【这家企业11天内两次收到监管函：原董事任职不到5个月，薪酬超3300万！】近日，宝新能源因为2019年至2021年期间公司董监高报酬未履行股东大会或董事会审议程序等一系列违规行为收到深交所下发的监管函。值得注意的是，2021年宝新能源董监高年度薪酬总额同比增长了182.45%，其中原董事叶耀荣任职不到5个月时间就获得了超过3300万元的薪酬。

11天内，两次被监管部门“关注”

宝新能源的相关违规行为，在上个月就被“关注”了。10月27日，宝新能源收到广东证监局行政监管措施决定书。

行政监管措施决定书显示，广东证监局经现场检查发现公司相关薪酬事项违规行为，对其采取责令改正的行政监管措施，要求公司对相关问题限期整改，并举一反三，建立完善公司及子公司薪酬管理制度。

而在10天后，宝新能源收到了深交所下发的监管函。监管函显示，2019年至2021年期间，宝新能源有关董事（不含独立董事）、监事报酬事项未经公司股东大会决定，高级管理人员薪酬分配方案未经公司董事会批准，公司独立董事未就董事报酬事项向股东大会发表独立意见、未就高级管理人员报酬事项向董事会发表独立意见。

上述行为违反了相关规定，深交所要求公司高度重视上述问题，并采取有效措施切实整改，同时希望公司及全体董事、监事、高级管理人员吸取教训。

一董事任职不到5个月，获酬3325.83万

红星资本局注意到，2019年至2021年，宝新能源董监高年度薪酬总额分别为1728.98万元、1596.62万元、4509.71万元。其中，2021年的宝新能源董监高年薪总额增加较大，同比增长182.45%。

而宝新能源2021年董监高薪酬变动较大，主要是与原董事叶耀荣的薪酬有关。叶耀荣曾担任宝新能源子公司广东宝丽华电力有限公司副总经理、总经理，于2006年5月30日至2021年4月23日在宝新能源任职。

2019年、2020年，叶耀荣从宝新能源获得的报酬分别为764.53万元、775.09万元，分别占同期董监高薪酬总额的44.22%、48.55%。到了2021年，叶耀荣从宝新能源获取薪酬3325.83万元，占同期董监高薪酬总额的73.75%。相比之下，同期离任的董事长宁远喜仅获取薪酬56万元。

也就是说，2021年，叶耀荣在宝新能源只工作了不到5个月，薪酬却超过了3300万元。

此外，宝新能源2021年报披露，叶耀荣持有405万股公司股份，并持有公司控股股东广东宝丽华集团有限公司10%股权。

成本上升，业绩陷入困境

公司董监高薪酬上涨，而公司的业绩却陷入困境。

公开资料显示，宝新能源的主要业务为发电，2021年全年，公司实现营业收入94.11亿元，其中，火电实现营业收入92.17亿元，风电实现收入0.28亿元。

宝新能源在2021年年报中披露，受全国性煤炭紧缺、电煤价格高位上涨等影响，电厂经营成本急剧上升、现金流情况趋紧，企业发展面临巨大压力。2021年宝新能源净利润8.24亿元，同比下滑超过50%。

而到了今年，公司情况也没有好转。2022年前三季度，宝新能源实现营收69.51亿元，同比增长0.59%；实现归母净利润1.90亿元，同比下降76.82%。宝新能源称，煤炭价格持续高位，对公司电力主业营业利润影响较大。

2022年11月3日，宝新能源召开线上策略会介绍，2022年前三季度，全社会用电量同比增长，电力供应形势益发严峻。同时，受煤价持续高位运行影响，火电经营成本高企，对电力业务利润影响较大，公司保供任务异常艰巨。

来源｜红星新闻

【机构鸡周期观点】圣农发展10月销量点评

事件：公司发布销售简报，10月实现销售收入16.74 亿元，同比+23.33%，环比+13.14%。其中，养殖板块销售收入（内部抵消前） 13.15 亿元，同比+ 24.07%，环比+17.46%；食品板块销售收入为 5.65亿元，同比+12.60%，环比-3.30%。

我们的分析和判断：
1、养殖板块：溢价显著，估计单羽盈利1.5+元/羽
【单价上】鸡价创年内新高，溢价显著。10月鸡肉售价11933元/吨，同比+19.7%，环比+6.4%，创年内价格新高，相比行业溢价约480元/吨（10月博亚价格约11450元/吨）。展望后市，引种持续受限+白鸡产能自身去化，多重利好下，鸡肉价格存在较大的向上弹性，明年有望迎来周期反转。
【量上】量增持续。从销量角度看，10月鸡肉销量11.02万吨，同比+3.7%，环比+10.3%。公司今年目标屠宰量达5.6亿羽，随着生产效率提升+收并购推进，2025年屠宰量10亿羽达成可期。
【成本上】豆粕价格大幅上涨+季节性成本提升，成本端存在压力。10月豆粕价格提升约1000元/吨，进一步提升饲料成本，叠加疫苗、保温等季节性费用，全成本环比或增加300-500元/吨。随着公司夯实内部管理、积极调整日粮配方，有望缓解成本压力，增厚利润。

‼我们认为，鸡肉产品的行业价格已出现明显回暖，估计10月单羽盈利1.5+元。展望明年，行业周期反转+公司溢价显著+管理持续优化+种鸡贡献，公司业绩弹性有望进一步释放。

2、食品板块：品牌优势和渠道建设成效显现；B端改善，C端持续高增长

【从价上看】10月均价2.60万元/吨，同比-1.45%，环比+1.2%。
【从量上看】10月销量2.17万吨，同比+14.2%，环比-4.4%。分渠道看，随着疫情影响减弱+品牌、渠道优势显现，公司B端渠道逐步恢复，出口、C端持续高增长。公司10月“双十一”预售数据优异，11月确认收入，整体食品端销售或明显提升。

‼展望明年，疫情缓解，B端或明显改善；C端爆品策略成效明显，品牌知名度快速提升，持续高增长可期。目前脆皮炸鸡、嘟嘟翅、炸翅等大单品单月销售额均破千万，品牌知名度快速提升，全年C端营收目标13亿元达成可期。

3、投资建议
1）引种缺口已成，自主可控、粮食安全等大背景下，公司作为国内自主育种唯一上市公司标的，有望充分受益。①5-7月引种为0，8、9月虽祖代鸡更新量有所提升，但引种缺口已成。考虑到海外禽流感严重，后续引种不确定性依然较强，利好明年下半年行情；②粮食安全重要性日益突出，白羽鸡料肉比低，蛋白转化率高，预计国家支持力度或有提升。③sz901突破海外育种卡脖子，符合国家国产替代指导精神，有望获加速推广。

2）圣农作为白羽肉鸡一体化龙头，出栏内生外延稳健增长；受益鸡肉价格改善，单羽盈利显著改善；公司育种sz901突破，父母代鸡苗明年有望实现千万羽级别销售，有望成为公司新盈利增长点；食品板块产品渠道双轮驱动，多款亿级大单品逐步推出验证爆品打造实力，B端快速恢复+C端爆发可期，第二增长曲线成型。

这两天网上传出歌尔裁员的视频，有不少人又趁机攻击体制，这样的声音夹带私货明显，往往别有用心。其实歌尔这件事起因特别简单，就是在产品价格上不愿做出让步，导致订单流失。站在产业链角度来讲，一直以来组装代工企业都不具备议价权，即使是成长为歌尔这种已经具备一定研发能力的成熟企业也不例外。歌尔不愿降价的理由也很正当，现在国内人力成本进入攀升期，越来越多的年轻人不愿进厂。对苹果这种具有绝对行业统治力的世界级企业而言，当然会货比三家，比的不仅是组装代工能力，也会比谁的生产成本更低，这样苹果的利润空间才会更大，否则苹果也不会一直更换供应链，也不会把供应链从美国转移至中国在转移至印度和越南。有一句话概括的一点没错：铁打的苹果流水的供应链。其实相比歌尔的裁员，据我所知隔壁的立讯还在大规模招人，这些厂家的扩建不仅仅是针对消费电子行业，也在逐渐的向汽车电子和风光组件等方向转型发展。用裁员去攻击体制缺少立足点，否则扎克伯格宣布meta裁员1.1万人，是不是说明美国体制也同样很差？然而我们最近看到的却是A股内的元宇宙概念股不断上涨，web3.0题材站在风口之上成为主线之一。其实我更关心的是，逆全球化的趋势下，不仅仅是国家之间失去了互信机制，产业链上中下游之间不断的博弈也让彼此之间丧失互利共赢的基础，长期下去对全球经济都会造成不利影响。