相比A股，港股对于基本面更加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4。综合来看，以上区间港股整体涨幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更大的弹性。

8月以来美债利率的快速飙升对于港股的抑制更明显。港股作为离岸市场，大部分资产来自于中国大陆，而主要投资者则来自海外，这便造成了港股上市企业盈利能力受到国内经济环境影响但折现率却与海外无风险利率紧密相连。当海外无风险利率快速上行时，相较A股，港股DDM模型分母端更加承压。因而，海外无风险利率若有所缓和，相较A股，港股估值抬升将更加显著。2022年8月以来，10年期美债利率再次步入长上行通道，截至11月10日，10年期美债利率累计上升122BP至3.82%，恒生指数和上证综合指数分别下跌20.3%和6.9%，美债利率高位上行对于港股的抑制更明显。

“美元弱、美债利率下、人民币汇率强”时，跨境资金仍有望在美股下跌时买入港股，使得港股估值在波动率抬升时保持稳定；而由于港股基本面更多取决于中国经济的“在岸性”因素，若EPS增长出现向上拐点，则可能使港股与美股走势“脱钩”。

1990年至今，美股港股走势相关性近90%，两者走势背离的时段较少，具有“唇亡齿寒”的关联。我们以特定状态下的美股、港股背离为研究对象（美股至少1个月持续下跌、恒指未跟随，且恒指大幅跑赢标普500指数），历史上美股下跌并不必然导致港股下跌：1990年以来符合标准的时间段共出现5次，分布在1998年、2000年、2002年、2018年、2022年。

具体来看，“美股跌、港股不跌”的“脱钩”状态下，大类资产的表现归纳为：美元指数“时涨、时跌”、美债收益率多为下行、人民币汇率需相对稳定。

乘医院革新奋进之风 驭临床科研双强之路丨吉大一院神经外科诊疗平台举办“科研与临床相结合系列沙龙活动（第四期）”
2022年11月9日，吉大一院神经外科诊疗平台举办了科研与临床系列沙龙活动（第四期）。活动邀请神经肿瘤外科诊疗中心教授马程远授课，神经外科青年医生，住、专培学员，研究生共计20余人参加了本次活动，活动由副主任葛鹏飞主持。
马程远以“向经典致敬——神经外科发展史上的那些人和事”为题，利用90分钟的时间同与会人员跨越时间的长河，追溯神经外科发展过程中经典的人物、事件。他以时间为轴，以空间为序，带领听者踏上了一场独属于神经外科的“时光之旅”。在这场“旅程”中，与会人员“倾听”了前辈们对神经外科医生成长的建议，探寻了神经外科学与人类历史、人类艺术等的奇妙联系。在学生的脑海里那些常被提及的医学名词有了模糊的身影，那些历经几代人演变而来的技术有了生动的故事。课程的最后，他以希波克拉底的寄语为结束语，再次提醒与会人员要“回顾历史，审视现在，展望未来”。

讲者简介
马程远，主任医师，教授，博士研究生导师。先后在上海华山医院、中国人民解放军总医院、瑞典卡罗琳斯卡医学院完成了进修及访学。主持并完成国家自然科学基金青年基金1项及吉林省青年科学基金1项。现主持国家自然科学基金1项。擅长颅内及椎管内肿瘤的显微外科治疗及肿瘤综合治疗。
来源丨神经肿瘤外科诊疗中心
通讯员丨庄庆玲
责编丨秦楠
编审丨于姗姗
发布丨宣传统战办公室

周末，
游玩在高温天气下的北山街是快乐的；
临时约饭，等待的时候被蚊子慰问是快乐的[笑cry]
被领着参观大厂是快乐的；
吃到传说中美味至极的烤串是快乐的；
半夜等车充电闲着无聊开天窗看星星是快乐的；
把美味的酱香饼当早午饭是快乐的；
被化妆是快乐的；
自驾游顺便学开车是快乐的；
在杭州版本馆回顾历史，发现自己历史还不错是快乐的；
在车库找车是快乐的；
一路逛吃逛吃是快乐的；
啧啧啧，感谢郭主任，让我一路蹭吃蹭喝蹭住，难为情的嘞！[害羞][害羞][害羞]