【​“卷王”卷不动了?消费电子市场疲软,TWS耳机芯片巨头瞄准智能穿戴,布局健康赛道】
歌尔股份丢失大客户订单,让TWS无线蓝牙耳机市场再度蒙受阴影。

凭借高速迭代、高性价比等优势,国产TWS耳机与苹果Air Pods展开比拼,迅速崛起,堪称消费电子“卷王”;但消费电子市场疲软下,2021年TWS耳机市场就出现下降迹象,今年前三季度A股主要相关芯片厂商更是普遍业绩下滑。另一方面,记者注意到,行业巨头纷纷拓展智能穿戴市场,并着手深入布局健康赛道。

芯片龙头净利润普降

自2016年苹果发布第一代Air Pods,以TWS耳机为代表的可穿戴耳机迎来发展黄金期,一批国产芯片厂商趁机崛起,博通集成、恒玄科技、炬芯科技和中科蓝讯等相继登陆资本市场,业绩迅速增长。Counterpoint Research报告显示,2021年全球TWS耳机的出货量近3亿台,出货量同比增长24%。

“目前来看,可穿戴耳机和十几年前的手机市场很像,品牌市场占领主力,这也是一个市场基本趋于稳定成熟的信号。”ADI中国产品事业部高级市场应用经理何源在出席EEVIA第十届年度中国硬科技媒体论坛时表示,从研发到销售到市场营销,可穿戴耳机非常“内卷”,从2017年开始,可穿戴耳机增长量非常大;在多重因素影响下,2021年增速开始变缓;2022年可能全球市场出货量会往下调。

回顾来看,A股TWS耳机芯片厂商普遍在2019年前后净利润暴增,赚得“盆满钵满”。作为TWS耳机芯片龙头,恒玄科技在2019年净利润同比增长37倍,并在2020年突破亿元大关, 2021年保持翻倍增长;中科蓝讯2019年净利润更是增长206倍,达到1.49亿元;博通集成在2019年净利润也实现翻倍。(详情参见证券时报2019年《TWS耳机再现MP3辉煌 上市公司争食千亿蛋糕》报道。)

时至今年,相关TWS芯片厂商业绩增速普遍下调。

恒玄科技今年前三季度净利润实现1.5亿元,同比下降近五成;同期,中科蓝讯和炬芯科技净利润分别同比下降约34%和24%,博通集成同比降幅更是达到3.45倍,在同期(申万)半导体上市公司盈利增速垫底。

逐季度来看,各芯片厂业绩有所分化:恒玄科技第三季度业绩环比增近18%;但其余上市公司业绩增速并未明显好转,平均销售毛利率较上年同期下降约两个百分点。

恒玄科技高管指出,第三季度公司2700系列芯片量产上市,对于整体产品单价的提升比较明显,也拉动了营收的环比增长;另外,销售毛利率环比提升1.23个百分点,主要受益于汇率损益,各个类型的产品的毛利率也基本维持稳定。

“从TWS耳机市场大环境来讲,今年很难有量的增长,耳机的微创新还在持续,对于主控的性能要求还在提升。”公司高管指出。

发力高端市场成为厂商重要选择。中科蓝讯长期耕耘白牌市场,公司董事长黄志强此前接受记者采访时,对TWS耳机市场依旧充满信心。他表示,公司将巩固白牌市场优势、提升品牌客户份额,并将拓展此前由日本、韩国以及中国台湾厂商主导的高端音频芯片市场份额。最新披露显示,“蓝讯讯龙”系列正积极布局中高端蓝牙耳机、音箱、智能穿戴市场,平均毛利率可达40%以上,正持续向终端品牌客户渗透,销量稳步提升。

拆解高库存

经过过去两年“缺芯涨价”,电子行业收入规模大幅扩张,库存也水涨船高。

e公司统计显示,今年前三季度,(申万)半导体行业上市公司营业收入突破3000亿元关口,期末存货总规模达到1307亿元,存货中位数站上近三年高位,行业平均存货周转率比去年同期下降约一半。

在此背景下,多家TWS芯片公司存货也同比翻倍,博通集成计提资产减值损失9029.94万元,计入当期损益,减少等额合并报表利润总和。公司高管在业绩说明会中表示,本期计提减值的主要是Wi-Fi、蓝牙等芯片产品。

另外,炬芯科技期末存货达到2.39亿元,同比增长近1.4倍,经营性现金流净额转负,主要原因系公司为应对疫情封控、物流受限、国际形势复杂等供应链不确定因素及半导体周期性影响而加大存货备货,支付的货款增加,以及回款减少。

恒玄科技存货也大幅提升,高管在日前接受机构调研时表示:“当前消费类产品的终端需求还是比较弱,这也是公司库存水平较高的原因,但我们认为下游的库存属于正常水平。”

据介绍,去年耳机、手表类产品芯片供应并不紧张,本身渠道也没有多备库存,但今年需求转弱,下游客户偏向谨慎,第三季度公司库存还是略有增加,短时间内还是维持在相对高位,但是库存周转率是在提升的,恒玄科技已经积极管理库存,控制增量,在销售端消化库存。

不过,公司认为存货减值的压力目前看来比较小,本身耳机芯片价格一直比较稳定,去年芯片供应紧张的时候,也没有经历过大涨,价格即使下行,空间也非常有限。

另外,上市公司采取不同的生产模式,控制库存水位。

中科蓝讯截至今年第三季度存货4.38亿元,环比有所下降。公司高管介绍,公司库存总体保持3至4个月左右安全库存水平。公司采用备货式生产模式,下游经销商的库存水位较低,在节假日等特殊时间段会提前备货;另外,公司也会综合考虑芯片生产周期、上游产能情况,并结合客户历史出货量、需求预测情况,提前进行产能排期,确保晶圆供应充足,动态调整采购量和备货水平,保证产品的准时交付。

拓展智能穿戴市场

TWS耳机市场趋于成熟背景下,相关芯片厂商已将目光拓展到了智能家居以及智能穿戴市场。其中,以智能手表为代表的穿戴市场在逐步成熟。

“智能手表行业是少有的在消费类市场里面还能保持稳步上升的行业。从2020年到2021年、2022年,总出货量呈两位数增长,品牌厂商占比也有所增长,这和三五年前正在变成熟过程中的耳机市场很像。”ADI中国产品事业部高级市场应用经理何源指出。

据统计,全球智能手表出货量预计在今年将达到2.5亿只;上半年中国地区已占据智能手表市场28%份额,印度占比迅速提升至21%,相比,欧洲和美国占比在下降。

从产品布局来看,智能穿戴芯片也成为TWS耳机厂商重要组成部分。中科蓝讯高管最近介绍,公司产品线已经形成蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、纯音频芯片及其他芯片五大板块,虽然蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片占比较高,但智能穿戴芯片增长速度较快,目前出货稳定。

炬芯科技高管此前也表示了对智能手表类市场看好。虽然智能穿戴产品在时间、记步、血氧一些基础功能上已经到了瓶颈期,但是未来在于大健康类以及其他行业的细分板块,还有非常深远、广大的发展空间,不过预计竞争会更加激烈。据公司披露的机构调研纪要显示,公司第一代智能手表芯片已于2022年第二季度量产出货,并应用于知名品牌Noise、realme的多款手表机型中;下一代具有更高性能、更低功耗的智能手表芯片正在研发中

从细分领域来看,部分芯片厂商表示将拓展车载领域。博通集成高管介绍,产品主要应用于物联网、智能家居等领域,未来将进一步加强包括高精度定位芯片和毫米波雷达芯片等车规芯片的研发,公司ETC芯片已进入多家主流车厂品牌客户。

不过,恒玄科技高管介绍,尽管消费电子市场现在比较疲软,但公司还是坚持专注于主赛道;如果汽车领域有适合的产品方向,公司也不会放弃;目前还是希望专注于可穿戴和智能家居领域。

也有TWS耳机芯片巨头向记者表示,考虑行业门槛等因素,还是将继续深耕消费电子市场,而大健康领域成为重要细分方向,并且TWS耳机的低功耗等优势有望平移到智能穿戴市场。

不过,可穿戴产品领域对电子设备的要求比医院还要高。何源指出,单从功耗来看,助听类耳机对续航、改善听力的程度都有硬性指标要求,专业的助听器需要12或24小时甚至更长待机时间;TWS耳机能做到辅听功能,但是效果会差很多。

第一手机界研究院院长孙燕飚向证券时报·e公司记者表示,健康是一个重要发展方向。相比而言,TWS耳机自身由于空间和功耗等因素,并不适合集合太多功能;当前厂商主要着力提升耳机音质以及佩戴舒适性,所以骨传导等技术也再度引发关注。

相比,智能手表在健康领域的优势更加明显。

“从可穿戴产品来看,人类自身对于健康的追求是不变的。除了运动追踪,现在智能手表可以测心率、血氧饱和度,甚至初级的情绪、压力、健康状态以及测体脂率等指标”。何源介绍,智能手表还可以结合使用汽车等不同场景,大幅提高信息聚合的能力;从发展趋势来看,智能手表一个方向是往重型发展,,牺牲一定功耗但集合更强大的功能,这类在海外更受欢迎;另一个方向是轻型发展,延长续航时间,成本较低,目前在国内比较流行。

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#佛弟子卍楞严经[超话]#81.《楞严经·卷第七》之(3) — 印广门清法师主讲
《大佛顶如来密因修证了义诸菩萨万行首楞严经》
  卷 第 七
......
【修证节次】

于初七中,至诚顶礼十方如来、诸大菩萨、阿罗汉号。恒于六时,诵咒围坛,至心行道,一时常行一百八遍。第二七中,一向专心发菩萨愿,心无间断,我毗奈耶,先有愿教。第三七中,于十二时,一向持佛般怛啰咒。至第七日,十方如来一时出现镜交光处,承佛摩顶。即于道场,修三摩地,能令如是末世修学,身心明净,犹如琉璃。阿难!若此比丘,本受戒师,及同会中十比丘等,其中有一不清净者,如是道场,多不成就。从三七后,端坐安居,经一百日。有利根者,不起于座,得须陀洹。纵其身心圣果未成,决定自知成佛不谬。汝问道场,建立如是。

【重请说神咒】

阿难顶礼佛足而白佛言:自我出家,恃佛憍爱,求多闻故,未证无为。遭彼梵天邪术所禁心虽明了,力不自由。赖遇文殊,令我解脱。虽蒙如来佛顶神咒,冥获其力,尚未亲闻。惟愿大慈,重为宣说,悲救此会诸修行辈,末及当来在轮回者,承佛密音,身意解脱。于时会中一切大众,普皆作礼,伫闻如来秘密章句。

尔时世尊,从肉髻中,涌百宝光,光中涌出千叶宝莲,有化如来坐宝华中,顶放十道百宝光明,一一光明,皆遍示现十恒河沙。金刚密迹,擎山持杵,遍虚空界。大众仰观,畏爱兼抱,求佛哀佑,一心听佛,无见顶相,放光如来,宣说神咒。

【第一会    毘卢真法会】

南无萨怛他 苏伽多耶 阿罗诃帝 三藐三菩陀写 萨怛他 佛陀俱胝、瑟尼钐 南无萨婆 勃陀勃地 萨跢鞞弊 南无萨多南 三藐三菩陀 俱知喃 娑舍啰、婆迦 僧伽喃南无卢鸡、阿罗汉、跢喃 南无苏卢多、波那喃 南无娑羯唎陀、伽弥喃南无卢鸡、三藐、伽跢喃 三藐、伽波啰 底波、多那喃 南无提婆、离瑟赧 南无悉陀耶 毗地耶 陀啰离瑟赧舍波奴 揭啰诃 娑诃娑啰、摩他喃 南无跋啰诃、摩泥 南无因陀啰耶 南无婆伽婆帝 嚧陀啰耶 乌摩般帝 娑醯夜耶 南无婆伽婆帝 那啰野 拏耶 槃遮摩诃、三慕陀啰 南无悉羯唎多耶南无婆伽婆帝 摩诃迦罗耶 地唎、般剌那 伽啰毗陀啰 波拏、迦啰耶 阿地目帝 尸摩舍那泥 婆悉泥 摩怛唎伽拏 南无、悉羯唎多耶 南无婆伽婆帝 多他伽跢、俱啰耶 南无般头摩、俱啰耶南无跋阇啰、俱啰耶 南无摩尼、俱啰耶 南无伽阇、俱啰耶 南无婆伽婆帝 帝唎茶 输啰西那 波啰诃啰、拏啰阇耶 跢他伽多耶 南无婆伽婆帝南无阿弥、多婆耶 跢他伽多耶阿啰诃帝 三藐三菩陀耶 南无婆伽婆帝 阿刍鞞耶 跢他伽多耶 阿啰诃帝 三藐三菩陀耶 南无婆伽婆帝 鞞沙阇耶 俱卢、吠柱唎耶 般啰婆、啰阇耶 跢他伽多耶 南无婆伽婆帝三补师、毖多 萨怜捺啰剌阇耶 跢他伽多耶 阿啰诃帝 三藐三菩陀耶 南无婆伽婆帝 舍鸡野、母那曳 跢他伽多耶 阿啰诃帝 三藐三菩陀耶 南无婆伽婆帝 剌怛那、鸡都、啰阇耶跢他伽多耶 阿啰诃帝 三藐三菩陀耶 帝瓢 南无萨羯唎多 翳昙、婆伽婆多 萨怛他、伽都瑟尼钐 萨怛多、般怛蓝 南无 阿婆啰视耽 般啰帝 扬歧啰 萨啰婆 部多、揭啰诃尼羯啰诃 羯迦啰诃尼 跋啰、毖地耶 叱陀你 阿迦啰 密唎柱 般唎 怛啰耶 儜揭唎 萨啰婆 槃陀那 目叉尼 萨啰婆 突瑟吒 突悉乏 般那你 伐啰尼赭都啰 失帝南羯啰诃 娑诃、萨啰、若阇 毗多崩娑那、羯唎 阿瑟吒冰、舍帝南 那叉、刹怛啰、若阇 波啰、萨陀那、羯唎 阿瑟吒南 摩诃羯啰诃、若阇 毗多崩、萨那羯唎 萨婆、舍都嚧你婆啰、若阇 呼蓝、突悉乏 难遮那舍尼 毖沙舍 悉怛啰 阿吉尼 乌陀迦啰、若阇 阿般啰视多、具啰 摩诃般啰、战持 摩诃叠多 摩诃帝阇 摩诃税多、阇婆啰 摩诃跋啰、槃陀啰婆悉你 阿唎耶、多啰毗唎俱知 誓婆、毗阇耶 跋阇啰、摩礼底 毗舍嚧多 勃腾罔迦 跋阇啰、制喝那、阿遮 摩啰制婆 般啰质多 跋阇啰、擅持 毗舍啰遮 扇多舍 鞞提婆补视多苏摩嚧波 摩诃税多 阿唎耶、多啰 摩诃婆啰、阿般啰 跋阇啰、商羯啰、制婆跋阇啰、俱摩唎 俱蓝陀唎 跋阇啰、喝萨多遮 毗地耶 干遮那 摩唎迦 啒苏母婆羯啰跢那鞞嚧遮那 俱唎耶 夜啰菟 瑟尼钐 毗折蓝婆、摩尼遮 跋阇啰、迦那、迦波啰婆 嚧阇那 跋阇啰、顿稚遮 税多遮 迦摩啰 刹奢尸 波啰婆 翳帝夷帝 母陀啰 羯拏 娑鞞啰忏掘梵都 印兔那、么么写

【第二会    释尊应化会】

乌(合牛) 唎瑟、揭拏 般剌、舍悉多 萨怛他 伽都瑟尼钐虎(合牛)都嚧雍 瞻婆那 虎(合牛)都嚧雍 悉眈婆那 虎(合牛)都嚧雍波啰瑟地耶 三般叉 拏羯啰虎(合牛)都嚧雍 萨婆药叉 喝啰刹裟揭啰诃、若阇 毗腾崩、萨那羯啰 虎(合牛)都嚧雍 者都啰 尸底南揭啰诃 娑诃萨啰南 毗腾崩、萨那啰 虎(合牛)都嚧雍 啰叉 婆伽梵萨怛他 伽都瑟尼钐 波啰点 阇吉唎 摩诃、娑诃萨啰 勃树、娑诃萨啰 室唎沙 俱知、娑诃萨泥 帝隶、阿弊提视、婆唎多 吒吒甖迦 摩诃、跋阇嚧陀啰 帝唎 菩婆那 曼茶啰乌(合牛) 娑悉帝 薄婆都 么么 印兔那、么么写

【第三会    观音合同会】

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#佛弟子卍楞严经[超话]#80.《楞严经·卷第七》之(2) — 印广门清法师主讲
《大佛顶如来密因修证了义诸菩萨万行首楞严经》
  卷 第 七
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【略示场中定慧】

若有末世,欲坐道场,先持比丘清净禁戒。要当选择戒清净者,第一沙门,以为其师。若其不遇真清净僧,汝戒律仪必不成就。戒成已后,着新净衣,然香闲居,诵此心佛所说神咒,一百八遍。然后结界,建立道场,求于十方现住国土无上如来,放大悲光来灌其顶。阿难!如是末世清净比丘,若比丘尼,白衣檀越,心灭贪淫,持佛净戒,于道场中发菩萨愿,出入澡浴,六时行道。如是不寐,经三七日,我自现身,至其人前,摩顶安慰,令其开悟。

【重请详示】

阿难白佛言:世尊!我蒙如来无上悲诲,心已开悟,自知修证无学道成。末法修行,建立道场,云何结界,合佛世尊清净轨则?

【道场建设  所建坛式】

佛告阿难:若末世人愿立道场,先取雪山大力白牛,食其山中肥腻香草,此牛唯饮雪山清水,其粪微细,可取其粪,和合栴檀,以泥其地。若非雪山,其牛臭秽,不堪涂地。别于平原,穿去地皮五尺已下,取其黄土,和上栴檀、沉水、苏合、熏陆、郁金、白胶、青木、零陵、甘松、及鸡舌香。以此十种细罗为粉,合土成泥,以涂场地。方圆丈六,为八角坛。

【道场建设  所设庄严】

坛心置一金银铜木所造莲华,华中安鉢,鉢中先盛八月露水,水中随安所有华叶。取八圆镜,各安其方,围绕华鉢。镜外建立十六莲华、十六香鑪,间华铺设,庄严香炉,纯烧沉水,无令见火。

【道场建设   所献供养】

取白牛乳,置十六器,乳为煎饼,并诸砂糖、油饼、乳糜、苏合、蜜姜、纯酥、纯蜜,于莲华外,各各十六,围绕华外,以奉诸佛及大菩萨。每以食时,若在中夜,取蜜半升,用酥三合。坛前别安一小火炉,以兜楼婆香煎取香水,沐浴其炭,然令猛炽;投是酥蜜于炎炉内,烧令烟尽,享佛菩萨。

【道场建设   所奉尊像】

令其四外遍悬幡华。于坛室中,四壁敷设十方如来,及诸菩萨所有形像。应于当阳,张卢舍那、释迦、弥勒、阿閦、弥陀,诸大变化观音形像,兼金刚藏,安其左右。     帝释、梵王、乌刍瑟摩,并蓝地迦,诸军茶利,与毗俱胝、四天王等,频那、夜迦,张于门侧,左右安置。又取八镜,覆悬虚空,与坛场中所安之镜,方面相对,使其形影,重重相涉。

【修证节次】

于初七中,至诚顶礼十方如来、诸大菩萨、阿罗汉号。恒于六时,诵咒围坛,至心行道,一时常行一百八遍。第二七中,一向专心发菩萨愿,心无间断,我毗奈耶,先有愿教。第三七中,于十二时,一向持佛般怛啰咒。至第七日,十方如来一时出现镜交光处,承佛摩顶。即于道场,修三摩地,能令如是末世修学,身心明净,犹如琉璃。阿难!若此比丘,本受戒师,及同会中十比丘等,其中有一不清净者,如是道场,多不成就。从三七后,端坐安居,经一百日。有利根者,不起于座,得须陀洹。纵其身心圣果未成,决定自知成佛不谬。汝问道场,建立如是。
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