如果认为货币价格开始准备走向下一个阶段了，可能就需要稍微思考下怎样回落的问题了。信贷利率跟着Fed指引走还相对能有些方向，但美元汇率可就不一定了，有些头疼。这涉及到2023年分母端带来的空间有多大的问题。

利率的剧本，大概跟点阵图和掉期市场的提示偏差不会太大，利率终值或者说终端利率应该会在2023Q1附近见顶并维持，按目前在通胀数据细分项在这几个月的变化来看，经济应该终将会降温，官方和市场都在讨论软着陆空间大小的问题了。按照历史经验，美国经济韧性也确实极强，但只要足够限制性政策维持的够久（以真实利率大过经济真实回报率，以限制后者扩张），下轮复苏暗地里也不再追求充分就业，应该是可以阻止通胀大幅反弹的。这一点相对不用太过担心。
但是美元的剧本不确定性会多些。今天复盘了下2000年以来的走势，2002-2008的这一轮长期贬值，以及2014的这一小轮快涨，除了自身货币政策问题外，大国间竞争力是很重要的驱动因素。
比如2002-2008这轮贬值期间2004-2006贴现率是有大幅提升400多个基点的，但是美元仅是止跌随后又继续跌的更深。内部因素是911后财政赤字大增，金融领域杠杆过大引担忧，外部欧元成为该地唯一合法货币多币种相互竞争，此时市场很难相信美国政府的竞争力。2008次贷危机后，欧债危机也酝酿，并于2014年附近开始发作，而美国国内经济已经调整的还不错。同年美元重心一次性快速上抬，并开启了重心一直向上的走势。简单一句话，是市场又相信美国政府的竞争力了。
所以来看现在的局面，美债规模依旧很庞大，但是美国经济非常好，白灯上来后赤字控制的还可以，中期选J并未发生赤潮民Z党依旧掌控参议院，大家依旧相信美国政府的执行与偿债能力。但是欧债就不一定了，被卷入俄乌冲突，能源毒力很成问题，高通胀更难平。10月英债养老金瑞信已有初步征兆，欧债更有爆雷的可能。如果黑天鹅发生，会导致资金加快流出欧元区和涌入美元。Fed已经有完善的货币紧缩计划，它不需要额外更强的美元和由此变得脆弱的全球金融市场。
所以Fed现在也在积极帮忙一些央行注入流动性给其争取时间（https://t.cn/A6oa1OgQ），同时也愿意配合在合适的时机放缓加息甚至暂停加息来舒缓大家的压力，这个合适的时机就是最好自身通胀数据出现显著下滑后，Fed才有理由做这个举动，否则会影响其信誉。这里有个小细节，首次说考虑放缓加息是11月3日的FOMC上，理由是认为政策影响具有滞后性，但显著放缓的CPI报告11月10日才到来，所以应该真的有其他的一些顾虑。
我想说的是，华尔街和Fed应该都不希望黑天鹅发生，尤其是来自其他四大货币欧磅日，这会在令其急速贬值的同时反过来推升美元再次走高。另外美国赤字和党派结构已重新调整好，政府信用仍有一定保障，这也限制了美元大幅持续走低的可能。
综合来看，在没有黑天鹅的情况下，美元与利率的回落幅度应该较为有限，因此大类资产配置上不应该对分母端2023的反转做太大的期待。应该更加注重的是在一个相对平稳和舒缓的分母端背景下，寻找合适的、会有良好分子端表现的资产。

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同时，以下小伙伴建议还是找个靠谱的中介：

[空星]本科成绩一般，院校一般

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总的来说，不是所有的人都需要找中介，但也不是所有的人都适合DIY，具体如何选择，还是根据自身情况判断，把时间和精力放在更重要的事情上，才会事倍功半。

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