大盘红红火火，会继续奋力向上吗？
2019年的倒数第二个交易日，大盘一片红火。大主力信心十足，誓死捍卫3000点，券商、白酒、保险板块，当仁不让的扛起了进攻的大旗，沪指强势冲击3个半月以来的新高成功，并呈现出量能放大迹象，表明了多头在2019年收官之际的全力做多的态度。
盘面上，水泥、机场航运、MSCI概念股尽皆发力，中信证券、五粮液、华泰证券、海通证券、方正证券，成为整个市场的吸金前五强，虽然前期涨幅较大的部分科技股出现了集中的获利回吐走势，但这丝毫不改整体趋势的继续向上。
北上资金，以创纪录的连续30个交易日净流入，彰显了舍我其谁的做多信心，并以近3500亿的年内净流入额笑傲A股。沪指大涨超过1%，并一举站上大道亥线（3038点）位置，这使得2019年的收官之战没有任何悬念，从趋势的角度讲，大盘仍将继续奋力向上。
就像我在前期一直提示的那样，请务必珍惜大盘在3000点下方的难得低吸良机，因为进入2020年，你将很难再看到这样的机会。从今日收盘情况看，沪指月线的通子金叉在明日盘后即将形成这一事实谁也无法改变。
这也意味着，长达七个多月的二浪回调彻底终结，而正在开启的，无疑就是牛市第三浪。继续锁定大金融、大消费和大科技的三条主线不动摇，这必然是2020年春季行情大放异彩的机会所在。
如何羽扇纶巾，游刃于股市？
周五大盘冲高回落，看空者转瞬增多，这就是我一直所说的，心态问题。你是典型的熊市心态，每一次回落你自然当作利空，而如果纠正为牛市心态，每一次回落当然就是机会。高手和低手的区别就在于此，低手在反复纠结中不断高买低卖，而高手在坚定信念中不断逢低做多，长此以往，差距立现。
周末消息面豪赌降准的人不少，失望之极自然是冲高回落。但有一点，你可能忽略了，如今的市场向上并不单单依靠降准才能完成，在满足了时间（熊牛周期转化）和空间（估值）的两大依据后，上涨，根本不需要理由。
就比如周五文章我特地说的，管你科技股怎么走，你只需要严格遵循技术即可。而新机遇的出现往往是大部分人看不到的，比如我说调整到位的消费股，比如我说茅台已经在周五悄然形成了通子金叉，这，就是机会，也是绝大部分人最易忽略的东西。
对于大趋势，前期说了多次，看上证指数，难免有时会被误导，毕竟，受制于众多大市值个股的挟制，所以用他来表明市场的全部态度并不完全准确。
但你对应看看真正的代表大机构的指数，就能通透很多，比如富时A50指数、上证50、沪深300指数，一直都是非常漂亮的多头向上趋势，尽管在周五也有冲高回落，但整体趋势看，没有任何问题。
几大指数在近期完成的无非就是同一个任务：60分钟通子金叉形成后的再度回踩子线的确认动作。所以当子线被再度回踩成功后，继续翻身向上就是水到渠成之事。
此时还在看空的投资者究其原因，还是格局太小，比如说白酒股，自今年8月初以来，已经出现了四次回踩大道午线的情况，分别是8月初，10月底，11月底和12月底。
看上去似乎大幅向上的压力较大，但另一点也很明确，午线一带的支撑非常牢靠，这就说明想让其大幅下行也不现实。
这种角力的最终结果，还会是继续向上，因为只要是牛市开启，尽管其估值看上去不是最低，但一定会被市场给予相当溢价。所以，如果你不能改变熊市思维，在未来，你还会丧失更多的类似机会。
好久不留作业了，布置一个吧，还是那句话，严格七线哦。
2019年的倒数第二个交易日，大盘一片红火。大主力信心十足，誓死捍卫3000点，券商、白酒、保险板块，当仁不让的扛起了进攻的大旗，沪指强势冲击3个半月以来的新高成功，并呈现出量能放大迹象，表明了多头在2019年收官之际的全力做多的态度。
盘面上，水泥、机场航运、MSCI概念股尽皆发力，中信证券、五粮液、华泰证券、海通证券、方正证券，成为整个市场的吸金前五强，虽然前期涨幅较大的部分科技股出现了集中的获利回吐走势，但这丝毫不改整体趋势的继续向上。
北上资金，以创纪录的连续30个交易日净流入，彰显了舍我其谁的做多信心，并以近3500亿的年内净流入额笑傲A股。沪指大涨超过1%，并一举站上大道亥线（3038点）位置，这使得2019年的收官之战没有任何悬念，从趋势的角度讲，大盘仍将继续奋力向上。
就像我在前期一直提示的那样，请务必珍惜大盘在3000点下方的难得低吸良机，因为进入2020年，你将很难再看到这样的机会。从今日收盘情况看，沪指月线的通子金叉在明日盘后即将形成这一事实谁也无法改变。
这也意味着，长达七个多月的二浪回调彻底终结，而正在开启的，无疑就是牛市第三浪。继续锁定大金融、大消费和大科技的三条主线不动摇，这必然是2020年春季行情大放异彩的机会所在。
如何羽扇纶巾，游刃于股市？
周五大盘冲高回落，看空者转瞬增多，这就是我一直所说的，心态问题。你是典型的熊市心态，每一次回落你自然当作利空，而如果纠正为牛市心态，每一次回落当然就是机会。高手和低手的区别就在于此，低手在反复纠结中不断高买低卖，而高手在坚定信念中不断逢低做多，长此以往，差距立现。
周末消息面豪赌降准的人不少，失望之极自然是冲高回落。但有一点，你可能忽略了，如今的市场向上并不单单依靠降准才能完成，在满足了时间（熊牛周期转化）和空间（估值）的两大依据后，上涨，根本不需要理由。
就比如周五文章我特地说的，管你科技股怎么走，你只需要严格遵循技术即可。而新机遇的出现往往是大部分人看不到的，比如我说调整到位的消费股，比如我说茅台已经在周五悄然形成了通子金叉，这，就是机会，也是绝大部分人最易忽略的东西。
对于大趋势，前期说了多次，看上证指数，难免有时会被误导，毕竟，受制于众多大市值个股的挟制，所以用他来表明市场的全部态度并不完全准确。
但你对应看看真正的代表大机构的指数，就能通透很多，比如富时A50指数、上证50、沪深300指数，一直都是非常漂亮的多头向上趋势，尽管在周五也有冲高回落，但整体趋势看，没有任何问题。
几大指数在近期完成的无非就是同一个任务：60分钟通子金叉形成后的再度回踩子线的确认动作。所以当子线被再度回踩成功后，继续翻身向上就是水到渠成之事。
此时还在看空的投资者究其原因，还是格局太小，比如说白酒股，自今年8月初以来，已经出现了四次回踩大道午线的情况，分别是8月初，10月底，11月底和12月底。
看上去似乎大幅向上的压力较大，但另一点也很明确，午线一带的支撑非常牢靠，这就说明想让其大幅下行也不现实。
这种角力的最终结果，还会是继续向上，因为只要是牛市开启，尽管其估值看上去不是最低，但一定会被市场给予相当溢价。所以，如果你不能改变熊市思维，在未来，你还会丧失更多的类似机会。
好久不留作业了，布置一个吧，还是那句话，严格七线哦。
【行业资讯】呼经开违约风波！城投信仰受冲击又完成重建
转自：PPP头条
一则“16呼和经开PPN001”回售违约的消息，让年底的债券圈虚惊一场。
12月6日，“16呼和经开PPN001”未能在投资人回售行权执行日及付息日及时偿付回售款及当期利息。一时间，首例城投债违约、城投债“刚兑不破”信仰被打破的声音四起。
所幸，经过两天发酵，12月9日，16呼和经开PPN001首单城投债违约事件在呼市方面的积极协调兑付中得到平息。
据21世纪经济报道报道，12月9日，16呼和经开PPN001已在陆续兑付中。
呼和浩特经开区投资集团相关人士回应媒体称，16呼和经开PPN001已兑付了部分资金，延期兑付的剩余资金已经与投资人签署了展期协议。
但是在各种信用债不断暴雷的2019年，一向刚性兑付的城投债也因此引发市场的风险预警。
城投债危机
城投债，用于城市建设投资发行的债券或票据，发债主体多为地方投融资平台，一般由地方政府兜底。
2015年，财政部与央行联合发文，将地方政府债纳入国库抵押品范畴，帮助各地方政府实现债务置换，其中包括部分城投债在内的隐性政府债务。
强政府信用背书，城投债被戴上刚性兑付光环，从承销商到投资者，参与债券发行投资环节的人甚至都将其视为政府发债。在目前各品类信用债接连沦陷违约的背景下，城投债成为投资者心中最倔强的信仰。
16呼和经开PPN001之前，尚未有城投债违约记录，2018年8月，类城投债“17兵团六师SCP001”未能如期兑付，出现技术性违约，点燃市场对城投债担心，但违约两天后其兑了本息。
时隔一年，16呼和经开PPN001危机则让市场再度对“城投信仰”质疑。
值得注意的是，违约事件发生时，业界首先不敢相信的是16呼和经开PPN001是否属于城投债。
中国新闻周刊发现，从Wind数据和同花顺资讯的债券分类来看，16呼和经开PPN001并未被归为城投债。
16呼和经开PPN001是2016年发行，规模10亿元，期限3+2年，前3年的票面利率是6.8%，存续期第3年末(2019年12月6日)附发行人调整票面利率选择权和投资人回售选择权。
其发行人呼和浩特经开区投资集团是地方国有企业，由呼和浩特经开区财政审计局100%控股，主要从事呼和浩特经开区基础设施建设及保障性住房建设等业务，确属地方政府融资平台，债券业务是典型的城投债业务。
实质上，在城投债回售违约前，其子公司早已出现非标违约。
呼和浩特经开区投资集团全资子公司呼和浩特惠则恒投资集团在2018年10月和2019年7月早已发生信托和融资租赁违约，金额分别约为2.76亿元和0.93亿元。
呼和浩特经开区投资集团作为担保方对上述违约的兑付义务无可回避，但是因为领导被查、换届影响还款，账上没钱等原因，违约事项至今没有下文。
“此前几年的政府信用融资大跃进，城投公司贷款、债券、信托融资、地方政府债的债务规模累积到了天量，2013年至2014年，多个地方政府爆出了债务偿付危机，个别以地方政府信用做担保的城投债曾出现问题。呼和经开城投债回售违约事件再次暴露了目前城投债市场面临的困局，2016年是城投债发债高峰，2019年开始大部分偿债期限满，面临着巨额兑付，但目前的政府融资平台公司经营问题频出，虽然有政府背书，但城投债的兑付风险在增大。”一位券商固收研究员对中国新闻周刊表示。
中国新闻周刊根据同花顺资讯统计，2015年， 772个主体共计发行1656只城投债，发行额1.6万亿元；2016年共有1096主体发行了2349只发行额高达2.3万亿元，呈现阶段性高峰。
近期2016年发行的城投债均面临较大的兑付压力，但是政府融资平台的经营却在经济下行压力下显得乏力。
以呼和浩特经开区投资集团为例，中国新闻周刊据天眼查资料发现，呼和浩特经开区投资集团目前面临的自身风险项多达27项，2019年已四次被列为被执行人，包括子公司的周边风险项多达41项，其投资的呼和浩特经开区博园房地产公司成被执行人，投资的呼和浩特经开区泓益光大投资基金、呼和浩特经开区通和开发公司、呼和浩特广域汽车租赁公司经营异常，投资的内蒙古爱迩公司、呼和浩特惠则恒投资集团部分股权处于出质押状态。
而据同花顺数据统计，截至2019年12月11日，被归类为政府融资平台的公司主体共有1428家，多达147家今年上半年的营收不足亿元，65家政府融资平台公司上半年营收不到2000万元、43家公司上半年营收不足1000万元。
北票市建设投资有限公司、长沙县通途交通芜湖经济技术开发区建设投资公司建设投资有限公司、内蒙古金隆工业园区开发建设有限公司、临汾市尧都区投资建设开发有限公司、清远市交通建设开发公司6家公司上半年营收甚至不足100万元，而对于的债券余额分别高达7.2亿元、4.2亿元、3.6亿元、16.2亿元、17亿元、4亿元。
业界分析人士认为，城投债偿付能力与地方财政实力和和债务压力相关，在经济下行周期内，内蒙古、辽宁等经济转型增速放缓的地区，财政实力偏弱，有一定的债务压力，城投债面临较大的危机。
中国新闻周刊根据同花顺资讯统计，城投债虽然已经出现个别的兑付压力，但是2019年国内城投债发债再创历史高峰。
截至2019年12月11日，1202个发债主体已共计发债3593只，发债额度超过3万亿元，远超2018年2.3万亿元发债量。
伴随两年来的城投债持续发行，城投债存量大幅攀升，截至2019年12月11日，城投债债券余额已高达8万亿元，共计2054个发债主体的9205只城投债券等待偿还。
余量城投债亟待偿还，新的增量不断累积，城投债的后市将如何发展，刚性兑付信仰是否会正式打破？
“在政府债务压力下，城投债增量更多是发新债还旧债。同时，经济下行压力下，逆周期的政策促使政府发债，增加投资。”某头部券商分析师对中国新闻周刊表示。
业界分析称，16呼和经开PPN001出现回售技术性违约，成为债市首单公开违约的城投私募债，继城投非标刚兑打破后，城投私募债打破刚兑或不再远，只剩下城投公募债刚兑预期。
但是城投债短期安全性的背后博弈的是逆周期调节发力下需要保障平台的正常再融资，因此此次债券违约后会尽快偿付。
城投债务量庞大，短期企业以及地方财力偿付能力有限，在平滑债务过程中难免出现风险，而且中长期看地方债融资体系建立起来后城投地位下降，城投债投资建议控制久期，避免盲目下沉。
信托行业研究员袁吉伟则公开表示，“目前正处于治理地方政府隐性债务关键时期，加之经济增速下滑，对于地方政府财政压力较大，去年以来部分地区城投非标违约事件已经较大，但是城投债市场违约几乎没有。债券市场公开透明，信息传递快，一旦违约对于该地区，乃至其他城投发债都会产生较大影响。”
“总体而言，城投短期债务压力较大，多是短期资金长期使用，可能会存在因流动性引发的风险事件，但是终极损失概率很低。城投债券投资信仰虽然没有破，但是会逐步弱化，不同资质的城投债分化会更加明显。” 袁吉伟说。
国泰君安固收团队认为，16呼和经开PPN001延期兑付风波的一些潜在影响传导途径值得注意。
一方面是当前融资更为宽松却出现违约，另一方面是城投收益率更低，下沉策略赔率已经不高，因此即使这次城投违约最终被妥善解决，但也很难出现城投信仰反而被增强的效果。甚至不排除在下沉策略很难情况下引发机构自查板块风险(类比包商事件)，造成敏感区域融资环境进一步收紧
“2020年城投行情可能会弱于2019年：一是2019年城投行情走在基本面改善之前，预期过于充分，二是市场化置换原则下尾部风险难以根除，三是进一步下沉到区县城投研究成本将显著增高，因此虽然我们认为2020年城投政策环境依旧会很友好，但是对于行情的推动却会越来越乏力。而对于地产债我们则认为2020年可能融资环境会好于2019年二、三季度，同时市场参与不多，可能会有收益率下行的机会。” 国泰君安团队称。
海通证券分析认为，当前信用利差降至历史低1/4位水平，未来投资仍应以中高等级为主。对于城投债，逆周期调节发力下需要保障平台的正常再融资，但中长期看地方债融资体系建立起来后城投地位下降，因此建议控制久期，避免盲目下沉。地产债分化加剧，建议关注回笼力强、低杠杆的稳健龙头以及土储充裕的资源型房企。
转自：PPP头条
一则“16呼和经开PPN001”回售违约的消息，让年底的债券圈虚惊一场。
12月6日，“16呼和经开PPN001”未能在投资人回售行权执行日及付息日及时偿付回售款及当期利息。一时间，首例城投债违约、城投债“刚兑不破”信仰被打破的声音四起。
所幸，经过两天发酵，12月9日，16呼和经开PPN001首单城投债违约事件在呼市方面的积极协调兑付中得到平息。
据21世纪经济报道报道，12月9日，16呼和经开PPN001已在陆续兑付中。
呼和浩特经开区投资集团相关人士回应媒体称，16呼和经开PPN001已兑付了部分资金，延期兑付的剩余资金已经与投资人签署了展期协议。
但是在各种信用债不断暴雷的2019年，一向刚性兑付的城投债也因此引发市场的风险预警。
城投债危机
城投债，用于城市建设投资发行的债券或票据，发债主体多为地方投融资平台，一般由地方政府兜底。
2015年，财政部与央行联合发文，将地方政府债纳入国库抵押品范畴，帮助各地方政府实现债务置换，其中包括部分城投债在内的隐性政府债务。
强政府信用背书，城投债被戴上刚性兑付光环，从承销商到投资者，参与债券发行投资环节的人甚至都将其视为政府发债。在目前各品类信用债接连沦陷违约的背景下，城投债成为投资者心中最倔强的信仰。
16呼和经开PPN001之前，尚未有城投债违约记录，2018年8月，类城投债“17兵团六师SCP001”未能如期兑付，出现技术性违约，点燃市场对城投债担心，但违约两天后其兑了本息。
时隔一年，16呼和经开PPN001危机则让市场再度对“城投信仰”质疑。
值得注意的是，违约事件发生时，业界首先不敢相信的是16呼和经开PPN001是否属于城投债。
中国新闻周刊发现，从Wind数据和同花顺资讯的债券分类来看，16呼和经开PPN001并未被归为城投债。
16呼和经开PPN001是2016年发行，规模10亿元，期限3+2年，前3年的票面利率是6.8%，存续期第3年末(2019年12月6日)附发行人调整票面利率选择权和投资人回售选择权。
其发行人呼和浩特经开区投资集团是地方国有企业，由呼和浩特经开区财政审计局100%控股，主要从事呼和浩特经开区基础设施建设及保障性住房建设等业务，确属地方政府融资平台，债券业务是典型的城投债业务。
实质上，在城投债回售违约前，其子公司早已出现非标违约。
呼和浩特经开区投资集团全资子公司呼和浩特惠则恒投资集团在2018年10月和2019年7月早已发生信托和融资租赁违约，金额分别约为2.76亿元和0.93亿元。
呼和浩特经开区投资集团作为担保方对上述违约的兑付义务无可回避，但是因为领导被查、换届影响还款，账上没钱等原因，违约事项至今没有下文。
“此前几年的政府信用融资大跃进，城投公司贷款、债券、信托融资、地方政府债的债务规模累积到了天量，2013年至2014年，多个地方政府爆出了债务偿付危机，个别以地方政府信用做担保的城投债曾出现问题。呼和经开城投债回售违约事件再次暴露了目前城投债市场面临的困局，2016年是城投债发债高峰，2019年开始大部分偿债期限满，面临着巨额兑付，但目前的政府融资平台公司经营问题频出，虽然有政府背书，但城投债的兑付风险在增大。”一位券商固收研究员对中国新闻周刊表示。
中国新闻周刊根据同花顺资讯统计，2015年， 772个主体共计发行1656只城投债，发行额1.6万亿元；2016年共有1096主体发行了2349只发行额高达2.3万亿元，呈现阶段性高峰。
近期2016年发行的城投债均面临较大的兑付压力，但是政府融资平台的经营却在经济下行压力下显得乏力。
以呼和浩特经开区投资集团为例，中国新闻周刊据天眼查资料发现，呼和浩特经开区投资集团目前面临的自身风险项多达27项，2019年已四次被列为被执行人，包括子公司的周边风险项多达41项，其投资的呼和浩特经开区博园房地产公司成被执行人，投资的呼和浩特经开区泓益光大投资基金、呼和浩特经开区通和开发公司、呼和浩特广域汽车租赁公司经营异常，投资的内蒙古爱迩公司、呼和浩特惠则恒投资集团部分股权处于出质押状态。
而据同花顺数据统计，截至2019年12月11日，被归类为政府融资平台的公司主体共有1428家，多达147家今年上半年的营收不足亿元，65家政府融资平台公司上半年营收不到2000万元、43家公司上半年营收不足1000万元。
北票市建设投资有限公司、长沙县通途交通芜湖经济技术开发区建设投资公司建设投资有限公司、内蒙古金隆工业园区开发建设有限公司、临汾市尧都区投资建设开发有限公司、清远市交通建设开发公司6家公司上半年营收甚至不足100万元，而对于的债券余额分别高达7.2亿元、4.2亿元、3.6亿元、16.2亿元、17亿元、4亿元。
业界分析人士认为，城投债偿付能力与地方财政实力和和债务压力相关，在经济下行周期内，内蒙古、辽宁等经济转型增速放缓的地区，财政实力偏弱，有一定的债务压力，城投债面临较大的危机。
中国新闻周刊根据同花顺资讯统计，城投债虽然已经出现个别的兑付压力，但是2019年国内城投债发债再创历史高峰。
截至2019年12月11日，1202个发债主体已共计发债3593只，发债额度超过3万亿元，远超2018年2.3万亿元发债量。
伴随两年来的城投债持续发行，城投债存量大幅攀升，截至2019年12月11日，城投债债券余额已高达8万亿元，共计2054个发债主体的9205只城投债券等待偿还。
余量城投债亟待偿还，新的增量不断累积，城投债的后市将如何发展，刚性兑付信仰是否会正式打破？
“在政府债务压力下，城投债增量更多是发新债还旧债。同时，经济下行压力下，逆周期的政策促使政府发债，增加投资。”某头部券商分析师对中国新闻周刊表示。
业界分析称，16呼和经开PPN001出现回售技术性违约，成为债市首单公开违约的城投私募债，继城投非标刚兑打破后，城投私募债打破刚兑或不再远，只剩下城投公募债刚兑预期。
但是城投债短期安全性的背后博弈的是逆周期调节发力下需要保障平台的正常再融资，因此此次债券违约后会尽快偿付。
城投债务量庞大，短期企业以及地方财力偿付能力有限，在平滑债务过程中难免出现风险，而且中长期看地方债融资体系建立起来后城投地位下降，城投债投资建议控制久期，避免盲目下沉。
信托行业研究员袁吉伟则公开表示，“目前正处于治理地方政府隐性债务关键时期，加之经济增速下滑，对于地方政府财政压力较大，去年以来部分地区城投非标违约事件已经较大，但是城投债市场违约几乎没有。债券市场公开透明，信息传递快，一旦违约对于该地区，乃至其他城投发债都会产生较大影响。”
“总体而言，城投短期债务压力较大，多是短期资金长期使用，可能会存在因流动性引发的风险事件，但是终极损失概率很低。城投债券投资信仰虽然没有破，但是会逐步弱化，不同资质的城投债分化会更加明显。” 袁吉伟说。
国泰君安固收团队认为，16呼和经开PPN001延期兑付风波的一些潜在影响传导途径值得注意。
一方面是当前融资更为宽松却出现违约，另一方面是城投收益率更低，下沉策略赔率已经不高，因此即使这次城投违约最终被妥善解决，但也很难出现城投信仰反而被增强的效果。甚至不排除在下沉策略很难情况下引发机构自查板块风险(类比包商事件)，造成敏感区域融资环境进一步收紧
“2020年城投行情可能会弱于2019年：一是2019年城投行情走在基本面改善之前，预期过于充分，二是市场化置换原则下尾部风险难以根除，三是进一步下沉到区县城投研究成本将显著增高，因此虽然我们认为2020年城投政策环境依旧会很友好，但是对于行情的推动却会越来越乏力。而对于地产债我们则认为2020年可能融资环境会好于2019年二、三季度，同时市场参与不多，可能会有收益率下行的机会。” 国泰君安团队称。
海通证券分析认为，当前信用利差降至历史低1/4位水平，未来投资仍应以中高等级为主。对于城投债，逆周期调节发力下需要保障平台的正常再融资，但中长期看地方债融资体系建立起来后城投地位下降，因此建议控制久期，避免盲目下沉。地产债分化加剧，建议关注回笼力强、低杠杆的稳健龙头以及土储充裕的资源型房企。
从单家上市券商的数据来看，2019年11月净利润排名前5位的券商分别是：广发证券（5.92亿元）、招商证券（5.51亿元）、国泰君安证券（4.42亿元）、中信证券（4.13亿元）、海通证券（3.34亿元）。
本月，前五名券商的排名较上月均发生变动：广发证券排名上升5位至第1名、招商证券排名上升3位至第2名、国泰君安证券排名上升1位至第3名、中信证券排名下降3位至第4名、海通证券排名上升4位至第5名。
本月，前五名券商的排名较上月均发生变动：广发证券排名上升5位至第1名、招商证券排名上升3位至第2名、国泰君安证券排名上升1位至第3名、中信证券排名下降3位至第4名、海通证券排名上升4位至第5名。
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