#与牛共舞# 午评：
调整进行时，轻指数重个股
早间，三大指数震荡调整，沪指下破3100关口，板块几乎全线调整，仅传媒和农林牧渔板块红盘，煤炭板块大幅回落，市场积极进入调整模式，震仓行情有望逐步开启，仓位管理依然是当前重中之重；
板块：
①中药：卫健委发声重视发挥中医药独特优势，资金积极进场波段引导，投资者借助个股操盘维持低吸思路即可；
②房地产：南宁再发利好买房免费乘坐十年地铁，回暖政策持续在多城市并举，行业是否迎来反转机遇，我们借助黄蓝带便可跟踪趋势变化；
随着防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已较为明确，分别改善了基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情几乎得以确认，当前仍处于政策驱动的上半场;仓位上，调整都会迎来良好的再配置时机，因此继续维持均衡配置，一旦形成指标共振便可适当适时进行仓位结构优化把握结构性“暖冬”行情的机会；配置上，继续维持政策受益更明显的如：①精准防控医药医疗估值如医药电商医疗器械修复板块②地产产业链链条如家装建材的估值重塑机会③全球流动性拐点消费链条复苏如酒店旅游及安全主题下如军工半导体新能源三主线利用一箭三雕综合判断标的结构进行反复跟踪。
【投资顾问：孙腾（执业证：A1150615100001）（免责声明：操作建议仅供参考，股市有风险，投资需谨慎）】
调整进行时，轻指数重个股
早间，三大指数震荡调整，沪指下破3100关口，板块几乎全线调整，仅传媒和农林牧渔板块红盘，煤炭板块大幅回落，市场积极进入调整模式，震仓行情有望逐步开启，仓位管理依然是当前重中之重；
板块：
①中药：卫健委发声重视发挥中医药独特优势，资金积极进场波段引导，投资者借助个股操盘维持低吸思路即可；
②房地产：南宁再发利好买房免费乘坐十年地铁，回暖政策持续在多城市并举，行业是否迎来反转机遇，我们借助黄蓝带便可跟踪趋势变化；
随着防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已较为明确，分别改善了基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情几乎得以确认，当前仍处于政策驱动的上半场;仓位上，调整都会迎来良好的再配置时机，因此继续维持均衡配置，一旦形成指标共振便可适当适时进行仓位结构优化把握结构性“暖冬”行情的机会；配置上，继续维持政策受益更明显的如：①精准防控医药医疗估值如医药电商医疗器械修复板块②地产产业链链条如家装建材的估值重塑机会③全球流动性拐点消费链条复苏如酒店旅游及安全主题下如军工半导体新能源三主线利用一箭三雕综合判断标的结构进行反复跟踪。
【投资顾问：孙腾（执业证：A1150615100001）（免责声明：操作建议仅供参考，股市有风险，投资需谨慎）】
巨丰半月刊：巴菲特建仓台积电 半导体行业下行周期进入尾声
一、近半月申万行业及重点跟踪行业动向概览
l 行业估值水位情况
巨丰半月刊
最新数据显示，汽车、农林牧渔、休闲服务、商业贸易板块估值水位超过80%，在偏高区域；有色金属、通信、交通运输、银行、医药生物、化工、电气设备板块估值水位低于10%，存在估值回归需求。
l 行业机构调研家数
近半月，机构调研家数最多的前五大行业分别为机械设备、电子、北交所、计算机、化工。与上期机构调研行业前五名对比来看，机械设备、计算机板块机构关注度有所提升，电子板块关注度有所下降。总体上，机构关注度较上期提升的板块有机械设备、计算机等；关注度较上期有所下降的板块有电子、有色金属、综合等。
l 行业表现
从市场表现来看，11月上半个月，两市呈现反弹行情，仅国防军工板块下跌，其余板块全面飘红。其中，建筑材料、房地产、食品饮料板块涨幅超15%。两市出现大幅反弹的原因主要与国内外环境的预期改变关系较大，呈现出的是预期转变的修复行情。
l 北向资金
11月上半月，北向资金净流入341.56亿，日均净流入31.05亿，与上期日均流出46.41亿相比，北向资金对A股短期风险偏好明显转向积极。
二、板块跟踪点评
1、巴菲特建仓台积电
11月15日，巴菲特旗下伯克希尔向美国证券交易委员会(SEC)提交了13F季度报告。报告显示，三季度巴菲特新买入3只股票，其中最大动作是斥资41亿美元(约合人民币近290亿元)建仓台积电，台积电一举进入伯克希尔的前十大重仓股。报告发布后，台积电美股盘后大涨6.35%。这也引发A股11月15日半导体板块大涨。
国信证券研报表示，据SEMI数据，2022年全球硅晶圆出货面积增长4.8%至147亿平方英寸，预计2023年略降0.6%，2024、2025年随着数据中心、汽车和工业对半导体需求增加，将分别增长6.5%和6.0%。从季度来看，根据ICInsights的统计，IC销售额3Q22环减9%，预计4Q22、1Q23将继续环减8%和3%，但鉴于IC行业从未出现过连续四个季度环比下滑，预计2Q23有望恢复环比增长。总体来说，本轮半导体下行周期已逐步进入筑底过程。
从估值来看，目前电子行业滚动市盈率（TTM整体法，剔除负值）为31.38倍，位于近十年估值水位的14.71%，估值水位接近历史低位。从上市以来PE波动来看，近期大幅低于中位数，迎来配置机遇。
2、优化防控需求逐渐恢复 医药估值创历史低点
国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施。在密接隔离时间、次密接隔离、中风险区、入境航班熔断机制等方面进行了完善，进一步提升防控的科学性、精准性。
民生证券研报表示，相比疫情前，2022年需求端的大幅萎缩，直接导致医院诊疗人次、医疗服务数量、终端零售药店、医疗可选消费的业绩受损。本次全国防疫政策的优化，有望直接解除终端对医疗刚需和可选消费的压制，利好需求端的快速恢复，看好1）医院门诊和择期手术有望快速恢复；2）终端实体药店及OTC有望继续放量；3）医疗可选消费或进入疫情后增长阶段。
医药在近两年持续调整，估值和持仓均创历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化，在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励（创新药、创新器械），工信部开展医药产业链强链补链行动等，体现了在政策改革的震荡深化特点，在这种背景下，代表医药产业景气的方向（创新、差异化），依然是医药投资主线。
医药生物指数位于近十年的4.66%的分位点，当前市盈率（滚动）为24.62，位于近十年历史低位，具备极高的配置价值。
3、建材行业支持政策密集出台 光伏行业高景气持续
9 月份以来，地产建材相关政策密集出台，对相关建材需求提升形成一定预期。首先是 9 月底的政策，主要利好销售端和竣工端。 9月份的政策立足于 C端，具体是下调房贷利率，打通房产置换资金流，释放置换需求以及二手房重装需求。近期 11 月份以来政策主要立足于 B 端，包括放宽民营房企融资、允许部分存量融资展期，允许部分房企置换预售资金，放宽相关机构人员追责。地产政策落地带来板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待。
光伏行业高景气持续，组件出口增长迅猛：2022Q1-3行业整体盈利大幅增长，实现营业收入6393.61亿元，同比+87.3%，实现归母净利润831.56亿元，同比124.69%；2022Q1-3我国光伏新增装机同比+105.79%，加之欧美光伏装机需求大幅增长，我国组件出口总量实现122.40GW，同比+88.8%；板块盈利能力小幅上升，2022Q3毛利率环比上升0.23个百分点至25.71%，净利率环比上升0.23个百分点至14.57%，为近三年最高。
（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）
一、近半月申万行业及重点跟踪行业动向概览
l 行业估值水位情况
巨丰半月刊
最新数据显示，汽车、农林牧渔、休闲服务、商业贸易板块估值水位超过80%，在偏高区域；有色金属、通信、交通运输、银行、医药生物、化工、电气设备板块估值水位低于10%，存在估值回归需求。
l 行业机构调研家数
近半月，机构调研家数最多的前五大行业分别为机械设备、电子、北交所、计算机、化工。与上期机构调研行业前五名对比来看，机械设备、计算机板块机构关注度有所提升，电子板块关注度有所下降。总体上，机构关注度较上期提升的板块有机械设备、计算机等；关注度较上期有所下降的板块有电子、有色金属、综合等。
l 行业表现
从市场表现来看，11月上半个月，两市呈现反弹行情，仅国防军工板块下跌，其余板块全面飘红。其中，建筑材料、房地产、食品饮料板块涨幅超15%。两市出现大幅反弹的原因主要与国内外环境的预期改变关系较大，呈现出的是预期转变的修复行情。
l 北向资金
11月上半月，北向资金净流入341.56亿，日均净流入31.05亿，与上期日均流出46.41亿相比，北向资金对A股短期风险偏好明显转向积极。
二、板块跟踪点评
1、巴菲特建仓台积电
11月15日，巴菲特旗下伯克希尔向美国证券交易委员会(SEC)提交了13F季度报告。报告显示，三季度巴菲特新买入3只股票，其中最大动作是斥资41亿美元(约合人民币近290亿元)建仓台积电，台积电一举进入伯克希尔的前十大重仓股。报告发布后，台积电美股盘后大涨6.35%。这也引发A股11月15日半导体板块大涨。
国信证券研报表示，据SEMI数据，2022年全球硅晶圆出货面积增长4.8%至147亿平方英寸，预计2023年略降0.6%，2024、2025年随着数据中心、汽车和工业对半导体需求增加，将分别增长6.5%和6.0%。从季度来看，根据ICInsights的统计，IC销售额3Q22环减9%，预计4Q22、1Q23将继续环减8%和3%，但鉴于IC行业从未出现过连续四个季度环比下滑，预计2Q23有望恢复环比增长。总体来说，本轮半导体下行周期已逐步进入筑底过程。
从估值来看，目前电子行业滚动市盈率（TTM整体法，剔除负值）为31.38倍，位于近十年估值水位的14.71%，估值水位接近历史低位。从上市以来PE波动来看，近期大幅低于中位数，迎来配置机遇。
2、优化防控需求逐渐恢复 医药估值创历史低点
国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施。在密接隔离时间、次密接隔离、中风险区、入境航班熔断机制等方面进行了完善，进一步提升防控的科学性、精准性。
民生证券研报表示，相比疫情前，2022年需求端的大幅萎缩，直接导致医院诊疗人次、医疗服务数量、终端零售药店、医疗可选消费的业绩受损。本次全国防疫政策的优化，有望直接解除终端对医疗刚需和可选消费的压制，利好需求端的快速恢复，看好1）医院门诊和择期手术有望快速恢复；2）终端实体药店及OTC有望继续放量；3）医疗可选消费或进入疫情后增长阶段。
医药在近两年持续调整，估值和持仓均创历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化，在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励（创新药、创新器械），工信部开展医药产业链强链补链行动等，体现了在政策改革的震荡深化特点，在这种背景下，代表医药产业景气的方向（创新、差异化），依然是医药投资主线。
医药生物指数位于近十年的4.66%的分位点，当前市盈率（滚动）为24.62，位于近十年历史低位，具备极高的配置价值。
3、建材行业支持政策密集出台 光伏行业高景气持续
9 月份以来，地产建材相关政策密集出台，对相关建材需求提升形成一定预期。首先是 9 月底的政策，主要利好销售端和竣工端。 9月份的政策立足于 C端，具体是下调房贷利率，打通房产置换资金流，释放置换需求以及二手房重装需求。近期 11 月份以来政策主要立足于 B 端，包括放宽民营房企融资、允许部分存量融资展期，允许部分房企置换预售资金，放宽相关机构人员追责。地产政策落地带来板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待。
光伏行业高景气持续，组件出口增长迅猛：2022Q1-3行业整体盈利大幅增长，实现营业收入6393.61亿元，同比+87.3%，实现归母净利润831.56亿元，同比124.69%；2022Q1-3我国光伏新增装机同比+105.79%，加之欧美光伏装机需求大幅增长，我国组件出口总量实现122.40GW，同比+88.8%；板块盈利能力小幅上升，2022Q3毛利率环比上升0.23个百分点至25.71%，净利率环比上升0.23个百分点至14.57%，为近三年最高。
（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）
【近一个月以来被机构评级为“买入或增持”观点家数较多的23支个股】
捷佳伟创（15家）。
英维克（14家）、帝尔激光（13家）、青鸟消防（12家）、
中兵红箭（12家）、伊之密（8家）、三一重工（8家）、
杭氧股份（7家）、至纯科技（6家）、中联重科（6家）、
杰瑞股份（6家）、徐工机械（5家）、矩子科技（3家）、
华荣股份（3家）、科达制造（3家）、天地科技（3家）、
斯莱客（3家）、美亚光电（2家）、润泽科技（2家）、
昌红科技（2家）、捷昌驱动（2家）、科瑞技术（2家）、
法兰泰克（2家）。
【风险提示：股市有风险，投资需谨慎，本文内容与涉及标的仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担】
捷佳伟创（15家）。
英维克（14家）、帝尔激光（13家）、青鸟消防（12家）、
中兵红箭（12家）、伊之密（8家）、三一重工（8家）、
杭氧股份（7家）、至纯科技（6家）、中联重科（6家）、
杰瑞股份（6家）、徐工机械（5家）、矩子科技（3家）、
华荣股份（3家）、科达制造（3家）、天地科技（3家）、
斯莱客（3家）、美亚光电（2家）、润泽科技（2家）、
昌红科技（2家）、捷昌驱动（2家）、科瑞技术（2家）、
法兰泰克（2家）。
【风险提示：股市有风险，投资需谨慎，本文内容与涉及标的仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担】
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