【脱水】慧选脱水研报【第593期】-山西焦煤(000983)
●山西焦煤(000983)：焦煤龙头，行稳致远，后续或受益于行业资源整合趋
摘要：
公司是全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤—电—材”、“煤—焦—化”两条循环经济产业链，构筑“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局。近年来，公司营业收入保持稳定增长趋势，公司归母净利润在2020年小幅下降后，2021-2022年上半年保持了高速增长。煤炭业务是公司营收和毛利的最重要来源。
预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
正文：
公司简介
山西焦煤能源集团股份有限公司于1999年4月成立，是由原西山煤电（集团）有限责任公司作为第一大股东，联合另四家公司共同发起设立，并于2000年，成功在深交所A股主板登陆。2020年12月，公司决定更名为“山西焦煤”。
公司目前的主要业务为煤炭、电力热力、焦炭等。煤炭产能为3820万吨/年，发电业务装机容量为447万千瓦，焦炭业务产能为480万吨/年。其中煤炭为核心业务，自2017年起，煤炭业务营收占比为50%以上，毛利占比为85%以上。
公司股权结构
炼焦煤供给弹性较弱，需求弹性易被放大，供需平衡预计仍较紧张
在稳增长的背景下，随着各项政策持续出台，认为钢材终端需求整体不悲观。炼焦煤供给整体增量不大，煤矿增产保供以动力煤为主，另外目前炼焦煤库存较低，最终仍存在价格创新高的可能性。预计明年主焦煤价格中枢在3000-3200元/吨。
背靠山西焦煤集团，有望受益于煤炭行业资源整合趋势
公司在2020年注入了水峪煤业100%的股权和腾晖煤业51%的股权属于集团的资产注入。2021年推进的华晋焦煤收购项目同样属于集团资产注入，公司目前计划通过结合发行股份和现金的方式完成收购。其中，2020年的资产注入提及本次股权收购实现新焦煤内部资源整合的开局，预计后续有可能将持续注入煤矿资产打开成长性。公司本次交易尚需中国证监会进一步审核，能否获得中国证监会核准仍存在不确定性。
成本控制能力和盈利能力在行业中首屈一指
根据各公司所披露的数据，认为公司在单吨材料、燃料、人力成本上的控制优于行业平均。对比四家炼焦煤龙头公司的销售实现价格，可以看到价格上的差异远不如成本上的差异大，所以认为成本稳定且保持低位是山西焦煤的竞争优势所在。
前三季度业绩持续增长，盈利能力进一步提高。
受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等因素影响，报告期内，公司主要煤炭产品盈利水平大幅提高，实现营业收入411.79亿元，同比增长38.68%；实现利润总额119.8亿元，同比增长154.78%，其中归母净利润82.96亿元，同比增长161.37%。经营成果重大变动主要是煤炭、焦炭产品销售价格同比上涨影响所致。
焦煤基本面持续性好转
8月下旬以来，下游钢铁行业景气度有所回升，钢材价格震荡反弹，加之因亏损而限产的钢厂逐渐复产，对焦煤需求上升，焦煤价持续上涨。近期受煤矿安全检查及事故影响，煤矿产量有所减少，焦煤市场供应收紧，且下游企业补库较为积极，煤矿厂内焦煤库存持续下降，支撑部分煤种价格上涨。近期煤焦市场偏强运行，但远期市场仍存忧虑，有下行的担忧。
盈利预测及投资建议
基于经营模型分析，预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；目标价位为22.4；
来源：
天风证券-山西焦煤(000983)-《华晋焦煤注入有望量价齐升，后续或受益于行业资源整合趋》。2022-11-7；
申万宏源-山西焦煤(000983)-《煤价高企带动盈利增长，资产注入打开成长空间》。2022-8-20；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●山西焦煤(000983)：焦煤龙头，行稳致远，后续或受益于行业资源整合趋
摘要：
公司是全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤—电—材”、“煤—焦—化”两条循环经济产业链，构筑“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局。近年来，公司营业收入保持稳定增长趋势，公司归母净利润在2020年小幅下降后，2021-2022年上半年保持了高速增长。煤炭业务是公司营收和毛利的最重要来源。
预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
正文：
公司简介
山西焦煤能源集团股份有限公司于1999年4月成立，是由原西山煤电（集团）有限责任公司作为第一大股东，联合另四家公司共同发起设立，并于2000年，成功在深交所A股主板登陆。2020年12月，公司决定更名为“山西焦煤”。
公司目前的主要业务为煤炭、电力热力、焦炭等。煤炭产能为3820万吨/年，发电业务装机容量为447万千瓦，焦炭业务产能为480万吨/年。其中煤炭为核心业务，自2017年起，煤炭业务营收占比为50%以上，毛利占比为85%以上。
公司股权结构
炼焦煤供给弹性较弱，需求弹性易被放大，供需平衡预计仍较紧张
在稳增长的背景下，随着各项政策持续出台，认为钢材终端需求整体不悲观。炼焦煤供给整体增量不大，煤矿增产保供以动力煤为主，另外目前炼焦煤库存较低，最终仍存在价格创新高的可能性。预计明年主焦煤价格中枢在3000-3200元/吨。
背靠山西焦煤集团，有望受益于煤炭行业资源整合趋势
公司在2020年注入了水峪煤业100%的股权和腾晖煤业51%的股权属于集团的资产注入。2021年推进的华晋焦煤收购项目同样属于集团资产注入，公司目前计划通过结合发行股份和现金的方式完成收购。其中，2020年的资产注入提及本次股权收购实现新焦煤内部资源整合的开局，预计后续有可能将持续注入煤矿资产打开成长性。公司本次交易尚需中国证监会进一步审核，能否获得中国证监会核准仍存在不确定性。
成本控制能力和盈利能力在行业中首屈一指
根据各公司所披露的数据，认为公司在单吨材料、燃料、人力成本上的控制优于行业平均。对比四家炼焦煤龙头公司的销售实现价格，可以看到价格上的差异远不如成本上的差异大，所以认为成本稳定且保持低位是山西焦煤的竞争优势所在。
前三季度业绩持续增长，盈利能力进一步提高。
受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等因素影响，报告期内，公司主要煤炭产品盈利水平大幅提高，实现营业收入411.79亿元，同比增长38.68%；实现利润总额119.8亿元，同比增长154.78%，其中归母净利润82.96亿元，同比增长161.37%。经营成果重大变动主要是煤炭、焦炭产品销售价格同比上涨影响所致。
焦煤基本面持续性好转
8月下旬以来，下游钢铁行业景气度有所回升，钢材价格震荡反弹，加之因亏损而限产的钢厂逐渐复产，对焦煤需求上升，焦煤价持续上涨。近期受煤矿安全检查及事故影响，煤矿产量有所减少，焦煤市场供应收紧，且下游企业补库较为积极，煤矿厂内焦煤库存持续下降，支撑部分煤种价格上涨。近期煤焦市场偏强运行，但远期市场仍存忧虑，有下行的担忧。
盈利预测及投资建议
基于经营模型分析，预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；目标价位为22.4；
来源：
天风证券-山西焦煤(000983)-《华晋焦煤注入有望量价齐升，后续或受益于行业资源整合趋》。2022-11-7；
申万宏源-山西焦煤(000983)-《煤价高企带动盈利增长，资产注入打开成长空间》。2022-8-20；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
案例分享 | 设备全生命周期数智化管理平台
CB-EALM设备全生命周期数智化管理平台
背景：
伴随着工业化、信息化和经济全球化的发展，机械制造、自动控制、可靠性工程及管理科学出现了新的突破，使现代机器的科学设备管理出现了新的趋势，在现实的生产过程，故障的发生率远比想像的更加难以控制，云翔赛博研发的CB-EALM设备全生命周期数智化管理平台，有效的解决了生产线突然停机、排除故障延时、人为操作失误、重复设备维护、维护设备不及时性等问题，助力客户降本增效，持续为客户成功而努力！
案例：
云翔赛博为山西某选煤厂、陕西某选煤厂分别完成设备全生命周期数智化管理平台建设。区别于通用设备维护，凭借多年煤炭行业经验，深耕煤炭行业特有专用设备的预测维护研发，开发完成智能筛机在线监测系统。
软件：
提供终端设备采集及智能分析、实时掌握设备状态、定制化智能诊断模型，优化生产决策、保障安全生产。
●设备管理信息化
●设备状态可视化
●设备维护智能化
●全生命周期数智化管理
硬件：
自研智能传感器
面向工业互联网的高端智能传感器功能多样化;免布线、数字化、成本低;通过软件技术实现高精度的信息采集;具有编程自动化能力;区别于通用设备传感器，针对特有专用设备设计不同型号。
平台认可：
2021年12月29日公司CB-EALM设备资产全生命周期健康管理与预测性维护解决方案，被评选为省级优秀大数据解决方案。
公司定位：以设备预测性维护、能碳双控、应急安全管控为核心竞争力的能源行业数字化整体解决方案提供商！
CB-EALM设备全生命周期数智化管理平台
背景：
伴随着工业化、信息化和经济全球化的发展，机械制造、自动控制、可靠性工程及管理科学出现了新的突破，使现代机器的科学设备管理出现了新的趋势，在现实的生产过程，故障的发生率远比想像的更加难以控制，云翔赛博研发的CB-EALM设备全生命周期数智化管理平台，有效的解决了生产线突然停机、排除故障延时、人为操作失误、重复设备维护、维护设备不及时性等问题，助力客户降本增效，持续为客户成功而努力！
案例：
云翔赛博为山西某选煤厂、陕西某选煤厂分别完成设备全生命周期数智化管理平台建设。区别于通用设备维护，凭借多年煤炭行业经验，深耕煤炭行业特有专用设备的预测维护研发，开发完成智能筛机在线监测系统。
软件：
提供终端设备采集及智能分析、实时掌握设备状态、定制化智能诊断模型，优化生产决策、保障安全生产。
●设备管理信息化
●设备状态可视化
●设备维护智能化
●全生命周期数智化管理
硬件：
自研智能传感器
面向工业互联网的高端智能传感器功能多样化;免布线、数字化、成本低;通过软件技术实现高精度的信息采集;具有编程自动化能力;区别于通用设备传感器，针对特有专用设备设计不同型号。
平台认可：
2021年12月29日公司CB-EALM设备资产全生命周期健康管理与预测性维护解决方案，被评选为省级优秀大数据解决方案。
公司定位：以设备预测性维护、能碳双控、应急安全管控为核心竞争力的能源行业数字化整体解决方案提供商！
#国企资讯#全国大赛，焦煤人获奖啦！
喜 讯
近日，由中国煤炭工业协会、中国煤炭经济研究会主办的第六届全国煤炭行业信息化会计竞赛在线上成功举办。赵固二矿财务科李俊俊凭借着过硬的业务素质和出色的专业水平取得了总账会计岗位个人三等奖的优异成绩，成为河南能源代表队在本届竞赛中创出的最好成绩。
据悉，本次竞赛共有来自全国各大型煤炭企业37支队伍、185名队员参赛，首次通过线上形式完成，依托互联网、企业财务信息化平台和网络竞赛系统进行。参赛财务软件由参赛队自行选择，网络竞赛系统由组委会提供，全程无纸化处理，采用计算机自动实时评分，充分体现了竞赛的公开、公平、公正。
图为李俊俊（右一）参赛时的一幕
喜 讯
近日，由中国煤炭工业协会、中国煤炭经济研究会主办的第六届全国煤炭行业信息化会计竞赛在线上成功举办。赵固二矿财务科李俊俊凭借着过硬的业务素质和出色的专业水平取得了总账会计岗位个人三等奖的优异成绩，成为河南能源代表队在本届竞赛中创出的最好成绩。
据悉，本次竞赛共有来自全国各大型煤炭企业37支队伍、185名队员参赛，首次通过线上形式完成，依托互联网、企业财务信息化平台和网络竞赛系统进行。参赛财务软件由参赛队自行选择，网络竞赛系统由组委会提供，全程无纸化处理，采用计算机自动实时评分，充分体现了竞赛的公开、公平、公正。
图为李俊俊（右一）参赛时的一幕
✋热门推荐