重视家居板块估值修复及业绩改善
核心观点：
当前时点，建议重视家居板块估值修复与业绩改善。目前家居板块估值低位，随着地产政策陆续出台，叠加疫情防控优化调整，我们预计保交楼效果将逐渐显现，家居作为地产后周期板块，短期估值或存修复机会，业绩有望逐渐改善。中长期看，存量房及二手房需求释放、家居套系化发展，行业预计稳步增长。
建议把握以下投资主线，重点关注家居板块投资机会：
1）工程渠道：工程渠道占比相对较高的皮阿诺（未覆盖）、江山欧派（未覆盖）；
2）长跑冠军：综合优势领先，持续受益于行业集中度提升，推荐欧派家居、顾家家居，受益标的公牛集团（未覆盖）。
3）景气赛道：床垫、智能床、智能卫浴等景气赛道，以上赛道消费对产品功能性要求更高，消费属性更强，推荐智能卫浴业务发力的瑞尔特，床垫赛道的慕思股份（未覆盖）、喜临门（未覆盖）。
4）出口家居：受益于汇率贬值&海运费下降，关注需求旺盛或改善等细分行业，受益标的乐歌股份（未覆盖）。
地产政策频出，提振产业链信心
近期地产政策频出，供需两端均有发力，包括杭州房贷政策的变化、交易商协会支持房企在内的民企发债融资等，保持房地产市场平稳健康发展，提振产业链信心。此外，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。以上政策或措施的出台，有助于保交楼等加速推进，线下消费场景逐步恢复，对地产后周期家居板块而言，短期估值端或存在修复机会，业绩端有望持续改善。
22Q3利润同比降幅收窄，业绩改善有望持续
今年以来受疫情扰动影响线下客流、下游地产相关数据回落、上游原材料价格高位以及行业竞争激烈等多种因素影响，家居板块业绩表现较弱，但分季度看，业绩逐季陆续改善，2022Q1/Q2/Q3单季度SW家居用品板块收入分别同比+8.1%/-0.2%/-4.6%，归母净利润分别同比分别-35.5%/-15.3%/-6.1%，利润端同比降幅持续收窄。其中，家居上市公司业绩表现分化，龙头企业经营韧性显现。展望未来，家居消费需求偏刚性，消费需求不会消失，随着疫情好转、地产政策的催化以及消费信心的企稳，家居消费及订单有望交付，叠加明年上半年家居板块低基数以及原材料价格回落，我们认为家居板块业绩有望持续改善。
板块估值处于历史底部，北上资金仓位较低
家居板块估值自2021Q1起持续下挫，目前板块PE（TTM，剔除负值）22.4倍，为上市以来5.24%分位点，估值处于历史底部位置。上市公司方面，除定制家居龙头欧派家居PE在20倍以上外，其他大部分个股PE均处于10-20倍区间，均处于历史以来的较低水平。
另外，从北上资金持股比例看，公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门处于北上资金持股比例领先地位，截至目前，以上公司北上资金持股比例分别为13.75%、4.46%、5.83%、10.34%、1.10%，年初至今以上公司北上资金持仓均有不同程度的降低，但三季度报披露后，索菲亚、喜临门等北上资金持股比例略有提升。
存量房及二手房需求释放，行业格局优化仍有较大空间
中长期看,存量房以及二手房消费需求市场陆续释放，且受益于家居消费者年轻化带来的更新周期缩短，家居行业需求预计将平稳发展，家居行业尤其为成品家居行业将逐渐从地产后周期属性向消费属性转移。另外，领先企业品牌、渠道、产品、产能、信息化等综合优势领先，持续抢占中小企业市场份额，但对比韩国、德国、美国等成熟市场，国内包括定制家居、软体家居等在内的家居行业额仍较为分散，行业集中度仍有较大提升空间。
风险提示
地产销售和竣工等数据不及预期风险；存量房等市场拓展不及预期风险；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；疫情等影响。
(来源：中邮证券)
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核心观点：
当前时点，建议重视家居板块估值修复与业绩改善。目前家居板块估值低位，随着地产政策陆续出台，叠加疫情防控优化调整，我们预计保交楼效果将逐渐显现，家居作为地产后周期板块，短期估值或存修复机会，业绩有望逐渐改善。中长期看，存量房及二手房需求释放、家居套系化发展，行业预计稳步增长。
建议把握以下投资主线，重点关注家居板块投资机会：
1）工程渠道：工程渠道占比相对较高的皮阿诺（未覆盖）、江山欧派（未覆盖）；
2）长跑冠军：综合优势领先，持续受益于行业集中度提升，推荐欧派家居、顾家家居，受益标的公牛集团（未覆盖）。
3）景气赛道：床垫、智能床、智能卫浴等景气赛道，以上赛道消费对产品功能性要求更高，消费属性更强，推荐智能卫浴业务发力的瑞尔特，床垫赛道的慕思股份（未覆盖）、喜临门（未覆盖）。
4）出口家居：受益于汇率贬值&海运费下降，关注需求旺盛或改善等细分行业，受益标的乐歌股份（未覆盖）。
地产政策频出，提振产业链信心
近期地产政策频出，供需两端均有发力，包括杭州房贷政策的变化、交易商协会支持房企在内的民企发债融资等，保持房地产市场平稳健康发展，提振产业链信心。此外，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。以上政策或措施的出台，有助于保交楼等加速推进，线下消费场景逐步恢复，对地产后周期家居板块而言，短期估值端或存在修复机会，业绩端有望持续改善。
22Q3利润同比降幅收窄，业绩改善有望持续
今年以来受疫情扰动影响线下客流、下游地产相关数据回落、上游原材料价格高位以及行业竞争激烈等多种因素影响，家居板块业绩表现较弱，但分季度看，业绩逐季陆续改善，2022Q1/Q2/Q3单季度SW家居用品板块收入分别同比+8.1%/-0.2%/-4.6%，归母净利润分别同比分别-35.5%/-15.3%/-6.1%，利润端同比降幅持续收窄。其中，家居上市公司业绩表现分化，龙头企业经营韧性显现。展望未来，家居消费需求偏刚性，消费需求不会消失，随着疫情好转、地产政策的催化以及消费信心的企稳，家居消费及订单有望交付，叠加明年上半年家居板块低基数以及原材料价格回落，我们认为家居板块业绩有望持续改善。
板块估值处于历史底部，北上资金仓位较低
家居板块估值自2021Q1起持续下挫，目前板块PE（TTM，剔除负值）22.4倍，为上市以来5.24%分位点，估值处于历史底部位置。上市公司方面，除定制家居龙头欧派家居PE在20倍以上外，其他大部分个股PE均处于10-20倍区间，均处于历史以来的较低水平。
另外，从北上资金持股比例看，公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门处于北上资金持股比例领先地位，截至目前，以上公司北上资金持股比例分别为13.75%、4.46%、5.83%、10.34%、1.10%，年初至今以上公司北上资金持仓均有不同程度的降低，但三季度报披露后，索菲亚、喜临门等北上资金持股比例略有提升。
存量房及二手房需求释放，行业格局优化仍有较大空间
中长期看,存量房以及二手房消费需求市场陆续释放，且受益于家居消费者年轻化带来的更新周期缩短，家居行业需求预计将平稳发展，家居行业尤其为成品家居行业将逐渐从地产后周期属性向消费属性转移。另外，领先企业品牌、渠道、产品、产能、信息化等综合优势领先，持续抢占中小企业市场份额，但对比韩国、德国、美国等成熟市场，国内包括定制家居、软体家居等在内的家居行业额仍较为分散，行业集中度仍有较大提升空间。
风险提示
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(来源：中邮证券)
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5个大灯能换辆新车?中保研发布最新零整比数据(图)
新闻来源: 中国新闻周刊 于2022-11-14 8 大字阅读 提示:新闻观点不代表本人立场
近期你去修过车吗？有没有感觉修车价格更贵了？
如果你不小心撞坏了左前大灯，仅配件价格可能就要比去年多支付1300元左右。包括发动机罩、行李箱盖，均比去年上涨了700多元。而以上几个数据，仅仅是行业的平均值。
如果你是豪华品牌的车主，汽车配件的价格涨幅则更为夸张。2021款车型与2017款车型相比，华晨宝马3系仅前风挡玻璃价格就涨了4001元，北京奔驰C级主气囊也涨了3285元。
数据来源：中保研
以上数据来源于11月7日中保研汽车技术研究院（以下简称“中保研”）发布的第14期汽车零整比数据。数据显示，本期“汽车零整比100指数”为361.85% ，较上期增加10.39个百分点；“常用配件负担100指数”为18.21，较上期增加了0.89。
“近几年国内汽车配件持续涨价，也是耐撞性与维修经济性表现不佳的原因之一。”中保研相关负责人告诉中国新闻周刊。根据中保研11月4日发布的中国保险汽车安全指数（C-IASI），十四款测评车型在耐撞性与维修经济性成绩方面没有一款车型得到优秀（G）的评价，半数车型评价为较差（P）。
买得起修不起
汽车零整比系数，也即整车所有装车配件价格的总和与整车销售价格的比值。汽车零整比系数越高，意味着其后期所需的维修保养成本更高。
数据来源：中保研
根据中保研数据，豪华品牌与合资品牌零整比系数更高。本期高于汽车零整比100款样本均值的厂商有8家，均为合资品牌厂商；其中，华晨宝马和北京奔驰是汽车零整比系数均值最高的厂商，分别达到726%和699%；其次，一汽丰田、一汽奥迪、沃尔沃亚太汽车零整比系数均值分别达到487%、468%和466%。
数据来源：中保研
同时，常用配件价格更是普遍上涨。本期18个常用配件中17个配件价格均值高于上期水平。有7种常用配件价格涨幅超过10%。涨幅前五的常用单个配件分别为前大灯（左）（21.01%）、发动机罩（18.99%）、行李箱盖（17.82%）、前保险杠皮（14.27%）、后保险杠皮（13.87%）。
其中，前大灯（左）价格涨幅最大，从上期均值6221元上涨至本期均值7528元，涨幅达到21.01%。与上期相比，国内厂商前大灯（左）单件价格上涨的有13家；其中，前大灯（左）单件价格均值变化量最大的厂商为一汽奥迪（8103元），其次为长安马自达（2321元）。本期前大灯（左）配件价格最高的三款车型分别为2021款进口奥迪Q7、2021款一汽奥迪A6以及2020款一汽奥Q5L，价格分别高达65570.94元、54996.50元以及38329.30元。
发动机罩单件则以18.99%的涨幅位居第二。本期发动机罩单件价格上涨国内厂商有13家；其中，发动机罩单件价格均值变化量最大的厂商为一汽奥迪、广汽丰田与长安。
数据来源：中保研
值得注意的是，尽管零整比系数高的车型多出自豪华品牌，但并非车价越高零整比系数越高。如果按照价格区间的维度来看，30-50万元区间车型零整比系数均值最高，为548.73%；其次才是50万元以上车型，零整比系数为507.43%。
不过，中保研相关负责人也向本刊表示，对比保险汽车安全指数近五年的发展，行业也取得了不少可喜的进展。“比如低速碰撞气囊误起爆率由刚开始的40%左右降到了现在不足10%，有了质的变化。粗略统计仅这一项，新销售的车辆每年节省的维修费用达数亿元人民币。”
面临新挑战
伴随新能源智能汽车市场的不断扩大，新能源车型修车贵的问题也得到更多关注。这主要体现在电池成本、智能化精密配件价格以及新的制造工艺方面。
此前央视财经报道称，一位深圳的北汽新能源车主在用车三年后，想更换电池，询问4S店后得知更换电池的费用高达4万元，这一数字甚至超过其车价7万元的一半。
而中保研此次零整比数据研究也加入了20款新能源车型。新能源汽车样本车型研究结果显示：三元锂动力电池包单件零整比最高的车型为北汽新能源EU（98.72%），磷酸铁锂动力电池包单件零整比最高的车型为长城欧拉好猫（66.99%）；三元锂动力电池包单位能量价格比最高的车型为北汽新能源EU（2883.34）；磷酸铁锂动力电池包单位能量价格比最高的车型为东风风神E70（1880.52）。
而智能化精密配件也让新能源智能汽车修车价格飙升。随着智能驾驶技术快速发展，不少车型搭载的激光雷达数量也越来越多。据了解，目前激光雷达“上车”模式主要有两种，一种是置于车顶，这种方式虽更为安全，但无形中增加了风阻，且不够美观；另一种方式则是置于车头保险杠中，这种方式更为美观，但却极易在碰撞甚至轻微剐蹭中受损。
此前，有小鹏P5车主表示，其与一辆小轿车发生剐蹭后，左前方大灯和大灯下的保险杠等处出现了一些较轻微的剐蹭和变形松动。双方走保险定损后确定的维修价格让其大吃一惊。“预估的总费用达到了19022元，其中，最贵的是车左前角的一个激光雷达，更换原厂件价格是8916元。”
与此同时，一些新能源汽车企业采用的全新制造工艺也将车型维修价格进一步推高。如特斯拉采用一体化压铸以及更轻的铝质车身，翼子板、保险杠等钣金件很难修复，碰撞后大概率需要换新，使得维修费用大增。比亚迪、零跑等品牌的部分车型采用车身电池一体化新技术，这项技术能够减轻电池组封装的厚度、增加车辆空间、提升车身刚度等。但潜在的风险是，一旦底盘受到撞击，将可能顺带撞坏电池。而电池作为电动汽车最为昂贵的核心部件，损坏后的维修费用也将更为昂贵。
如今，不少车型在上市时会采用硬件冗余的方式进行配置，但目前在实际应用中，驾驶辅助应用场景却极为有限，不少消费者甚至还未尝到新技术的甜头，就要为高昂的维修费用买单。中保研相关负责人告诉中国新闻周刊：“随着新能源汽车和智能网联技术的发展，随着汽车技术的进步和智能化水平的提高，汽车前后端雷达传感器越来越多，车灯等功能部件越来越贵，这给后续车辆耐撞性和维修经济性的持续改善也提出了新的挑战。”
新闻来源: 中国新闻周刊 于2022-11-14 8 大字阅读 提示:新闻观点不代表本人立场
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如果你不小心撞坏了左前大灯，仅配件价格可能就要比去年多支付1300元左右。包括发动机罩、行李箱盖，均比去年上涨了700多元。而以上几个数据，仅仅是行业的平均值。
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数据来源：中保研
以上数据来源于11月7日中保研汽车技术研究院（以下简称“中保研”）发布的第14期汽车零整比数据。数据显示，本期“汽车零整比100指数”为361.85% ，较上期增加10.39个百分点；“常用配件负担100指数”为18.21，较上期增加了0.89。
“近几年国内汽车配件持续涨价，也是耐撞性与维修经济性表现不佳的原因之一。”中保研相关负责人告诉中国新闻周刊。根据中保研11月4日发布的中国保险汽车安全指数（C-IASI），十四款测评车型在耐撞性与维修经济性成绩方面没有一款车型得到优秀（G）的评价，半数车型评价为较差（P）。
买得起修不起
汽车零整比系数，也即整车所有装车配件价格的总和与整车销售价格的比值。汽车零整比系数越高，意味着其后期所需的维修保养成本更高。
数据来源：中保研
根据中保研数据，豪华品牌与合资品牌零整比系数更高。本期高于汽车零整比100款样本均值的厂商有8家，均为合资品牌厂商；其中，华晨宝马和北京奔驰是汽车零整比系数均值最高的厂商，分别达到726%和699%；其次，一汽丰田、一汽奥迪、沃尔沃亚太汽车零整比系数均值分别达到487%、468%和466%。
数据来源：中保研
同时，常用配件价格更是普遍上涨。本期18个常用配件中17个配件价格均值高于上期水平。有7种常用配件价格涨幅超过10%。涨幅前五的常用单个配件分别为前大灯（左）（21.01%）、发动机罩（18.99%）、行李箱盖（17.82%）、前保险杠皮（14.27%）、后保险杠皮（13.87%）。
其中，前大灯（左）价格涨幅最大，从上期均值6221元上涨至本期均值7528元，涨幅达到21.01%。与上期相比，国内厂商前大灯（左）单件价格上涨的有13家；其中，前大灯（左）单件价格均值变化量最大的厂商为一汽奥迪（8103元），其次为长安马自达（2321元）。本期前大灯（左）配件价格最高的三款车型分别为2021款进口奥迪Q7、2021款一汽奥迪A6以及2020款一汽奥Q5L，价格分别高达65570.94元、54996.50元以及38329.30元。
发动机罩单件则以18.99%的涨幅位居第二。本期发动机罩单件价格上涨国内厂商有13家；其中，发动机罩单件价格均值变化量最大的厂商为一汽奥迪、广汽丰田与长安。
数据来源：中保研
值得注意的是，尽管零整比系数高的车型多出自豪华品牌，但并非车价越高零整比系数越高。如果按照价格区间的维度来看，30-50万元区间车型零整比系数均值最高，为548.73%；其次才是50万元以上车型，零整比系数为507.43%。
不过，中保研相关负责人也向本刊表示，对比保险汽车安全指数近五年的发展，行业也取得了不少可喜的进展。“比如低速碰撞气囊误起爆率由刚开始的40%左右降到了现在不足10%，有了质的变化。粗略统计仅这一项，新销售的车辆每年节省的维修费用达数亿元人民币。”
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而智能化精密配件也让新能源智能汽车修车价格飙升。随着智能驾驶技术快速发展，不少车型搭载的激光雷达数量也越来越多。据了解，目前激光雷达“上车”模式主要有两种，一种是置于车顶，这种方式虽更为安全，但无形中增加了风阻，且不够美观；另一种方式则是置于车头保险杠中，这种方式更为美观，但却极易在碰撞甚至轻微剐蹭中受损。
此前，有小鹏P5车主表示，其与一辆小轿车发生剐蹭后，左前方大灯和大灯下的保险杠等处出现了一些较轻微的剐蹭和变形松动。双方走保险定损后确定的维修价格让其大吃一惊。“预估的总费用达到了19022元，其中，最贵的是车左前角的一个激光雷达，更换原厂件价格是8916元。”
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如今，不少车型在上市时会采用硬件冗余的方式进行配置，但目前在实际应用中，驾驶辅助应用场景却极为有限，不少消费者甚至还未尝到新技术的甜头，就要为高昂的维修费用买单。中保研相关负责人告诉中国新闻周刊：“随着新能源汽车和智能网联技术的发展，随着汽车技术的进步和智能化水平的提高，汽车前后端雷达传感器越来越多，车灯等功能部件越来越贵，这给后续车辆耐撞性和维修经济性的持续改善也提出了新的挑战。”
云数据库GaussDB凭借极致性能，助力行业用户早日实现数智化转型 #移动云##移动云云数据库Redis##云数据库Redis#
移动云云数据库Redis就是一款内存型NoSQL数据库，可以支持单机、主从、集群等多种缓存架构，能够满足高并发场景下的读写请求、快速数据访问与弹性扩容的业务需求。目前，主要有三种类型，大家可以按照需求来选择。第一个就是个人级-纯缓存，可以选Redis集群版单副本8分片32G或者Redis集群版双副本16分片128G；第二个就是企业级-高可靠，可以选Redis标准版双副本8G或者Redis集群版双副本8分片32G；第三个就是企业级-高并发，可以选Redis集群版单副本8分片32G或者Redis集群版双副本16分片128G。
云数据库Redis的功能有很多，比如可以提供多类型的实例架构，也能支持实例规格与架构类型的一键变更，高并发应用场景都可以放心使用云数据库Redis。如果想要保障数据的高可靠性，也可以选择云数据库Redis，不仅可以支持数据的备份恢复，还能支持数据持久化。了解移动云云数据库Redis更多详情，欢迎注册登录移动云官网→https://t.cn/A6odVWXV
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