段永平:关于毛估估。

昨天有老铁留言问一个问题,我觉得这个问题很好,他问:
有没有关于段总的“毛估估"这一企业估值说法的具体解读?

我整理了以下相关答复——

段永平:

一、记得马 克 思说过:价格围绕价值上下波动。 买股票花的是价格,买的是价值。 其实我对投资的理解就这些,其他都是这几句话衍生出来的。 简单不?对,简单但绝不容易!不懂企业的人绝对没办法看懂未来现金流。所谓 懂的人往往也只能看懂自己能力圈内的很少很少企业的未来现金流折现,而且还 一定是毛估估滴。 学会简单其实就不简单--微博里看到的一句话,和我的简单但绝不容易的意思差 不多。 未来现金流折现的公式?未来现金流折现只是一种思维方式,只有在自己能力圈 范围内的公司,投资人才能毛估估看明白。没人真用公式的,至少剩者都是不用 公式的。(说自己有公式还有参数的都是不懂甚至可能是骗人的,别理他们)

二、 永远指的是企业的“生命周期”。在逻辑上不是很明白为什么很多人不 明白“永远”的意思。从看企业的角度,其实没人可以看到一个好企业的“永 远”,但看到一个不好的生意的“永远”要容易的多。另外,对一个好企业而言, 如果你看不到企业的 20 年,但如果能毛估估看懂 5 年,觉得 5 年内就能赚回投 资并且企业还会继续很好的话,这就是一个不错的投资了。我买苹果的时候看到 的就是这种情况,对不对到时候就知道了。

三、:如果我没有理解错的话,你的问题其实就是对“不懂不做”时,什么情 况能叫懂。 我认为“懂”不是个绝对的概念,大概就是“毛估估”懂的意思。懂不懂只有自 己才知道,任何别人都很难评价。比如说我觉得我懂 ge 的文化的价值,但不懂 得人就会在其很便宜的时候把股票卖给我。 从投资的角度而言,当你觉得你买的股票掉的时候你真的不受影响的时候,你大 概就是懂了(不是讲的心理因素),不然就有可能是在投机(尤其是当你觉得害 怕的时候)。

四、估值与安全边际。成长性、确定性、市场情绪都会影响整体市场估值,更有 效的是“毛估估”——如五六折买入。

五、(网友:您真找会计师看过报表?还是自己看的呢? )答:是真找人看了。不过最关键的是一个朋友告诉我有这么大个馅饼在那儿, 我不太信,所以才找人看其报表,主要是看他的资产是不是真有那么多。看的结 果和朋友告诉我的一样。后来再从侧面去了解了一下这个公司,也大致明白为什 么市场不喜欢,就毛估估下手了。遗憾的是正好买在了底部,所以买的不够多。 (2012-02-02)

六、网友:
“毛估估”不是谁都可以估的,要把现金流公式搞懂学透了才能估。 我们搞工科的总想把公式翻来覆去搞透了才放心。
段永平:
我从来没看过现金流公式。我一直在讲未来现金流折现是个思路,不需 要公式。老巴也不用这个公式的。希望以后不会再有人在这里提现金流折现的公 式了,有点见到祥林嫂的感觉。(2010-12-14)

七、我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的 好。我认为估值就是个毛估估的东西,如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便 宜了。 好像芒格也说过,从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业,我好像也没真正 用过计算器做估值 。

八、“宁要模糊的正确。也不要精确的错误” 呵呵,真是老巴说的? 还是老巴说得清楚啊!我觉得这就是我说的毛估估的意思。很多人的估值就有 点精确的错误的意思。(2018-05-28)

九、那只是个思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过。我其实也没认真算 过,从来都是毛估估的。姚明往那里一站,谁都能看出来他比我重,难道还要 用磅秤后才知道?(2019-3-20)

十、情况下我也不会。很少的时候,我觉得可以毛估估地算出来,这里 面有时可以找到投资机会(有一部分可能还算错了)。(2010-05-11)

十一、毛估估当然要考虑成长性。折现就是考虑成长性以后的结果。(2010-05-09)

十二、我也没有固定的方式。事实上,我就没怎么认真估过值,毛估估算下就 行了。前面我提过几个我买的时候的想法的例子(网 易、创 维、ge 和 Y ahoo), 你有兴趣可以查查。(2010-04-07)

十二、毛估估的意思就是其实我也不知道该打几折。反正肯定觉得很明显便宜 就是了,就是那种不会睡不着觉的价钱。(2011-01-19)

十三、毛估估不是这个意思!毛估估的意思是当你认为至少值 20 块的时候我可以用 12 块买(当然 13、14 其实也可以)。 最重要的是:假设这家公司是非上市公司,市值这个价钱你买不?关于会被人 收购的想法和“buy high,sell higher"的想法无异,早晚要吃苦头的。也许很 多人已经吃过苦头了,只是不思悔改而已。

十四、其实 DCF 就是毛估估的,所以是一个东西。

十五、我的所谓估值都是毛估估的。我买万科时万科市值才 100 多个亿,我认 为这无论如何也不止,所以就随便给了个 500 亿。呵呵,当时唯一确定的就是 100 多个亿有点太便宜了,如果有人把万科 100 多个亿卖给我,我会很乐意买, 所以买一部分也是很乐意的。(2010-03-01)

十六、40%只是毛估估的想法,理由是 iPhone 虽好,但 Android 系统要便宜 很多,而且现在的 Android 比当年诺基亚的智能机已经好用太多了。这是个多元 的世界,总有人会因为各种原因选择不同产品的。我的 40%的意思是,如果苹果 能有 40%的份额的话,这个投资就是极好极好的投资了,而且 40%是有可能达到 的,因为在很多发达国家或地区目前已经达到 40%或以上了。实际上,苹果只要 有 25%以上的份额就足够好了。(2015-04-26)

我的姚明好可爱。 听说前一天晚上喝了太多酒,然后去医院输液。 我喝醉了,输了。 我仍然记得对帮助她清理呕吐物的人说抱歉。 谢谢, 记得我上次去商务因为我没有纸, 我没有给那只狗拍照。 我仍然记得我要她洗衣服。 我说我还没有帮助Kaku筹集资金。 我仍然记得每个人在宿舍的生日。 我数了一下,说我希望每个人将来都会好起来。希望成为每个人和每个孩子的教母, 还在唱歌中混时间下雨

#中秋文案#关于中秋节祝福语文案

1、中秋佳节将来到,圆滚滚的祝福提"钱"报到:愿你快快乐乐喜团圆,好运美梦事事圆,钞票滚滚"圆圆"不断,福"圆"长长连绵不绝,花好月圆人平安,合家团团圆圆,凡事圆圆顺顺,幸福圆圆满满,快乐长长久久!
  
2、中秋到,我以真诚为半径,用尊重为圆心,送您一个中秋圆圆的祝福!祝愿:爱您的人更爱您,您爱的人更懂您!好事圆圆!好梦连连!中秋快乐!愿你月圆人更圆!
 
 3、中秋快到了,祝福划一个圈,圈住你的快乐,把烦恼挡在外面;月饼是一个圈,我要看着你,一口口地把幸福吃掉,回味生活的香甜;月亮是一个圈,圈住你和你爱的人,坐在月亮上数星星,一辈子都浪漫。预祝中秋快乐!

  4、心到,想到,得到,看到,闻到,吃到,福到,运到,财到,中秋节还没到,但愿我的祝福第一个到,提前祝你中秋节快乐!天天好心情!

  5、中秋临近了,我准备了一件特别的礼物,在中秋那天送给特别的你。礼物是什么呢?抬头看天空,就会看到那轮写满我的关怀和牵挂的月亮哦!如果你正与家人团聚,那我祝你阖家幸福美满;如果你感到孤单,请记住:至少还有我在念着你。朋友,中秋一定要过的快乐!

  6、中秋快到了,有人短信搞笑,有人短信整蛊;有人短信传情,有人短信祝福;我没有那么多花样,只有送上一句轻松的问候:预祝中秋快乐!

  7、想我吗?还记得我吗?好久没有见面了。你心里是不是已经有了别人?如果是,我会很伤心的。不管你同不同意,我都决定明天带着快乐好运和成功来看你,你一定要热烈迎接我。记住了,我叫钟秋洁。提前祝你中秋节快乐。

  8、中秋节至,为你送上一轮多功能圆月,助你把烦恼穿“月”,让心情喜“月”,和幸福一起吟风弄“月”!祝君阖家安康!

  9、不管天有多高,地有多厚,海有多深,石有多坚,钢有多硬,泥有多软,风有多急,雨有多大,冰有多冷,火有多热,山有多高,河有多阔,桥有多宽,路有多长,距离有多远……我都要第一个给你送上中秋祝福,祝中秋快乐!阖家平安幸福!

  10、相传月宫里,嫦娥拥有一种神奇的月饼,吃了它可以让你,事业顺心,万事如意,时时开心,生意舒心,正好今天是中秋节日,嫦娥仙子送了我一块,附在这条短信里,只要阅读,自动开启神力,祝你中秋快乐。

  11、别拿月饼不当干粮,咬一口富贵吉祥;别拿月亮不当美景,赏一眼金玉满堂;别拿祝福不当友谊,读一读情谊绵长;中秋佳节到,祝您合家团圆,幸福万年长!

  12、初秋晚秋,不如这个中秋好;新月弯月,不如这个满月美;酒香肉香,不如颗颗月饼香;柔情热情,不如今天团圆情;花长草长,不如亲人平安长。湖深海深,不如我的祝福深。值此中秋来临之际,祝福你家庭和美,事业丰收,心情舒畅,健康常在,人生圆满!

  13、爱年恨年缘分啊;你条我条谢谢嗷;过天美年哲学啊;走两步是两步开心嗷!苍天啊大地啊,替我提前祝福看短信的这个人吧,预祝中秋快乐!

  14、中秋节,月儿圆,许个心愿圆又圆:日圆,月圆,团团圆圆;官源,财源,左右逢源;人缘,福源,源源不断;情愿,心愿,愿愿随心愿;真诚地祝愿你,圆愿遂愿,提前祝你中秋快乐!

  15、中秋节就要到了,在此,提前向一路陪我苦过累过唱过闹过哭过笑过疯过玩过一路走过从未错过以后还要一直这样过的朋友们送上真诚的祝愿:愿中秋愉快,合家欢乐,事业有成,天天发大财!

  16、友情呀,就像五仁月饼,相聚的饼皮很薄,惦念的馅儿很多;爱情呀,就像莲蓉月饼,你中有我,我中有你;亲情呀,就像双黄月饼,爸爸在左边,妈妈在右边。一口月饼,多种思念;一种思念,多种寄愿。中秋佳节将至,预祝朋友合家团圆幸福美满!

  17、月亮越来越圆了,中秋越来越近了,假期越来越盼了,工作越干越慢了。中秋节前上班,苦熬如同加班,让我们冲破黎明前的黑暗,马上就功德圆满!注意:本短信由嫦娥编辑,带有仙气;玉兔发送,携有灵气;你收到了,真有运气。预祝中秋快乐!
 
 18、满月飞明镜,团圆家家情。又到一年中秋临,人间添吉庆。金菊怒发桂花香,佳节满温馨。喜迎中秋送祝愿,短信寄我心。合家幸福乐无尽,永远有好运!
  
19、摘月桂一缕香,愿你尽享快乐芬芳;裁月华一片霜,愿你笼罩好运之光;借月饼一块糖,愿你把甜蜜品尝;圈月宫一面墙,为你建造幸福天堂。中秋节就要到了,祈月送福思念翔,真心朋友情意长,衷心祝你花好月圆人安康,春华秋实家吉祥。
 
 20、中秋将到,月饼备好,短信祝福,提前送到!天气变化快,凉风悄袭来,晚上毯子要盖,别把脚丫冻坏,没事啃啃骨头,健齿又补钙!预祝你中秋愉快!
  
21、朋友不论新旧,你排第一;感情不论深浅,真心第一;交往不论疏密,联系第一;假期不论多少,开心第一;月饼不论咸甜,健康第一;中秋祝福不论早晚,能实现第一。预祝你中秋快乐,永远快乐,一定要兑现哦!
 
 22、中秋将至,凡在本人心中有一定地位的,干工作不劳累的,点钞票不瞌睡的,天天欢笑不皱眉的,本人都将提前送上价值人民币一毛钱的短信以表祝贺:中秋快乐!
 
 23、中秋节快要到了,有个传说十分灵验,瞧瞧天上的月亮,生活幸福圆满;吃吃盘中的月饼,从此笑容甜甜;发发祝福的信息,收获温馨无限;想想亲爱的朋友,问候立马出现;若想一切实现,请你马上行动。快试试吧!祝中秋好运相伴,笑容灿烂!
 
 24、中秋将到,我没吃饭,没睡觉,就为了让祝福第一个找你报道:短信发得有点早,只因跟你特要好,当天短信太多了,怕你一时顾不着,提前祝福才最好,排在第一地位高。提前祝你中秋快乐,花好月圆,阖家幸福!
 
 25、联系你真困难,大门不出二门不迈的宅着,没学会上网先学会了隐身,打你电话还是呼叫转移,只能发你短信告诉,中秋快到了,多吃月饼!
 
 26、闪开,闪开,我的短信来也!凡在本人心目中有一定地位者,在中秋即将来临之际,均送上价值一毛钱短信一条,外带祝福几句,关心几缕,问候几斤。收到并阅读本短信的人都将快乐一生,储存的人将幸福一世,转发者将快乐幸福生生世世。祝各位中秋快乐,事事顺心,阖家团圆!
 
 27、中秋节就要到了,趁着时间尚早,夜色还未降临,月亮还不很圆,月饼还未端出,短信尚未拥堵,我以姚明的高度,博尔特的速度,杜丽的精准度,郑重向你祝福:愿你中秋节快乐,永远平安幸福!
 
 28、不必多说,将真情融进字句里;不必牵挂,这月儿照着我也照着你;不需微风,黄叶也会写下美丽的寄语;不需祝福,中秋前夕,知道你一定也快乐惬意!
 
 29、月露脸,玉兔跳,朗朗中秋快来到;嫦娥舞,后羿笑,吴刚帮拍婚纱照;天上欢,人间闹,吉祥如意好预兆;酒一端,乐淘淘,祝你阖家幸福步步高!

  30、中秋将至,月老说:有真爱,才幸福!嫦娥说:朋友在,不寂寞;玉兔说:重调养,不捣药;吴刚说:我锻炼,我快乐!我说:预祝你中秋快乐,节后更快乐!
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