天职点歌台#FM1978#
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谁都只得那双手
靠拥抱亦难任你拥有
要拥有必先懂失去怎接受
曾沿着雪路浪游
为何为好事泪流
谁能凭爱意要富士山私有
何不把悲哀感觉
假设是来自你虚构
试管里找不到它染污眼眸
前尘硬化像石头
随缘地抛下便逃走
我绝不罕有
往街里绕过一周
我便化乌有
还有什么想听的歌，快来联系官博君吧！[羞嗒嗒] ​​​

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理论上，仅考虑汇率的话（假设休市不交易），人民币升值对应的AH差价应该变大。由于港币锚定美元，波动范围很小可以忽略，假设人民币兑港币昨天是1：1，某AH同步上市公司的股价都是10元，A股溢价为0；今天人民币升值10%，1港币只能换0.9元，则10港元股价对应人民币只9元，则A股对H的溢价被动会提升到10%。反之，人民币贬值的话理论上AH差价会收窄。

但目前的情况是，11月开始人民币兑美元转向升值3%，AH溢价指数反而下跌4%，为何和理论的逻辑相反？这个问题估计有不少人不理解，我再转发一下此前我解释的很详细的逻辑（看图）。

简单来说就是，人民币尚未彻底国际化（贸易项√资本项×），同时港币锚定美元而港股又多是内地公司（长期看港币应该锚定人民币更合理，当然前提是人民币完成国际化），这就导致了两个市场的资金流以及宏观定价是完全不同的逻辑——内资不看汇率淡化基本面更看内地流动性松，外资考虑远期贬值基本面恶化且美联储收紧，所以AH差价不断走阔，10月后港股因流动性大幅收紧加速暴跌，AH溢价指数更是创10多年新高。现在人民币升值意味着远期贬值的预期稍稍消散，同时外资大幅流入（抄底和空补），港股对外资的敏感度远高于A股，不论上涨还是下跌都是弹性更大的，自然差价收窄。