杨德龙：克服人性中贪婪和恐惧的弱点 是取得长期投资成功的关键
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
11月9日，近期A股和港股出现了一波反弹走势，这是在10月份大幅杀跌之后出现的超跌反弹。古人云，否极泰来，物极必反，在资本市场上体现的淋漓尽致。由于羊群效应的存在，所以资本市场出现涨的时候涨过头，跌的时候跌过头的表现。当整个市场极度悲观，市场看空一片的时候，往往也是市场加速探底的时候，而这时候则是要做逆向投资、逆向布局的时候。
在之前我建议大家要做一只不合群的羊，就是要和大多数人背道而驰，往往才能够成为少数的赢家。巴菲特曾经说过，价值投资者在任何市场都是少数派。因为价值投资的本质其实就是三句话：好行业、好公司、好价格。首先我们选择好行业，就是行业要有壁垒，要有比较好的发展前景。然后选好公司，选行业里面的龙头企业，具有比较深的比较宽的护城河，比较强的盈利能力以及比较高的市场占有率。选择一个行业里面伟大的公司，是抓住行业机会的关键，并不是说一个行业景气度高，里面所有的公司都会获得比较好的发展。任何行业一旦有了盈利的空间，都会吸引大量的资本流入，从而造成行业的竞争加剧，甚至打价格战。而行业的龙头企业之所以能够成为龙头，是有它的优势所在，所以我们选择优质龙头股实际上就是提高了赔率，降低了投资上的风险。因为对于一个投资者来说，企业经营风险是真正的风险，一旦经营出了问题往往是不可挽回的。相对而言，股价波动的风险造成暂时的浮亏并不是真正的风险。我们选择好行业好公司之后就要选择一个好价格，因为大家都知道好行业里面的好公司值得长期投资，值得重点关注，所以它的价格往往是不便宜的，什么时候才便宜就是在市场极度悲观，很多投资者信心全无的时候。
著名的投资大师彼得林奇曾经说过，千万不要在感到绝望的时候卖股票，因为这时候卖的价格肯定很低。诚哉斯言，很多投资者正是在整个市场极度悲观和恐慌的时候，卖出手中优质的筹码，割在地板上，而往往等你割肉之后也就快见底了，这其实是市场羊群效应的一种体现。巴菲特甚至说，如果你不能眼睁睁的看着自己看好的股票跌而无动于衷的话，你就不适合做股票投资。他还说，如果你看到自己看好的股票下跌不感到高兴的话，说明你并不是真正看好它。当然能做到巴菲特的境界的人少之又少，如果能克服人性的贪婪与恐惧，你就成为投资大师了，所以我们并不指望能够在市场下跌的时候保持一个愉快的心态，这是大多数人做不到的。但是我们至少要战胜恐慌，不要在感到绝望的时候卖股票，除非你买的是垃圾股，没有长期投资价值的公司一开始就不要买。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中多次强调，投资者和投机者的区别很大。投资者是以企业的基本面分析为基础来进行投资，而投机者仅仅关注短期股价的波动，在投机者眼里，股价只不过是一个在屏幕上漂移的曲线，只要曲线趋势向上就万事大吉，一旦掉头向下就要赶紧抛售。所以就是说在投机者眼里，股票只是一串代码，并不是真正的资产。
实际上股票是一个企业的所有权，即使你仅仅持有一个公司一手的股票，你也是它的小股东。如果用股东的心态而不是用股民的心态来看待股票，你就离价值投资不远了。假设你是一个企业的股东，你会因为企业经营暂时遇到困难而把企业卖掉或者是关掉吗，你如果是用做股东的心态，你会为了追逐短期的热点而去买一些垃圾股吗。格雷厄姆在书中也多次强调，投机热门股确实能带来短期的快感，因为人性里面基本上都有赌性。投机实际上是一种思维的懒惰，就是希望通过投机取巧、不劳而获，但是往往事与愿违。当你把投资的成败归功于运气的话，你会突然发现你的好运气都不见了。所以我们要做一个投资者而不是投机者，这是被无数个投资案例所证明的。当然，资本市场要想活跃，既要有投资者，也要有投机者，都是市场不可缺少的一部分。只不过我们作为价值投资者，要选择做投资者而不是投机者，我们不能否认投机者在市场中存在的价值，他们给我们提供了日常的报价，给我们提供了赚市场钱的机会。
详情链接：https://t.cn/A6o3dBm8
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
11月9日，近期A股和港股出现了一波反弹走势，这是在10月份大幅杀跌之后出现的超跌反弹。古人云，否极泰来，物极必反，在资本市场上体现的淋漓尽致。由于羊群效应的存在，所以资本市场出现涨的时候涨过头，跌的时候跌过头的表现。当整个市场极度悲观，市场看空一片的时候，往往也是市场加速探底的时候，而这时候则是要做逆向投资、逆向布局的时候。
在之前我建议大家要做一只不合群的羊，就是要和大多数人背道而驰，往往才能够成为少数的赢家。巴菲特曾经说过，价值投资者在任何市场都是少数派。因为价值投资的本质其实就是三句话：好行业、好公司、好价格。首先我们选择好行业，就是行业要有壁垒，要有比较好的发展前景。然后选好公司，选行业里面的龙头企业，具有比较深的比较宽的护城河，比较强的盈利能力以及比较高的市场占有率。选择一个行业里面伟大的公司，是抓住行业机会的关键，并不是说一个行业景气度高，里面所有的公司都会获得比较好的发展。任何行业一旦有了盈利的空间，都会吸引大量的资本流入，从而造成行业的竞争加剧，甚至打价格战。而行业的龙头企业之所以能够成为龙头，是有它的优势所在，所以我们选择优质龙头股实际上就是提高了赔率，降低了投资上的风险。因为对于一个投资者来说，企业经营风险是真正的风险，一旦经营出了问题往往是不可挽回的。相对而言，股价波动的风险造成暂时的浮亏并不是真正的风险。我们选择好行业好公司之后就要选择一个好价格，因为大家都知道好行业里面的好公司值得长期投资，值得重点关注，所以它的价格往往是不便宜的，什么时候才便宜就是在市场极度悲观，很多投资者信心全无的时候。
著名的投资大师彼得林奇曾经说过，千万不要在感到绝望的时候卖股票，因为这时候卖的价格肯定很低。诚哉斯言，很多投资者正是在整个市场极度悲观和恐慌的时候，卖出手中优质的筹码，割在地板上，而往往等你割肉之后也就快见底了，这其实是市场羊群效应的一种体现。巴菲特甚至说，如果你不能眼睁睁的看着自己看好的股票跌而无动于衷的话，你就不适合做股票投资。他还说，如果你看到自己看好的股票下跌不感到高兴的话，说明你并不是真正看好它。当然能做到巴菲特的境界的人少之又少，如果能克服人性的贪婪与恐惧，你就成为投资大师了，所以我们并不指望能够在市场下跌的时候保持一个愉快的心态，这是大多数人做不到的。但是我们至少要战胜恐慌，不要在感到绝望的时候卖股票，除非你买的是垃圾股，没有长期投资价值的公司一开始就不要买。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中多次强调，投资者和投机者的区别很大。投资者是以企业的基本面分析为基础来进行投资，而投机者仅仅关注短期股价的波动，在投机者眼里，股价只不过是一个在屏幕上漂移的曲线，只要曲线趋势向上就万事大吉，一旦掉头向下就要赶紧抛售。所以就是说在投机者眼里，股票只是一串代码，并不是真正的资产。
实际上股票是一个企业的所有权，即使你仅仅持有一个公司一手的股票，你也是它的小股东。如果用股东的心态而不是用股民的心态来看待股票，你就离价值投资不远了。假设你是一个企业的股东，你会因为企业经营暂时遇到困难而把企业卖掉或者是关掉吗，你如果是用做股东的心态，你会为了追逐短期的热点而去买一些垃圾股吗。格雷厄姆在书中也多次强调，投机热门股确实能带来短期的快感，因为人性里面基本上都有赌性。投机实际上是一种思维的懒惰，就是希望通过投机取巧、不劳而获，但是往往事与愿违。当你把投资的成败归功于运气的话，你会突然发现你的好运气都不见了。所以我们要做一个投资者而不是投机者，这是被无数个投资案例所证明的。当然，资本市场要想活跃，既要有投资者，也要有投机者，都是市场不可缺少的一部分。只不过我们作为价值投资者，要选择做投资者而不是投机者，我们不能否认投机者在市场中存在的价值，他们给我们提供了日常的报价，给我们提供了赚市场钱的机会。
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宝贵的三分 天山雪豹3比2战胜青岛青春岛
11月8日，2022中甲联赛第二十八轮，凭借上半场阿巴别克热、艾力扎提、艾克拜尔的破门，天山雪豹3比2战胜青岛青春岛，拿到宝贵的三分。
上半场天山雪豹发挥超常，高度的注意力集中，积极地传接配合，在比赛第22分钟，率先打破僵局，阿巴别克热任意球直接破门，天山雪豹1比0暂时领先；比赛第26分钟，艾力扎提单刀破门扩大比分，天山雪豹2比0暂时领先；比赛第34分钟，青岛青春岛反击进攻，外援头球破门，天山雪豹2比1青岛青春岛；比赛第37分钟，天山雪豹积极组织进攻，艾克拜尔门前补射制造乌龙球，天山雪豹将比分扩大为3比1，结束上半场；易边再战，双方经过短暂的调整，场上拼抢激烈，双方互有攻防，比赛节奏非常快，青岛青春岛趁机连续攻门给天山雪豹施加防线压力，队长顾俊杰稳健发挥，注意力非常集中，多次扑出威胁性射门；对方加强防守，艾力扎提进攻时产生多次身体对抗，也获得几次定位球机会，张圣斌包办罚球，但在下半场天山雪豹没能产生进球；比赛第86分钟，青岛青春岛点球命中，天山雪豹3比2青岛青春岛；最终全场比赛结束，天山雪豹3比2战胜青岛青春岛。
赛后，主教练礼彬表示：本场比赛拿到了比较理想的结果，首先感谢队员在场上拼搏努力的精神。这场比赛跌宕起伏，也不是一帆风顺，在我们领先的情况下，队员心理上比较保守，也被对方追了两个球，这也是我们值得总结的地方，希望我们能越打越好。
11月8日，2022中甲联赛第二十八轮，凭借上半场阿巴别克热、艾力扎提、艾克拜尔的破门，天山雪豹3比2战胜青岛青春岛，拿到宝贵的三分。
上半场天山雪豹发挥超常，高度的注意力集中，积极地传接配合，在比赛第22分钟，率先打破僵局，阿巴别克热任意球直接破门，天山雪豹1比0暂时领先；比赛第26分钟，艾力扎提单刀破门扩大比分，天山雪豹2比0暂时领先；比赛第34分钟，青岛青春岛反击进攻，外援头球破门，天山雪豹2比1青岛青春岛；比赛第37分钟，天山雪豹积极组织进攻，艾克拜尔门前补射制造乌龙球，天山雪豹将比分扩大为3比1，结束上半场；易边再战，双方经过短暂的调整，场上拼抢激烈，双方互有攻防，比赛节奏非常快，青岛青春岛趁机连续攻门给天山雪豹施加防线压力，队长顾俊杰稳健发挥，注意力非常集中，多次扑出威胁性射门；对方加强防守，艾力扎提进攻时产生多次身体对抗，也获得几次定位球机会，张圣斌包办罚球，但在下半场天山雪豹没能产生进球；比赛第86分钟，青岛青春岛点球命中，天山雪豹3比2青岛青春岛；最终全场比赛结束，天山雪豹3比2战胜青岛青春岛。
赛后，主教练礼彬表示：本场比赛拿到了比较理想的结果，首先感谢队员在场上拼搏努力的精神。这场比赛跌宕起伏，也不是一帆风顺，在我们领先的情况下，队员心理上比较保守，也被对方追了两个球，这也是我们值得总结的地方，希望我们能越打越好。
人的良知一旦被腐蚀，那他的心就给了魔鬼，腐败能打通很多渠道，但用腐败的钱，兑换的不是阳光，而是丑恶。如果人人都泯灭良知，用坏良心的钱去交换，那社会也交换的是邪恶丑恶的东西，那人类活在地狱，人人要不被暂时的利益腐蚀，失去了良知良能，有佛性的人不自私自利，而是拥有良知升华良知。为良知正义而战，勇于牺牲灵魂仍然光明。 保持正义升华正义，为世为道为子孙。如果到处是光明正义，那我们活在天堂。当你向邪恶低头的时候，你的灵魂伸手不见五指，那是邪恶的深渊。生活中到处考验我们良知的地方，希望大家看清看懂珍惜宝贵的良知良能，真善美的地方。不义之财不可取，害人终害己，损人不利己的低智商行为。亏良心，是最不利己的行为，「都摄六根，净念相继」的意思是说，如果我们平常能够照顾好我们的六根，能够念念都能生起清净的心。凡所有相，皆是虚妄。若见诸相非相，则见如来。””须菩提言：“如我解佛所说义，无有定法名阿耨多罗三藐三菩提，亦无有定法，如来可说。何以故？如来所说法，皆不可取、不可说、非法、非非法。如来所说法，皆以无为法而有差别，
所谓清净心，就是智慧的心、慈悲的心、利益众生的心、柔软心、欢喜心，念念都能生起如实的心。不被存在的，未曾发生，未曾熄灭。
凡是存在的，并不真实，本不存在。
如是，二元对立，实质是第一义。
如实，烦恼即菩提，生死本涅槃。
此为圣性，现法界，名诸佛，名圣贤，名圣主。
名虽有别，性自唯一。
神圣，落入三界中，是怎样的体验感知？
是———清净无生的圆满。
是———随缘不变的空灵。
是———寂静接纳的无为。
是———无挂无住的究竟。
种种心生种种法生，种种心灭，种种法灭，你起心动念，你就会增加一层的执着，因为执着，你就会建立一切法。
诸佛、诸大菩萨都无有法可立，为什么会立一切法？
因为你有执着，不是透过清净心，万法，泛指宇宙间一切事物，所有一切现象。是自然、物理、心理、生理的现象。一切可用眼睛看、耳朵听、身体接触或心思考的，都是法。法也是道理、原理，由原理而产生的种种人、事、物的活动现象。佛法教人从踏实的生活中体验万法，净化人心，而成为觉者。觉万法是因缘所生，万法是暂时的、变易的。了解万法既然是因缘所成，则须以努力不懈的精神，改善自己和环境。也因努力改善因缘，致力修行，则成佛是可能的万法有虚妄法和真实法。虚妄法是“多”、是“二”，从时间的过程或空间的位置产生变化，称为“多”种现象。因未认清一切现象皆由因缘所生、变化无常，认为种种现象是永远存在，而去追求、占有或排斥，所以便产生“多”。如果知道万法是虚妄的，则易看得破、放得下、舍得掉。如此，看一切现象而不理会、不逃避、不执著一切现象，这样就是返妄归真
。咋整怕你们中邪。心，三藏十二部 八万四千法门 归根结底围绕一个心字展开的，积于一真本心 建立无量万法 层层开解指引最终还是回归本心，依一心法入二种门 一者心真如门 二者心生灭门，上面说的一真本心所说就是经文所说的空，对六祖所说何其自性本自具足，无量万法是指生灭门，也就是经文所说的四圣谛 阴处界，十二因缘 六度万行，对应六祖的话就是何其自性能生万法，不过是我们本具真心染净二种状态，修佛修什么，修我们本觉真心，大乘起信论说，三界虚伪唯心所做，以一切法皆因心起妄念而生，当知世间一切境界皆因众生无明妄心而得住持，事故一切法如镜中相无体可得，唯心虚妄，唯心生种种法生，心灭种种法灭，这种种言教告诉我们心外无法，法外无心，万境不离一心 一心融通万境。真空是唯一辨别有相的生灭，颠倒挂碍当下脱落。
存在唯心识显现，希望大家都能快乐健康觉悟阿弥陀佛，遇到恶人，除恶既是扬善，我让他俩整，我让他漏。漏大了他，谁做亏心事谁知道。。整地一堆怨灵不清净的东西，转我轨道六根和心。夺我法身慧命。补他自己命体能量气力灵力，他能量气力都不是好道来的都他娘的别好了，心啊清净的时候持楞严咒，必须全咒在心里都会，外境就干扰不了了明心净心佛心楞严兴正法兴楞严灭正法灭。色即是空，要心无挂碍，
初于闻中，入流亡所，所入既寂，动静二相，了然不生。如是渐增，闻所闻尽；尽闻不住，觉所觉空；空觉极圆，空所空灭；生灭既灭，寂灭现前。无意识界无挂碍故无有恐怖。用我心做魔业，灵魂驾驭一口气，我现在神魂漂移的。你们小心一点心气吧。灵体 ，心，气，是一体的，相互运作，有卡壳的地方就不妙，他整这么多驾驭驾的老好了，身气心，除了亏心。妖精气不正知道吗夺人精气命体，他才能保住人身但是灵体是妖。所以他们夺人正气他妈了个巴子的差一点啊就差一点差点没给我整死，去他那魂就开始腾空，左肾就开始漏气，不过身体没太大反应，没当回事，回来后越来越严重 这罪遭的啊。我得给他断粮啊，不发也不行啊。以免再有人上当，幸亏旁边有几个高人，不然小命肯定没了，
。我去太惊险了，如来说一切诸相即为非相一切心既为非心，过去心不可得，现在心不可得，未来心不可得。不生过去现在未来心。菩萨无我相人相众生相，离一切相既名诸佛。金刚经 般若心经
所谓清净心，就是智慧的心、慈悲的心、利益众生的心、柔软心、欢喜心，念念都能生起如实的心。不被存在的，未曾发生，未曾熄灭。
凡是存在的，并不真实，本不存在。
如是，二元对立，实质是第一义。
如实，烦恼即菩提，生死本涅槃。
此为圣性，现法界，名诸佛，名圣贤，名圣主。
名虽有别，性自唯一。
神圣，落入三界中，是怎样的体验感知？
是———清净无生的圆满。
是———随缘不变的空灵。
是———寂静接纳的无为。
是———无挂无住的究竟。
种种心生种种法生，种种心灭，种种法灭，你起心动念，你就会增加一层的执着，因为执着，你就会建立一切法。
诸佛、诸大菩萨都无有法可立，为什么会立一切法？
因为你有执着，不是透过清净心，万法，泛指宇宙间一切事物，所有一切现象。是自然、物理、心理、生理的现象。一切可用眼睛看、耳朵听、身体接触或心思考的，都是法。法也是道理、原理，由原理而产生的种种人、事、物的活动现象。佛法教人从踏实的生活中体验万法，净化人心，而成为觉者。觉万法是因缘所生，万法是暂时的、变易的。了解万法既然是因缘所成，则须以努力不懈的精神，改善自己和环境。也因努力改善因缘，致力修行，则成佛是可能的万法有虚妄法和真实法。虚妄法是“多”、是“二”，从时间的过程或空间的位置产生变化，称为“多”种现象。因未认清一切现象皆由因缘所生、变化无常，认为种种现象是永远存在，而去追求、占有或排斥，所以便产生“多”。如果知道万法是虚妄的，则易看得破、放得下、舍得掉。如此，看一切现象而不理会、不逃避、不执著一切现象，这样就是返妄归真
。咋整怕你们中邪。心，三藏十二部 八万四千法门 归根结底围绕一个心字展开的，积于一真本心 建立无量万法 层层开解指引最终还是回归本心，依一心法入二种门 一者心真如门 二者心生灭门，上面说的一真本心所说就是经文所说的空，对六祖所说何其自性本自具足，无量万法是指生灭门，也就是经文所说的四圣谛 阴处界，十二因缘 六度万行，对应六祖的话就是何其自性能生万法，不过是我们本具真心染净二种状态，修佛修什么，修我们本觉真心，大乘起信论说，三界虚伪唯心所做，以一切法皆因心起妄念而生，当知世间一切境界皆因众生无明妄心而得住持，事故一切法如镜中相无体可得，唯心虚妄，唯心生种种法生，心灭种种法灭，这种种言教告诉我们心外无法，法外无心，万境不离一心 一心融通万境。真空是唯一辨别有相的生灭，颠倒挂碍当下脱落。
存在唯心识显现，希望大家都能快乐健康觉悟阿弥陀佛，遇到恶人，除恶既是扬善，我让他俩整，我让他漏。漏大了他，谁做亏心事谁知道。。整地一堆怨灵不清净的东西，转我轨道六根和心。夺我法身慧命。补他自己命体能量气力灵力，他能量气力都不是好道来的都他娘的别好了，心啊清净的时候持楞严咒，必须全咒在心里都会，外境就干扰不了了明心净心佛心楞严兴正法兴楞严灭正法灭。色即是空，要心无挂碍，
初于闻中，入流亡所，所入既寂，动静二相，了然不生。如是渐增，闻所闻尽；尽闻不住，觉所觉空；空觉极圆，空所空灭；生灭既灭，寂灭现前。无意识界无挂碍故无有恐怖。用我心做魔业，灵魂驾驭一口气，我现在神魂漂移的。你们小心一点心气吧。灵体 ，心，气，是一体的，相互运作，有卡壳的地方就不妙，他整这么多驾驭驾的老好了，身气心，除了亏心。妖精气不正知道吗夺人精气命体，他才能保住人身但是灵体是妖。所以他们夺人正气他妈了个巴子的差一点啊就差一点差点没给我整死，去他那魂就开始腾空，左肾就开始漏气，不过身体没太大反应，没当回事，回来后越来越严重 这罪遭的啊。我得给他断粮啊，不发也不行啊。以免再有人上当，幸亏旁边有几个高人，不然小命肯定没了，
。我去太惊险了，如来说一切诸相即为非相一切心既为非心，过去心不可得，现在心不可得，未来心不可得。不生过去现在未来心。菩萨无我相人相众生相，离一切相既名诸佛。金刚经 般若心经
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