自主可控产业链又多了一个新的叙事：
周期（基本面）拐点
具体看：历史经验+当前需求判断，芯片设计行业基本面拐点或于23Q2出现。
1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。
2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。
3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环比微增，Q1为传统淡季，产业判断拐点可能于Q2出现。
芯片设计板块超跌，市值或已见底
22Q1-Q3，电子（中信）指数累计下跌37%，在30个行业中排名垫底，其中半导体下跌28%，细分板块中设计板块跌幅最大（-38%）；Q3单季度，22Q3电子（中信）指数累计下跌17%，在30个行业中排名29，其中半导体下跌16%，细分板块中设计跌幅最大（-22%）。
芯片走过周期，重回国产替代主旋律
各设计环节全球大陆厂商市占率仍低（模拟5%、MCU10%、SoC30%），替代空间巨大，走过本轮下行周期，国产替代逻辑将再次成为主逻辑。
旧芯片核心资产底部放量反转，新芯片龙头放量突破甚至新高。芯片板块或将迎来一波赚钱效应。
以下是自主可控产业链梳理：
2021年全球半导体设备市场规模创1026亿美元新高，大陆需求全球占比第一（28.9%）；但同时我国的芯片自给率低，国产替代仍有很大的空间。为了不被欧美“卡脖子”，国内政策和资金齐力支持，举国攻坚半导体尖端技术，国内半导体产业迎来黄金发展期。
我国半导体设备市场目前仍非常依赖进口，从市场格局来看，细分市场均有较高集中度，top3份额往往高于90%，部分设备甚至出现一家独大的情况，且多来自美日等国。但是为了突破技术封锁，近几年中国大幅加大了半导体研发投入，更多半导体企业有望持续受益，也涌现了一批真正有技术实力和潜力的国产厂商，因此本文会梳理半导体产业链并挑出部分具有代表性的企业。
半导体产业链由上至下主要经历从设计、制造、到封测三大环节，而这个过程中又需要半导体设备及材料两大关键支撑（上图）。
设计：根据需求来设计和模拟芯片，再将设计版图移交给中游制造商。该环节轻资产且高毛利，但对人才和技术要求最高，是国内最受掣肘的环节，但也最具投资价值。
制造：根据设计版图，制造厂商会在硅片基板上制作出所设计的集成电路。此环节工艺复杂苛刻，因此资产重，对设备要求高，大陆的目前制程落后了3代。
封测：制造完成后需要经过切割、封装、测试等步骤，组装成最终成品。这个环节门槛低、毛利低、国产化程度最高，订单量严重依赖上游需求。
芯片出厂后，被广泛应用至汽车、通信等领域，大大提升了人们日常生活的便利性。接下来将分三个环节来看半导体的细分领域的重点企业。
部分核心标的和国产化率数据如下图：
周期（基本面）拐点
具体看：历史经验+当前需求判断，芯片设计行业基本面拐点或于23Q2出现。
1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。
2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。
3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环比微增，Q1为传统淡季，产业判断拐点可能于Q2出现。
芯片设计板块超跌，市值或已见底
22Q1-Q3，电子（中信）指数累计下跌37%，在30个行业中排名垫底，其中半导体下跌28%，细分板块中设计板块跌幅最大（-38%）；Q3单季度，22Q3电子（中信）指数累计下跌17%，在30个行业中排名29，其中半导体下跌16%，细分板块中设计跌幅最大（-22%）。
芯片走过周期，重回国产替代主旋律
各设计环节全球大陆厂商市占率仍低（模拟5%、MCU10%、SoC30%），替代空间巨大，走过本轮下行周期，国产替代逻辑将再次成为主逻辑。
旧芯片核心资产底部放量反转，新芯片龙头放量突破甚至新高。芯片板块或将迎来一波赚钱效应。
以下是自主可控产业链梳理：
2021年全球半导体设备市场规模创1026亿美元新高，大陆需求全球占比第一（28.9%）；但同时我国的芯片自给率低，国产替代仍有很大的空间。为了不被欧美“卡脖子”，国内政策和资金齐力支持，举国攻坚半导体尖端技术，国内半导体产业迎来黄金发展期。
我国半导体设备市场目前仍非常依赖进口，从市场格局来看，细分市场均有较高集中度，top3份额往往高于90%，部分设备甚至出现一家独大的情况，且多来自美日等国。但是为了突破技术封锁，近几年中国大幅加大了半导体研发投入，更多半导体企业有望持续受益，也涌现了一批真正有技术实力和潜力的国产厂商，因此本文会梳理半导体产业链并挑出部分具有代表性的企业。
半导体产业链由上至下主要经历从设计、制造、到封测三大环节，而这个过程中又需要半导体设备及材料两大关键支撑（上图）。
设计：根据需求来设计和模拟芯片，再将设计版图移交给中游制造商。该环节轻资产且高毛利，但对人才和技术要求最高，是国内最受掣肘的环节，但也最具投资价值。
制造：根据设计版图，制造厂商会在硅片基板上制作出所设计的集成电路。此环节工艺复杂苛刻，因此资产重，对设备要求高，大陆的目前制程落后了3代。
封测：制造完成后需要经过切割、封装、测试等步骤，组装成最终成品。这个环节门槛低、毛利低、国产化程度最高，订单量严重依赖上游需求。
芯片出厂后，被广泛应用至汽车、通信等领域，大大提升了人们日常生活的便利性。接下来将分三个环节来看半导体的细分领域的重点企业。
部分核心标的和国产化率数据如下图：
惊鸿一瞥的温柔雅句
1. 我在种了五千朵玫瑰的院子里看书，别人都问我可不可以摘一朵玫瑰，只有你问我在看什么书 。
2. 如果我写不出温柔漂亮的句子，你能不能直接看一看我温柔的心。
——冯唐《无所畏》
3. 两个人如果读过同一本书，他们之间就有了一条纽带。
——爱默生
4. 文字的简练来自内心的真诚。我十二万分的爱你，就不如我爱你。
——木心
5. 那就折一张阔些的荷叶，包一片月光回去,回去夹在唐诗里，扁扁的，像压过的相思。
——余光中《满月下》
6. 在以后的日子里，如果我们在各自的道路上，能不时对望一眼就好了。
——林清玄
7. 我想当我们遇见，将会找到一个地方，看花，喝茶，并肩坐着，说些絮絮叨叨温柔而轻声的话 。不知不觉，就让岁月又翻了一页。
——安妮宝贝
8. 那一年，花开的不是最好，可是还好，我遇到你；那一年，花开的好极了，好像专是为了你； 那一年，花开的很迟，还好，有你。
——汪曾祺 《人间草木》
9. 只有符合本心的爱，才是滋养人的，因为不内耗。
——黎戈
10. 写了五行关于火的诗，两行烧茶，两行留到冬天取暖，剩下的一行，留给你在停电的晚上读我 。
——洛夫《水与火》
11. 跟你在一起的时光全都很耀眼，因为天气好、因为天气不好、因为天气刚刚好，每一天，都很美好。
—— 《鬼怪》
12. 我往时间里看一眼，只能看见你，当我看你一眼，便看见整片后来时间。
—— 张皓宸 《后来时间都与你有关》
13. 你的眼睛可真好看，里面有晴雨，日月，山川，江河，云雾，花鸟，但我的眼睛更好看，因为 我的眼里有你。
——余光中
14. 我想要延长和你明澈的精神共处的那个稍纵即逝的时刻。
——卡洛斯·德鲁蒙德
15. 喜欢在深夜书斋淡淡地想你，想这世上有你这个人，风波都可以平定。一杯白水喝尽时，拥被而眠。仿佛已经过了好几程惊涛骇浪，轻舟你我。
——简媜 《我为你洒下月光》
16. 若我能在白天为你，稳妥地写一首诗，夜里就无所畏惧。
——包慧怡《蓄意寻找和偶然相遇》
17. 总有人心里有火炬，而且彼此能看见。
——麦卡锡
18. 我想和你互相浪费，一起虚度短的沉默，长的无意义，一起消磨精致而苍老的宇宙。
——李元胜
19. 感恩光阴所有的相赠，让逝去的年华，一如既往的朴素情深。亦感恩陪我走过山长水远的你， 愿余生，我们随喜自在。
——白落梅
20. 我最后的敬礼要献给，那些知道我不完美，却依然爱我的人。
——泰戈尔
#温暖心情的话##暖心情感说说##吴军宽情感心语##越努力越好##美文阅读分享#
1. 我在种了五千朵玫瑰的院子里看书，别人都问我可不可以摘一朵玫瑰，只有你问我在看什么书 。
2. 如果我写不出温柔漂亮的句子，你能不能直接看一看我温柔的心。
——冯唐《无所畏》
3. 两个人如果读过同一本书，他们之间就有了一条纽带。
——爱默生
4. 文字的简练来自内心的真诚。我十二万分的爱你，就不如我爱你。
——木心
5. 那就折一张阔些的荷叶，包一片月光回去,回去夹在唐诗里，扁扁的，像压过的相思。
——余光中《满月下》
6. 在以后的日子里，如果我们在各自的道路上，能不时对望一眼就好了。
——林清玄
7. 我想当我们遇见，将会找到一个地方，看花，喝茶，并肩坐着，说些絮絮叨叨温柔而轻声的话 。不知不觉，就让岁月又翻了一页。
——安妮宝贝
8. 那一年，花开的不是最好，可是还好，我遇到你；那一年，花开的好极了，好像专是为了你； 那一年，花开的很迟，还好，有你。
——汪曾祺 《人间草木》
9. 只有符合本心的爱，才是滋养人的，因为不内耗。
——黎戈
10. 写了五行关于火的诗，两行烧茶，两行留到冬天取暖，剩下的一行，留给你在停电的晚上读我 。
——洛夫《水与火》
11. 跟你在一起的时光全都很耀眼，因为天气好、因为天气不好、因为天气刚刚好，每一天，都很美好。
—— 《鬼怪》
12. 我往时间里看一眼，只能看见你，当我看你一眼，便看见整片后来时间。
—— 张皓宸 《后来时间都与你有关》
13. 你的眼睛可真好看，里面有晴雨，日月，山川，江河，云雾，花鸟，但我的眼睛更好看，因为 我的眼里有你。
——余光中
14. 我想要延长和你明澈的精神共处的那个稍纵即逝的时刻。
——卡洛斯·德鲁蒙德
15. 喜欢在深夜书斋淡淡地想你，想这世上有你这个人，风波都可以平定。一杯白水喝尽时，拥被而眠。仿佛已经过了好几程惊涛骇浪，轻舟你我。
——简媜 《我为你洒下月光》
16. 若我能在白天为你，稳妥地写一首诗，夜里就无所畏惧。
——包慧怡《蓄意寻找和偶然相遇》
17. 总有人心里有火炬，而且彼此能看见。
——麦卡锡
18. 我想和你互相浪费，一起虚度短的沉默，长的无意义，一起消磨精致而苍老的宇宙。
——李元胜
19. 感恩光阴所有的相赠，让逝去的年华，一如既往的朴素情深。亦感恩陪我走过山长水远的你， 愿余生，我们随喜自在。
——白落梅
20. 我最后的敬礼要献给，那些知道我不完美，却依然爱我的人。
——泰戈尔
#温暖心情的话##暖心情感说说##吴军宽情感心语##越努力越好##美文阅读分享#
作为人类
作为人类，我们曾仰望过那些飞鸟
如同飞鸟们正在仰望天空
作为人类，我们曾羡慕过一草一树
如同草木羡慕着一座山，或者一片林
我们看飞鸟的翅羽在太阳下闪闪发光
看一朵云能够在山巅海上聆听，飞越自己
作为草木也能够执着一生，不动声色
最终修炼出岩石般坚固的道场
我们仰望星空，惊叹一颗星的轨迹
却幻想在人间走过千万种不同的路途
面对大海，我们挚爱他的深邃与包容
却幻想着作为一条鱼，不一样的自由
作为人类，我们能够时常面带微笑
因为我们希望看见微笑，希望拥有春天和光
如同作为一棵树，它希望一直向上生长
希望拒绝砍伐的手，希望能够秋收冬藏
作为人类，我们喜欢从零到无穷的规则
我们期待一个完美的星球，期待圆满的思想
如同我们的旅程，期待遥远的前方
希望我们走了一程又一程，仍然在路上
——聞歌，2022.11.16
作为人类，我们曾仰望过那些飞鸟
如同飞鸟们正在仰望天空
作为人类，我们曾羡慕过一草一树
如同草木羡慕着一座山，或者一片林
我们看飞鸟的翅羽在太阳下闪闪发光
看一朵云能够在山巅海上聆听，飞越自己
作为草木也能够执着一生，不动声色
最终修炼出岩石般坚固的道场
我们仰望星空，惊叹一颗星的轨迹
却幻想在人间走过千万种不同的路途
面对大海，我们挚爱他的深邃与包容
却幻想着作为一条鱼，不一样的自由
作为人类，我们能够时常面带微笑
因为我们希望看见微笑，希望拥有春天和光
如同作为一棵树，它希望一直向上生长
希望拒绝砍伐的手，希望能够秋收冬藏
作为人类，我们喜欢从零到无穷的规则
我们期待一个完美的星球，期待圆满的思想
如同我们的旅程，期待遥远的前方
希望我们走了一程又一程，仍然在路上
——聞歌，2022.11.16
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