一只业绩有望爆发的物流龙头股！

顺丰控股（002352），公司位于深圳市南山区，主要从事综合性快递物流服务。

公司是国内快递行业龙头企业，主要产品类型有快递服务、快运服务、冷链运输服务、增值服务。

公司2021年营收突破2000亿，已经成为中国第一大、全球第四大快递物流综合服务商，在多个领域保持极强的竞争力。

未来，公司将更积极布局高端电商快递市场，并将赛道扩大到逆向物流与电商退货领域，预计可以弥补电子商务导致的文件类失效快递交易量的损失；鄂州机场的投产将提升时效业务应对不确定性的能力。公司采用直营网络“顺丰速运”和加盟网络“丰网速运”双品牌运营，覆盖客户多层次需求。

快运业务整合趋势凸显，公司将从扩大服务范围、提升大件时效、专业服务延伸三方面升级大件产品能力，强化核心竞争力，进一步提升市占率。

公司当前处于业绩和估值双底部，业绩又处于疫情、油价双重压制底部。公司明年业绩与估值经过持续两年消化后已经达到较好配置性价比位置。

公司业绩中期具备三项向上动力：

1、降本增效持续挖潜空间。

2、需求回暖机会：如可选消费回暖催化中高端快速增长回升或燃油价格高位回落，公司利润里有望迎来明显弹性。

3、自身健康成长回归潜力。公司自身近两年的供给端蓄力：时效物流随着鄂州枢纽投产供给瓶颈突破打开需求空间、电商受益于电商去中心化红利及供给端挖潜规模效应、国际业务与嘉里物流加强融合及强化国际航线运力。

从财务上看，公司净资产收益率近两年降到10%以下，这个不理想。公司营收和净利润除了2021年出现下降外，其他年份大部分保持稳健增长。公司的销售毛利率和总资产周转率近些年均出现下降。公司现金流和资产负债率健康状况一般。公司的三项费用增长率多年低于营收和净利润增长，成本控制较好。

公司2022年三季度利润增长148%，符合市场预期。

公司股票目前43倍的动态市盈率，2569亿的总市值，动态估值偏高一些。

风险注意事项：电商消费增速下降、资本开支超预期、新业务培育不及预期，疫情对运营情况影响。

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