#琦妈考研每日一句##考研英语长难句# 阶段性汇总
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第一周【简单句】汇总https://t.cn/A6X8wbPw
第二周【并列句】汇总https://t.cn/A6X8wbPq
第三周【名词性从句】汇总https://t.cn/A6X8wbPh
第四周【定语从句】汇总https://t.cn/A6X8wbPb
第五周【状语从句1】汇总https://t.cn/A6X8wbPf
第六周【状语从句2】汇总https://t.cn/A6X8wbPz
第七周【状语从句3】汇总https://t.cn/A6X8wbPy
第八周【倒装句】汇总https://t.cn/A6X8wbP7
第九周【强调句】汇总https://t.cn/A6X8wbPU
第十周【比较结构】汇总https://t.cn/A6X8wbPX
第十一周【虚拟语气】汇总https://t.cn/A6XoOj84
第十二周【非谓语动词】汇总https://t.cn/A6X8wbPG
第十三周【独立主格】汇总 https://t.cn/A6X8wbP5
第十四周【平行结构】汇总https://t.cn/A6aZfDQn
第十五周【分裂结构】汇总https://t.cn/A6aZfDQR
第十六周【嵌套结构】汇总https://t.cn/A6acN1fE
第十七周【标点符号的功能|逗号】汇总https://t.cn/A6aM0nDd
第十八周【标点符号的功能|破折号+分号】汇总https://t.cn/A6aKZRXG
第十九周【省略结构】汇总https://t.cn/A6alSguE
第二十周【非谓语动词】汇总https://t.cn/A6an6pej
第二十一周【非谓语动词2⃣️】汇总https://t.cn/A6agVRhc
第二十二周【名词性从句】汇总https://t.cn/A6ShfHU2
第二十三周【定语从句】汇总https://t.cn/A6SypoGy
第二十四周【状语从句】汇总https://t.cn/A6Sc3jjw
第二十五周【倒装句】汇总https://t.cn/A6SSvNXc
第二十六周【强调结构】汇总https://t.cn/A6S03ce3
第二十七周【并列结构】汇总https://t.cn/A6S8xOVr
第二十八周【比较结构】汇总https://t.cn/A6S1sVpn
第二十九周【省略结构】汇总https://t.cn/A6SFfma5
第三十周【as专题】汇总 https://t.cn/A6oAZRBF
第三十一周【than专题】汇总https://t.cn/A6oGBRa4
第三十二周【2016真题上】汇总https://t.cn/A6oM4VZv
第三十三周【2016真题下】汇总https://t.cn/A6oSJcLu
第三十四周【2017真题上】汇总https://t.cn/A6oOZ5hx
第三十五周【2017真题下】汇总https://t.cn/A6oRWSvk
第三十六周【2018真题上】汇总https://t.cn/A6oewiVH https://t.cn/A6oewo2V
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5.4.4 利用分形在锯齿型调整浪中寻找切入点
再回到锯齿型调整，不论它是不是调整浪，都会将原本的有序变为乱序。只要是有序排列，人们便顺着它的方向建仓，一旦出现了乱序，便平仓观望，等待新的有序排列出现。若是简单的锯齿型调整，那么在c浪下破a浪低点时便是卖点，如图5-31所示。
[插图]
图5-31
当c浪下破了a浪的低点时，原本的上涨趋势便被向下排列的顶、底分形破坏了，因为向下排列的顶、底分形根据趋势的定义为下跌趋势。上涨趋势转为下跌趋势，不论它是什么级别的，都要先平仓出来看看，没问题了，再次破高时继续买进（买2）。
当然，如果人们还要更小心一点的话，也不必等到c浪下破了a浪低点时再卖出，完全可以在b浪处刚形成顶分形时便卖出，如图5-32所示。
[插图]
图5-32
如果继续上涨的话，b处的顶分形应该在超过了前期上涨的高点后再形成。而实际情况是它在低于前期高点时就形成了顶分形，破坏了上涨趋势的定义。由于此时已经形成了乱序，因此可以在b处刚刚形成顶分形时立即卖出。
图5-33所示为上证综指2016年9月20日至2017年1月10日的日线走势图。第一处卖点的形成，是由于前期底分形的低点被下破，本应有序抬高的底分形形成了乱序，破位卖出。当上证综指重新上破高点时，重归了上涨趋势，再次买进。第二次卖点的形成，并不是下破了前期的底分形低点，而是在前高3301.21点以下形成了顶分形。如果它会继续上涨的话，这次的顶分形本应在3301.21点之上形成，若在其下形成，则有序上升的顶分形变为乱序。有序建仓持有，乱序平仓，因此顶分形刚刚形成的时候，便是第二处卖点形成的时候。
再回到锯齿型调整，不论它是不是调整浪，都会将原本的有序变为乱序。只要是有序排列，人们便顺着它的方向建仓，一旦出现了乱序，便平仓观望，等待新的有序排列出现。若是简单的锯齿型调整，那么在c浪下破a浪低点时便是卖点，如图5-31所示。
[插图]
图5-31
当c浪下破了a浪的低点时，原本的上涨趋势便被向下排列的顶、底分形破坏了，因为向下排列的顶、底分形根据趋势的定义为下跌趋势。上涨趋势转为下跌趋势，不论它是什么级别的，都要先平仓出来看看，没问题了，再次破高时继续买进（买2）。
当然，如果人们还要更小心一点的话，也不必等到c浪下破了a浪低点时再卖出，完全可以在b浪处刚形成顶分形时便卖出，如图5-32所示。
[插图]
图5-32
如果继续上涨的话，b处的顶分形应该在超过了前期上涨的高点后再形成。而实际情况是它在低于前期高点时就形成了顶分形，破坏了上涨趋势的定义。由于此时已经形成了乱序，因此可以在b处刚刚形成顶分形时立即卖出。
图5-33所示为上证综指2016年9月20日至2017年1月10日的日线走势图。第一处卖点的形成，是由于前期底分形的低点被下破，本应有序抬高的底分形形成了乱序，破位卖出。当上证综指重新上破高点时，重归了上涨趋势，再次买进。第二次卖点的形成，并不是下破了前期的底分形低点，而是在前高3301.21点以下形成了顶分形。如果它会继续上涨的话，这次的顶分形本应在3301.21点之上形成，若在其下形成，则有序上升的顶分形变为乱序。有序建仓持有，乱序平仓，因此顶分形刚刚形成的时候，便是第二处卖点形成的时候。
唐晓斌：关注企业迭代能力 寻找“第二曲线”成长股
珍贵的“第二增长曲线”
不同的投资者对成长股的定义不同，选股标准也有差异。即便是面对盈利增速相同的成长股，不同投资人的理解和认知也不同。我们来看一个例子：
同一个行业中，A公司今年预期净利润5个亿，30%增长，市值300亿；B公司今年预期净利润1个亿，30%增长，市值30亿，仅相当于A公司的1/10。同样的行业，同样的增速，为什么投资者会对这两家公司的态度如此迥异？
上述两类品种都属于成长股，A公司是大家眼中的“白马股”，在行业内具有较高地位，收入和利润在可预期的时间范围内稳定增长。第二类是偏“灰马”或者是“黑马”成长股，其特征是收入和利润出现非线性的快速增长。市场给A、B两家公司不同的估值，本质上反映的是投资人对这两家公司未来成长确信度的差异。或者说，相对而言，市场认为A公司保持30%增速的确定性更高。
欧洲著名的思想管理大师查尔斯·汉迪在《第二曲线：跨越“S型曲线”的二次增长》一书中写到，任何事物，无论是生命个体还是企业组织都会经历从诞生、成长、衰退，到最后结束的过程，这就是我们所说的“第一曲线”。企业在“第一曲线”达到顶峰开始下降前，就应该寻找到新的破局点，让企业重回成长道路，从而开启“第二曲线”。
但很少有公司能够使得两条曲线完美结合，大部分公司会出现某个时期：营收没有增长，费用高企，利润下滑，进入外界所说的“平台期”。此时，公司股价的运行趋势往往会是震荡整理或者是下跌消化估值。作为投资人，需要理解公司在“平台期”做了哪些投入和改变，这些改变是否足以推动“破局点”的到来。
比如，C公司在2017年之前一直保持着远超行业的高速增长，但从2018年开始，行业进入震荡期，公司核心产品相较于竞争对手的领先优势迅速缩小，业绩也从高速增长变为低速增长乃至负增长。但是，公司一直在技术层面寻找突破，研发人员三年增长一倍，研发费用率超过15%。经过三年的努力，公司开发出新一代产品，无论是产品质量还是生产效率都得到了显著提高。同时，公司也在布局新的产品线，新产品的市场占比也在明显提高。但是，市场对这个公司的增长前景仍抱有很大的疑虑，给予一定的估值折价，此时恰恰给了较好的布局机会。（文中例子像不像华东医药[挤眼]）
我是在2008年进入证券行业，一开始对高成长、爆发性增长的公司更感兴趣，日常关注的行业分布比较广泛。随着从业年限的拉长，我依然偏爱挖掘成长股，但更偏好的是寻找拥有“第二增长曲线”的成长股。因为市场对“第二增长曲线”成长股的研究和认知没有那么充分，存在定价偏差。综合企业成长性和估值水平来看，这类公司具有较高的性价比。
三步骤把握“第二曲线”破局点
如何寻找拥有“第二增长曲线”的成长股？在我的投资框架中，符合条件的公司具备以下几个特征：
首先，它们都曾经在各自领域辉煌过，有着超越行业的快速发展阶段。我倾向于认为成功是可以复制的，也是有传承的，因而在选择标的时要求公司需要有成功的“基因”。
其次，因为某些原因，公司从投资者的“聚光灯”下离开，变得“平庸”。而在“平庸”的日子里，公司通过技术进步或组织架构的调整，找到新的增长因子，重新焕发活力。
第三，逻辑的可验证性。公司的基本面改变是渐进的过程，可能在持续几个季度，经营收入和利润数据都会发生明显变化，有足够长的时间让我们去验证自己的判断，从而确认是否迎来“破局点”。具体到财务指标上，我会重点关注ROE的变化趋势，也就是稳态ROE的水平。个人认为，拥有“第二增长曲线”的公司，收入端的变化更为重要。因为无论是企业技术投入还是组织架构的调整，所消耗的成本都是巨大的，如果我们只关注利润的变化，往往会错过公司的经营拐点。此外，资产周转率是我们关注的另一个重要指标，它反映了企业管理水平的高低。
这里想要强调的是，我们认为增长的第二曲线，核心的驱动因素是企业内生增长动力的增强，是源自于其自身的改变，可能会有行业爆发性增长等外界因素的助推，但根本上还是企业由内向外发生改变。因而，在挑选标的时，我会重点关注企业的增长曲线动力来源，希望找到真正内生成长能力强、能够不断焕发生机的成长企业。
珍贵的“第二增长曲线”
不同的投资者对成长股的定义不同，选股标准也有差异。即便是面对盈利增速相同的成长股，不同投资人的理解和认知也不同。我们来看一个例子：
同一个行业中，A公司今年预期净利润5个亿，30%增长，市值300亿；B公司今年预期净利润1个亿，30%增长，市值30亿，仅相当于A公司的1/10。同样的行业，同样的增速，为什么投资者会对这两家公司的态度如此迥异？
上述两类品种都属于成长股，A公司是大家眼中的“白马股”，在行业内具有较高地位，收入和利润在可预期的时间范围内稳定增长。第二类是偏“灰马”或者是“黑马”成长股，其特征是收入和利润出现非线性的快速增长。市场给A、B两家公司不同的估值，本质上反映的是投资人对这两家公司未来成长确信度的差异。或者说，相对而言，市场认为A公司保持30%增速的确定性更高。
欧洲著名的思想管理大师查尔斯·汉迪在《第二曲线：跨越“S型曲线”的二次增长》一书中写到，任何事物，无论是生命个体还是企业组织都会经历从诞生、成长、衰退，到最后结束的过程，这就是我们所说的“第一曲线”。企业在“第一曲线”达到顶峰开始下降前，就应该寻找到新的破局点，让企业重回成长道路，从而开启“第二曲线”。
但很少有公司能够使得两条曲线完美结合，大部分公司会出现某个时期：营收没有增长，费用高企，利润下滑，进入外界所说的“平台期”。此时，公司股价的运行趋势往往会是震荡整理或者是下跌消化估值。作为投资人，需要理解公司在“平台期”做了哪些投入和改变，这些改变是否足以推动“破局点”的到来。
比如，C公司在2017年之前一直保持着远超行业的高速增长，但从2018年开始，行业进入震荡期，公司核心产品相较于竞争对手的领先优势迅速缩小，业绩也从高速增长变为低速增长乃至负增长。但是，公司一直在技术层面寻找突破，研发人员三年增长一倍，研发费用率超过15%。经过三年的努力，公司开发出新一代产品，无论是产品质量还是生产效率都得到了显著提高。同时，公司也在布局新的产品线，新产品的市场占比也在明显提高。但是，市场对这个公司的增长前景仍抱有很大的疑虑，给予一定的估值折价，此时恰恰给了较好的布局机会。（文中例子像不像华东医药[挤眼]）
我是在2008年进入证券行业，一开始对高成长、爆发性增长的公司更感兴趣，日常关注的行业分布比较广泛。随着从业年限的拉长，我依然偏爱挖掘成长股，但更偏好的是寻找拥有“第二增长曲线”的成长股。因为市场对“第二增长曲线”成长股的研究和认知没有那么充分，存在定价偏差。综合企业成长性和估值水平来看，这类公司具有较高的性价比。
三步骤把握“第二曲线”破局点
如何寻找拥有“第二增长曲线”的成长股？在我的投资框架中，符合条件的公司具备以下几个特征：
首先，它们都曾经在各自领域辉煌过，有着超越行业的快速发展阶段。我倾向于认为成功是可以复制的，也是有传承的，因而在选择标的时要求公司需要有成功的“基因”。
其次，因为某些原因，公司从投资者的“聚光灯”下离开，变得“平庸”。而在“平庸”的日子里，公司通过技术进步或组织架构的调整，找到新的增长因子，重新焕发活力。
第三，逻辑的可验证性。公司的基本面改变是渐进的过程，可能在持续几个季度，经营收入和利润数据都会发生明显变化，有足够长的时间让我们去验证自己的判断，从而确认是否迎来“破局点”。具体到财务指标上，我会重点关注ROE的变化趋势，也就是稳态ROE的水平。个人认为，拥有“第二增长曲线”的公司，收入端的变化更为重要。因为无论是企业技术投入还是组织架构的调整，所消耗的成本都是巨大的，如果我们只关注利润的变化，往往会错过公司的经营拐点。此外，资产周转率是我们关注的另一个重要指标，它反映了企业管理水平的高低。
这里想要强调的是，我们认为增长的第二曲线，核心的驱动因素是企业内生增长动力的增强，是源自于其自身的改变，可能会有行业爆发性增长等外界因素的助推，但根本上还是企业由内向外发生改变。因而，在挑选标的时，我会重点关注企业的增长曲线动力来源，希望找到真正内生成长能力强、能够不断焕发生机的成长企业。
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