储通过救市引发美元泛滥所导致的。
b、股市先大跌后大涨的主要逻辑
其实跟美元原理差不多。
金融危机的前夜或发生时，造成恐慌，资金于是逃离股市。
等美联储出面救市，市场恐慌解除，大量资金涌入市场，于是资金重新进入股市进行套利，股市大涨。
c、金银先大跌后大涨。
金融危机发生前跟发生中，还是以达里奥 为代表的高倍高杆的对冲基金进行解杠杆，造成市场极度缺乏现金（美元），诱发市场中其他参与者同时抛售资产（金银、股票等）来套现。所以金银在这个过程中，失去避险功能，开始大跌。等美联储救市后，资金大量涌入市场，金银此时才会大涨；大量机构跟投资者才会重新进入金银市场进行套利。
金银这轮反弹的原因，正是3-4月份美国金融危机（或说是金融动荡）后，美联储进行救市后，大量美元涌入市场后的 反弹。
这轮反弹，预计会继续持续下去。直到美国金融系统下次危机爆发，市场再度形成美元短缺，以达里奥为代表的高倍杠杆对冲基金再次大量抛售资产去找美元时，金银、股市等资产才会大跌。
简单的逻辑就是这样。
观察下次美联储金融危机的指标，可以看汇率（美元指数、Libor利率）、美国股市，美国国债。
这轮金银大涨、多头趋势何时结束？
答：看美国金融市场，下次危机何时再来。
3月份沙特俄罗斯石油价格战，加上新冠肺炎危机，导致美国金融系统内爆。
结果：债市大跌（主要是3个月-30年期国债），股市先大跌后大涨，美元先大涨后大跌，金银先大跌后大涨。
a、美元先大涨后大跌，主要逻辑是：
是因为金融危机时，市场中采用高倍杠杆交易的大量对冲基金（如雷伊·达里奥_的风险平价对冲基金 ） 进行大量解杠杆来获取美元（解杠杆的原因是美国 隔夜回购市场出了问题），在这个过程中就增加对美元需求，当“羊群效应”产生就导致在爆发危机的前夜跟开始 市场中的美元急剧短缺，而美元短缺又会导致更多的达里奥 去疯狂解杠杆来套现恶性循环产生（跟外汇交易中，仓位过重，方向做反，不解解杠杆或平仓就会面临爆仓危险道理相同）。所以导致美元利率急剧走高，美元大涨，危机越严重美元涨的就会越凶。
危机发生，美联储 进行救市，海量资金（如无限量QE）涌向市场，资金由短缺逐渐演变成泛滥（0利率、资金拆借几乎0成本）于是在这个过程中，美元由大涨变成大跌。
当前，美元从3.20号高点102.99，一路大跌到92.539就是美联储通过救市引发美元泛滥所导致的。
b、股市先大跌后大涨的主要逻辑
其实跟美元原理差不多。
金融危机的前夜或发生时，造成恐慌，资金于是逃离股市。
等美联储出面救市，市场恐慌解除，大量资金涌入市场，于是资金重新进入股市进行套利，股市大涨。
c、金银先大跌后大涨。
金融危机发生前跟发生中，还是以达里奥 为代表的高倍高杆的对冲基金进行解杠杆，造成市场极度缺乏现金（美元），诱发市场中其他参与者同时抛售资产（金银、股票等）来套现。所以金银在这个过程中，失去避险功能，开始大跌。等美联储救市后，资金大量涌入市场，金银此时才会大涨；大量机构跟投资者才会重新进入金银市场进行套利。
金银这轮反弹的原因，正是3-4月份美国金融危机（或说是金融动荡）后，美联储进行救市后，大量美元涌入市场后的 反弹。
这轮反弹，预计会继续持续下去。直到美国金融系统下次危机爆发，市场再度形成美元短缺，以达里奥为代表的高倍杠杆对冲基金再次大量抛售资产去找美元时，金银、股市等资产才会大跌。
简单的逻辑就是这样。
观察下次美联储金融危机的指标，可以看汇率（美元指数、Libor利率）、美国股市，美国国债。
【市场观察2】积极布局下一轮上涨。综合整理机构和专家观点：
中信证券研报表示，预计8月份市场依然处于向上有海外扰动制约，向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中；同时，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚。期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。
海通证券认为，总体判断大盘反弹仍将延续，投资者不必过于恐慌。操作层面，在市场震荡过程中，及时调仓换股应是不错的选择，站在目前时点上，建议大家继续关注调整较为充分的消费电子板块。
兴业证券表示，此前投资者担忧的政策、流动性等不确定性消除，经济正在由“通缩”转向“复苏”，如果外部波折导致优质股票调整，是拥抱权益时代，把握“长牛”，布局优质个股的良机。
招商证券预计市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动。
东北证券则表示，从近期基本面和流动性的变化来看，国内PMI数据显示生产端和需求端的修复持续；目前已披露的中报数据显示业绩回升基本可以确认；货币投放量边际回落，但信用改善持续；微观资金面较前期边际有所改善。#股市# #A股# #市场观察#
中信证券研报表示，预计8月份市场依然处于向上有海外扰动制约，向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中；同时，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚。期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。
海通证券认为，总体判断大盘反弹仍将延续，投资者不必过于恐慌。操作层面，在市场震荡过程中，及时调仓换股应是不错的选择，站在目前时点上，建议大家继续关注调整较为充分的消费电子板块。
兴业证券表示，此前投资者担忧的政策、流动性等不确定性消除，经济正在由“通缩”转向“复苏”，如果外部波折导致优质股票调整，是拥抱权益时代，把握“长牛”，布局优质个股的良机。
招商证券预计市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动。
东北证券则表示，从近期基本面和流动性的变化来看，国内PMI数据显示生产端和需求端的修复持续；目前已披露的中报数据显示业绩回升基本可以确认；货币投放量边际回落，但信用改善持续；微观资金面较前期边际有所改善。#股市# #A股# #市场观察#
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