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#行走自贸区# 河北自贸试验区曹妃甸片区：制度创新开新局
去年8月31日，中国（河北）自由贸易试验区曹妃甸片区（下简称曹妃甸片区）正式挂牌成立。一年过去，如今的曹妃甸片区成绩喜人：完成省级制度创新95项，形成自主创新7项；片区内共签约重大项目112个，总投资475.8亿元，新注册企业860家，累计市场主体达到1706家；截至5月底，实际利用外资3817万美元，税收6.46亿元，完成进出口总额76.75亿元，其中进口额55.58亿元，出口额21.17亿元。8月28日，“行走自贸区”网络主题活动河北站媒体采访团走进曹妃甸片区，感受这里一年来的巨大变化。
●积极对接，持续服务京津发展
8月28日，在唐山曹妃甸映美科技有限公司智能仓库，记者看到机器人正穿梭于货架中有条不紊地自动执行货物入库上架指令。曹妃甸映美科技园为北京中恒复印设备集团有限公司在曹妃甸打造的智能工业园区，总投资7亿元，年产复印机卡匣、套鼓、上下定影辊、定影膜等耗材及零配件等7000多种、20余万件（套），定位全球中高端用户，其中70%产品销往100多个国家的300多个客户。
据唐山曹妃甸映美科技有限公司副总经理熊梅介绍，之所以把公司选择在曹妃甸，是因为看重曹妃甸的港口优势。“我们每天都有货物从天津港运往国外。曹妃甸港的发展潜力很大，它在未来的逐渐国际化也是我们所期待的。”熊梅说。唐山曹妃甸映美科技有限公司一部分员工家住北京，而曹妃甸与北京便利的交通，使这些员工可以工作日在曹妃甸，周末时则方便地返回北京的家中。
一年前，在得知曹妃甸片区成立时，熊梅激动不已，“因为我去过其他城市的自贸区，知道自贸区在政策方面会更灵活一些，更有利于企业的发展。”
作为京津冀协同发展中心区域、“一带一路”重要节点、河北沿海开放的最前沿，曹妃甸片区在承接京津产业转移、加强与京津深度合作创新发展、建设京津发展共同体等方面持续发力。一方面，推动了京津冀企业生产资质互认互通，持续优化营商环境，积极承接京津产业转移，自挂牌以来，已吸引北京巴威锅炉、北京城建重工、中铁十六局集团建工机械有限公司等京津企业11家，总投资额11.62亿。另一方面致力交通建设，随着京唐曹动车成功开通，京唐城际、环渤海高铁天津滨海至曹妃甸段建设，未来可20分钟抵津、1小时入京，90分钟到达北京新机场。
同时，公共服务一体化进程不断加快，北京景山学校曹妃甸分校、首都医科大学附属北京友谊医院曹妃甸合作医院等落地，与北京市旅游委签订了《北京曹妃甸旅游发展战略合作协议》，实施曹妃甸多玛乐园等20个旅游项目，吸引了大批京津冀游客来曹游玩，在教育、医疗、文旅领域不断提升城市功能，进一步促进各类资源要素的跨区域流动，加速公共服务同城化进程。
●制度创新，持续优化营商环境
在曹妃甸片区政务服务中心，来此办理业务的群众络绎不绝，各个窗口井然有序，业务办理迅速。这里的“一站式审批”和“不打烊”服务，满足了群众和企业的办事需求。
在24小时自助服务区，一排自助服务设备被放在显眼的地方，几位办理业务的群众或在自助查询办理事项的信息，或在进行自助申报、自助打印营业执照。“没想到现在申报和打印营业执照也可以自助进行了，再也不用像以前那样赶着上班时间排队前来办理，这是真正的‘不打烊’服务，太方便了。”一位前来办理业务的先生拿着刚打印好的营业执照高兴地对记者说。
在二楼的无差别受理专区，各个业务窗口井然有序地办理着业务。一位正在办理营业执照的女士告诉记者，现在办理业务要比以前速度快了很多，“同样的业务，我之前办理需要半个月左右的时间，现在只要一天半就可以完成了，方便快捷了很多”，这位女士开心地告诉记者。
“无差别受理窗口让办事群众不用再来回跑不同窗口，一个窗口就能将业务办理完。”曹妃甸片区政务服务中心相关负责人介绍道。曹妃甸片区政务服务中心从2019年下半年实施了“无差别受理”改革，按照“前台统一受理，后台分类审批的原则、统一窗口出证”的原则设立了无差别受理窗口。
据了解，曹妃甸片区挂牌成立后，以制度创新为核心，对标国际营商标准，持续优化营商环境，推进企业开办便利化，进入企业开办“零成本”时代。同时实现“证照分离”全覆盖，对中央层面和地方层面设定的涉企经营许可事项，通过直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化审批服务等四种方式分类推进改革，营造市场化、法治化、国际化的营商环境，激发微观主体活力。
去年12月1日曹妃甸片区“证照分离”改革启动当天，就成功为华能曹妃甸港5000万吨煤码头公司颁发了全国试点改革“第一证”，使企业提前3个月投产运营。华能曹妃甸港是国内北煤南运的主力港口之一，仅用一天就拿到了《港口经营许可证》，不仅保证了华能曹妃甸港5000万吨煤码头的正常生产运营，更保障了国内沿海地区冬季的能源安全。
在曹妃甸海事局政务中心，“四合一”并联办理制度让办理船舶所有权登记证书比以前更便捷，更高效。新制度可实现船舶所有权证书、国籍证书、最低安全配员证书及油污保险证书一次提交、联合办理，申请材料由原来的25项减免为14项，办结时间由原来的26天缩减为11天，不仅为企业节省时间、办证成本，还加快了船舶营运周期。
●助推发展，重点项目加速推进
8月28日，记者在中国五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目精混成品堆场A-1区看到，偌大的堆场内放置着如山般的矿粉堆料，十余米高的混匀取料机正在上面滚动作业。据中国五矿集团曹妃甸矿石控股有限公司党委宣传部部长李瑛介绍，该项目所有堆取料设备均实现无人化控制，在中控室可以实时对设备状态进行监控及人工干预操作。李瑛告诉记者，目前该项目月产能四十万吨左右。
中国五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目是由中国五矿联合曹妃甸港集团、河钢集团、中冶集团等企业共同投资建设的亿吨级项目。项目建成后，将进一步促进钢铁企业在自贸区集聚，推动钢铁产业供应链转型升级，助力自贸区钢铁全产业链建设。
在去年的曹妃甸片区揭牌仪式上，曹妃甸区委书记孙贵石表示，按照分工，曹妃甸片区重点发展国际大宗商品贸易、港航服务、能源储配交易、高端装备制造等产业，建设东北亚经济合作引领区、临港经济创新示范区。其中关于国际大宗商品贸易，孙贵石介绍，曹妃甸将设立国际大宗商品交易平台，实施金融制度创新，完善保税和退税政策，发布价格指数，开展矿石、钢铁、煤炭、木材、天然气、粮食、食糖等大宗商品现货交易，建立大宗商品期货保税交割库、跨境交易平台。
“实施大宗商品交易的地方不是在别处，是在曹妃甸自贸试验区，进一步做大国际贸易，使曹妃甸港成为国际综合贸易大港。”孙贵石在揭牌仪式上说的话，正在一步一步变为现实。去年9月6日，曹妃甸区政府与省供销社签约，共建曹妃甸国际大宗商品交易场所。如今，曹金控集团与省供销社合作建设大宗商品现货交易平台已完成场地验收，并于7月15日进行了曹妃甸自贸区大宗商品交易所挂牌揭牌。
一年来，曹妃甸片区聚焦“建设东北亚经济合作引领区、临港经济创新示范区”功能定位，发挥深水大港、土地富集、平台众多等比较优势，把握“探索新模式、打造新平台、培育增长极”这一目标任务，选准自贸区突破竞进的引爆点，努力走出一条具有曹妃甸特色的自贸区发展新路。
据介绍，这一年来曹妃甸片区有了巨大变化，彰显出极佳的潜力和创能。接下来，曹妃甸片区仍会坚持以制度创新为核心，以片区功能定位为重点，加快引进一批高端高新企业落户曹妃甸片区，通过挖掘市场主体发展过程中的痛点、难点、堵点，形成一批符合曹妃甸产业特色的可复制可推广的创新制度。
去年8月31日，中国（河北）自由贸易试验区曹妃甸片区（下简称曹妃甸片区）正式挂牌成立。一年过去，如今的曹妃甸片区成绩喜人：完成省级制度创新95项，形成自主创新7项；片区内共签约重大项目112个，总投资475.8亿元，新注册企业860家，累计市场主体达到1706家；截至5月底，实际利用外资3817万美元，税收6.46亿元，完成进出口总额76.75亿元，其中进口额55.58亿元，出口额21.17亿元。8月28日，“行走自贸区”网络主题活动河北站媒体采访团走进曹妃甸片区，感受这里一年来的巨大变化。
●积极对接，持续服务京津发展
8月28日，在唐山曹妃甸映美科技有限公司智能仓库，记者看到机器人正穿梭于货架中有条不紊地自动执行货物入库上架指令。曹妃甸映美科技园为北京中恒复印设备集团有限公司在曹妃甸打造的智能工业园区，总投资7亿元，年产复印机卡匣、套鼓、上下定影辊、定影膜等耗材及零配件等7000多种、20余万件（套），定位全球中高端用户，其中70%产品销往100多个国家的300多个客户。
据唐山曹妃甸映美科技有限公司副总经理熊梅介绍，之所以把公司选择在曹妃甸，是因为看重曹妃甸的港口优势。“我们每天都有货物从天津港运往国外。曹妃甸港的发展潜力很大，它在未来的逐渐国际化也是我们所期待的。”熊梅说。唐山曹妃甸映美科技有限公司一部分员工家住北京，而曹妃甸与北京便利的交通，使这些员工可以工作日在曹妃甸，周末时则方便地返回北京的家中。
一年前，在得知曹妃甸片区成立时，熊梅激动不已，“因为我去过其他城市的自贸区，知道自贸区在政策方面会更灵活一些，更有利于企业的发展。”
作为京津冀协同发展中心区域、“一带一路”重要节点、河北沿海开放的最前沿，曹妃甸片区在承接京津产业转移、加强与京津深度合作创新发展、建设京津发展共同体等方面持续发力。一方面，推动了京津冀企业生产资质互认互通，持续优化营商环境，积极承接京津产业转移，自挂牌以来，已吸引北京巴威锅炉、北京城建重工、中铁十六局集团建工机械有限公司等京津企业11家，总投资额11.62亿。另一方面致力交通建设，随着京唐曹动车成功开通，京唐城际、环渤海高铁天津滨海至曹妃甸段建设，未来可20分钟抵津、1小时入京，90分钟到达北京新机场。
同时，公共服务一体化进程不断加快，北京景山学校曹妃甸分校、首都医科大学附属北京友谊医院曹妃甸合作医院等落地，与北京市旅游委签订了《北京曹妃甸旅游发展战略合作协议》，实施曹妃甸多玛乐园等20个旅游项目，吸引了大批京津冀游客来曹游玩，在教育、医疗、文旅领域不断提升城市功能，进一步促进各类资源要素的跨区域流动，加速公共服务同城化进程。
●制度创新，持续优化营商环境
在曹妃甸片区政务服务中心，来此办理业务的群众络绎不绝，各个窗口井然有序，业务办理迅速。这里的“一站式审批”和“不打烊”服务，满足了群众和企业的办事需求。
在24小时自助服务区，一排自助服务设备被放在显眼的地方，几位办理业务的群众或在自助查询办理事项的信息，或在进行自助申报、自助打印营业执照。“没想到现在申报和打印营业执照也可以自助进行了，再也不用像以前那样赶着上班时间排队前来办理，这是真正的‘不打烊’服务，太方便了。”一位前来办理业务的先生拿着刚打印好的营业执照高兴地对记者说。
在二楼的无差别受理专区，各个业务窗口井然有序地办理着业务。一位正在办理营业执照的女士告诉记者，现在办理业务要比以前速度快了很多，“同样的业务，我之前办理需要半个月左右的时间，现在只要一天半就可以完成了，方便快捷了很多”，这位女士开心地告诉记者。
“无差别受理窗口让办事群众不用再来回跑不同窗口，一个窗口就能将业务办理完。”曹妃甸片区政务服务中心相关负责人介绍道。曹妃甸片区政务服务中心从2019年下半年实施了“无差别受理”改革，按照“前台统一受理，后台分类审批的原则、统一窗口出证”的原则设立了无差别受理窗口。
据了解，曹妃甸片区挂牌成立后，以制度创新为核心，对标国际营商标准，持续优化营商环境，推进企业开办便利化，进入企业开办“零成本”时代。同时实现“证照分离”全覆盖，对中央层面和地方层面设定的涉企经营许可事项，通过直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化审批服务等四种方式分类推进改革，营造市场化、法治化、国际化的营商环境，激发微观主体活力。
去年12月1日曹妃甸片区“证照分离”改革启动当天，就成功为华能曹妃甸港5000万吨煤码头公司颁发了全国试点改革“第一证”，使企业提前3个月投产运营。华能曹妃甸港是国内北煤南运的主力港口之一，仅用一天就拿到了《港口经营许可证》，不仅保证了华能曹妃甸港5000万吨煤码头的正常生产运营，更保障了国内沿海地区冬季的能源安全。
在曹妃甸海事局政务中心，“四合一”并联办理制度让办理船舶所有权登记证书比以前更便捷，更高效。新制度可实现船舶所有权证书、国籍证书、最低安全配员证书及油污保险证书一次提交、联合办理，申请材料由原来的25项减免为14项，办结时间由原来的26天缩减为11天，不仅为企业节省时间、办证成本，还加快了船舶营运周期。
●助推发展，重点项目加速推进
8月28日，记者在中国五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目精混成品堆场A-1区看到，偌大的堆场内放置着如山般的矿粉堆料，十余米高的混匀取料机正在上面滚动作业。据中国五矿集团曹妃甸矿石控股有限公司党委宣传部部长李瑛介绍，该项目所有堆取料设备均实现无人化控制，在中控室可以实时对设备状态进行监控及人工干预操作。李瑛告诉记者，目前该项目月产能四十万吨左右。
中国五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目是由中国五矿联合曹妃甸港集团、河钢集团、中冶集团等企业共同投资建设的亿吨级项目。项目建成后，将进一步促进钢铁企业在自贸区集聚，推动钢铁产业供应链转型升级，助力自贸区钢铁全产业链建设。
在去年的曹妃甸片区揭牌仪式上，曹妃甸区委书记孙贵石表示，按照分工，曹妃甸片区重点发展国际大宗商品贸易、港航服务、能源储配交易、高端装备制造等产业，建设东北亚经济合作引领区、临港经济创新示范区。其中关于国际大宗商品贸易，孙贵石介绍，曹妃甸将设立国际大宗商品交易平台，实施金融制度创新，完善保税和退税政策，发布价格指数，开展矿石、钢铁、煤炭、木材、天然气、粮食、食糖等大宗商品现货交易，建立大宗商品期货保税交割库、跨境交易平台。
“实施大宗商品交易的地方不是在别处，是在曹妃甸自贸试验区，进一步做大国际贸易，使曹妃甸港成为国际综合贸易大港。”孙贵石在揭牌仪式上说的话，正在一步一步变为现实。去年9月6日，曹妃甸区政府与省供销社签约，共建曹妃甸国际大宗商品交易场所。如今，曹金控集团与省供销社合作建设大宗商品现货交易平台已完成场地验收，并于7月15日进行了曹妃甸自贸区大宗商品交易所挂牌揭牌。
一年来，曹妃甸片区聚焦“建设东北亚经济合作引领区、临港经济创新示范区”功能定位，发挥深水大港、土地富集、平台众多等比较优势，把握“探索新模式、打造新平台、培育增长极”这一目标任务，选准自贸区突破竞进的引爆点，努力走出一条具有曹妃甸特色的自贸区发展新路。
据介绍，这一年来曹妃甸片区有了巨大变化，彰显出极佳的潜力和创能。接下来，曹妃甸片区仍会坚持以制度创新为核心，以片区功能定位为重点，加快引进一批高端高新企业落户曹妃甸片区，通过挖掘市场主体发展过程中的痛点、难点、堵点，形成一批符合曹妃甸产业特色的可复制可推广的创新制度。
【首席视野】中国社科院张明：美元与黄金：未来何去何从？
凤凰网港股|注：本文为笔者接受《中国外汇》圆桌论坛的书面访谈，感谢主持人钟伟教授提出的富有洞见的问题。
问题1：进入2020年以来，尤其是疫情在美国的蔓延以来，美元指数大起大落。先是美联储为应对疫情推出宽松政策，以及美国股市在较强的财政货币刺激下呈现V型反转，美元指数相应走强。7月以来，尽管美联储将宽松政策至少延续到2020年底，但美元指数仍在7月单月大幅下行。美国大选似乎对美元指数也有影响。两位如何看待年内美元的可能走势？
张明：美元指数年初为96左右，在今年3月一度攀升至接近103，最近跌至93上下。目前来看，短期内美元指数走势仍有不确定性。压低美元指数的主要因素包括：疫情二次反弹导致美国国内复工复产受阻、第三季度美国经济增长可能继续弱于预期；美联储仍在实施非常宽松的货币政策。抬高美元指数的主要因素包括：全球范围内经济政策与地缘政治不确定性指数仍有可能继续上升，目前中美经贸摩擦、美国国内大选、英国脱欧进程、中东地缘局势等均面临着较大的不确定性，这意味着作为避险货币的美元仍然可能获得追捧；全球经济增长低迷也会增强美元作为反周期货币的吸引力。从中长期来看，从2008年启动的这一波美元上升周期可能已经到达拐点，今年3月的103将是本次美元牛市的第二个顶部。我认为，未来美元指数大概率会步入中长期熊市，但下行过程可能充满着曲折。今年下半年不排除美元跌破90的可能性，但再往下跌（例如跌破85）的概率很小。
问题2：近年来黄金似乎在持续走强，尤其是近期国际金价突破了2000美元/盎司，对此存在许多解释因素，有的说是黄金ETF交易所致，有的说是国际避险情绪上升所导致，有的说是西方国家尤其是美联储的量宽政策和超低利率政策所致。有的说是美国经济和股市有二次回落风险所致。也有的说是近期美元走势疲弱放大了黄金上升的势头。两位觉得黄金如此强势的决定性因素何在？
张明：在去年四月份，我在平安证券发布过一个报告，题为“为什么我们当前看好黄金？”从那时到现在，黄金价格上涨了大约40%。过去一年多时间黄金价格表现如此强劲，我认为最重要的原因是市场避险情绪上升。中美摩擦、中东局势、美国大选等因素都在加剧市场的避险预期。当然，今年自疫情爆发以来，由于主要发达国家央行均实施了前所未有的极度宽松货币政策，这加剧了市场的中长期通胀预期，这是今年以来推高黄金价格的第二个因素。推高黄金价格的第三个因素则是今年3月以来美元指数的回落，迄今为止美元指数下行已经10个点左右。最后一个原因则是投资与投机性力量的驱动。当黄金价格已经开始快速上涨后，大量投机性资金会通过黄金ETF等渠道增持黄金资产。目前黄金价格已经创出历史新高，未来波动性必然会显著增强。因此，投资者切勿加杠杆追高黄金。不过，黄金价格仍有震荡上升的可能性，已经持仓的投资者也没有必要完全清盘。
问题3：美元和黄金的关系，似乎逐渐升温，人们阅读国际著名投资大行的相关研报时，不难发现一些新说法，例如将金价走强和美元地位联系起来，以美元地位的弱化，黄金作为国际储备货币的强化，以及地缘政治安全冲突等挂钩，这些讨论似乎是以往不多见的。黄金强势，是昙花一现，还是隐含着国际货币体系出现一些裂痕？
张明：黄金绝对不可能重新充当全球储备货币，金本位制的时代已经消失，对金本位制的念想，按照凯恩斯的话来说，是“野蛮的遗迹”。贵金属充当货币永远克服不了根深蒂固的通货紧缩压力（也即规模固定的贵金属无法持续满足快速增长的实体经济交易需要），事实上比特币也是如此。当然，目前很多国家对美元感到失望，这不仅是美国完全按照国内需求制定的货币政策对其他国家产生了越来越大的负面溢出效应，而且是因为特朗普政府越来越拒绝为全球范围提供公共产品。但反过来看，其他国际货币目前又没有能够取代美元的能力。因此，未来一段时间内，国际储备货币的选择不是选择更好的货币，而是在一些不太好的货币中选择看起来相对较好的那一个。在新冠疫情后，如果全球产业链真的发生区域化的现象，那么这有可能加快多极储备货币体系的形成，例如美元区、欧元区与人民币区。
问题4：面对黄金和美元的变化，需要我们谨慎思考这是短暂的市场波动，还是中长期的趋势？如果属于前者，那么中国是否可以不变应万变？如果属于后者，那么中国应当如何应对？适当增加央行黄金储备或改善外汇储备结构？关注SDR等计价支付工具的使用？推动人民币汇率机制更灵活，以及人民币更便捷广泛的国际使用？
张明：我认为，美元指数的震荡下行可能是一个中期的趋势，而黄金价格的上涨则可能是短期的市场波动。对于中国央行而言，的确可以考虑适当调整外汇储备的币种结构，例如适当增持欧元、日元与英镑的比重。事实上，如果中美经贸摩擦全方位加剧的话，美元与人民币的有效汇率可能双双下跌，而作为第三方的欧元区、日本、英国的汇率可能上升。我并不认为中国央行有显著增加黄金储备的必要性。当然，如果有可能，中国央行可以与其他国家一起推进SDR的国际使用，不过这不是中国央行能够完全控制的。因此，对中国央行而言最好的做法，一是在对短期跨境资本流动保持合理管理的前提下，推进人民币汇率形成机制的自由浮动；二是沿着新的“三位一体”思路推进人民币国际化：大力发展人民币作为大宗商品交易计价货币的职能（例如上海人民币计价原油期货交易）；大力推进国内金融市场向外国机构投资者的开放；在周边国家与一带一路沿线大力培养对于人民币的真实需求。
凤凰网港股|注：本文为笔者接受《中国外汇》圆桌论坛的书面访谈，感谢主持人钟伟教授提出的富有洞见的问题。
问题1：进入2020年以来，尤其是疫情在美国的蔓延以来，美元指数大起大落。先是美联储为应对疫情推出宽松政策，以及美国股市在较强的财政货币刺激下呈现V型反转，美元指数相应走强。7月以来，尽管美联储将宽松政策至少延续到2020年底，但美元指数仍在7月单月大幅下行。美国大选似乎对美元指数也有影响。两位如何看待年内美元的可能走势？
张明：美元指数年初为96左右，在今年3月一度攀升至接近103，最近跌至93上下。目前来看，短期内美元指数走势仍有不确定性。压低美元指数的主要因素包括：疫情二次反弹导致美国国内复工复产受阻、第三季度美国经济增长可能继续弱于预期；美联储仍在实施非常宽松的货币政策。抬高美元指数的主要因素包括：全球范围内经济政策与地缘政治不确定性指数仍有可能继续上升，目前中美经贸摩擦、美国国内大选、英国脱欧进程、中东地缘局势等均面临着较大的不确定性，这意味着作为避险货币的美元仍然可能获得追捧；全球经济增长低迷也会增强美元作为反周期货币的吸引力。从中长期来看，从2008年启动的这一波美元上升周期可能已经到达拐点，今年3月的103将是本次美元牛市的第二个顶部。我认为，未来美元指数大概率会步入中长期熊市，但下行过程可能充满着曲折。今年下半年不排除美元跌破90的可能性，但再往下跌（例如跌破85）的概率很小。
问题2：近年来黄金似乎在持续走强，尤其是近期国际金价突破了2000美元/盎司，对此存在许多解释因素，有的说是黄金ETF交易所致，有的说是国际避险情绪上升所导致，有的说是西方国家尤其是美联储的量宽政策和超低利率政策所致。有的说是美国经济和股市有二次回落风险所致。也有的说是近期美元走势疲弱放大了黄金上升的势头。两位觉得黄金如此强势的决定性因素何在？
张明：在去年四月份，我在平安证券发布过一个报告，题为“为什么我们当前看好黄金？”从那时到现在，黄金价格上涨了大约40%。过去一年多时间黄金价格表现如此强劲，我认为最重要的原因是市场避险情绪上升。中美摩擦、中东局势、美国大选等因素都在加剧市场的避险预期。当然，今年自疫情爆发以来，由于主要发达国家央行均实施了前所未有的极度宽松货币政策，这加剧了市场的中长期通胀预期，这是今年以来推高黄金价格的第二个因素。推高黄金价格的第三个因素则是今年3月以来美元指数的回落，迄今为止美元指数下行已经10个点左右。最后一个原因则是投资与投机性力量的驱动。当黄金价格已经开始快速上涨后，大量投机性资金会通过黄金ETF等渠道增持黄金资产。目前黄金价格已经创出历史新高，未来波动性必然会显著增强。因此，投资者切勿加杠杆追高黄金。不过，黄金价格仍有震荡上升的可能性，已经持仓的投资者也没有必要完全清盘。
问题3：美元和黄金的关系，似乎逐渐升温，人们阅读国际著名投资大行的相关研报时，不难发现一些新说法，例如将金价走强和美元地位联系起来，以美元地位的弱化，黄金作为国际储备货币的强化，以及地缘政治安全冲突等挂钩，这些讨论似乎是以往不多见的。黄金强势，是昙花一现，还是隐含着国际货币体系出现一些裂痕？
张明：黄金绝对不可能重新充当全球储备货币，金本位制的时代已经消失，对金本位制的念想，按照凯恩斯的话来说，是“野蛮的遗迹”。贵金属充当货币永远克服不了根深蒂固的通货紧缩压力（也即规模固定的贵金属无法持续满足快速增长的实体经济交易需要），事实上比特币也是如此。当然，目前很多国家对美元感到失望，这不仅是美国完全按照国内需求制定的货币政策对其他国家产生了越来越大的负面溢出效应，而且是因为特朗普政府越来越拒绝为全球范围提供公共产品。但反过来看，其他国际货币目前又没有能够取代美元的能力。因此，未来一段时间内，国际储备货币的选择不是选择更好的货币，而是在一些不太好的货币中选择看起来相对较好的那一个。在新冠疫情后，如果全球产业链真的发生区域化的现象，那么这有可能加快多极储备货币体系的形成，例如美元区、欧元区与人民币区。
问题4：面对黄金和美元的变化，需要我们谨慎思考这是短暂的市场波动，还是中长期的趋势？如果属于前者，那么中国是否可以不变应万变？如果属于后者，那么中国应当如何应对？适当增加央行黄金储备或改善外汇储备结构？关注SDR等计价支付工具的使用？推动人民币汇率机制更灵活，以及人民币更便捷广泛的国际使用？
张明：我认为，美元指数的震荡下行可能是一个中期的趋势，而黄金价格的上涨则可能是短期的市场波动。对于中国央行而言，的确可以考虑适当调整外汇储备的币种结构，例如适当增持欧元、日元与英镑的比重。事实上，如果中美经贸摩擦全方位加剧的话，美元与人民币的有效汇率可能双双下跌，而作为第三方的欧元区、日本、英国的汇率可能上升。我并不认为中国央行有显著增加黄金储备的必要性。当然，如果有可能，中国央行可以与其他国家一起推进SDR的国际使用，不过这不是中国央行能够完全控制的。因此，对中国央行而言最好的做法，一是在对短期跨境资本流动保持合理管理的前提下，推进人民币汇率形成机制的自由浮动；二是沿着新的“三位一体”思路推进人民币国际化：大力发展人民币作为大宗商品交易计价货币的职能（例如上海人民币计价原油期货交易）；大力推进国内金融市场向外国机构投资者的开放；在周边国家与一带一路沿线大力培养对于人民币的真实需求。
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