投资项目商票违约，推倒平安不动产的多米诺骨牌？
#商票诉讼# #商票逾期# #商票拒付#
在地产圈有一种说法，平安集团的平安不动产是最大的“隐型地主”，大批的优质地产开发项目都有他们的投资。然而，受地产行业下行影响，由平安不动产投资的项目也已经出现了商票违约的案例。结合房地产行业整体资金链收紧，债务违约不断的大背景，平安不动产目前也面临了一系列风险。
债主做成了股东
8月3日，上海票据交易所公布了截至2022年7月31日的商票持续逾期名单，名单上逾期企业合计3112家，较上月末增加445家，其中首次出现的企业624家，再次出现大幅上升。其中贵阳花溪金科房地产开发有限公司名列其中。
根据启信宝信息显示，贵阳花溪金科房地产开发有限公司（以下简称“花溪金科”）是由深圳平安创科投资管理有限公司（以下简称“平安创科投”）和平安不动产两家公司分别按51%和49%持有的，而平安不动产又间接持有平安创科投33%的股权。因此，外界普遍将上述公司视为平安不动产的子公司。
然而，如果留意贵阳花溪金科的工商登记变更记录，会发现平安不动产在这家公司是由债主当成股东的。8月30日，在深交所发行债券的平安不动产披露了2022年的半年报。根据这份半年报可知，公司是以资产管理和不动产投资两大类业务为主。其中，涉及到房地产开发的，主要股债权投资，既通过增资或者股权收购的方式持有项目公司股权，到期由双方协定的方式实现退出，也会以股东借款形式发放借款并到期收取本息的方式实现退出。平安不动产通常会在与交易对手签订的项目合作框架协议中约定退出方式，优先考虑合作方回购股权的方式或者通过项目清算退出。
上述股权回购方式，名义上是股，其实质却是债。平安不动产也把这部分股权投资，视作为债权投资。原本这种明股实债的方式，帮助企业拉高了杠杆，用更小的自有资金，撬动更高的投资收益。但是，在三条红线发布后，这个方式逐渐开始提高企业的违约风险。和平安合作的一部分企业逐渐因为越来越严格的监管，和庞大的表外债务，难以承受，将风险资产转让给了纯财务投资的平安不动产。
根据启信宝的资料，花溪金科原为金科股份旗下的贵州金科天宸房地产开发有限公司（以下简称“金科天宸”）全资拥有，去年10月，才将40%股权转让给了平安不动产和平安创科投共同所有的深圳市创朗企业管理有限公司（以下简称“深圳创朗”），直到今年6月把股权全部转给了深圳创朗为止。而在将股权转给深圳创朗前，花溪金科曾有多次将股权质押给深圳创朗的纪录。这也说明，金科是在没有能力偿还债务的情况下，才把股权抵给平安不动产的。换句话说，平安不动产是被动成为公司股东的。
风险正在放大
尽管，9月1日公布的最新资料显示，花溪金科逾期商票已经全部支付完毕。但对以蒋达强为领导核心的平安不动产来说，考验还只是开始。类似花溪金科这样的项目，正带给公司巨大的压力。
首先是债权投资快速增加，由28.03亿元，飙升至111.04亿元，增幅达到296.15%。其次是短期借款，由43.49亿元，飙升至106.32亿元，升幅也达到了114.86%。现金短债比由1.49倍，下降至0.65倍。偿债能力甚至弱于一些已经债务违约的房企。现金短债比的大幅下降，与大量资金陷于地产开发项目，无法迅速收回紧密相关。
半年报显示，公司的经营性现金流处于持续净流出阶段，净流出超过67.46亿元。流出规模甚至超过了公司的净资产规模。
与此同时，因为地产行业的计提违约所带来的风险和损失也在放大。今年上半年，平安不动产信用减值损失超过4400万元，比前一年增长超过40%。根据半年报，平安不动产接受中国平安集团内子公司的委托为客户提供不动产投资相关咨询服务，在费用收取方面，对新增投资的项目收取新项目投出管理费、对存续期的项目收取固定管理费、对投资退出的项目就超额收益部分（如有）收取浮动管理费，费用通常是按照管理金额来定。这也意味着除了平安不动产之外，平安集团旗下的其他板块的资金，也通过平安不动产投入到了房地产的开发投资层面。在房地产行业下行的大环境下，这部分资金显然也会存在一定的风险。
可能是为了降低风险，平安在通过平安不动产投资房地产时，也设计了一些防火墙。比如，2020年平安不动产透过深圳市创齐股份有限公司投资的广州利之城产业有限公司项目，就使用的是交通银行的贷款，后者将项目公司股权质押给了交通银行而非其他平安子公司。究竟原因，恐怕是为了防范金融风险，减少公司的损失。
有些投资者认为，从这一案例，可以看出平安集团对平安不动产的态度。如果平安不动产的所管理的投资项目，出现大面积的债务违约，投资风险出现失控，平安不动产可能会被“切割”，以避免“城门失火，殃及池鱼”。不过，仅从上述一个案例推测平安集团不会“救”平安不动产自然是不严谨的。为了了解平安集团对平安不动产投资的地产项目使用平安体系的房地产贷款是否有严格的禁令？平安不动产如何对已经触险的股债权投资项目进行风险管理，平安集团又如何设计“防火墙”，协助平安不动产防范房地产领域的风险？平安不动产对外的股债权投资中，来自平安集团的具体资金情况等问题，东方网地产频道曾向平安不动产方面发出采访提纲，但后者并未回应。
#商票诉讼# #商票逾期# #商票拒付#
在地产圈有一种说法，平安集团的平安不动产是最大的“隐型地主”，大批的优质地产开发项目都有他们的投资。然而，受地产行业下行影响，由平安不动产投资的项目也已经出现了商票违约的案例。结合房地产行业整体资金链收紧，债务违约不断的大背景，平安不动产目前也面临了一系列风险。
债主做成了股东
8月3日，上海票据交易所公布了截至2022年7月31日的商票持续逾期名单，名单上逾期企业合计3112家，较上月末增加445家，其中首次出现的企业624家，再次出现大幅上升。其中贵阳花溪金科房地产开发有限公司名列其中。
根据启信宝信息显示，贵阳花溪金科房地产开发有限公司（以下简称“花溪金科”）是由深圳平安创科投资管理有限公司（以下简称“平安创科投”）和平安不动产两家公司分别按51%和49%持有的，而平安不动产又间接持有平安创科投33%的股权。因此，外界普遍将上述公司视为平安不动产的子公司。
然而，如果留意贵阳花溪金科的工商登记变更记录，会发现平安不动产在这家公司是由债主当成股东的。8月30日，在深交所发行债券的平安不动产披露了2022年的半年报。根据这份半年报可知，公司是以资产管理和不动产投资两大类业务为主。其中，涉及到房地产开发的，主要股债权投资，既通过增资或者股权收购的方式持有项目公司股权，到期由双方协定的方式实现退出，也会以股东借款形式发放借款并到期收取本息的方式实现退出。平安不动产通常会在与交易对手签订的项目合作框架协议中约定退出方式，优先考虑合作方回购股权的方式或者通过项目清算退出。
上述股权回购方式，名义上是股，其实质却是债。平安不动产也把这部分股权投资，视作为债权投资。原本这种明股实债的方式，帮助企业拉高了杠杆，用更小的自有资金，撬动更高的投资收益。但是，在三条红线发布后，这个方式逐渐开始提高企业的违约风险。和平安合作的一部分企业逐渐因为越来越严格的监管，和庞大的表外债务，难以承受，将风险资产转让给了纯财务投资的平安不动产。
根据启信宝的资料，花溪金科原为金科股份旗下的贵州金科天宸房地产开发有限公司（以下简称“金科天宸”）全资拥有，去年10月，才将40%股权转让给了平安不动产和平安创科投共同所有的深圳市创朗企业管理有限公司（以下简称“深圳创朗”），直到今年6月把股权全部转给了深圳创朗为止。而在将股权转给深圳创朗前，花溪金科曾有多次将股权质押给深圳创朗的纪录。这也说明，金科是在没有能力偿还债务的情况下，才把股权抵给平安不动产的。换句话说，平安不动产是被动成为公司股东的。
风险正在放大
尽管，9月1日公布的最新资料显示，花溪金科逾期商票已经全部支付完毕。但对以蒋达强为领导核心的平安不动产来说，考验还只是开始。类似花溪金科这样的项目，正带给公司巨大的压力。
首先是债权投资快速增加，由28.03亿元，飙升至111.04亿元，增幅达到296.15%。其次是短期借款，由43.49亿元，飙升至106.32亿元，升幅也达到了114.86%。现金短债比由1.49倍，下降至0.65倍。偿债能力甚至弱于一些已经债务违约的房企。现金短债比的大幅下降，与大量资金陷于地产开发项目，无法迅速收回紧密相关。
半年报显示，公司的经营性现金流处于持续净流出阶段，净流出超过67.46亿元。流出规模甚至超过了公司的净资产规模。
与此同时，因为地产行业的计提违约所带来的风险和损失也在放大。今年上半年，平安不动产信用减值损失超过4400万元，比前一年增长超过40%。根据半年报，平安不动产接受中国平安集团内子公司的委托为客户提供不动产投资相关咨询服务，在费用收取方面，对新增投资的项目收取新项目投出管理费、对存续期的项目收取固定管理费、对投资退出的项目就超额收益部分（如有）收取浮动管理费，费用通常是按照管理金额来定。这也意味着除了平安不动产之外，平安集团旗下的其他板块的资金，也通过平安不动产投入到了房地产的开发投资层面。在房地产行业下行的大环境下，这部分资金显然也会存在一定的风险。
可能是为了降低风险，平安在通过平安不动产投资房地产时，也设计了一些防火墙。比如，2020年平安不动产透过深圳市创齐股份有限公司投资的广州利之城产业有限公司项目，就使用的是交通银行的贷款，后者将项目公司股权质押给了交通银行而非其他平安子公司。究竟原因，恐怕是为了防范金融风险，减少公司的损失。
有些投资者认为，从这一案例，可以看出平安集团对平安不动产的态度。如果平安不动产的所管理的投资项目，出现大面积的债务违约，投资风险出现失控，平安不动产可能会被“切割”，以避免“城门失火，殃及池鱼”。不过，仅从上述一个案例推测平安集团不会“救”平安不动产自然是不严谨的。为了了解平安集团对平安不动产投资的地产项目使用平安体系的房地产贷款是否有严格的禁令？平安不动产如何对已经触险的股债权投资项目进行风险管理，平安集团又如何设计“防火墙”，协助平安不动产防范房地产领域的风险？平安不动产对外的股债权投资中，来自平安集团的具体资金情况等问题，东方网地产频道曾向平安不动产方面发出采访提纲，但后者并未回应。
#夏鸣星[超话]##夏鸣星[超话]#刚刚忘记打码了，重发一个，谢谢姐妹提醒！出一个夏鸣星情号安卓带q[泪]，苹果还有很多，小熊3.2w，心愿币76.3w，琦光币2.8w，羽毛笔4，书签195，瓶子都很多，极光币885.8w，沙子2.8w，氪条890，月卡26天，夏鸣星图鉴84，好感118，比其他四个男主高出50级左右，夏鸣星开屏卡四花，两个常驻卡一花，日日夜夜二花，婚卡一花，若我失序一花，五星除了没有的第一次专栏外其他都满花，四星三星都满级满花，四星卡都升到了五星，有一张五星卡升到了六星。445出，爽快付邮送夏鸣星同人谷。还是很喜欢小夏，三次真的很忙 而且感觉已经很难再在这个游戏得到快乐了，打算以另外一种方式为爱发电，继续喜欢小夏
#马嘉祺[超话]#我今天过得很充实，很忙录，也很开心。昨天晚上睡的早没有看到你发的微博，但是今天早上一睁眼就看到了！！！激动的我快哭了T﹏T
“你真的好久没这样和我们聊天了”时隔445天（2021/6/20---2022/9/9）的“晚安”，在这个夏末初秋，九月九号这一天的开始，你用你的方式给我们分享了夜晚️、蝉鸣和“今天”的马嘉祺。视频中看得出你心情很不错，酒店门口的粉丝很有秩序没有不理智的行为，我想你会为此感到欣慰吧，用正确的方式去见你，你会有回应的；在工作上有在不断突破自己，我想你在这次旅行中也结识到很多前辈，学到很多东西吧，马嘉祺要永远唱下去呦!我永远是你的歌迷♞
我今天从早上睁开眼睛，再加上看到你的视频，心里突然之间就像被什么填满一样，元气满满地开启了我的一天……昨天下午工作效率太低，所以今天上午我早早就去了门市等着，老板都比我晚来十几分钟嘿嘿，上午在门市和他们一起搭配衣服，在说说笑笑打打闹闹中一上午就嗖的一下过去了，然后我去蛋糕店拿了昨晚定的蛋糕回奶奶家提前过中秋啦（因为我弟弟明天就是中秋节他要开学了，所以我们家就提前过节了）中午爷爷准备的火锅，吃的很撑，饭后就吃了蛋糕，然后时间很紧，我就抓紧收拾化妆因为下午要去拍户外照片，急忙的赶到了门市（20分钟的路程[泪]）就立刻开始把衣服装车就前往拍照地了！在车上换衣服我和另一个小伙伴，还有给我们拍照的一个姐姐和老板，拍照的过程很欢乐，虽然我被说动作僵硬哈哈哈，下午也过得很快，收工后我就陪我弟弟买了鞋，买了晚上吃的炸串，回到家已经天黑了，我进了家门洗了洗手就去炒土豆丝了，我本来对做饭都没有信心了，因为我做的巨难吃，但是今晚做的很好吃呦[耶]吃完晚饭我就马上去洗碗了，然后就是洗漱，最后也就是现在躺在沙发上写下今天的日记啦！
还有就是在微博看到了你今天的工作路透，好帅的修～马～啊！“原来我们真的好像很熟悉”[心]
“你真的好久没这样和我们聊天了”时隔445天（2021/6/20---2022/9/9）的“晚安”，在这个夏末初秋，九月九号这一天的开始，你用你的方式给我们分享了夜晚️、蝉鸣和“今天”的马嘉祺。视频中看得出你心情很不错，酒店门口的粉丝很有秩序没有不理智的行为，我想你会为此感到欣慰吧，用正确的方式去见你，你会有回应的；在工作上有在不断突破自己，我想你在这次旅行中也结识到很多前辈，学到很多东西吧，马嘉祺要永远唱下去呦!我永远是你的歌迷♞
我今天从早上睁开眼睛，再加上看到你的视频，心里突然之间就像被什么填满一样，元气满满地开启了我的一天……昨天下午工作效率太低，所以今天上午我早早就去了门市等着，老板都比我晚来十几分钟嘿嘿，上午在门市和他们一起搭配衣服，在说说笑笑打打闹闹中一上午就嗖的一下过去了，然后我去蛋糕店拿了昨晚定的蛋糕回奶奶家提前过中秋啦（因为我弟弟明天就是中秋节他要开学了，所以我们家就提前过节了）中午爷爷准备的火锅，吃的很撑，饭后就吃了蛋糕，然后时间很紧，我就抓紧收拾化妆因为下午要去拍户外照片，急忙的赶到了门市（20分钟的路程[泪]）就立刻开始把衣服装车就前往拍照地了！在车上换衣服我和另一个小伙伴，还有给我们拍照的一个姐姐和老板，拍照的过程很欢乐，虽然我被说动作僵硬哈哈哈，下午也过得很快，收工后我就陪我弟弟买了鞋，买了晚上吃的炸串，回到家已经天黑了，我进了家门洗了洗手就去炒土豆丝了，我本来对做饭都没有信心了，因为我做的巨难吃，但是今晚做的很好吃呦[耶]吃完晚饭我就马上去洗碗了，然后就是洗漱，最后也就是现在躺在沙发上写下今天的日记啦！
还有就是在微博看到了你今天的工作路透，好帅的修～马～啊！“原来我们真的好像很熟悉”[心]
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