估值的三个方法

先总结一下影响估值的四大层次

第一个层次：公司基本面，包括业绩增速、行业属性、商业模式、竞争格局、财务风险
第二个层次：企业生命周期，早期和成长期高估值，进入成熟期后估值下降
第三个层次：产业周期，分成成长态和周期态，成长态是戴维斯双击和戴维斯双杀，周期态是周期低点高估值，周期高点低估值
第四个层次：市场风格周期，属于靠不住、留不住、控制亏损的钱

从上面四个层次，可以总结出三种估值方法。

方法一：从这四个层次，综合考虑估值的合理性

最好的方法当然是从这四个层次，全面评估公司估值，但这需要建立一套完整的估值测算体系，还要动态实时调整，不要说散户，就算是机构也无法完全做到。

方法二：只考虑相对估值的合理性

估值的四个层次中，同行业的公司，第三、第四个层次的影响都是一样的，第二个维度也相对容易判断，真正形成差异的是第一个维度，因此就有了一个相对估值法。

首先在行业中寻找一个“估值锚”，通常是那些基本面最透明，研究者众多，市场预期差最小的公司，我们称之为“行业估值锚”，比如白酒可以选茅台，电池可以选宁德时代。

你可以默认某些标的的估值是合理的，然后比较研究该公司和“估值锚标的”在第一、第二个层次上的差异性，以确定公司的相对合理估值。

这种方法适合于那些公司的经营状态稳健，行业属性明显的公司。好处是简单迅速、估值相对准确。但坏处也是“相对”的两个字，还需要时刻关注“估值锚标的”的估值变动，一旦它变化了，板块内所有公司的合理估值区间都要做相应调整。

方法三：历史估值法

历史估值法的思路跟第三种完全相反，不考虑基本面的估值因素，而是把过去一两年的估值区间当成第一个层次形成的合理估值，重点考虑第二、三、四个层次的变化。

比如某一家公司，过去一段时间估值在30~50倍的区间内，中位数是40倍，那先默认40倍为合理估值区间的中枢。再考察，未来公司的增速是上升还是下降？生命周期是走向高增长还是成熟？整个板块的估值周期是往上还是向下？市场的大风格周期是向上还是向下？

如果综合考虑这些因素后，认为它的估值区间是上升的，那么我们可以把历史估计区间从30~50倍适当上移。

这种估计方法非常适合那种经营变化较快的行业，但坏处是不够定量，向上向下应该移多少合适，全靠经验。

所以它更适合中短线投资，大致测算一下，并不需要特别准确的估值。#投资##价值投资日志[超话]#

5.4.4 利用分形在锯齿型调整浪中寻找切入点

再回到锯齿型调整，不论它是不是调整浪，都会将原本的有序变为乱序。只要是有序排列，人们便顺着它的方向建仓，一旦出现了乱序，便平仓观望，等待新的有序排列出现。若是简单的锯齿型调整，那么在c浪下破a浪低点时便是卖点，如图5-31所示。
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图5-31
当c浪下破了a浪的低点时，原本的上涨趋势便被向下排列的顶、底分形破坏了，因为向下排列的顶、底分形根据趋势的定义为下跌趋势。上涨趋势转为下跌趋势，不论它是什么级别的，都要先平仓出来看看，没问题了，再次破高时继续买进（买2）。
当然，如果人们还要更小心一点的话，也不必等到c浪下破了a浪低点时再卖出，完全可以在b浪处刚形成顶分形时便卖出，如图5-32所示。
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图5-32
如果继续上涨的话，b处的顶分形应该在超过了前期上涨的高点后再形成。而实际情况是它在低于前期高点时就形成了顶分形，破坏了上涨趋势的定义。由于此时已经形成了乱序，因此可以在b处刚刚形成顶分形时立即卖出。
图5-33所示为上证综指2016年9月20日至2017年1月10日的日线走势图。第一处卖点的形成，是由于前期底分形的低点被下破，本应有序抬高的底分形形成了乱序，破位卖出。当上证综指重新上破高点时，重归了上涨趋势，再次买进。第二次卖点的形成，并不是下破了前期的底分形低点，而是在前高3301.21点以下形成了顶分形。如果它会继续上涨的话，这次的顶分形本应在3301.21点之上形成，若在其下形成，则有序上升的顶分形变为乱序。有序建仓持有，乱序平仓，因此顶分形刚刚形成的时候，便是第二处卖点形成的时候。

这位网友救助了一条流浪狗狗，当时狗狗饿倒在了路边，网友赶紧把狗狗抱上车给狗狗弄了一些食物和水。正当网友准备好心的把狗狗带回家的时候，情况有些好转的狗狗直接从前门跳了出去。狗狗踉踉跄跄的向树林深处走去，网友不放心跟了上去。
原以为狗狗是因为害怕，或者不想跟网友回家生活。走到一处相对隐秘的地方，网友忽然听到一群小狗狗的叫声。就在树后的土堆附近，有一个简陋的狗窝。原来这只骨瘦如柴的狗狗，早已经做了妈妈。它不是不想离开，而是不想丢下自己的小宝宝。
狗狗之所以走那么远，就是出去寻找食物，万万没有想到，食物没有找到，自己却饿晕了。明白了其中的缘由，网友不由得感到一阵阵心酸。在伟大的母爱面前，网友忽然觉得自己是如此的渺小。网友把狗狗一家都带上了车，照顾好它们，是自己义不容辞的责任。[心]