估值的三个方法
先总结一下影响估值的四大层次
第一个层次:公司基本面,包括业绩增速、行业属性、商业模式、竞争格局、财务风险
第二个层次:企业生命周期,早期和成长期高估值,进入成熟期后估值下降
第三个层次:产业周期,分成成长态和周期态,成长态是戴维斯双击和戴维斯双杀,周期态是周期低点高估值,周期高点低估值
第四个层次:市场风格周期,属于靠不住、留不住、控制亏损的钱
从上面四个层次,可以总结出三种估值方法。
方法一:从这四个层次,综合考虑估值的合理性
最好的方法当然是从这四个层次,全面评估公司估值,但这需要建立一套完整的估值测算体系,还要动态实时调整,不要说散户,就算是机构也无法完全做到。
方法二:只考虑相对估值的合理性
估值的四个层次中,同行业的公司,第三、第四个层次的影响都是一样的,第二个维度也相对容易判断,真正形成差异的是第一个维度,因此就有了一个相对估值法。
首先在行业中寻找一个“估值锚”,通常是那些基本面最透明,研究者众多,市场预期差最小的公司,我们称之为“行业估值锚”,比如白酒可以选茅台,电池可以选宁德时代。
你可以默认某些标的的估值是合理的,然后比较研究该公司和“估值锚标的”在第一、第二个层次上的差异性,以确定公司的相对合理估值。
这种方法适合于那些公司的经营状态稳健,行业属性明显的公司。好处是简单迅速、估值相对准确。但坏处也是“相对”的两个字,还需要时刻关注“估值锚标的”的估值变动,一旦它变化了,板块内所有公司的合理估值区间都要做相应调整。
方法三:历史估值法
历史估值法的思路跟第三种完全相反,不考虑基本面的估值因素,而是把过去一两年的估值区间当成第一个层次形成的合理估值,重点考虑第二、三、四个层次的变化。
比如某一家公司,过去一段时间估值在30~50倍的区间内,中位数是40倍,那先默认40倍为合理估值区间的中枢。再考察,未来公司的增速是上升还是下降?生命周期是走向高增长还是成熟?整个板块的估值周期是往上还是向下?市场的大风格周期是向上还是向下?
如果综合考虑这些因素后,认为它的估值区间是上升的,那么我们可以把历史估计区间从30~50倍适当上移。
这种估计方法非常适合那种经营变化较快的行业,但坏处是不够定量,向上向下应该移多少合适,全靠经验。
所以它更适合中短线投资,大致测算一下,并不需要特别准确的估值。#投资##价值投资日志[超话]#
先总结一下影响估值的四大层次
第一个层次:公司基本面,包括业绩增速、行业属性、商业模式、竞争格局、财务风险
第二个层次:企业生命周期,早期和成长期高估值,进入成熟期后估值下降
第三个层次:产业周期,分成成长态和周期态,成长态是戴维斯双击和戴维斯双杀,周期态是周期低点高估值,周期高点低估值
第四个层次:市场风格周期,属于靠不住、留不住、控制亏损的钱
从上面四个层次,可以总结出三种估值方法。
方法一:从这四个层次,综合考虑估值的合理性
最好的方法当然是从这四个层次,全面评估公司估值,但这需要建立一套完整的估值测算体系,还要动态实时调整,不要说散户,就算是机构也无法完全做到。
方法二:只考虑相对估值的合理性
估值的四个层次中,同行业的公司,第三、第四个层次的影响都是一样的,第二个维度也相对容易判断,真正形成差异的是第一个维度,因此就有了一个相对估值法。
首先在行业中寻找一个“估值锚”,通常是那些基本面最透明,研究者众多,市场预期差最小的公司,我们称之为“行业估值锚”,比如白酒可以选茅台,电池可以选宁德时代。
你可以默认某些标的的估值是合理的,然后比较研究该公司和“估值锚标的”在第一、第二个层次上的差异性,以确定公司的相对合理估值。
这种方法适合于那些公司的经营状态稳健,行业属性明显的公司。好处是简单迅速、估值相对准确。但坏处也是“相对”的两个字,还需要时刻关注“估值锚标的”的估值变动,一旦它变化了,板块内所有公司的合理估值区间都要做相应调整。
方法三:历史估值法
历史估值法的思路跟第三种完全相反,不考虑基本面的估值因素,而是把过去一两年的估值区间当成第一个层次形成的合理估值,重点考虑第二、三、四个层次的变化。
比如某一家公司,过去一段时间估值在30~50倍的区间内,中位数是40倍,那先默认40倍为合理估值区间的中枢。再考察,未来公司的增速是上升还是下降?生命周期是走向高增长还是成熟?整个板块的估值周期是往上还是向下?市场的大风格周期是向上还是向下?
如果综合考虑这些因素后,认为它的估值区间是上升的,那么我们可以把历史估计区间从30~50倍适当上移。
这种估计方法非常适合那种经营变化较快的行业,但坏处是不够定量,向上向下应该移多少合适,全靠经验。
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哥哥还知道有剧呢[失望]看这热搜爆的[失望]除了你俩,全是受害者[悲伤]给哥哥多刷几个词条,不是有钱嘛[太开心] 马上要12点了呢[可怜]哥哥记得准备好
大家不要带节奏辣[可怜]我家哥哥还要留着给嫂子买旗袍穿呢[悲伤]都花在压热搜买热搜了[悲伤]怎么给嫂子好的未来,大家都不要说辣[可怜]哥哥很尊重女性的[可怜]对每个美女都一视同仁[悲伤]从来没有厚此薄彼[委屈]哥哥心里是问心无愧的[失望]好不容易割了一波韭菜[委屈]也没多少吖[悲伤]干嘛都骂哥哥[失望]哥哥也只是想证明一下自己的影帝水平的[悲伤]别骂哥哥[委屈]哥哥还是单身贵族呢[单身青蛙]早都说了注孤生[单身狗]哥哥最好辣[失望]都是别人太喜欢哥哥非要凑上来的[悲伤]凭什么都来攻击哥哥[委屈]哥哥好惨的呢[悲伤]
白家从不捆绑cp,请多多关注bjt的作品《我一把推开他说那是另外的价钱》《我只爱鞋》粉丝作品《死鸭子嘴硬》《都是cp粉破防》《给女明星造黄谣》《屠麦麦 鬼鬼广场》《有女朋友还拽女生手摸女生头怕蜘蛛往女生身上靠 那是节目组安排 他绅士照顾女生》《我们不靠cp》《都是女明星往上贴》
[委屈][委屈][委屈]
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大家不要带节奏辣[可怜]我家哥哥还要留着给嫂子买旗袍穿呢[悲伤]都花在压热搜买热搜了[悲伤]怎么给嫂子好的未来,大家都不要说辣[可怜]哥哥很尊重女性的[可怜]对每个美女都一视同仁[悲伤]从来没有厚此薄彼[委屈]哥哥心里是问心无愧的[失望]好不容易割了一波韭菜[委屈]也没多少吖[悲伤]干嘛都骂哥哥[失望]哥哥也只是想证明一下自己的影帝水平的[悲伤]别骂哥哥[委屈]哥哥还是单身贵族呢[单身青蛙]早都说了注孤生[单身狗]哥哥最好辣[失望]都是别人太喜欢哥哥非要凑上来的[悲伤]凭什么都来攻击哥哥[委屈]哥哥好惨的呢[悲伤]
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[委屈][委屈][委屈]
首先谴责/很久以前羊肉串/ “贩卖”易拉罐装呼伦贝尔大草原的空气,故意制造垃圾。
今天看逛#长效设计#想起了上学时候的第一个议题讨论了巧克力公司的三重底线,我组印度前女厨手把手演示了更环境与人文友好的“假”巧克力如何以假乱真。后来撺的另一个团伙里关于可降解餐具的假创业提议被毙掉了,因为成本太高了。今天知道在我们讨论这件事的时候,国内正在尝试小批量生产这种餐具。就有种当时不在意、听不进去的东西,给未来预付了一个礼物的感觉。
所以,#黄执中遥远的哭声#“去听遥远的哭声的人频频让这个世界陷入大火”的同时,眼前的哭声经常诞生于过去的遥远哭声没能被关心。
最后,关注自己很累,自己的生活过好其实比我妈说的难多了。所以希望她不要说了。累了,就去关心一下离自己远一点的事。
今天看逛#长效设计#想起了上学时候的第一个议题讨论了巧克力公司的三重底线,我组印度前女厨手把手演示了更环境与人文友好的“假”巧克力如何以假乱真。后来撺的另一个团伙里关于可降解餐具的假创业提议被毙掉了,因为成本太高了。今天知道在我们讨论这件事的时候,国内正在尝试小批量生产这种餐具。就有种当时不在意、听不进去的东西,给未来预付了一个礼物的感觉。
所以,#黄执中遥远的哭声#“去听遥远的哭声的人频频让这个世界陷入大火”的同时,眼前的哭声经常诞生于过去的遥远哭声没能被关心。
最后,关注自己很累,自己的生活过好其实比我妈说的难多了。所以希望她不要说了。累了,就去关心一下离自己远一点的事。
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