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【年内硅料长单签订已超300万吨：谁在“锁料”？】

自10月以来，硅料龙头大全能源(688303.SH)连签大单。但这表明，光伏产业链“锁料”的情绪依旧浓重。

11月8日，大全能源发布公告，某客户约定于2022年11月至2027年12月共计向大全能源及内蒙古大全采购13.7万吨多晶硅一级免洗料。按照PV InfoLink最新(2022年11月3日)公布的多晶硅致密料均价30.30万元/吨(含税)测算，预计采购金额约为415.11亿元(含税)。

这是大全能源11月以来公布的第二份销售合同，也是该公司近两个月以来的第五份长单。根据21世纪经济报道记者的统计，2022年以来，大全能源已经公开了六份长单，所涉及硅料销售规模合计85.81万吨。

截至11月10日收盘，大全能源报收53.91元/股，跌幅为1.98%，总市值为1152.27亿元。

事实上，这只是当前“硅料四龙头”在手订单充足的缩影。

仅在年内，通威股份(600438.SH)、大全能源、协鑫科技(03800.HK)、新特能源(01799.HK)宣布的硅料长单销售已超300万吨。

硅料“四龙头”狂揽百万吨长单

上游博弈加剧，使得11月份多晶硅料环节氛围十分微妙。

根据行业机构PV InfoLink分析，在11月3日这周，上游环节存在前期订单履行和交付的现状，同时也有部分硅料大厂陆续开始新订单签订，盼跌和观望情绪仍然在发酵。

21世纪经济报道记者注意到，最新的行业价格数据显示，主流的多晶硅成交价未出现明显变化。其背后，年内多晶硅长单屡见不鲜，支撑着整体价格。

根据21世纪经济报道记者统计，通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源这四家多晶硅龙头企业合计公开了16份硅料长单，累计约303.4万吨。若按照公告时的市场价格测算，上述硅料长单预计金额为8328.73亿元。

这其中，通威股份、大全能源长单规模居前，分别为144.22万吨、85.81万吨。

不过，如果说近期谁风头正盛，非大全能源莫属。

10月25日晚间，该公司发布了一份硅料长单公告，与某客户约定2023年至2028年共计销售43.2万吨原生多晶硅(太阳能级免洗硅料)，预计采购金额约为1308.96亿元(含税)。这一长单采购规模，一举超越了不久前晶科能源(688223.SH)和通威股份(600438.SH)签订的四年半采购38.28万吨多晶硅的量。

实际上，得益于当前多晶硅环节量价齐升，硅料龙头企业纷纷在今年迎来历史最佳盈利期。

以大全能源为例，该公司前三季度实现营业收入246.77亿元，同比增长197.15%;实现归属于上市公司股东的净利润为150.85亿元，同比增长237.23%。此外，通威股份、协鑫科技硅料业务利润均超百亿。

谁“锁”定的硅料多?

21世纪经济报道记者注意到，今年以来，20万吨级以上的多晶硅长单并不少见。隆基绿能、青海高景、美科硅能源、双良硅材料(双良节能旗下公司)、晶科能源、TCL中环均抛出了规模不小的硅料采购长单。

值得一提的是，从目前公开的信息上看，今年在与硅料厂商签订长单的下游企业中，双良硅材料、晶科能源、TCL中环均“锁住”了不少硅料。

今年，硅片黑马双良节能依托于旗下子公司双良硅材料，不断发力光伏硅片环节的扩产。作为硅片最直接的上游环节，硅料便成为硅片企业最重要的原材料。

公告显示，双良硅材料在今年分别与通威股份、大全能源和新特能源签订了共计72.79万吨的硅料长单，预估合同金额2069.86亿元。

一位资深行业分析人士告诉21世纪经济报道记者，今年国内硅料供需总体理应平衡、够用，但因部分环节产能严重错配，导致硅料厂商主要供应被长单锁定，仅有少数的余量进入零售市场，进行市场化交易，并进而推升零售市场的硅料价格。

该人士指出，当前，硅料厂商的扩产、投产速度，远不及下游需求增长。“尤其是这两年来，硅片、电池片等环节涌入了不少新玩家甚至是跨界玩家，并推出了规模庞大的扩产计划，这都对上游硅料的需求提供了支撑。”

对于垂直一体化企业而言，“锁住”未来大规模的硅料供应也事关自身产能的进一步扩张。

在今年，晶科能源分别向通威股份和新特能源抛出了两份千亿级大单——2022年9月至2026年12月期间，该公司拟向通威股份采购约38.28万吨多晶硅;2023年1月至2030年12月期间，该公司拟向新特能源采购33.6万吨多晶硅。

尽管“锁料”已经成为当前多晶硅环节的常态，但对于产量供应在未来几年势必大幅增加的预期之下，硅料企业对于多晶硅价格的议价能力或将随着供应的增加进入拐点。

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【大盘六连阳后“下蹲休整” 外资增配中国资产趋势不改】

在经历六个交易日的连续上涨后，昨日A股市场迎来震荡下探。对于后市看法，有券商认为市场反弹仍会持续，而产业资本、外资则通过提前终止减持、加大布局力度等实际行动表明自己的态度。

“市场反弹仍会持续”

昨日两市股指弱势震荡下探，沪指盘中跌约1%，创业板、科创50指数跌近2%，尾盘跌幅有所收窄;两市成交额有所萎缩，北向资金净卖出近40亿元。

对于后市看法，西部证券表示市场进入磨底期，降低预期迎接新均衡。中期来看，市场大级别底部正在临近，未来市场中枢提升将更加确定，但对于投资而言需要调整对长期经济和资产定价锚，短期过快的预期修正将带来市场波动的加大。短期来看，三季报披露结束，医药、家电、食品饮料行业的估值切换行情正在进入布局期。该机构表示，随着未来政策的逐步推进，能源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业仍然值得关注。随着提高科学精准防控水平，重点关注受益于人流抬升的消费类行业投资机会以及虚拟现实、数字货币等主题机会。

与此同时，平安证券则认为市场反弹仍会持续，部分产业最坏预期有所扭转，当前仍处于布局性价比较高的底部区域。从估值角度来看，市场主要指数估值均位于30%以下的相对低位，上证指数、沪深300和中证500在20%-30%区间，上证50、创业板指和中证1000在10%-20%分位区间。沪深300和创业板指的股债收益比分别在99%和96%的历史高位。从调整时长和区间来看，市场自7月初持续调整至10月末，接近4个月;上证50调整幅度最大接近25%，中证500调整幅度相对较小在11%左右。

近300家公司股东提前终止减持

事实上，产业资本也通过自己的行为给出了对市场的预期判断。统计数据显示，截至11月8日，今年已有约280家上市公司相关股东提前终止了减持计划。从公告披露来看，绝大多数公司放弃减持的原因主要是认可公司未来发展前景。

记者留意到，上市公司控股股东提前终止减持的案例不在少数，甚至还有部分公司控股股东在终止减持计划的同时，宣布在未来一段时间内不再推出减持计划，彰显对公司发展的信心。

业内人士分析称，随着市场不断变化，对公司价值遭遇低估的不认可或是上市公司控股股东、实控人提前终止减持计划的主要原因之一，如果此前曾披露过减持计划，那么在合适时点选择提前终止，会起到提升投资者信心的作用。而对于控股股东、实控人而言，无论是出于何种原因的减持，都会引发投资者的负面情绪。从过往案例来看，选择提前终止减持计划更多是对消极情绪的短期安抚，并不意味着减持不再发生。对投资者而言，更多还是要关注公司核心管理层在经营层面所下的功夫。

海外长钱仍持续涌入

事实上，外资对于A股市场的判断也可以通过数据追踪到蛛丝马迹。随着A股市场对境外投资者吸引力增强，全球资管巨头持续加大对中国市场的布局力度。

证监会官网披露的信息显示，2022年10月以来，亮点资本、思睿资产管理(香港)有限公司、国际标准矢量资产管理、圣彼得堡银行、约翰街资本有限公司等15家外资机构提交了合格境外投资者(QFII)申请。证监会最新合格境外投资者名录显示，截至9月底，累计获批的QFII机构总数已达723家。

此外，贝莱德、富达、路博迈等全球资管巨头在境内已获批设立公募基金管理公司，范达、施罗德、联博等机构也已递交外商独资公募的设立申请。在过去5年多的时间里，无论是从规模还是数量上来看，外资私募均取得了明显增长。

作为推动全球经济增长的重要引擎，中国市场吸引着全世界的目光，越来越多的外资机构快马加鞭来华布局。展望未来，有外资机构人士接受采访时表示，无论从经济增长的韧性和前景还是资产配置的角度来看，中国市场具有全球投资者不容忽视的投资机遇，外资增配中国资产是大势所向。