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【世界杯开赛在即 上市公司积极把握商机】
近期将举行的足球世界杯受到资本市场关注。我国品牌大手笔赞助热度不减，众多上市公司亦紧紧把握商机，并通过互动易平台介绍公司参与世界杯的情况。业内人士表示，世界杯将推动电子大屏、体育彩票、休闲食品等产品销售增长。
赞助商热情踊跃
足球世界杯的影响力巨大，商业价值远高于其他体育赛事。在2022卡塔尔世界杯最高两个级别的赞助商中，中国企业占据4席，包括万达集团、海信集团、VIVO、蒙牛。
海信家电表示，公司大股东海信集团为2022卡塔尔世界杯全球顶级赞助商，公司发力体育营销，通过产品、品牌、渠道等全方位聚焦，助力品牌形象、公司规模与市场份额的提升。万达电影称，公司大股东万达集团是FIFA世界杯官方合作伙伴，也是卡塔尔世界杯赞助商之一。目前，公司下属游戏公司互爱互动的游戏《未来足球》已与国际足球名帅若泽·穆里尼奥达成战略合作，将抓住世界杯契机做好产品发行和运营，助力业绩增长。
中信证券认为，本届卡塔尔世界杯开赛时间恰在中国电商购物节“双十一”与“双十二”之间，有望吸引更多品牌方参与，投放更多与世界杯相关的广告。
中国元素随处可见
中国制造在本届世界杯的举办工作上大放异彩。
中国铁建负责承建此次世界杯最主要的体育场——卢赛尔球场，精工钢构也参与了卢赛尔球场的建造工作。巨力索具负责执行两座世界杯球场索膜结构体系的设计、供货、安装总承包工作。洲明科技作为2022卡塔尔世界杯的LED大屏供应商，为卢赛尔球场提供LED产品与解决方案。在电力系统方面，中国电建承接卡塔尔地区首个光伏电站建设工作，保障世界杯的供电需求。
值得注意的是，有A股公司旗下球员参加世界杯。星辉娱乐旗下拥有西班牙人足球俱乐部。公司在互动易平台上称，日前乌拉圭国家队公布了卡塔尔世界杯初选大名单，西班牙人足球俱乐部球员卡夫雷拉在列。除卡夫雷拉外，西班牙人足球俱乐部还有多名球员曾被国家队征召：丹麦球员布莱斯维特、西班牙球员奥斯卡·希尔等。中国证券报记者注意到，丹麦国家队在北京时间11月8日凌晨披露21人的先期名单，其中包含布莱斯维特。
有望带动相关公司业绩增长
世界杯是全球观赛人数最多、商业价值最大的体育赛事，其中蕴含的商机吸引了众多上市公司。
世界杯周边商品销售有望带动相关公司业绩增长。其中，创源股份子公司禾源纺织品销售世界杯相关的产品，包含旗帜、围巾、球迷帽等。
“从历届世界杯的经验看，世界杯开赛对推动竞猜型体育彩票的销量有显著提升，进而推动热敏纸体育彩票印制需求增长。公司将抓住本届世界杯的机会，服务客户、保障供应，争取进一步提升营业收入。”鸿博股份在互动易平台上介绍，作为国内热敏纸体育彩票的主要供应商之一，公司会全力做好印制服务，保障竞猜型体育彩票的销售工作。同时，公司子公司珠海寰博科技将利用自身的新媒体营销经验，在世界杯期间提供宣传服务。
在世界杯期间，啤酒的消费需求将显著攀升。业内人士表示，世界杯是啤酒企业的营销主战场，有望带动啤酒行业实现量价齐升。珠江啤酒称，将把握体育赛事等活动，激活品牌活力，扩大品牌影响力。
【世界杯开赛在即 上市公司积极把握商机】
近期将举行的足球世界杯受到资本市场关注。我国品牌大手笔赞助热度不减，众多上市公司亦紧紧把握商机，并通过互动易平台介绍公司参与世界杯的情况。业内人士表示，世界杯将推动电子大屏、体育彩票、休闲食品等产品销售增长。
赞助商热情踊跃
足球世界杯的影响力巨大，商业价值远高于其他体育赛事。在2022卡塔尔世界杯最高两个级别的赞助商中，中国企业占据4席，包括万达集团、海信集团、VIVO、蒙牛。
海信家电表示，公司大股东海信集团为2022卡塔尔世界杯全球顶级赞助商，公司发力体育营销，通过产品、品牌、渠道等全方位聚焦，助力品牌形象、公司规模与市场份额的提升。万达电影称，公司大股东万达集团是FIFA世界杯官方合作伙伴，也是卡塔尔世界杯赞助商之一。目前，公司下属游戏公司互爱互动的游戏《未来足球》已与国际足球名帅若泽·穆里尼奥达成战略合作，将抓住世界杯契机做好产品发行和运营，助力业绩增长。
中信证券认为，本届卡塔尔世界杯开赛时间恰在中国电商购物节“双十一”与“双十二”之间，有望吸引更多品牌方参与，投放更多与世界杯相关的广告。
中国元素随处可见
中国制造在本届世界杯的举办工作上大放异彩。
中国铁建负责承建此次世界杯最主要的体育场——卢赛尔球场，精工钢构也参与了卢赛尔球场的建造工作。巨力索具负责执行两座世界杯球场索膜结构体系的设计、供货、安装总承包工作。洲明科技作为2022卡塔尔世界杯的LED大屏供应商，为卢赛尔球场提供LED产品与解决方案。在电力系统方面，中国电建承接卡塔尔地区首个光伏电站建设工作，保障世界杯的供电需求。
值得注意的是，有A股公司旗下球员参加世界杯。星辉娱乐旗下拥有西班牙人足球俱乐部。公司在互动易平台上称，日前乌拉圭国家队公布了卡塔尔世界杯初选大名单，西班牙人足球俱乐部球员卡夫雷拉在列。除卡夫雷拉外，西班牙人足球俱乐部还有多名球员曾被国家队征召：丹麦球员布莱斯维特、西班牙球员奥斯卡·希尔等。中国证券报记者注意到，丹麦国家队在北京时间11月8日凌晨披露21人的先期名单，其中包含布莱斯维特。
有望带动相关公司业绩增长
世界杯是全球观赛人数最多、商业价值最大的体育赛事，其中蕴含的商机吸引了众多上市公司。
世界杯周边商品销售有望带动相关公司业绩增长。其中，创源股份子公司禾源纺织品销售世界杯相关的产品，包含旗帜、围巾、球迷帽等。
“从历届世界杯的经验看，世界杯开赛对推动竞猜型体育彩票的销量有显著提升，进而推动热敏纸体育彩票印制需求增长。公司将抓住本届世界杯的机会，服务客户、保障供应，争取进一步提升营业收入。”鸿博股份在互动易平台上介绍，作为国内热敏纸体育彩票的主要供应商之一，公司会全力做好印制服务，保障竞猜型体育彩票的销售工作。同时，公司子公司珠海寰博科技将利用自身的新媒体营销经验，在世界杯期间提供宣传服务。
在世界杯期间，啤酒的消费需求将显著攀升。业内人士表示，世界杯是啤酒企业的营销主战场，有望带动啤酒行业实现量价齐升。珠江啤酒称，将把握体育赛事等活动，激活品牌活力，扩大品牌影响力。
【800亿“果链”公司深夜公告：遭境外大客户“砍单”，郭明錤：暂停生产的可能是AirPods Pro 2，这家公司已接下这些订单！】
早前曾流传的歌尔股份(002241)代工苹果耳机订单被调整之事或被坐实。8日晚间，歌尔股份公告，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。随后，知名分析师郭明錤发文称，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，立讯精密(002475)接下了这部分订单，并已成为AirPods Pro2独家组装厂商。
歌尔股份丢失苹果智能耳机订单
11月8日晚，歌尔股份突发公告，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。
歌尔股份称，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。公司将尽快推动相关评估工作，并按照相关法律法规的要求履行信息披露义务。
众所周知，歌尔股份为知名的“果链”企业，早在2010年，即苹果正式入局国内市场的第二年，歌尔股份便进入了苹果供应链，为苹果供应声学组件、有线耳机等。2018年，歌尔股份成为AirPods全球第二大代工厂。
歌尔股份2021年年报显示，其前五大客户中，第五大客户年销售额为33.6亿元，占年度销售比例的4.3%。
因此从上述营收数据以及“境外某大客户”的表述可推测，该某境外大客户为苹果。
立讯精密已接下这部分订单？
歌尔股份发布公告当晚，知名分析师郭明錤亦发文称，Apple的关键供应商歌尔股份于11月8日正式公告暂停生产其一款智能声学整机产品，经调查，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。
另外，为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro2独家组装厂商。此外，目前并不清楚，歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2与此事件的影响会否扩及歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。
郭明錤还对4Q22AirPodsPro2的出货进行了估算，约2000万部。
针对上述立讯精密已拿下歌尔股份这部分订单的说法，证券时报·e公司记者联系了立讯精密，但截至记者发稿，仍未收到对方回应。
智能声学整机业务增速放缓
上月末，苹果曾在官网发起呼吁全球供应链2030年前实现脱碳的倡议，并表示其将评估供应链企业是否去碳化并每年追踪进展。
苹果在这份倡议中还点名列出了其中国几家主要生产合作伙伴的名单，但并不见歌尔股份身影。苹果称，截至目前，已有包括京东方A、蓝思科技、领益智造、欣旺达、立讯精密、裕同科技等55家苹果中国主要生产合作伙伴承诺100%使用可再生能源为苹果生产产品，而全球范围内，共有200多家苹果供应商已加入这一承诺。
苹果订单调整后，歌尔股份对外招聘情况迅速生变。
据负责歌尔股份招聘的第三方机构相关人士对外透露，据其了解，歌尔股份对部分小时工和临时工进行了裁员，近期不再招聘，但正式工仍在招聘，不过月薪有所下调。
从歌尔股份整体业务情况来看，目前，歌尔股份主营包括智能硬件、智能声学整机、精密零组件等业务，其中声学智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等，这其中既有苹果客户也有安卓类客户。
今年上半年，歌尔股份总营收436亿元，同比增长43.96%，净利润20.79亿元，同比增长20.09%，其中智能声学整机上半年营收123.4亿元，同比增长28.30%，另外智能硬件业务与精密零组件业务营收占比分别为56.89%、13%。
值得一提的是，今年前三季度，歌尔股份智能声学整机业务增速已显著放缓。
据歌尔股份财报，今年前三季度，歌尔股份营收净利润仍保持增长态势，营收约741.53亿元，同比增长40.47%，净利润约为38.4亿元，同比增长15.23%，其中今年前三季度，智能声学整机收入同比增长3.6%至约198.92亿元，2021年前三季度，其智能声学整机业务营收192亿元，同比增长25.72%。
看好VR、AR机遇
从股东角度来看，今年三季报显示，第三季度中国银行股份有限公司-华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金新进成为歌尔股份第十大流通股股东，持股数1668万股，占总流通股本比例0.55%。另外，全国社保基金一零三组合、全国社保基金六零一组合、交通银行股份有限公司-易方达竞争优势企业混合型证券投资基金对歌尔股份进行了减持，但仍为其前十大流通股股东。
今年9月28日，歌尔股份接受机构调研时还曾表示，目前TWS智能耳机在全球耳机市场中的渗透率仍然较低，短期内可能受到智能手机市场波动的影响，长期来看智能耳机产品的市场规模仍有较大发展空间，公司在主要客户内的份额保持稳定，未来将继续拓展新的业务机会。
展望未来发展，歌尔股份称，全球消费电子行业近期表现不佳，但市场低谷中也蕴藏着新的机会。消费电子行业的增长驱动力，将逐步从传统硬件向新一代智能硬件切换，VR/MR/AR、智能穿戴等产品将有望成为消费电子行业在未来5到10年乃至20年中最核心和最具确定性的机会。
11月8日，歌尔股份股价收跌3.8%，报收23.2元/股，今年至今其股价整体下跌57%，当前总市值787亿元。
下载e公司app，获取更多上市公司资讯：https://t.cn/A6ITxCyj
早前曾流传的歌尔股份(002241)代工苹果耳机订单被调整之事或被坐实。8日晚间，歌尔股份公告，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。随后，知名分析师郭明錤发文称，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，立讯精密(002475)接下了这部分订单，并已成为AirPods Pro2独家组装厂商。
歌尔股份丢失苹果智能耳机订单
11月8日晚，歌尔股份突发公告，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。
歌尔股份称，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。公司将尽快推动相关评估工作，并按照相关法律法规的要求履行信息披露义务。
众所周知，歌尔股份为知名的“果链”企业，早在2010年，即苹果正式入局国内市场的第二年，歌尔股份便进入了苹果供应链，为苹果供应声学组件、有线耳机等。2018年，歌尔股份成为AirPods全球第二大代工厂。
歌尔股份2021年年报显示，其前五大客户中，第五大客户年销售额为33.6亿元，占年度销售比例的4.3%。
因此从上述营收数据以及“境外某大客户”的表述可推测，该某境外大客户为苹果。
立讯精密已接下这部分订单？
歌尔股份发布公告当晚，知名分析师郭明錤亦发文称，Apple的关键供应商歌尔股份于11月8日正式公告暂停生产其一款智能声学整机产品，经调查，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。
另外，为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro2独家组装厂商。此外，目前并不清楚，歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2与此事件的影响会否扩及歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。
郭明錤还对4Q22AirPodsPro2的出货进行了估算，约2000万部。
针对上述立讯精密已拿下歌尔股份这部分订单的说法，证券时报·e公司记者联系了立讯精密，但截至记者发稿，仍未收到对方回应。
智能声学整机业务增速放缓
上月末，苹果曾在官网发起呼吁全球供应链2030年前实现脱碳的倡议，并表示其将评估供应链企业是否去碳化并每年追踪进展。
苹果在这份倡议中还点名列出了其中国几家主要生产合作伙伴的名单，但并不见歌尔股份身影。苹果称，截至目前，已有包括京东方A、蓝思科技、领益智造、欣旺达、立讯精密、裕同科技等55家苹果中国主要生产合作伙伴承诺100%使用可再生能源为苹果生产产品，而全球范围内，共有200多家苹果供应商已加入这一承诺。
苹果订单调整后，歌尔股份对外招聘情况迅速生变。
据负责歌尔股份招聘的第三方机构相关人士对外透露，据其了解，歌尔股份对部分小时工和临时工进行了裁员，近期不再招聘，但正式工仍在招聘，不过月薪有所下调。
从歌尔股份整体业务情况来看，目前，歌尔股份主营包括智能硬件、智能声学整机、精密零组件等业务，其中声学智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等，这其中既有苹果客户也有安卓类客户。
今年上半年，歌尔股份总营收436亿元，同比增长43.96%，净利润20.79亿元，同比增长20.09%，其中智能声学整机上半年营收123.4亿元，同比增长28.30%，另外智能硬件业务与精密零组件业务营收占比分别为56.89%、13%。
值得一提的是，今年前三季度，歌尔股份智能声学整机业务增速已显著放缓。
据歌尔股份财报，今年前三季度，歌尔股份营收净利润仍保持增长态势，营收约741.53亿元，同比增长40.47%，净利润约为38.4亿元，同比增长15.23%，其中今年前三季度，智能声学整机收入同比增长3.6%至约198.92亿元，2021年前三季度，其智能声学整机业务营收192亿元，同比增长25.72%。
看好VR、AR机遇
从股东角度来看，今年三季报显示，第三季度中国银行股份有限公司-华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金新进成为歌尔股份第十大流通股股东，持股数1668万股，占总流通股本比例0.55%。另外，全国社保基金一零三组合、全国社保基金六零一组合、交通银行股份有限公司-易方达竞争优势企业混合型证券投资基金对歌尔股份进行了减持，但仍为其前十大流通股股东。
今年9月28日，歌尔股份接受机构调研时还曾表示，目前TWS智能耳机在全球耳机市场中的渗透率仍然较低，短期内可能受到智能手机市场波动的影响，长期来看智能耳机产品的市场规模仍有较大发展空间，公司在主要客户内的份额保持稳定，未来将继续拓展新的业务机会。
展望未来发展，歌尔股份称，全球消费电子行业近期表现不佳，但市场低谷中也蕴藏着新的机会。消费电子行业的增长驱动力，将逐步从传统硬件向新一代智能硬件切换，VR/MR/AR、智能穿戴等产品将有望成为消费电子行业在未来5到10年乃至20年中最核心和最具确定性的机会。
11月8日，歌尔股份股价收跌3.8%，报收23.2元/股，今年至今其股价整体下跌57%，当前总市值787亿元。
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【脱水】慧选脱水研报【第593期】-山西焦煤(000983)
●山西焦煤(000983)：焦煤龙头，行稳致远，后续或受益于行业资源整合趋
摘要：
公司是全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤—电—材”、“煤—焦—化”两条循环经济产业链，构筑“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局。近年来，公司营业收入保持稳定增长趋势，公司归母净利润在2020年小幅下降后，2021-2022年上半年保持了高速增长。煤炭业务是公司营收和毛利的最重要来源。
预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
正文：
公司简介
山西焦煤能源集团股份有限公司于1999年4月成立，是由原西山煤电（集团）有限责任公司作为第一大股东，联合另四家公司共同发起设立，并于2000年，成功在深交所A股主板登陆。2020年12月，公司决定更名为“山西焦煤”。
公司目前的主要业务为煤炭、电力热力、焦炭等。煤炭产能为3820万吨/年，发电业务装机容量为447万千瓦，焦炭业务产能为480万吨/年。其中煤炭为核心业务，自2017年起，煤炭业务营收占比为50%以上，毛利占比为85%以上。
公司股权结构
炼焦煤供给弹性较弱，需求弹性易被放大，供需平衡预计仍较紧张
在稳增长的背景下，随着各项政策持续出台，认为钢材终端需求整体不悲观。炼焦煤供给整体增量不大，煤矿增产保供以动力煤为主，另外目前炼焦煤库存较低，最终仍存在价格创新高的可能性。预计明年主焦煤价格中枢在3000-3200元/吨。
背靠山西焦煤集团，有望受益于煤炭行业资源整合趋势
公司在2020年注入了水峪煤业100%的股权和腾晖煤业51%的股权属于集团的资产注入。2021年推进的华晋焦煤收购项目同样属于集团资产注入，公司目前计划通过结合发行股份和现金的方式完成收购。其中，2020年的资产注入提及本次股权收购实现新焦煤内部资源整合的开局，预计后续有可能将持续注入煤矿资产打开成长性。公司本次交易尚需中国证监会进一步审核，能否获得中国证监会核准仍存在不确定性。
成本控制能力和盈利能力在行业中首屈一指
根据各公司所披露的数据，认为公司在单吨材料、燃料、人力成本上的控制优于行业平均。对比四家炼焦煤龙头公司的销售实现价格，可以看到价格上的差异远不如成本上的差异大，所以认为成本稳定且保持低位是山西焦煤的竞争优势所在。
前三季度业绩持续增长，盈利能力进一步提高。
受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等因素影响，报告期内，公司主要煤炭产品盈利水平大幅提高，实现营业收入411.79亿元，同比增长38.68%；实现利润总额119.8亿元，同比增长154.78%，其中归母净利润82.96亿元，同比增长161.37%。经营成果重大变动主要是煤炭、焦炭产品销售价格同比上涨影响所致。
焦煤基本面持续性好转
8月下旬以来，下游钢铁行业景气度有所回升，钢材价格震荡反弹，加之因亏损而限产的钢厂逐渐复产，对焦煤需求上升，焦煤价持续上涨。近期受煤矿安全检查及事故影响，煤矿产量有所减少，焦煤市场供应收紧，且下游企业补库较为积极，煤矿厂内焦煤库存持续下降，支撑部分煤种价格上涨。近期煤焦市场偏强运行，但远期市场仍存忧虑，有下行的担忧。
盈利预测及投资建议
基于经营模型分析，预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；目标价位为22.4；
来源：
天风证券-山西焦煤(000983)-《华晋焦煤注入有望量价齐升，后续或受益于行业资源整合趋》。2022-11-7；
申万宏源-山西焦煤(000983)-《煤价高企带动盈利增长，资产注入打开成长空间》。2022-8-20；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●山西焦煤(000983)：焦煤龙头，行稳致远，后续或受益于行业资源整合趋
摘要：
公司是全国首批循环经济试点单位，坚持“以煤为基，多元发展”战略，围绕“煤—电—材”、“煤—焦—化”两条循环经济产业链，构筑“煤、电、焦、化、材”协调发展的格局。近年来，公司营业收入保持稳定增长趋势，公司归母净利润在2020年小幅下降后，2021-2022年上半年保持了高速增长。煤炭业务是公司营收和毛利的最重要来源。
预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
正文：
公司简介
山西焦煤能源集团股份有限公司于1999年4月成立，是由原西山煤电（集团）有限责任公司作为第一大股东，联合另四家公司共同发起设立，并于2000年，成功在深交所A股主板登陆。2020年12月，公司决定更名为“山西焦煤”。
公司目前的主要业务为煤炭、电力热力、焦炭等。煤炭产能为3820万吨/年，发电业务装机容量为447万千瓦，焦炭业务产能为480万吨/年。其中煤炭为核心业务，自2017年起，煤炭业务营收占比为50%以上，毛利占比为85%以上。
公司股权结构
炼焦煤供给弹性较弱，需求弹性易被放大，供需平衡预计仍较紧张
在稳增长的背景下，随着各项政策持续出台，认为钢材终端需求整体不悲观。炼焦煤供给整体增量不大，煤矿增产保供以动力煤为主，另外目前炼焦煤库存较低，最终仍存在价格创新高的可能性。预计明年主焦煤价格中枢在3000-3200元/吨。
背靠山西焦煤集团，有望受益于煤炭行业资源整合趋势
公司在2020年注入了水峪煤业100%的股权和腾晖煤业51%的股权属于集团的资产注入。2021年推进的华晋焦煤收购项目同样属于集团资产注入，公司目前计划通过结合发行股份和现金的方式完成收购。其中，2020年的资产注入提及本次股权收购实现新焦煤内部资源整合的开局，预计后续有可能将持续注入煤矿资产打开成长性。公司本次交易尚需中国证监会进一步审核，能否获得中国证监会核准仍存在不确定性。
成本控制能力和盈利能力在行业中首屈一指
根据各公司所披露的数据，认为公司在单吨材料、燃料、人力成本上的控制优于行业平均。对比四家炼焦煤龙头公司的销售实现价格，可以看到价格上的差异远不如成本上的差异大，所以认为成本稳定且保持低位是山西焦煤的竞争优势所在。
前三季度业绩持续增长，盈利能力进一步提高。
受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等因素影响，报告期内，公司主要煤炭产品盈利水平大幅提高，实现营业收入411.79亿元，同比增长38.68%；实现利润总额119.8亿元，同比增长154.78%，其中归母净利润82.96亿元，同比增长161.37%。经营成果重大变动主要是煤炭、焦炭产品销售价格同比上涨影响所致。
焦煤基本面持续性好转
8月下旬以来，下游钢铁行业景气度有所回升，钢材价格震荡反弹，加之因亏损而限产的钢厂逐渐复产，对焦煤需求上升，焦煤价持续上涨。近期受煤矿安全检查及事故影响，煤矿产量有所减少，焦煤市场供应收紧，且下游企业补库较为积极，煤矿厂内焦煤库存持续下降，支撑部分煤种价格上涨。近期煤焦市场偏强运行，但远期市场仍存忧虑，有下行的担忧。
盈利预测及投资建议
基于经营模型分析，预计公司2022-2024年归母净利润分别为119.87亿元、152.53亿元、170.57亿元，EPS分别为2.93、3.72、4.16元，同比增长187.76%、27.24%、11.82%。综合考虑PE及DDM估值方法，给予公司目标价26.21元/股，维持“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；目标价位为22.4；
来源：
天风证券-山西焦煤(000983)-《华晋焦煤注入有望量价齐升，后续或受益于行业资源整合趋》。2022-11-7；
申万宏源-山西焦煤(000983)-《煤价高企带动盈利增长，资产注入打开成长空间》。2022-8-20；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
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