20221028盘江股份交流纪要
一、情况介绍
前三季度我们取得了不错的业绩，虽然可能跟大家的预期有点出入，但总体是保持了增长的趋势。
前三季度我们煤炭产量862万吨，销量941万吨，相对去年同期有15%左右的增长，煤炭销售收入89亿左右，归母净利润16.58亿，同比去年实现翻倍。目前，我们的煤价从八月底的低点回到并且稳定在了含税2650元的水平，如果剩下两个月能继续保持稳定，四季度的业绩相对三季度应该会有所好转。
二、Q&A
1、三季度单季净利润4亿，环比下滑比较多，除了煤价调整之外，公司销售焦煤有没有签订季度长协？混煤有没有签年度长协？
我们的精煤跟用户是定量不定价，根据市场变化适时调整，没有年度或者季度定价的说法，因此反映到我们三季度，价格低点在八月份，进入九月份之后开始缓慢回升，九月底底到现在就差不多稳定在2650元的含税价。整个三季度，我们的销售均价是不含税1850元左右，比一季度1900元还低了一点，反映出来业绩就比一季度还要差一点。
混煤这边没什么变化，贵州严格按照指导价来执行，这边所有动力煤企业都按这个价格来卖。
2、公司精煤的价格跟随六盘水地区的精煤价格按周度调整吗？
也不是一周调整一次，煤价相对稳定的时候没有调整的必要，但市场上波动比较大比较快的时候，我们就会实时跟进，目前整个六盘水地区将近一个月的综合煤价基本稳定在含税2650元。
3、混煤价格比较稳定，是由于保供的原因，但混煤的成本我拆分下来第三季度反而稍微有些上升，这是为什么？
不管是混煤还是精煤，综合成本同比去年三季度有所下降，因为我们的商品煤产量跟去年同期相比有较大增量，反映出来综合成本是下降的，至于电煤这边有所变化，跟去年同期相比有上升，但幅度也不大，就是些洗选分摊之类的原因。
4、产量方面，公司有两个新建矿井，马依西一井是在产了吗？
马依西一井的生产线在六月份进入了联合试运转，按照行业管理，还有个主管部门的验收，通过之后拿到安全生产许可证，才能正式组织生产。
另一个矿是恒普公司的发耳二矿西井一期的90万吨，按照我们的计划会在十二月份进入联合试运转，要贡献出量应该会在明年，两个矿能在公司现有基础上再增加210万吨产能。
5、从联合试运转到满产，是不是可以理解为需要一年左右的时间？
不好说，必须要等拿到安全生产许可证之后正式生产才能计入产量，煤炭建成之后首先申请的是联合试运转，要看煤矿的几大系统是否匹配，有问题就要调试好，贵州地区联合试运转大致在半年左右，当然两三个月如果感觉可以也可以去申请验收，如果试运转效果不理想也可以申请延期。
然后从投产再到达产，南方的爬坡时间比北方时间长，具体时间要根据生产系统的匹配性、地质条件等决定。
6、十四五末期规划的产能是达到2520万吨，刚说的两个矿有210万吨增量，剩下的增量从哪里来？
股份公司现在控制的产能是2100万吨，马依西一井全部建成之后是240万吨产能，发耳二矿90万吨 ,加起来330万吨产能。还有控股公司杨三矿的技改项目，从30万吨增加到120万吨，新增90万吨，三个项目一共420万吨，所以加起来不少于2520万吨的产能。
7、公司获批了两个火电厂，之前就一个在建，现在又一个批了，建设火电是什么考虑？
基于贵州对于能源和电力的需求，发展过程中需要大量能源，贵州同时还是西电东送的基地，要承担电力外送两广的任务，因此存在现有燃煤电厂布局和升级换代的需求，有些电厂被淘汰了，就需要有些补充，而且这种淘汰要换更新更大的机组。我们在推进的是两个超超临界电厂，2X66MW机组，预计在2024年上下半年建成。
8、燃煤电厂的盈利怎么看？
我们集团旗下有另一个燃煤电厂，装机容量跟我们一样，不过他们是超临界，我们是超超临界，去年的大致运行情况，发电小时数超过6000，煤耗315克左右，盈利2亿，反过来看我们的在建电厂，如果能达到他们的发电小时数，其中一个设计的煤耗270克，另一个不超过280克，从耗煤这里就要少30-40克，他们都能盈利2亿，我们的盈利效果肯定要比他们好得多，其他条件我就不说了，我们的技术也比他们先进很多。
9、电厂用的是自己集团的煤，是不是成本还会更低一些？
不是，都是按省里的指导价来执行的。
10、公司风电光伏建设规划得比较多，一共600多万千瓦，能具体介绍一下吗？
光伏这边，我们首先要拿到建设指标，然后办理备案，新能源实行的是备案制，然后完善开工前手续，然后根据光伏组件的市场价格情况寻找合适的时间窗口开展EPC承包、组件招标工作，然后才能实质性开工建设，前期公告我们拿到了21个项目的建设指标，有的已经备案，有的还在申报。
安顺的项目是一个多能互补的一体化项目，含了一个132万千瓦的火电项目，还有300万千瓦光伏，30-50万千瓦风电、150万千瓦抽蓄。截止到现在，燃煤电厂在建，同时拿到了250多万光伏风电的建设指标，后续其他项目也积极推进，抽蓄在做前期工作，达到一定条件之后我们会通过成立法人公司在具体操作。
11、新能源业务这边的盈利展望？可研能实现盈利吗？
燃煤电厂根据当地标准上网电价，投产后按这个价格走，风电光伏也是按照当地的上网电价来办，燃煤电厂可以去年底今年初电价上浮之前是什么价，上浮之后是什么价，不是一成不变的。
12、集团有些优质电厂和煤矿资源，资产注入有没有进展？
以往交流也说过，集团去年六月份做过承诺，电力资产三年内、煤矿资产五年内，会在达到条件后优先注入上市公司，目前一年半过去了，后期会综合考量，在这个时限内会有明确的说法。
13、公司现在以焦煤为主，大客户是哪些？现在下游钢铁盈利情况恶化，不少都是亏损的，2650元的价格还是挺高的，如果钢铁行业继续恶化，对焦煤价格怎么看？
公司去年销售的焦煤在500万吨左右，我们的销售半径和客户围绕贵州周边的大型钢厂，比如四川的攀钢、重庆的重钢、云南昆钢、广西柳钢、湖南华菱钢铁、贵州水城钢铁，我们的量就算全部给攀钢也满足不了他们的需求，所以我们是不愁销路的。
下游产业链经营效益不太好的问题，不管他们的效益怎么样，他们都要生产，不会因为亏损就停止生产，他们只要生产就需要焦煤，而这些钢厂生产中需要的焦煤量是很大的，我们的量不足以满足他们的需求。价格年初比去年10月低了很多，到了六月份达到高点，七八月份又下调到跟年初差不多，九月份开始又从相对的低点恢复到含税价格2650的水平，我个人看法是后面会稳中有升，至于在这个过程中的价格波动是无法预料的。
14、钢铁行业是我们的下游客户，如果焦煤比较市场化的话，价格出现易涨难跌，是不是因为没有增产潜力？
我们先不说煤炭和钢铁企业的效益怎么样，钢铁行业对焦煤的需求，以及国内焦煤企业的产能产量之间，是有差异的，所有的焦煤企业产量满足不了钢铁企业的需求总量，所以焦煤要回到几年前的低价，近几年应该可能性不大，另外中国焦煤有一部分是靠进口补充，但这两年运行下来的结果，虽然进口填补了一部分，但还是有差额。
15、现在蒙古煤炭进口会对国内煤炭供给有影响吗？
只能缓解国内焦煤紧张的局面，但远远弥补不了整个缺口，疫情之前他们发往国内的煤炭正常年份也就两千万吨出头，疫情之后这两三年基本就没恢复到正常水平，他们这点量相对国内庞大的需求而言是很少的，我觉得不太可能对国内价格产生冲击。
送人玫瑰，手留余香，欢迎赞赏。
一、情况介绍
前三季度我们取得了不错的业绩，虽然可能跟大家的预期有点出入，但总体是保持了增长的趋势。
前三季度我们煤炭产量862万吨，销量941万吨，相对去年同期有15%左右的增长，煤炭销售收入89亿左右，归母净利润16.58亿，同比去年实现翻倍。目前，我们的煤价从八月底的低点回到并且稳定在了含税2650元的水平，如果剩下两个月能继续保持稳定，四季度的业绩相对三季度应该会有所好转。
二、Q&A
1、三季度单季净利润4亿，环比下滑比较多，除了煤价调整之外，公司销售焦煤有没有签订季度长协？混煤有没有签年度长协？
我们的精煤跟用户是定量不定价，根据市场变化适时调整，没有年度或者季度定价的说法，因此反映到我们三季度，价格低点在八月份，进入九月份之后开始缓慢回升，九月底底到现在就差不多稳定在2650元的含税价。整个三季度，我们的销售均价是不含税1850元左右，比一季度1900元还低了一点，反映出来业绩就比一季度还要差一点。
混煤这边没什么变化，贵州严格按照指导价来执行，这边所有动力煤企业都按这个价格来卖。
2、公司精煤的价格跟随六盘水地区的精煤价格按周度调整吗？
也不是一周调整一次，煤价相对稳定的时候没有调整的必要，但市场上波动比较大比较快的时候，我们就会实时跟进，目前整个六盘水地区将近一个月的综合煤价基本稳定在含税2650元。
3、混煤价格比较稳定，是由于保供的原因，但混煤的成本我拆分下来第三季度反而稍微有些上升，这是为什么？
不管是混煤还是精煤，综合成本同比去年三季度有所下降，因为我们的商品煤产量跟去年同期相比有较大增量，反映出来综合成本是下降的，至于电煤这边有所变化，跟去年同期相比有上升，但幅度也不大，就是些洗选分摊之类的原因。
4、产量方面，公司有两个新建矿井，马依西一井是在产了吗？
马依西一井的生产线在六月份进入了联合试运转，按照行业管理，还有个主管部门的验收，通过之后拿到安全生产许可证，才能正式组织生产。
另一个矿是恒普公司的发耳二矿西井一期的90万吨，按照我们的计划会在十二月份进入联合试运转，要贡献出量应该会在明年，两个矿能在公司现有基础上再增加210万吨产能。
5、从联合试运转到满产，是不是可以理解为需要一年左右的时间？
不好说，必须要等拿到安全生产许可证之后正式生产才能计入产量，煤炭建成之后首先申请的是联合试运转，要看煤矿的几大系统是否匹配，有问题就要调试好，贵州地区联合试运转大致在半年左右，当然两三个月如果感觉可以也可以去申请验收，如果试运转效果不理想也可以申请延期。
然后从投产再到达产，南方的爬坡时间比北方时间长，具体时间要根据生产系统的匹配性、地质条件等决定。
6、十四五末期规划的产能是达到2520万吨，刚说的两个矿有210万吨增量，剩下的增量从哪里来？
股份公司现在控制的产能是2100万吨，马依西一井全部建成之后是240万吨产能，发耳二矿90万吨 ,加起来330万吨产能。还有控股公司杨三矿的技改项目，从30万吨增加到120万吨，新增90万吨，三个项目一共420万吨，所以加起来不少于2520万吨的产能。
7、公司获批了两个火电厂，之前就一个在建，现在又一个批了，建设火电是什么考虑？
基于贵州对于能源和电力的需求，发展过程中需要大量能源，贵州同时还是西电东送的基地，要承担电力外送两广的任务，因此存在现有燃煤电厂布局和升级换代的需求，有些电厂被淘汰了，就需要有些补充，而且这种淘汰要换更新更大的机组。我们在推进的是两个超超临界电厂，2X66MW机组，预计在2024年上下半年建成。
8、燃煤电厂的盈利怎么看？
我们集团旗下有另一个燃煤电厂，装机容量跟我们一样，不过他们是超临界，我们是超超临界，去年的大致运行情况，发电小时数超过6000，煤耗315克左右，盈利2亿，反过来看我们的在建电厂，如果能达到他们的发电小时数，其中一个设计的煤耗270克，另一个不超过280克，从耗煤这里就要少30-40克，他们都能盈利2亿，我们的盈利效果肯定要比他们好得多，其他条件我就不说了，我们的技术也比他们先进很多。
9、电厂用的是自己集团的煤，是不是成本还会更低一些？
不是，都是按省里的指导价来执行的。
10、公司风电光伏建设规划得比较多，一共600多万千瓦，能具体介绍一下吗？
光伏这边，我们首先要拿到建设指标，然后办理备案，新能源实行的是备案制，然后完善开工前手续，然后根据光伏组件的市场价格情况寻找合适的时间窗口开展EPC承包、组件招标工作，然后才能实质性开工建设，前期公告我们拿到了21个项目的建设指标，有的已经备案，有的还在申报。
安顺的项目是一个多能互补的一体化项目，含了一个132万千瓦的火电项目，还有300万千瓦光伏，30-50万千瓦风电、150万千瓦抽蓄。截止到现在，燃煤电厂在建，同时拿到了250多万光伏风电的建设指标，后续其他项目也积极推进，抽蓄在做前期工作，达到一定条件之后我们会通过成立法人公司在具体操作。
11、新能源业务这边的盈利展望？可研能实现盈利吗？
燃煤电厂根据当地标准上网电价，投产后按这个价格走，风电光伏也是按照当地的上网电价来办，燃煤电厂可以去年底今年初电价上浮之前是什么价，上浮之后是什么价，不是一成不变的。
12、集团有些优质电厂和煤矿资源，资产注入有没有进展？
以往交流也说过，集团去年六月份做过承诺，电力资产三年内、煤矿资产五年内，会在达到条件后优先注入上市公司，目前一年半过去了，后期会综合考量，在这个时限内会有明确的说法。
13、公司现在以焦煤为主，大客户是哪些？现在下游钢铁盈利情况恶化，不少都是亏损的，2650元的价格还是挺高的，如果钢铁行业继续恶化，对焦煤价格怎么看？
公司去年销售的焦煤在500万吨左右，我们的销售半径和客户围绕贵州周边的大型钢厂，比如四川的攀钢、重庆的重钢、云南昆钢、广西柳钢、湖南华菱钢铁、贵州水城钢铁，我们的量就算全部给攀钢也满足不了他们的需求，所以我们是不愁销路的。
下游产业链经营效益不太好的问题，不管他们的效益怎么样，他们都要生产，不会因为亏损就停止生产，他们只要生产就需要焦煤，而这些钢厂生产中需要的焦煤量是很大的，我们的量不足以满足他们的需求。价格年初比去年10月低了很多，到了六月份达到高点，七八月份又下调到跟年初差不多，九月份开始又从相对的低点恢复到含税价格2650的水平，我个人看法是后面会稳中有升，至于在这个过程中的价格波动是无法预料的。
14、钢铁行业是我们的下游客户，如果焦煤比较市场化的话，价格出现易涨难跌，是不是因为没有增产潜力？
我们先不说煤炭和钢铁企业的效益怎么样，钢铁行业对焦煤的需求，以及国内焦煤企业的产能产量之间，是有差异的，所有的焦煤企业产量满足不了钢铁企业的需求总量，所以焦煤要回到几年前的低价，近几年应该可能性不大，另外中国焦煤有一部分是靠进口补充，但这两年运行下来的结果，虽然进口填补了一部分，但还是有差额。
15、现在蒙古煤炭进口会对国内煤炭供给有影响吗？
只能缓解国内焦煤紧张的局面，但远远弥补不了整个缺口，疫情之前他们发往国内的煤炭正常年份也就两千万吨出头，疫情之后这两三年基本就没恢复到正常水平，他们这点量相对国内庞大的需求而言是很少的，我觉得不太可能对国内价格产生冲击。
送人玫瑰，手留余香，欢迎赞赏。
#今天星期五##一张照片分享周五状态# 昨天秦港动力煤市场价为1583元，而长协价为719元，二者差了一半还多，那么在当下这个市场里谁能够卖到市场价，无疑将是幸运者。我们知道，去年底和今年年中，4哥哥以雷霆之势让所有动力煤企业全部参加保供，因此纯市场价动力煤企业已经绝迹，但透过蛛丝马迹，我们还是能够找到与市场煤价关联度较高的企业，重点挖掘出以下三个：
1、$兰花科创(SH600123)$ 。在兰花科创的盈利构成中，占绝大多数的是无烟煤。在无烟煤的销售结构中，块煤占20%，精煤（喷吹煤）占10%，末煤占70%。块煤有北方取暖、生产尿素等用途。喷吹煤用于炼钢，部分替代焦炭。末煤也有化工用煤和动力用煤两种。
A、2018年至今无烟末煤和港口动力煤价的相关性为0.92

B、兰花无烟煤和港口动力煤价的关系，大家可以看到只有去年兰花无烟煤低于秦港动力煤，我查了一下历史数据，发现去年4季度兰花末煤最高1250，最低只有1080，至于为什么去年4季度没有跟上秦港动力煤价格无从得知，好在今年完全跟上了。

C、当前无烟末煤（Q>5500）和港口动力煤价比值1566:1583=0.99

2、$山煤国际(SH600546)$ 。山煤国际有焦煤、无烟煤和动力煤，去年动力煤产量2730万吨（含长春兴），焦煤产量789万吨（实际产能应该是850万吨），无烟煤产量523万吨。如果保供量是2000吨的话，我觉得长春兴应该没保供，这样的话加上长春兴今年焦煤产量应该在1400万吨左右。山煤的焦煤大多数是配焦煤（贫煤、贫瘦煤、气煤），配焦煤的下游虽然是钢铁，但是就相关度和走势来说，它更接近动力煤，霍尔辛赫、经坊的煤价都创了今年新高。山煤的无烟煤都是用作喷吹煤，现在也都创了新高。

3、$潞安环能(SH601699)$ 。这个票我研究不深，但是它的业绩主要来自喷吹煤，一种来自无烟煤，一种来自瘦煤，都和动力煤走势相关度高，我查了一下价格都创了今年新高。

结论：无烟煤、喷吹煤、配焦煤和秦港动力煤市场价关联度极高，可以作为投资参考对象。
由于时间关系，就简单聊这些吧，我只分享逻辑，至于股价涨跌，就交给时间吧，我最反感的就是煤黑子之间互黑，我们各自对自己的钱袋子负责。
最后，再转一段心灵鸡汤吧：多年体会发现，人性在利益面前，或者说在股价波动面前，太脆弱了。看起来很简单，也觉得自己能控制，但真正的进入后，能控制欲望和恐惧，实在是太难了。这些是根植于人类大脑的底层代码，是千百万年进化出来的自我生存潜意识，潜移默化中影响了我们。只有通过无数次千锤百炼，无数次喜怒，才可能逐步缓解一下，慢慢的张弛有度。 https://t.cn/RuQ52aU
1、$兰花科创(SH600123)$ 。在兰花科创的盈利构成中，占绝大多数的是无烟煤。在无烟煤的销售结构中，块煤占20%，精煤（喷吹煤）占10%，末煤占70%。块煤有北方取暖、生产尿素等用途。喷吹煤用于炼钢，部分替代焦炭。末煤也有化工用煤和动力用煤两种。
A、2018年至今无烟末煤和港口动力煤价的相关性为0.92

B、兰花无烟煤和港口动力煤价的关系，大家可以看到只有去年兰花无烟煤低于秦港动力煤，我查了一下历史数据，发现去年4季度兰花末煤最高1250，最低只有1080，至于为什么去年4季度没有跟上秦港动力煤价格无从得知，好在今年完全跟上了。

C、当前无烟末煤（Q>5500）和港口动力煤价比值1566:1583=0.99

2、$山煤国际(SH600546)$ 。山煤国际有焦煤、无烟煤和动力煤，去年动力煤产量2730万吨（含长春兴），焦煤产量789万吨（实际产能应该是850万吨），无烟煤产量523万吨。如果保供量是2000吨的话，我觉得长春兴应该没保供，这样的话加上长春兴今年焦煤产量应该在1400万吨左右。山煤的焦煤大多数是配焦煤（贫煤、贫瘦煤、气煤），配焦煤的下游虽然是钢铁，但是就相关度和走势来说，它更接近动力煤，霍尔辛赫、经坊的煤价都创了今年新高。山煤的无烟煤都是用作喷吹煤，现在也都创了新高。

3、$潞安环能(SH601699)$ 。这个票我研究不深，但是它的业绩主要来自喷吹煤，一种来自无烟煤，一种来自瘦煤，都和动力煤走势相关度高，我查了一下价格都创了今年新高。

结论：无烟煤、喷吹煤、配焦煤和秦港动力煤市场价关联度极高，可以作为投资参考对象。
由于时间关系，就简单聊这些吧，我只分享逻辑，至于股价涨跌，就交给时间吧，我最反感的就是煤黑子之间互黑，我们各自对自己的钱袋子负责。
最后，再转一段心灵鸡汤吧：多年体会发现，人性在利益面前，或者说在股价波动面前，太脆弱了。看起来很简单，也觉得自己能控制，但真正的进入后，能控制欲望和恐惧，实在是太难了。这些是根植于人类大脑的底层代码，是千百万年进化出来的自我生存潜意识，潜移默化中影响了我们。只有通过无数次千锤百炼，无数次喜怒，才可能逐步缓解一下，慢慢的张弛有度。 https://t.cn/RuQ52aU
#国企资讯#献礼二十大
永煤公司
党的二十大召开期间，从永煤公司传来喜讯，该公司自9月份全面实施全入洗生产模式后，原煤入洗率达到82.69%，较上半年提高5.84个百分点；精煤产率46.34%，较上半年提高4.89个百分点。
建设公司
10月23日，从建设公司传来好消息，由该公司所属国龙矿建施工的郑州市轨道交通6号线一期工程嵩古区间联络通道项目已顺利贯通。该工程由建设公司自主冻结、自主开挖，标志着该公司在掌握矿山领域井筒冻掘一体化施工核心技术的基础上，成功实现市政地铁领域冻掘一体化施工新突破，企业转型升级迈上新台阶。
贵州矿山装备智能再制造产业园
贵州矿山装备智能再制造产业园以党建为统领，内强管理，外拓市场，全力推进项目建设、智能化提升和生产经营工作。1～9月份，该产业园完成营业收入同比提高98%，以优异成绩献礼党的二十大。
义马园区国龙矿业公司
近日，随着一批来自印度尼西亚的铝锭在宁波海关落地通关，标志着义马园区首单进口贸易圆满完成。这是该园区在开拓国际贸易业务方面取得的新突破，为庆祝党的二十大胜利召开再添捷报。
国贸集团焦煤销售分公司
今年以来，国贸集团焦煤销售分公司在营销上精耕细作，通过加强煤炭品牌建设、网上竞价销售等举措，不断提升销量和销售效益。前三季度，该公司地销商品煤完成计划的116.1%，外部用户货款回收率104%，以优异成绩献礼党的二十大。
永煤公司
党的二十大召开期间，从永煤公司传来喜讯，该公司自9月份全面实施全入洗生产模式后，原煤入洗率达到82.69%，较上半年提高5.84个百分点；精煤产率46.34%，较上半年提高4.89个百分点。
建设公司
10月23日，从建设公司传来好消息，由该公司所属国龙矿建施工的郑州市轨道交通6号线一期工程嵩古区间联络通道项目已顺利贯通。该工程由建设公司自主冻结、自主开挖，标志着该公司在掌握矿山领域井筒冻掘一体化施工核心技术的基础上，成功实现市政地铁领域冻掘一体化施工新突破，企业转型升级迈上新台阶。
贵州矿山装备智能再制造产业园
贵州矿山装备智能再制造产业园以党建为统领，内强管理，外拓市场，全力推进项目建设、智能化提升和生产经营工作。1～9月份，该产业园完成营业收入同比提高98%，以优异成绩献礼党的二十大。
义马园区国龙矿业公司
近日，随着一批来自印度尼西亚的铝锭在宁波海关落地通关，标志着义马园区首单进口贸易圆满完成。这是该园区在开拓国际贸易业务方面取得的新突破，为庆祝党的二十大胜利召开再添捷报。
国贸集团焦煤销售分公司
今年以来，国贸集团焦煤销售分公司在营销上精耕细作，通过加强煤炭品牌建设、网上竞价销售等举措，不断提升销量和销售效益。前三季度，该公司地销商品煤完成计划的116.1%，外部用户货款回收率104%，以优异成绩献礼党的二十大。
✋热门推荐