重视家居板块估值修复及业绩改善
核心观点：
当前时点，建议重视家居板块估值修复与业绩改善。目前家居板块估值低位，随着地产政策陆续出台，叠加疫情防控优化调整，我们预计保交楼效果将逐渐显现，家居作为地产后周期板块，短期估值或存修复机会，业绩有望逐渐改善。中长期看，存量房及二手房需求释放、家居套系化发展，行业预计稳步增长。
建议把握以下投资主线，重点关注家居板块投资机会：
1）工程渠道：工程渠道占比相对较高的皮阿诺（未覆盖）、江山欧派（未覆盖）；
2）长跑冠军：综合优势领先，持续受益于行业集中度提升，推荐欧派家居、顾家家居，受益标的公牛集团（未覆盖）。
3）景气赛道：床垫、智能床、智能卫浴等景气赛道，以上赛道消费对产品功能性要求更高，消费属性更强，推荐智能卫浴业务发力的瑞尔特，床垫赛道的慕思股份（未覆盖）、喜临门（未覆盖）。
4）出口家居：受益于汇率贬值&海运费下降，关注需求旺盛或改善等细分行业，受益标的乐歌股份（未覆盖）。
地产政策频出，提振产业链信心
近期地产政策频出，供需两端均有发力，包括杭州房贷政策的变化、交易商协会支持房企在内的民企发债融资等，保持房地产市场平稳健康发展，提振产业链信心。此外，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。以上政策或措施的出台，有助于保交楼等加速推进，线下消费场景逐步恢复，对地产后周期家居板块而言，短期估值端或存在修复机会，业绩端有望持续改善。
22Q3利润同比降幅收窄，业绩改善有望持续
今年以来受疫情扰动影响线下客流、下游地产相关数据回落、上游原材料价格高位以及行业竞争激烈等多种因素影响，家居板块业绩表现较弱，但分季度看，业绩逐季陆续改善，2022Q1/Q2/Q3单季度SW家居用品板块收入分别同比+8.1%/-0.2%/-4.6%，归母净利润分别同比分别-35.5%/-15.3%/-6.1%，利润端同比降幅持续收窄。其中，家居上市公司业绩表现分化，龙头企业经营韧性显现。展望未来，家居消费需求偏刚性，消费需求不会消失，随着疫情好转、地产政策的催化以及消费信心的企稳，家居消费及订单有望交付，叠加明年上半年家居板块低基数以及原材料价格回落，我们认为家居板块业绩有望持续改善。
板块估值处于历史底部，北上资金仓位较低
家居板块估值自2021Q1起持续下挫，目前板块PE（TTM，剔除负值）22.4倍，为上市以来5.24%分位点，估值处于历史底部位置。上市公司方面，除定制家居龙头欧派家居PE在20倍以上外，其他大部分个股PE均处于10-20倍区间，均处于历史以来的较低水平。
另外，从北上资金持股比例看，公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门处于北上资金持股比例领先地位，截至目前，以上公司北上资金持股比例分别为13.75%、4.46%、5.83%、10.34%、1.10%，年初至今以上公司北上资金持仓均有不同程度的降低，但三季度报披露后，索菲亚、喜临门等北上资金持股比例略有提升。
存量房及二手房需求释放，行业格局优化仍有较大空间
中长期看,存量房以及二手房消费需求市场陆续释放，且受益于家居消费者年轻化带来的更新周期缩短，家居行业需求预计将平稳发展，家居行业尤其为成品家居行业将逐渐从地产后周期属性向消费属性转移。另外，领先企业品牌、渠道、产品、产能、信息化等综合优势领先，持续抢占中小企业市场份额，但对比韩国、德国、美国等成熟市场，国内包括定制家居、软体家居等在内的家居行业额仍较为分散，行业集中度仍有较大提升空间。
风险提示
地产销售和竣工等数据不及预期风险；存量房等市场拓展不及预期风险；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；疫情等影响。
(来源：中邮证券)
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核心观点：
当前时点，建议重视家居板块估值修复与业绩改善。目前家居板块估值低位，随着地产政策陆续出台，叠加疫情防控优化调整，我们预计保交楼效果将逐渐显现，家居作为地产后周期板块，短期估值或存修复机会，业绩有望逐渐改善。中长期看，存量房及二手房需求释放、家居套系化发展，行业预计稳步增长。
建议把握以下投资主线，重点关注家居板块投资机会：
1）工程渠道：工程渠道占比相对较高的皮阿诺（未覆盖）、江山欧派（未覆盖）；
2）长跑冠军：综合优势领先，持续受益于行业集中度提升，推荐欧派家居、顾家家居，受益标的公牛集团（未覆盖）。
3）景气赛道：床垫、智能床、智能卫浴等景气赛道，以上赛道消费对产品功能性要求更高，消费属性更强，推荐智能卫浴业务发力的瑞尔特，床垫赛道的慕思股份（未覆盖）、喜临门（未覆盖）。
4）出口家居：受益于汇率贬值&海运费下降，关注需求旺盛或改善等细分行业，受益标的乐歌股份（未覆盖）。
地产政策频出，提振产业链信心
近期地产政策频出，供需两端均有发力，包括杭州房贷政策的变化、交易商协会支持房企在内的民企发债融资等，保持房地产市场平稳健康发展，提振产业链信心。此外，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。以上政策或措施的出台，有助于保交楼等加速推进，线下消费场景逐步恢复，对地产后周期家居板块而言，短期估值端或存在修复机会，业绩端有望持续改善。
22Q3利润同比降幅收窄，业绩改善有望持续
今年以来受疫情扰动影响线下客流、下游地产相关数据回落、上游原材料价格高位以及行业竞争激烈等多种因素影响，家居板块业绩表现较弱，但分季度看，业绩逐季陆续改善，2022Q1/Q2/Q3单季度SW家居用品板块收入分别同比+8.1%/-0.2%/-4.6%，归母净利润分别同比分别-35.5%/-15.3%/-6.1%，利润端同比降幅持续收窄。其中，家居上市公司业绩表现分化，龙头企业经营韧性显现。展望未来，家居消费需求偏刚性，消费需求不会消失，随着疫情好转、地产政策的催化以及消费信心的企稳，家居消费及订单有望交付，叠加明年上半年家居板块低基数以及原材料价格回落，我们认为家居板块业绩有望持续改善。
板块估值处于历史底部，北上资金仓位较低
家居板块估值自2021Q1起持续下挫，目前板块PE（TTM，剔除负值）22.4倍，为上市以来5.24%分位点，估值处于历史底部位置。上市公司方面，除定制家居龙头欧派家居PE在20倍以上外，其他大部分个股PE均处于10-20倍区间，均处于历史以来的较低水平。
另外，从北上资金持股比例看，公牛集团、欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门处于北上资金持股比例领先地位，截至目前，以上公司北上资金持股比例分别为13.75%、4.46%、5.83%、10.34%、1.10%，年初至今以上公司北上资金持仓均有不同程度的降低，但三季度报披露后，索菲亚、喜临门等北上资金持股比例略有提升。
存量房及二手房需求释放，行业格局优化仍有较大空间
中长期看,存量房以及二手房消费需求市场陆续释放，且受益于家居消费者年轻化带来的更新周期缩短，家居行业需求预计将平稳发展，家居行业尤其为成品家居行业将逐渐从地产后周期属性向消费属性转移。另外，领先企业品牌、渠道、产品、产能、信息化等综合优势领先，持续抢占中小企业市场份额，但对比韩国、德国、美国等成熟市场，国内包括定制家居、软体家居等在内的家居行业额仍较为分散，行业集中度仍有较大提升空间。
风险提示
地产销售和竣工等数据不及预期风险；存量房等市场拓展不及预期风险；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；疫情等影响。
(来源：中邮证券)
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【户外充电有困难？移速能量魔方70000mah超大容量让你充电没烦恼~】最近我为公司购置了一块移动电源，不夸张地说，那是一块带充电功能的小方砖，因为它足够的大，也有足够的重量，用我同事的原话评价：没事还可以练练肱二头肌。也许会有朋友感到疑惑：移动电源千千万万，为何你要挑一块方砖下手呢？看着都觉得累，事出必有因，且听我细说。
购买原因：
公司近年的收益不景气，老板决定将产品的知名度渗透到一些社区去，简单点说就是让我们去“扫街”。所以，现在我们的日常工作就是一人一手一个扬声器，腰间还挂着一个扩音器串街走巷，有时外出的时间长了，团队里谆有几个同事手机会没电。这时，问题和矛盾出现了，租借充电宝吧，租金又太贵，为了这几块钱找财务去报销，估计也难；不给手机充电又等于失联状态，啥事也干不成。总之，”扫街”行动的效果越差，老板与下属之间的矛盾和抱怨就越多。
终于，在众人数个提议之后，老板以寡敌众，一片否决众人的提议，做出了一个“无以伦比”的解决方案：购买一件超大容量的充电宝。
事情就是这么一回事，接下来为大家简单说说这一块小方砖。
开箱部分：
这是一款名字叫做“能量魔方”的便携式电源，属于移速品牌旗下的产品，也许有朋友对这个品牌有点陌生，但它却是一家上市公司，之前看过移速产品的一些评测文，旗下产品的颜值和评价也是不错的。我选购“能量魔方”的原因有三个：一是公司给到的预算不高，我也不负所望选了一款70000mah超大容量的移动电源；二是对比其它品牌体积小，不到三斤也不算重；三是它的颜值比较高！
能量魔方和常规所见的移动电源差不多，包装盒除了商品和匹配的充电线以及使用说明书之外，没有多余的配件。能量魔方采用的是铝合金外壳封装，正面像一款卡片相机，背面又像是一个机械硬盘，还带有点钢琴漆面的视觉。
正面的左侧设计有一根便携手绳，上端除了电源键和显示屏之外，一共有五个插口，其中输入为18W的Micro接口，其余四个为输出，分别是Type-C，USB-A1/A2以及USB-A3。也许大家在初次使用时会发现电源键只能开启而无法关闭的情况，如果这时你去找其它充电宝来对比，发现也是这样子。在我看来，移动电源都是这样的，不存在开或关，虽然你按电源键会亮灯，但你不按电源键，只要把充电线插到移动电源充电，它也会亮灯，当移动电源不再处于充电状态时，灯灭自动“关机”。如果你有强迫症不想看到显示屏亮着的状态，可以迅速连按两次电源键即可关闭。
接着说说这个显示屏，如果仔细留意，你会发现一个特殊的地方，当手机和充电线同时具备快充条件，在电量显示数字旁边会出现一个绿色的闪电⚡标志。从另外一个角度来说，你用这个功能来甄别你的充电线或设备是否具备快充条件，譬如我的iPad mini4就不会出现快充标志，但需要注意的是，即使是一根快充充电线，当手机电量达到80%以后，这个闪电标识也会消失了，也就是说，手机充电到了80%以后，后面充电就变慢了。
最后说说主要用途。
能量魔方的适用范围很广，尤其适合外卖骑手和室外做直播的群体，电源上一共有四个输出接口，可以同时为四个不同类型设备快充充电，如果搭配使用的是一分三充电线，不夸张地说，可以一次为十二台手机充电，像我们公司一次出动七人组去“扫街”，这块移动电源够我们用上一个星期再充电，官方的说法是充一次电可以用24天。能量魔方外观上像是一块小方砖，只是针对我们常见的充电宝体积而言，如果找出几款70000mah超大容量的移动电源来比较，能量魔方的体积却是比较小的，而且外观上较为具备科技感。
能量魔方移动电源值不值买呢？也许还有朋友会纠结它重量问题，事实上它的尺寸也没有想象中那么大，经我多次实测体验，它的重量还没有一台笔记本电脑重，我每日背着笔记本电脑通勤，这点重量简直是零负担！至于价格方面，不到三百元的价格，在其它的品牌的价格对比下，不算贵；从使用角度来说，除去一些特需群体之外，普通人日有需求的地方，譬如家庭户外亲子活动，只要准备一款超大容量的移动电源就可以解决亲朋好友的手机充电问题，还可以给平板充电来观看影视节目或者蓝牙音箱等等。即使放在家中闲置着，也可以当作是家里的备用电源，像我们租住城中村，经常电路改造停电，如果居家办公遇上停电，这样超大容量的移动电源就是崩溃前的一根救命草。
总结：
移速这款能量魔方移动电源颜值高，重量轻，支持多设备快速充电，70000mah超大容量十分适合骑手和做直播的朋友使用，也适合用于家中的应急电源备用。
购买原因：
公司近年的收益不景气，老板决定将产品的知名度渗透到一些社区去，简单点说就是让我们去“扫街”。所以，现在我们的日常工作就是一人一手一个扬声器，腰间还挂着一个扩音器串街走巷，有时外出的时间长了，团队里谆有几个同事手机会没电。这时，问题和矛盾出现了，租借充电宝吧，租金又太贵，为了这几块钱找财务去报销，估计也难；不给手机充电又等于失联状态，啥事也干不成。总之，”扫街”行动的效果越差，老板与下属之间的矛盾和抱怨就越多。
终于，在众人数个提议之后，老板以寡敌众，一片否决众人的提议，做出了一个“无以伦比”的解决方案：购买一件超大容量的充电宝。
事情就是这么一回事，接下来为大家简单说说这一块小方砖。
开箱部分：
这是一款名字叫做“能量魔方”的便携式电源，属于移速品牌旗下的产品，也许有朋友对这个品牌有点陌生，但它却是一家上市公司，之前看过移速产品的一些评测文，旗下产品的颜值和评价也是不错的。我选购“能量魔方”的原因有三个：一是公司给到的预算不高，我也不负所望选了一款70000mah超大容量的移动电源；二是对比其它品牌体积小，不到三斤也不算重；三是它的颜值比较高！
能量魔方和常规所见的移动电源差不多，包装盒除了商品和匹配的充电线以及使用说明书之外，没有多余的配件。能量魔方采用的是铝合金外壳封装，正面像一款卡片相机，背面又像是一个机械硬盘，还带有点钢琴漆面的视觉。
正面的左侧设计有一根便携手绳，上端除了电源键和显示屏之外，一共有五个插口，其中输入为18W的Micro接口，其余四个为输出，分别是Type-C，USB-A1/A2以及USB-A3。也许大家在初次使用时会发现电源键只能开启而无法关闭的情况，如果这时你去找其它充电宝来对比，发现也是这样子。在我看来，移动电源都是这样的，不存在开或关，虽然你按电源键会亮灯，但你不按电源键，只要把充电线插到移动电源充电，它也会亮灯，当移动电源不再处于充电状态时，灯灭自动“关机”。如果你有强迫症不想看到显示屏亮着的状态，可以迅速连按两次电源键即可关闭。
接着说说这个显示屏，如果仔细留意，你会发现一个特殊的地方，当手机和充电线同时具备快充条件，在电量显示数字旁边会出现一个绿色的闪电⚡标志。从另外一个角度来说，你用这个功能来甄别你的充电线或设备是否具备快充条件，譬如我的iPad mini4就不会出现快充标志，但需要注意的是，即使是一根快充充电线，当手机电量达到80%以后，这个闪电标识也会消失了，也就是说，手机充电到了80%以后，后面充电就变慢了。
最后说说主要用途。
能量魔方的适用范围很广，尤其适合外卖骑手和室外做直播的群体，电源上一共有四个输出接口，可以同时为四个不同类型设备快充充电，如果搭配使用的是一分三充电线，不夸张地说，可以一次为十二台手机充电，像我们公司一次出动七人组去“扫街”，这块移动电源够我们用上一个星期再充电，官方的说法是充一次电可以用24天。能量魔方外观上像是一块小方砖，只是针对我们常见的充电宝体积而言，如果找出几款70000mah超大容量的移动电源来比较，能量魔方的体积却是比较小的，而且外观上较为具备科技感。
能量魔方移动电源值不值买呢？也许还有朋友会纠结它重量问题，事实上它的尺寸也没有想象中那么大，经我多次实测体验，它的重量还没有一台笔记本电脑重，我每日背着笔记本电脑通勤，这点重量简直是零负担！至于价格方面，不到三百元的价格，在其它的品牌的价格对比下，不算贵；从使用角度来说，除去一些特需群体之外，普通人日有需求的地方，譬如家庭户外亲子活动，只要准备一款超大容量的移动电源就可以解决亲朋好友的手机充电问题，还可以给平板充电来观看影视节目或者蓝牙音箱等等。即使放在家中闲置着，也可以当作是家里的备用电源，像我们租住城中村，经常电路改造停电，如果居家办公遇上停电，这样超大容量的移动电源就是崩溃前的一根救命草。
总结：
移速这款能量魔方移动电源颜值高，重量轻，支持多设备快速充电，70000mah超大容量十分适合骑手和做直播的朋友使用，也适合用于家中的应急电源备用。
深夜，怀着喜悦、激动、感悟的心情难眠
看到男篮和“大王”的表现，作为一个“一眼万年”的篮球运动爱好者，突然有感而发
男篮近年来，成绩有起伏，多数人都会感受到因为新老交替以及老生常谈的环境、制度等等原因，导致了我们男篮没有取的人们所期待的“好成绩”，负面的“声音”一直存在着。
也许失望一直都有，那是因为我们曾经看到过希望，08年奥运前八，国内运动员陆续开始走向世界，当年我们呈现一片“大好前景”，所以当下处于“低谷”的团队成绩及球员个人能力的表现对比，都让球迷心中有所落差。
但，虽然希望会被失望减缓，可“希望是一直存在着的”。
以王哲林、周琦为例，年少成名，都曾是青年大魔王，能在国际赛场有“统治式”的表现，加上中国人骨子里的血型与底气，他们就是新一代新生力量！是值得、也应该被我们期待着、鼓励着、相信着能够带领男篮越来越好的民族战士！
我们并不是没有好球员，但我们确实没有足够多的好球员，能够组成一支持续有足够战斗力的队伍。我们是体育大国，但就篮球领域而言，我们无法成为“强大”。受到体育教育的观念、选拔机制、社会环境等多层方面的影响，导致了能够培养出足够多的顶尖运动员的概率较小。
对我来说我无法过多评判，仅作为一名这项事业的爱好者、期待者之一，我始终坚定地相信着，总有那么一天，男篮一定会有机会站在更高的奖台上，让我们落下激动的泪水，被深刻激励着。
相信男篮！相信国家！相信命运！
总会有那么一天，我深信不疑。
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