张磊：关于投资价值
对于投资来说，简单和不简单的事或许相似：
如何保持内心的平静，在不断的市场诘问和自我拷问中不随波逐流，最需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。
“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。
投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。
人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。
愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。
这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。
投资人无法亲历企业成长的方方面面，更无法判断市场的不可知因素，个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。
正是这样，在漫漫修远的求知路上，怀谦卑之心，长期关注“可预期、可展望、可想象”的有限关键变量，进而回归研究本质——
大胆假设、小心求证，找到企业创新发展的“护城河”，从而做出最佳决策。
随着城镇化减速、人口结构变化、产业集中度提高、科技进步发展到新阶段，投资人无法再像过去那样随意采撷一二便可获得超额收益，但我们仍对大国发展抱有十足信心。
我们可以看到，中国正拥有越来越多值得敬佩的创业者、发明家、科学家、企业家，他们在科学创新、产业创新、产品创新上不断追求卓越。
正是这些，构成了坚持价值投资的原因所在。
对于今天的中国资本市场来说，价值投资已然不是新鲜名词。
越来越多的笃信者和实践者在用自己的思考方式，不断探索新的未知世界。
价值投资为投资者和企业家之间创造了相互信赖和尊重的情感纽带，正是这条纽带，让企业家敢于尝试伟大创想，目光聚焦在未来10年、20年，以超长期的视角审视未来生产生活的变化。
这种源于价值投资理念的超长期投资，为企业注入了最坚实的动力。
从某种程度上说，为卓越企业家分担创新风险，构成了价值投资超额收益的本质起源。
我们强调价值投资。
不管是在哪一个阶段，一定要创造价值。
背后更深的哲学，实际上来自中国，甚至其实从先秦诸子里面就讲，老子的守正用奇，以正治国，以奇用兵。
首先如果你要不正，你的思想是歪的（就无法成事），君子不立危墙之下，不能有个地方赚钱你就跑过去了；
奇，就是你跟别人不一样，你不能说大家都从众，大家都追风口你也追风口。君子和而不同。
还有我们所说的弱水三千但取一瓢，要有定性。
有很多人投资是天女散花型，投一大堆赚很多很多。
假设你投了200家公司，一家公司开四次董事会，那就是八百次董事会，你开得了吗？可能时间都不够用。
你就是有十个人、二十个人，一年要开几十个董事会，造成董事会流于形式。
我们希望我们真正能投得少一些，花的精力多一点，多给企业一些帮助，都能一起往前成长。
最后我们中国人和西方还有一个很大的不同，所谓“桃李不言下自成蹊”。
就是说，你不要在乎短期内你创造多少社会名誉，或者多少价值，多少人知道你。关键是你创造了多少价值。
桃树李树都长出果子了，大家会有人找到他的。
至于怎么赚钱，钱是怎么赚出来的，利润怎么来的，你的市场价值怎么被体现的，我觉得不用太担心。最后他自己会出来的。
大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。
简单来说，回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。
人们能够理解复利的力量，但成本会随着资产规模的扩大和交易频次的增多而愈加显著，成为高回报的阻碍因素。
因此，一家低成本的投资基金就等于给予持有人更高的回报。
同时，风险的短期波动性会随着时间的推移逐步被市场理解和消化，因此，长期持有会降低投资的不确定性。
对于投资来说，简单和不简单的事或许相似：
如何保持内心的平静，在不断的市场诘问和自我拷问中不随波逐流，最需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。
“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。
投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。
人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。
愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。
这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。
投资人无法亲历企业成长的方方面面，更无法判断市场的不可知因素，个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。
正是这样，在漫漫修远的求知路上，怀谦卑之心，长期关注“可预期、可展望、可想象”的有限关键变量，进而回归研究本质——
大胆假设、小心求证，找到企业创新发展的“护城河”，从而做出最佳决策。
随着城镇化减速、人口结构变化、产业集中度提高、科技进步发展到新阶段，投资人无法再像过去那样随意采撷一二便可获得超额收益，但我们仍对大国发展抱有十足信心。
我们可以看到，中国正拥有越来越多值得敬佩的创业者、发明家、科学家、企业家，他们在科学创新、产业创新、产品创新上不断追求卓越。
正是这些，构成了坚持价值投资的原因所在。
对于今天的中国资本市场来说，价值投资已然不是新鲜名词。
越来越多的笃信者和实践者在用自己的思考方式，不断探索新的未知世界。
价值投资为投资者和企业家之间创造了相互信赖和尊重的情感纽带，正是这条纽带，让企业家敢于尝试伟大创想，目光聚焦在未来10年、20年，以超长期的视角审视未来生产生活的变化。
这种源于价值投资理念的超长期投资，为企业注入了最坚实的动力。
从某种程度上说，为卓越企业家分担创新风险，构成了价值投资超额收益的本质起源。
我们强调价值投资。
不管是在哪一个阶段，一定要创造价值。
背后更深的哲学，实际上来自中国，甚至其实从先秦诸子里面就讲，老子的守正用奇，以正治国，以奇用兵。
首先如果你要不正，你的思想是歪的（就无法成事），君子不立危墙之下，不能有个地方赚钱你就跑过去了；
奇，就是你跟别人不一样，你不能说大家都从众，大家都追风口你也追风口。君子和而不同。
还有我们所说的弱水三千但取一瓢，要有定性。
有很多人投资是天女散花型，投一大堆赚很多很多。
假设你投了200家公司，一家公司开四次董事会，那就是八百次董事会，你开得了吗？可能时间都不够用。
你就是有十个人、二十个人，一年要开几十个董事会，造成董事会流于形式。
我们希望我们真正能投得少一些，花的精力多一点，多给企业一些帮助，都能一起往前成长。
最后我们中国人和西方还有一个很大的不同，所谓“桃李不言下自成蹊”。
就是说，你不要在乎短期内你创造多少社会名誉，或者多少价值，多少人知道你。关键是你创造了多少价值。
桃树李树都长出果子了，大家会有人找到他的。
至于怎么赚钱，钱是怎么赚出来的，利润怎么来的，你的市场价值怎么被体现的，我觉得不用太担心。最后他自己会出来的。
大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。
简单来说，回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。
人们能够理解复利的力量，但成本会随着资产规模的扩大和交易频次的增多而愈加显著，成为高回报的阻碍因素。
因此，一家低成本的投资基金就等于给予持有人更高的回报。
同时，风险的短期波动性会随着时间的推移逐步被市场理解和消化，因此，长期持有会降低投资的不确定性。
这位骰母是真的很会混淆赛制与内外战团赛来自行审判“弃团保单”，甚至不惜强行横跨国内团赛与国际单打赛，也要隔着时差与空间来按头审判“弃团保单”。对这四个字执着到如此地步，可见平时确实没少吸烟入肺。
首先，13全运马龙和亚军在团体里根本没碰到，哪里来的“团体刚输完…转头单打横扫……”上来第一句就是空口编故事，挺能耐哈。
（13全运决赛4：3，17全运决赛4：2，骰母重新定义《横扫》，国界确实不如你们会吹哈）
接下来，17全运团体小组赛马龙是输给了亚军，这有什么不认的。两人在第四盘对阵，马龙在此之前为你京拿到了本场小组赛唯一的一分。
之后的八进四对阵yue队也同样如此，马龙第二盘在你京0：1落后时上场拿的一分又是你京该场唯一的一分，第四盘二度上场拼到决胜局丢了一分就是弃团保单了？那么请问您家宝在哪里玩泥巴？哦，原来他第一盘上来丢了一分，总共为团队拿了-1分。（马龙打左手在线路上一直不太好打，您家宝左打左也线路克制？不然怎么会是0：3输的呢）
马龙近五六年来在国内团体bo5赛制里偶尔输给年轻主力/次主力甚至不算什么新闻，不过“团赛一而再再而三输给……”里的“三”是实指么？毕竟把乒超直通全锦全运团赛统统算上，马龙国内赛满打满算输给林高远四次（国内赛共对战10次）。
其实也不仅是马龙，你球历代大主力到了一定年龄阶段，在队内赛间或输给一些上升期年轻队员属于比较普遍的现象，要结合队内位置与适应自然规律下的体能精力分配而综合考量。也不是没球迷分析过原因，探究起来会发现马龙通常都是在二次上场的第四盘输掉的。
原因大致有二：①乒超全锦全运的一单通常要打满两盘（中间1～2盘的休息时间基本用来热身），对体能精力处于下降期的队员来说算是一种不小的消耗。碰到战况焦灼，不说两盘都打满5局，即便只有其中一盘打满5局，那么也势必会比bo7更挑战年龄更大一方选手的体力与精力。
②乒超全运全锦团赛的双方都配备有场外，而国际单打的内战是无场外的。说穿了在无场外的前提下，会更考验年轻队员对比赛的阅读能力与临场独立制定技战术的能力。相对而言，国内bo5在场外辅助方面，对年轻队员的帮助会更明显一些。
不过话又说回来，如果上升期的年轻主力/次主力只能在有场外+偶然性更大的bo5等加持因素下才能成功“突破”上一代主力，一旦没有这些客观有利因素就仍然不能真正独立临场调整与解题，这难道不正说明他们自身在综合实力上距离绝对主力仍有一定的差距吗？
要知道，你球历代大主力都是像这样通过一场场无场外的国际赛内战一路被锤炼出来的。怎么着？到了这一代不仅要讲特殊，还要将顶住冲击的老将单独拎出来审判一下你为何国际赛发挥更好？是不是隔了一两年的时差在延迟弃团保单？？
热知识：总橘与你球一直都是最注重外战成绩，尤其是外战里扛团赛的能力。
有一个问题困惑我好多天了，请问贵骰母：您家宝既非体能精力处于下坡期的年纪，也不存在外协对手单打无场外团赛有场外buff的差别状况，那么他到底是怎么做到的？我指的是他目前为止对战你球同一个第一档外协，团体赛胜率为零，而单打胜率却为百分百这件事。
既然这么会审判给你京扛了十几年一单的前辈，不妨先来审判一下你家“小公主”呗。
首先，13全运马龙和亚军在团体里根本没碰到，哪里来的“团体刚输完…转头单打横扫……”上来第一句就是空口编故事，挺能耐哈。
（13全运决赛4：3，17全运决赛4：2，骰母重新定义《横扫》，国界确实不如你们会吹哈）
接下来，17全运团体小组赛马龙是输给了亚军，这有什么不认的。两人在第四盘对阵，马龙在此之前为你京拿到了本场小组赛唯一的一分。
之后的八进四对阵yue队也同样如此，马龙第二盘在你京0：1落后时上场拿的一分又是你京该场唯一的一分，第四盘二度上场拼到决胜局丢了一分就是弃团保单了？那么请问您家宝在哪里玩泥巴？哦，原来他第一盘上来丢了一分，总共为团队拿了-1分。（马龙打左手在线路上一直不太好打，您家宝左打左也线路克制？不然怎么会是0：3输的呢）
马龙近五六年来在国内团体bo5赛制里偶尔输给年轻主力/次主力甚至不算什么新闻，不过“团赛一而再再而三输给……”里的“三”是实指么？毕竟把乒超直通全锦全运团赛统统算上，马龙国内赛满打满算输给林高远四次（国内赛共对战10次）。
其实也不仅是马龙，你球历代大主力到了一定年龄阶段，在队内赛间或输给一些上升期年轻队员属于比较普遍的现象，要结合队内位置与适应自然规律下的体能精力分配而综合考量。也不是没球迷分析过原因，探究起来会发现马龙通常都是在二次上场的第四盘输掉的。
原因大致有二：①乒超全锦全运的一单通常要打满两盘（中间1～2盘的休息时间基本用来热身），对体能精力处于下降期的队员来说算是一种不小的消耗。碰到战况焦灼，不说两盘都打满5局，即便只有其中一盘打满5局，那么也势必会比bo7更挑战年龄更大一方选手的体力与精力。
②乒超全运全锦团赛的双方都配备有场外，而国际单打的内战是无场外的。说穿了在无场外的前提下，会更考验年轻队员对比赛的阅读能力与临场独立制定技战术的能力。相对而言，国内bo5在场外辅助方面，对年轻队员的帮助会更明显一些。
不过话又说回来，如果上升期的年轻主力/次主力只能在有场外+偶然性更大的bo5等加持因素下才能成功“突破”上一代主力，一旦没有这些客观有利因素就仍然不能真正独立临场调整与解题，这难道不正说明他们自身在综合实力上距离绝对主力仍有一定的差距吗？
要知道，你球历代大主力都是像这样通过一场场无场外的国际赛内战一路被锤炼出来的。怎么着？到了这一代不仅要讲特殊，还要将顶住冲击的老将单独拎出来审判一下你为何国际赛发挥更好？是不是隔了一两年的时差在延迟弃团保单？？
热知识：总橘与你球一直都是最注重外战成绩，尤其是外战里扛团赛的能力。
有一个问题困惑我好多天了，请问贵骰母：您家宝既非体能精力处于下坡期的年纪，也不存在外协对手单打无场外团赛有场外buff的差别状况，那么他到底是怎么做到的？我指的是他目前为止对战你球同一个第一档外协，团体赛胜率为零，而单打胜率却为百分百这件事。
既然这么会审判给你京扛了十几年一单的前辈，不妨先来审判一下你家“小公主”呗。
#带着微博去峨眉山# “峨眉天下秀” 带我去峨眉
那年冬初，我来到景仰已久的峨眉山。说是冬初，其实蜀国的季节还懒懒的赖在秋阳之下。
女导游长得漂亮，游玩起来也就比较轻松愉悦。但抵不住攀登的诱惑，我和一位小伙子放弃了索道，拾级而上。
大约半个小时，两人说说笑笑看看，兴致刚起，就已到达了山腰上的索道站。他们早把寺庙游过，正热闹着准备去看猴子。张望四周，我心生疑窦，不是说“峨眉天下秀”吗？怎么一点秀气竟无？
小广场上有一个旅游服务中心，看了旅游广告，原来还有一条登顶的游玩线路，有旅游大巴乘坐。于是我决定去探个究竟。导游见我意切，说，“你俩上去，我带团去那边看猴子，下午四点钟在来处汇合。”
告别了漂亮的导游，我俩坐上了登山大巴。大巴盘旋在山间公路上，随着高度的爬升，峨眉山也渐渐露出她的真容，彩林簇簇，山峰参差，云朵悠悠，一幅幅画卷铺展开来。
下车，栈道，索道，一路直抵山顶。
头一天刚下了雪，天街雪迹斑斑，寒意袭人。虽是正午，却大雾弥漫。走在天街上，似神赛仙般腾云驾雾。
没多远走近金顶，只能隐约辨认出“金顶”两个金字。一座硕大的雕塑被浓雾笼罩着，看不清雕塑全貌。
正准备离去，阳光不知从哪里撕开云雾，把端坐在四匹大象身上的普贤菩萨，照耀得金光灿灿。抬首仰望，普贤菩萨显得格外尊贵、雍容，令人肃穆敬畏。披上了金色霞光的金顶天街，犹如人间仙境，一片辉煌。
忽然一阵浓雾滚滚涌来，辉煌的金顶被重新合上了雾幕，巨大的舞台上，朦朦胧胧，隐隐绰绰。
“抽支香烟，等一会太阳出来后留个影。”同伴递来一支烟。
半包烟抽完了，舞幕再没能开启。 赶紧下山与团队集合。
导游在山下一见到我俩就问，“山上有雾吗？”
“有！还有雪！还有三分钟的阳光！”
团友们羡慕不已，一个个埋怨导游不带他们登顶。
“ 我曾带团四次登顶，除了大雾啥也看不到。如果今天我带你们上去，或许菩萨还是会不给我面子”。导游半真半假的笑着说。
图片不是我拍的，来自网络
那年冬初，我来到景仰已久的峨眉山。说是冬初，其实蜀国的季节还懒懒的赖在秋阳之下。
女导游长得漂亮，游玩起来也就比较轻松愉悦。但抵不住攀登的诱惑，我和一位小伙子放弃了索道，拾级而上。
大约半个小时，两人说说笑笑看看，兴致刚起，就已到达了山腰上的索道站。他们早把寺庙游过，正热闹着准备去看猴子。张望四周，我心生疑窦，不是说“峨眉天下秀”吗？怎么一点秀气竟无？
小广场上有一个旅游服务中心，看了旅游广告，原来还有一条登顶的游玩线路，有旅游大巴乘坐。于是我决定去探个究竟。导游见我意切，说，“你俩上去，我带团去那边看猴子，下午四点钟在来处汇合。”
告别了漂亮的导游，我俩坐上了登山大巴。大巴盘旋在山间公路上，随着高度的爬升，峨眉山也渐渐露出她的真容，彩林簇簇，山峰参差，云朵悠悠，一幅幅画卷铺展开来。
下车，栈道，索道，一路直抵山顶。
头一天刚下了雪，天街雪迹斑斑，寒意袭人。虽是正午，却大雾弥漫。走在天街上，似神赛仙般腾云驾雾。
没多远走近金顶，只能隐约辨认出“金顶”两个金字。一座硕大的雕塑被浓雾笼罩着，看不清雕塑全貌。
正准备离去，阳光不知从哪里撕开云雾，把端坐在四匹大象身上的普贤菩萨，照耀得金光灿灿。抬首仰望，普贤菩萨显得格外尊贵、雍容，令人肃穆敬畏。披上了金色霞光的金顶天街，犹如人间仙境，一片辉煌。
忽然一阵浓雾滚滚涌来，辉煌的金顶被重新合上了雾幕，巨大的舞台上，朦朦胧胧，隐隐绰绰。
“抽支香烟，等一会太阳出来后留个影。”同伴递来一支烟。
半包烟抽完了，舞幕再没能开启。 赶紧下山与团队集合。
导游在山下一见到我俩就问，“山上有雾吗？”
“有！还有雪！还有三分钟的阳光！”
团友们羡慕不已，一个个埋怨导游不带他们登顶。
“ 我曾带团四次登顶，除了大雾啥也看不到。如果今天我带你们上去，或许菩萨还是会不给我面子”。导游半真半假的笑着说。
图片不是我拍的，来自网络
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