杨笠不敌新人被淘汰，脱口秀女演员迭代，映射出蜕变的难题
11月9日晚，《脱口秀大会5》半决赛落幕，徐志胜、何广智、庞博、鸟鸟、毛豆、呼兰、童漠男、邱瑞组成的八强最终挺进决赛，而近年来话题度高涨的杨笠则卡位第九名最终遭遇淘汰。
杨笠的出局，也让此次比赛只有鸟鸟一位女演员进入总决赛。杨笠与思文两位脱口秀王牌女演员纷纷出局，而靠强大文本而突围的鸟鸟则成为新贵，这也映射出脱口秀女演员们的更迭迅猛。
思文、杨笠之争成为空谈
在《脱口秀大会5》开始时，因为思文暌违两年后回归，她与前夫程璐的同台自成看点，而她与杨笠的争艳也被认为是这一季的看点。
但随即而来的是，思文和杨笠在12强诞生前正面对决，思文出局。
同为一家公司的当红女演员，杨笠在表演里直言自从思文回归，外界开始笃定她们之间关系失和的传闻比思文与程璐不合的更多，这让人哭笑不得。
思文也在淘汰感言时表示与杨笠各自优秀，她们之间并不存在争艳，而是各自精彩。
被称“脱口秀太后”的思文率先出局，杨笠也被认为将正式成为当下的“脱口秀女王”。
然而，在半决赛上的杨笠却摈弃了过往的犀利路线，开始调侃起了自己饭局文化中的尴尬，一番自嘲虽有笑点却并不及过往亮眼。最终，杨笠全然不敌徐志胜、鸟鸟、何广智、毛豆等后辈，止步在决赛门外。
除开思文、杨笠双双出局，《脱口秀大会5》中还有资深女演员赵晓卉的退赛，脱口秀圈资深的小鹿等人也并未发挥得足够理想，反而是用冷脸、平静语气的新贵鸟鸟成功突围，在第四季中还不算足够经验的她如今成功能够用幽默的方式道出独居女孩们的生活状态，也呈现出越战越勇的模式。
在此次八强名单出炉后，清晰可见的是脱口秀圈女演员的更迭速度要远高于男演员。
杨笠的困局
虽然程璐、王建国等人也止步在《脱口秀大会5》的半决赛之前，但从此次的八强名单来看，男演员中的呼兰、庞博两位老将依然稳稳屹立，童漠男、徐志胜和何广智这些淬炼了两三季的新人也快速成长，还有第五季才亮相的毛豆也呈现出新人的锐利。
而女演员中，鸟鸟则成为了独苗。
在脱口秀这个领域走红后，女演员的更迭明显更迅速。思文与程璐离婚后，一度对脱口秀舞台失去兴趣，并在两年时间里并未再登台，此次回归也是她极力再寻找是否能从脱口秀中寻找到快乐。
赵晓卉因为工作难以兼顾而退赛，与她私交甚笃的李雪琴在脱口秀走红后则快速跨界综艺领域，完成了转型。
杨笠算是近年来长期坚持的一位，因为言辞犀利一度引来外界争议，甚至连代言都会引来非议不断。
在争议之上里，杨笠也越来越红，她开始尝试真人秀，也会客串影视作品。
但是肉眼可见的是，她在脱口秀舞台上越来越温和，曾经以冒犯感出圈的她越来越乖巧。在《脱口秀大会5》的半决赛上，杨笠选择了她并不擅长的主题来创作，用幽默的方式道出饭局上的尴尬，但依然被李诞指出她有意改变自己的表演方式。
对此，杨笠也自认不希望继续一直靠着犀利的标签走下去，希望有一些新的内容去创作。
同时，她也自认被淘汰并不算噩耗，甚至还有几分轻松，因为终于可以不用每天为写段子而绞尽脑汁了。在第三季摘得第四名、第四季摘得第六名的她这一次只拿到了第九名。
对于这个结果，她很能接受，并不掩饰如今写段子带来的压力，这也映射出脱口秀女演员们的困局，她们都曾经因为擅长的领域被外界认知，然而随着走红后的标签分沓而至，在艺人和脱口秀演员之间需要拿捏平衡，对于后期的段子创作带来了难题。
同时，也因为渴望去打破标签而带来的束缚感，让她们也都成了困局里的人。
相较于呼兰、庞博等人多年都在不断蜕变，如何跳脱出自己擅长的角度和领域，也成为脱口秀女演员们当下的难题，这不仅限于杨笠、思文，还有目前才大放光彩的鸟鸟。
11月9日晚，《脱口秀大会5》半决赛落幕，徐志胜、何广智、庞博、鸟鸟、毛豆、呼兰、童漠男、邱瑞组成的八强最终挺进决赛，而近年来话题度高涨的杨笠则卡位第九名最终遭遇淘汰。
杨笠的出局，也让此次比赛只有鸟鸟一位女演员进入总决赛。杨笠与思文两位脱口秀王牌女演员纷纷出局，而靠强大文本而突围的鸟鸟则成为新贵，这也映射出脱口秀女演员们的更迭迅猛。
思文、杨笠之争成为空谈
在《脱口秀大会5》开始时，因为思文暌违两年后回归，她与前夫程璐的同台自成看点，而她与杨笠的争艳也被认为是这一季的看点。
但随即而来的是，思文和杨笠在12强诞生前正面对决，思文出局。
同为一家公司的当红女演员，杨笠在表演里直言自从思文回归，外界开始笃定她们之间关系失和的传闻比思文与程璐不合的更多，这让人哭笑不得。
思文也在淘汰感言时表示与杨笠各自优秀，她们之间并不存在争艳，而是各自精彩。
被称“脱口秀太后”的思文率先出局，杨笠也被认为将正式成为当下的“脱口秀女王”。
然而，在半决赛上的杨笠却摈弃了过往的犀利路线，开始调侃起了自己饭局文化中的尴尬，一番自嘲虽有笑点却并不及过往亮眼。最终，杨笠全然不敌徐志胜、鸟鸟、何广智、毛豆等后辈，止步在决赛门外。
除开思文、杨笠双双出局，《脱口秀大会5》中还有资深女演员赵晓卉的退赛，脱口秀圈资深的小鹿等人也并未发挥得足够理想，反而是用冷脸、平静语气的新贵鸟鸟成功突围，在第四季中还不算足够经验的她如今成功能够用幽默的方式道出独居女孩们的生活状态，也呈现出越战越勇的模式。
在此次八强名单出炉后，清晰可见的是脱口秀圈女演员的更迭速度要远高于男演员。
杨笠的困局
虽然程璐、王建国等人也止步在《脱口秀大会5》的半决赛之前，但从此次的八强名单来看，男演员中的呼兰、庞博两位老将依然稳稳屹立，童漠男、徐志胜和何广智这些淬炼了两三季的新人也快速成长，还有第五季才亮相的毛豆也呈现出新人的锐利。
而女演员中，鸟鸟则成为了独苗。
在脱口秀这个领域走红后，女演员的更迭明显更迅速。思文与程璐离婚后，一度对脱口秀舞台失去兴趣，并在两年时间里并未再登台，此次回归也是她极力再寻找是否能从脱口秀中寻找到快乐。
赵晓卉因为工作难以兼顾而退赛，与她私交甚笃的李雪琴在脱口秀走红后则快速跨界综艺领域，完成了转型。
杨笠算是近年来长期坚持的一位，因为言辞犀利一度引来外界争议，甚至连代言都会引来非议不断。
在争议之上里，杨笠也越来越红，她开始尝试真人秀，也会客串影视作品。
但是肉眼可见的是，她在脱口秀舞台上越来越温和，曾经以冒犯感出圈的她越来越乖巧。在《脱口秀大会5》的半决赛上，杨笠选择了她并不擅长的主题来创作，用幽默的方式道出饭局上的尴尬，但依然被李诞指出她有意改变自己的表演方式。
对此，杨笠也自认不希望继续一直靠着犀利的标签走下去，希望有一些新的内容去创作。
同时，她也自认被淘汰并不算噩耗，甚至还有几分轻松，因为终于可以不用每天为写段子而绞尽脑汁了。在第三季摘得第四名、第四季摘得第六名的她这一次只拿到了第九名。
对于这个结果，她很能接受，并不掩饰如今写段子带来的压力，这也映射出脱口秀女演员们的困局，她们都曾经因为擅长的领域被外界认知，然而随着走红后的标签分沓而至，在艺人和脱口秀演员之间需要拿捏平衡，对于后期的段子创作带来了难题。
同时，也因为渴望去打破标签而带来的束缚感，让她们也都成了困局里的人。
相较于呼兰、庞博等人多年都在不断蜕变，如何跳脱出自己擅长的角度和领域，也成为脱口秀女演员们当下的难题，这不仅限于杨笠、思文，还有目前才大放光彩的鸟鸟。
华菱钢铁 功课笔记 20221113
1：先说说钢铁行业，钢铁上游有两座大山压着 ：
1）铁矿石和焦煤焦炭 价格；
2）再者就看需求，吨钢利润波动大；
很少有乐观的预期，每次预期下个季度都说不乐观，那还涨个锤子…
2：看上上轮2014-2015的下行周期，螺纹钢暴跌，宝钢股份的暴涨，让我明白了一个道理，商品跟股票只能跟一个主要矛盾：
1）要么盯着股票的α，深度研究公司的基本面，好处是在上行周期，能把最后一波利润吃完。
2）要么判断行业的β，深度跟踪商品的价格周期，因为一旦商品预期走弱的时候看β的人已经逐渐跑路了，而只看α会在下行周期承受无尽的痛苦，因为你会觉得公司一直还是很好。
3：周期股只有在极度低估行业低谜股价在横盘布局收益会较好，如果再加上一句，要在众人皆烂中挑选个不烂的，
1）华菱2017年被打上st，今年2022年第三季度，全国80％的钢铁企业亏损，盈利13亿，排所有上市公司第二，以板材为主，
一个在钢铁行业冰点时年利润还有六七十亿的优质公司，抗周期性相当强，业绩相对稳定，市盈率也只有四倍，比较低估。
2）后续增长空间大，汽车板二期生产2000兆帕超级钢汽车板即将投产释放利润，涟钢两个项目也即将投产（一个今年12月份，一个明年3月份），这两大项目，以后每年正常可以带来10~20亿的净利润怎么样；
3）公司走精品化路线，品种钢比例逐年稳步提高，事实上已经成为华菱优钢了；
4）现在钢企分化严重，而绝大部分钢企巨亏，将来有些螺纹钢钢企很难转型高端板材，必将淘汰一大批落后产能，
（值得一提的是湖南省作为重工业基地比较缺乏钢材，对于华菱有利）；
5）周期股都是买这行业冰点，卖在行业热点，华菱在行业冰点时，依然是全行业最亮的那颗星；
6）有新产能投产和扩产
硅钢的盈利能力和规划？技术壁垒体现在哪些方面？
电工钢被誉为钢铁行业“皇冠上的明珠”，具有投资大、技术难度大、附加值高等特点，进入门槛较高。
为进一步满足下游客户对中高牌号电工钢日益增长的需求，打通电工钢全流程成品生产，华菱涟钢已于今年22年6月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢，目前该项目正在有序推进，
预计一期第一步建设期18个月左右，实现年产20万吨无取向电工钢、10万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨取向电工钢冷硬卷；
预计一期第二步建设期14个月左右，实现项目总年产40万吨无取向电工钢、20万吨无取向
电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷。项目投产后，将进一步提升公司电工钢产品层次，增强市场竞争力。
7）关于分红，得看他拿钱去干嘛，比如华菱最近两年要建设硅钢路线，品质很高，超级硅钢价格如下：每公斤128元，每吨12.8万元，是螺纹钢的三、四十倍。
对于华菱业绩，对于三季度环比还是大幅下降，当然不能脱离大环境环比，今年房地产炸雷导致下游需求减少，俄乌战争导致欧美通货膨胀，能源价格飙升导致成本上升 ，得跟同行业的公司比逻辑才对，看问题不能太极端。
[衰]风险：
上游铁矿石 焦煤暴涨，吞噬利润；
下游需求不及预期。
仅个人笔记，不做任何投资建议。
1：先说说钢铁行业，钢铁上游有两座大山压着 ：
1）铁矿石和焦煤焦炭 价格；
2）再者就看需求，吨钢利润波动大；
很少有乐观的预期，每次预期下个季度都说不乐观，那还涨个锤子…
2：看上上轮2014-2015的下行周期，螺纹钢暴跌，宝钢股份的暴涨，让我明白了一个道理，商品跟股票只能跟一个主要矛盾：
1）要么盯着股票的α，深度研究公司的基本面，好处是在上行周期，能把最后一波利润吃完。
2）要么判断行业的β，深度跟踪商品的价格周期，因为一旦商品预期走弱的时候看β的人已经逐渐跑路了，而只看α会在下行周期承受无尽的痛苦，因为你会觉得公司一直还是很好。
3：周期股只有在极度低估行业低谜股价在横盘布局收益会较好，如果再加上一句，要在众人皆烂中挑选个不烂的，
1）华菱2017年被打上st，今年2022年第三季度，全国80％的钢铁企业亏损，盈利13亿，排所有上市公司第二，以板材为主，
一个在钢铁行业冰点时年利润还有六七十亿的优质公司，抗周期性相当强，业绩相对稳定，市盈率也只有四倍，比较低估。
2）后续增长空间大，汽车板二期生产2000兆帕超级钢汽车板即将投产释放利润，涟钢两个项目也即将投产（一个今年12月份，一个明年3月份），这两大项目，以后每年正常可以带来10~20亿的净利润怎么样；
3）公司走精品化路线，品种钢比例逐年稳步提高，事实上已经成为华菱优钢了；
4）现在钢企分化严重，而绝大部分钢企巨亏，将来有些螺纹钢钢企很难转型高端板材，必将淘汰一大批落后产能，
（值得一提的是湖南省作为重工业基地比较缺乏钢材，对于华菱有利）；
5）周期股都是买这行业冰点，卖在行业热点，华菱在行业冰点时，依然是全行业最亮的那颗星；
6）有新产能投产和扩产
硅钢的盈利能力和规划？技术壁垒体现在哪些方面？
电工钢被誉为钢铁行业“皇冠上的明珠”，具有投资大、技术难度大、附加值高等特点，进入门槛较高。
为进一步满足下游客户对中高牌号电工钢日益增长的需求，打通电工钢全流程成品生产，华菱涟钢已于今年22年6月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢，目前该项目正在有序推进，
预计一期第一步建设期18个月左右，实现年产20万吨无取向电工钢、10万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨取向电工钢冷硬卷；
预计一期第二步建设期14个月左右，实现项目总年产40万吨无取向电工钢、20万吨无取向
电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷。项目投产后，将进一步提升公司电工钢产品层次，增强市场竞争力。
7）关于分红，得看他拿钱去干嘛，比如华菱最近两年要建设硅钢路线，品质很高，超级硅钢价格如下：每公斤128元，每吨12.8万元，是螺纹钢的三、四十倍。
对于华菱业绩，对于三季度环比还是大幅下降，当然不能脱离大环境环比，今年房地产炸雷导致下游需求减少，俄乌战争导致欧美通货膨胀，能源价格飙升导致成本上升 ，得跟同行业的公司比逻辑才对，看问题不能太极端。
[衰]风险：
上游铁矿石 焦煤暴涨，吞噬利润；
下游需求不及预期。
仅个人笔记，不做任何投资建议。
"润时基金雷鸣：从PEG到商业模式 ，投资高质量发展公司
券商中国记者：2018年你具体怎么调整？
雷鸣：2017年很流行所谓PEG的投资方法，不管是什么行业、什么商业模式，只要公司盈利预期有一定幅度增长，就按照相应增速给估值，白酒、消费电子业绩好，就都能涨。但到2018年，这套方法就不太管用了。2018年市场下跌时，有些股票相对会比较抗跌，比如品牌消费品，有些股票一有利空就持续大幅下跌。我曾经重仓持有过一家公司，业绩增长挺快，估值也不高，2017年赚了不少钱，但2018年却下跌了很多，有些公司增长没它快，却非常抗跌，估值也给得高。为什么同样是业绩驱动，在不同的市场环境下，不同公司的表现却完全不一样？这样看，所谓PEG的方法论是有局限性的。
那段时期我反复想这个问题，看了很多优秀投资人的书籍和文章，希望在这个问题上有所启发。2018年6月的一个周末，在黄浦江边上的星巴克，我偶然读到网上一篇文章，是讲市盈率、投入资本回报率和增长之间内在逻辑的，我一口气读完，恍然大悟，很激动地将这篇文章发给公司领导，说这篇文章写太好了！理论是现成的，但只有自己经历过，走过弯路，摔过跤，才能真正领悟和运用，只凭说教是不行的。受这篇文章的启发，再结合过去成功失败的投资案例，自己才明白从商业模式角度去理解行业和公司有多重要，我豁然开朗，重新回到比较经典的公司分析框架上。
此后，我开始着重从商业模式的角度去理解公司，一家公司的商业模式是什么样的？核心关键要素是什么？竞争格局如何？持续增长能力如何？商业模式优异的公司，如果能够保持长期稳态下的增长，十几二十年之后，复合回报会非常高。
券商中国记者：品牌消费品与消费电子的商业模式有什么不同？
雷鸣：我做研究员时，看过一段时间消费，研究过一家调味品公司。去公司实地调研时，我拍脑袋说，这家公司可能涨到1000亿元市值。但我从心里觉得它很贵，因为公司一上市就是30多倍估值，没想到它后来的估值到过70-80倍。这家公司每年只有20%多的增长，为什么市场愿意给它较高的估值？这主要来源于它较好的商业模式：首先，它有很强的品牌认知和粘性，而且产品的制造很简单，扩张性强，不必持续更新迭代，也不受新技术新产品的影响。作为行业龙头，生产和销售规模效应也比较明显；其次，它的需求跟经济周期关联度不大，重复消费很稳定，增长持续性比较强；第三，它的投入资本回报率很高，能够自己滚动发展，不仅不需要向股东融资，还可以将大部分利润分给股东。
技术含量越高、越容易变化的，越难投，因为技术、产品要不断更新迭代，而且容易出现后发优势，很容易被替代。消费电子公司就如此：第一，是重资产投入，要建厂房、招工人、买设备买土地，需要不断投入资金，就算业绩增长却可能没有现金流，所以基本上需要持续融资维持扩张；第二，产品更新换代的周期很快，新产品不断涌现，只能持续不断投入、不断推陈出新；第三，产品价格永远下降，能否在产品生命周期收回投资、创造价值，面临很大挑战；第四，对大客户依赖度高，而大客户对性价比有很高要求，必然会引入两三家供应商竞争，所以，即使你很努力，如果别人更优秀，你也可能被踢出局。虽然某一年进入了某大客户供应商体系，赚了很多钱，但很快又会面临挑战，只是在哪一年体现出来而已，这是商业模式决定的。
券商中国记者：后来，商业模式的分析方法一度在市场很热门。
雷鸣：从2018年下半年到2019年，我的组合开始逐渐转向投资一些商业模式比较优秀、质量比较高的公司。2019~2020那两年，核心资产普遍大涨，我的转变再次契合了市场风格的变化，获得了较好的业绩。回头看，我不可能预测到市场的变化，只是在投资上遇到问题，反思后，逐渐探索过去。
券商中国记者：今年，大批商业模式好的公司被杀跌，对你有什么触动？
雷鸣：A股市场变化很快，做投资永远要与时俱进，不可能躺赢。比如，过去我们从商业模式的角度去理解，觉得新能源领域绝大部分属于没有很强壁垒的制造业，算不上多好的商业模式，虽然早期爆发力强，阶段性盈利能力较高，但很快就有更多企业入场持续扩大产能供给，最终竞争会非常激烈，导致利润率持续往下走。回过头来看，我自己在这一领域错过了大量的投资机会，同时很多传统上商业模式比较优异的领域受到了各种不利影响。我们在这个市场做投资，市场有自己的变化特点，怨天尤人没有用，只能自己去适应市场，总结规律将来应该如何把握好这类投资机会，不可能让市场适应你。但是，过去我们积累的对商业模式的理解，对竞争的分析仍然是有效的。我们现在观察到很多新能源领域公司业绩仍然很强劲，但是股价却是背道而驰，估值不断下降，很大程度上是开始担心商业模式上弊端的显现和竞争的加剧。从商业模式分析出发研究行业和公司，仍然是非常必要的。#投资##价值投资日志[超话]#
券商中国记者：2018年你具体怎么调整？
雷鸣：2017年很流行所谓PEG的投资方法，不管是什么行业、什么商业模式，只要公司盈利预期有一定幅度增长，就按照相应增速给估值，白酒、消费电子业绩好，就都能涨。但到2018年，这套方法就不太管用了。2018年市场下跌时，有些股票相对会比较抗跌，比如品牌消费品，有些股票一有利空就持续大幅下跌。我曾经重仓持有过一家公司，业绩增长挺快，估值也不高，2017年赚了不少钱，但2018年却下跌了很多，有些公司增长没它快，却非常抗跌，估值也给得高。为什么同样是业绩驱动，在不同的市场环境下，不同公司的表现却完全不一样？这样看，所谓PEG的方法论是有局限性的。
那段时期我反复想这个问题，看了很多优秀投资人的书籍和文章，希望在这个问题上有所启发。2018年6月的一个周末，在黄浦江边上的星巴克，我偶然读到网上一篇文章，是讲市盈率、投入资本回报率和增长之间内在逻辑的，我一口气读完，恍然大悟，很激动地将这篇文章发给公司领导，说这篇文章写太好了！理论是现成的，但只有自己经历过，走过弯路，摔过跤，才能真正领悟和运用，只凭说教是不行的。受这篇文章的启发，再结合过去成功失败的投资案例，自己才明白从商业模式角度去理解行业和公司有多重要，我豁然开朗，重新回到比较经典的公司分析框架上。
此后，我开始着重从商业模式的角度去理解公司，一家公司的商业模式是什么样的？核心关键要素是什么？竞争格局如何？持续增长能力如何？商业模式优异的公司，如果能够保持长期稳态下的增长，十几二十年之后，复合回报会非常高。
券商中国记者：品牌消费品与消费电子的商业模式有什么不同？
雷鸣：我做研究员时，看过一段时间消费，研究过一家调味品公司。去公司实地调研时，我拍脑袋说，这家公司可能涨到1000亿元市值。但我从心里觉得它很贵，因为公司一上市就是30多倍估值，没想到它后来的估值到过70-80倍。这家公司每年只有20%多的增长，为什么市场愿意给它较高的估值？这主要来源于它较好的商业模式：首先，它有很强的品牌认知和粘性，而且产品的制造很简单，扩张性强，不必持续更新迭代，也不受新技术新产品的影响。作为行业龙头，生产和销售规模效应也比较明显；其次，它的需求跟经济周期关联度不大，重复消费很稳定，增长持续性比较强；第三，它的投入资本回报率很高，能够自己滚动发展，不仅不需要向股东融资，还可以将大部分利润分给股东。
技术含量越高、越容易变化的，越难投，因为技术、产品要不断更新迭代，而且容易出现后发优势，很容易被替代。消费电子公司就如此：第一，是重资产投入，要建厂房、招工人、买设备买土地，需要不断投入资金，就算业绩增长却可能没有现金流，所以基本上需要持续融资维持扩张；第二，产品更新换代的周期很快，新产品不断涌现，只能持续不断投入、不断推陈出新；第三，产品价格永远下降，能否在产品生命周期收回投资、创造价值，面临很大挑战；第四，对大客户依赖度高，而大客户对性价比有很高要求，必然会引入两三家供应商竞争，所以，即使你很努力，如果别人更优秀，你也可能被踢出局。虽然某一年进入了某大客户供应商体系，赚了很多钱，但很快又会面临挑战，只是在哪一年体现出来而已，这是商业模式决定的。
券商中国记者：后来，商业模式的分析方法一度在市场很热门。
雷鸣：从2018年下半年到2019年，我的组合开始逐渐转向投资一些商业模式比较优秀、质量比较高的公司。2019~2020那两年，核心资产普遍大涨，我的转变再次契合了市场风格的变化，获得了较好的业绩。回头看，我不可能预测到市场的变化，只是在投资上遇到问题，反思后，逐渐探索过去。
券商中国记者：今年，大批商业模式好的公司被杀跌，对你有什么触动？
雷鸣：A股市场变化很快，做投资永远要与时俱进，不可能躺赢。比如，过去我们从商业模式的角度去理解，觉得新能源领域绝大部分属于没有很强壁垒的制造业，算不上多好的商业模式，虽然早期爆发力强，阶段性盈利能力较高，但很快就有更多企业入场持续扩大产能供给，最终竞争会非常激烈，导致利润率持续往下走。回过头来看，我自己在这一领域错过了大量的投资机会，同时很多传统上商业模式比较优异的领域受到了各种不利影响。我们在这个市场做投资，市场有自己的变化特点，怨天尤人没有用，只能自己去适应市场，总结规律将来应该如何把握好这类投资机会，不可能让市场适应你。但是，过去我们积累的对商业模式的理解，对竞争的分析仍然是有效的。我们现在观察到很多新能源领域公司业绩仍然很强劲，但是股价却是背道而驰，估值不断下降，很大程度上是开始担心商业模式上弊端的显现和竞争的加剧。从商业模式分析出发研究行业和公司，仍然是非常必要的。#投资##价值投资日志[超话]#
✋热门推荐