【机构观点】当前医药行情怎么看——疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞
背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。
新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们建议重点关注具备中线逻辑，既有防疫属性又有疫后复苏属性的公司，重点推荐：
①连锁药店（一心堂、健之佳、大参林、老百姓、益丰药房）、
②自我诊疗产品（济川药业、以岭药业、华润三九、葵花药业、鱼跃医疗、诺唯赞）
③刚需医疗服务（国际医学、海吉亚医疗（H）、信邦制药、三星医疗）
刚性需求的恢复仍是核心价值主线。尽管疫情仍有所反复，但是医院端的严肃医疗需求预计将在可预见的未来快速恢复，我们建议全面布局医院场景下的刚性需求，尤其是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底的产品和服务。重点推荐（分先后）：
①政策好转创新药（百济神州、益方生物、荣昌生物、贝达药业、康诺亚（H）、君实生物、信达生物（H）、科济药业（H）、药明康德、康龙化成、凯莱英、金斯瑞生物科技（H））
②业绩扎实中药股（济川药业、新天药业、华润三九、康缘药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、以岭药业）
③传统制药老朋友（信立泰、恒瑞医药、恩华药业、精麻龙头、海思科、京新药业）
中小市值医药股将迎来弹性机会。经历过去近一年的调整，近期医药指数迎来强势反弹，我们认为行业的底部基本已确认，随着市场情绪的逐步好转，中小市值医药公司将迎来较好的弹性机会，我们建议以目标市值空间为基础，结合催化剂和中期逻辑筛选。重点关注（分先后）：益方生物（创新药）、诚益通（康复设备）、迪瑞医疗（IVD）、新天药业（中药）、健之佳（连锁药店）、悦康药业（创新药）
背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。
新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们建议重点关注具备中线逻辑，既有防疫属性又有疫后复苏属性的公司，重点推荐：
①连锁药店（一心堂、健之佳、大参林、老百姓、益丰药房）、
②自我诊疗产品（济川药业、以岭药业、华润三九、葵花药业、鱼跃医疗、诺唯赞）
③刚需医疗服务（国际医学、海吉亚医疗（H）、信邦制药、三星医疗）
刚性需求的恢复仍是核心价值主线。尽管疫情仍有所反复，但是医院端的严肃医疗需求预计将在可预见的未来快速恢复，我们建议全面布局医院场景下的刚性需求，尤其是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底的产品和服务。重点推荐（分先后）：
①政策好转创新药（百济神州、益方生物、荣昌生物、贝达药业、康诺亚（H）、君实生物、信达生物（H）、科济药业（H）、药明康德、康龙化成、凯莱英、金斯瑞生物科技（H））
②业绩扎实中药股（济川药业、新天药业、华润三九、康缘药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、以岭药业）
③传统制药老朋友（信立泰、恒瑞医药、恩华药业、精麻龙头、海思科、京新药业）
中小市值医药股将迎来弹性机会。经历过去近一年的调整，近期医药指数迎来强势反弹，我们认为行业的底部基本已确认，随着市场情绪的逐步好转，中小市值医药公司将迎来较好的弹性机会，我们建议以目标市值空间为基础，结合催化剂和中期逻辑筛选。重点关注（分先后）：益方生物（创新药）、诚益通（康复设备）、迪瑞医疗（IVD）、新天药业（中药）、健之佳（连锁药店）、悦康药业（创新药）
罗聘，《竹垞先生渔洋山人合像》。我已经摆烂了，这玩意儿我自己搞太难了。
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王渔洋朱竹垞合像，金柜室主人属。戊戌六月克耑作于香海。
印章：岷云堂、曾克端、涵贞楼
竹垞先生、渔洋山人合像。乾隆三十八年岁在癸巳四月二十日。曲江先生属扬州罗聘拜写，时在东昌府署拜石听松之轩。
印章：两峰
印章：马积祚印、番禺何氏灵璧山房藏、曼庵心赏、写真不貌寻常人
骚坛南北儗谁论，历下娄东有替人。宗泒无妨流别异，文章要在性灵真。使从陇蜀诗尤健，游到闽瓯句每新。图画典型今不远，老成松栢是前身。桂林胡德琳题。
印章：书巢
宗测绘行幛，埜王画古贤。郑虔图七子，蹅雪蓝田关。昔人去已远，胜事空当年。风骚盛今代，王朱并登坛。南北双景星，灼灼悬中天。大音来木末，古意须眉间。彷彿结茅屋，垂钓鸳湖边（王柬朱诗“鸳湖若买三间屋，得便从君下钓丝”）。金魂追坡老，笠屐千秋传。谁契无声旨，对此心茫然。寄庐老夫子属题，受业邓汝功。
印章：汝功、可游□谷
依然缓步赴吟坛，二老风流尚未阑。戴笠自余高士韵，考槃常忆硕人宽。问谁贾勇堪离立，倘遇论文属大观。自昔齐名交有道，相逢饭颗一盘桓。杂笔联翩传旧雨，瓣香亲切奉名贤。遗编阿堵神犹在，合璧装池态倍妍。此日雁行欣得伴，异时月旦果谁先。清风披拂林泉路，唤起营邱水墨仙。曲江先生属题即请教政，时在癸巳夏五望日，钱湖施养浩。
印章：养浩之印
蚕尾老尚书，金风旧亭长。（二句见宋商邱绵津集）南北大雅宗，熙朝两竞爽。鼎立者伊谁，毋乃此生颡。爱好与贪多，亦妬亦真赏。妙悟性本超，博综识益广。意气笼千人，光芒腾万丈。不惜度金针，风流咨宏奖。家家画团扇，真色不容仿。小子生也晚，望古心怏怏。空际发奇韾，云中振逸响。披函如见之，膜拜奉几杖。天风引桌回，彼岸隔苍莽。乃知无金丹，换骨终难强。妙手得罗君，浣笔图遗像。松柏罥青萝，几席烟霞盎。珍重一瓣香，常作高山仰。平原后学董元度敬题。
印章：寄庐、董曲江、隐
郎署侍从陟，布衣大科掇。仝时际会奇，一代诗名聒。秋谷有微词，无乃啟攘夺。狎盟坛坫间，坐席何曾割。谪仙雅好事，开□两公活。儿出接引心，谁佛谁菩萨。左司又得替，私淑慰饥渴。更请写益都，滑甘济辛辣。曲江先生命题兹图，己书截句二首，意殊未怯，今日大风，欲行复止，因又作此而书之於上方，所谓着秽佛头者耶！癸已九月十一，洛南薛宁廷再识。
印章：薛宁廷印
秋谷谈龙品藻长，诗家南北数朱王。广川好事尤无匹，写奉清斋一瓣香。孟郊异代犹传像（宋末武康令为东野立祠绘像），贾岛当年亦铸金。未若兹图成合璧，又添佳话在词林。癸已孟夏为曲江老先生题，秀水盛百二。
印章：盛百二印、柚堂
秀水新城两诗叟，风雅之宗松柏寿。江东生花今罕有。写为旧雨草堂之尚友。癸已秋七月，长洲杨士林题。
印章：杨十郎印、小字阿昌
接迹风骚谁轶伦，新城秀水两诗人。若非太史风流甚，那识庐山面目真。吟余历下烟横碧，歌罢鸳湖水蔚蓝。供奉不须邀夜月，飞觞对影始成三。寄庐太史命题，后学朱栋。
印章：栋印、杏村、月樵、风雅
闻诗过庭训，一代景王朱。安得添毫手，争传戴笠图。锦秋昑海右，烟雨钓南湖。春梦婆能话，先生道不孤。题奉曲江老先生法鉴。古项韩汤衡。
印章：韩汤衡、聘之、师阳世家
南宗秀水北新城，并世坡仙戴笠行。谁见两公装一轴，平原诗史董先生。先生振笔埽榛芜，官职声名入手俱。简讨瓣香难割爱，风神浑是古夫于。癸已秋敬题奉曲江老前辈教定。洛南后学薛宁廷。
印章：心乎礼义、补山
□寄
国初以来盛文章，谁登坛坫朱与王。尊为大家两匹敌，谭龙定论非荒唐。新城宗旨崇正始，狂澜独障无披猖。同时秀水真作者，拨戟臣刃摩天扬。齐盟狎主云龙翔，风雅卓为群伦倡。譬犹五岳环四方，东岱西华遥相望。其余环列亭云耳，称勍敌难两京间。气所钟，有独擅。要为盛世鸣鏘鏘，门户喋喋争南北，强捉地理分纪疆。乃于屋隙窥日月，眼睛如豆无餘光。曲江先生雅好事，写作一?如同堂。君不见，平吴之例如何準，金铸自合归子昂。摩诘写图亦偶尔。孟公犹难擅其场。斋僕拜僕贾岛，嗜痂之癖诚堪伤。西江宗派限僻壤，不知苏陆徒尊黄。先生特为后来者，传灯一瓣拈心香。寄庐风雨共朝夕，寥泉秋菊形神忌。我欲买丝更绣平原，功臣毛郑耿相当。陶山后学耿锡观。
印章：韬夫、伯孚
董元度字讷孙，一字曲江，号寄庐，山东平度人，乾隆十七年壬申进士，散官归班，官东昌府教授。薛宁廷，字退思，号补园，洛南人，乾隆廿二年丁丑进士，授编修。慈溪马积祚识。
印章：马积祚印、曼盫墨缘
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王渔洋朱竹垞合像，金柜室主人属。戊戌六月克耑作于香海。
印章：岷云堂、曾克端、涵贞楼
竹垞先生、渔洋山人合像。乾隆三十八年岁在癸巳四月二十日。曲江先生属扬州罗聘拜写，时在东昌府署拜石听松之轩。
印章：两峰
印章：马积祚印、番禺何氏灵璧山房藏、曼庵心赏、写真不貌寻常人
骚坛南北儗谁论，历下娄东有替人。宗泒无妨流别异，文章要在性灵真。使从陇蜀诗尤健，游到闽瓯句每新。图画典型今不远，老成松栢是前身。桂林胡德琳题。
印章：书巢
宗测绘行幛，埜王画古贤。郑虔图七子，蹅雪蓝田关。昔人去已远，胜事空当年。风骚盛今代，王朱并登坛。南北双景星，灼灼悬中天。大音来木末，古意须眉间。彷彿结茅屋，垂钓鸳湖边（王柬朱诗“鸳湖若买三间屋，得便从君下钓丝”）。金魂追坡老，笠屐千秋传。谁契无声旨，对此心茫然。寄庐老夫子属题，受业邓汝功。
印章：汝功、可游□谷
依然缓步赴吟坛，二老风流尚未阑。戴笠自余高士韵，考槃常忆硕人宽。问谁贾勇堪离立，倘遇论文属大观。自昔齐名交有道，相逢饭颗一盘桓。杂笔联翩传旧雨，瓣香亲切奉名贤。遗编阿堵神犹在，合璧装池态倍妍。此日雁行欣得伴，异时月旦果谁先。清风披拂林泉路，唤起营邱水墨仙。曲江先生属题即请教政，时在癸巳夏五望日，钱湖施养浩。
印章：养浩之印
蚕尾老尚书，金风旧亭长。（二句见宋商邱绵津集）南北大雅宗，熙朝两竞爽。鼎立者伊谁，毋乃此生颡。爱好与贪多，亦妬亦真赏。妙悟性本超，博综识益广。意气笼千人，光芒腾万丈。不惜度金针，风流咨宏奖。家家画团扇，真色不容仿。小子生也晚，望古心怏怏。空际发奇韾，云中振逸响。披函如见之，膜拜奉几杖。天风引桌回，彼岸隔苍莽。乃知无金丹，换骨终难强。妙手得罗君，浣笔图遗像。松柏罥青萝，几席烟霞盎。珍重一瓣香，常作高山仰。平原后学董元度敬题。
印章：寄庐、董曲江、隐
郎署侍从陟，布衣大科掇。仝时际会奇，一代诗名聒。秋谷有微词，无乃啟攘夺。狎盟坛坫间，坐席何曾割。谪仙雅好事，开□两公活。儿出接引心，谁佛谁菩萨。左司又得替，私淑慰饥渴。更请写益都，滑甘济辛辣。曲江先生命题兹图，己书截句二首，意殊未怯，今日大风，欲行复止，因又作此而书之於上方，所谓着秽佛头者耶！癸已九月十一，洛南薛宁廷再识。
印章：薛宁廷印
秋谷谈龙品藻长，诗家南北数朱王。广川好事尤无匹，写奉清斋一瓣香。孟郊异代犹传像（宋末武康令为东野立祠绘像），贾岛当年亦铸金。未若兹图成合璧，又添佳话在词林。癸已孟夏为曲江老先生题，秀水盛百二。
印章：盛百二印、柚堂
秀水新城两诗叟，风雅之宗松柏寿。江东生花今罕有。写为旧雨草堂之尚友。癸已秋七月，长洲杨士林题。
印章：杨十郎印、小字阿昌
接迹风骚谁轶伦，新城秀水两诗人。若非太史风流甚，那识庐山面目真。吟余历下烟横碧，歌罢鸳湖水蔚蓝。供奉不须邀夜月，飞觞对影始成三。寄庐太史命题，后学朱栋。
印章：栋印、杏村、月樵、风雅
闻诗过庭训，一代景王朱。安得添毫手，争传戴笠图。锦秋昑海右，烟雨钓南湖。春梦婆能话，先生道不孤。题奉曲江老先生法鉴。古项韩汤衡。
印章：韩汤衡、聘之、师阳世家
南宗秀水北新城，并世坡仙戴笠行。谁见两公装一轴，平原诗史董先生。先生振笔埽榛芜，官职声名入手俱。简讨瓣香难割爱，风神浑是古夫于。癸已秋敬题奉曲江老前辈教定。洛南后学薛宁廷。
印章：心乎礼义、补山
□寄
国初以来盛文章，谁登坛坫朱与王。尊为大家两匹敌，谭龙定论非荒唐。新城宗旨崇正始，狂澜独障无披猖。同时秀水真作者，拨戟臣刃摩天扬。齐盟狎主云龙翔，风雅卓为群伦倡。譬犹五岳环四方，东岱西华遥相望。其余环列亭云耳，称勍敌难两京间。气所钟，有独擅。要为盛世鸣鏘鏘，门户喋喋争南北，强捉地理分纪疆。乃于屋隙窥日月，眼睛如豆无餘光。曲江先生雅好事，写作一?如同堂。君不见，平吴之例如何準，金铸自合归子昂。摩诘写图亦偶尔。孟公犹难擅其场。斋僕拜僕贾岛，嗜痂之癖诚堪伤。西江宗派限僻壤，不知苏陆徒尊黄。先生特为后来者，传灯一瓣拈心香。寄庐风雨共朝夕，寥泉秋菊形神忌。我欲买丝更绣平原，功臣毛郑耿相当。陶山后学耿锡观。
印章：韬夫、伯孚
董元度字讷孙，一字曲江，号寄庐，山东平度人，乾隆十七年壬申进士，散官归班，官东昌府教授。薛宁廷，字退思，号补园，洛南人，乾隆廿二年丁丑进士，授编修。慈溪马积祚识。
印章：马积祚印、曼盫墨缘
【机构观点】当前医药行情怎么看——疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞
背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。
新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们建议重点关注具备中线逻辑，既有防疫属性又有疫后复苏属性的公司，重点推荐：
①连锁药店（一心堂、健之佳、大参林、老百姓、益丰药房）、
②自我诊疗产品（济川药业、以岭药业、华润三九、葵花药业、鱼跃医疗、诺唯赞）
③刚需医疗服务（国际医学、海吉亚医疗（H）、信邦制药、三星医疗）
刚性需求的恢复仍是核心价值主线。尽管疫情仍有所反复，但是医院端的严肃医疗需求预计将在可预见的未来快速恢复，我们建议全面布局医院场景下的刚性需求，尤其是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底的产品和服务。重点推荐（分先后）：
①政策好转创新药（百济神州、益方生物、荣昌生物、贝达药业、康诺亚（H）、君实生物、信达生物（H）、科济药业（H）、药明康德、康龙化成、凯莱英、金斯瑞生物科技（H））
②业绩扎实中药股（济川药业、新天药业、华润三九、康缘药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、以岭药业）
③传统制药老朋友（信立泰、恒瑞医药、恩华药业、精麻龙头、海思科、京新药业）
中小市值医药股将迎来弹性机会。经历过去近一年的调整，近期医药指数迎来强势反弹，我们认为行业的底部基本已确认，随着市场情绪的逐步好转，中小市值医药公司将迎来较好的弹性机会，我们建议以目标市值空间为基础，结合催化剂和中期逻辑筛选。重点关注（分先后）：益方生物（创新药）、诚益通（康复设备）、迪瑞医疗（IVD）、新天药业（中药）、健之佳（连锁药店）、悦康药业（创新药）
背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。
新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们建议重点关注具备中线逻辑，既有防疫属性又有疫后复苏属性的公司，重点推荐：
①连锁药店（一心堂、健之佳、大参林、老百姓、益丰药房）、
②自我诊疗产品（济川药业、以岭药业、华润三九、葵花药业、鱼跃医疗、诺唯赞）
③刚需医疗服务（国际医学、海吉亚医疗（H）、信邦制药、三星医疗）
刚性需求的恢复仍是核心价值主线。尽管疫情仍有所反复，但是医院端的严肃医疗需求预计将在可预见的未来快速恢复，我们建议全面布局医院场景下的刚性需求，尤其是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底的产品和服务。重点推荐（分先后）：
①政策好转创新药（百济神州、益方生物、荣昌生物、贝达药业、康诺亚（H）、君实生物、信达生物（H）、科济药业（H）、药明康德、康龙化成、凯莱英、金斯瑞生物科技（H））
②业绩扎实中药股（济川药业、新天药业、华润三九、康缘药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、以岭药业）
③传统制药老朋友（信立泰、恒瑞医药、恩华药业、精麻龙头、海思科、京新药业）
中小市值医药股将迎来弹性机会。经历过去近一年的调整，近期医药指数迎来强势反弹，我们认为行业的底部基本已确认，随着市场情绪的逐步好转，中小市值医药公司将迎来较好的弹性机会，我们建议以目标市值空间为基础，结合催化剂和中期逻辑筛选。重点关注（分先后）：益方生物（创新药）、诚益通（康复设备）、迪瑞医疗（IVD）、新天药业（中药）、健之佳（连锁药店）、悦康药业（创新药）
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